Investitionsrechnung:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München [u.a.]
Oldenbourg
2000
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| Ausgabe: | 8., neu bearb. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Internationale Standardlehrbücher der Wirtschafts- und Sozialwissenschaften
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|---|---|
| adam_text | 1 Grundlagen 1
1.1 Lernziele 2
1.2 Investitionsbegriff 2
1.2.1 Investitionsobjekt und Investitionshandlung 2
1.2.2 Investition und Finanzierung als Zahlungsreihen .... 3
1.3 Investitionen als Entscheidungsproblem 5
1.3.1 Klassifikation der Investitionsentscheidungen 5
1.3.2 Phasen des Entscheidungsprozesses 6
1.4 Zielsetzungen des Investors 9
1.4.1 Monetäre und nicht monetäre Ziele 9
1.4.2 Langfristiges Gewinnstreben 10
1.4.2.1 Vermögensstreben und Einkommensstreben . . 11
1.4.2.2 Problem der Bewertung des Endvermögens . . 12
1.4.3 Kritische Bemerkungen zum Renditestreben 13
1.5 Handlungsmöglichkeiten des Investors 14
1.6 Beurteilung der Handlungsmöglichkeiten 15
1.6.1 Prognose der Handlungskonsequenzen 16
1.6.2 Bewertung der Handlungsmöglichkeiten 19
1.6.2.1 Entscheidungsmodelle 19
1.6.2.2 Imponderabilien 21
1.7 Fragen und Probleme 23
1.8 Literaturhinweise 23
2 Wahlentscheidungen 25
2.1 Lernziele 26
2.2 Zurechnungsproblem und Einzelentscheidungen 27
2.3 Statische Verfahren 28
2.3.1 Einperiodige Verfahren 29
2.3.1.1 Gewinnvergleichsrechnung 30
2.3.1.2 Kostenvergleichsrechnung 32
2.3.1.3 Renditevergleichsrechnung 33
2.3.2 Amortisationsrechnung 35
2.3.3 Zusammenfassende Kritik 39
2.4 Dynamische Verfahren 41
XII Inhaltsverzeichnis
2.4.1 Grundsätzliche Vorüberlegungen 41
2.4.1.1 Gemeinsame Merkmale 42
2.4.1.2 Vollständiger Finanzplan 43
2.4.1.3 Vereinfachende Annahmen 49
2.4.1.4 Symbolverzeichnis und weitere Annahmen . . 53
2.4.2 Endwertmodelle 56
2.4.2.1 Allgemeine Rechenregeln 56
2.4.2.2 Unvollkommener Kapitalmarkt 59
2.4.2.3 Vollkommener Kapitalmarkt (Kapitalwertme¬
thode) 61
2.4.3 Entnahmemodelle 72
2.4.3.1 Allgemeine Rechenregeln 72
2.4.3.2 Unvollkommener Kapitalmarkt 73
2.4.3.3 Vollkommener Kapitalmarkt (Annuitätenme¬
thode) 78
2.4.4 Interpretationen des Kapitalwerts 82
2.4.4.1 Preisdifferenz 83
2.4.4.2 Vermehrung des gegenwärtigen Wohlstandes . 86
2.4.5 Kalkulationszinssatz bei vollkommenem Kapitalmarkt . 87
2.4.5.1 Verschiedene Zinssätze 88
2.4.5.2 Zins und Renditekurven 91
2.4.5.3 Kalkulationszinssätze bei nicht flacher Zinskurve 93
2.4.6 Verfahren der internen Zinssätze (ein Kapitel, das Sie
eigentlich nicht lesen sollten) 97
2.4.6.1 Einperiodenfall 98
2.4.6.2 Zweiperiodenfall 99
2.4.6.3 Mehr als zwei Perioden 101
2.4.6.4 Effektivzins und interner Zinssatz 105
2.5 Berücksichtigung der Steuern 107
2.5.1 Exkurs: Wichtige deutsche Steuern 108
2.5.1.1 Einkommensteuer 108
2.5.1.2 Kirchensteuer 113
2.5.1.3 Körperschaftsteuer 113
2.5.1.4 Gewerbeertragsteuer 117
2.5.2 Veranlagungssimulation 119
2.5.2.1 Spezielle steuerliche Annahmen 120
2.5.2.2 Modifikation der allgemeinen Rechenregeln . . 125
2.5.2.3 Anwendung der modifizierten Rechenregeln . . 127
2.5.3 Standardmodell der Investitionsrechnung 129
2.5.3.1 Annahmen des Standardmodells 131
2.5.3.2 Herleitung der Kapitalwertformel 133
2.5.3.3 Leasing oder Kauf 136
2.5.4 Kalkulationszinssatz und Steuern 140
2.5.4.1 Vorbereitungen 141
Inhaltsverzeichnis XIII
2.5.4.2 Integrierte Gewinnsteuersätze 143
2.6 Fragen und Probleme 147
2.7 Aufgaben 149
2.8 Literaturhinweise 156
3 Investitionsdauerentscheidungen 159
3.1 Lernziele 159
3.2 Vorbemerkungen 160
3.3 Nutzungsdauerprobleme 161
3.3.1 Einmalige Investitionen 162
3.3.2 Mehrmalige Investitionen 167
3.3.2.1 Investitionsketten und Planungszeiträume . . . 168
3.3.2.2 Endlicher Planungszeitraum 170
3.3.2.3 Unendlicher Planungszeitraum 173
3.4 Ersatzprobleme 176
3.5 Fragen und Probleme 182
3.6 Aufgaben 182
3.7 Literaturhinweise 184
4 Programmentscheidungen 185
4.1 Lernziele 185
4.2 Grundlegende Probleme und Konzepte 186
4.2.1 Zur Anzahl der Programmalternativen 186
4.2.2 Zurechnungsproblem und Programmentscheidungen . . 187
4.2.3 Klassifikation der Lösungsansätze 189
4.3 Simultane Investition und Finanzplanung 193
4.3.1 Prämissen und vollständiger Finanzplan 194
4.3.2 Einperiodenfall 196
4.3.2.1 Spezielle Prämissen 196
4.3.2.2 Lösungsansatz . . . . 197
4.3.2.3 Endogener Kalkulationszinssatz 201
4.3.3 Mehrperiodenfall 203
4.3.3.1 Deans Lösung 203
4.3.3.2 Lösung mit Hilfe der linearen Programmierung 207
4.4 Simultane Investitions und Produktionsplanung 229
4.4.1 Grundsätzliches 230
4.4.2 Einfaches Mehrperiodenmodell 231
4.4.2.1 Prämissen und vollständiger Finanzplan .... 232
4.4.2.2 Formulierung des Modells 235
4.4.2.3 Konkretisierung des Modells 239
4.4.2.4 Kritik des Modells 244
4.5 Fragen und Probleme 249
4.6 Aufgaben 250
4.7 Literaturhinweise 252
XIV Inhaltsverzeichnis
5 Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit 255
5.1 Lernziele 255
*v 5.2 Entscheidungen unter Risiko 256
5.2.1 Grundmodell der Entscheidungstheorie 256
5.2.2 Dominanzprinzipien 258
5.2.3 Klassische Entscheidungsprinzipien 260
5.2.3.1 Erwartungswert 260
5.2.3.2 Erwartungswert und Streuung 261
.2 . — 5.2.4 Bernoulliprinzip 265
5.2.4.1 Beschreibung des Prinzips 266
5.2.4.2 Bestimmung der Nutzenfunktion 267
5.2.4.3 Typen der Risikoeinstellung 271
5.2.4.4 Axiomatik des Bernoulliprinzips 272
5.2.4.5 Verträglichkeit mit klassischen Entscheidungs¬
regeln 273
5.3 Weitere Vorgehensweise 276
V* 5.4 Korrekturverfahren 278
5.4.1 Darstellung 279
5.4.2 Kritik 280
^r 5.5 Sensitivitätsanalyse 281
5.5.1 Darstellung 282
5.5.2 Kritik 286
• ¥5.6 Risikoanalyse 287
5.6.1 Darstellung 287
5.6.2 Konkretisierung des Verfahrens 289
5.6.3 Kritik 295
5.7 Sequentielle Investitionsentscheidungen 296
5.7.1 Ein Beispiel als Argumentationsgrundlage 296
5.7.2 Starre Planung 298
5.7.3 Flexible Planung 301
, 5.7.4 Kritik an der flexiblen Planung 304
^5.8 Theorie der Portfolio Auswahl 306
5.8.1 Klassische Problemstellung 306
5.8.2 Rendite und Risiko eines Wertpapiers 307
5.8.3 Portfolios mit zwei Wertpapieren 308
5.8.4 Portfolios mit mehr als zwei Wertpapieren 317
5.8.5 Kritik der Theorie der Portfolioauswahl 325
/ 5.9 Marktorientierte Bewertung riskanter Investitionen 327
5.9.1 Grundidee 327
5.9.2 Alternative Kapitalmarktmodelle 329
5.9.2.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) 329
5.9.2.2 Arbitragepreistheorie (APT) 334
5.9.3 Investitionsbeurteilung mit dem CAPM 335
5.9.3.1 Einperiodenfall 335
Inhaltsverzeichnis XV
5.9.3.2 Mehrperiodenfall 339
5.9.3.3 Gewogene durchschnittliche Kapitalkosten un¬
ter Berücksichtigung von Steuern 340
5.9.3.4 Total Cash flow und Adjusted present value als
äquivalente Konzepte 344
5.9.3.5 Anmerkungen zur Datenermittlung 348
5.10 Fragen und Probleme 353
5.11 Aufgaben 353
5.12 Literaturhinweise 360
6 Lösungen der Übungsaufgaben 361
6.1 Wahlentscheidungen 361
6.2 Nutzungsdauer und Ersatzentscheidungen 389
6.3 Programmentscheidungen 394
6.4 Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit 404
Literaturverzeichnis 429
Sachverzeichnis 453
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