Wertpapieranalyse: mit 28 Tabellen und 52 Beispielen
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| Vorheriger Titel: | Uhlir, Helmut Wertpapieranalyse |
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| Hauptverfasser: | , |
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Heidelberg
Physica-Verl.
2001
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| Ausgabe: | 4., vollst. überarb. und erw. Aufl. |
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Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung 1
2 Anleihen 5
2.1 Vorbemerkungen 5
2.2 Das Barwertkonzept 7
2.2.1 Die Barwertformulierung bei flacher Zinskurve. 7
2.2.1.1 Unterjährige Kuponzahlungen sowie kontinuierliche
Verzinsung 10
2.2.2 Analyse des Preisgefüges 12
2.2.2.1 Marktwert in Abhängigkeit von Kuponhöhe und Tilgung 14
2.2.2.2 Marktwert in Abhängigkeit von der Restlaufzeit 15
2.2.2.3 Marktwertänderung aufgrund von Zinsänderungen 17
2.2.3 Alternative Barwertformulierungen 20
2.2.3.1 Die Barwertformulierung bei gegebenenSpot Rates . 20
2.2.3.2 Die Barwertformulierung bei gegebenenForward Rates 21
2.3 Renditeorientierte Beurteilung 22
2.3.1 Die Effektivverzinsung 22
2.3.2 Die Effektiwerzinsung unter Berücksichtigung von Steuern . 29
2.3.3 Die Effektivverzinsung als Selektionskriterium 33
2.4 Preisorientierte Beurteilung 37
2.4.1 Das Arbitrageportefeuille 37
2.4.2 Die fristigkeitsabhängige Rendite als Selektionskriterium 40
2.4.3 Das Arbitragekonzept im Nachsteuerfall 47
2.5 Rendite Risikoorientierte Beurteilung 52
2.5.1 Das Auslosungsrisiko bei Serientilgung 52
2.5.1.1 Die Relevanz der Anzahl der erworbenen Serien 52
2.5.1.2 Die Bestimmung der Fristigkeit mit Hilfe der
Mittleren Restlaufzeit 54
2.5.2 Das Tilgungsterminrisiko 56
2.5.2.1 Erwartete Kündigungspolitik 56
2.5.2.2 Risikoprämie und Risikomessung 57
2.5.3 Das Bonitätsrisiko 61
2.5.3.1 Erwartete Bonität und Risikoprämie 61
2.5.3.2 Zur Diversifikation des Bonitätsrisikos 67
2.5.4 Inflationserwartungen und Steuern 69
X Inhaltsverzeichnis
2.6 Analyse des Zinsänderungsrisikos 75
2.6.1 Marktwertänderungsrisiko und kompensatorischer Effekt 75
2.6.2 Die Duration und ihre immunisierende Eigenschaft 79
2.6.3 Immunisierung zu einem beliebigen Zeitpunkt 86
2.6.4 Immunisierung bei mehrfachen Zinsänderungen 90
2.6.5 Immunisierung unter Berücksichtigung von Transaktionskosten 95
2.6.6 Exkurs: Einflußfaktoren auf die Duration 99
2.6.6.1 Zahlungsumschichtungen 99
2.6.6.2 Veränderung des Zinsniveaus 101
2.6.6.3 Unterschiedliche Restlaufzeiten 103
2.6.7 Abriß alternativer Anwendungen der Duration 106
3 Aktien 111
3.1 Vorbemerkungen 111
3.2 Der Barwertansatz 112
3.3 Rendite Risiko Analyse 124
3.3.1 Rendite und Risiko einzelner Aktien 124
3.3.1.1 Die Ermittlung realisierter Renditen 124
3.3.1.2 Zur Aggregation von Renditen im Zeitablauf 128
3.3.2 Die Ermittlung von erwarteter Rendite und Risiko 130
3.3.3 Zum Entscheidungsverhalten rationaler Investoren 134
3.4 Portefeuilletheorie 137
3.4.1 Rendite und Risiko im Portefeuilleverbund 137
3.4.2 Risikoeffiziente Portefeuilles im Zwei Wertpapier Fall 138
3.4.3 Effiziente Portefeuillestrukturen bei P Wertpapieren 144
3.4.3.1 Die Struktur bei Vorgabe des Portefeuilleertrags 153
3.4.3.2 Die Struktur bei Vorgabe des Portefeuillerisikos 154
3.4.3.3 Die Struktur bei Existenz einer risikolosen Veranlagung 155
3.4.3.4 Zusammenfassendes Beispiel zu Portefeuillestrukturen 158
3.4.4 Empirische Fundierung 162
3.4.4.1 Zum Zusammenhang zwischen Rendite und Risiko. 162
3.4.4.2 Risikoreduktion durch naive Diversifikation 166
3.5 Das Markt Modell 170
3.5.1 Rendite Risiko Erklärung mit Hilfe des Marktportefeuilles . 170
3.5.2 Die Schätzung mit Hilfe der Linearen Regression 173
3.5.3 Zur Zuverlässigkeit der Schätzparameter 179
3.6 Das Capital Asset Pricing Model 186
3.6.1 Einführung 186
3.6.2 Risikoloses Wertpapier und riskante Portefeuilles 188
3.6.3 Die Rendite Risiko Beziehung zwischen riskanten Portefeuilles 191
Inhaltsverzeichnis XI
3.7 Die Arbitrage Pricing Theory 198
3.7.1 Einführung 198
3.7.2 Mehr Faktoren Modelle und Gleichgewicht 199
3.8 Internationale Diversifikation 206
3.8.1 Risikominderung durch naive internationale Streuung 206
3.8.2 Rendite und Risiko im internationalen Kontext 208
3.8.3 Die Vorteilhaftigkeit beeinträchtigende Faktoren 210
4 Optionskontrakte 215
4.1 Vorbemerkungen 215
4.2 Charakteristika und Eigenschaften von Optionen 216
4.3 Optionsbewertungstheorie 228
4.3.1 Das Two State Option Pricing Modell 229
4.3.2 Das Modell nachBlack, Scholes 238
4.3.3 Kaufoptionen mit unsicherem Ausübungspreis 251
4.3.4 Die Berücksichtigung von Dividendenzahlungen 255
4.3.4.1 Die ungeschützte Europäische Kaufoption 256
4.3.4.2 Die geschützte Amerikanische Kaufoption 265
4.3.4.3 Die ungeschützte Amerikanische Kaufoption 268
4.3.5 Optionen auf Finanztitel mit begrenzter Laufzeit 275
4.4 Zur Bewertung von Finanztiteln mit Optionscharakter 285
4.4.1 Die Option auf junge Aktien in Form von Wandelanleihen . . . 287
4.4.2 Die Option auf junge Aktien in Form von Optionsanleihea . 299
5 Abriß einer einheitlichen Bewertungstheorie 304
5.1 Vorbemerkungen 304
5.2 Die Bewertung von Eigen und Fremdkapital 305
5.2.1 Nachrangige und vorrangige Schuldtitel 309
5.2.2 Wandelanleihen 314
5.2.3 Optionsscheine 315
5.3 Anmerkungen zur einheitlichen Bewertungstheorie 317
Anhang 319
Symbolverzeichnis 335
Abbildungsverzeichnis 338
Beispielverzeichnis 341
Tabellenverzeichnis 343
Literaturverzeichnis 345
Sachverzeichnis 367 |
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