Risiko-Controlling des Einsatzes derivativer Finanzinstrumente in der Kapitalanlage von Versicherungsunternehmen:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Karlsruhe
VVW
1997
|
| Schriftenreihe: | Veröffentlichungen des Instituts für Versicherungswissenschaft der Universität Mannheim
54 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XII, 333 S. |
| ISBN: | 3884876457 |
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|---|---|
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VII
INHALTSVERZEICHNIS
ABBILDUNGSVERZEICHNIS
.
XII
1
GRUNDLAGEN
.
1
1.1
UEBERBLICK
.
1
1.1.1
EINFUEHRUNG
UND
GANG
DER
UNTERSUCHUNG
.
1
1.1.2
TERMINMAERKTE
UND
DISPOSITIONSMOTIVE
DES
EINSATZES
DERIVATIVER
FINANZINSTRUMENTE
.
4
1.2
AUFSICHTSRECHTLICHE
RAHMENBEDINGUNGEN
DES
EINSATZES
DERIVATIVER
FINANZIN
STRUMENTE
IN
DER
KAPITALANLAGE
VON
VERSICHERUNGSUNTERNEHMEN
IN
DER
BUN
DESREPUBLIK
DEUTSCHLAND
.
7
1.3
RISIKEN
DERIVATIVER
FINANZINSTRUMENTE
AUS
DER
SICHT
EINES
VERSICHERUNGS
UNTERNEHMENS
14
1.3.1
RISIKEN
AUS
DEM
EINSATZ
DERIVATIVER
FINANZINSTRUMENTE
.
14
1.3.2
EINFLUSSFAKTOREN
DES
RISIKOS
.
17
1.3.2.1
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
.
17
1.3.2.2
MARKTRISIKEN
.
18
1.3.2.2.1
ALLGEMEINE
PREISRISIKEN
.
18
1.3.2.2.2
SPEZIFISCHE
PREISRISIKEN
FUER
OPTIONEN
.
19
1.3.2.2.3
BASIS-UND
SPREADRISIKEN
.
20
1.3.2.2.4
MARKTLIQUIDITAETSRISIKO
.
20
1.3.2.2.5
SYSTEMRISIKO
.
21
1.3.2.3
AUSFALLRISIKEN
.
21
1.3.2.3.1
BONITAETSRISIKEN
.
21
1.3.2.3.2
LAENDERRISIKEN
.
23
1.3.2.4
LIQUIDITAETSRISIKEN
.
24
1.3.2.5
ABWICKLUNGSRISIKEN
.
24
1.3.2.6
RECHTSRISIKEN
.
25
1.3.3
AUSWIRKUNGEN
DER
RISIKODETERMINANTEN
AUF
DEN
ERFOLG
UND
DIE
LI
QUIDITAET
DES
VERSICHERUNGSUNTERNEHMENS
.
28
1.4
EINSATZMOEGLICHKEITEN
DERIVATIVER
FINANZINSTRUMENTE
BEI
BRITISCHEN
VERSICHE
RUNGSUNTERNEHMEN
.
38
2
RISIKO-CONTROLLING-SYSTEM
ZUR
DURCHFUEHRUNG
UND
UEBERWACHUNG
VON
GESCHAEFTEN
MIT
DERIVATIVEN
FINANZINSTRUMENTEN
.
43
2.1
ORGANISATORISCHE
ASPEKTE
.
43
2.1.1
GRUNDLAGEN
DER
ORGANISATION
.
43
2.1.2
ROLLE
DER
GESCHAEFTSLEITUNG
.
44
2.1.2.1
AUFGABEN
DER
GESCHAEFTSLEITUNG
.
44
2.1.2.2
REPORTING
AN
DIE
GESCHAEFTSLEITUNG
.
45
2.1.3
AUFGABEN
DES
RISIKO-CONTROLLING
.
49
2.1.4
AUFGABEN
DER
HANDELSABTEILUNG
.
56
2.1.5
AUFGABEN
DES
BACK-OFFICE
.
58
2.2
PREISRISIKEN
.
60
2.2.1
AUFGABEN
IM
RAHMEN
DER
ANALYSE
VON
PREISRISIKEN
.
60
2.2.2
ERFOLGSSTEUERUNG
DES
KAPITALANLAGE-PORTEFEUILLES
EINES
VERSICHE
RUNGSUNTERNEHMENS
UNTER
BESONDERER
BERUECKSICHTIGUNG
DERIVATIVER
FINANZINSTRUMENTE:
EIN
MODELLTHEORETISCHER
ANSATZ
.
61
2.2.2.1
BETRACHTUNG
EINER
EINZELNEN
FINANZPOSITION
.
61
2.2.2.2
BETRACHTUNG
EINES
PORTEFEUILLES
AUS
FINANZPOSITIONEN
.
65
2.2.3
QUANTIFIZIERUNG
VON
PREISRISIKEN
MITTELS
DES
VALUE-AT-RISK-AN
SATZES
.
66
VIII
2.2.3.1
GRUNDLEGENDE
KONZEPTION
DES
VALUE-AT-RISK
.
66
2.2.3.2
RISIKOTHEORETISCHE
ANALYSE
DES
VALUE-AT-RISK
.
67
2.2.3.2.1
VALUE-AT-RISK
ALS
QUANTILWERT
.
67
2.2.3.2.2
UMSETZUNG
DER
VAR-KONZEPTION
.
69
2.2.3.2.3
VALUE-AT-RISK
AUF
PORTEFEUILLEEBENE:
KOLLEKTI
VE
AUSGLEICHSEFFEKTE
.
70
2.2.3.2.4
ZEITLICHE
AUSGLEICHSEFFEKTE
.
72
2.2.3.2.5
ZUSAMMENHANG
MIT
DER
SHORTFALL-WAHRSCHEIN
LICHKEIT
.
73
2.2.3.2.6
VERBINDUNG
ZUR
RISIKOTHEORIE:
SOLVABILITAETS
STEUERUNG
.
73
2.2.3.2.7
VERALLGEMEINERUNG
DES
VAR-KONZEPTS
AUF
DER
BASIS
DES
SHORTFALL-ERWARTUNGSWERTS
.
75
2.2.3.3
EINSATZ
DES
VAR-KONZEPTS
ZU
RISIKOKONTROLLE
UND
RI
SIKOORIENTIERTER
ERGEBNISSTEUERUNG
BEI
BANKEN
.
76
2.2.3.3.1
RISIKOBASIERTE
EIGENKAPITALANFORDERUNGEN
.
76
2.2.3.3.2
FESTSETZUNG
VON
RISIKOLIMITS
.
78
2.2.3.3.3
RISIKOADJUSTIERTE
PERFORMANCE-STEUERUNG
.
79
2.2.3.4
EINSATZ
DER
VAR-KONZEPTION
BEI
VERSICHERUNGSUNTER
NEHMEN:
MOEGLICHKEITEN
UND
PROBLEME
.
80
2.2.3.4.1
SPEZIFISCHE
ERFORDERNISSE
DES
VERSICHERUNGS
FALLS
.
80
2.2.3.4.2
RISIKOBASIERTE
EIGENKAPITALANFORDERUNGEN
.
81
2.2.3.4.3
KONTROLLE
DES
VERLUST
UND
DES
ABSCHREI
BUNGSPOTENTIALS
.
84
2.2.3.5
SCHLUSSFOLGERUNGEN
.
85
2.2.4
ANWENDUNGEN
VON
SIMULATIONSTECHNIKEN
ZUM
ZWECKE
DER
ANALYSE
VON
PREISRISIKEN
.
86
2.2.5
QUANTIFIZIERUNG
VON
PREISRISIKEN
MITTELS
STRESS-TESTING
UND
SZENARIO
ANALYSEN
.
88
2.2.6
MANAGEMENT
VON
PREISRISIKEN
.
90
2.2.7
EXKURS:
BERUECKSICHTIGUNG
DES
BID-ASK-SPREADS
BEI
DER
BETRACHTUNG
DES
PREISRISIKOS
.
92
2.3
AUSFALLRISIKEN
.
94
2.3.1
QUANTIFIZIERUNG
VON
AUSFALLRISIKEN
.
94
2.3.1.1
MOEGLICHE
PROBLEMKREISE
.
94
2.3.1.2
MOEGLICHE
METHODISCHE
ANSAETZE
ZUR
QUANTIFIZIERUNG
VON
AUSFALLRISIKEN
.
96
2.3.1.2.1
PAUSCHALANSAETZE
.
96
2.3.1.2.2
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUS
FALLHOEHE
UNTER
BERUECKSICHTIGUNG
DER
AUSFALL
ZEIT
.
97
2.3.1.2.3
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUS
FALLHOEHE
OHNE
EXPLIZIERUNG
DER
AUSFELLZEIT
.
.
103
2.3.1.2.4
WEITERE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALL
HOEHE
.
106
2.3.2
MANAGEMENT
VON
AUSFALLRISIKEN
.
107
2.3.2.1
STEUERUNG
DER
AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT
.
107
2.3.2.2
KONTRAHENTENLIMITS
.
109
2.3.2.3
BILATERALES
NETTING
.
112
2.3.2.4
MULTILATERALES
NETTING
.
116
2.3.2.5
BESICHERUNG
.
117
IX
2.4
WEITERE
GEGENSTANDSBEREICHE
EINES
RISIKO-CONTROLLING-SYSTEMS
.
120
2.4.1
DERIVATIVE
FINANZINSTRUMENTE
IM
JAHRESABSCHLUSS
VON
VERSICHERUNGS
UNTERNEHMEN
.
120
2.4.1.1
BILANZRECHTLICHE
REGELUNGEN
DES
AUSWEISES
VON
DERI
VATEN
UND
DEREN
AUSWIRKUNGEN
AUF
DAS
BILANZIELLE
ER
GEBNIS
.
120
2.4.1.2
KONSEQUENZEN
DES
BILANZIELLEN
AUSWEISES
DERIVATIVER
INSTRUMENTE
FUER
DIE
KENNZAHLEN
DER
KAPITALANLAGE,
DIE
UEBERSCHUSSBETEILIGUNGEN
UND
DAS
RISIKO-CON
TROLLING
DES
VERSICHERUNGSUNTERNEHMENS
.
126
2.4.2
MANAGEMENT
VON
RECHTSRISIKEN
.
131
2.4.3
GESICHTSPUNKTE
DES
BETRIEBSRISIKOS
.
134
3
EINSATZ
VON
FINANCIAL
FUTURES
.
135
3.1
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
VON
FINANCIAL
FUTURES
.
135
3.2
ANWENDUNGSMOEGLICHKEITEN
VON
FUTURES
UND
VON
FORWARD-KONTRAKTEN
IN
DER
KAPITALANLAGE
VON
VERSICHERUNGSUNTERNEHMEN
.
136
3.2.1
HEDGING
MIT
FUTURES-KONTRAKTEN
.
136
3.2.2
WEITERE
ANWENDUNGSGEBIETE
.
138
3.2.3
EINSATZ
VON
FORWARD-VERTRAEGEN
.
.
.
.
139
3.3
MARKTRISIKEN
DES
EINSATZES
VON
FUTURES-KONTRAKTEN
.
140
3.3.1
ANWENDUNG
DES
MODELLTHEORETISCHEN
ANSATZES
ZUR
ANALYSE
DER
EIN
SATZMOEGLICHKEITEN
VON
FUTURES-KONTRAKTEN
.
140
3.3.2
BEWERTUNG
VON
FUTURES-KONTRAKTEN
.
142
3.3.3
BESTIMMUNG
DER
FUER
EINEN
HEDGE
NOTWENDIGEN
KONTRAKTANZAHL
.
.
.
144
3.3.3.1
VARIANZMINIMALE
HEDGE-GESCHAEFTE
.
144
3.3.3.1.1
GRUNDLEGENDE
KONZEPTION
.
144
3.3.3.1.2
RISIKEN
VARIANZMINIMALER
HEDGE-GESCHAEFTE
.
.
146
3.3.3.2
WEITERE
ZIELE
VON
HEDGE-GESCHAEFTEN
UND
IHRE
UMSETZUNG
DURCH
DIE
GESTALTUNG
DER
HEDGE-RATIO
.
.
147
3.3.4
BESONDERHEITEN
BEI
DER
ANALYSE
VON
ZINS-FUTURES-KONTRAKTEN
.
152
3.3.5
IMPLIKATIONEN
DES
MARK-TO-MARKET
VON
FUTURES-KONTRAKTEN
AUF
DIE
LIQUIDITAETSLAGE
.
156
3.4
AUSFALLRISIKEN
BEIM
EINSATZ
VON
FUTURES
UND
VON
FORWARD-KONTRAKTEN
.
.
161
3.4.1
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
.
161
3.4.2
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
FORWARD
KONTRAKTEN
UNTER
BERUECKSICHTIGUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
161
3.4.3
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
FORWARD
KONTRAKTEN
OHNE
EXPLIZIERUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
162
3.5
UNTERSUCHUNGEN
DES
HEDGE-ERGEBNISSES
.
163
3.5.1
ANALYSEVERFAHREN
ZUR
BESTIMMUNG
DES
HEDGE-ERFOLGS
.
163
3.5.2
ZERLEGUNG
DES
HEDGE-ERGEBNISSES
AM
BEISPIEL
VON
ZINS-FUTURES
KONTRAKTEN
.
169
3.6
AUSWEIS
VON
FINANCIAL
FUTURES
UND
VON
FORWARD-KONTRAKTEN
IM
JAHRESAB
SCHLUSS
VON
VERSICHERUNGSUNTERNEHMEN
.
173
3.6.1
AUSWEIS
VON
FINANCIAL
FUTURES
.
173
3.6.2
AUSWEIS
VON
FORWARD-KONTRAKTEN
.
179
3.7
AUSGESTALTUNG
EINES
BERICHTSSYSTEMS
FUER
FUTURES
UND
FUER
FORWARD-KON
TRAKTE
.
180
3.7.1
BESTANDSREPORT
.
180
3.7.2
EXPOSUREREPORT
.
182
3.7.3
ERFOLGSRECHNUNG
.
186
X
4
EINSATZ
VON
OPTIONEN
.
.
.
193
4.1
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
.
193
4.2
EINSATZMOEGLICHKEITEN
VON
OPTIONEN
IN
DER
KAPITALANLAGE
VON
VERSICHERUNGS
UNTERNEHMEN
.
193
4.2.1
CALL-LONG-STRATEGIEN
ZU
ANTIZIPATIVEN
HEDGE-ZWECKEN
.
193
4.2.2
PUT-SHORT-POSITIONEN
ZU
ERWERBSVORBEREITUNGSZWECKEN
.
194
4.2.3
EINSATZ
VON
PUT-KONTRAKTEN
ZU
ABSICHERUNGSZWECKEN
.
196
4.2.4
VERKAUF
VON
CALL-OPTIONEN
ZUR
ERTRAGSMEHRUNG
.
197
4.3
PREISRISIKEN
DES
EINSATZES
VON
OPTIONSKONTRAKTEN
.
199
4.3.1
ANWENDUNG
DES
MODELLTHEORETISCHEN
ANSATZES
ZUR
ANALYSE
DER
EIN
SATZMOEGLICHKEITEN
VON
OPTIONSKONTRAKTEN
.
199
4.3.2
SENSITIVITAETSMASSE
.
203
4.3.3
SHORTFALL-RISIKOMASSE
.
207
4.4
AUSFALLRISIKEN
VON
OPTIONSKONTRAKTEN
.
209
4.4.1
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
OPTIONSKON
TRAKTEN
UNTER
BERUECKSICHTIGUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
209
4.4.2
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
OPTIONSKON
TRAKTEN
OHNE
EXPLIZIERUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
210
4.5
AUSWEIS
VON
BEDINGTEN
TERMINGESCHAEFTEN
IM
JAHRESABSCHLUSS
VON VERSICHE
RUNGSUNTERNEHMEN
211
4.5.1
CALL-LONG-POSITIONEN
.
211
4.5.2
CALL-SHORT-POSITIONEN
.
214
4.5.3
PUT-LONG-POSITIONEN
.
216
4.5.4
PUT-SHORT-POSITIONEN
.
217
4.6
AUSGESTALTUNG
DES
BERICHTSWESENS
UEBER
EINGEGANGENE
OPTIONSPOSITIONEN
.
.
218
4.6.1
BESTANDSREPORT
.
218
4.6.2
EXPOSUREREPORT
.
220
4.6.3
SENSITIVITAETSREPORT
.
223
4.6.4
PERFORMANCEMESSUNG
.
226
5
EINSATZ
VON
ASSET-SWAPS
.
230
5.1
DEFINITION
DES
BEGRIFFS'SWAP'
.
230
5.2
ASSET-SWAPS
.
231
5.2.1
EINFUEHRUNG
UND
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
VON
ZINS-SWAPS
.
231
5.2.2
ANWENDUNG
VON
ZINS-SWAPS
IM
KAPITALANLAGEMANAGEMENT
VON
VER
SICHERUNGSUNTERNEHMEN
.
234
5.2.2.1
MOTIVE
ZUR
NUTZUNG
VON
SWAPS
.
234
5.2.2.2
ZINS-ASSET-SWAPS
ZUR
ERZIELUNG
VON
ZUSATZERTRAEGEN
.
234
5.2.2.3
GENERIERUNG
VON
ANLAGEN
MIT
NEUARTIGEM
RISIKO
RENDITE-PROFIL
.
239
5.2.2.4
ANWENDUNG
VON
ZINS-SWAPS
IM
AKTIVEN
ZINS
MANAGEMENT
.
239
5.2.3
BASIS-SWAPS
UND
DEREN
ANWENDUNG
.
242
5.2.4
EQUITY-SWAPS
.
243
5.2.4.1
GRUNDLEGENDE
ASPEKTE
VON
EQUITY-SWAPS
.
243
5.2.4.2
ANWENDUNG
IM
KAPITALANLAGEMANAGEMENT
VON
VERSICHERUNGSUNTERNEHMEN
.
245
5.3
MARKTRISIKEN
VON
ZINS-SWAPS
.
247
5.3.1
ANWENDUNG
DES
MODELLTHEORETISCHEN
ANSATZES
ZUR
ANALYSE
DER
EIN
SATZMOEGLICHKEITEN
VON
SWAP-KONTRAKTEN
.
247
5.3.2
GRUNDLAGEN
DER
BEWERTUNG
VON
ZINS-SWAP-KONTRAKTEN
.
251
5.3.3
AMORTISIERUNGS
UND
DIFFUSIONSEFFEKT
ZUR
ERKLAERUNG
DER
MARKTWERT
ENTWICKLUNG
EINES
SWAPS
AUS
EX
ANTE-SICHT
.
258
XI
5.4
AUSFALLRISIKEN
VON
SWAP-KONTRAKTEN
.
260
5.4.1
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
ZINS-SWAPS
UNTER
BERUECKSICHTIGUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
260
5.4.2
STOCHASTISCHE
ANSAETZE
ZUR
ANALYSE
DER
AUSFALLHOEHE
VON
ZINS-SWAPS
OHNE
EXPLIZIERUNG
DER
AUSFALLZEIT
.
264
5.4.3
WEITERE
ANSAETZE
ZUR
QAUNTIFIZIERUNG
VON
AUSFALLRISIKEN
VON
ZINS
SWAP-KONTRAKTEN
.
264
5.4.3.1
BEWERTUNG
DES
AUSFALLRISIKOS
AUF
GRUNDLAGE
HISTO
RISCHER
ERFAHRUNGEN
.
264
5.4.3.2
OPTIONSPREISANSATZ
.
266
5.4.4
SPEZIFISCHE
ELEMENTE
DES
MANAGEMENT
VON
AUSFALLRISIKEN
BEI
SWAP
KONTRAKTEN
.
272
5.4.4.1
SWAPS
ALS
HANDELBARE
FINANZINSTRUMENTE
.272
5.4.4.2
GESCHAEFTSVERBINDUNGEN
MIT
EINER
DERIVATIVE
PRODUCT
COMPANY
.
273
5.5
WEITERE
RISIKOQUELLEN
.
277
5.6
AUSWEIS
VON
SWAP-GESCHAEFTEN
IM
JAHRESABSCHLUSS
VON
VERSICHERUNGSUNTER
NEHMEN
278
6
RESILIENCE
TEST
.
281
6.1
EINFUEHRUNG
.
281
6.1.1
NOTWENDIGKEIT
EINES
ASSET/LIABILITY-MANAGEMENTS
.
281
6.1.2
GRUNDLAGEN
DES
RESILIENCE
TESTS
.
283
6.2
ANWENDUNGSBEISPIEL
.
288
6.3
WUERDIGUNG
DES
RESILIENCE
TESTS
.
296
6.4
UEBERTRAGBARKEIT
DES
RESILIENCE
TESTS
AUF
DEUTSCHE
VERSICHERUNGSUNTER
NEHMEN
303
7
SCHLUSSBETRACHTUNG
.
306
LITERATURVERZEICHNIS
.
309 |
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