Elektronische Handelssysteme: innovative Konzepte und Technologien im Wertpapierhandel ; mit 7 Tabellen
Gespeichert in:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Heidelberg
Physica-Verl.
2000
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| Schriftenreihe: | Information age economy
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung und Problemstellung 1
1.1 Einfuhrung 1
1.2 Kernfragen und Ziele der Arbeit 3
1.3 Gang der Arbeit 4
2 Marktmodelle im Wertpapierhandel 10
2.1 Marktmodell, Strukturmerkmale und Handelsprozeß 10
2.2 Marktmodell und Marktergebnis 12
3 Marktmikrostruktur und Informationstechnologie im
börslichen Wertpapierhandel 16
3.1 Börslicher Wertpapierhandel 16
3.2 Phasenspezifische Strukturmerkmale 18
3.2.1 Informationsphase 18
3.2.2 Orderroutingphase 20
3.2.3 Abschlußphase 21
3.2.4 Abwicklungsphase 22
3.3 Phasenübergreifende Strukturmerkmale 23
3.3.1 Grad der Variabilität 23
3.3.2 Grad der Konsolidierung 24
3.3.3 Grad der Automatisierung 25
3.4 Das Elektronische Handelssystem XETRA 28
3.4.1 Phasenspezifische Struktunnerkmale 28
3.4.2 Phasenübergreifende Strukturmerkmale 31
3.4.3 Einordnung in den Bezugsrahmen für Marktmodelle 32
4 Marktmikrostruktur und Informationstechnologie im
außerbörslichen Wertpapierhandel 33
4.1 Außerbörslicher Wertpapierhandel 33
4.1.1 Oiarakteristika 35
4.1.2 Handelsprozeß und Strukturmerkmale im außerbörslichen
Wertpapierhandel 37
4.1.2.1 Phasenspezifische Strukturmerkmale 37
4.1.2.1.1 Informationsphase 37
4.1.2.1.2 Orderroutingphase 38
XII Inhaltsverzeichnis
4.1.2.1.3 AbschtuBphase 39
4.1.2.1.4 Abwicklungsphase 39
4.1.2.2 PhasenubergreifendeStrukturmerkmale 39
4.1.2.3 Einordnung des OTC Handels in den
Bezugsrahmen fur Marktmodelle 40
4.1.3 Griinde fur den auBerborslichen Wertpapierhandel 41
4.1.3.1 Nicht standardisierte Produkte 42
4.1.3.2 Blockhandel 43
4.1.3.2.1 Definition undEffekte 43
4.1.3.2.2 Transparenz im Blockhandel 45
4.1.3.2.3 Transaktionskosten beim Handel groBer
Volumina 46
4.1.3.3 Illiquide Produkte 50
4.1.3.4 Weitere Griinde fur einen auBerborslichen Handel 51
4.2 Intermediation im auBerborslichen Wertpapierhandel 52
4.2.1 Der Broker traditionelle Intermediation im OTC Markt 54
4.2.2 Proprietary Trading Systems Disintermediation durch
Informationstechnologie 56
4.2.2.1 Begriffsabgrenzung 56
4.2.2.2 Motive fur die Emfuhrung und das Betreiben von
Proprietary Trading Systems 58
4.2.2.3 Die Regulierung proprietarer Handelssysteme 66
4.2.2.3.1 Stand der Regulierung in den USA 66
4.2.2.3.2 Stand der Regulierung in Deutschland 67
4.2.2.4 PTS KlassifikationundSystembeispiele 69
4.2.2.4.1 Matchingsysteme 69
4.2.2.4.2 Crossing Networks 71
4.2.2.4.3 Single Price Auktionssysteme 72
4.2.3 Entwicklungsperspektiven 73
5 Neue Gestaltungskonzepte fur das Design von Marktmodellen
im Elektronischen Wertpapierhandel 75
5.1 Voruberlegungen 76
5.2 Anforderungen institutioneller Investoren 79
5.3 Analyse der Intermediationsaufgaben der Broker 86
5.4 Gestaltungskonzepte fur Marktmodelle 88
5.4.1 Integration von Such und Handelsstrategien 89
5.4.2 Erweiterung des Bezugsrahmens fur Marktmodelle 96
5.4.3 Das Konzept dynamischer Marktmodelle 97
5.5 Zwischenfazit 100
Inhaltsverzeichnis Xlil
6 Neue Konzepte und Technologien fur den Aktienhandel
Das System OPTlMARK 102
6.1 Das System OPTlMARK 102
6.1.1 Phasenspezifische Strukturmerkmale 103
6.1.1.1 Informationsphase 103
6.1.1.2 Spezifikation von Such und Handelsstrategien 103
6.1.1.3 Orderroutingphase 105
6.1.1.4 Umsetzung von Suchstrategien 105
6.1.1.5 AbschluBphase/Umsetzung von Handelsstrategien 106
6.1.1.6 Abwicklungsphase 113
6.1.2 Phaseniibergreifende Strukturmerkmale 113
6.1.3 Einordnung in den erweiterten Bezugsrahmen fur
Marktmodelle 114
6.2 Kritik und aktuelle Situation 115
7 Neue Konzepte und Technologien fur den Rentenhandel
Das System AMTRAS 117
7.1 Das Paradigma der Softwareagenten 118
7.1.1 Charakterisierung und Begriffsabgrenznng 118
7.1.2 Softwareagenten auf Elektronischen Markten und in der
Finanzwirtschaft 122
7.1.3 Einsatzpotentiale fur Softwareagenten hn OTC Handel 125
7.2 Der deutsche Rentenmarkt 128
7.2.1 Anleiheformen 128
7.2.2 Der deutsche Rentenhandel 131
7.2.3 Automatisierungsbestrebungen im Handel deutscher
Rentenwerte 134
7.3 Funktionale und technische Anforderungen an ein
agentenbasiertes Handelssystem 137
7.4 Umsetzung eines agentenbasierten Handelssystems im
Rentenhandel Das System AMTRAS 143
7.4.1 Phasenspezifische Strukturmerkmale 145
7.4.1.1 Informationsphase 145
7.4.1.2 Spezifikation von Such und Handelsstrategien 145
7.4.1.3 Orderroutingphase 150
7.4.1.4 Umsetzung von Suchstrategien 151
7.4.1.5 AbschluBphase/Umsetzung von Handelsstrategien 151
7.4.1.6 Abwicklungsphase 158
7.4.2 Phasenubergreifende Strukturmerkmale 158
XTV Inhaltsverzeichnis |
7.4.3 Einordnung in den erweiterten Bezugsrahmen für
Marktmodelle 160
7.5 Softwaretechnische Realisierung des Systems 160
7.5.1 Konzeptioneller /technischer Aufbau des Gesamtsystems 161
7.5.2 Architektur einer AMTRAS Agentenplattform 163
7.5.3 Modellierung und Implementation 168
8 Zusammenfassung und Ausblick 169
8.1 Zusammenfassung 169
8.2 Ausblick 172
Anhang 176
Verzeichnis der Abkürzungen 181
Verzeichnis der Abbildungen 183
Verzeichnis der Tabellen 186
Literaturverzeichnis 187
|
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