Sequentielle Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit:
Gespeichert in:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Berlin
Duncker & Humblot
2001
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| Schriftenreihe: | Betriebswirtschaftliche Forschungsergebnisse
118 |
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
1. Problemstellung und Gang der Untersuchung 15
2. Grundlagen der Bewertung sequentieller Investitionsprojekte unter
Unsicherheit 17
2.1 Zeitaspekte in der Investitionstheorie 17
2.2 Kennzeichnung sequentieller Investitionsprojekte 19
2.2.1 Mehrstufigkeit und zeitliche Interdependenz als konstitutive
Merkmale sequentieller Investitionsprojekte 19
2.2.2 Irreversibilität und sequentielle Investitionsprojekte 20
2.2.3 Entscheidungsprobleme bei sequentiellen Investitionsprojekten . 21
2.3 Determinanten sequentieller Investitionsentscheidungen 25
2.3.1 Zielgrößen als Grundlage für sequentielle Investitionsentschei¬
dungen 25
2.3.2 Arten der Unsicherheit bei sequentiellen Investitionsprojekten . . 26
2.4 Eignung verschiedener Verfahren zur Bewertung sequentieller Investi¬
tionsprojekte unter Unsicherheit 28
2.4.1 Kennzeichnung ausgewählter Verfahren der traditionellen Inves¬
titionsrechnung 28
2.4.2 Kennzeichnung arbitrageorientierter Ansätze 30
2.4.3 Kennzeichnung der dynamischen Programmierung 34
2.4.4 Vergleich der Verfahren hinsichtlich deren Eignung 37
3. Sequentielle Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit in einem
Phasenmodell 41
3.1 Kennzeichnung eines Phasenmodells zur Analyse wichtiger Entschei¬
dungsprobleme 41
3.1.1 Abgrenzung der einzelnen Phasen 41
3.1.2 Entscheidungsprobleme innerhalb der einzelnen Phasen 44
3.1.3 Kennzeichnung der Bedeutung des sequentiellen Phasencharak¬
ters realer Investitionen anhand ausgewählter Beispiele 48
3.2 Ansätze zur Berücksichtigung des Einflusses der einzelnen Phasen auf
sequentielle Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit 50
3.2.1 Grundmodell zur Bestimmung des optimalen Investitionszeit¬
punktes 50
3.2.2 Berücksichtigung einer Bauphase mit endlicher Länge im
Grundmodell 53
3.2.3 Sequentielle Investitionsauszahlungen in der Bauphase 54
3.2.4 Berücksichtigung der Möglichkeit eines Projektabbruchs wäh¬
rend der Betriebsphase 58
10 Inhaltsverzeichnis
4. Sequentielle Investitionsentscheidungen bei Preisunsicherheit und
exklusiver Investitionsmöglichkeit 64
4.1 Kennzeichnung des Grundmodells zur Analyse sequentieller Investiti¬
onsentscheidungen 65
4.2 Lösung des Grundmodells 66
4.2.1 Aufstellung und Lösung einer Bewertungsgleichung für die
Betriebsphase 67
4.2.2 Aufstellung einer Bewertungsgleichung für die Bauphase 70
4.2.3 Analytische und numerische Lösung der Bewertungsgleichung
für die Bauphase 72
4.3 Berechnung eines numerischen Beispiels 73
4.4 Bestimmung des Werts verschiedener Handlungsspielräume 74
4.4.1 Wert der Möglichkeit eines Projektabbruchs in der Betriebs¬
phase 74
4.4.2 Wert der Möglichkeit eines Projektabbruchs in der Bauphase ... 78
4.4.3 Wert unterschiedlicher Investitionstechnologien in der Bau¬
phase 82
4.5 Determinanten der Investitionsentscheidungen in der Bauphase 84
4.5.1 Einfluss des Unsicherheitsparameters 85
4.5.2 Einfluss der erwarteten Preisänderungsrate 86
4.5.3 Einfluss der maximalen Investitionsgeschwindigkeit 90
4.5.4 Einfluss der variablen Auszahlungen 91
4.6 Erweiterungen der Analyse 93
4.6.1 Beliebige Auszahlungsmuster während der Bauphase 93
4.6.2 Zusätzliche Auszahlungen im Unterbrechungsfall 95
4.7 Schlussfolgerungen und Diskussion der Ergebnisse 95
5. Sequentielle Investitionsentscheidungen bei Nachfrageunsicherheit im
Duopol 98
5.1 Kennzeichnung des Duopol Modells 99
5.2 Aufstellung und Lösung der Bewertungsgleichungen 101
5.2.1 Wert der Investitionsmöglichkeit des Nachfolgers 101
5.2.2 Investitionswert des Innovators 104
5.3 Vergleich der Investitionswerte von Innovator, Nachfolger und Mono¬
polist 106
5.4 Bestimmung der Gleichgewichtsstrategien 107
5.4.1 Sequentielles Investitionsgleichgewicht 108
5.4.2 Simultanes Investitionsgleichgewicht 108
5.5 Determinanten der Investitionsentscheidungen 111
5.5.1 Einfluss der Länge der Bauzeit 111
5.5.2 Einfluss der Höhe der Auszahlungen 115
5.5.3 Einfluss der inversen Nachfragefunktion 116
5.6 Schlussfolgerungen und Diskussion der Ergebnisse 117
Inhaltsverzeichnis 11
6. Implikationen und Perspektiven 120
6.1 Grenzen und Leistungen der Untersuchung 120
6.2 Konsequenzen der Analyse für das Investitions Controlling 122
6.3 Ansätze für künftige Forschungsarbeiten 124
A. Anhang 126
A.l Itö s Lemma 126
A.2 Kennzeichnung des Finite Differenzen Verfahrens 127
A.3 Herleitung der Lösung zur Bewertung eines Projektabbruchs während
der Bauphase 129
Literaturverzeichnis 133
Personenregister 142
Sachwortverzeichnis 145
Abbildungsverzeichnis
2.1 Bedingungen für die Existenz und die Werthaltigkeit einer Option auf
Investitionsaufschub 23
2.2 Systematisierung von Arten der Unsicherheit bei sequentiellen Investiti¬
onsprojekten 27
3.1 Entscheidungsprobleme bei sequentiellen Investitionsentscheidungen in
einem Phasenmodell 45
4.1 Investitionswert bei Variation von a 77
4.2 Investitionswert bei Variation von a 78
4.3 Wert der Investitionsmöglichkeit mit und ohne der Möglichkeit eines Pro¬
jektabbruchs während der Bauphase 83
4.4 Wert der Investitionsmöglichkeit in Abhängigkeit von k für verschiedene
Preise 84
4.5 Preisschwelle in Abhängigkeit von a für verschiedene Werte von a 86
4.6 Preisschwelle in Abhängigkeit von a für verschiedene Werte von k 87
4.7 Preisschwelle in Abhängigkeit von a für verschiedene Werte von a 88
4.8 Preisschwelle in Abhängigkeit von a für verschiedene Werte von k 89
4.9 Preisschwelle in Abhängigkeit von k für verschiedene Werte von a 90
4.10 Preisschwelle in Abhängigkeit von C für verschiedene Werte von a 92
4.11 Preisschwelle in Abhängigkeit von 7 93
4.12 Auszahlungsprofil eines Investitionsprojektes im Bereich der Arzneimit¬
telentwicklung 94
5.1 Möglicher zeitlicher Verlauf der Investitionsentscheidungen beider Unter¬
nehmen 102
5.2 Vergleich von Innovator, Nachfolger und Monopolist 107
5.3 Einfluss der Länge der Bauphase auf die Nachfrageschwelle des Innova¬
tors V, 114
5.4 Partielle Ableitung des Investitionswerts des Innovators nach der Länge
der Bauphase dVi/dd in Abhängigkeit der Nachfrage Y für verschiedene
Werte von a 115
5.5 Nachfrageschwellen Yt und YN bei Variation von O(2) 11
A. 1 Numerische Lösung der partiellen Differentialgleichung 130
Tabellenverzeichnis
2.1 Wichtige Entscheidungsprobleme und deren Abbildung durch Realopti¬
onen bei sequentiellen Investitionen 23
4.1 Numerische Lösung des sequentiellen Investitionsproblems 75
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