Venture Valuation, Bewertung von Wachstumsunternehmen: klassische und neue Bewertungsverfahren mit Beispielen und Übungsaufgaben
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel Verlag
2004
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| Beschreibung: | XVI, 214 Seiten Diagramme |
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort.................................................................................................................................
Abkürzungsverzeicbnis........................................................................................................
Symbolverzeichnis...............................................................................................................
Abbildungsverzeichnis.......................................................................................................
1 Bewertung junger Wachstamsunternehmen als Herausforderung.........................................1
1.1 Besondere Ausgangslage der Bewertung junger Wachstumsunternehmen...................1
1.1.1 Bewertungsrelevante Besonderheiten junger Wachstumsunternehmen.............1
1.1.2 Anforderungen an die Bewertung junger Wachstumsunternehmen...................6
1.1.3 Exkurs:
1.2 Grundlagen der Unternehmensbewertung....................................................................10
1.2.1 Grundbegriffe der Unternehmensbewertung.....................................................10
1.2.2 Systematisierung der Bewertungsverfahren......................................................24
1.3 Kontrollfragen..............................................................................................................27
2 Discounted-Cashflow-Bewertung........................................................................................29
2.1 Einführende Überlegungen...........................................................................................29
2.1.1 Unterschiedliche Cashflow-Berechnungen und -Begriffe................................29
2.1.2 Konkrete Ermittlung verschiedener
2.1.3 Prinzip der Vermögensbarwertberechnung.......................................................40
2.1.4 Ermittlung der Kapitalkosten............................................................................46
2.2 Verschiedene Ansätze der Discounted-Cashflow-Bewertung.....................................53
2.2.1 Überblick...........................................................................................................53
2.2.2 WACC-Ansatz..................................................................................................54
2.2.3 Equity-Ansatz....................................................................................................57
2.3 Beurteilung der Discounted-Cashflow-Bewertung......................................................60
2.4 Kontrollfragen..............................................................................................................62
2.5 Übungsaufgaben...........................................................................................................63
3 Bewertung mit Realoptionen...............................................................................................67
3.1 Einfuhrende Überlegungen...........................................................................................67
3.1.1 Realoptionsbewertung als Alternative zur Discounted-Cashflow-Bewertung.. 67
3.1.2 Vergleich von Finanz- und Realoptionen..........................................................73
3.1.3 Grundlagen der Optionsbewertung...................................................................76
3.2 Bewertung von Realoptionen.......................................................................................88
3.2.1 Gewinn-Verlust-Struktur von Realoptionen.....................................................88
3.2.2 Bewertung verschiedener Realoptionsarten......................................................95
3.2.2.1 Realoptionsrypologie..........................................................................95
3.2.2.2 Bewertung von Wachstumsoptionen..................................................97
3.2.2.3 Bewertung von Lernoptionen.............................................................99
VIH
3.2.2.4 Bewertung von Versicherungsoptionen............................................104
3.3 Realoptionsbewertung als Instrument des strategischen Managements.....................106
3.4 Beurteilung der Realoptionsbewertung......................................................................109
3.5 Kontrollfragen.............................................................................................................111
3.6 Übungsaufgaben.........................................................................................................112
4 Marktorientierte Bewertung mit Multiplikatoren...............................................................115
4.1 Einfuhrende Überlegungen.........................................................................................115
4.2 Verschiedene Ansätze marktorientierter Bewertung und ihre Vorgehensweise........119
4.2.1 Überblick.........................................................................................................119
4.2.2 Branchen-Multiplikatoren................................................................................119
4.2.3 Peer-Group-Multiplikatoren............................................................................122
4.3 Vor-und Nachteile verschiedener Multiplikatoren....................................................127
4.3.1 Überblick.........................................................................................................127
4.3.2 Equity-Value-Multiplikatoren.........................................................................128
4.3.3 Enterprise-Value-Multiplikatoren....................................................................130
4.3.4 Zukunftsorientierte Multiplikatoren als Alternative........................................135
4.4 Beurteilung der marktorientierten Bewertung............................................................139
4.5 Kontrollfragen.............................................................................................................141
4.6 Übungsaufgaben.........................................................................................................142
5 Situationsspezifische Bewertung........................................................................................145
5.1 Überblick....................................................................................................................145
5.2 Gesamtbewertungsverfahren......................................................................................145
5.2.1 Bewertung mittels der Venture-Capital-Methode...........................................145
5.2.1.1 Einführende Überlegungen...............................................................145
5.2.1.2 Vorgehensweise bei einer Finanzierungsrunde.................................147
5.2.1.3 Vorgehensweise bei mehreren syndizierten Finanzierungsrunden ...159
5.2.1.4 Einflussfaktoren auf die Ziehrendite..................................................167
5.2.2 Bewertung mittels der First-Chicago-Methode...............................................172
5.2.3 Beurteilung der Gesamtbewertungsverfahren.................................................181
5.3 Daumenregeln...................................,.........................................................................183
5.4 Kontrollfragen.............................................................................................................187
5.5 Übungsaufgaben.........................................................................................................188
6 Abschließende Beurteilung der Verfahren.........................................................................191
7 Empirie über den Einsatz der Bewertungsverfahren bei VC-Finanzierungen...................195
Literaturverzeichnis............................................................................................................203
Stichwortverzeichnis..........................................................................................................211
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