L' endettement: journées argentines
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Veröffentlicht: |
Paris
L.G.D.J
1997
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Schriftenreihe: | Association Henri Capitant des Amis de la Culture Juridique Française: Travaux de l'Association Henri Capitant des Amis de la Culture Juridique Française
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Pages
Avant propos XI
Introduction 1
CHAPITRE PRÉLIMINAIRE. LA MONTÉE DE L ENDETTEMENT PRIVÉ DANS LES
PAYS DE L OCDE 9
I L endettement des agents non financiers 12
1. La mesure et l appréciation des taux d endettement 13
A Le taux d endettement des ménages 13
B Le taux d endettement des entreprises 15
2. Des écarts importants dans les pays de l OCDE 16
A La croissance de l endettement des ménages 17
B L hétérogénéité de l endettement des entreprises 18
3. La situation de la dette en France 20
II Les facteurs d accroissement de l endettement 25
1. Les changements de politique économique 26
A La dérégulation financière mondiale 26
B Les réformes fiscales 28
2. La dynamique des marchés 28
III Réflexions sur quelques problèmes initiés par l excès d endettement 29
1. La « soutenabilité » des politiques budgétaires : un exemple des dyna¬
miques perverses imputables aux excès d endettement 30
2. Le surendettement des ménages français 33
3. L impact sur l activité économique de la montée de l endettement
privé au cours de la décennie quatre vingt 35
A La montée de la charge de la dette 36
B Des restructurations de bilan accentuant la récession 38
Annexe 42
V
endettement, mode de financement des entreprises
TITRE I
L ENDETTEMENT, UNE NOTION JURIDIQUE AMBIGUË
UNE RÉALITÉ ÉCONOMIQUE AUX CONTOURS JURIDIQUES INCERTAINS ... 45
I Diversité de l endettement 46
1. Composantes de l endettement 47
A Les partenaires à l endettement 49
B La durée de l endettement 53
C Le coût et les garanties de l endettement 55
2. Diversité des attitudes à l égard de l endettement 58
II Spécificité de la notion d endettement des entreprises 61
1. Capital social 62
2. Bénéfices 62
3. Associés créanciers : avances en compte 63
4. Fonds propres 63
III Ambiguïtés de la distinction entre endettement et fonds propres 66
1. Causes de l incertitude 66
2. Tentative de définition 67
EXPRESSIONS DE L INCERTITUDE DE LA NOTION D ENDETTEMENT 69
I Les comptes d associés, technique originale d endettement 72
1. Ouverture et fonctionnement des comptes d associés 76
A L ouverture des comptes 76
B Le fonctionnement des comptes 79
2. Clôture des comptes d associés 88
A La société débitrice est in bonis 89
B La société débitrice est soumise à une procédure collective 98
II Le crédit interentreprises 103
1. Approche juridique 103
A L ambiguïté de la notion de crédit interentreprises 103
B Le crédit financier interentreprises, alternative à l endettement
bancaire 106
2. Approche fiscale 113
A Le crédit entre entreprises non liées 114
B Le crédit entre entreprises liées 126
III Les valeurs mobilières productrices de quasi fonds propres 136
1. Qualification de fonds propres du produit de l émission de titres parti¬
cipatifs 137
2. Qualification de fonds propres du produit de l émission de titres subor¬
donnés 140
3. Produit des emprunts obligataires et fonds propres 149
A Les obligations à bons de souscription d actions et les fonds propres 149
B Les obligations remboursables en actions et les fonds propres 150
Sommaire
TITRE II
L ÉMERGENCE D UNE POLITIQUE DE GESTION DE L ENDETTEMENT
3. LA FAVEUR FISCALE TRADITIONNELLE POUR L ENDETTEMENT 157
I La portée de la faveur fiscale traditionnelle pour l endettement 159
1. La naissance de l endettement 159
A Impôts indirects 159
B Impôts directs 161
2. Le déroulement de l endettement 161
A Conditions générales de déduction 162
B Hypothèses particulières de déduction 164
3. La cession et le remboursement de la dette 167
A Cession 167
B Remboursement 169
II Le financement par capitaux propres est il encouragé ? 172
1. Le contrôle de la déduction opérée par le débiteur 172
A Textes spéciaux limitant la déduction 172
B Recours aux principes généraux 175
2. Le financement par capitaux propres n est il pas aujourd hui fiscale¬
ment plus avantageux que l endettement ? 177
A Régime fiscal de la distribution pour la société distributrice 178
B Régime fiscal du bénéficiaire des distributions 179
4. LES TECHNIQUES JURIDIQUES DE GESTION DE L ENDETTEMENT 183
I La gestion de l endettement existant par conversion en fonds propres 184
1. La conversion de l endettement en quasi capitaux propres 186
A Comptes d associés et notion de quasi capitaux propres 186
B La relative imperfection des clauses de subordination 188
2. La conversion des dettes en capital social 190
II Nettoyage ou restructuration de bilan 193
1. Les mécanismes légaux de « nettoyage de bilan » 194
A Mécanismes ordinaires 194
B Mécanismes ponctuels 198
2. Les techniques conventionnelles de « nettoyage de bilan » 205
A Un mécanisme ordinaire : l affacturage 205
B Les mécanismes ponctuels 208
III La gestion prévisionnelle de l endettement 223
1. La gestion prévisionnelle de l endettement à court terme 223
A Les opérations de trésorerie intra groupe fondées sur l article 12 3
sur l article 12 3 de la loi bancaire 223
B L utilisation des titres de créances négociables 225
2. La gestion prévisionnelle de l endettement à moyen terme 225
3. La gestion prévisionnelle de l endettement à long terme 226
A L émission de valeurs mobilières 226
B L utilisation de l effet de levier 229
VII
L endettement, mode de financement des entreprises
TITRE III
LA PRATIQUE DE L ENDETTEMENT
5. LA GESTION DE L ENDETTEMENT DANS LES MONTAGES À EFFET DE LEVIER 237
I La pratique des montages à effet de levier 239
1. Les aspects statistiques 239
A Les données d ordre macroéconomique 240
B Les données d ordre microéconomique 249
2. Les aspects financiers 255
A Le montage d un LBOou d un RES 256
B Le point de vue de l investisseur 265
II Les limites des montages à effet de levier 271
1. Versement de dividendes par la société reprise 271
A Limites financières 271
B Limites juridiques 273
C Limites fiscales 274
2. Prêt ou garantie par la société reprise 282
A Spécialité des sociétés 282
B Conventions réglementées 283
C Article 217 9 de la loi du 24 juillet 285
D Abus de majorité 286
E Abus des biens ou du crédit de la société 288
F Responsabilité civile des dirigeants 291
Annexe. Le montage Moulinex 293
6 RFNn^m ^U^SSJF ET RENf 0RCEMENT EN FONDS PROPRES. COMPTE
RENDU D UNE ENQUETE AUPRES D UN ÉCHANTILLON DE PME 309
Préambule méthodologique 312
1. La méthode d investigation 312
A Les critères de sélection 312
B Le mode de collecte des données 313
2. Les entreprises et les opérations d apport en fonds propres 314
A Les entreprises analysées 314
B Les opérations d apports en fonds propres anaWséesZZZZZZZZZZ 318
I L analyse financière des entreprises analysées 321
1. La structure du passif 321
A Les ressources propres endettement ZZZ.ZZ 322
B Le crédit bail 327
2. Les ratios financiers 330
A L indépendance financière 330
B L endettement 332
H Les effets de l opération d apport en fonds propres 337
1. Les effets économiques et financiers 337
A L effet sur le bilan 337
b L évolution de l activité et de iarentabiiité :::::::::::: i::; : 33s
VIII
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