Shareholder value: ein Handbuch für Manager und Investoren
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Format: | Buch |
Sprache: | German English |
Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
1999
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Ausgabe: | 2., vollst. überarb. und aktualisierte Aufl. |
Schriftenreihe: | Handelsblatt
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Schlagworte: | |
Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
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Abbildungsverzeichnis X
Vorwort des Autors XI
Vorwort des Übersetzers XVIII
Kapitel 1 - Shareholder Value und Unternehmenszweck 1
Die unterschiedlichen Zielsetzungen
von Management und Eigentümern 3
Shareholder und Stakeholder 6
Eigentümer, das sind »wir« 13
Kapitel 2 - Die Unzulänglichkeiten der Zahlen
aus dem Rechnungswesen 15
Gewinne - ein unzuverlässiger Indikator 15
Das Problem mit der Rentabilität auf das investierte Kapital (ROI) . . 24
ROI versus DCF-Rendite - ein Beispiel 28
Weitere Unzulänglichkeiten des ROI 33
Unzulänglichkeiten der Rentabilität des Eigenkapital (ROE) 35
Kapitel 3 - Der Shareholder-Value-Ansatz 39
Schätzung des Shareholder Value 39
Die Schätzung des zusätzlich geschaffenen Shareholder Value
(Shareholder Value Added, SVA) 60
Kritische Marge 62
Das Shareholder-Value-Netzwerk 67
Anhang: Konventionelle versus wertorientierte Break-even-Analyse . 69
Kapitel 4 - Strategien formulieren 71
Der Prozeß der Strategieformulierung 71
Wettbewerbsvorteile und Shareholder Value 82
Strategie-»Bestseller« 87
VII
Kapitel 5 - Strategien bewerten 91
Der Prozeß der Strategiebewertung 92
Bewertung alternativer Geschäftschancen 94
Bewertung von Synergien zwischen Divisionen 98
Wahl des optimalen Investitionsniveaus für ein neues Geschäft . . . .104
Schaffen Aktienrückkäufe Shareholder Value? 112
Zehn wertschaffende Fragen 117
Kapitel 6 - Was der Aktienmarkt dem Management
signalisiert 119
Marktsignale lesen und richtig interpretieren 119
Unternehmensrendite versus Eigentümerrendite 122
Konsequenzen für das Management 128
Kapitel 7 Leistungsbewertung und Entlohnung
von Führungskräften 133
CEOs und andere Führungskräfte auf der Ebene des
Gesamtunternehmens 134
Führungskräfte mit operativer Verantwortung 138
Alternativen der Leistungsbewertung -
Der zusätzlich geschaffene Shareholder Value (SVA) 141
Alternativen der Leistungsbewertung -
Der Residualgewinn 144
Alternativen der Leistungsbewertung —
Der ökonomische Mehrwert (EVA, Economic Value Added) 149
Alternativen der Leistungsbewertung -
Änderung des Residualgewinns oder Änderung des EVA 150
Vorsteuergrößen des Wertes 152
Zielniveau von Performance 154
Verknüpfung von Entlohnung mit Performance 157
Kapitel 8 - Mergers Acquisitions 159
Der Akquisitionsprozeß 161
Das Grundgerüst der Wertsteigerung 164
Schaffen Zusammenschlüsse Wert für das
akquirierende Unternehmen? 171
Die Akquisition von Duracell International durch Gillette 177
Akquisitionsprämien aus Sicht des verkaufenden Unternehmens . . .188
VIII
Kapitel 9 - Implementieren von Shareholder Value 192
Ziele der Implementierung 102
Unterstützung gewinnen 194
Einführung von Shareholder Value 198
Shareholder Value verankern 209
Kapitel 10 - Das Shareholder Scoreboard 211
Eine steigende Flut trägt nicht alle Aktien nach oben 212
Investieren als ein Spiel mit Erwartungen 217
Anmerkungen 221
Stichwortverzeichnis 23M
IX
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 3-1 Das Shareholder-Value-Netzwerk 68
Abbildung 4-1 Der Prozeß der Strategieformulierung *
und -bewertung 72
Abbildung 6-1 Der Prozeß des Signalisierens und Überwachens
zwischen Aktiengesellschaften und
dem Aktienmarkt 120
Abbildung 6-2 Markterwartungen versus Prognosen
des Managements 131
Abbildung 8-1 Analyse der Marktsignale für Sterling Drug 175
Abbildung 8-2 Break-even-Analyse bezüglich Umsatz und
betrieblicher Gewinnmarge für die Akquisition
von Duracell 187
Abbildung 9-1 Der Regelkreis des Shareholder-Value-
Managements 193
Abbildung 9-2 Der Prozeß der Implementierung
von Shareholder Value 194
Abbildung 9-3 Mikro- und Makro-Werttreiber 201
Abbildung 9-4 Werttreiber-»Landkarte« für die Betriebskosten
im Erdöl-Einzelhandel 202
Abbildung 9-5 Sensitivität des SVA auf Änderungen
des Schlüssel-Werttreiber 203
Abbildung 9-6 Einfluß des Managements und Einfluß
auf den Wert 204
Abbildung 9-7 Ausbildungsprogramm in Sachen
»Shareholder Value« 208
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