Zur Angemessenheit von Optionspreisen: Ergebnisse einer empirischen Überprüfung des Black/Scholes-Modells
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| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Berlin
ESCP-EAP, Europ. Wirtschaftshochschule
2003
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Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung 1
2. Das Black/Scholes Modell 2
3. Empirische Studien zum Black/Scholes Modell 4
4. Kritische Diskussion der Modellprämissen 8
5. Empirische Überprüfung des Black/Scholes Modells 9
5.1 Beschreibung der Daten 9
5.2 Explorative Datenanalyse 11
5.3 Überprüfung der Modellprämissen 12
5.4 Methodik zur Modellüberprüfung 13
5.5 Resultate der Modellüberprüfung 14
5.5.1 Wahrscheinlichkeit von Fehlbewertungen 14
5.5.2 Höhe von Fehlbewertungen 16
5.5.3 Statistischer Test der Nullhypothese 18
5.5.4 Indizien für die Ineffizienz des Optionsmarktes 19
5.6 Zur Bilanzierung von Aktienoptionen nach ED 2 20
6. Fazit 21
IV
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Sensitivitätsanalyse des Optionspreises 3
Abbildung 2: Einordnung des Black/Scholes Modells in die Literatur 7
Abbildung 3: Negative Korrelation von DAX und Volatilität 9
Abbildung 4: Dichtefunktion des DAX 11
Abbildung 5: Quantil Quantil Diagramm des DAX 11
Abbildung 6: Theoretische versus empirische logarithmierte Dichtefunktion
des DAX 12
Abbildung 7: Volatilität des DAX 12
Abbildung 8: Abweichungen der rechnerischen Optionspreise von den
Marktpreisen 14
Abbildung 9: Wahrscheinlichkeiten für Über bzw. Unterbewertungen 15
Abbildung 10: Wahrscheinlichkeit der Überbewertung in Abhängigkeit von
Laufzeit und Ausübungspreis 16
Abbildung 11: Abweichungen zwischen rechnerischen Optionspreisen und
Marktpreisen 17
Abbildung 12: Höhe der durchschnittlichen Überbewertung in Abhängigkeit von
Laufzeit und Ausübungspreis 18
Abbildung 13: Unterschiedliche Marktpreise trotz Quasi Konstanz der Parameter. 19
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