Holdings: Finanzwirtschaft der Unternehmung

Finanzwirtschaft der Unternehmung:

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Main Authors:	Perridon, Louis 1918-2015 (Author), Steiner, Manfred 1942- (Author), Rathgeber, Andreas W. 1972- (Author)
Format:	Book
Language:	German
Published:	München Verlag Franz Vahlen [2022]
Edition:	18., überarbeitete und erweiterte Auflage
Series:	Vahlens Handbücher der Wirtschafts- und Sozialwissenschaften
Subjects:	Finanzwirtschaft Finanzierung Finanzplanung Corporate Finance Investition Finanzmanagement Unternehmensbewertung Kapitalmarkt Investitionstheorie Wertpapier Lehrbuch
Online Access:	Inhaltstext Inhaltsverzeichnis
Physical Description:	XXII, 851 Seiten Illustrationen, Diagramme
ISBN:	9783800668168

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adam_text	INHALTSUEBERSICHT VORWORT ZUR 18. AUFLAGE . V SYMBOLE . XXI A. GRUNDLAGEN DER FINANZWIRTSCHAFT DER UNTERNEHMUNG I. FINANZWIRTSCHAFTLICHE GRUNDBEGRIFFE . 3 II. FINANZWIRTSCHAFT UND ZIELSETZUNG DER UNTERNEHMUNG . 10 III. FORSCHUNGSANSAETZE IN DER FINANZWIRTSCHAFT . 20 B. MANAGEMENT DER VERMOEGENSSTRUKTUR I. INVESTITIONSRECHNUNG . 35 II. FINANZ WIRTSCHAFTLICHE DISPOSITION DES UMLAUFVERMOEGENS . 169 C. WERTPAPIERGESCHAEFTE I. ORGANISATION DER FINANZMAERKTE . 189 II. ANSAETZE ZUR BEURTEILUNG FESTVERZINSLICHER EFFEKTEN UND PORTEFEUILLESTRATEGIEN . 204 III. KONZEPTION UND METHODISCHE ANSAETZE DER ANALYSE VON EINZELNEN AKTIEN UND AKTIENINDIZES . 237 IV. WERTPAPIERPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN - AKTIENANALYSE IM PORTEFEUILLEZUSAMMENHANG . 285 V RISIKOMANAGEMENT MIT TERMINGESCHAEFTEN . 358 VI. DIE BESTEUERUNG VON WERTPAPIEREN . 423 D. ALTERNATIVEN DER KAPITALAUFBRINGUNG I. SYSTEMATISIERUNGSANSAETZE DER FINANZIERUNGSFORMEN . 431 II. AUSSENFINANZIERUNG . 435 III. INNENFINANZIERUNG . 554 IV. KAPITALSTRUKTUR UND VERSCHULDUNGSPOLITIK . 571 V. DIE NEOINSTITUTIONALISTISCHE BETRACHTUNG DER FINANZIERUNGSBEZIEHUNG . 635 VIII INHALTSUEBERSICHT E. FINANZANALYSE I. KENNZAHLENANALYSE . 659 II. KENNZAHLENSYSTEME . 692 III. KAPITALFLUSSRECHNUNG . 709 F. FINANZPLANUNG I. BEGRIFF UND WESEN DER FINANZPLANUNG . 733 II. PROGNOSEMETHODEN IM RAHMEN DER FINANZPLANUNG . 744 III. KAPITALBEDARFSPLANUNG . 761 IV. LIQUIDITAETSPLANUNG . 768 V. INTEGRIERTE FINANZPLANUNG . 773 VI. PLANANPASSUNG UND KONTROLLE . 776 LITERATURVERZEICHNIS . 783 STICHWORTVERZEICHNIS . 837 INHALTSVERZEICHNIS VORWORT ZUR 18. AUFLAGE . V SYMBOLE . XXI A. GRUNDLAGEN DER FINANZWIRTSCHAFT DER UNTERNEHMUNG I. FINANZWIRTSCHAFTLICHE GRUNDBEGRIFFE . 3 1. OEKONOMISCHER BEZUGSRAHMEN . 3 2. KAPITAL UND VERMOEGEN . 5 3. FINANZMANAGEMENT . 8 II. FINANZWIRTSCHAFT UND ZIELSETZUNG DER UNTERNEHMUNG . 10 1. THEORIEN DER UNTERNEHMUNG UND ZIELSYSTEME . 11 2. FINANZWIRTSCHAFTLICHE ENTSCHEIDUNGSKRITERIEN . 13 A) UNABHAENGIGKEIT . 13 B) LIQUIDITAET . 13 C) RENTABILITAET . 15 D) UNSICHERHEIT . 16 E) SHAREHOLDER VALUE . 17 F) NACHHALTIGE UNTERNEHMENSENTWICKLUNG . 18 III. FORSCHUNGSANSAETZE IN DER FINANZWIRTSCHAFT . 20 1. DAS FORSCHUNGSKONZEPT DER KLASSISCHEN FINANZIERUNGSLEHRE . 22 2. NEOKLASSISCHE FINANZIERUNGSTHEORIEN . 24 A) EINWERTIGE ANSAETZE UNTER DER ANNAHME DER SICHERHEIT . 24 B) KAPITALTHEORIE . 25 C) FINANZCHEMIE UND FINANCIAL ENGINEERING . 28 3. NEOINSTITUTIONALISTISCHE FINANZIERUNGSTHEORIE . 29 4. BEHAVIORISTISCHE FINANZWIRTSCHAFT . 30 B. MANAGEMENT DER VERMOEGENSSTRUKTUR I. INVESTITIONSRECHNUNG . 35 1. ALLGEMEINES ZU INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 35 A) INVESTITIONSBEGRIFF . 35 B) GRUNDLAGEN DER INVESTITIONSRECHNUNG . 36 C) UEBERBLICK UEBER DIE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 38 D) AUSGANGSBEISPIEL . 39 X INHALTSVERZEICHNIS 2. STATISCHE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN (PRAKTIKERVERFAHREN) . 40 A) KOSTENVERGLEICHSRECHNUNG . 41 AA) GRUNDLAGEN . 41 BB) AUSWAHLPROBLEME . 44 B) GEWINNVERGLEICHSRECHNUNG . 46 AA) GRUNDLEGENDES . 46 BB) BEISPIELRECHNUNG . 47 C) RENTABILITAETSVERGLEICHSRECHNUNG (RETURN ON INVESTMENT) . 48 AA) GRUNDLEGENDES . 48 BB) BEISPIEL . 48 D) AMORTISATIONSRECHNUNG (PAY-OFF PERIOD) . 50 AA) GRUNDLEGENDES . 50 BB) DURCHSCHNITTSRECHNUNG . 50 CC) TOTALRECHNUNG . 51 DD) BEURTEILUNG DES VERFAHRENS . 54 E) KRITIK AN STATISCHEN INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 55 3. DYNAMISCHE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN (ISOLIERTE MEHRPERIODENMODELLE) . 56 A) GRUNDLAGEN DYNAMISCHER VERFAHREN . 57 B) DARSTELLUNG DER DYNAMISCHEN VERFAHREN FUER DEN FALL DER EINZELINVESTITION . 60 AA) KAPITALWERTMETHODE . 60 BB) INTERNE ZINSSATZMETHODE . 63 CC) ANNUITAETENMETHODE . 66 DD) EINFLUSS DER VERFAHRENSWAHL AUF DIE INVESTITIONSENTSCHEIDUNG FUER DEN FALL DER EINZELENTSCHEIDUNG . 67 C) DAS AUSWAHLPROBLEM . 67 AA) VOLLSTAENDIGER UND BEGRENZTER VORTEILSVERGLEICH . 67 BB) EINFLUSS DER RECHENVERFAHREN AUF DIE INVESTITIONSENTSCHEIDUNG BEIM ALTERNATIVENVERGLEICH 72 D) DAS PROBLEM DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER . 77 AA) BESTIMMUNGSFAKTOREN DER NUTZUNGSDAUER . 77 BB) ERMITTLUNG DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER EINES EINMALIGEN IN VESTITIONSOBJEKTES 78 CC) ERMITTLUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN NUTZUNGSDAUER BEI UNTERSTEL LUNG VON INVESTITIONSKETTEN . 81 DD) ERMITTLUNG DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER BEI EINER UNENDLICHEN KETTE VON IDENTISCHEN INVESTITIONSOBJEKTEN . 83 E) APPROXIMATIVE VERFAHREN ZUM ERSATZZEITPUNKT . 86 AA) VORUEBERLEGUNGEN . 86 BB) LOESUNG DES ERSATZZEITPROBLEMS MITHILFE DER MAPI-METHODE . 86 F) DIE STEUERN ALS EINFLUSSGROESSE IN DER INVESTITIONSRECHNUNG . 88 G) MODELLANNAHMEN UND ANWENDBARKEIT DER KAPITALWERTMETHODE . 91 AA) VOR UEBERLEGUNGEN . 91 BB) MODELLANNAHMEN DER KAPITALWERTMETHODE UND REALWELT . 91 CC) ANPASSUNG DER PRAEMISSEN AN DIE REALWELT ALS LOESUNGSMOEGLICH KEIT? . 95 DD) ANWENDBARKEIT IN DER REALWELT TROTZ PRAEMISSENVERLETZUNG? . 96 INHALTSVERZEICHNIS XI EE) DIE UMSETZUNG DER KAPITALWERTMETHODE FUER DIE ANWENDUNG IN DER REALWELT . 96 H) DYNAMISCHE ENDWERTVERFAHREN . 99 AA) VERMOEGENSEND WER TMETHODE . 100 BB) SOLLZINSSATZMETHODE . 102 4. INVESTITIONSPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN . 105 A) PROBLEMSTELLUNG . 106 B) DIE KLASSISCHEN ANSAETZE ZUR BESTIMMUNG DES OPTIMALEN INVESTITIONS-/FINANZIERUNGSPROGRAMMS (DEAN-MODELL) . 106 C) DIE LOESUNG DES INTERDEPENDENZPROBLEMS MITHILFE DER LINEAREN PROGRAMMIERUNG . 110 AA) DAS EINPERIODENMODELL . 111 BB) DAS MEHRPERIODENMODELL . 112 CC) DER EINFLUSS DES PRODUKTIONSPROGRAMMS AUF DAS OPTIMALE IN VESTITIONSPROGRAMM 117 D) BEURTEILUNG DER MODELLANSAETZE FUER INVESTITIONSPROGRAMM ENTSCHEIDUNGEN . 118 5. BERUECKSICHTIGUNG DER UNSICHERHEIT BEI INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN . 119 A) DIE UNSICHERHEITSSITUATION UND IHRE FORMEN . 122 AA) RISIKO . 122 BB) UNGEWISSHEIT . 123 B) TRADITIONELLE LOESUNG DURCH KORREKTURVERFAHREN . 125 C) INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN AUF DER GRUNDLAGE VON WAHRSCHEINLICHKEITEN 126 AA) PO-PRINZIP . 127 BB) BERNOULLI-PRINZIP . 133 CC) (SEMI-)SUBJEKTIVE INVESTITIONSBEWERTUNG . 139 DD) INVESTITIONSENTSCHEIDUNG AUF BASIS VON KAPITALMARKTGLEICH GEWICHTSMODELLEN 144 D) SENSITIVITAETSANALYSE . 147 E) RISIKOANALYSE . 150 AA) EINSATZBEREICH UND VERFAHRENSABLAUF . 150 BB) ANWENDUNG DER SIMULATIONSTECHNIK AUF INVESTITIONSENTSCHEI DUNGEN . 152 CC) BEISPIEL EINER INVESTITIONSSIMULATION . 152 DD) BEURTEILUNG DES SIMULATIONSVERFAHRENS . 156 F) ENTSCHEIDUNGSBAUMVERFAHREN . 156 G) REALOPTIONEN . 162 H) BERUECKSICHTIGUNG DER UNSICHERHEIT DURCH DAS CHANCE CONSTRAINED PROGRAMMING . 165 II. FINANZWIRTSCHAFTLICHE DISPOSITION DES UMLAUFVERMOEGENS . 169 1. DAS KASSENHALTUNGSPROBLEM . 171 A) ZIELE UND AUFGABEN DER KASSENHALTUNG . 171 B) ENTWICKLUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 172 AA) DARSTELLUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 172 BB) BEURTEILUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 175 C) THEORETISCHE KASSENHALTUNGSMODELLE . 176 AA) DAS BAUMOL-MODELL . 176 XII INHALTSVERZEICHNIS BB) DAS MODELL VON BERANEK . 178 CC) DAS MODELL VON MILLER UND ORR . 179 DD) BEURTEILUNG DER KASSENHALTUNGSMODELLE . 181 2. DIE DISPOSITION DES FORDERUNGSBESTANDES . 182 3. DIE LAGERHALTUNG ALS FINANZWIRTSCHAFTLICHES ENTSCHEIDUNGSPROBLEM . 183 C. WERTPAPIERGESCHAEFTE I. ORGANISATION DER FINANZMAERKTE . 189 1. UEBERBLICK . 189 2. NATIONALE KASSAMAERKTE . 191 3. XENO-/EUROMAERKTE . 194 A) UEBERBLICK . 194 B) EUROGELDMARKT . 196 C) EUROKREDITMARKT . 197 D) EUROKAPITALMARKT . 197 4. TERMINMAERKTE . 198 A) TERMINBOERSEN UND OVER-THE-COUNTER-MAERKTE . 198 B) WETTBEWERB AUF DEN TERMINMAERKTEN . 200 C) DIE EUROPEAN EXCHANGE (EUREX) . 202 II. ANSAETZE ZUR BEURTEILUNG FESTVERZINSLICHER EFFEKTEN UND PORTEFEUILLESTRATEGIEN . 204 1. EFFEKTIVRENDITE . 205 2. BAR WERTBESTIMMUNG . 208 A) BARWERTE UNTER DER ANNAHME KONSTANTER KALKULATIONSZINSSAETZE . 208 B) BARWERTBESTIMMUNG UNTER BERUECKSICHTIGUNG NICHT-FLACHER ZINSSTRUKTURKURVEN . 209 AA) ZINSSTRUKTURKURVEN . 210 BB) NULLKUPONANLEIHEN-EFFEKTIVRENDITEN (SPOT-RATES) . 211 CC) TERMINZINSSAETZE (FORWARD-RATES) . 214 DD) NEGATIVE ZINSSAETZE . 216 3. BONITAETSRISIKO UND WEITERE BEURTEILUNGSKRITERIEN . 218 A) BONITAETSRISIKO . 218 B) NACHHALTIGKEIT . 222 4. ZINSAENDERUNGSRISIKO UND IMMUNISIERUNGSSTRATEGIEN . 224 A) ZINSAENDERUNGSRISIKO . 224 B) DURATION . 224 C) EFFECTIVE DURATION . 230 D) KEY RATE DURATION . 230 III. KONZEPTION UND METHODISCHE ANSAETZE DER ANALYSE VON EINZELNEN AKTIEN UND AKTIENINDIZES . 237 1. GRUNDLAGEN . 239 A) AUFGABEN UND ANSAETZE DER AKTIENANALYSE IM UEBERBLICK . 239 B) AKTIENKURSE ALS STOCHASTISCHER PROZESS . 242 2. FUNDAMENTALANALYSE . 245 A) DAS THEORETISCH FUNDIERTE KONZEPT DES PRESENT VALUE . 245 AA) INVESTITIONSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN . 245 INHALTSVERZEICHNIS XIII BB) ANSATZ DER WERTBESTIMMENDEN ERGEBNISGROESSEN . 246 CC) DIE WAHL DES DEM MODELL ZUGRUNDE LIEGENDEN KALKULATIONSZINS FUSSES . 250 B) DISCOUNTED CASHFLOW-VERFAHREN ZUR UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 252 C) DAS VEREINFACHENDE KONZEPT DES PRICE-EARNING-RATIO-WERTFAKTORS (PER) . 258 AA) PER ALS KENNZIFFER DER AKTIENKURSBEWERTUNG . 258 BB) WERTPAPIERSTRATEGIEN AUF BASIS VON PER-ANALYSEN . 259 D) DAS KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCF) ALS VERBESSERTE GRUNDLAGE FUER DIE WERTPAPIERANALYSE . 260 E) KUENSTLICHE NEURONALE NETZE . 261 F) MONETARISTISCHE ERWEITERUNGEN . 262 3. DIE TECHNISCHE ANALYSE . 265 A) VERWENDUNG VON KURSDIAGRAMMEN (CHARTS) . 266 B) ANSAETZE ZUR ANALYSE DES GESAMTMARKTES . 269 AA) AKTIENINDIZES . 269 BB) TRENDENTWICKLUNGEN UND ZYKLISCHE SCHWANKUNGEN . 271 CC) PROGNOSE DES GESAMTMARKTVERLAUFS . 273 DD) ZUR ZUVERLAESSIGKEIT VON GESAMTMARKTPROGNOSEN . 276 C) KLASSISCHE ANSAETZE ZUR PROGNOSE VON EINZELWERTEN . 277 AA) AKTIENTRENDANALYSE . 277 BB) WIDERSTANDS UND UNTERSTUETZUNGSLINIEN . 279 CC) FORMATIONEN . 280 DD) ZUR ZUVERLAESSIGKEIT DES FORMATIONSSYSTEMS UND DES CHART REA DING 283 IV. WERTPAPIERPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN - AKTIENANALYSE IM PORTEFEUILLEZUSAMMENHANG . 285 1. PORTEFEUILLETHEORIE . 287 A) THEORIE DER WERTPAPIERMISCHUNG (PORTFOLIO SELECTION THEORY) . 287 B) INDEXMODELL . 295 C) MARKTMODELL (MM) . 296 2. KAPITALMARKTTHEORETISCHE GRUNDLAGEN DER WERTPAPIERANALYSE . 297 A) UNTERSUCHUNGSZIELSETZUNGEN DER KAPITALMARKTTHEORIE . 297 B) DER KLASSISCHE ANSATZ DER KAPITALMARKTTHEORIE: DAS CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) . 298 AA) MODELLANNAHMEN . 298 BB) DIE KAPITALMARKTLINIE . 300 CC) DIE WERTPAPIERLINIE (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) . 302 DD) DIE PREISGLEICHUNG (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) . 307 C) MODELLVARIANTEN . 309 D) MULTI-BETA CAPITAL ASSET PRICING MODEL . 313 E) EMPIRISCHE UEBERPRUEFUNG DES KAPITALMARKTMODELLS . 314 F) DIE ARBITRAGE PRICING THEORY . 318 AA) MODELLANNAHMEN . 318 BB) HERLEITUNG DER BEWERTUNGSGLEICHUNG . 319 CC) IDENTIFIKATION DER RELEVANTEN FAKTOREN . 321 XIV INHALTSVERZEICHNIS 3. ANLAGEENTSCHEIDUNGEN IM MODERNEN PORTEFEUILLEMANAGEMENT - ASSET ALLOCATION . 324 A) GRUNDLAGEN DER ENTSCHEIDUNG . 324 B) KAPITALMARKTTHEORETISCHE KENNZAHLEN ZUR BEURTEILUNG VON ANLAGEMOEGLICHKEITEN . 326 C) ABLEITUNG EINER ANLAGEPHILOSOPHIE . 331 4. INVESTMENTFONDS . 333 5. PERFORMANCE-MESSUNG . 340 6. BEHAVIORAL FINANCE . 344 A) EINSCHRAENKUNGEN DER ARBITRAGEMOEGLICHKEITEN . 345 B) PSYCHOLOGISCHE ERKLAERUNGEN . 346 AA) MEINUNGSBILDUNG . 346 BB) PRAEFERENZBILDUNG . 349 C) ANWENDUNG DER BEHAVIORAL FINANCE AUF EINIGE BEKANNTE KAPITAL MARKTANOMALIEN . 355 D) DIE COHERENT MARKET HYPOTHESIS . 356 V. RISIKOMANAGEMENT MIT TERMINGESCHAEFTEN . 358 1. UEBERBLICK . 360 2. UNBEDINGTE TERMINGESCHAEFTE . 362 A) FORWARDS UND FUTURES . 362 AA) KENNZEICHNUNG VON FORWARD-UND FUTURE-GESCHAEFTEN . 362 BB) DIE PREISBILDUNG VON FINANCIAL FUTURES . 364 CC) MOTIVE FUER DEN ABSCHLUSS VON FUTURES . 366 DD) DEVISENTERMINGESCHAEFTE . 368 EE) ROHSTOFFTERMINGESCHAEFTE . 370 B) SWAP-GESCHAEFTE . 376 AA) GRUNDFORMEN VON SWAP-TRANSAKTIONEN . 376 BB) WAEHRUNGSSWAP . 377 CC) ZINSSWAP . 378 DD) SWAP-MAERKTE . 382 EE) ASSET SWAP . 383 3. BEDINGTE TERMINGESCHAEFTE . 386 A) OPTIONSGESCHAEFTE IM UEBERBLICK . 386 B) BEWERTUNG VON OPTIONSRECHTEN AUF AKTIEN . 389 AA) KOMPONENTEN DES WERTES EINER OPTION . 389 BB) OPTIONSBEWERTUNGSMODELLE . 393 CC) PUT-CALL-PARITAET . 402 DD) KENNZAHLEN DES OPTIONSGESCHAEFTS . 403 C) ZINSBEGRENZUNGSVERTRAEGE . 406 AA) CAP . 406 BB) FLOOR . 408 CC) COLLAR . 408 D) DEVISENOPTIONEN . 408 E) KREDITDERIVATE . 410 5. KOMBINATIONEN AUS TERMIN- UND GRUNDGESCHAEFTEN NEBST DEREN BEWER TUNG . 412 A) PORTEFEUILLEVERSICHERUNGEN . 412 INHALTSVERZEICHNIS XV B) FINANZCHEMIE UND FINANCIAL ENGINEERING ALS GRUNDLAGE MODERNER BEWERTUNGSMETHODEN . 413 AA) GRUNDBAUSTEINE DES FINANCIAL ENGINEERING . 413 BB) INDEXZERTFIKATE . 415 CC) DISCOUNT-ZERTIFIKATE . 416 DD) BANDBREITENZERTIFIKATE . 417 EE) RESUEMEE . 419 VI. DIE BESTEUERUNG VON WERTPAPIEREN . 423 1. WERTPAPIERE IM PRIVAT VERMOEGEN . 423 2. WERTPAPIERE IM BETRIEBSVERMOEGEN . 426 3. BESONDERHEITEN BEI AUSLAENDISCHEN WERTPAPIEREN . 427 D. ALTERNATIVEN DER KAPITALAUFBRINGUNG L SYSTEMATISIERUNGSANSAETZE DER FINANZIERUNGSFORMEN . 431 II. AUSSENFINANZIERUNG . 435 1. EINLAGEN UND BETEILIGUNGSFINANZIERUNG . 435 A) BETEILIGUNGSFINANZIERUNG VON UNTERNEHMUNGEN OHNE DIREKTEN ZUGANG ZUR BOERSE . 438 B) BETEILIGUNGSFINANZIERUNG VON UNTERNEHMUNGEN MIT ZUGANG ZUR BOERSE . 445 C) BESONDERHEITEN DER INTERNATIONALEN BETEILIGUNGSFINANZIERUNG . 456 AA) DEPOSITORY RECEIPTS (DR) . 456 BB) TRACKING STOCKS . 457 CC) EQUITY CARVE-OUT/SPIN-OFF . 459 2. GRUNDLAGEN DER KREDITFINANZIERUNG . 460 A) CHARAKTERISTIKA UND FORMEN . 461 B) KREDITWUERDIGKEIT . 462 C) INSOLVENZVERFAHREN . 463 D) KREDITBESICHERUNG . 465 E) COVENANTS ZWISCHEN KREDITNEHMER UND KREDITGEBER . 472 3. LANGFRISTIGE KREDITFINANZIERUNG . 473 A) SCHULDVERSCHREIBUNGEN . 475 AA) INDUSTRIEOBLIGATIONEN . 475 BB) ANLEIHEN VON KREDITINSTITUTEN UND DER OEFFENTLICHEN HAND . 478 B) VARIANTEN DER SCHULDVERSCHREIBUNG . 478 AA) OPTIONSSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 478 BB) WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 484 CC) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 487 DD) NULLKUPONANLEIHEN (ZEROBONDS) . 488 EE) ANLEIHEN MIT VARIABLER VERZINSUNG (FLOATING RATE NOTES) . 489 FF) WEITERE ANLEIHEN MIT NICHT KONSTANTER VERZINSUNG . 490 GG) DOPPELWAEHRUNGSANLEIHEN (MULTI-CURRENCY NOTES) . 490 HH) ANLEIHEN IN VERBINDUNG MIT ZINS UND WAEHRUNGSSWAPS . 491 C) SCHULDSCHEINDARLEHEN . 491 D) LANGFRISTIGE BANKKREDITE . 495 E) GESELLSCHAFTERDARLEHEN . 497 XVI INHALTSVERZEICHNIS F) CROWD LENDING . 498 G) TILGUNGSMODALITAETEN UND EFFEKTIVBELASTUNG BEI LANGFRISTIGEN KREDITEN . 499 H) GENUSSSCHEINE . 503 4. KURZFRISTIGE KREDITFINANZIERUNG . 504 A) HANDELSKREDITE . 505 B) KONTOKORRENTKREDITE . 507 C) WECHSELDISKONTKREDITE . 508 D) COMMERCIAL PAPERS, EURONOTES UND MEDIUM TERM NOTES . 512 E) LOMBARDKREDITE . 515 F) KREDITLEIHE . 517 G) KREDITE IM AUSLANDSGESCHAEFT . 520 5. KREDITSUBSTITUTE . 524 A) FACTORING . 525 B) ASSET BACKED SECURITIES . 527 AA) KONZEPT UND KATEGORISIERUNG VON ASSET BACKED SECURITIES . 527 BB) STRUKTUR UND DESIGN . 529 CC) MOTIVATIONEN . 534 C) LEASING . 536 AA) KONZEPTION . 536 BB) OPERATING LEASING . 537 CC) FINANCIAL LEASING . 537 DD) VERTRAGSGESTALTUNG DES FINANCIAL LEASING BEI VOLLAMORTISATION . 538 EE) TEILAMORTISATIONSVERTRAEGE . 542 FF) BEDEUTUNG DER STEUERLICHEN ZURECHNUNG . 543 GG) BERUECKSICHTIGUNG DES FINANZIERUNGS-LEASINGS IN DER HANDELS BILANZ . 544 HH) BILANZIERUNG VON LEASING NACH INTERNATIONALEN RECHNUNGSLEGUNGSNORMEN . 544 II) VERGLEICH LEASING UND KAUF . 546 III. INNENFINANZIERUNG . 554 1. DEFINITION UND SYSTEMATISIERUNG . 555 2. SELBSTFINANZIERUNG . 556 A) OFFENE SELBSTFINANZIERUNG . 556 B) STILLE SELBSTFINANZIERUNG . 558 C) BEURTEILUNG DER SELBSTFINANZIERUNG . 560 3. FINANZIERUNG AUS UMSATZEINZAHLUNGEN MITTELS ABSCHREIBUNGEN . 562 A) BEGRIFF . 562 B) KAPITALFREISETZUNGS UND KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKT . 563 C) BEURTEILUNG DES KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKTS . 566 4. FINANZIERUNG AUS UMSATZEINZAHLUNGEN MITTELS RUECKSTELLUNGEN . 567 5. FINANZIERUNG DURCH VERMOEGENSUMSCHICHTUNG (KAPITALFREISETZUNG) . 569 IV. KAPITALSTRUKTUR UND VERSCHULDUNGSPOLITIK . 571 1. KAPITALTHEORETISCHE ANSAETZE ZUR OPTIMIERUNG DER UNTERNEHMENSFINANZIERUNG . 573 2. FINANCIAL LEVERAGE UND KAPITALKOSTEN . 575 A) DER LEVERAGE-EFFEKT . 575 INHALTSVERZEICHNIS XVII B) KAPITALKOSTEN UND MARKTWERT . 581 3. VERSCHULDUNGSANALYSE . 582 A) DIE THESE DES OPTIMALEN VERSCHULDUNGSGRADES . 582 AA) GRUNDANNAHMEN DER THESE . 582 BB) DAS PROBLEM DER KONDITIONENANPASSUNG FUER DIE ALTGLAEUBIGER . 584 B) DAS MODIGLIANI-MILLER-THEOREM . 585 AA) MODELLANNAHMEN . 585 BB) MODIGLIANI-MILLER-THESEN . 586 CC) THESEN-BEWEISE . 591 DD) MODELLMODIFIKATIONEN . 595 C) VERGLEICHENDE WUERDIGUNG DER MODELLANSAETZE . 599 4. VERFAHREN DER KAPITALKOSTENBESTIMMUNG . 603 A) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN BEI UNSICHERHEIT MITHILFE DES CAPM . 603 B) MODIGLIANI-MILLER UND WERTADDITIVITAETSTHEOREM (WAT) . 607 C) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN MIT OPTIONSPREISMODELLEN . 610 D) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN AUF BASIS DES CAPM MIT AUSFALLRISIKOBEHAFTETEN FREMDKAPITAL . 615 E) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN MITHILFE DES VERFAHRENS DER IMPLIZITEN KAPITALKOSTEN . 619 5. FINANZIERUNGSKOSTENVERGLEICH UNTER BESONDERER BERUECKSICHTIGUNG DER STEUERBELASTUNG . 621 6. DIE BEDEUTUNG DER AUSSCHUETTUNGSENTSCHEIDUNG FUER DIE OPTIMALE UNTER NEHMENSFINANZIERUNG . 624 A) DIVIDENDENPOLITIK UND VOLLKOMMENER KAPITALMARKT . 625 B) DIVIDENDENPOLITIK UND STEUERN . 626 C) DIVIDENDENPOLITIK UND INFORMATIONSINEFFIZIENTER KAPITALMARKT . 626 7. EINSATZ VON RISIKOMANAGEMENTINSTRUMENTEN . 628 V. DIE NEOINSTITUTIONALISTISCHE BETRACHTUNG DER FINANZIERUNGSBEZIEHUNG . 635 1. ABGRENZUNG DER NEOINSTITUTIONALISTISCHEN ANSAETZE . 636 2. AGENCY-THEORIE UND FINANZIERUNGSBEZIEHUNGEN . 638 A) ASYMMETRISCHE INFORMATIONSVERTEILUNG VOR VERTRAGSABSCHLUSS . 638 B) INFORMATIONSASYMMETRIE NACH VERTRAGSABSCHLUSS . 644 C) DER MARKT FUER UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN ALS KONTROLLINSTRUMENT . 649 D) BETEILIGUNG DER MANAGER AM UNTERNEHMENSERFOLG . 649 E) INVESTOR RELATIONS . 653 E. FINANZANALYSE I. KENNZAHLENANALYSE . 659 1. ANALYSEZWECKE . 660 2. ANALYSEABLAUF . 661 3. BESTANDSORIENTIERTE STRUKTURKENNZAHLEN . 663 A) VERMOEGENSSTRUKTUR . 663 B) KAPITALSTRUKTUR . 664 C) HORIZONTALE BILANZSTRUKTUR . 668 AA) FINANZIERUNGSREGELN (LANGFRISTIGE DECKUNGSGRADE) . 668 BB) LIQUIDITAETSREGELN UND -KENNZAHLEN (KURZFRISTIGE DECKUNGSGRADE) . 671 XVIII INHALTSVERZEICHNIS D) BEURTEILUNG BESTANDSORIENTIERTER KENNZAHLEN . 673 4. STROMGROESSENORIENTIERTE KENNZAHLEN . 674 A) ERFOLGSKENNZAHLEN . 674 AA) ABSOLUTE ERFOLGSKENNZAHLEN . 674 BB) RELATIVE ERFOLGSKENNZAHLEN . 685 B) AKTIVITAETSKENNZAHLEN . 690 II. KENNZAHLENSYSTEME . 692 1. LOGISCH-DEDUKTIVE KENNZAHLENSYSTEME . 693 A) DU-PONT-SYSTEM . 694 B) PYRAMID-STRUCTURE-OF-RATIOS-SYSTEM . 695 C) ZVEI-SYSTEM . 696 2. EMPIRISCH-INDUKTIVE KENNZAHLENSYSTEME . 697 A) KENNZAHLEN-AUSWAHLVERFAHREN AUF UNIVARIATER BASIS . 698 B) AUSWAHLVERFAHREN AUF MULTIVARIATER BASIS . 702 AA) MULTIVARIATE DISKRIMINANZANALYSE . 702 BB) KUENSTLICHE NEURONALE NETZE . 704 C) UEBERSICHT . 705 III. KAPITALFLUSSRECHNUNG . 709 1. BEGRIFF UND AUFGABEN . 710 2. BESTAENDEDIFFERENZENBILANZ . 711 3. VERAENDERUNGSBILANZ UND BEWEGUNGSBILANZ . 713 4. EINBEZIEHUNG VON KONTENUMSAETZEN IN KAPITALFLUSSRECHNUNGEN (BRUTTO UND TEILBRUTTO-BEWEGUNGSRECHNUNGEN) . 717 5. EINBEZIEHUNG DER ERFOLGSRECHNUNG IN KAPITALFLUSSRECHNUNGEN . 718 6. FONDSRECHNUNG . 719 7. AUFSTELLUNGS UND PUBLIZITAETSPFLICHT . 725 F. FINANZPLANUNG I. BEGRIFF UND WESEN DER FINANZPLANUNG . 733 1. PLANUNG . 734 2. ORGANISATION DER PLANUNG . 735 3. PLANUNGS UND BUDGETIERUNGSGRUNDSAETZE . 738 4. STELLUNG DER FINANZPLANUNG UND BUDGETIERUNG IM RAHMEN DER GE SAMTPLANUNG . 739 5. AUFGABEN UND ABLAUF DER FINANZPLANUNG . 740 6. FORMEN UND ARTEN DER FINANZPLANUNGSRECHNUNG . 741 II. PROGNOSEMETHODEN IM RAHMEN DER FINANZPLANUNG . 744 1. SUBJEKTIVE PLANZAHLENBESTIMMUNG . 745 2. EXTRAPOLIERENDEVERFAHREN . 746 A) TRENDANALYSE . 747 B) BERUECKSICHTIGUNG VON ZYKLUS UND SAISON . 756 3. KAUSALE PROGNOSEN . 758 III. KAPITALBEDARFSPLANUNG . 761 1. PROGNOSEPLANUNG . 761 2. STANDARDFINANZPLANUNG . 766 INHALTSVERZEICHNIS XIX IV. LIQUIDITAETSPLANUNG . 768 V. INTEGRIERTE FINANZPLANUNG . 773 VI. PLANANPASSUNG UND KONTROLLE . 776 LITERATURVERZEICHNIS . 783 STICHWORTVERZEICHNIS . 837
adam_txt	INHALTSUEBERSICHT VORWORT ZUR 18. AUFLAGE . V SYMBOLE . XXI A. GRUNDLAGEN DER FINANZWIRTSCHAFT DER UNTERNEHMUNG I. FINANZWIRTSCHAFTLICHE GRUNDBEGRIFFE . 3 II. FINANZWIRTSCHAFT UND ZIELSETZUNG DER UNTERNEHMUNG . 10 III. FORSCHUNGSANSAETZE IN DER FINANZWIRTSCHAFT . 20 B. MANAGEMENT DER VERMOEGENSSTRUKTUR I. INVESTITIONSRECHNUNG . 35 II. FINANZ WIRTSCHAFTLICHE DISPOSITION DES UMLAUFVERMOEGENS . 169 C. WERTPAPIERGESCHAEFTE I. ORGANISATION DER FINANZMAERKTE . 189 II. ANSAETZE ZUR BEURTEILUNG FESTVERZINSLICHER EFFEKTEN UND PORTEFEUILLESTRATEGIEN . 204 III. KONZEPTION UND METHODISCHE ANSAETZE DER ANALYSE VON EINZELNEN AKTIEN UND AKTIENINDIZES . 237 IV. WERTPAPIERPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN - AKTIENANALYSE IM PORTEFEUILLEZUSAMMENHANG . 285 V RISIKOMANAGEMENT MIT TERMINGESCHAEFTEN . 358 VI. DIE BESTEUERUNG VON WERTPAPIEREN . 423 D. ALTERNATIVEN DER KAPITALAUFBRINGUNG I. SYSTEMATISIERUNGSANSAETZE DER FINANZIERUNGSFORMEN . 431 II. AUSSENFINANZIERUNG . 435 III. INNENFINANZIERUNG . 554 IV. KAPITALSTRUKTUR UND VERSCHULDUNGSPOLITIK . 571 V. DIE NEOINSTITUTIONALISTISCHE BETRACHTUNG DER FINANZIERUNGSBEZIEHUNG . 635 VIII INHALTSUEBERSICHT E. FINANZANALYSE I. KENNZAHLENANALYSE . 659 II. KENNZAHLENSYSTEME . 692 III. KAPITALFLUSSRECHNUNG . 709 F. FINANZPLANUNG I. BEGRIFF UND WESEN DER FINANZPLANUNG . 733 II. PROGNOSEMETHODEN IM RAHMEN DER FINANZPLANUNG . 744 III. KAPITALBEDARFSPLANUNG . 761 IV. LIQUIDITAETSPLANUNG . 768 V. INTEGRIERTE FINANZPLANUNG . 773 VI. PLANANPASSUNG UND KONTROLLE . 776 LITERATURVERZEICHNIS . 783 STICHWORTVERZEICHNIS . 837 INHALTSVERZEICHNIS VORWORT ZUR 18. AUFLAGE . V SYMBOLE . XXI A. GRUNDLAGEN DER FINANZWIRTSCHAFT DER UNTERNEHMUNG I. FINANZWIRTSCHAFTLICHE GRUNDBEGRIFFE . 3 1. OEKONOMISCHER BEZUGSRAHMEN . 3 2. KAPITAL UND VERMOEGEN . 5 3. FINANZMANAGEMENT . 8 II. FINANZWIRTSCHAFT UND ZIELSETZUNG DER UNTERNEHMUNG . 10 1. THEORIEN DER UNTERNEHMUNG UND ZIELSYSTEME . 11 2. FINANZWIRTSCHAFTLICHE ENTSCHEIDUNGSKRITERIEN . 13 A) UNABHAENGIGKEIT . 13 B) LIQUIDITAET . 13 C) RENTABILITAET . 15 D) UNSICHERHEIT . 16 E) SHAREHOLDER VALUE . 17 F) NACHHALTIGE UNTERNEHMENSENTWICKLUNG . 18 III. FORSCHUNGSANSAETZE IN DER FINANZWIRTSCHAFT . 20 1. DAS FORSCHUNGSKONZEPT DER KLASSISCHEN FINANZIERUNGSLEHRE . 22 2. NEOKLASSISCHE FINANZIERUNGSTHEORIEN . 24 A) EINWERTIGE ANSAETZE UNTER DER ANNAHME DER SICHERHEIT . 24 B) KAPITALTHEORIE . 25 C) FINANZCHEMIE UND FINANCIAL ENGINEERING . 28 3. NEOINSTITUTIONALISTISCHE FINANZIERUNGSTHEORIE . 29 4. BEHAVIORISTISCHE FINANZWIRTSCHAFT . 30 B. MANAGEMENT DER VERMOEGENSSTRUKTUR I. INVESTITIONSRECHNUNG . 35 1. ALLGEMEINES ZU INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 35 A) INVESTITIONSBEGRIFF . 35 B) GRUNDLAGEN DER INVESTITIONSRECHNUNG . 36 C) UEBERBLICK UEBER DIE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 38 D) AUSGANGSBEISPIEL . 39 X INHALTSVERZEICHNIS 2. STATISCHE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN (PRAKTIKERVERFAHREN) . 40 A) KOSTENVERGLEICHSRECHNUNG . 41 AA) GRUNDLAGEN . 41 BB) AUSWAHLPROBLEME . 44 B) GEWINNVERGLEICHSRECHNUNG . 46 AA) GRUNDLEGENDES . 46 BB) BEISPIELRECHNUNG . 47 C) RENTABILITAETSVERGLEICHSRECHNUNG (RETURN ON INVESTMENT) . 48 AA) GRUNDLEGENDES . 48 BB) BEISPIEL . 48 D) AMORTISATIONSRECHNUNG (PAY-OFF PERIOD) . 50 AA) GRUNDLEGENDES . 50 BB) DURCHSCHNITTSRECHNUNG . 50 CC) TOTALRECHNUNG . 51 DD) BEURTEILUNG DES VERFAHRENS . 54 E) KRITIK AN STATISCHEN INVESTITIONSRECHENVERFAHREN . 55 3. DYNAMISCHE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN (ISOLIERTE MEHRPERIODENMODELLE) . 56 A) GRUNDLAGEN DYNAMISCHER VERFAHREN . 57 B) DARSTELLUNG DER DYNAMISCHEN VERFAHREN FUER DEN FALL DER EINZELINVESTITION . 60 AA) KAPITALWERTMETHODE . 60 BB) INTERNE ZINSSATZMETHODE . 63 CC) ANNUITAETENMETHODE . 66 DD) EINFLUSS DER VERFAHRENSWAHL AUF DIE INVESTITIONSENTSCHEIDUNG FUER DEN FALL DER EINZELENTSCHEIDUNG . 67 C) DAS AUSWAHLPROBLEM . 67 AA) VOLLSTAENDIGER UND BEGRENZTER VORTEILSVERGLEICH . 67 BB) EINFLUSS DER RECHENVERFAHREN AUF DIE INVESTITIONSENTSCHEIDUNG BEIM ALTERNATIVENVERGLEICH 72 D) DAS PROBLEM DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER . 77 AA) BESTIMMUNGSFAKTOREN DER NUTZUNGSDAUER . 77 BB) ERMITTLUNG DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER EINES EINMALIGEN IN VESTITIONSOBJEKTES 78 CC) ERMITTLUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN NUTZUNGSDAUER BEI UNTERSTEL LUNG VON INVESTITIONSKETTEN . 81 DD) ERMITTLUNG DER OPTIMALEN NUTZUNGSDAUER BEI EINER UNENDLICHEN KETTE VON IDENTISCHEN INVESTITIONSOBJEKTEN . 83 E) APPROXIMATIVE VERFAHREN ZUM ERSATZZEITPUNKT . 86 AA) VORUEBERLEGUNGEN . 86 BB) LOESUNG DES ERSATZZEITPROBLEMS MITHILFE DER MAPI-METHODE . 86 F) DIE STEUERN ALS EINFLUSSGROESSE IN DER INVESTITIONSRECHNUNG . 88 G) MODELLANNAHMEN UND ANWENDBARKEIT DER KAPITALWERTMETHODE . 91 AA) VOR UEBERLEGUNGEN . 91 BB) MODELLANNAHMEN DER KAPITALWERTMETHODE UND REALWELT . 91 CC) ANPASSUNG DER PRAEMISSEN AN DIE REALWELT ALS LOESUNGSMOEGLICH KEIT? . 95 DD) ANWENDBARKEIT IN DER REALWELT TROTZ PRAEMISSENVERLETZUNG? . 96 INHALTSVERZEICHNIS XI EE) DIE UMSETZUNG DER KAPITALWERTMETHODE FUER DIE ANWENDUNG IN DER REALWELT . 96 H) DYNAMISCHE ENDWERTVERFAHREN . 99 AA) VERMOEGENSEND WER TMETHODE . 100 BB) SOLLZINSSATZMETHODE . 102 4. INVESTITIONSPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN . 105 A) PROBLEMSTELLUNG . 106 B) DIE KLASSISCHEN ANSAETZE ZUR BESTIMMUNG DES OPTIMALEN INVESTITIONS-/FINANZIERUNGSPROGRAMMS (DEAN-MODELL) . 106 C) DIE LOESUNG DES INTERDEPENDENZPROBLEMS MITHILFE DER LINEAREN PROGRAMMIERUNG . 110 AA) DAS EINPERIODENMODELL . 111 BB) DAS MEHRPERIODENMODELL . 112 CC) DER EINFLUSS DES PRODUKTIONSPROGRAMMS AUF DAS OPTIMALE IN VESTITIONSPROGRAMM 117 D) BEURTEILUNG DER MODELLANSAETZE FUER INVESTITIONSPROGRAMM ENTSCHEIDUNGEN . 118 5. BERUECKSICHTIGUNG DER UNSICHERHEIT BEI INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN . 119 A) DIE UNSICHERHEITSSITUATION UND IHRE FORMEN . 122 AA) RISIKO . 122 BB) UNGEWISSHEIT . 123 B) TRADITIONELLE LOESUNG DURCH KORREKTURVERFAHREN . 125 C) INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN AUF DER GRUNDLAGE VON WAHRSCHEINLICHKEITEN 126 AA) PO-PRINZIP . 127 BB) BERNOULLI-PRINZIP . 133 CC) (SEMI-)SUBJEKTIVE INVESTITIONSBEWERTUNG . 139 DD) INVESTITIONSENTSCHEIDUNG AUF BASIS VON KAPITALMARKTGLEICH GEWICHTSMODELLEN 144 D) SENSITIVITAETSANALYSE . 147 E) RISIKOANALYSE . 150 AA) EINSATZBEREICH UND VERFAHRENSABLAUF . 150 BB) ANWENDUNG DER SIMULATIONSTECHNIK AUF INVESTITIONSENTSCHEI DUNGEN . 152 CC) BEISPIEL EINER INVESTITIONSSIMULATION . 152 DD) BEURTEILUNG DES SIMULATIONSVERFAHRENS . 156 F) ENTSCHEIDUNGSBAUMVERFAHREN . 156 G) REALOPTIONEN . 162 H) BERUECKSICHTIGUNG DER UNSICHERHEIT DURCH DAS CHANCE CONSTRAINED PROGRAMMING . 165 II. FINANZWIRTSCHAFTLICHE DISPOSITION DES UMLAUFVERMOEGENS . 169 1. DAS KASSENHALTUNGSPROBLEM . 171 A) ZIELE UND AUFGABEN DER KASSENHALTUNG . 171 B) ENTWICKLUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 172 AA) DARSTELLUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 172 BB) BEURTEILUNG VON CASH-MANAGEMENT-SYSTEMEN . 175 C) THEORETISCHE KASSENHALTUNGSMODELLE . 176 AA) DAS BAUMOL-MODELL . 176 XII INHALTSVERZEICHNIS BB) DAS MODELL VON BERANEK . 178 CC) DAS MODELL VON MILLER UND ORR . 179 DD) BEURTEILUNG DER KASSENHALTUNGSMODELLE . 181 2. DIE DISPOSITION DES FORDERUNGSBESTANDES . 182 3. DIE LAGERHALTUNG ALS FINANZWIRTSCHAFTLICHES ENTSCHEIDUNGSPROBLEM . 183 C. WERTPAPIERGESCHAEFTE I. ORGANISATION DER FINANZMAERKTE . 189 1. UEBERBLICK . 189 2. NATIONALE KASSAMAERKTE . 191 3. XENO-/EUROMAERKTE . 194 A) UEBERBLICK . 194 B) EUROGELDMARKT . 196 C) EUROKREDITMARKT . 197 D) EUROKAPITALMARKT . 197 4. TERMINMAERKTE . 198 A) TERMINBOERSEN UND OVER-THE-COUNTER-MAERKTE . 198 B) WETTBEWERB AUF DEN TERMINMAERKTEN . 200 C) DIE EUROPEAN EXCHANGE (EUREX) . 202 II. ANSAETZE ZUR BEURTEILUNG FESTVERZINSLICHER EFFEKTEN UND PORTEFEUILLESTRATEGIEN . 204 1. EFFEKTIVRENDITE . 205 2. BAR WERTBESTIMMUNG . 208 A) BARWERTE UNTER DER ANNAHME KONSTANTER KALKULATIONSZINSSAETZE . 208 B) BARWERTBESTIMMUNG UNTER BERUECKSICHTIGUNG NICHT-FLACHER ZINSSTRUKTURKURVEN . 209 AA) ZINSSTRUKTURKURVEN . 210 BB) NULLKUPONANLEIHEN-EFFEKTIVRENDITEN (SPOT-RATES) . 211 CC) TERMINZINSSAETZE (FORWARD-RATES) . 214 DD) NEGATIVE ZINSSAETZE . 216 3. BONITAETSRISIKO UND WEITERE BEURTEILUNGSKRITERIEN . 218 A) BONITAETSRISIKO . 218 B) NACHHALTIGKEIT . 222 4. ZINSAENDERUNGSRISIKO UND IMMUNISIERUNGSSTRATEGIEN . 224 A) ZINSAENDERUNGSRISIKO . 224 B) DURATION . 224 C) EFFECTIVE DURATION . 230 D) KEY RATE DURATION . 230 III. KONZEPTION UND METHODISCHE ANSAETZE DER ANALYSE VON EINZELNEN AKTIEN UND AKTIENINDIZES . 237 1. GRUNDLAGEN . 239 A) AUFGABEN UND ANSAETZE DER AKTIENANALYSE IM UEBERBLICK . 239 B) AKTIENKURSE ALS STOCHASTISCHER PROZESS . 242 2. FUNDAMENTALANALYSE . 245 A) DAS THEORETISCH FUNDIERTE KONZEPT DES PRESENT VALUE . 245 AA) INVESTITIONSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN . 245 INHALTSVERZEICHNIS XIII BB) ANSATZ DER WERTBESTIMMENDEN ERGEBNISGROESSEN . 246 CC) DIE WAHL DES DEM MODELL ZUGRUNDE LIEGENDEN KALKULATIONSZINS FUSSES . 250 B) DISCOUNTED CASHFLOW-VERFAHREN ZUR UNTERNEHMENSBEWERTUNG . 252 C) DAS VEREINFACHENDE KONZEPT DES PRICE-EARNING-RATIO-WERTFAKTORS (PER) . 258 AA) PER ALS KENNZIFFER DER AKTIENKURSBEWERTUNG . 258 BB) WERTPAPIERSTRATEGIEN AUF BASIS VON PER-ANALYSEN . 259 D) DAS KURS-CASHFLOW-VERHAELTNIS (KCF) ALS VERBESSERTE GRUNDLAGE FUER DIE WERTPAPIERANALYSE . 260 E) KUENSTLICHE NEURONALE NETZE . 261 F) MONETARISTISCHE ERWEITERUNGEN . 262 3. DIE TECHNISCHE ANALYSE . 265 A) VERWENDUNG VON KURSDIAGRAMMEN (CHARTS) . 266 B) ANSAETZE ZUR ANALYSE DES GESAMTMARKTES . 269 AA) AKTIENINDIZES . 269 BB) TRENDENTWICKLUNGEN UND ZYKLISCHE SCHWANKUNGEN . 271 CC) PROGNOSE DES GESAMTMARKTVERLAUFS . 273 DD) ZUR ZUVERLAESSIGKEIT VON GESAMTMARKTPROGNOSEN . 276 C) KLASSISCHE ANSAETZE ZUR PROGNOSE VON EINZELWERTEN . 277 AA) AKTIENTRENDANALYSE . 277 BB) WIDERSTANDS UND UNTERSTUETZUNGSLINIEN . 279 CC) FORMATIONEN . 280 DD) ZUR ZUVERLAESSIGKEIT DES FORMATIONSSYSTEMS UND DES CHART REA DING 283 IV. WERTPAPIERPROGRAMMENTSCHEIDUNGEN - AKTIENANALYSE IM PORTEFEUILLEZUSAMMENHANG . 285 1. PORTEFEUILLETHEORIE . 287 A) THEORIE DER WERTPAPIERMISCHUNG (PORTFOLIO SELECTION THEORY) . 287 B) INDEXMODELL . 295 C) MARKTMODELL (MM) . 296 2. KAPITALMARKTTHEORETISCHE GRUNDLAGEN DER WERTPAPIERANALYSE . 297 A) UNTERSUCHUNGSZIELSETZUNGEN DER KAPITALMARKTTHEORIE . 297 B) DER KLASSISCHE ANSATZ DER KAPITALMARKTTHEORIE: DAS CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) . 298 AA) MODELLANNAHMEN . 298 BB) DIE KAPITALMARKTLINIE . 300 CC) DIE WERTPAPIERLINIE (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) . 302 DD) DIE PREISGLEICHUNG (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) . 307 C) MODELLVARIANTEN . 309 D) MULTI-BETA CAPITAL ASSET PRICING MODEL . 313 E) EMPIRISCHE UEBERPRUEFUNG DES KAPITALMARKTMODELLS . 314 F) DIE ARBITRAGE PRICING THEORY . 318 AA) MODELLANNAHMEN . 318 BB) HERLEITUNG DER BEWERTUNGSGLEICHUNG . 319 CC) IDENTIFIKATION DER RELEVANTEN FAKTOREN . 321 XIV INHALTSVERZEICHNIS 3. ANLAGEENTSCHEIDUNGEN IM MODERNEN PORTEFEUILLEMANAGEMENT - ASSET ALLOCATION . 324 A) GRUNDLAGEN DER ENTSCHEIDUNG . 324 B) KAPITALMARKTTHEORETISCHE KENNZAHLEN ZUR BEURTEILUNG VON ANLAGEMOEGLICHKEITEN . 326 C) ABLEITUNG EINER ANLAGEPHILOSOPHIE . 331 4. INVESTMENTFONDS . 333 5. PERFORMANCE-MESSUNG . 340 6. BEHAVIORAL FINANCE . 344 A) EINSCHRAENKUNGEN DER ARBITRAGEMOEGLICHKEITEN . 345 B) PSYCHOLOGISCHE ERKLAERUNGEN . 346 AA) MEINUNGSBILDUNG . 346 BB) PRAEFERENZBILDUNG . 349 C) ANWENDUNG DER BEHAVIORAL FINANCE AUF EINIGE BEKANNTE KAPITAL MARKTANOMALIEN . 355 D) DIE COHERENT MARKET HYPOTHESIS . 356 V. RISIKOMANAGEMENT MIT TERMINGESCHAEFTEN . 358 1. UEBERBLICK . 360 2. UNBEDINGTE TERMINGESCHAEFTE . 362 A) FORWARDS UND FUTURES . 362 AA) KENNZEICHNUNG VON FORWARD-UND FUTURE-GESCHAEFTEN . 362 BB) DIE PREISBILDUNG VON FINANCIAL FUTURES . 364 CC) MOTIVE FUER DEN ABSCHLUSS VON FUTURES . 366 DD) DEVISENTERMINGESCHAEFTE . 368 EE) ROHSTOFFTERMINGESCHAEFTE . 370 B) SWAP-GESCHAEFTE . 376 AA) GRUNDFORMEN VON SWAP-TRANSAKTIONEN . 376 BB) WAEHRUNGSSWAP . 377 CC) ZINSSWAP . 378 DD) SWAP-MAERKTE . 382 EE) ASSET SWAP . 383 3. BEDINGTE TERMINGESCHAEFTE . 386 A) OPTIONSGESCHAEFTE IM UEBERBLICK . 386 B) BEWERTUNG VON OPTIONSRECHTEN AUF AKTIEN . 389 AA) KOMPONENTEN DES WERTES EINER OPTION . 389 BB) OPTIONSBEWERTUNGSMODELLE . 393 CC) PUT-CALL-PARITAET . 402 DD) KENNZAHLEN DES OPTIONSGESCHAEFTS . 403 C) ZINSBEGRENZUNGSVERTRAEGE . 406 AA) CAP . 406 BB) FLOOR . 408 CC) COLLAR . 408 D) DEVISENOPTIONEN . 408 E) KREDITDERIVATE . 410 5. KOMBINATIONEN AUS TERMIN- UND GRUNDGESCHAEFTEN NEBST DEREN BEWER TUNG . 412 A) PORTEFEUILLEVERSICHERUNGEN . 412 INHALTSVERZEICHNIS XV B) FINANZCHEMIE UND FINANCIAL ENGINEERING ALS GRUNDLAGE MODERNER BEWERTUNGSMETHODEN . 413 AA) GRUNDBAUSTEINE DES FINANCIAL ENGINEERING . 413 BB) INDEXZERTFIKATE . 415 CC) DISCOUNT-ZERTIFIKATE . 416 DD) BANDBREITENZERTIFIKATE . 417 EE) RESUEMEE . 419 VI. DIE BESTEUERUNG VON WERTPAPIEREN . 423 1. WERTPAPIERE IM PRIVAT VERMOEGEN . 423 2. WERTPAPIERE IM BETRIEBSVERMOEGEN . 426 3. BESONDERHEITEN BEI AUSLAENDISCHEN WERTPAPIEREN . 427 D. ALTERNATIVEN DER KAPITALAUFBRINGUNG L SYSTEMATISIERUNGSANSAETZE DER FINANZIERUNGSFORMEN . 431 II. AUSSENFINANZIERUNG . 435 1. EINLAGEN UND BETEILIGUNGSFINANZIERUNG . 435 A) BETEILIGUNGSFINANZIERUNG VON UNTERNEHMUNGEN OHNE DIREKTEN ZUGANG ZUR BOERSE . 438 B) BETEILIGUNGSFINANZIERUNG VON UNTERNEHMUNGEN MIT ZUGANG ZUR BOERSE . 445 C) BESONDERHEITEN DER INTERNATIONALEN BETEILIGUNGSFINANZIERUNG . 456 AA) DEPOSITORY RECEIPTS (DR) . 456 BB) TRACKING STOCKS . 457 CC) EQUITY CARVE-OUT/SPIN-OFF . 459 2. GRUNDLAGEN DER KREDITFINANZIERUNG . 460 A) CHARAKTERISTIKA UND FORMEN . 461 B) KREDITWUERDIGKEIT . 462 C) INSOLVENZVERFAHREN . 463 D) KREDITBESICHERUNG . 465 E) COVENANTS ZWISCHEN KREDITNEHMER UND KREDITGEBER . 472 3. LANGFRISTIGE KREDITFINANZIERUNG . 473 A) SCHULDVERSCHREIBUNGEN . 475 AA) INDUSTRIEOBLIGATIONEN . 475 BB) ANLEIHEN VON KREDITINSTITUTEN UND DER OEFFENTLICHEN HAND . 478 B) VARIANTEN DER SCHULDVERSCHREIBUNG . 478 AA) OPTIONSSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 478 BB) WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 484 CC) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN . 487 DD) NULLKUPONANLEIHEN (ZEROBONDS) . 488 EE) ANLEIHEN MIT VARIABLER VERZINSUNG (FLOATING RATE NOTES) . 489 FF) WEITERE ANLEIHEN MIT NICHT KONSTANTER VERZINSUNG . 490 GG) DOPPELWAEHRUNGSANLEIHEN (MULTI-CURRENCY NOTES) . 490 HH) ANLEIHEN IN VERBINDUNG MIT ZINS UND WAEHRUNGSSWAPS . 491 C) SCHULDSCHEINDARLEHEN . 491 D) LANGFRISTIGE BANKKREDITE . 495 E) GESELLSCHAFTERDARLEHEN . 497 XVI INHALTSVERZEICHNIS F) CROWD LENDING . 498 G) TILGUNGSMODALITAETEN UND EFFEKTIVBELASTUNG BEI LANGFRISTIGEN KREDITEN . 499 H) GENUSSSCHEINE . 503 4. KURZFRISTIGE KREDITFINANZIERUNG . 504 A) HANDELSKREDITE . 505 B) KONTOKORRENTKREDITE . 507 C) WECHSELDISKONTKREDITE . 508 D) COMMERCIAL PAPERS, EURONOTES UND MEDIUM TERM NOTES . 512 E) LOMBARDKREDITE . 515 F) KREDITLEIHE . 517 G) KREDITE IM AUSLANDSGESCHAEFT . 520 5. KREDITSUBSTITUTE . 524 A) FACTORING . 525 B) ASSET BACKED SECURITIES . 527 AA) KONZEPT UND KATEGORISIERUNG VON ASSET BACKED SECURITIES . 527 BB) STRUKTUR UND DESIGN . 529 CC) MOTIVATIONEN . 534 C) LEASING . 536 AA) KONZEPTION . 536 BB) OPERATING LEASING . 537 CC) FINANCIAL LEASING . 537 DD) VERTRAGSGESTALTUNG DES FINANCIAL LEASING BEI VOLLAMORTISATION . 538 EE) TEILAMORTISATIONSVERTRAEGE . 542 FF) BEDEUTUNG DER STEUERLICHEN ZURECHNUNG . 543 GG) BERUECKSICHTIGUNG DES FINANZIERUNGS-LEASINGS IN DER HANDELS BILANZ . 544 HH) BILANZIERUNG VON LEASING NACH INTERNATIONALEN RECHNUNGSLEGUNGSNORMEN . 544 II) VERGLEICH LEASING UND KAUF . 546 III. INNENFINANZIERUNG . 554 1. DEFINITION UND SYSTEMATISIERUNG . 555 2. SELBSTFINANZIERUNG . 556 A) OFFENE SELBSTFINANZIERUNG . 556 B) STILLE SELBSTFINANZIERUNG . 558 C) BEURTEILUNG DER SELBSTFINANZIERUNG . 560 3. FINANZIERUNG AUS UMSATZEINZAHLUNGEN MITTELS ABSCHREIBUNGEN . 562 A) BEGRIFF . 562 B) KAPITALFREISETZUNGS UND KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKT . 563 C) BEURTEILUNG DES KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKTS . 566 4. FINANZIERUNG AUS UMSATZEINZAHLUNGEN MITTELS RUECKSTELLUNGEN . 567 5. FINANZIERUNG DURCH VERMOEGENSUMSCHICHTUNG (KAPITALFREISETZUNG) . 569 IV. KAPITALSTRUKTUR UND VERSCHULDUNGSPOLITIK . 571 1. KAPITALTHEORETISCHE ANSAETZE ZUR OPTIMIERUNG DER UNTERNEHMENSFINANZIERUNG . 573 2. FINANCIAL LEVERAGE UND KAPITALKOSTEN . 575 A) DER LEVERAGE-EFFEKT . 575 INHALTSVERZEICHNIS XVII B) KAPITALKOSTEN UND MARKTWERT . 581 3. VERSCHULDUNGSANALYSE . 582 A) DIE THESE DES OPTIMALEN VERSCHULDUNGSGRADES . 582 AA) GRUNDANNAHMEN DER THESE . 582 BB) DAS PROBLEM DER KONDITIONENANPASSUNG FUER DIE ALTGLAEUBIGER . 584 B) DAS MODIGLIANI-MILLER-THEOREM . 585 AA) MODELLANNAHMEN . 585 BB) MODIGLIANI-MILLER-THESEN . 586 CC) THESEN-BEWEISE . 591 DD) MODELLMODIFIKATIONEN . 595 C) VERGLEICHENDE WUERDIGUNG DER MODELLANSAETZE . 599 4. VERFAHREN DER KAPITALKOSTENBESTIMMUNG . 603 A) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN BEI UNSICHERHEIT MITHILFE DES CAPM . 603 B) MODIGLIANI-MILLER UND WERTADDITIVITAETSTHEOREM (WAT) . 607 C) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN MIT OPTIONSPREISMODELLEN . 610 D) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN AUF BASIS DES CAPM MIT AUSFALLRISIKOBEHAFTETEN FREMDKAPITAL . 615 E) BESTIMMUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN MITHILFE DES VERFAHRENS DER IMPLIZITEN KAPITALKOSTEN . 619 5. FINANZIERUNGSKOSTENVERGLEICH UNTER BESONDERER BERUECKSICHTIGUNG DER STEUERBELASTUNG . 621 6. DIE BEDEUTUNG DER AUSSCHUETTUNGSENTSCHEIDUNG FUER DIE OPTIMALE UNTER NEHMENSFINANZIERUNG . 624 A) DIVIDENDENPOLITIK UND VOLLKOMMENER KAPITALMARKT . 625 B) DIVIDENDENPOLITIK UND STEUERN . 626 C) DIVIDENDENPOLITIK UND INFORMATIONSINEFFIZIENTER KAPITALMARKT . 626 7. EINSATZ VON RISIKOMANAGEMENTINSTRUMENTEN . 628 V. DIE NEOINSTITUTIONALISTISCHE BETRACHTUNG DER FINANZIERUNGSBEZIEHUNG . 635 1. ABGRENZUNG DER NEOINSTITUTIONALISTISCHEN ANSAETZE . 636 2. AGENCY-THEORIE UND FINANZIERUNGSBEZIEHUNGEN . 638 A) ASYMMETRISCHE INFORMATIONSVERTEILUNG VOR VERTRAGSABSCHLUSS . 638 B) INFORMATIONSASYMMETRIE NACH VERTRAGSABSCHLUSS . 644 C) DER MARKT FUER UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN ALS KONTROLLINSTRUMENT . 649 D) BETEILIGUNG DER MANAGER AM UNTERNEHMENSERFOLG . 649 E) INVESTOR RELATIONS . 653 E. FINANZANALYSE I. KENNZAHLENANALYSE . 659 1. ANALYSEZWECKE . 660 2. ANALYSEABLAUF . 661 3. BESTANDSORIENTIERTE STRUKTURKENNZAHLEN . 663 A) VERMOEGENSSTRUKTUR . 663 B) KAPITALSTRUKTUR . 664 C) HORIZONTALE BILANZSTRUKTUR . 668 AA) FINANZIERUNGSREGELN (LANGFRISTIGE DECKUNGSGRADE) . 668 BB) LIQUIDITAETSREGELN UND -KENNZAHLEN (KURZFRISTIGE DECKUNGSGRADE) . 671 XVIII INHALTSVERZEICHNIS D) BEURTEILUNG BESTANDSORIENTIERTER KENNZAHLEN . 673 4. STROMGROESSENORIENTIERTE KENNZAHLEN . 674 A) ERFOLGSKENNZAHLEN . 674 AA) ABSOLUTE ERFOLGSKENNZAHLEN . 674 BB) RELATIVE ERFOLGSKENNZAHLEN . 685 B) AKTIVITAETSKENNZAHLEN . 690 II. KENNZAHLENSYSTEME . 692 1. LOGISCH-DEDUKTIVE KENNZAHLENSYSTEME . 693 A) DU-PONT-SYSTEM . 694 B) PYRAMID-STRUCTURE-OF-RATIOS-SYSTEM . 695 C) ZVEI-SYSTEM . 696 2. EMPIRISCH-INDUKTIVE KENNZAHLENSYSTEME . 697 A) KENNZAHLEN-AUSWAHLVERFAHREN AUF UNIVARIATER BASIS . 698 B) AUSWAHLVERFAHREN AUF MULTIVARIATER BASIS . 702 AA) MULTIVARIATE DISKRIMINANZANALYSE . 702 BB) KUENSTLICHE NEURONALE NETZE . 704 C) UEBERSICHT . 705 III. KAPITALFLUSSRECHNUNG . 709 1. BEGRIFF UND AUFGABEN . 710 2. BESTAENDEDIFFERENZENBILANZ . 711 3. VERAENDERUNGSBILANZ UND BEWEGUNGSBILANZ . 713 4. EINBEZIEHUNG VON KONTENUMSAETZEN IN KAPITALFLUSSRECHNUNGEN (BRUTTO UND TEILBRUTTO-BEWEGUNGSRECHNUNGEN) . 717 5. EINBEZIEHUNG DER ERFOLGSRECHNUNG IN KAPITALFLUSSRECHNUNGEN . 718 6. FONDSRECHNUNG . 719 7. AUFSTELLUNGS UND PUBLIZITAETSPFLICHT . 725 F. FINANZPLANUNG I. BEGRIFF UND WESEN DER FINANZPLANUNG . 733 1. PLANUNG . 734 2. ORGANISATION DER PLANUNG . 735 3. PLANUNGS UND BUDGETIERUNGSGRUNDSAETZE . 738 4. STELLUNG DER FINANZPLANUNG UND BUDGETIERUNG IM RAHMEN DER GE SAMTPLANUNG . 739 5. AUFGABEN UND ABLAUF DER FINANZPLANUNG . 740 6. FORMEN UND ARTEN DER FINANZPLANUNGSRECHNUNG . 741 II. PROGNOSEMETHODEN IM RAHMEN DER FINANZPLANUNG . 744 1. SUBJEKTIVE PLANZAHLENBESTIMMUNG . 745 2. EXTRAPOLIERENDEVERFAHREN . 746 A) TRENDANALYSE . 747 B) BERUECKSICHTIGUNG VON ZYKLUS UND SAISON . 756 3. KAUSALE PROGNOSEN . 758 III. KAPITALBEDARFSPLANUNG . 761 1. PROGNOSEPLANUNG . 761 2. STANDARDFINANZPLANUNG . 766 INHALTSVERZEICHNIS XIX IV. LIQUIDITAETSPLANUNG . 768 V. INTEGRIERTE FINANZPLANUNG . 773 VI. PLANANPASSUNG UND KONTROLLE . 776 LITERATURVERZEICHNIS . 783 STICHWORTVERZEICHNIS . 837
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