Currency-Board-Systeme: theoretische Aspekte und Erfahrungen
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1. Verfasser: | |
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Format: | Abschlussarbeit Buch |
Sprache: | German |
Veröffentlicht: |
Berlin
Duncker & Humblot
2002
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Schriftenreihe: | Veröffentlichungen des Instituts für Empirische Wirtschaftsforschung
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adam_text | Inhaltsverzeichnis
A. Einleitung 15
B. Begriff und Darstellung 20
I. Definition 20
II. Das Kriterium der Deckung 22
1. Deckungspflicht 23
a) Deckungspflichtige Passiva 23
aa) Einlagen der Geschäftsbanken 23
bb) Einlagen des Staates 25
cc) Deckung von Beständen oder Stromgrößen 26
b) Deckungsfähige Aktiva und Höhe der Deckung 27
aa) Deckungsfähige Aktiva 27
bb) Reservegröße und Fristigkeiten 28
cc) Bestimmung und Beschaffung der Anfangsdeckung 31
c) Konkrete Deckungsgrade 35
2. Geschäftsbankenpolitik und Geldpolitik im Rahmen einer Über¬
schussreserve 39
a) Geschäftsbankenpolitik 40
aa) Argumente gegen und für eine Geschäftsbankenpolitik .... 40
bb) Strukturelle Maßnahmen 45
cc) Geschäftsbankenpolitik konkret 48
b) Mindestreservepflicht zwischen Bankenpolitik und Geldpolitik . 52
aa) Mindestreserve als Instrument der Geschäftsbankenpolitik . . 52
bb) Mindestreserve als Instrument der Geldpolitik 53
cc) Mindestreserve konkret 55
c) Geldpolitik 57
aa) Geldpolitik und die Vereinbarkeit mit einem Currency
Board System 57
bb) Geldpolitische Instrumente konkret 59
3. Zusammenfassende Beurteilung 62
III. Das Kriterium der Konvertibilität 65
1. Inlandskonvertibilität 66
a) Barkonvertibilität 66
b) Güterkonvertibilität 67
2. Auslandskonvertibilität 68
a) Zugangsregelungen zum Currency Board 70
b) Kapitalverkehrsregulierungen 72
8 Inhaltsverzeichnis
3. Zusammenfassende Beurteilung 77
IV. Das Kriterium des Wechselkurses 79
1. Anker und Reservewährung 80
2. Eingangswechselkursniveau 87
a) Allgemeine Aspekte der Niveaufixierung 88
b) Fixierung einer vorhandenen Währung 91
c) Fixierung einer neuen Währung 94
3. Festes Wechselkursniveau 95
a) Grad der Festigkeit 95
b) Abweichungen von der zentralen Parität 98
4. Parallelexistenz von Currency Board System und Zentralbanksys¬
tem 102
5. Zusammenfassende Beurteilung 105
V. Institutioneller Rahmen zur Gewährleistung der Kriterien 108
1. Rechtlicher Schutz und nicht unmittelbar ökonomische Unabhängig¬
keiten 108
a) Rechtlicher Schutz 109
b) Organisatorische Unabhängigkeit 111
c) Ziel und Mittelunabhängigkeit 112
d) Politische Unabhängigkeit 114
2. Ökonomische Unabhängigkeit 115
a) Seigniorage und ökonomische Beziehungen zum Staat 116
aa) Seigniorage bei variierenden Deckungsgraden und Reserve¬
währungen 118
bb) Seigniorage und Abgrenzung zu anderen monetären Sys¬
temen 120
cc) Andere Regelungen zur ökonomischen Unabhängigkeit .... 127
b) Fiskalische Disziplin als Voraussetzung oder Folge von Cur¬
rency Board Systemen 130
aa) Fiskalische Disziplin als Voraussetzung 130
bb) Fiskalische Disziplin als Folge 131
cc) Erfahrungen 133
3. Zusammenfassende Beurteilung 136
C. Geldbasiskonzept und Zahlungsbilanzniechanismen in einem Currency
Board System 140
I. Geldbasiskonzept 141
1. Geldbasis 141
a) Verwendungs und Entstehungsseite 142
b) Steuerungsmöglichkeiten und Einflüsse 148
2. Multiplikator 151
a) Herleitung 152
b) Einflüsse auf den Bargeldquotienten und die Reservequotienten 153
c) Einflüsse insgesamt und Entwicklung des Multiplikators 165
Inhaltsverzeichnis 9
3. Zwischenergebnis der Betrachtung von Geldbasis und Multipli¬
kator 167
4. Änderungen der Geldmenge 170
II. Zahlungsbilanzmechanismen 173
1. Geldmengen Preismechanismus und Monetäre Zahlungsbilanztheorie 174
a) Geldmengen Preismechanismus 174
aa) Darstellung 174
bb) Beurteilung 177
b) Monetäre Zahlungsbilanztheorie 179
aa) Grundmodell 180
bb) Erweiterung um nicht handelbare Güter 185
cc) Änderung exogener Größen 188
dd) Empirische Betrachtung 190
ee) Zusammenfassende Beurteilung 193
2. Zins Einkommensmechanismus 195
a) Grundmodell 196
b) Erhöhung des Preisniveaus im Currency Board Land 199
c) Erfahrungen und Beurteilung 204
aa) Entwicklung des Preisniveaus und der Zahlungsbilanz in
Estland 204
bb) Zinskonvergenz zwischen Currency Board Land und Anker¬
währungsland 206
cc) Zinsunabhängige Direktinvestitionen 211
dd) Zusammenfassende Beurteilung 216
D. Glaubwürdigkeit eines Currency Board Systems 218
I. Konvergenz der Änderungsraten des Preisniveaus 219
1. Verzicht auf Geldpolitik im Rahmen des Currency Board Systems 221
2. Geldpolitik im Rahmen des Currency Board Systems 226
3. Zusammenfassende Beurteilung 232
II. Vergleich zwischen Currency Board System und Standard Fix System 233
1. Modell von Rivera Batiz und Sy 234
a) Allgemeine Darstellung und Entscheidungsablauf 234
b) Bestimmung der Arbeitslosigkeit, Wohlfahrt und Inflation 237
c) Abwertungswahrscheinlichkeit und kritischer Schockwert 239
2. Modifikation des Modells von Rivera Batiz und Sy 244
a) Beibehaltung des Currency Board Systems 245
b) Änderung des Wechselkurssystems 246
3. Zusammenfassende Beurteilung 249
E. Ende eines Currency Board Systems durch Integration in ein Wäh¬
rungsgebiet 253
I. Mögliche Strategien zum Beitritt zur Europäischen Währungsunion am
Beispiel Estlands 255
10 Inhaltsverzeichnis
1. Integrationsstrategien in die Europäische Währungsunion und ver¬
ändertes politisches Umfeld für Estland 255
2. Wohlfahrtsverluste der Integrationsstrategien 262
II. Vergleich der Strategien 268
1. Entscheidung unter Risiko 269
2. Entscheidung unter Unsicherheit 271
a) Normalverteilung 271
b) Betaverteilung 273
III. Zusammenfassende Beurteilung 280
F. Zusammenfassung 281
Literaturverzeichnis 283
Sachwortverzeichnis 301
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Abweichungen vom Currency Board Wechselkurs 101
Abbildung 2: Vergleich Haushaltsdefizit und Steuerquoten der Currency
Board Länder und Euro 12 Länder 1997 136
Abbildung 3: Currency Board System und Geldmengen Preismechanismus . . 176
Abbildung 4: ANKEx Kurve und DBS Kurve ohne nicht handelbare Güter . . 183
Abbildung 5: ANKEx Kurve und DBS Kurve unter Einbeziehung nicht han¬
delbarer Güter 186
Abbildung 6: ANKEx Gerade und DBS Kurve bei sinkendem Multiplikator . . 189
Abbildung 7: Gleichgewicht auf dem Güter , Geld und Devisenmarkt im
Hicks Hansen Diagramm 199
Abbildung 8: Hohe Kapitalmobilität bei relativ geringer Zinselastizität der
Geldnachfrage, hohem Einkommensmultiplikator und geringer
Summe der Im und Exportelastizitäten im Hicks Hansen Dia¬
gramm 201
Abbildung 9: Hohe Kapitalmobilität bei relativ geringer Zinselastizität der
Geldnachfrage, hohem Einkommensmultiplikator und hoher
Summe der Im und Exportelastizitäten im Hicks Hansen Dia¬
gramm 202
Abbildung 10: Salden der Zahlungsbilanz, Im und Exporte und relative Preis¬
niveauentwicklung Estlands: 1/1996 bis 1/2001 205
Abbildung 11: Zinskonvergenz zwischen Deutschland und Estland: 1/1996 bis
6/2001 209
Abbildung 12: Kreditzins und Wachstum des Bruttoinlandsproduktes in Hong¬
kong: 1990 bis 1998 210
Abbildung 13: Verhältnis Portfolio , Direktinvestitionen und Leistungsbilanz¬
salden in Argentinien, Brunei Darussalam, Bulgarien, Dschi¬
buti, Estland und Litauen 212
Abbildung 14: Modifizierte Phillips Kurven zu Beginn der Einführung des
Currency Board Systems 222
Abbildung 15: Abweichungen der Preisniveauänderungsraten zwischen Cur¬
rency Board Volkswirtschaften und den USA bzw. dem Euro¬
gebiet 223
12 Abbildungsverzeichnis
Abbildung 16: Annäherung der Inflationsraten bei Ausschluss geldpolitischer
Maßnahmen durch das Currency Board System 225
Abbildung 17: Wirkungen bei Orientierung der monetären Expansion des Cur¬
rency Board Landes an der Inflationsrate des Ankerwährungs¬
landes 229
Abbildung 18: Inflationsrate und Arbeitslosenquote in Estland: 1/1993 bis
HI/2000 230
Abbildung 19: Monetäre Alimentierung der unvermeidbaren Preisniveausteige¬
rung des Currency Board Landes 232
Abbildung 20: Entscheidungsbaum und Bildung von Abwertungswahrschein¬
lichkeiten (extensive Darstellung im sequentiellen Spiel) 236
Abbildung 21: Erwartete Verluste der Integrationsstrategien unter Risiko 271
Abbildung 22: Dichtefunktionen der Wahrscheinlichkeiten des Nichtbestehens
für ausgewählte Beta und Normalverteilungen 279
Tabellenverzeichnis
Tabelle 1: Aktuelle Currency Board Systeme und Hauptgründe der Einfüh¬
rung 17
Tabelle 2: Deckungskennzahlen von Currency Board Systemen 36
Tabelle 3: Einführung von Currency Board Systemen und Akzeptanz des
Art. VIII des Abkommens des Internationalen Währungsfonds .... 75
Tabelle 4: Ankerwährungen und Wechselkurse von Currency Board Währun¬
gen 81
Tabelle 5: Geldbasiskomponenten der Currency Board Systeme und des
Eurosystems 143
Tabelle 6: Autoregressives Modell erster Ordnung des estnischen Bargeld¬
quotienten 155
Tabelle 7: Multiple lineare Regression des estnischen Reservequotienten der
Kreditinstitute 159
Tabelle 8: Multiple lineare Regression des estnischen Geldbasismultiplika¬
tors 166
Tabelle 9: Autoregressives Modell erster Ordnung der estnischen Geldmenge 171
Tabelle 10: Multiple lineare Regression der estnischen Geldnachfrage 191
Tabelle 11: Zusammenhang zwischen estnischem Devisenbilanzsaldo und
Geldmarktungleichgewicht 192
Tabelle 12: Fallkonstellationen im Modell Rivera Batiz und Sy und der Modi¬
fikation 245
Tabelle 13: Vergleich der kritischen Schockwerte im Modell Rivera Batiz und
Sy und der Modifikation 250
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