Investitionsrechnung mit vollständigen Finanzplänen:
Gespeichert in:
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| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
Vahlen
1989
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort
1. Ziel und Aufbau der Arbeit
2. Entwicklung von Modellen zur vollständigen Finanzplanung............
S
2.1 Die Grundkonzeption der vollständigen Finanzplanung.............. 5
2.1.1 Charakterisierung.............................. 5
2.1.2 Originäre und derivative Zahlungen als Elemente vollständiger
Finanzpläne................................. 6
2.1.3 Zielwertkonzepte.............................. 6
2.1.4 Periodisch-sukzessive versus simultane Planung............... 9
2.1.5 Entscheidungssituationen.......................... 10
2.1.5.1 Entscheidungskriterien bei Einzelinvestitionsentscheidungen . ... 10
2.1.5.2 Besonderheiten bei der Wahl zwischen alternativen Investitionen . . 11
2.1.5.3 Besonderheiten bei der Bestimmung der Nutzungsdauer und des
Ersatzzeitpunktes von Investitionsobjekten............. 14
2.2 Ein Standardisierungsvorschlag zur Gestaltung vollständiger Finanzpläne..... 15
2.2.1 Ziel der Standardisierung.......................... 15
2.2.2 Definition von Standardtypen........................ 15
2.2.3 Inhalt der Standardisierung......................... 16
2.2.3.1 Standardisierung des Aufbaus vollständiger Finanzpläne...... 16
2.2.3.2 Standardisierung des Ablaufs der Zielwertberechnung....... 19
2.2.3.2.1 DerFl-Sl-Standardtyp.................. 19
2.2.3.2.2 DerF^^-Standardtyp.................. 22
2.2.4 Der Informationsbedarf beim standardisierten vollständigen Finanzplan . . 25
2.2.4.1 Originäre Zahlungen........................ 25
2.2.4.2 Prognose von Parametern zur Berechnung derivativer Zahlungen . 27
2.2.4.2.1 Fmanzierungszahlungen ................. 27
2.2.4.2.2. Steuerzahlungen..................... 28
(1) StandardtypSl.................... 28
(2) Standardtyp S2.................... 30
2.2.5 Prämissen standardisierter vollständiger Finanzpläne............ 33
2.3 Demonstrationsbeispiele zur vollständigen Finanzplanung............. 36
2.3.1 Die Datensituation ............................. 36
2.3.2 DEMO-Fälle mit periodisch-sukzessiver Zielwertbestimmung....... 36
2.3.3 DEMO-Fälle mit simultaner Zielwertbestimmung.............. 41
2.4 Entwicklung und Einsatzmöglichkeiten eines EDV-Programms zur standardisier¬
ten vollständigen Finanzplanung .......................... 56
2.4.1 Kurzbeschreibung des EDV-Programms .................. 56
2.4.2 Modelleinsatz bei der Ungewißheitsanalyse................. 57
2.4.3 Möglichkeiten der Weiterentwicklung des VOFIs.............. 64
2.4.3.1 Generelle Möglichkeiten...................... 64
2.4.3.2 Einbeziehung von Rückstellungen ................. 67
2.4.3.3 Einbeziehung von Substanzsteuern................. 68
2.4.3.4 Einbeziehung individueller Reinvestitionen............. 70
2.4.3.5 Zusammenfassende Darstellung................... 70
VIII Inhaltsverzeichnis
S.Entwicklung investitionstheoretischer Kennzahlen auf der Grundlage der voll¬
ständigen Finanzplanung ............................... 73
3.1 Das Konzept der VOFI-Rentabilitätskennzahlen................. 73
3.1.1 Zielsetzung................................. 73
3.1.2 Darstellung der Grandkonzeption...................... 73
3.1.2.1 DieVOFI-Eigenkapitalrentabilität................. 73
3.1.2.1.1 Entwicklung der Kennzahl................ 73
3.1.2.1.2 Interpretation....................... 78
3.1.2.1.3 Das Entscheidungskriterium............... 79
3.1.2.2 DieVOFI-Gesamtkapitalrentabilität................ 80
3.1.2.2.1 Entwicklung der Kennzahl................ 80
3.1.2.2.2 Interpretation....................... 83
3.1.2.2.3 Das Entscheidungskriterium............... 84
3.1.2.3 Der Zusammenhang zwischen der VOFI-Eigenkapitalrentabffität
undderVOFI-Gesamtkapitalrentabilität.............. 85
3.1.3 Erweiterung der Grundkonzeption um Steuern............... 88
3.1.3.1 VOFI-Eigenkapitalrentabilität nach Steuern............ 88
3.1.3.2 VOFI-Gesamtkapitalrentabffität nach Steuern........... 89
3.1.4 Demonstrationsbeispiele .......................... 90
3.2 Zeitkritische Kennzahlen ............................. 92
3.2.1 DieVOFI-Pay-off-Periode.......................... 92
3.2.2 Die vermögenskritische Periode....................... 93
3.3 DerVOFI-Effektivzinsfuß............................. 94
4. Vollständige Finanzplanung zur Explikation klassischer Modelle der Investitions¬
rechnung ........................................ 105
4.1 Explizierung impliziter Prämissen dynamischer und statischer Modelle...... 105
4.1.1 Analyse dynamischer Modelle........................ 105
4.1.1.1 Interpretation von Kapitalwert und Endwert auf der Grundlage der
vollständigen Finanzplanung.................... 105
4.1.1.1.1 Das Grandkonzept.................... 105
4.1.1.1.2 Einbeziehung von Steuern................ HO
4.1.1.2 Interpretation der Annuität auf der Grundlage der vollständigen
Finanzplanung............................ 117
4.1.1.2.1 Das Grandkonzept.................... 117
4.1.1.2.2 Einbeziehung von Steuern................ 123
4.1.1.3 Interpretation der Pay-off-Periode auf der Grandlage der vollstän¬
digen Finanzplanung ........................ 127
4.1.1.3.1 Das Grandkonzept.................... 127
4.1.1.3.2 Einbeziehung von Steuern................ 128
4.1.1.4 Interpretation des internen Zinsfußes auf der Grandlage der voll¬
ständigen Finanzplanung ...................... 129
4.1.1.4.1 Kontroversen um den internen Zinsfuß.......... 129
4.1.1.4.2 Explizierung der Reinvestitions- und Finanzierungsprä¬
misse ........................... 131
(1) Der interne Zinsfuß als Spezialfall der
VOFI-Ŕenta-
bilitäten........................ 131
(2) Herleitung des Entscheidungskriteriums der internen
Zinsfußmethode aus dem Endwertkonzept...... 135
(3) Rechenbeispiele................... 143
(4) Besonderheiten der Einbeziehung von Ertragssteuern
in die Modellanalyse................. 145
(5) Kritische Analyse der Gegenposition von Kilger ... 152
4.1.1.4.3 Der interne Zinsfuß als Verzinsung des durchschnittlich
gebundenen Kapitals oder des anfangs eingesetzten
Kapitals.......................... 153
Inhaltsverzeichnis
IX
4.1.1.4.4 Interpretation des internen Zinsfußes als kritischer Zins¬
fuß............................ 156
4.1.1.4.5 Ergebnis zur Auseinandersetzung mit den Kontroversen
um den internen Zinsfuß................. 164
4.1.2 Statische Modelle.............................. 165
4.1.2.1 Begriffliche Präzisierung...................... 165
4.1.2.2 Die Elemente statischer Modelle.................. 166
4.1.2.3 Konstruktion einer Brücke zwischen der statischen Gewinnver-
gleichsrechnung und der vollständigen Finanzplanung....... 169
4.1.2.4 Diskussion offener Fragen...................... 174
4.1.2.4.1 Zum Vergleich der Ergebnisse der Gewinnvergleichsrech¬
nung mit der Annuität .................. 174
4.1.2.4.2 Zur abschreibungssynchronen Tilgung.......... 178
4.1.2.4.3 Zum Ansatz von Ergänzungsinvestitionen........ 180
4.1.2.4.4 Zur Einbeziehung von Ertragsteuern........... 185
4.1.2.5 Fazit................................. 187
4.2 Vollständige Finanzplanung zur Erklärung von Kalkulationszinsfüßen....... 187
4.2.1 Der Kalkulationszinsfuß als exogener Parameter investitionstheoretischer
Partialmodelle................................ 187
4.2.1.1 Die Problematik........................... 187
4.2.1.2 Konkurrierende Ansätze zur inhaltlichen Interpretation des Kalku¬
lationszinsfußes ........................... 188
4.2.1.3 Periodeneinheitliche versus periodenindividuelle Kalkulationszins¬
füße ................................. 191
4.2.1.3.1 Periodenindividuelle Kalkulationszinsfüße bei der Kapi¬
talwertmethode ...................... 191
4.2.1.3.2 Periodenindividuelle Kalkulationszinsfüße bei weiteren
klassischen Verfahren................... 192
4.2.1.3.3 Aufdeckung einer Divergenz............... 194
4.2.2 Endogenisierung des Kalkulationszinsfußes................. 195
4.2.2.1 Endogenisierung aus den Dualwerten von LP-Modellen zur Investi-
tions-und Finanzplanung...................... 195
4.2.2.2 Endogenisierung auf der Grundlage vollständiger Finanzpläne . . . 201
4.2.2.2.1 Das Grundmodell..................... 201
(1) Die Konzeption.................... 201
(2) Beispiel........................ 203
(3) Interpretation .................... 205
4.2.2.2.2 Erweiterung der Konzeption um Steuern......... 208
(1) Standardtyp Sl.................... 208
(2) Standardtyp S2.................... 208
5. Ergebnis........................................ 211
Symbolverzeichnis.................................... 213
Rechtsprechungsverzeichnis............................... 215
Literaturverzeichnis.................................... 216
Sachverzeichnis...................................... 221
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