Kapitalmarkt und zeitkontinuierliche Bewertung:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Heidelberg
Physica-Verl.
1995
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| Schriftenreihe: | Heidelberger betriebswirtschaftliche Studien
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| adam_text | Inhalt
Vorwort VII
1 Einführung 1
2 Methodik zeitkontinuierlicher Bewertung I: Arbitrage 7
2.1 Definition eines strukturellen Modellrahmens 7
12 Überblick über die behandelten Modellvarianten 12
2.3 Die Grundidee des arbitrageorientierten Bewertungsansatzes 14
2.4 Die Marktgleichung 19
2.5 Der allgemeine arbitrageorientierte Ansatz 24
2.6 Der arbitrageorientierte Ansatz im engeren Sinne 34
2.7 Beispiele zur arbitrageorientierten Bewertung 36
2.7.1 Die Entdeckung risikopräferenzfreier Bewertung:
Black und Scholes [1973] 36
2.7.2 Pfadabhängige Optionen: Eine Erweiterung
auf nichthandelbare Einflußgrößen 37
2.7.3 Die Grenzen arbitrageorientierter Bewertung:
Brennan und Schwartz [1979] 39
2.8 Zusammenfassung 42
X Kapitalmarkt und Bewertung
3 Methodik zeitkontinuierlicher Bewertung II: Gleichgewicht 45
3.1 Die Grundidee des gleichgewichtsorientierten Bewertungsansatzes 45
3.2 Die Budgetgleichung des repräsentativen Investors 47
3.3 Die Hamilton Jacobi Bellmansche Gleichung 52
3.4 Notwendige Bedingungen für ein Optimum 58
3.5 Die Fundamentalgleichung zeitkontinuierlicher Bewertung 62
3.6 Bewertung im allgemeinen Gleichgewicht 66
3.6.1 Die Endogenisierung des risikolosen Momentanzinssatzes:
Cox, Ingersoll und Ross [ 1985] 71
3.6.2 Ein Modell ohne riskante Basis:
Vasicek [1977] im Lichte eines Gleichgewichts 74
3.7 Arbitrageorientierte Bewertung und Gleichgewicht 78
3.7.1 Das Problem stochastischer Volatilität:
Hüll und White [1987] 90
3.7.2 Die theoretische Lücke im Gaussian interest rate model:
Rabinovitch [1989] 92
3.8 Das zeitkontinuierliche CAPMfür beliebig viele Zustandsvariablen 96
3.9 Zusammenfassung 109
4 Zurprobabilistischen Grundlegung zeitkontinuierlicher Bewertung 113
4.1 Einleitung 113
4.2 Wichtige Voraussetzungen des Itö Kalküls 116
4.3 Die Formel von Feynman und Kac 119
4.4 Das Theorem von Girsanov 123
5 Exkurs: Parameterbestimmung im zeitkontinuierlichen Modell 131
5.1 Einleitung 131
5.2 Das allgemeine Integral eines linearen Systems 134
5.3 Das diskrete Äquivalent eines linearen Systems 136
5.4 Die Schätzung der Elemente von n und oo. 138
5.5 Die Schätzung der Elemente von A: Approximationen 140
5.6 Die Schätzung der Elemente von A: Exakte Lösungen 143
5.6.1 Berechnung der Fundamentalmatrix 144
5.6.2 Exakte Parameterbestimmung im zyveidimensionalen Fall 148
5.7 Zusammenfassung 150
Inhaltsverzeichnis XI
6 Methodik zeitkontinuierlicher Bewertung HI: Ungleichgewicht 153
6.1 Einleitung 153
6.1.1 Das Paradigma des informationseffizienten Kapitalmarktes 153
6.1.2 Der innere Wert eines spekulativen Wertpapiers 156
6.2 Dynamische Modelle zur MikroStruktur spekulativer Preisbildung 160
6.2.1 Der einfache Random Walk 160
6.2.2 Anpassung mit endlicher Geschwindigkeit 163
6.2.3 Rückkopplung und spekulative Überreaktion 169
6.3 Systemstabilität und Oszillation 173
6.4 Bewertung bei nicht vollkommen effizientem Kapitalmarkt 178
6.4.1 Bewertung aus der Sicht eines Arbitrageurs 179
6.4.2 Bewertung aus der Sicht eines einzelnen Investors 186
6.5 Parameterbestimmung im Modell eines nicht vollkommen
effizienten Marktes 191
6.6 Numerische Auswertung der Bewertungsgleichungen 200
6.7 Fallstudie: Optionen auf den Deutschen Aktienindex (DAX) 205
6.7.1 Daten und Parameterwerte 205
6.7.2 Ergebnisse und ihre Interpretation 211
7 Zusammenfassung 221
8 Mathematischer Anhang 225
8.1 Differentiation vektorwertiger Funktionen 225
8.2 Lineare Systeme stochastischer Differentialgleichungen 228
9 Verzeichnis der häufigsten Symbole 231
70 Literaturverzeichnis 235
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