Der Zinstender bei den Wertpapierpensionsgeschäften der Deutschen Bundesbank: eine theoretische und empirische Untersuchung
Gespeichert in:
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| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main
Haag und Herchen
1994
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| Schriftenreihe: | Schriften zur angewandten Ökonometrie
27 |
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung 1
2 Das Bieteverhalten beim Zinstender 5
2.1 Zinstender aus auktionstheoretischer Sicht 5
2.1.1 Die verschiedenen Zuteilungsverfahren 5
2.1.2 Private oder common value Auktion? 6
2.1.3 Die Treasury Bill Auktion 8
2.1.4 Der Modellrahmen 11
2.2 Das amerikanische Verfahren 13
2.2.1 Das optimale Staffelgebot 13
2.2.2 Die Rolle der Mindeststaffelgebotsweite 19
2.2.3 Kontinuierliches Staffelgebot und Risikoaversion 22
2.3 Das holländische Verfahren 27
2.3.1 Das optimale Staffelgebot 27
2.3.2 Der Effekt von Repartierungsquoten 28
2.3.3 Kontinuierliches Staffelgebot und Risikoaversion 31
2.4 Die beiden Verfahren im Vergleich 32
2.4.1 Zusammenfassung der Ergebnisse 32
2.4.2 Eine Alternative zur Verfahrensumstellung 33
3 Das Verhältnis von Zinstender und Geldmarkt 35
3.1 Die Entwicklung der Wertpapierpensionsgeschäfte 35
3.2 Marktnähe 37
3.2.1 Marktnähe als Kriterium 37
3.2.2 Wie mißt man Marktnähe? 37
3.2.3 Implikationen des Modells 39
3.3 Das Datenmaterial 40
3.3.1 Die Pensionssätze 40
3.3.2 Die Geldmarktsätze 42
3.3.3 Die gewachsene Bedeutung der Zinstender 46
ü INHALTSVERZEICHNIS
4 Kointegration und Asymmetrie 49
4.1 Langfristige Gleichgewichte 49
4.1.1 Einheitswurzeltests 50
4.1.2 Kointegration 54
4.2 Asymmetrische Anpassungsprozesse 58
4.2.1 Fehlerkorrekturmodelle 58
4.2.2 Nichtlineare Fehlerkorrekturmodelle 62
4.2.3 Alternative Ansätze 66
4.3 Das ökonometrische Modell 69
4.3.1 Die relevanten Variablen 69
4.3.2 Vorgehensweise bei der Schätzung 71
5 Die Schätzung der Anpassungsprozesse 75
5.1 Das holländische Verfahren 75
5.1.1 Der Anpassungsprozeß des Tagesgeldsatzes 75
5.1.2 Der Anpassungsprozeß des Monatsgeldsatzes 80
5.2 Das amerikanische Verfahren 84
5.2.1 Der Anpassungsprozeß des Tagesgeldsatzes 84
5.2.2 Der Anpassungsprozeß des Monatsgeldsatzes 88
5.3 Zusammenfassung und Diskussion 93
5.3.1 Vergleich der Schätzungen 93
5.3.2 Welches Verfahren ist marktnäher? 95
Tabellerischer Anhang 99
k Literaturverzeichnis 107
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