Die Wirkungen von Investor-Relations-Massnahmen auf Finanzanalysten:
Gespeichert in:
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Format: | Abschlussarbeit Buch |
Sprache: | German |
Veröffentlicht: |
Bergisch Gladbach [u.a.]
Eul
1996
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Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis v
Tabellenverzeichnis vi
Verzeichnis des Anhangs vii
Abkürzungsverzeichnis viii
1 EINLEITUNG 1
1.1 Thema der Arbeit 1
1.2 Gang der Untersuchung 3
- 2 INVESTOR RELATIONSUND FINANZANALYSE 6~~
•~l.\ Investor Relations 6
X 2.1.1 Der Begriff der Investor Relations 6 j
2.1.1.1 Definitionen :JL—
2.1.1.2 Investor Relations und Creditor Relations '., 7
2.1.1.3 Investor-R-ctetionsnind Public Relatiöns.7.2 8 ^
X 2.1.2 Ziele der Investor Relations-Maßnahmen 10
X 2.1.3 Zielgruppen 12 ^2.1.4 Instrumente 13
2.1.4.1 Allgemein 13
2.1.4.2 Unternehmenspräsentationen 16 -,
2.1.4.3 Einzel- und Kleingruppengespräche 18
2.1.5 Organisation der Investor Relations 20 3
2.1.6 Potentielle rechtliche Probleme bei Investor Relations 21
2.1.7 Erfolgsmessung von Investor Relations-Maßnahmen 21
2.2 Die Finanzanalyse 23
2.2.1 Der Finanzanalyst 24
•—J 2.2.2 Unterschiede zynischen Finanzanalysten und Portfolio Managern 28
2.2.3 Die Aktienanalyse 31
2.2.3.1 Die Fundamentalanalyse 32 M
2.2.3.2 Die technische Aktienanalyse 33
2.2.3.3 Die Random Walk-Hypothese 33
2.2.3.4 Die Anwendung in der Bewertungspraxis 36
2.2.3.5 Berücksichtigung nicht-ökonomischer Variablen bei der
Aktienanalyse 42
3 DERINFORMATIONSBESCHAFFUNGSPROZESS 46
3.1 Allgemeine Erkenntnisse zur Informationsbeschaffung 46
3.2 Information Processing-Ansätze 48
3.3 Die Theorie der Informationsneigung nach Wiswede 57
3.3.1 Die Merkmale des Konsumenten 58
3.3.2 Die Merkmale des Kaufs 60
3.3.3 Die Merkmale der Information 63
3.3.4 Zusammenfassung 65
3.4 Der Ansatz zum Informationsbedarf von Raffee und Silberer 67
3.5 Das Modell der Informationsnachfrage von Feather 69
3.6 Der Ansatz zur Informationssuche von Atkin 74
3.6.1 Beschreibung 74
3.6.2 Kritik 79
^_Tj 3.6.3 Anwendung auf die Tätigkeit der Finanzanalysten 80
3.6.3.1 Die Formen der Orientierung 81
3.6.3.1.1 Kognitive Orientierung 82
3.6.3.1.2 Affektive Orientierung 83
3.6.3.1.3 Verhaltenslenkende Orientierung 84
3.6.3.1.4 Abwehrende Orientierung 85
3.6.3.1.5 Zusammenfassung 86
3.6.3.2 Das Istniveau (current State of certainty) 87
3.6.3.3 Das Sollniveau (criterion State of certainty) 88
3.6.3.4 Die Determinanten der Informationsnachfrage 90
3.6.3.4.1 Das Leistungsmotiv 90
3.6.3.4.2 Kontrollüberzeugung und Attribution 101
3.6.3.4.3 Die kognitive Dissonanz 110
3.6.3.4.4 Der soziale Vergleich 119
3.6.3.4.5 Weitere Determinanten der Informationsnachfrage 132
3.6.3.5 Der Kosten-Nutzen-Vergleich bei der Informationsbeschaffung 142
-~ 3.6.3.5.1 Der Informationsnutzen 142
~j) 3.6.3.5.2 Die Informationskosten 146
3.6.3.5.3 Der Vergleichsprozeß 147
3.6.4 Zusammenfassung 153
_N 3.7 Die Wahl der Informationsquelle 154
. ~j 3.7.1 Cox''Gliederung der Informationskanäle 156
3.7.2 Die Einstellung als determinierendes Konstrukt der Quellenwahl 161
3.7.2.1 Die Diskussion des Einstellungs-Konstruktes in der
sozialpsychologischen Literatur 161
3.7.2.2 Die Einstellungs-Verhaltens-Problematik 167
3.7.2.3 Das MODE-Modell von Fazio 170
3.7.3 Soziale Interaktion - eine austauschtheoretische Formulierung 175
3.8 Ein Modell zum Informationsbeschaffungsverhalten von
Finanzanalysten 185
4 DIE INFORMATIONSAUFNAHME 189
4.1 Der Beitrag der Werbewirkungsforschung 190
4.2 möglichkeiten der informationsaufnahme 198
4.2.1 Das Elaboration LikelihoodModel 198
4.2.1.1 Die Wege der Informationsverarbeitung 199
4.2.1.2 Die Motivation zur Elaboration 202
4.2.1.3 Die Fähigkeit zur Elaboration 203
4.2.1.4 Die verzerrte Elaboration 203
4.2.1.5 Periphere Hinweisreize 204
4.2.1.6 Kritik am Elaboration Likelihood Model 205
4.2.2 Das Heuristic-Systematic Model 206
4.2.2.1 Beschreibung des Heuristic-Systematic Model 206
4.2.2.2 Kritik am Heuristic-Systematic Model 209
4.2.3 Wirkung von Stimmungen auf den Weg der Informationsverarbeitung 210
4.2.4 Ein integratives Modell der Informationsaufhahme 212
4.2.5 Die Informationsaufnahme von Finanzanalysten 216
4.2.6 Zusammenfassung 223
4.3 Die Erweiterung des Modells zum
informationsbeschaffungsverhalten von finanzanalysten 224
5 EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG 225
5.1 Auswahl der zu untersuchenden Hypothesen 225
5.2 Operationalisierung der Variablen 226
5.3 Die Stichprobe 237
5.4 Ergebnisse der Untersuchung 238
5.5 Diskussion der Ergebnisse 256
5.6 Implikationen der empirischen Ergebnisse für das Modell 269
5.7 Clusteranalyse 271
5.7.1 Auswahl der Variablen 271
5.7.2 Berechnung der Cluster 273
5.7.3 Interpretation der Ergebnisse 275
6 SCHLUSS 280
6.1 Zusammenfassung der wesentlichen Resultate 280
6.2 Anregungen zur künftigen wissenschaftlichen Forschung 282
Literaturverzeichnis 284
Anhang 321
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1 Informationsdurchlauf in der Finanzanalyse 30
Abb. 2 Informationsverarbeitungs-Modell nach vanRaaij 53
Abb. 3 Determinanten des subjektiven Informationsbedarfs von
Konsumenten 68
Abb. 4 Die Tendenzen sich Konsistenz anzunähern bzw. Inkonsistenz zu
vermeiden, abhängig von der subjektiven Wahrscheinlichkeit 72
Abb. 5 Das Informationsbeschaffungsmodell von Atkin 78
Abb. 6 Attraktivität von Aufgaben mit unterschiedlicher
Erfolgswahrscheinlichkeit für Erfolgssucher und
Mißerfolgsmeider 93
Abb. 7 Attraktivität von Aufgaben mit unterschiedlicher
Erfolgswahrscheinlichkeit bei Erfolgssuche und
Mißerfolgsmeidung und absolutem Anreizwert (X= 1) 97
Abb. 8 Tendenzen der Risikowahl von Erfolgssuchern und
Mißerfolgsmeidern bei internem und externem Anreiz 99
Abb. 9 Integration der Kosten-Nutzen-Analyse in die Intentionsbildung 170
Abb. 10 Der "spontane Prozeß" des MODE-Modells 171
Abb. 11 Payoff-Matrix für Szenario A 179
Abb. 12 Payoff-Matrix für Szenario B 181
Abb. 13 Payoff-Matirx für Szenario C 182
Abb. 14 Payoff-Matrix für Szenario D 183
Abb. 15 Ein Modell zum Informationsbeschaffungsverhalten von
Finanzanalysten 186
Abb. 16 Integrated Information Response Model 197
Abb. 17 Das Elaboration Likelihood Model 201
Abb. 18 Ein integratives Modell der Elaborationsintensität 216
Abb. 19 Faktoren der Glaubwürdigkeit des Kommunikators 221
Abb. 20 Das erweiterte Modell zum Informationsbeschaffungsverhalten
von Finanzanalysten 224
Abb. 21 Struktogramm zur Clusterbildung 274
Tabellenverzeichnis
Tab. 1 IR-Maßnahmen 14
Tab. 2 Mögliche Determinanten der Informationsneigung von
Finanzanalysten 66
Tab. 3 Weiners Ordnungsschema 107
Tab. 4 Die Informationskanäle der Finanzanalysten 159
Tab. 5 Die Variablen des Kommunikationssystems 190
Tab. 6 Motivationale Antezedenzien der Informationsverarbeitung 215
Tab. 7 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items für die
Einstellungsmessung 240
Tab. 8 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items für den Ähnlichkeits-
Index 242
Tab. 9 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zur Bedeutsamkeit von
Analysten 243
Tab. 10 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zur Furcht vor
Diskreditierung 245
Tab. 11 Korrelationen des Index der Furcht vor Diskreditierung mit den
Items der Zuwendung zu Informationsquellen 245
Tab. 12 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zum Index der
subjektiven Erfahrung 246
Tab. 13 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zum Kosten-Nutzen-
Vergleich 247
Tab. 14 Statistik der Informationsquellen-Rangziffern für Sach-
Informationen 249
Tab. 15 Statistik der Informationsquellen-Rangziffern für Bewertungs-
Infor mationen 250
Tab. 16 Statistik der Informationsquellen-Rangziffern für Bestätigungs-
Informationen 250
Tab. 17 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zum Nutzen von IR-
Veranstaltungen 252
Tab. 18 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items zur assoziativen Stärke
von Einstellungen zu IR-Veranstaltungen 253
Tab. 19 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items des Motivs zur
Einstellungsbildung 254
Tab. 20 Ergebnisse der Faktorenanalyse der Items für die
Einstellungsbildung 254
Tab. 21 Ergebnisse der einfaktoriellen Varianzanalyse für die Einstellungs¬
bildung (V320) über die Gruppierungsvariable der assoziativen
Stärke (W310b) 255
Tab. 22 Rangfolge der Informationsquellen für Analysten, die den
Vergleich mit ihren Kollegen bevorzugen 266
Tab. 23 Regression der Intention auf Einstellung und sozialen Druck zur
Teilnahme an einer IR-Veranstaltung 267
Tab. 24 Cluster-Bildung nach Anwendung der k-means-Methode 275
Tab. 25 Hypothesen zum Anspruchsniveau 321
Tab. 26 Hypothesen zur Informationsartenwahl 321
Tab. 27 Hypothesen zur Informationsmengenwahl 322
Tab. 28 Hypothesen zur Informationsquellenwahl 323
Tab. 29 Hypothesen zur Informationsaufhahme 324
Tab. 30 Univariate Statistiken für die Cluster 1 bis 5 333
Verzeichnis des Anhangs
Tab. 25 Hypothesen zum Anspruchsniveau 321
Tab. 26 Hypothesen zur Informationsartenwahl 321
Tab. 27 Hypothesen zur Informationsmengenwahl 322
Tab. 28 Hypothesen zur Informationsquellenwahl 323
Tab. 29 Hypothesen zur Informationsaufhahme 324
Fragebogen 325
Indexbildung 332
Tab. 30 Univariate Statistiken für die Cluster 1 bis 5 333
Tab. 22 Rangfolge der Informationsquellen für Analysten, die den
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Tab. 23 Regression der Intention auf Einstellung und sozialen Druck zur
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Tab. 25 Hypothesen zum Anspruchsniveau 321
Tab. 26 Hypothesen zur Informationsartenwahl 321
Tab. 27 Hypothesen zur Informationsmengenwahl 322
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Tab. 26 Hypothesen zur Informationsartenwahl 321
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