Unternehmensbewertung und Potentialanalyse: Chancen und Risiken von Unternehmen treffsicher bewerten
Gespeichert in:
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| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Wiesbaden
Gabler
1990
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| Schriftenreihe: | Gabler-Praxis
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| adam_text | Inhalt
Vorwort 5
1. Einführung und Zusammenfassung 11
2. Werte, Unternehmenswerte, Unternehmensbewertung, Anlässe 25
2.1 Unternehmen, Unternehmensanteile und Unternehmensteile als
Wirtschaftsgüter 25
2.2 Die Werte von Wirtschaftsgütern in einer Marktwirtschaft:
Tauschwert (Marktpreis) und Gebrauchswert (Ertragswert) 26
2.3 Unternehmensbewertung und Tauschwerte einschließlich
Substanzwerte 28
2.4 Unternehmensbewertung und Ertragswert 30
2.4.1 Unternehmenswert und die verschiedenen Ertragswerte .... 30
2.4.2 Ertragswert aufgrund zukünftiger Gewinne 31
2.4.3 Ertragswert aufgrund zukünftiger Nettoausschüttungen ... 33
2.4.4 Der „sogenannte Ertragswert aufgrund zukünftiger
Ausschüttungen, Veräußerungserlösen und sonstiger
Einnahmen des Investors bei begrenzter Dauer des
Engagements (Investition) 34
2.4.5 Das Prognoseproblem und die Potentialanalyse 35
2.4.6 Kapitalisierungszinsfuß und Multiplikator 36
2.4.7 Vergleich der verschiedenen Ertragswerte und
Bewertungsanlaß 38
2.5 Der Geschäftswert 39
2.6 Die Praktikermethode 39
2.7 Übergewinnmethoden 39 X
2.8 Unternehmensbewertung und Cash flow 40
2.9 Die Bewertung von ganzen Unternehmen und von Anteilen 41
2.10 Schiedswerte 42
2.11 Fazit: Bewertungs Cluster 42
3. Der Ablauf der Unternehmensbewertung und die Potentialanalyse 45
3.1 Der Gesamtablauf in Kurzform 45
3.2 Unternehmensbewertung, Vergangenheit und Gegenwart
des Unternehmens 46
3.2.1 Allgemeines 46
3.2.2 Ermittlung von Marktpreisen (Tauschwerten) und
Vermögensstruktur des Unternehmens 47
7
3.2.3 Vergangenheits und Gegenwartsanalyse der Erfolge 48
3.2.3.1 Portfolio Analyse und Basisstrategien 48
3.2.3.2 Die Zahlen des Ist Rechnungswesens und der bereinigte
Vergangenheitserfolg 51
3.2.3.3 Die Bereinigung der Vergangenheitserfolgsrechnung zur
Ermittlung der bereinigten Gewinne 53
3.3 Unternehmensbewertung und Zukunft
Die Potentialanalyse als Prognosemittel 55
3.3.1 Ausgangslage 55
3.3.2 Begriff, Wesen, Methoden, Inhalt der Potentialanalyse und
die vier strategischen und operativen Erfolgsfaktoren 56
3.3.3 Potentialanalyse und Erfolgsfaktor Adaption 59
3.3.4 Potentialanalyse und Erfolgsfaktor Motivation 70
3.3.5 Potentialanalyse und Erfolgsfaktor Kommunikation 79
3.3.5.1 (1) Allgemeines und Ausgangslage 79
3.3.5.2 (2) Computerkommunikation 80
3.3.5.3 (3) Corporate Identity Kommunikation 81
3.3.5.4 (4) Managementkommunikation durch Zielvereinbarung . 81
3.3.5.5 (5) Marketingkommunikation 82
3.3.5.6 (6) Kommunikation mit Controlling 85
3.3.5.7 (7) Kommunikation in Produktions und
Logistiksteuerung 87
3.3.5.8 (8) Kommunikation in der Qualitätssicherung 89
3.3.5.9 (9) Synergetische Kommunikationssysteme 90
3.3.5.10 (10) Zusammenfassung 91
3.3.6 Potentialanalyse und Erfolgsfaktor Funktion 92
3.3.7 Die ganzheitliche Auswirkung und Zusammenführung
der Potentiale und ihr Einfluß auf die Bewertung 94
3.4 Das Zurechnungsproblem 95
3.5 Einige steuerliche Anmerkungen 99
3.5.1 Vorbemerkungen 99
3.5.2 Ertragsteuern auf Veräußerungsgewinne 99
3.5.3 Einige Gestaltungsformen zur Ertragsteuerminderung unter
Berücksichtigung der Gesetzeslage ab 1990 l01
3.5.4 Haftung des Erwerbers 104
4. Praktische Fälle:
Potentialanalyse, Unternehmensbewertung, Kaufpreise l05
4.1 Der heilige Augustinus und der Tauschwert und
Gebrauchswerte bei einem Wirtschaftsgut 105
4.2 Bewertung einer Steuerberatungs GmbH l06
8
4.3 Alternative Bewertung eines Unternehmens in einer expansiv¬
aggressiven Umwelt und in einer Status quo Gesellschaft 107
4.4 Bewertung eines Marktführers mit 35 Prozent Marktanteil und
alternativen Strategien 108
4.5 Die Summe der Teile ist mehr als das Ganze 112
4.6 Janusköpfige Synergie 116
4.7 Funktion und interne Kommunikationssysteme 118
4.8 Bewertung eines Industrieunternehmens aus der Sicht
unterschiedlicher Beteiligter, Konzepte, Methoden 119
4.8.1 Der Fall und die einzelnen Geschäftsbereiche 119
4.8.2 Bereinigung der Vergangenheitswerte und sogenannter
„objektivierter Unternehmenswert 123
4.8.3 Die Bewertung mit Hilfe der Potentialanalyse und der
Erfolgsfaktoren durch sachverständige Dritte 124
4.8.4 Ertragswertberechnung des Käufers als industrieller
Investor 134
4.8.5 Abfindungswert für Kleinaktionäre 136
4.8.6 Zusammenfassung der Unternehmenswerte 136
4.8.7 Kommentar 138
5. Exkurs: Einige betriebswirtschaftliche, gesamtwirtschaftliche, politische
Wertungen von Unternehmenskäufen und verkaufen 139
5.1 Ausgangslage, Behauptungen, Wertungskriterien 139
5.2 Betriebswirtschaftliche Kategorien 140
5.3 Gesamtwirtschaftliche Kategorien 140
5.4 Evolution und Politik 142
6. Checklists zur Unternehmensbewertung 143
Checklist 1: Auftrag und Bewertungsobjekt in Kurzform 143
Checklist 2: Zur Bewertungsmethode 145
Checklist 3: Zur Vergangenheits und Gegenwartsanalyse 146
Checklist 4: Erfolgsfaktor Adaption 147
Checklist 5: Erfolgsfaktor Kommunikation 149
Checklist 6: Erfolgsfaktor Motivation 150
Checklist 7: Erfolgsfaktor Funktion 151
Literatur 152
Stichwortverzeichnis 155
9
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