Methoden zur externen Messung der Performance von Aktienportfolios:
Gespeichert in:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Bayreuth
Books on demand
2003
Norderstedt |
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| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
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| adam_text | Titel: Methoden zur externen Messung der Performance von Aktienportfolios
Autor: Jaeger, Lars
Jahr: 2003
___________________________________________________________________________VII
Inhaltsverzeichnis
Vorwort.....................................................................................................................V
Inhaltsverzeichnis..................................................................................................VII
Abbildungsverzeichnis...........................................................................................XI
Abkürzungsverzeichnis.......................................................................................XIII
1. Einleitung.
1.1. Problemstellung..
1.2. Vorgehensweise.
2. Grundlagen..........................................................................................................11
2.1. Der Performance-Begriff................................................................................11
2.2. Performance-Messung im Asset-Management-Prozeß..................................14
2.3. Externe vs. interne Performance-Messung.....................................................19
3. Aufgaben der Performance-Messung................................................................23
3.1. Aufgaben der Performance-Messung aus Managementsicht.........................23
3.1.1. Performance-Messung als Controlhng-Instrument.................................23
3.1.2. Performance-Messung als absatzpolitisches Instrument.........................25
3.1.3. Performance-Messung als Instrument für die Ermittlung von
Erfolgsprämien und Gebühren................................................................26
3.2. Aufgaben der Performance-Messung aus Anlegersicht.................................27
3.2.1. Die Informationsfunktion........................................................................27
3.2.2. Die Kontrollfunktion...............................................................................28
3.3. Die Anforderungen an die Performance-Messung.........................................29
4. Die Messung der Rendite....................................................................................31
4.1. Die „einfache Renditeberechnung................................................................31
4.2. Die wertgewichtete Rendite...........................................................................33
4.3. Die zeitgewichtete Rendite.............................................................................35
4.4. Die verkettete Rendite....................................................................................37
4.5. Die Anteilswertmethode.................................................................................38
VIII
5. Die Messung des Risikos.....................................................................................41
5.1. Varianz und Standardabweichung als Risikomaße........................................45
5.2. Beurteilung von Varianz und Standardabweichung als Risikomaße..............47
5.2. Die Quantifizierung des Portfoliorisikos........................................................50
5.3. Risikobetrachtung im Rahmen von Modellen................................................52
5.3.1. Faktormodelle..........................................................................................52
5.3.2. Bewertungsmodelle.................................................................................57
5.3.2.1. Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)...........................................57
5.3.2.2. Die Arbitrage Pricing Theory (APT).....................................................62
5.3.3. Beurteilung des Betafaktors als Risikomaß.............................................64
5.4. Weitere Risikomaße.......................................................................................66
5.4.1. LPM-Risikomaße....................................................................................66
5.4.2. „Höhere Momente der Renditeverteilung..............................................69
5.4.3. Berücksichtigung der gesamten Verteilung.............................................69
6. Die Benchmark in der Performance-Messung..................................................71
6.1. Der Begriff der Benchmark............................................................................71
6.2. Aufgaben der Benchmark...............................................................................71
6.3. Anforderungen an die Benchmark..................................................................75
6.4. Arten von Benchmarks...................................................................................80
6.4.1. Absolute Benchmark...............................................................................80
6.4.2. Alternative Anlagemöglichkeiten............................................................81
6.4.3. Konkurrenz-Portefeuilles........................................................................82
6.4.4. Index-Vergleich.......................................................................................83
6.4.5. Fondsspezifische Benchmark..................................................................85
6.4.6. Zufalls-Portfolios.....................................................................................86
6.5. Bedeutung der Benchmarkfestlegung.............................................................89
7. „Klassische Performance-Maße.......................................................................91
7.1. Das Sharpe-Maß.............................................................................................94
7.2. CAPM-basierte „klassische Maße................................................................98
7.2.1. Das Treynor-Maß....................................................................................98
7.2.2. Das Jensen-Maß....................................................................................101
7.2.3. Das Treynor-Black-Maß........................................................................103
7.3. Beurteilung der „klassischen Performance-Maße.......................................104
7.4. Exkurs: RAP und MRAP.............................................................................106
7.4.1. RAP.......................................................................................................107
7.4.2. MRAP....................................................................................................110
IX
8. Timing-Performance-Maße..............................................................................112
8.1. Das Treynor/Mazuy-Maß.............................................................................115
8.2. Das Henriksson/Merton-Maß.......................................................................118
8.3. Beurteilung der Timing-Maße......................................................................122
9. Mehrfaktormodellbasierte Performance-Messung........................................123
9.1. ATP-basierte Performance-Messung............................................................123
9.2. Das Asset-Class-Modell von Sharpe............................................................125
9.3. Beurteilung der Performance-Messung auf Basis
von Mehrfaktormodellen..............................................................................128
10. Alternative Ansätze der Performance-Messung...........................................129
10.1. Performance-Messung unter Einbezug „höherer Momente ......................129
10.2. LPM-Performance-Maße............................................................................132
10.2.1. LPM2-Performance-Maße...................................................................132
10.2.2. Beurteilung der LPM2-Performance-Maße.........................................134
10.3. Performance-Messung über die stochastische Dominanz..........................135
10.3.1. Die stochastische Dominanz ersten Grades.........................................135
10.3.2. Die stochastische Dominanz zweiten Grades......................................137
10.3.3. Die stochastische Dominanz dritten Grades........................................139
10.3.4. Beurteilung der Performance-Messung mittels
stochastischer Dominanz.....................................................................140
11. Zusammenfassung...........................................................................................142
Anhang...................................................................................................................147
Literaturverzeichnis..............................................................................................153
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