Investitionsrechnung:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München ; Wien
Oldenbourg
1998
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| Ausgabe: | 7., völlig überarb. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Internationale Standardlehrbücher der Wirtschafts- und Sozialwissenschaften
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| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XIII, 462 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 3486249037 |
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
1 Grundlagen 1
1.1 Lernziele 2
1.2 Investitionsbegriff 2
1.2.1 Investitionsobjekt und Investitionshandlung 2
1.2.2 Investition und Finanzierung als Zahlungsreihen .... 3
1.3 Investitionen als Entscheidungsproblem 5
1.3.1 Klassifikation der Investitionsentscheidungen 5
1.3.2 Phasen des Entscheidungsprozesses 6
1.4 Zielsetzungen des Investors 9
1.4.1 Monetäre und nicht monetäre Ziele 9
1.4.2 Langfristiges Gewinnstreben 10
1.4.2.1 Vermögensstreben und Einkommensstreben . . 11
1.4.2.2 Problem der Bewertung des Endvermögens . . 12
1.4.3 Kritische Bemerkungen zum Renditestreben 13
1.5 Handlungsmöglichkeiten des Investors 14
1.6 Beurteilung der Handlungsmöglichkeiten 15
1.6.1 Prognose der Handlungskonsequenzen 15
1.6.2 Bewertung der Handlungsmöglichkeiten 19
1.6.2.1 Entscheidungsmodelle 19
1.6.2.2 Imponderabilien 21
1 7 Fragen und Probleme 23
1.8 Literaturhinweise 23
2 Wahlentscheidungen 25
2.1 Lernziele 26
j~2.2 Zurechnungsproblem und Einzelentscheidungen 27
112.3 Statische Verfahren 28
^ 2.3.1 Einperiodige Verfahren 29
2.3.1.1 Gewinnvergleichsrechnung 30
2.3.1.2 Kostenvergleichsrechnung 32
2.3.1.3 Renditevergleichsrechnung 33
2.3.2 Amortisationsrechnung 35
2.3.3 Zusammenfassende Kritik 39
2.4 Dynamische Verfahren 40
X Inhaltsverzeichnis
2.4.1 Grundsätzliche Vorüberlegungen 41
2.4.1.1 Gemeinsame Merkmale 41
2.4.1.2 Vollständiger Finanzplan 43
2.4.1.3 Vereinfachende Annahmen 48
2.4.1.4 Symbolverzeichnis und weitere Annahmen ... 52
2.4.2 Endwertmodelle 55
2.4.2.1 Allgemeine Rechenregeln 56
2.4.2.2 Unvollkommener Kapitalmarkt 58
2.4.2.3 Vollkommener Kapitalmarkt (Kapitalwertme¬
thode) 60
2.4.3 Entnahmemodelle 72
2.4.3.1 Allgemeine Rechenregeln 72
2.4.3.2 Unvollkommener Kapitalmarkt 73
2.4.3.3 Vollkommener Kapitalmarkt (Annuitätenme¬
thode) 78
2.4.4 Interpretationen des Kapitalwerts 82
2.4.4.1 Preisdifferenz 83
2.4.4.2 Vermehrung des gegenwärtigen Wohlstandes . 85
2.4.5 Verfahren der internen Zinssätze (ein Kapitel, das Sie
eigentlich nicht lesen sollten) 87
2.4.5.1 Einperiodenfall 88
2.4.5.2 Zweiperiodenfall 89
2.4.5.3 Mehr als zwei Perioden 91
2.4.5.4 Effektivzins und interner Zinssatz 95
2.5 Berücksichtigung der Steuern 97
2.5.1 Exkurs: Wichtige deutsche Steuern 98
2.5.1.1 Einkommensteuer 98
2.5.1.2 Kirchensteuer 102
2.5.1.3 Körperschaftsteuer 103
2.5.1.4 Gewerbeertragsteuer 106
2.5.2 Veranlagungssimulation 109
2.5.2.1 Spezielle steuerliche Annahmen 109
2.5.2.2 Modifikation der allgemeinen Rechenregeln . . 114
2.5.2.3 Anwendung der modifizierten Rechenregeln . . 117
2.5.3 Standardmodell der Investitionsrechnung 120
2.5.3.1 Annahmen des Standardmodells 121
2.5.3.2 Herleitung der Kapitalwertformel 123
2.6 Fragen und Probleme 125
2.7 Aufgaben 128
2.8 Literaturhinweise 133
3 Investitionsdauerentscheidungen 135
3.1 Lernziele 135
3.2 Vorbemerkungen 136
Inhaltsverzeichnis XI
3.3 Nutzungsdauerprobleme 137
3.3.1 Einmalige Investitionen 138
3.3.2 Mehrmalige Investitionen 142
3.3.2.1 Investitionsketten und Planungszeiträume . . . 142
3.3.2.2 Endlicher Planungszeitraum 144
3.3.2.3 Unendlicher Planungszeitraum 148
3.4 Ersatzprobleme 150
3.5 Fragen und Probleme 156
3.6 Aufgaben 157
3.7 Literaturhinweise 158
4 Programmentscheidungen 161
4.1 Lernziele 161
4.2 Grundlegende Probleme und Konzepte 162
4.2.1 Zur Anzahl der Programmalternativen 162
4.2.2 Zurechnungsproblem und Programmentscheidungen . . 163
4.2.3 Klassifikation der Lösungsansätze 165
4.3 Simultane Investitions und Finanzplanung 169
4.3.1 Prämissen und vollständiger Finanzplan 170
4.3.2 Einperiodenfall 172
4.3.2.1 Spezielle Prämissen 172
4.3.2.2 Lösungsansatz 173
4.3.2.3 Endogener Kalkulationszinssatz 177
4.3.3 Mehrperiodenfall 179
4.3.3.1 Deans Lösung 179
4.3.3.2 Lösung mit Hilfe der linearen Programmierung 183
4.4 Simultane Investitions und Produktionsplanung 205
4.4.1 Grundsätzliches 206
4.4.2 Einfaches Mehrperiodenmodell 207
4.4.2.1 Prämissen und vollständiger Finanzplan .... 208
4.4.2.2 Formulierung des Modells 211
4.4.2.3 Konkretisierung des Modells 215
4.4.2.4 Kritik des Modells 220
4.5 Fragen und Probleme 225
4.6 Aufgaben 225
4.7 Literaturhinweise 228
5 Investitionsrechnung bei Unsicherheit 231
5.1 Lernziele 231
5.2 Entscheidungen unter Risiko 232
5.2.1 Grundmodell der Entscheidungstheorie 232
5.2.2 Dominanzprinzipien 234
5.2.3 Klassische Entscheidungsprinzipien 236
5.2.3.1 Erwartungswert 236
XII Inhaltsverzeichnis
5.2.3.2 Erwartungswert und Streuung 237
5.2.4 Bernoulliprinzip 241
5.2.4.1 Beschreibung des Prinzips 242
5.2.4.2 Bestimmung der Nutzenfunktion 243
5.2.4.3 Typen der Risikoeinstellung 247
5.2.4.4 Axiomatik des Bernoulliprinzips 248
5.2.4.5 Verträglichkeit mit klassischen Entscheidungs¬
regeln 249
5.3 Spezielle Verfahren 252
5.3.1 Korrekturverfahren 254
5.3.1.1 Darstellung 255
5.3.1.2 Kritik 256
5.3.2 Sensitivitätsanalyse 257
5.3.2.1 Darstellung 258
5.3.2.2 Kritik 262
5.3.3 Risikoanalyse 263
5.3.3.1 Darstellung 263
5.3.3.2 Konkretisierung des Verfahrens 265
5.3.3.3 Kritik 271
5.3.4 Sequentielle Investitionsentscheidungen 272
5.3.4.1 Ein Beispiel als Argumentationsgrundlage . . . 272
5.3.4.2 Starre Planung 274
5.3.4.3 Flexible Planung 276
5.3.4.4 Kritik an der flexiblen Planung 280^.
5.3.5 Theorie der Portfolio Auswahl 281 ^J
5.3.5.1 Klassische Problemstellung 282
5.3.5.2 Rendite und Risiko eines Wertpapiers 282
5.3.5.3 Portfolios mit zwei Wertpapieren 284
5.3.5.4 Portfolios mit mehr als zwei Wertpapieren . . 292
5.3.5.5 Kritik der Theorie der Portfolioauswahl .... 30U^
5.3.6 Marktorientierte Bewertung riskanter Investitionen . . . 30slV •
5.3.6.1 Grundidee 303^
5.3.6.2 Capital Asset Pricing Model 304
5.3.6.3 Einperiodenfall 309
5.3.6.4 Mehrperiodenfall 313
5.3.6.5 Durchschnittliche gewichtete Kapitalkosten un¬
ter Berücksichtigung von Steuern 314
5.3.6.6 Total Cash flow und Adjusted present value als
äquivalente Konzepte 318
5.3.6.7 Anmerkungen zur Datenermittlung 322
5.4 Fragen und Probleme 327
5.5 Aufgaben 327
5.6 Literaturhinweise 333
Inhaltsverzeichnis XIII
6 Kalkulationszinssatz 335
6.1 Lernziele 336
6.2 Kalkulationszinssatz unter Sicherheit 336
6.2.1 Kalkulationszinssatz bei vollkommenem Kapitalmarkt . 337
6.2.1.1 Verschiedene Zinssätze 337
6.2.1.2 Zins und Renditekurven 341
6.2.1.3 Kalkulationszinssätze bei nicht flacher Zinskurve342
6.2.2 Kalkulationszinssatz bei unvollkommenem Kapitalmarkt 346 /T
6.3 Kalkulationszinssatz unter Risiko 348! k/
6.3.1 Risikoangepaßte Kapitalkosten 348 V,
6.3.2 Durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) 351
6.4 Kalkulationszinssatz und Steuern 355
6.4.1 Vorbereitungen 356
6.4.2 Integrierte Gewinnsteuersätze 358
6.4.2.1 Einzelunternehmung und Personengesellschaften 358
6.4.2.2 Firmenbezogene Kapitalgesellschaft 360
6.4.2.3 Personenbezogene Kapitalgesellschaft 360
6.5 Fragen und Probleme 362
6.6 Aufgaben 362
6.7 Literaturhinweise 364
7 Lösungen zu den Übungsaufgaben 367
7.1 Wahlentscheidungen 367
7.2 Nutzungsdauer und Ersatzentscheidungen 389
7.3 Programmentscheidungen 393
7.4 Unsichere Investitionsentscheidungen 403
7.5 Kalkulationszinssatz 424
Literaturverzeichnis 433
Sachverzeichnis 457
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