Verfügbarkeit: Handbuch Investment-Banking

Handbuch Investment-Banking:

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Bibliographische Detailangaben
Format:	Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Wiesbaden Gabler 2002
Ausgabe:	3., überarbeitete und erweiterte Auflage
Schlagworte:	Investment Banking
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis Klappentext
Beschreibung:	Literaturangaben
Beschreibung:	XXXIV, 807 Seiten Diagramme
ISBN:	3409341846

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adam_text	Inhaltsverzeichnis Vorwort zur 3. Auflage................................ V Vorwort zur 2. Auflage................................ VII Vorwort zur 1. Auflage................................ IX Verzeichnis der Gesprächspartner..........................XXIII Abkürzungsverzeichnis................................XXVII Einleitung.......................................XXXI Umfeld der Investmentbanken Grandlagen....................................... 3 1. Was ist Investment Banking?........................... 5 1.1 Universalbankensystem............................ 5 1.2 Trennbankensystem.............................. 6 1.3 Definitionen des Investment Banking.................... 8 1.4 Commercial Banking - Investment Banking................ 11 2. Klassifikation und Tätigkeiten........................... 12 2.1 Typologie.................................... 12 2.1.1 Differenzierungsmerkmale für Investmentbanken.......... 12 2.1.2 Ableitung von Investmentbanktypen................. 14 2.2 Systematisierung des Investment Banking ................. 17 2.2.1 Konzeptionelles Grundmodell..................... 17 2.2.2 Geschäftsfelder............................. 19 2.2.3 Instrumente............................... 21 2.2.4 Kunden ................................. 22 3. Investmentbanken und Finanzintermediation.................. 23 3.1 Grundfunktionen in einem Finanzsystem.................. 23 3.1.1 Transformationsleistungen....................... 24 3.1.2 Transaktionsabwicklung........................ 26 3.1.3 Informationsverarbeitung und -Umsetzung.............. 27 3.2 Funktionen von Finanzintermediären.................... 28 3.2.1 Risikoübernahme und Vertragseintritt................ 28 3.2.2 Finanzintermediäre im engeren Sinne ................ 29 3.2.3 Finanzintermediäre im weiteren Sinne................ 29 3.3 Funktionswahrnehmung einzelner Finanzintermediäre.......... 30 3.3.1 Commercialbanken........................... 30 3.3.2 Investmentbanken ........................... 32 3.3.2.1 Kapitalmarkt als Plattform.................. 32 3.3.2.2 Tätigkeiten nach Art der Funktionserfüllung........ 34 3.3.2.3 Tätigkeiten nach Art des Vertragseintritts.......... 38 3.4 Intermediationsformen ............................ 39 3.4.1 Vergleich der Intermediation durch Commercialbanken und Investmentbanken ........................... 39 3.4.2 Entwicklungsperspektiven der Intermediation durch Investmentbanken ........................... 41 4. Theoretische Erklärungsansätze ......................... 44 4.1 Neoklassischer Erklärungsansatz....................... 45 4.2 Neoinstitutionalistischer Erklärungsansatz................. 47 4.2.1 Property-Rights-Theorie........................ 47 4.2.2 Transaktionskostentheorie....................... 48 4.2.3 Agency-Theorie............................. 49 4.2.3.1 Informationsasymmetrien vor Vertragsabschluss...... 50 4.2.3.2 Informationsasymmetrien nach Vertragsabschluss..... 52 Zusammenfassung .................................. 53 Literaturhinweise................................... 54 Markt und Wettbewerb ................................ 59 1. Rahmenbedingungen ............................... 61 1.1 Desintermediation und Institutionalisierung................ 62 1.2 Finanzinnovationen, Verbriefung und Risikohandel............ 64 1.2.1 Finanzinnovationen........................... 64 1.2.2 Verbriefung............................... 65 1.2.3 Risikohandel............................... 67 1.3 Technologie .................................. 69 1.4 Deregulierung und Konvergenz....................... 70 1.5 Globaler Wettbewerb............................. 71 2. Marktstruktur.................................... 73 2.1 Marktkonzentration.............................. 73 2.2 Markteintrittsbarrieren............................ 75 2.2.1 Kapital.................................. 75 2.2.2 Personal................................. 76 2.2.3 Informationstechnologie........................ 79 2.2.4 Reputation................................ 81 3. Marktverhalten................................... 82 3.1 Angebots- und Nachfragedynamik ..................... 82 3.2 Wettbewerbsimplikationen der Kundenbeziehung............. 84 3.2.1 Kundengruppen............................. 85 3.2.2 Kundenansprache............................ 88 3.2.3 Kundenbindung............................. 89 4. Marktergebnis ................................... 92 4.1 Stellung einzelner Investmentbanken.................... 92 4.2 Rentabilität von Investmentbanken..................... 94 4.2.1 Einfluss der Rahmenbedingungen................... 94 4.2.2 Bedeutung der Geschäftsportfolios.................. 95 4.2.3 Kostenstrukturen............................ 97 Literaturhinweise................................... 99 Historische Entwicklung................................ 101 1. Einführung..................................... 103 2. Maßgebliche Determinanten........................... 103 2.1 Wirtschaftliche Gesamtentwicklung..................... 104 2.2 Staatliche Regulierung ............................ 105 2.3 Einzelne Persönlichkeiten........................... 106 2.4 Theoretische und methodische Grundlagen ................ 107 3. Anfange des Investment Banking......................... 107 3.1 Ursprünge und Entwicklung bis zum Mittelalter.............. 107 3.2 Erste organisierte Kapitalmärkte....................... 109 3.3 Entstehung von Finanzierungshäusern in Europa............. 110 3.4 Infrastrukturprojekte in den USA...................... 112 3.5 Anfange theoretischer Konzepte....................... 113 3.6 Erste Fusionsaktivitäten............................ 114 4. Zeit nach dem Ersten Weltkrieg ......................... 116 4.1 Situation vor dem Börsencrash ....................... 116 4.2 Großer Börsencrash 1929.......................... 117 4.3 Konsequenzen aus dem Crash........................ 120 4.3.1 Gesetzliche Neuregelungen ...................... 120 4.3.2 Theoretische Neuausrichtungen.................... 121 4.4 Entwicklung bis in die 60er Jahre...................... 122 4.5 Anfange der modernen Kapitalmarkttheorie................ 123 5. Investment Banking der 70er Jahre........................ 124 5.1 Terminmärkte................................. 124 5.2 Kassamärkte.................................. 126 5.3 Euromärkte .................................. 126 5.4 Einsetzende Deregulierung.......................... 127 6. Investment Banking der 80er Jahre ....................... 129 6.1 Fusionen und Übernahmen ......................... 129 6.2 Crash 1987................................... 131 Exkurs: Das Haus Morgan.............................. 132 Literaturhinweise................................... 134 Geschäftsfelder der Investmentbanken Mergers and Acquisitions (M & A).......................... 139 1. Markt für Unternehmenskontrolle........................ 141 1.1 Begriffsinhalte................................. 141 1.2 Motive von M & A-Aktivitäten....................... 142 1.2.1 Motive des Käufers........................... 142 1.2.2 Motive des Verkäufers......................... 145 1.3 Historische Entwicklung........................... 146 1.4 Aktuelle Situation............................... 148 2. M & А -Beratung.................................. 152 2.1 Beratungsleistungen auf dem Markt für M & A .............. 152 2.2 Akteure bei der M & A-Beratung...................... 155 2.3 Mandatsgewinnung als Voraussetzung der Beratung............ 160 3. Produkte im M & A-Bereich........................... 165 3.1 Wiederkehrende Leistungsinhalte der M & A-Beratung.......... 165 3.1.1 Projektmanagement und Prozesskontrolle.............. 165 3.1.2 Unternehmensbewertung ....................... 166 3.1.2.1 Problembereiche der Bewertung............... 166 3.1.2.2 Bewertungsverfahren und ihre Anwendungs¬ möglichkeiten .......................... 170 3.1.2.3 Bedeutung unterschiedlicher Bewertungsverfahren in der Praxis.......................... 176 3.1.3 Due Diligence.............................. 177 3.1.3.1 Bedeutung fúr M & A-Transaktionen ............ 177 3.1.3.2 Legal Due Diligence ...................... 179 3.1.3.3 Financial Due Diligence .................... 180 3.1.3.4 Tax Due Diligence ....................... 181 3.1.3.5 Organisatorische Gestaltung der Due Diligence durch die Investmentbank................... 182 3.1.4 Verhandlungsführung.......................... 183 3.1.5 Strukturierung der Transaktion.................... 185 3.1.5.1 Kaufgegenstand und Zahlungsmodalitäten ......... 185 3.1.5.2 Finanzielle und steuerliche Gestaltung der Transaktion . . 189 3.1.5.3 Rechtliche Vertragsgestaltung................. 190 3.1.6 Kommunikation und Investor Relations ............... 191 3.2 Spezielle Aufgaben der Investmentbank innerhalb einzelner Mandate . . 192 3.2.1 Kaufmandate.............................. 192 3.2.1.1 Strategiefmdung und Partnersuche.............. 192 3.2.1.2 Kontaktaufnahme und Gestaltung des Angebots...... 194 3.2.1.3 Kaufpreisfinanzierung..................... 198 3.2.2 Verkaufsmandate............................ 202 3.2.2.1 Beratungsleistungen bei der Transaktionsvorbereitung . . . 202 3.2.2.2 Durchführung des Unternehmensverkaufs......... 206 3.2.3 Fairness Opinions............................ 210 3.2.4 Verteidigungsmandate von Investmentbanken............ 212 3.2.4.1 Ansatzpunkte für spezialisierte Beratungsleistungen .... 212 3.2.4.2 Präventive Maßnahmen zur Vermeidung von feindlichen Übernahmen................. 215 3.2.4.3 Ad-hoc-Abwehr veröffentlichter Übernahmeangebote ... 219 3.2.5 Fusionsberatung............................. 222 3.2.6 Going-Private-Beratung........................ 231 Literaturhinweise................................... 233 Corporate Finance ................................... 239 1. Einführung in den Aufgabenbereich....................... 241 2. Börseneinführung ................................. 242 2.1 Markt für Börseneinführungen........................ 242 2.1.1 Motive für den Börsengang...................... 242 2.1.2 Besonderheiten bei Privatisierungen ................. 246 2.1.3 Stand und Entwicklung......................... 247 2.2 Beratung bei Börseneinführungen als Aufgabe von Investmentbanken............................... 251 2.2.1 Beratungsleistungen........................... 251 2.2.2 Mandatsgewinnung........................... 253 2.2.3 Funktion der Investmentbank..................... 255 2.2.4 Projektkoordination........................... 256 2.3 Beratung über Einstieg und Zeitpunkt der Börseneinführung....... 257 2.3.1 Argumente gegen eine Börseneinführung .............. 258 2.3.2 Kriterien der Börsenreife........................ 260 2.3.3 Finanzierungsalternativen....................... 262 2.4 Beratung vor der Börseneinführung..................... 265 2.4.1 Zielgruppenauswahl .......................... 265 2.4.2 Konsortium und andere Berater.................... 268 2.4.3 Aktienherkunft und -gattung...................... 270 2.4.4 Emissionsvolumen und -Zeitpunkt .................. 276 2.5 Notierungsstrategie.............................. 278 2.5.1 Segmentwahl an der Deutschen Börse................ 278 2.5.2 Börsenwahl bei klassischen Unternehmen.............. 282 2.5.3 Börsenwahl bei Wachstumsunternehmen............... 290 2.6 Beratung während der Börseneinführung.................. 291 2.6.1 Due Diligence.............................. 291 2.6.2 Fundamentale Bewertung....................... 293 2.6.3 Equity Story und Research-Material ................. 294 2.6.4 Entwurf des Prospektes ........................ 296 2.6.5 Vermarktung der Aktie und Ansprache der Investoren....... 297 2.7 Beratung nach der Börseneinführung.................... 298 3. Kapitalerhöhung.................................. 299 3.1 Definition, Arten und Motive ........................ 299 3.2 Beratung bei einer Kapitalerhöhung als Aufgabe von Investmentbanken............................... 303 3.2.1 Leistungsinhalte............................. 303 3.2.2 Mandatsgewinnung........................... 304 3.3 Beratung über die Art und Ausgestaltung der Kapitalerhöhung..... 305 3.3.1 Art der Kapitalerhöhung........................ 305 3.3.2 Bezugsrechtsausschluss......................... 307 3.4 Beratung über die Strukturierung der Emissionsbedingungen...... 311 3.4.1 Zielgruppenauswahl .......................... 311 3.4.2 Konsortium und andere Berater.................... 311 3.4.3 Emissionsvolumen und-Zeitpunkt .................. 312 3.5 Notierungs strategie .............................. 315 3.6 Beratung während der Kapitalerhöhung .................. 318 3.6.1 Equity Story, Dokumentation und Marketing............ 318 3.6.2 Auswahl und Ansprache der Investoren............... 320 4. Mitarbeiter-und Managementbeteiligung.................... 321 4.1 Beteiligungsform und Motivation...................... 321 4.2 Aktienprogramme............................... 324 4.2.1 Mitarbeitertranche........................... 324 4.2.2 Belegschaftsaktie............................ 325 4.2.3 Innovative Beteiligungskonstruktionen................ 326 4.3 Optionsprogramme.............................. 329 4.3.1 Aktienoptionen............................. 329 4.3.2 Options- und Wandelschuldverschreibungen............. 332 4.4 Virtuelle Programme............................. 333 5. Rückkauf eigener Aktien ............................. 335 5.1 Markt für Aktienrückkäufe.......................... 335 5.1.1 Definition und Motive......................... 335 5.1.2 Erwerbsmethoden ........................... 339 5.1.3 Entwicklung und Stand......................... 342 5.2 Beratungsaufgaben der Investmentbank im Rahmen von Aktien¬ rückkäufen ................................... 345 5.2.1 Beratung über Einsatz, Wirkungsweise und Zielsetzung...... 346 5.2.2 Volumen und Zeitpunkt des Aktienrückkaufs............ 347 5.2.3 Wahl der Erwerbsmethode....................... 348 5.2.4 Wahl der Aktiengattung und Verwendung der Aktien........ 350 Literaturhinweise................................... 351 Corporate Restructuring................................ 355 1. Einführung in den Aufgabenbereich....................... 357 1.1 Abgrenzung des Begriffs........................... 357 1.2 Einordnung des Aufgabenbereichs in das Geschäftsfeld Mergers and Acquisitions .......................... 359 2. Grundlagen des Corporate Restructuring.................... 360 2.1 Konzepte des Corporate Restructuring................... 360 2.2 Motive für Corporate Restructuring..................... 370 2.2.1 Unfreiwillige Restrukturierungen................... 370 2.2.2 Unternehmenswertsteigemde Restrukturierungen.......... 372 2.2.3 Kapitalmarktreaktionen und Erklärungsansätze für die Wertsteigerung durch Corporate Restructuring........... 375 2.2.3.1 Empirische Ergebnisse über Shareholder- Value-Steigerungen durch Restrukturierung......... 375 2.2.3.2 Theoretische Erklärungsansätze ............... 376 2.3 Historische Entwicklung und aktuelle Situation.............. 378 2.3.1 Entwicklung des Corporate Restructuring in den USA....... 378 2.3.2 Entwicklung des Corporate Restructuring in Deutschland..... 380 3 Begleitung des Restrukturierungsprozesses als Aufgabe von Investment¬ banken ........................................ 383 3.1 Beratungsleistungen während der Restrukturierung............ 383 3.2 Idealtypischer Ablauf eines Restrukturierungsprojektes.......... 385 3.3 Phasen eines Restrukturierungsprozesses und Aufgaben der Investmentbank................................ 386 3.3.1 Ausgangslage beim Unternehmen und Mandatsgewinnung .... 386 3.3.2 Erste Vorbereitungsphase ....................... 386 3.3.3 Entscheidungsphase und Kommunikation der Restrukturierungsmaßnahme..................... 390 3.3.4 Erste Durchführungsphase....................... 392 3.3.5 Zweite Vorbereitungsphase....................... 396 3.3.6 Abschluss der Transaktion und Post-Restructuring-Beratung . . . 403 3.4 Kriterien zur Auswahl aus verschiedenen Restrukturierungsvarianten . . 405 3.4.1 Auswahl anhand von Motiven..................... 405 3.4.2 Nebenbedingungen bei der Auswahl................. 408 Literaturhinweise................................... 413 Structured Finance................................... 417 1. Asset Backed Securities .............................. 419 1.1 Grundlagen der Asset-Backed-Securities-Finanzierung.......... 419 1.1.1 Definition, Ziele und Motive...................... 419 1.1.2 Entwicklung und Stand......................... 422 1.1.3 Grundstruktur einer Asset-Backed-Securities-Finanzierung .... 424 1.2 Leistungen der Investmentbank....................... 426 1.2.1 Überblick über den Finanzierungsablauf............... 426 1.2.2 Beratung über Auswahl der zu verbriefenden Aktiva........ 427 1.2.2.1 Anforderungen an zu verbriefende Aktiva.......... 427 1.2.2.2 Mortgage Backed Securities ................. 431 1.2.2.3 Collateralized Debt Obligations ............... 432 1.2.2.4 Asset Backed Securities auf Basis unsicherer, erwarteter Cash Flows ..................... 433 1.2.3 Beratung über Strukturierung..................... 434 1.2.3.1 Ziele der Strukturierung.................... 434 1.2.3.2 Forderungsübergang: True Sale................ 435 1.2.3.3 Beratung bei der Kreditverbesserung ............ 436 1.2.3.4 Absicherung gegen Insolvenzrisiken............. 437 1.2.3.5 Weitere Fragestellungen bei der Strukturierung....... 438 1.2.3.6 Konzeption der zu emittierenden Wertpapiere....... 439 1.2.4 Leistungen bei der Platzierung..................... 440 1.2.5 Leistungen nach der Umsetzung der Strukturierung........ 441 1.3 Beziehung zu anderen Finanzinstrumenten................. 442 1.3.1 Verhältnis Asset Backed Securities zu Factoring........... 442 1.3.2 Mortgage Backed Securities und Pfandbrief- konkurrierende Produkte?....................... 443 2. Projektfinanzierung................................. 444 2.1. Grundlagen der Projektfinanzierung..................... 444 2.1.1 Begriffsinhalte.............................. 444 2.1.2 Historische Entwicklung........................ 446 2.1.3 Beteiligte der Projektfinanzierung................... 447 2.2. Leistungen der Investmentbanken...................... 449 2.2.1 Projektvorbereitung........................... 449 2.2.2 Finanzierungsplanung ......................... 452 2.2.2.1 Zielsetzungen.......................... 452 2.2.2.2 Finanzierungsinstrumente der Projektfinanzierung..... 455 2.2.3 Konzeption der Risikoverteilung ................... 462 2.2.3.1 Cash Flow Related Lending als maßgebliche Risikodeterminante ...................... 462 2.2.3.2 Typisierte Risikostruktur von Projekten........... 462 2.2.3.3 Möglichkeiten des Risikomanagements........... 465 2.2.4 Umsetzung der Finanzierung..................... 468 2.2.5 Kontrolle von Projektentwicklung und Projektbetrieb........ 469 Literaturhinweise................................... 470 Capital Markets .................................... 473 1. Einführung..................................... 475 2. Leistungen der Investmentbank im Emissionsgeschäft............. 478 2.1 Kundenakquisition .............................. 479 2.2 Emissionsberatung .............................. 482 2.3 Übernahme von Wertpapieren........................ 484 2.4 Platzierung von Wertpapieren........................ 485 2.4.1 Öffentliche Platzierung......................... 487 2.4.2 Privatplatzierung ............................ 489 2.5 Preisfindung.................................. 493 2.6 Emissionskonsortien ............................. 495 2.6.1 Konsortialbildung............................ 495 2.6.2 Zusammensetzung und Struktur des Konsortiums ......... 496 2.7 Einführung zum Börsenhandel........................ 497 2.8 Kurspflege................................... 500 2.9 Dokumentation und Prospekterstellung................... 501 3. Debt Capital Markets ............................... 502 3.1 Kundengruppen................................ 503 3.1.1 Öffentlicher Sektor........................... 504 3.1.2 Banken.................................. 508 3.1.3 Unternehmen.............................. 511 3.2 Produkte.................................... 513 3.2.1 Anleihen................................. 513 3.2.2 Schuldscheindarlehen.......................... 517 3.2.3 Emissionsprogamme.......................... 517 3.2.4 Konsortialkredite............................ 523 3.2.5 Mezzanine Finanzierungsinstrumente................. 525 3.2.6 High-Yield-Anleihen.......................... 531 3.2.7 Zinsderivate............................... 535 3.3 Märkte..................................... 543 3.3.1 Inlandsmarkt .............................. 543 3.3.2 Auslandsmarkt............................. 544 3.3.3 Euromarkt................................ 546 3.4 Pricing ..................................... 549 3.5 Rating Advisory ................................ 555 3.5.1 Umfang und Funktion......................... 555 3.5.2 Ratingverfahren............................. 559 3.5.3 Mittelstandsrating in Europa...................... 561 4. Equity Capital Markets .............................. 561 4.1 Kundengruppen, Produkte und Märkte................... 562 4.2 Preisfindung.................................. 568 4.2.1 Determinanten ............................. 568 4.2.2 Erstemissionen............................. 569 4.2.3 Bezugsrechtsemission.......................... 577 4.2.4 Kapitalerhöhung mit Bezugsrechtsausschluss/Umplatzierung . . . 579 4.3 Konzeption von Zeichnungsanreizen.................... 580 Literaturhinweise................................... 582 Sales & Trading.................................... 585 1. Überblick und Einordnung............................ 587 1.1 Erfolgsbeitrag der Sekundärmarktaktivitäten................ 587 1.2 Strukturierung des Geschäftsbereiches................... 590 2. Institutional Equity Sales & Trading ....................... 594 2.1 Überblick.................................... 594 2.2 Institutional Equity Sales ........................... 599 2.3 Institutional Equity Sales-Trading ...................... 602 2.4 Institutional Equity Trading .......................... 608 2.4.1 Fremdhandel (Brokerage) ....................... 608 2.4.2 Eigenhandel (Market Making und Proprietary Trading) ...... 609 2.4.2.1 Market Making ......................... 610 2.4.2.2 Proprietary Trading ...................... 614 2.4.2.3 Management der Kursrisiken................. 620 2.4.3 Struktur aus Kundensicht....................... 622 3. Institutional Fixed Income Sales & Trading ................... 623 3.1 Überblick.................................... 623 3.2 Institutional Fixed Income Sales ....................... 625 3.3 Institutional Fixed Income Trading ..................... 626 3.3.1 Auftretende Risiken........................... 627 3.3.2 Arbitragestrategien........................... 631 Literaturhinweise................................... 634 Asset Management ................................... 637 1. Tätigkeit der Investmentbanken im Asset Management............ 639 1.1 Verwaltete Assets ............................... 639 1.2 Angebotene Dienstleistungen ........................ 642 1.3 Strategie einer Investmentbank im Asset-Management-Geschäft .... 644 1.4 Angesprochene Kundengruppen und deren Ansprüche.......... 646 1.5 Leistungsbündel-Kundengruppen-Verhältnis................ 650 1.6 Strategische Bedeutung des Asset-Management-Geschäfts........ 651 1.7 Entwicklungstendenzen des Asset-Management-Geschäfts........ 653 2. Produktentwicklung................................ 657 2.1 Charakteristika von Fonds.......................... 657 2.1.1 Grundlagen und Motive........................ 657 2.1.2 Regulatorischer Rahmen........................ 659 2.2 Fondsarten................................... 661 2.2.1 Ausprägungen von Fonds....................... 662 2.2.2 Fondstypologie nach Anlageobjekten................. 663 2.2.3 Fondstypologie nach Zielgruppe ................... 670 2.2.4 Altersvorsorge-Sondervermögen................... 672 3. Investmentprozess................................. 673 3.1 Asset Allocation................................ 673 3.1.1 Strategische Asset Allocation ..................... 674 3.1.2 Taktische Asset Allocation ....................... 679 3.1.3 Voraussetzungen für die Asset Allocation .............. 680 3.2 Asset Selection ................................. 683 3.2.1 Passives vs. aktives Portfoliomanagement.............. 683 3.2.2 Einzeltitelauswahl............................ 685 3.2.3 Portfolioüberwachung......................... 690 3.3 Performance-Controlling........................... 690 3.3.1 Externe Performancemessung..................... 692 3.3.2 Interne Performancemessung..................... 694 4. Appendix: Theoretische Grundlagen der Asset Allocation in Aktien..... 695 4.1 Portfoliotheorie................................ 695 4.1.1 Grundlagen der Portfoliotheorie.................... 695 4.1.2 Modell der Portfolio-Selection von Markowitz ........... 697 4.1.3 Indexmodell von Sharpe ........................ 702 4.2 Kapitalmarkttheoretische Grundlagen.................... 703 4.2.1 Capital Asset Pricing Model...................... 703 4.2.2 Arbitrage Pricing Theory........................ 707 4.2.3 Problembereiche der Modelle und andere Ansätze......... 709 4.3 Markteffizienzhypothese und ihre Implikationen für das Asset Management.............................. 709 4.3.1 Klassifizierung.............................. 710 4.3.2 Empirische Relevanz.......................... 711 4.3.3 Implikationen für das Asset Management.............. 713 Literaturhinweise................................... 714 Principal Investment.................................. 717 1. Tätigkeit der Investmentbanken auf dem Private-Equity-Markt........ 719 1.1 Definition und Struktur des Principal Investments............. 719 1.2 Fondsmanagement .............................. 720 1.3 Co-Investment................................. 723 1.4 Entwicklung des Private-Equity-Marktes.................. 725 2. Anlageobjekte und Anlagephilosophie...................... 728 2.1 Systematisierung der Finanzierungsanlässe................. 728 2.2 Einstieg in etablierte Unternehmen..................... 730 2.2.1 Unternehmensübernahmen...................... 730 2.2.2 Käufe von Minderheitsanteilen.................... 733 2.3 Venture- Capital-Finanzierung........................ 734 2.4 Anlagephilosophie............................... 736 3. Ablaufeines Principal Investments........................ 738 3.1 Sourcing.................................... 738 3.2 Investitionsentscheidung........................... 740 3.3 Vertragsgestaltung............................... 742 3.4 Beteiligungsmanagement........................... 744 3.5 Exit ....................................... 745 4. Verhältnis des Principal Investments zu anderen Geschäftsbereichen..... 748 4.1 Nutzung bestehender Wertschöpfungen................... 748 4.2 Interessenkonflikte .............................. 749 Literaturhinweise................................... 751 Weitere Bereiche Research........................................ 755 1. Grundlagen des Research............................. 757 1.1 Einordnung, Bedeutung und Aufgaben................... 757 1.2 Aufbau und Organisation........................... 761 2. Funktionsbereiche des Research......................... 763 2.1 Strategy ..................................... 763 2.2 Economic Research.............................. 765 2.3 Equity Research................................ 768 2.3.1 Funktion und Organisationsform................... 768 2.3.2 Vorgehensweise zur Ableitung von Aktienempfehlungen...... 770 2.3.3 Bewertung und Empfehlung...................... 772 2.3.4 Aufgabenspektrum im Rahmen von Kapitalmaßnahmen...... 775 2.4 Fixed Income Research............................ 777 2.5 Quantitative Research............................. 779 Literaturhinweise................................... 784 Stichwortverzeichnis.................................. 785 Die Entwicklungen an den Kapi¬ talmärkten stellen die Invest¬ mentbanken vor enorme Heraus¬ forderungen. Insbesondere ihre kompetente Beratungsleistung spielt für die Unternehmen in ei¬ nem schwierigen Umfeld jedoch weiterhin eine bedeutende Rolle. Auch in der dritten Auflage wird das Thema Investment Banking in seiner gesamten Bandbreite dar¬ gestellt. Geschäftsfelder der In¬ vestmentbanken wie z. B. Mer¬ gers & Acquisitions, Corporate Fi¬ nance und Asset Management werden dem Leser systematisch und detailliert nahe gebracht. Fall¬ studien ergänzen die theoreti¬ schen Ausführungen und sorgen für Anschaulichkeit und Aktua¬ lität. Zahlreiche Interviews, die mit Experten aus der Branche geführt wurden, gewährleisten ein hohes Maß an Praxisorientierung. Das vorliegende Handbuch bietet sowohl dem Entscheidungsträger in der Praxis als auch dem Füh¬ rungsnachwuchs einen umfas¬ senden Einblick in die Thematik des Investment Banking. Es ist zudem ein Nachschlagewerk auf aktuellem Diskussionsstand und richtet sich auch an Studenten des kapitalmarktorientierten Finanz¬ wesens.
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