Vermögensverwaltung und Kapitalmarktprognose: Überprüfung der Prognosekompetenz ausgewählter deutscher Vermögensverwalter
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main [u.a.]
Lang
2002
|
| Schriftenreihe: | Bank- und Finanzwirtschaft
1 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 430 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 3631395329 |
Internformat
MARC
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Datensatz im Suchindex
| _version_ | 1804129107864190976 |
|---|---|
| adam_text | Inhaltsübersicht
1. Einführung 35
1.1. Erkenntnisinteresse 36
1.2. Forschungsdesign 38
1.3. Begriffsbestimmungen 45
2. Kundenbindung im Vermögensverwaltungsgeschäft 51
2.1. Bedeutung der Kundenbindung für Unternehmen der Vermögensver¬
waltungsbranche 51
2.2. Einhaltung des Leistungsversprechens als wesentliche Voraussetzung
einer starken Kundenbindung 69
2.3. Explorative Befragung zur Schwerpunktsetzung im heutigen Vermö¬
gensverwaltungsgeschäft 88
2.4. Prognosekompetenz als Voraussetzung für eine erfolgreiche Um¬
setzung aktiver Portfoliomanagement-Strategien 105
2.5. Zusammenfassung 115
3. Prognostizierbarkeit von Kapitalmarktentwicklungen 117
3.1. Aktueller Forschungsstand 117
3.2. Statistisches Instrumentarium zur Messung der Prognosegüte 151
3.3. Empirische Überprüfung der Prognosekompetenz bei DM-Zins-
Prognosen 180
3.4. Empirische Überprüfung der Prognosekompetenz bei Aktien- und
Währungsprognosen 305
3.5. Zusammenfassung und kritische Würdigung der Untersuchungs¬
ergebnisse 318
4. Wege zu einer stärkeren Kundenbindung im Vermögensverwaltungs¬
geschäft 323
4.1. Schlußfolgerungen aus den Untersuchungsergebnissen 323
4.2. Ableitung von Empfehlungen für Unternehmen der Vermögensver¬
waltungsbranche 329
5. Zusammenfassung 333
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis 15
Tabellenverzeichnis 27
Symbolverzeichnis 29
Abkürzungsverzeichnis 33
1. Einführung 35
1.1. Erkenntnisinteresse 36
1.2. Forschungsdesign 38
1.2.1. Hypothesenbildung 38
1.2.2. Gang der Untersuchung 40
1.2.3. Methodik 44
1.3. Begriffsbestimmungen 45
2. Kundenbindung im Vermögensverwaltungsgeschäft 51
2.1. Bedeutung der Kundenbindung für Unternehmen der Vermögensver¬
waltungsbranche 51
2.1.1. Klärung des Begriffsinhaltes der Kundenbindung 53
2.1.2. Stärkeres Kundenwachstum bei unveränderten Akquisitionsbe-
mühungen 57
2.1.3. Längere Phase der Generierung von Deckungsbeiträgen 58
2.1.4. Allmählich steigende Ertragspotentiale im Verlauf der Kunden¬
beziehung 62
2.1.5. Nachlassende Wechselbereitschaft der Kunden im Verlauf der
Kundenbeziehung 66
2.1.6. Zusammenfassung 68
2.2. Einhaltung des Leistungsversprechens als wesentliche Voraussetzung
einer starken Kundenbindung 69
2.2.1. Pole des Bemühens um Kundenbindung 70
2.2.2. Zusammenhang von Kundenzufriedenheit und Kundenbindung 72
2.2.3. Voraussetzungen für Kundenzufriedenheit 77
2.2.4. Zusammenfassung 87
2.3. Explorative Befragung zur Schwerpunktsetzung im heutigen Vermö¬
gensverwaltungsgeschäft 88
2.3.1. Vorüberlegungen zum Erhebungsverfahren 89
2.3.1.1. Auswahlverfahren und Generalisierbarkeit der Ergeb¬
nisse 89
2.3.1.2. Form der Befragung 93
2.3.2. Entwicklung eines standardisierten Fragebogens 94
2.3.2.1. Zielformulierung 94
2.3.2.2. Kunstregeln der Fragebogenerstellung 95
2.3.2.3. Erstellung des Fragebogens 96
2.3.3. Darstellung und Bewertung der Untersuchungsergebnisse 100
2.3.4. Zuverlässigkeit und Gültigkeit der Befragungsergebnisse 101
2.3.5. Zusammenfassung 104
2.4. Prognosekompetenz als Voraussetzung für eine erfolgreiche Um¬
setzung aktiver Portfoliomanagement-Strategien 105
2.4.1. Aktive Portfoliomanagement-Strategie 105
2.4.2. Passive Portfoliomanagement-Strategie 110
2.4.3. Auswahlentscheidung zwischen aktiver und passiver Portfolio¬
management-Strategie 112
2.4.4. Zusammenfassung 115
2.5. Zusammenfassung 115
3. Prognostizierbarkeit von Kapitalmarktentwicklungen 117
3.1. Aktueller Forschungsstand 117
3.1.1. Hypothese informationseffizienter Kapitalmärkte 118
3.1.2. Ansätze zur Überprüfung der Hypothese effizienter Kapital¬
märkte 120
3.1.2.1. Tests auf kognitive Grenzen und Informationsverarbei¬
tungsgeschwindigkeit 122
3.1.2.2. Tests auf Niederschlag irrationalen Anlegerverhaltens
im Marktgeschehen 125
3.1.2.3. Tests auf Muster des Kursverlaufs 131
3.1.2.4. Tests auf Gültigkeit Informationseffizienz unterstellen¬
der Preisbildungsmodelle 135
3.1.2.5. Tests auf Leistungsfähigkeit ökonometrischer Progno¬
semodelle oder technischer Anlagesysteme 138
3.1.2.6. Tests auf Anlageerfolg aktiver Portfoliomanagement-
Strategien I41
3.1.3. Gültigkeit der Hypothese informationseffizienter Kapitalmärkte 145
3.1.4. Schlußfolgerungen für den weiteren Untersuchungsablauf 147
3.2. Statistisches Instrumentarium zur Messung der Prognosegüte 150
3.2.1. Einfache Prognosefehlermaße 152
3.2.1.1. Mittlerer Prognosefehler 152
3.2.1.2. Mittlerer absoluter Prognosefehler 153
3.2.1.3. Beurteilung einfacher Prognosefehlermaße 154
3.2.2. Relative Prognosefehlermaße 154
3.2.2.1. Mittlerer relativer Prognosefehler 155
3.2.2.2. Mittlerer relativer symmetrischer Prognosefehler 155
3.2.2.3. Mittlerer relativer gewichteter Prognosefehler 156
3.2.2.4. Mittlerer relativer gewichteter Prognosefehler bezogen
auf die naive Prognose 156
3.2.2.5. Beurteilung der relativen Prognosefehlermaße 157
3.2.3. Relative absolute Prognosefehlermaße 158
3.2.3.1. Mittlerer relativer absoluter Prognosefehler 158
3.2.3.2. Mittlerer relativer absoluter symmetrischer Prognose¬
fehler 159
3.2.3.3. Mittlerer relativer absoluter gewichteter Prognose¬
fehler 159
3.2.3.4. Mittlerer relativer absoluter gewichteter Prognosefehler
bezogen auf die naive Prognose 160
3.2.3.5. Durchschnittlicher Genauigkeitsquotient 160
3.2.3.6. Beurteilung der relativen absoluten Prognosefehlermaße 161
3.2.4. Quadratische Prognosefehlermaße 161
3.2.4.1. Mittlerer quadratischer Prognosefehler 162
3.2.4.2. Mittlerer relativer quadratischer Prognosefehler 163
3.2.4.3. Wurzel des mittleren relativen quadratischen
Prognosefehlers 163
3.2.4.4. Mittlerer relativer quadratischer gewichteter Prognose¬
fehler 164
3.2.4.5. Variationskoeffizient 164
3.2.4.6. Prozentuale Genauigkeit 165
3.2.4.7. Beurteilung der quadratischen Prognosefehlermaße 165
3.2.5. Theilsche Prognosefehlermaße 166
3.2.5.1. Theilscher Projektionskoeffizient 167
3.2.5.2. Theilscher Ungleichheitskoeffizient „alter Art /
ursprüngliche Fassung 168
3.2.5.3. Theilscher Ungleichheitskoeffizient „neuer Art 169
3.2.5.4. Beurteilung der Theilschen Prognosefehlermaße 170
3.2.6. GOVA-Koeffizient 171
3.2.6.1. Berechnung des GOVA-Koeffizienten 171
3.2.6.2. Ausschluß einer gegenwartsorientierten Verlaufsan¬
passung 173
3.2.6.3. Beurteilung des GOVA-Koeffizienten 174
3.2.7. Prognosequalitätsmatrix 174
3.2.7.1. Darstellung der Prognosequalitätsmatrix 174
3.2.7.2. Beurteilung der Prognosequalitätsmatrix 177
3.2.8. Auswahl von Prognosefehlermaßen für die vorliegende
Untersuchung 178
3.3. Empirische Überprüfung der Prognosekompetenz bei DM-Zins-
Prognosen 180
3.3.1. Zinsprognosen der Großbanken 182
3.3.1.1. Deutsche Bank 183
3.3.1.2. Dresdner Bank 188
3.3.1.3. Commerzbank 192
3.3.1.4. Bayerische Hypo- und Vereinsbank 197
3.3.2. Zinsprognosen von Regionalbanken und sonstigen privaten
Geschäftsbanken 206
3.3.2.1. BfG 207
3.3.2.2. Invesco Bank / LGT Bank in Liechtenstein 212
3.3.2.3. Bankgesellschaft Berlin 217
3.3.3. Zinsprognosen von Privatbanken 223
3.3.3.1. Delbrück Co. Privatbankiers 224
3.3.3.2. Sal. Oppenheim jr. Cie. 228
3.3.3.3. HSBC Trinkaus Burkhardt 233
3.3.3.4. M. M. Warburg 238
3.3.3.5. Schröder Münchmeyer Hengst Co. 243
3.3.4. Zinsprognosen des Sparkassensektors 248
3.3.4.1. Westdeutsche Landesbank 250
3.3.4.2. Bayerische Landesbank 255
3.3.4.3. Landesbank Hessen/Thüringen 259
3.3.4.4. DGZ / Deka-Bank / Deutsche Kommunalbank 264
3.3.5. Zinsprognosen des Genossenschaftssektors 269
3.3.5.1. Westdeutsche Genossenschaftszentralbank 270
3.3.5.2. Deutsche Genossenschaftsbank 276
3.3.6. Zinsprognosen sonstiger Institute 281
3.3.6.1. Institut für Weltwirtschaft an der Universität Kiel 281
3.3.6.2. FAZ Info Dienst / FAZ-Institut 285
3.3.6.3. Consensus Forecast 290
3.3.7. Ergebniszusammenfassung 295
3.4. Empirische Überprüfung der Prognosekompetenz bei Aktien- und
Währungsprognosen 305
3.4.1. Zentrale Bedeutung der Zinsentwicklung für Aktien- und
Währungsmärkte 306
3.4.2. Prognosen des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung 310
3.4.2.1. Überprüfung der Prognosegüte der DAX-Prognose des
ZEW 311
3.4.2.2. Überprüfung der Prognosegüte der Wechselkurs-
Prognose DM/US-Dollar des ZEW 3 *5
3.4.3. Ergebniszusammenfassung 317
3.5. Zusammenfassung und kritische Würdigung der Untersuchungs¬
ergebnisse 318
4. Wege zu einer stärkeren Kundenbindung im Vermögensverwaltungs¬
geschäft 323
4.1. Schlußfolgerungen aus den Untersuchungsergebnissen 323
4.2. Ableitung von Empfehlungen für Unternehmen der Vermögensver¬
waltungsbranche 329
5. Zusammenfassung 333
Anhang I: Fragebogen der explorativen Befragung 337
Anhang II: Teilnehmerliste der explorativen Befragung 340
Anhang III: Ergebnisse der Prognosegütemessungen mit herkömmlichen
Prognosefehlermaßen 342
Anhang IV: Zusammenhang von Aktien- und Rentenmarkt 345
Literaturver2£ichnis 347
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1 Grundstrukturen der vorliegenden Untersuchung 41
Abb. 2 Entwicklung des Kundenbestandes in % der Ausgangslage bei 57
10% Neukundenakquisition p.a. und 90%iger Loyalitätsrate
bzw. 95%iger Loyalitätsrate
Abb. 3 Betrachtung der kumulierten Deckungsbeiträge aus einer 61
neuen Geschäftsverbindung
Abb. 4 Entwicklung der jährlichen Deckungsbeiträge pro Kunde bei 66
zunehmender Dauer der Geschäftsverbindung
Abb. 5 Verlaufsmuster jährlicher Kundenverluste bei einer durch- 67
schnittlichen Loyalitätsrate von 90% und gleichmäßiger Ver¬
teilung der Kunden auf die Jahresklassen der Kun¬
denbindungsdauer
Abb. 6 Kundenbindung als multidimensionales Phänomen 77
Abb. 7 Grundstruktur des Coiifirmation/Disconfirmation-Paradigmas 82
Abb. 8 Entwicklung des Performanceindex des Deutschen Renten- 107
marktes mit lOjähriger Restlaufeeit (REXP/10J) von Januar
1992 bis Dezember 1996
Abb. 9 Entwicklung des Deutschen Aktienindex (DAX) von Januar 109
1997 bis Dezember 1998 und erfolgreiches Market Timing
Abb. 10 Entwicklung des Deutschen Aktienindex (DAX) von Januar 111
1997 bis Dezember 1998 und erfolgloses Market Timing
Abb. 11 Prognosequalitätsmatrix 175
Abb. 12 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 185
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Deutschen Bank
von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 13 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 185
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Deutschen Bank von Oktober 1989 bis Dezem¬
ber 1999
Abb. 14 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 186
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Deutschen Bank
von Oktober 1989 bis März 2000
1
Abb. 15 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 186
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Deutschen Bank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 16 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 187
gnose der Deutschen Bank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 17 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 190
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Dresdner Bank
von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 18 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 190
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Dresdner Bank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 19 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 191
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Dresdner Bank von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 20 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 191
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Dresdner Bank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 21 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 192
gnose der Dresdner Bank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 22 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 194
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Commerzbank
von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 23 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 194
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Commerzbank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 24 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 195
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Commerzbank von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 25 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 195
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Commerzbank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 26 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 196
gnose der Commerzbank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 27 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 200
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Bayerischen Ver¬
einsbank von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 28 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 200
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Bayerischen Vereinsbank von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 29 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Resüaufzeit 201
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Bayerischen Ver¬
einsbank von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 30 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 201
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Bayerischen Vereinsbank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 31 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 202
gnose der Bayerischen Vereinsbank in die Prognosequalitäts¬
matrix
Abb. 32 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 204
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Hypo-Bank von
Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 33 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 204
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Hypo-Bank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 34 Rendite von DM-Staateanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 205
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Hypo-Bank von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 35 Rendite von DM-Staateanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 205
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Hypo-Bank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 36 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 206
gnose der Hypo-Bank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 37 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 209
und entsprechende 12-Monats-Prognose der BfG von Oktober
1989 bis Dezember 2000
I
Abb. 38 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 209
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der BfG von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 39 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 210
und entsprechende 3-Monats-Prognose der BfG von Oktober
1989 bis März 2000
Abb. 40 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 210
und entsprechende 3-Monats-Prognose der BfG von Oktober
1989 bis März 2000
Abb. 41 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 211
gnose der BfG in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 42 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 215
und entsprechende 12-Monats-Prognose der LGT Bank in
Liechtenstein Deutschland / Invesco Bank Deutschland von
Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 43 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 215
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der LGT Bank in Liechtenstein Deutschland / Inves¬
co Bank Deutschland von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 44 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 216
und entsprechende 3-Monats-Prognose der LGT Bank in
Liechtenstein Deutschland / Invesco Bank Deutschland von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 45 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 216
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der LGT Bank in Liechtenstein Deutschland / Invesco Bank
Deutschland von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 46 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 217
gnose der LGT Bank in Liechtenstein Deutschland / Invesco
Bank Deutschland in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 47 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 220
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Bankgesellschaft
Berlin von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 48 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 220
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Bankgesellschaft Berlin von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 49 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 221
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Bankgesellschaft
Berlin von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 50 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 221
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Bankgesellschaft Berlin von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 51 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 222
gnose der Bankgesellschaft Berlin in die Prognosequalitäts¬
matrix
Abb. 52 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 226
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Bankhauses Del-
brück von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 53 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 226
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Bankhauses Delbrück von Oktober 1989 bis De¬
zember 1999
Abb. 54 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 227
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Bankhauses Del¬
brück von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 55 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 227
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Bankhauses Delbrück von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 56 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 228
gnose von Delbrück in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 57 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 231
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Bankhauses Sal.
Oppenheim von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 58 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 231
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Bankhauses Sal, Oppenheim von Oktober 1989
bis Dezember 1999
Abb. 59 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 232
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Bankhauses Sal.
Oppenheim von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 60 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 232 |
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Bankhauses Sal. Oppenheim von Oktober 1989 bis De-
zember 1999 }
Abb. 61 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 233
gnose von Sal. Oppenheim in die Prognosequalitätsmatrix I
i
Abb. 62 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 236
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Bankhauses Trin¬
kaus Burkhardt von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 63 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 236
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Bankhauses Trinkaus Burkhardt von Oktober
1989 bis Dezember 1999
Abb. 64 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 237
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Bankhauses Trin¬
kaus Burkhardt von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 65 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 237
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Bankhauses Trinkaus Burkhardt von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 66 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 238
gnose von Trinkaus Burkhardt in die Prognosequalitätsmat¬
rix
Abb. 67 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 241
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Bankhauses M.
M. Warburg von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 68 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 241
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Bankhauses M. M. Warburg von Oktober 1989
bis Dezember 1999
Abb. 69 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 242
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Bankhauses M. M.
Warburg von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 70 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 242
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Bankhauses M. M. Warburg von Oktober 1989 bis De¬
zember 1999
Abb. 71 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 243
gnose von M. M. Warburg in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 72 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 246
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Bankhauses SMH
von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 73 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 246
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Bankhauses SMH von Oktober 1989 bis Dezem¬
ber 1999
Abb. 74 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 247
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Bankhauses SMH
von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 75 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 247
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Bankhauses SMH von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 76 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 248
gnose von SMH in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 77 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 252
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Westdeutschen
Landesbank von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 78 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren ResÜaufzeit 252
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der WestLB von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 79 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 253
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Westdeutschen
Landesbank von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 80 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 253
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Westdeutschen Landesbank von Oktober 1989 bis Dezem¬
ber 1999
Abb. 81 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 254
gnose der WestLB in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 82 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 257
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Bayerischen Lan¬
desbank von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 83 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 257 §
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Bayerischen Landesbank von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 84 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 258
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Bayerischen Lan-
desbank von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 85 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 258
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Bayerischen Landesbank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 86 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 259
gnose der Bayerischen Landesbank in die Prognosequalitäts¬
matrix
Abb. 87 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 261
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Helaba von Okto¬
ber 1989 bis Dezember 2000
Abb. 88 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 261
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Helaba von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 89 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 262
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Helaba von Okto¬
ber 1989 bis März 2000
Abb. 90 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 262
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Helaba von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 91 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 263
gnose der Helaba in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 92 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 267
und entsprechende 12-Monats-Prognose der DGZ von Oktober
1989 bis Dezember 2000
Abb. 93 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 267
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der DGZ von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 94 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufeeit 268
und entsprechende 3-Monats-Prognose der DGZ von Oktober
1989 bis März 2000
Abb. 95 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 268
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der DGZ von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 96 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 269
gnose der DGZ in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 97 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 273
und entsprechende 12-Monats-Prognose der WGZ-Bank von
Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 98 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 273
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der WGZ-Bank von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 99 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 274
und entsprechende 3-Monats-Prognose der WGZ-Bank von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 100 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 274
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der WGZ-Bank Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 101 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 275
gnose der WGZ-Bank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 102 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 278
und entsprechende 12-Monats-Prognose der DG-Bank von
Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 103 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 278
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der DG-Bank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 104 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 279
und entsprechende 3-Monats-Prognose der DG-Bank von Ok¬
tober 1989 bis März 2000
Abb. 105 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 279
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der DG-Bank von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 106 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 280
gnose der DG-Bank in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 107 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 283
und entsprechende 12-Monats-Prognose des Instituts für
Weltwirtschaft in Kiel von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 108 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 283 f
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des Instituts für Weltwirtschaft in Kiel von Oktober
1989 bis Dezember 1999 ;
Abb. 109 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 284
und entsprechende 3-Monats-Prognose des Instituts für Welt¬
wirtschaft in Kiel von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 110 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 284
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des Instituts für Weltwirtschaft in Kiel von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 111 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 285
gnose des Instituts für Weltwirtschaft in die Prognosequali¬
tätsmatrix
Abb. 112 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 287
und entsprechende 12-Monats-Prognose des FAZ-Institutes
von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 113 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 287
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose des FAZ-Institutes von Oktober 1989 bis Dezember
1999
Abb. 114 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 288
und entsprechende 3-Monats-Prognose des FAZ-Institutes von
Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 115 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 288
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
des FAZ-Institutes von Oktober 1989 bis Dezember 1999
Abb. 116 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 289
gnose des FAZ-Instituts in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 117 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 293
und entsprechende 12-Monats-Prognose der Consensus-
Forecast-Monatsschrift von Oktober 1989 bis Dezember 2000
Abb. 118 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 293
und um 12 Monate nach links verschobene 12-Monats-
Prognose der Consensus-Forecast-Monatsschrift von Oktober
1989 bis Dezember 1999
Abb. 119 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 294
und entsprechende 3-Monats-Prognose der Consensus-
Forecast-Monatsschrift von Oktober 1989 bis März 2000
Abb. 120 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 294
und um 3 Monate nach links verschobene 3-Monats-Prognose
der Consensus-Forecast-Monatsschrift von Oktober 1989 bis
Dezember 1999
Abb. 121 Einordnung der 12-Monats-Prognose und der 3-Monats-Pro- 295
gnose von Consensus Forecast in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 122 Entwicklung des Deutschen Aktienindex und entsprechende 312
6-Monats-Prognose des Zentrums für Europäische Wirt¬
schaftsforschung von September 1994 bis Juni 2000
Abb. 123 Entwicklung des Deutschen Aktienindex und um 6 Monate 312
nach links verschobene 6-Monats-DAX-Prognose des Zent¬
rums für Europäische Wirtschaftsforschung von September
1994 bis Juni 2000
Abb. 124 Trendbereinigte Entwicklung des Deutschen Aktienindex und 313
entsprechende 6-Monats-Prognose des Zentrums für Europäi¬
sche Wirtschaftsforschung von September 1994 bis Juni 2000
Abb. 125 Trendbereinigte Entwicklung des Deutschen Aktienindex und 313
um 6 Monate nach links verschobene trendbereinigte 6-
Monats-DAX-Prognose des Zentrums für Europäische Wirt¬
schaftsforschung von September 1994 bis Juni 2000
Abb. 126 Einordnung der 6-Monats-DAX-Prognose des Zentrums für 314
Europäische Wirtschaftsforschung in die Prognosequalitäts¬
matrix
Abb. 127 Entwicklung des DM/US-Dollar-Wechselkurses und entspre- 316
chende 6-Monats-Prognose des Zentrums für Europäische
Wirtschaftsforschung von September 1994 bis Juni 2000
Abb. 128 Entwicklung des DM/US-Dollar-Wechselkurses und um 6 316
Monate nach links verschobene 6-Monats-Prognose des Zent¬
rums für Europäische Wirtschaftsforschung bezüglich des
DM/US-Dollar-Wechselkurses von September 1994 bis Juni
2000
Abb. 129 Einordnung der 6-Monats-Prognose des Zentrums für Europäi- 317
sehe Wirtschaftsforschung bezüglich des DM/US-Dollar-
Wechselkurses in die Prognosequalitätsmatrix
Abb. 130 Rendite von DM-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit 345 !
und (durch ungewogenen gleitenden Durchschnitt über acht
Quartale) geglättete Veränderung des DAX gegenüber Vorjahr
vom 1. Quartal 1990 bis zum 4. Quartal 1999
Tabellenverzeichnis
Tab. 1 Ergebnisübersicht der Methodendiskussion Prognosegütemaße 179
Tab. 2 Ergebniszusammenfassung der Berechnungen des GOVA- 297
Koeffizienten für 22 Zinsprognosen mit zwölfmonatigem
Prognosehorizont
Tab. 3 Ergebniszusammenfassung der Berechnungen des GOVA- 298
Koeffizienten für 22 Zinsprognosen mit dreimonatigem Prog¬
nosehorizont
Tab. 4 Ergebniszusammenfassung der Berechnungen des Theilschen 300
Ungleichheitskoeffizienten „neuer Art , des GOVA-Koeffi-
zienten und der Einordnung in die Prognosequalitätsmatrix für
22 Zinsprognosen mit zwölfmonatigem Prognosehorizont
Tab. 5 Ergebniszusammenfassung der Berechnungen des Theilschen 301
Ungleichheitskoeffizienten „neuer Art , des GOVA-Koeffi-
zienten und der Einordnung in die Prognosequalitätsmatrix für
22 Zinsprognosen mit dreimonatigem Prognosehorizont
Tab. 6 Korrelationskoeffizienten-Matrix der 12-Monats-Prognosen 303
Tab. 7 Korrelationskoeffizienten-Matrix der 3-Monats-Prognosen 304
Tab. 8 Ergebnisübersicht mittlerer Prognosefehler und mittlerer rela- 342
tiver Prognosefehler
Tab. 9 Ergebnisübersicht mittlerer absoluter Prognosefehler und mitt- 343
lerer relativer absoluter Prognosefehler
Tab. 10 Ergebnisübersicht mittlerer quadratischer Prognosefehler und 344
mittlerer relativer quadratischer Prognosefehler
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