Anreizkompatible Finanzierung durch Mezzanine-Kapital:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main [u.a.]
Lang
2002
|
| Schriftenreihe: | Europäische Hochschulschriften
Reihe 5, Volks- und Betriebswirtschaft ; 2856 |
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| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis X
Tabellenverzeichnis XII
Symbolverzeichnis XIH
1 Einordnung und Zielsetzung 1
1.1 Einführung und Problemstellung 1
1.2 Gang der Untersuchung 3
2 Instrumente und Einsatzgebiete der Mezzanine Finanzierung 7
2.1 Mezzanine Kapital als Finanzierungsform zwischen Eigen und
Fremdkapital 7
2.2 Abgrenzung der Mezzanine Finanzierung vor dem Hintergrund
internationaler Entwicklungslinien 9
2.3 Mezzanine Instrumente 15
2.3.1 Debt Mezzanine Kapital vs. Equity Mezzanine Kapital 15
2.3.2 Einzelinstrumente 17
2.3.3 Zinsvarianten 27
2.4 Anwendungsgebiete 29
2.4.1 BuyOuts 29
2.4.2 Brückenfinanzierung 29
2.4.3 Projektfinanzierung 30
2.4.4 Gesellschafterwechsel 31
2.4.5 Wachstumsfinanzierung 31
2.4.6 Unternehmensübemahmen 32
2.5 Der Beitrag von Mezzanine Kapital zur Unternehmensfinanzierung 32
VIII Inhaltsveizeichnis
3 Kapitalkosten und Finanzierungsentscheidung 34
3.1 Untemehmenszielsetzungen und Kapitalkosten 35
3.1.1 Finanzwirtschaftliche Untemehmenszielsetzungen 35
3.1.2 Untemehmenswert und Kapitalkosten 37
3.1.3 Rendite und Risikowirkung zunehmender
Verschuldung auf das Eigenkapital 40
3.2 Irrelevanzthese der Kapitalstruktur 42
3.2.1 Das Modell von Modigliani/Miller 43
3.2.2 Die Thesen von Modigliani/Miller 46
3.2.3 Das Wertadditivitätstheorem 51
3.3 Bewertungsbedarf für Mezzanine Finanzierungskonstruktionen 54
4 Bewertung von Mezzanine Finanzierungskonstruktionen 56
4.1 Der Convertible Bond 57
4.2 Das Modell von Brennan/Schwartz 61
4.2.1 Die Call Strategie des Unternehmens und die
Konversionsstrategie des Bondhalters 62
4.2.2 Das Modell 67
4.2.3 Die Bewertung 74
4.3 Die Wirkung nicht stochastischer Zinssätze 76
4.4 Sensitivitätsanalyse 77
5 Beitrag der Mezzanine Finanzierung zur Lösung von
Agency Problemen 82
5.1 Die Agency Theorie 83
5.1.1 Die ökonomische Agency Theorie 85
5.1.2 Die finanzielle Agency Theorie 87
5.2 Das Perk Incentive Problem 88
5.3 Managemententlohnungsmodelle 94
5.4 Das Risk Incentive Problem 101
5.5 Mezzanine Finanzierungskonstruktionen als Lösungsbeitrag für
Agency Probleme 109
5.5.1 Einsatz der Mezzanine Finanzierung zur Bewältigung
des Perk Incentive Problems 110
Inhaltsverzeichnis IX
5.5.2 Ableitung der Zero Agency Kosten Lösung mit Hilfe des
Optionspreismodells von Black/Scholes 115
5.5.3 Risk Incentive Problem und Mezzanine Finanzierung 121
5.6 Anwendungsbeispiel 131
6 Mezzanine Finanzierungen im Kapitalbeteiligungsgeschäft 141
7 Zusammenfassung und Ausblick 147
Literaturverzeichnis 151
Anbang 163
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