Holdings: Regulierung finanzieller Referenzwerte

Regulierung finanzieller Referenzwerte: der aufsichtsrechtliche Rahmen zur Verhinderung von Referenzwertmanipulationen - eine Analyse der Benchmark Regulation

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Bibliographic Details
Main Author:	Gütte, Kristina L. 1990- (Author)
Format:	Thesis Book
Language:	German
Published:	Tübingen Mohr Siebeck [2020]
Series:	Schriften zum Unternehmens- und Kapitalmarktrecht 84
Subjects:	Europäische Union Libor Geld Regulierung Referenzwert LIBOR Aufsichtsrecht Kapitalmarktrecht Referenzzinssätze VO (EU) 2016/1011 Hochschulschrift
Online Access:	Inhaltsverzeichnis
Physical Description:	XXXIII, 468 Seiten
ISBN:	9783161593703 3161593707

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS VORWORT . VII VERZEICHNIS ABGEKUERZT ZITIERTER LITERATUR .XXIII ABKUERZUNGSVERZEICHNIS .XXV ABBILDUNGSVERZEICHNIS .XXXIV EINLEITUNG UND GANG DER UNTERSUCHUNG . 1 1 PROBLEMAUFRISS . 1 2 GANG DER UNTERSUCHUNG UND METHODE . 5 KAPITEL 1: OEKONOMISCHE GRUNDLAGEN . 9 1 OEKONOMISCHER HINTERGRUND VON REFERENZWERTEN . 9 A. BEGRIFFLICHE ABGRENZUNG VON INDEX UND REFERENZWERT . 9 B. DER WERTSCHOEPFUNGSPROZESS VON REFERENZWERTEN . 10 I. AN DEM WERTSCHOEPFUNGSPROZESS BETEILIGTE MARKTAKTEURE . 10 II. ERMITTLUNGSMOEGLICHKEITEN VON REFERENZ WERTEN . 12 III. SYSTEMATISIERUNG VON REFERENZWERTEN . 13 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 15 C. FUNKTIONEN VON REFERENZWERTEN . 15 I. INFORMATIONSFUNKTION . 16 II. REFERENZFUNKTION . 17 III. INVESTITIONSFUNKTION . 18 IV. REGULIERUNGSFUNKTION . 19 V. ZUSAMMENFASSUNG . 20 D. RISIKEN VON REFERENZ WERTEN . 20 I. MANIPULATIONEN VON REFERENZWERTEN . 20 1. ERMESSENSSPIELRAEUMEN UND DER MYTHOS DER OBJEKTIVITAET . 21 2. INTERESSENKONFLIKTE . 23 3. TRANSPARENZ DER METHODIK . 24 II. SYSTEMISCHE RISIKEN AUFGRUND DES KONZENTRATIONSEFFEKTES . 25 X INHALTSVERZEICHNIS III. NICHT- ODER SCHLECHTPRODUKTION . 26 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 27 2 BEISPIELE FUER REFERENZWERTMANIPULATIONEN . 27 A. REFERENZZINSSAETZE . 28 I. MANIPULATIONEN VON LIBOR UND EURIBOR . 29 1. BERECHNUNGSKONZEPTE VON LIBOR UND EURIBOR . 29 A) LONDON INTERBANK OFFERED RATE (LIBOR) . 29 B) EURO INTERBANK OFFERED RATE (EURIBOR) . 32 2. MANIPULATIONSPOTENTIALE BEI LIBOR UND EURIBOR . 33 3. ABLAUF UND HINTERGRUENDE DER IBOR-MANIPULATIONEN . 34 A) ABLAUF DER MANIPULATIONEN . 35 AA) INTERNE ANFRAGEN UND WEISUNGEN . 35 BB) EXTERNE ABSPRACHEN . 36 B) MOTIVE UND HINTERGRUENDE DER MANIPULATIONEN . 37 AA) PROFIT-ORIENTIERTE MANIPULATIONEN . 37 BB) REPUTATIONS-ORIENTIERTE MANIPULATIONEN . 38 CC) DEFIZITAERE ORGANISATIONSSTRUKTUREN . 39 4. REFORMEN VON LIBOR UND EURIBOR . 39 A) REFORM DES LIBORS . 40 B) REFORM DES EURIBORS . 42 II. MANIPULATIONEN DES ISDAFIX . 42 1. ISDAFIX . 43 2. MANIPULATIONEN DES ISDAFIX . 44 B. DEVISENREFERENZWERTE . 44 I. WM/REUTERS FIX . 45 II. MANIPULATIONSANREIZE UND -POTENTIALE VON DEVISENREFERENZWERTEN. .46 III. MANIPULATIONEN DES WM/REUTERS FIX . 46 C. ZUSAMMENFASSUNG . 48 3 VERFAHREN INFOLGE DER MANIPULATIONEN . 49 A. SANKTIONEN IN DEN USA UND IM UK . 50 I. SANKTIONEN IN DEN USA . 50 II. SANKTIONEN IM UK . 51 B. KARTELLVERFAHREN DER EUROPAEISCHEN KOMMISSION . 52 I. DIE KARTELLRECHTLICHEN BUSSGELDBESCHEIDE DER EUROPAEISCHEN KOMMISSION . 53 II. VERSTOSS GEGEN DAS KARTELLVERBOT DES ART. 101 ABS. 1 AEUV . 54 III. EXKURS: ZIVILRECHTLICHE SCHADENSERSATZANSPRUECHE . 56 C. ZUSAMMENFASSUNG . 57 INHALTSVERZEICHNIS XI KAPITEL 2: MASSNAHMEN ZUR REGULIERUNG VON REFERENZWERTEN . 59 1 KRISENINDUZIERTE REGULIERUNGSINITIATIVEN . 60 A. DER WHEATLEY-REVIEW UND DIE UMSETZUNG IM VEREINIGTEN KOENIGREICH .60 I. DIE REGULATORISCHEN EMPFEHLUNGEN IM UEBERBLICK . 61 II. REGULIERUNG UND SANKTIONIERUNG VON MANIPULATIONEN . 62 III. UEBERTRAGUNG DER ZUSTAENDIGKEIT UND GOVEMANCE-ANFORDERUNGEN . 63 B. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE . 64 I. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE FUER FINANZIELLE REFERENZWERTE . 65 1. ANWENDUNGSBEREICH DER GRUNDSAETZE . 65 2. KEIN ONE SIZE FITS IT ALL -ANSATZ . 66 3. DIE GRUNDSAETZE IM UEBERBLICK . 66 A) GOVEMANCE-ANFORDERUNGEN . 67 B) MASSNAHMEN ZUR SICHERUNG DER REFERENZWERTQUALITAET . 68 C) MASSNAHMEN ZUR SICHERUNG DER QUALITAET DER METHODIK . 69 D) RECHENSCHAFTSPFLICHTEN . 71 4. ERKLAERUNG FUER VERWENDER VON REFERENZWERTEN . 71 II. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE FUER OELPREISMELDESTELLEN . 72 C. DIE ESMA-EBA-PRINZIPIEN FUER REFERENZWERTE . 72 D. DIE VORSCHLAEGE DES FINANCIAL STABILITY BOARDS (FSB) . 75 E. ZUSAMMENFASSUNG . 76 2 EINZELREGELUNGEN FUER INDIZES UND REFERENZWERTE IN UNIONSRECHTSAKTEN .11 A. DISKRIMINIERUNGSFFEIER ZUGANG ZU REFERENZ WERTEN NACH MIFIR . 78 I. ANWENDUNGSBEREICH DES ART. 37 MIFIR . 79 II. ANFORDERUNGEN UND GEGENSTAND DER ZUGANGSPFLICHT . 80 III. UEBERGANGSVORSCHRIFTEN UND ANWENDUNGSZEITPUNKT DES DISKRIMINIERUNGS VERBOTS . 81 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 81 B. VORGABEN AN DIE INDEXREPLIKATION NACH DER OGAW-RL . 82 I. REPLIKATION EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX DURCH EINEN OGAW . 82 1. REPLIKATION EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX . 83 2. ANERKENNUNG EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX . 84 II. REPLIKATION EINES FINANZINDEX DURCH EINEN OGAW . 85 III. ZUSAMMENFASSUNG . 86 C. INFORMATIONSPFLICHTEN NACH DER PROSPVO . 87 D. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION DER MAR . 89 I. DIE REGULIERUNG VON REFERENZWERTEN DURCH DIE MAR . 89 II. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION NACH ART. 12 ABS. 1 LIT. D I.V.M. ART. 15 MAR . 90 1. BEGRIFF DES REFERENZ WERTES IM SINNE DER MAR . 90 XII INHALTSVERZEICHNIS 2. RELEVANTE HANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. 1 LIT. D MAR . 92 A) UEBERMITTLUNG VON ANGABEN ODER BEREITSTELLUNG VON AUSGANGSDATEN . 92 B) SONSTIGE MANIPULATIVE HANDLUNGEN . 94 III. KEIN ERFORDERNIS EINES MANIPULATIONSERFOLGES . 95 IV. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN DAS MARKTMANIPULATIONSVERBOT. 96 1. DAS SANKTIONSREGIME NACH MAR UND MAD II . 96 A) VERWALTUNGSRECHTLICHE SANKTIONEN . 96 B) STRAFRECHTLICHE SANKTIONEN . 97 2. AUSFUEHRUNG UND UMSETZUNG IN DEUTSCHLAND . 98 V. ZUSAMMENFASSUNG . 99 E. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION DER REMIT . 100 F. ZUSAMMENFASSUNG . 101 KAPITEL 3: DIE VO (EU) 2016/1011 - BENCHMARK REGULATION (BMR) . 103 1 INSTITUTIONELLER RAHMEN DER BMR . 103 A. GESETZGEBUNGSVERFAHREN UND RECHTSETZUNGSTECHNIK DER BMR . 103 B. REGULIERUNGSZIELE DER BMR . 107 I. SCHUTZ DER INTEGRITAET UND FUNKTIONSFAHIGKEIT VON REFERENZWERTEN .107 II. ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 108 III. VERTRAUENSSCHUTZ . 109 IV. SICHERSTELLUNG VON FINANZSTABILITAET . 110 V. ERMEIDUNG VON VERZERRUNGEN DER REAL WIRTSCHAFT . 110 2 DER ANWENDUNGSBEREICH DER BMR . 111 A. REFERENZWERT IM SINNE DER BMR . 111 I. INDEX IM SINNE DER BMR . 112 1. KRITERIUM DER OEFFENTLICHEN ZUGAENGLICHKEIT . 113 A) BEGRIFF DER OEFFENTLICHKEIT IM EUROPAEISCHEN URHEBERRECHT . 114 B) UEBERTRAGUNG AUF DIE BMR . 115 C) ZUSAMMENFASSUNG . 118 2. ERMITTLUNG UNTER ANWENDUNG EINER METHODE . 118 A) DATENGRUNDLAGE DES INDEX . 119 B) MEHRSTUFIGE BERECHNUNGS- ODER BEWERTUNGSMETHODE . 119 C) ZUSAMMENFASSUNG . 121 II. REFERENZKRITERIUM . 122 1. BESTIMMUNG DES WERTES ODER PREISES EINES FINANZINSTRUMENTS. 122 A) UEBERTRAGBARE WERTPAPIERE . 123 INHALTSVERZEICHNIS XIII AA) AKTIEN UND DIESEN VERGLEICHBARE WERTPAPIERE . 124 BB) SCHULDTITEL UND ANDERE VERBRIEFTE SCHULDTITEL . 125 CC) SONSTIGE WERTPAPIERE . 127 B) GELDMARKTINSTRUMENTE . 127 C) ANTEILE AN ORGANISMEN FUER GEMEINSAME ANLAGEN . 128 AA) OGAW . 130 BB) AIF . 131 CC) ZUSAMMENFASSUNG . 132 D) DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE . 132 AA) KATEGORIEN VON DERIVATEN . 134 BB) DERIVATE MIT BEZUG AUF EINEN REFERENZWERT . 136 (1) ZINSSWAPS . 136 (2) ZINSFUTURES UND ZINSFORWARDS . 137 (3) INDEXOPTIONEN . 138 E) EMISSIONSZERTIFIKATE . 138 F) MARKTBEZUG DER FINANZINSTRUMENTE . 138 AA) GEREGELTE MAERKTE . 139 BB) MULTILATERALE HANDELSSYSTEME . 139 CC) ORGANISIERTE HANDELSSYSTEME . 139 DD) SYSTEMATISCHE INTEMALISIERER . 140 G) ZUSAMMENFASSUNG . 140 2. FINANZKONTRAKT IM SINNE DES ART. 3 ABS. 1 NR. 18 BMR . 141 A) KREDITVERTRAG IM SINNE DES ART. 3 LIT. C VERBRKRRL . 142 B) KREDITVERTRAG IM SINNE DES ART. 4 NR. 3 WOIMKRRL . 143 C) VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN IN RAHMEN VON FINANZKONTRAKTEN . 144 3. MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 145 A) INVESTMENTFONDS IM SINNE DES ART. 3 ABS. 1 NR. 19 BMR . 145 B) VERWENDUNG ZUR MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 146 III. ZUSAMMENFASSUNG . 148 B. REGULIERTE AKTIVITAETEN UND PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 149 C. AUSNAHMEN VOM ANWENDUNGSBEREICH . 150 I. VOLLAUSNAHMEN FUER ZENTRALBANKEN . 150 II. PARTIELLE AUSNAHMEN FUER AUSGEWAEHLTE PERSONENGRUPPEN, INSTITUTIONEN UND REFERENZ WERTE . 151 D. ZUSAMMENFASSUNG . 154 3 TYPOLOGISIERUNG VON REFERENZWERTEN . 155 A. TYPOLOGISIERUNG ANHAND DES VERBREITUNGSGRADES VON REFERENZWERTEN . 155 I. KRITISCHE REFERENZWERTE . 156 1. VORAUSSETZUNGEN DES ART. 20 ABS. 1 BMR . 157 XIV INHALTSVERZEICHNIS A) ART. 20 ABS. 1 LIT. A BMR . 157 B) ART. 20 ABS. 1 LIT. B BMR . 157 C) ART. 20 ABS. 1 LIT. C BMR . 159 2. BERECHNUNG DER SCHWELLENWERTE DES ART. 20 ABS. 1 BMR . 161 A) BERECHNUNGSGRUNDLAGE . 161 AA) NENNWERT VON FINANZINSTRUMENTEN . 162 BB) NOMINELLE WERT VON DERIVATEN . 163 CC) NETTOINVENTARWERT VON INVESTMENTFONDS . 164 B) VERFUEGBARKEIT DER DATEN UND BESCHAFFUNG . 165 C) BERECHNUNG DER SCHWELLENWERTE BEI INDIREKTER BEZUGNAHME .166 D) UEBERPRUEFUNG DER BERECHNUNGSMETHODE . 167 3. DIE VO (EU) 2018/1557 ZUR FESTLEGUNG KRITISCHER REFERENZWERTE . 167 4. AUFSICHT UEBER KRITISCHE REFERENZWERTE . 167 II. SIGNIFIKANTE REFERENZWERTE . 170 1. VORAUSSETZUNGEN DES ART. 24 ABS. 1 BMR . 170 2. BEFREIUNGSMOEGLICHKEITEN NACH ART. 25 BMR . 172 3. KONFORMITAETSERKLAERUNG DES ADMINISTRATORS . 173 III. NICHT-SIGNIFIKANTE REFERENZWERTE . 174 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 175 B. TYPOLOGISIERUNG ANHAND DER EINGABEDATEN . 176 I. REFERENZWERTE AUS REGULIERTEN DATEN . 176 1. EINGABEDATEN AUSGEWAEHLTER QUELLEN . 176 2. HINTERGRUND UND KONSEQUENZEN DER EINORDNUNG ALS REFERENZWERT AUS REGULIERTEN DATEN . 179 II. REFERENZZINSSAETZE . 181 III. ROHSTOFF-REFERENZWERTE . 181 IV. KLIMAREFERENZWERTE . 182 1. KATEGORIEN VON KLIMAREFERENZWERTEN . 183 A) EU PAB . 184 B) EU CTB . 184 2. ANFORDERUNGEN AN KLIMAREFERENZWERTE . 185 3. AUFFORDERUNG ZUR VERMARKTUNG VON KLIMAREFERENZWERTEN . 186 V. ZUSAMMENFASSUNG . 187 4 ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN . 187 A. ADMINISTRATOREN . 188 I. BEGRIFF DES ADMINISTRATORS . 188 II. BEREITSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 190 1. VERWALTUNG DER MECHANISMEN . 191 2. ERHEBUNG, ANALYSE ODER VERARBEITUNG VON EINGABEDATEN . 192 INHALTSVERZEICHNIS XV 3. BESTIMMUNG EINES REFERENZWERTES DURCH ANWENDUNG EINER METHODE . 192 III. ZUSAMMENFASSUNG . 193 B. ZULASSUNG ODER REGISTRIERUNG VON ADMINISTRATOREN . 193 I. GENEHMIGUNGS- UND UEBERWACHUNGSPFLICHT . 193 1. ZULASSUNG UND REGISTRIERUNG . 193 2. ANTRAGSTELLUNG UND INFORMATIONSPFLICHTEN . 194 A) UMFANG DER INFORMATIONSPFLICHT . 195 B) ANTRAGSTELLUNG . 196 AA) UEBERGANGSBESTIMMUNGEN FUER NICHT-KONFORME REFERENZWERTE . 197 (1) VORAUSSETZUNGEN DER GESTATTUNG . 198 (2) BESONDERHEITEN FUER KRITISCHE REFERENZWERTE . 200 (3) UEBERGANGSBESTIMMUNGEN FUER DRITTSTAATEN- REFERENZWERTE . 201 BB) FEHLENDE KENNTNIS DER VERWENDUNG ALS REFERENZWERT . 201 C) ENTSCHEIDUNG UEBER DEN ANTRAG . 202 II. ENTZUG ODER AUSSETZUNG VON ZULASSUNG ODER REGISTRIERUNG . 202 III. REGISTER DER ESMA . 204 C. ANFORDERUNGEN AN DAS GOVEMANCE-SYSTEM FUER ADMINISTRATOREN . 204 I. UEBERBLICK UEBER DAS GOVEMANCE-SYSTEM . 205 1. HINTERGRUENDE UND ZIELSETZUNG . 205 2. PARALLELEN ZU ANDEREN KAPITALMARKTRECHTLICHEN ORGANISATIONSPFLICHTEN . 206 3. TEILSYSTEME EINES GOVEMANCE-SYSTEMS . 208 II. DIE TEILELEMENTE DES GOVERNANCE-SYSTEMS DER BMR . 210 1. UNTEMEHMENSFUEHRUNG UND INTERESSENKONFLIKTE . 210 A) ALLGEMEINE ANFORDERUNGEN AN DIE UNTEMEHMENSFUEHRUNG . 210 AA) ALLGEMEINE AUFBAU- UND ABLAUFORGANISATORISCHE PFLICHTEN . 210 BB) EINRICHTUNG VON KONTROLL VERFAHREN . 212 B) ERKENNUNG UND VERMEIDUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 212 AA) ORGANI SATORI SEHE TRENNUNG . 213 BB) STRATEGIEN, VERFAHREN UND REGELUNGEN . 215 CC) UNABHAENGIGE AUFSICHTSFUNKTION . 217 DD) OFFENLEGUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 217 EE) PERSONELLE MASSNAHMEN . 218 FF) BEENDIGUNG VON TAETIGKEITEN ODER EINSTELLUNG DER BEREITSTELLUNG . 220 C) ZUSAMMENFASSUNG . 220 2. SCHAFFUNG UND UNTERHALTUNG EINER AUFSICHTSFUNKTION . 221 A) ZUSAMMENSETZUNG DER AUFSICHTSFUNKTION . 222 B) POSITIONIERUNG UND MERKMALE DER AUFSICHTSFUNKTION . 224 XVI INHALTSVERZEICHNIS C) VERFAHREN DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 D) AUFGABEN UND ARBEIT DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 AA) AUFGABENBEREICHE DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 BB) EXKURS: IMPLIKATIONEN FUER EINE STRAFRECHTLICHE VERANTWORTLICHKEIT NACH DEUTSCHEM STRAFRECHT . 227 E) LEITLINIEN FUER ADMINISTRATOREN NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 229 F) ZUSAMMENFASSUNG . 230 3. EINRICHTUNG EINES KONTROLLRAHMENS . 231 A) UMFANG DES KONTROLLRAHMENS . 231 AA) STEUERUNG OPERATIONELLER RISIKEN . 231 (1) BEGRIFF DES OPERATIONELLEN RISIKOS . 232 (2) DER STEUERUNGSPROZESS IM UEBERBLICK . 233 (3) OPERATIONELLE RISIKEN PERSONELLER ART . 234 (4) OPERATIONELLE RISIKEN SACHLICH-TECHNISCHER ART . 235 (5) OPERATIONELLE RISIKEN PROZESSTECHNISCHER ART . 236 (6) OPERATIONELLE RISIKEN EXTERNER ART . 237 BB) FORTFUEHRUNG DES GESCHAEFTSBETRIEBS UND NOTFALLBEWAELTIGUNG . 237 CC) NOTFALLVERFAHREN BEI STOERUNGEN DES BEREITSTELLUNGSPROZESSES . 239 B) MASSNAHMEN GEGENUEBER KONTRIBUTOREN . 239 C) DOKUMENTATION UND UEBERPRUEFUNG . 239 D) ZUSAMMENFASSUNG . 240 4. RECHENSCHAFTSLEGUNG UND DOKUMENTATION . 241 A) RECHENSCHAFTSLEGUNGSRAHMEN . 241 AA) AUFBEWAHRUNG VON AUFZEICHNUNGEN . 241 BB) UEBERPRUEFUNGEN UND BESCH WERDEVERFAHREN . 244 B) EINRICHTUNG EINER INTERNEN PRUEFSTELLE . 244 C) BESTELLUNG EINES EXTERNEN PRUEFERS FUER KRITISCHE REFERENZWERTE . 245 D) ZUSAMMENFASSUNG . 245 5. BESCHWERDEMECHANISMUS . 246 A) BEGRIFF DER BESCHWERDE . 246 B) AUSGESTALTUNG DES BESCHWERDEMECHANISMUS . 247 C) DOKUMENTATION UND VEROEFFENTLICHUNG DES BESCHWERDEMECHANISMUS . 249 D) ZUSAMMENFASSUNG . 249 6. AUSLAGERUNG VON TAETIGKEITEN . 250 A) BEGRIFF DER AUSLAGERUNG . 251 B) VORAUSSETZUNGEN DER AUSLAGERUNG . 252 AA) KEINE WESENTLICHE BEEINTRAECHTIGUNG DER KONTROLLE . 253 BB) VEREINBARUNG VON WEISUNGSRECHTEN . 254 INHALTSVERZEICHNIS XVII CC) ABSCHLUSS EINES AUSLAGERUNGSVERTRAGES UND MINDESTINHALT . 255 DD) KEINE WESENTLICHE BEEINTRAECHTIGUNG DER AUFSICHT . 256 EE) ANFORDERUNGEN AN DEN DIENSTLEISTER . 256 FF) RISIKOMANAGEMENT . 258 GG) MASSNAHMEN BEI SCHLECHTERFULLUNG AUSGELAGERTER AUFGABEN . 259 HH) BEENDIGUNGSMOEGLICHKEITEN . 260 II) INFORMATIONSPFLICHTEN DES DIENSTLEISTERS . 260 JJ) ZUSAMMENARBEIT MIT DEN ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 260 C) KEINE VERANTWORTUNGSDELEGATION . 261 D) ZUSAMMENFASSUNG . 261 III. DER PRINZIPIENBASIERTE ANSATZ DES GOVEMANCE-SYSTEMS . 262 1. PRINZIPIENBASIERTER VS. REGELBASIERTER ANSATZ . 263 2. DAS DER BMR ZUGRUNDELIEGENDE REGELUNGSKONZEPT . 266 3. BEWERTUNG DES REGELUNGSKONZEPTS DER BMR . 266 D. ANFORDERUNGEN AN EINGABEDATEN, METHODIK UND DIE MELDUNG VON VERSTOESSEN . 268 I. EINGABEDATEN . 268 1. ANFORDERUNGEN AN DIE EINGABEDATEN . 269 A) REPRAESENTATIVITAET, GEEIGNETHEIT UND NACHPRUEFBARKEIT . 269 AA) EIGNUNG UND NACHPRUEFBARKEIT . 270 BB) RISIKEN IM HINBLICK AUF TRANSAKTIONSDATEN . 272 B) ERSTELLUNG UND VEROEFFENTLICHUNG VON LEITLINIEN . 274 C) AUSWAHL ZUVERLAESSIGER UND REPRAESENTATIVER KONTRIBUTOREN . 274 D) VERWENDUNGSVERBOT BESTIMMTER EINGABEDATEN . 274 2. KONTROLLMECHANISMEN FUER EINGABEDATEN . 275 3. EINGABEDATEN AUS EINEM FRONTOFFICE . 276 4. MASSNAHMEN BEI ZWEIFELN UEBER DIE REPRAESENTATIVITAET . 279 5. LEITLINIEN FUER ADMINISTRATOREN NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 279 6. ZUSAMMENFASSUNG . 281 II. METHODIK UND TRANSPARENZ . 282 1. QUALITATIVE ANFORDERUNGEN AN DIE METHODE . 282 A) GENERELLE QUALITAETSSTANDARDS . 282 B) ENTWICKLUNG DER METHODE . 283 C) KONGRUENZ ZWISCHEN METHODE UND EINGABEDATEN . 284 2. TRANSPARENZ DER METHODE . 285 A) SCHLUESSELELEMENTE DER METHODE . 286 AA) OFFENZULEGENDE ELEMENTE KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 286 BB) OFFENZULEGENDE ELEMENTE NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 287 XVIII INHALTSVERZEICHNIS B) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE . 288 AA) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 288 BB) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE NICHT SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 289 C) KONSULTATIONSVERFAHREN BEI WESENTLICHEN AENDERUNGEN . 289 AA) WESENTLICHE AENDERUNGEN DER METHODIK KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 290 BB) WESENTLICHE AENDERUNGEN DER METHODIK NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZ WERTE . 290 D) ESG-ERKLAERUNG FUER REFERENZWERTE . 291 3. ZUSAMMENFASSUNG . 291 III. MELDUNG VON VERSTOESSEN . 292 1. MECHANISMEN ZUR ERMITTLUNG VON VERSTOESSEN . 293 2. MELDUNG VON VERSTOESSEN . 295 3. INTERNES WHISTLEBLOWING-REGIME . 296 A) HINTERGRUND UND WIRKUNG VON WHISTLEBLOWING-SYSTEMEN . 297 B) PERSONELLE UND THEMATISCHE REICHWEITE DES WHISTLEBLOWING- SY STEMS . 297 C) AUSGESTALTUNG UND ORGANISATORISCHE ANBINDUNG DES WHISTLEBLOWING-SYSTEMS . 298 4. ZUSAMMENFASSUNG . 299 E. INSTRUMENTE ZUM VERBRAUCHER SCHUETZ UND ZUR SCHAFFUNG VON TRANSPARENZ . 299 I. REFERENZWERT-ERKLAERUNG . 300 1. INHALTLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE REFERENZWERT-ERKLAERUNG . 301 A) ALLGEMEINE LEITLINIEN UND MINDESTINHALT . 302 B) INHALTLICHE ANFORDERUNGEN NACH DER BMR-AENDVO . 302 C) KONKRETISIERUNG DURCH TECHNISCHE REGULIERUNGSSTANDARDS . 303 2. BEGRENZUNG DER OFFENZULEGENDEN INFORMATIONEN . 304 A) TRANSPARENZPFLICHT ALS REGULIERUNGSKONZEPT . 305 B) OFFENLEGUNGSPFLICHT DER FORMEL . 306 3. ZUSAMMENFASSUNG . 306 II. MASSNAHMEN IM FALL VON AENDERUNGEN ODER DER EINSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 307 F. SPEZIELLE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN BESONDERER REFERENZWERTKATEGORIEN . 308 I. SPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN KRITISCHER REFERENZWERTE . 308 1. PFLICHTVERWALTUNG KRITISCHER REFERENZ WERTE . 309 A) ABLAUF DES VERFAHRENS . 309 B) ERSETZUNG DER IBORS . 310 AA) HINTERGRUENDE DER GEPLANTEN EINSTELLUNG . 311 INHALTSVERZEICHNIS XIX BB) ALTERNATIVE REFERENZWERTE . 312 CC) EXKURS: KAUTELAIJURISTISCHE HERAUSFORDERUNGEN UND IMPLIKATIONEN . 315 2. EINSCHRAENKUNG DER MARKTMACHT . 318 II. SEKTORSPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN VON REFERENZZINSSAETZEN . 319 1. EINGABEDATEN ZU REFERENZZINSSAETZEN . 320 2. GESONDERTE ANFORDERUNGEN AN DIE AUFSICHTSFUNKTION . 321 3. GESONDERTE ANFORDERUNGEN AN DEN KONTROLLRAHMEN . 321 III. SEKTORSPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN VON ROHSTOFF-REFERENZWERTEN . 322 1. ANFORDERUNGEN AN DIE METHODIK EINES ROHSTOFF- REFERENZWERTES . 322 2. BERECHNUNG EINES ROHSTOFF-REFERENZWERTES . 323 3. SICHERSTELLUNG DER INTEGRITAET DES MELDEPROZESSES . 324 4. SPEZIELLE VERFAHREN FUER PRUEFER . 325 5. SPEZIELLE VORGABEN AN PRUEFPFADE DES ADMINISTRATORS . 326 6. HANDHABUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 326 7. BESCHWERDEMANAGEMENT . 327 8. BESTELLUNG EINES EXTERNEN PRUEFERS . 328 G. ZWISCHENFAZIT . 328 5 ANFORDERUNGEN AN KONTRIBUTOREN . 330 A. KONTRIBUTOREN ZU REFERENZWERTEN . 331 I. BEGRIFF DES KONTRIBUTORS . 331 II. BEITRAGEN VON EINGABEDATEN ZU EINEM REFERENZWERT . 332 III. ZUSAMMENFASSUNG . 333 B. VERHALTENSKODEX FUER KONTRIBUTOREN . 333 I. MINDESTINHALT DES VERHALTENSKODEX . 334 II. BINDUNGSWIRKUNG DES VERHALTENSKODEX . 337 1. DAS KONZEPT DER REGULIERTEN SELBSTREGULIERUNG . 338 2. EIGNUNG DES KONZEPTS FUER DIE BMR . 340 III. ZUSAMMENFASSUNG . 341 C. UNTEMEHMENSFUEHRUNG UND KONTROLLE BEAUFSICHTIGTER KONTRIBUTOREN . 342 I. ORGANISATIONSPFLICHTEN BEAUFSICHTIGTER KONTRIBUTOREN . 344 II. ORGANISATIONSPFLICHTEN FUER BEAUFSICHTIGTE KONTRIBUTOREN ZU NICHT-SIGNIFIKANTEN REFERENZWERTEN . 347 III. ZUSAMMENFASSUNG . 348 D. BEITRAGSPFLICHT ZU KRITISCHEN REFERENZWERTEN . 349 I . V ERFAHRENSABLAUF . 350 II. BEFUGNISSE DER ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 350 1. ART. 23 ABS. 5 BMR . 351 XX INHALTSVERZEICHNIS 2. ART. 23 ABS. 6 BMR . 351 III. BEITRAGSPFLICHT IM FALL DER EINSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 355 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 355 E. SPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN KONTRIBUTOREN ZU REFERENZZINSSAETZEN .356 I. SCHRIFTLICHE BESTAETIGUNG DES VERHALTENSKODEX . 356 II. EINRICHTUNG VON SYSTEMEN UND KONTROLLEN . 356 III. AUFZEICHNUNGSPFLICHTEN . 358 IV. PRUEF- UND BERICHTSPFLICHTEN . 359 F. ZWISCHENFAZIT . 359 6 ANFORDERUNGEN AN DIE VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN . 361 A. VERWENDUNG EINES REFERENZ WERTES . 361 I. NUTZER EINES REFERENZ WERTES . 361 II. VERWENDUNG EINES REFERENZ WERTES . 362 1. AUSGABE EINES FINANZINSTRUMENTS . 362 2. BESTIMMUNG DES IM RAHMEN EINES FINANZINSTRUMENTS ODER -KONTRAKTS ZAHLBAREN BETRAGS . 363 3. UMSTAND, VERTRAGSPARTEI EINES FINANZKONTRAKTS ZU SEIN . 363 4. BEREITSTELLUNG EINES SOLLZINSSATZES I.S.V. ART. 3 LIT. J RL 2008/48/EG . 364 5. MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 364 B. ANFORDERUNGEN AN DIE VERWENDUNG EINES REFERENZWERTES IN DER EUROPAEISCHEN UNION . 364 I. VERWENDUNG EINES REFERENZWERTES DURCH BEAUFSICHTIGTE UNTERNEHMEN . 364 1. VERWENDUNG DER REFERENZWERTE VON EU-ADMINISTRATOREN . 365 2. VERWENDUNG VON DRITTSTAATEN-REFERENZ WERTEN . 366 A) GLEICHWERTIGKEIT . 368 AA) POSITIVVORAUSSETZUNGEN DES ART. 30 ABS. 1 BMR . 368 BB) NEGATIVVORAUSSETZUNGEN DES ART. 31 BMR . 371 B) ANERKENNUNG VON DRITTSTAATEN-ADMINISTRATOREN . 371 AA) ANERKENNUNGSVERFAHREN UND ANERKENNUNGS VORAUSSETZUNGEN . 372 BB) AUSSETZUNG ODER ZURUECKZIEHUNG DER ANERKENNUNG . 374 C) UEBERNAHME EINES DRITTSTAATEN-REFERENZWERTES . 375 D) ZUSAMMENFASSUNG . 377 II. VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN IN PROSPEKTEN . 379 III. PRAEVENTIVPUICHTEN BEAUFSICHTIGTER UNTERNEHMEN . 381 1. ERSTELLUNG UND PFLEGE VON NOTFALLPLAENEN . 381 A) KONZEPTION DER NOTFALLPLAENE . 382 B) INHALTLICHE AUSGESTALTUNG DER NOTFALLPLAENE . 382 C) PFLEGE DER NOTFALLPLAENE . 383 INHALTSVERZEICHNIS XXI D) ORIENTIERUNG UND INTEGRATION DER NOTFALLPLAENE IN VERTRAGSBEZIEHUNGEN . 383 2. DAS ISDA BENCHMARKS-SUPPLEMENT ALS BEISPIEL EINES NOTFALLPLANS . 384 3. EIGNUNGSPRUEFUNG (POTENTIELLER) NUTZER . 388 4. INFORMATIONSPFLICHTEN GEGENUEBER VERBRAUCHERN . 390 C. ZWISCHENFAZIT . 390 7 BEFUGNISSE DER AUFSICHTSBEHOERDEN UND SANKTIONEN . 392 A. ZUSTAENDIGE NATIONALE BEHOERDEN . 392 B. KOOPERATIONSPFLICHTEN DER BEHOERDEN UND AUFGABENDELEGATION . 392 C. BERUFSGEHEIMNIS UND DATENSCHUTZ . 393 D. BEFUGNISSE DER ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 394 E. SANKTIONEN BEI VERSTOESSEN GEGEN DIE BMR . 396 I. VERWALTUNGSSANKTIONEN UND ANDERE VERWALTUNGSMASSNAHMEN . 396 II. NAMING AND SHAMING . 399 III. PRIVATE ENFORCEMENT . 400 1. BEWUSSTES SCHWEIGEN DER BMR ZU EINER ZIVILRECHTLICHEN HAFTUNG . 401 2. GEBOT EINER ZIVILRECHTLICHEN HAFTUNG AUFGRUND DES EFFET UTILE- GRUNDSATZES? . 403 A) DER EFFET UTILE-GRUNDSATZ UND DIE RECHTSPRECHUNG DES EUGH . 403 B) UNIONSRECHTSKONFORME AUSLEGUNG DES § 823 ABS. 2 BGB UND DIE VORGABEN DER BMR . 404 IV. EXKURS: ORGANHAFTUNG AUFGRUND UNZUREICHENDER UMSETZUNG DER BMR . 406 F. ZUSAMMENFASSUNG . 408 KAPITEL 4: RESUEMEE . 411 ANNEX I - UEBERSICHT UEBER DIE REGELUNGEN BMR . 419 ANNEX II - LEVEL 2-RECHTSAKTE ZUR BMR . 429 LITERATURVERZEICHNIS . 433 SACHREGISTER . 465
adam_txt	INHALTSVERZEICHNIS VORWORT . VII VERZEICHNIS ABGEKUERZT ZITIERTER LITERATUR .XXIII ABKUERZUNGSVERZEICHNIS .XXV ABBILDUNGSVERZEICHNIS .XXXIV EINLEITUNG UND GANG DER UNTERSUCHUNG . 1 1 PROBLEMAUFRISS . 1 2 GANG DER UNTERSUCHUNG UND METHODE . 5 KAPITEL 1: OEKONOMISCHE GRUNDLAGEN . 9 1 OEKONOMISCHER HINTERGRUND VON REFERENZWERTEN . 9 A. BEGRIFFLICHE ABGRENZUNG VON INDEX UND REFERENZWERT . 9 B. DER WERTSCHOEPFUNGSPROZESS VON REFERENZWERTEN . 10 I. AN DEM WERTSCHOEPFUNGSPROZESS BETEILIGTE MARKTAKTEURE . 10 II. ERMITTLUNGSMOEGLICHKEITEN VON REFERENZ WERTEN . 12 III. SYSTEMATISIERUNG VON REFERENZWERTEN . 13 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 15 C. FUNKTIONEN VON REFERENZWERTEN . 15 I. INFORMATIONSFUNKTION . 16 II. REFERENZFUNKTION . 17 III. INVESTITIONSFUNKTION . 18 IV. REGULIERUNGSFUNKTION . 19 V. ZUSAMMENFASSUNG . 20 D. RISIKEN VON REFERENZ WERTEN . 20 I. MANIPULATIONEN VON REFERENZWERTEN . 20 1. ERMESSENSSPIELRAEUMEN UND DER MYTHOS DER OBJEKTIVITAET . 21 2. INTERESSENKONFLIKTE . 23 3. TRANSPARENZ DER METHODIK . 24 II. SYSTEMISCHE RISIKEN AUFGRUND DES KONZENTRATIONSEFFEKTES . 25 X INHALTSVERZEICHNIS III. NICHT- ODER SCHLECHTPRODUKTION . 26 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 27 2 BEISPIELE FUER REFERENZWERTMANIPULATIONEN . 27 A. REFERENZZINSSAETZE . 28 I. MANIPULATIONEN VON LIBOR UND EURIBOR . 29 1. BERECHNUNGSKONZEPTE VON LIBOR UND EURIBOR . 29 A) LONDON INTERBANK OFFERED RATE (LIBOR) . 29 B) EURO INTERBANK OFFERED RATE (EURIBOR) . 32 2. MANIPULATIONSPOTENTIALE BEI LIBOR UND EURIBOR . 33 3. ABLAUF UND HINTERGRUENDE DER IBOR-MANIPULATIONEN . 34 A) ABLAUF DER MANIPULATIONEN . 35 AA) INTERNE ANFRAGEN UND WEISUNGEN . 35 BB) EXTERNE ABSPRACHEN . 36 B) MOTIVE UND HINTERGRUENDE DER MANIPULATIONEN . 37 AA) PROFIT-ORIENTIERTE MANIPULATIONEN . 37 BB) REPUTATIONS-ORIENTIERTE MANIPULATIONEN . 38 CC) DEFIZITAERE ORGANISATIONSSTRUKTUREN . 39 4. REFORMEN VON LIBOR UND EURIBOR . 39 A) REFORM DES LIBORS . 40 B) REFORM DES EURIBORS . 42 II. MANIPULATIONEN DES ISDAFIX . 42 1. ISDAFIX . 43 2. MANIPULATIONEN DES ISDAFIX . 44 B. DEVISENREFERENZWERTE . 44 I. WM/REUTERS FIX . 45 II. MANIPULATIONSANREIZE UND -POTENTIALE VON DEVISENREFERENZWERTEN. .46 III. MANIPULATIONEN DES WM/REUTERS FIX . 46 C. ZUSAMMENFASSUNG . 48 3 VERFAHREN INFOLGE DER MANIPULATIONEN . 49 A. SANKTIONEN IN DEN USA UND IM UK . 50 I. SANKTIONEN IN DEN USA . 50 II. SANKTIONEN IM UK . 51 B. KARTELLVERFAHREN DER EUROPAEISCHEN KOMMISSION . 52 I. DIE KARTELLRECHTLICHEN BUSSGELDBESCHEIDE DER EUROPAEISCHEN KOMMISSION . 53 II. VERSTOSS GEGEN DAS KARTELLVERBOT DES ART. 101 ABS. 1 AEUV . 54 III. EXKURS: ZIVILRECHTLICHE SCHADENSERSATZANSPRUECHE . 56 C. ZUSAMMENFASSUNG . 57 INHALTSVERZEICHNIS XI KAPITEL 2: MASSNAHMEN ZUR REGULIERUNG VON REFERENZWERTEN . 59 1 KRISENINDUZIERTE REGULIERUNGSINITIATIVEN . 60 A. DER WHEATLEY-REVIEW UND DIE UMSETZUNG IM VEREINIGTEN KOENIGREICH .60 I. DIE REGULATORISCHEN EMPFEHLUNGEN IM UEBERBLICK . 61 II. REGULIERUNG UND SANKTIONIERUNG VON MANIPULATIONEN . 62 III. UEBERTRAGUNG DER ZUSTAENDIGKEIT UND GOVEMANCE-ANFORDERUNGEN . 63 B. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE . 64 I. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE FUER FINANZIELLE REFERENZWERTE . 65 1. ANWENDUNGSBEREICH DER GRUNDSAETZE . 65 2. KEIN ONE SIZE FITS IT ALL -ANSATZ . 66 3. DIE GRUNDSAETZE IM UEBERBLICK . 66 A) GOVEMANCE-ANFORDERUNGEN . 67 B) MASSNAHMEN ZUR SICHERUNG DER REFERENZWERTQUALITAET . 68 C) MASSNAHMEN ZUR SICHERUNG DER QUALITAET DER METHODIK . 69 D) RECHENSCHAFTSPFLICHTEN . 71 4. ERKLAERUNG FUER VERWENDER VON REFERENZWERTEN . 71 II. DIE LOSCO-GRUNDSAETZE FUER OELPREISMELDESTELLEN . 72 C. DIE ESMA-EBA-PRINZIPIEN FUER REFERENZWERTE . 72 D. DIE VORSCHLAEGE DES FINANCIAL STABILITY BOARDS (FSB) . 75 E. ZUSAMMENFASSUNG . 76 2 EINZELREGELUNGEN FUER INDIZES UND REFERENZWERTE IN UNIONSRECHTSAKTEN .11 A. DISKRIMINIERUNGSFFEIER ZUGANG ZU REFERENZ WERTEN NACH MIFIR . 78 I. ANWENDUNGSBEREICH DES ART. 37 MIFIR . 79 II. ANFORDERUNGEN UND GEGENSTAND DER ZUGANGSPFLICHT . 80 III. UEBERGANGSVORSCHRIFTEN UND ANWENDUNGSZEITPUNKT DES DISKRIMINIERUNGS VERBOTS . 81 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 81 B. VORGABEN AN DIE INDEXREPLIKATION NACH DER OGAW-RL . 82 I. REPLIKATION EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX DURCH EINEN OGAW . 82 1. REPLIKATION EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX . 83 2. ANERKENNUNG EINES AKTIEN- ODER SCHULDTITELINDEX . 84 II. REPLIKATION EINES FINANZINDEX DURCH EINEN OGAW . 85 III. ZUSAMMENFASSUNG . 86 C. INFORMATIONSPFLICHTEN NACH DER PROSPVO . 87 D. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION DER MAR . 89 I. DIE REGULIERUNG VON REFERENZWERTEN DURCH DIE MAR . 89 II. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION NACH ART. 12 ABS. 1 LIT. D I.V.M. ART. 15 MAR . 90 1. BEGRIFF DES REFERENZ WERTES IM SINNE DER MAR . 90 XII INHALTSVERZEICHNIS 2. RELEVANTE HANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. 1 LIT. D MAR . 92 A) UEBERMITTLUNG VON ANGABEN ODER BEREITSTELLUNG VON AUSGANGSDATEN . 92 B) SONSTIGE MANIPULATIVE HANDLUNGEN . 94 III. KEIN ERFORDERNIS EINES MANIPULATIONSERFOLGES . 95 IV. RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN DAS MARKTMANIPULATIONSVERBOT. 96 1. DAS SANKTIONSREGIME NACH MAR UND MAD II . 96 A) VERWALTUNGSRECHTLICHE SANKTIONEN . 96 B) STRAFRECHTLICHE SANKTIONEN . 97 2. AUSFUEHRUNG UND UMSETZUNG IN DEUTSCHLAND . 98 V. ZUSAMMENFASSUNG . 99 E. DAS VERBOT DER REFERENZWERTMANIPULATION DER REMIT . 100 F. ZUSAMMENFASSUNG . 101 KAPITEL 3: DIE VO (EU) 2016/1011 - BENCHMARK REGULATION (BMR) . 103 1 INSTITUTIONELLER RAHMEN DER BMR . 103 A. GESETZGEBUNGSVERFAHREN UND RECHTSETZUNGSTECHNIK DER BMR . 103 B. REGULIERUNGSZIELE DER BMR . 107 I. SCHUTZ DER INTEGRITAET UND FUNKTIONSFAHIGKEIT VON REFERENZWERTEN .107 II. ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ . 108 III. VERTRAUENSSCHUTZ . 109 IV. SICHERSTELLUNG VON FINANZSTABILITAET . 110 V. ERMEIDUNG VON VERZERRUNGEN DER REAL WIRTSCHAFT . 110 2 DER ANWENDUNGSBEREICH DER BMR . 111 A. REFERENZWERT IM SINNE DER BMR . 111 I. INDEX IM SINNE DER BMR . 112 1. KRITERIUM DER OEFFENTLICHEN ZUGAENGLICHKEIT . 113 A) BEGRIFF DER OEFFENTLICHKEIT IM EUROPAEISCHEN URHEBERRECHT . 114 B) UEBERTRAGUNG AUF DIE BMR . 115 C) ZUSAMMENFASSUNG . 118 2. ERMITTLUNG UNTER ANWENDUNG EINER METHODE . 118 A) DATENGRUNDLAGE DES INDEX . 119 B) MEHRSTUFIGE BERECHNUNGS- ODER BEWERTUNGSMETHODE . 119 C) ZUSAMMENFASSUNG . 121 II. REFERENZKRITERIUM . 122 1. BESTIMMUNG DES WERTES ODER PREISES EINES FINANZINSTRUMENTS. 122 A) UEBERTRAGBARE WERTPAPIERE . 123 INHALTSVERZEICHNIS XIII AA) AKTIEN UND DIESEN VERGLEICHBARE WERTPAPIERE . 124 BB) SCHULDTITEL UND ANDERE VERBRIEFTE SCHULDTITEL . 125 CC) SONSTIGE WERTPAPIERE . 127 B) GELDMARKTINSTRUMENTE . 127 C) ANTEILE AN ORGANISMEN FUER GEMEINSAME ANLAGEN . 128 AA) OGAW . 130 BB) AIF . 131 CC) ZUSAMMENFASSUNG . 132 D) DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE . 132 AA) KATEGORIEN VON DERIVATEN . 134 BB) DERIVATE MIT BEZUG AUF EINEN REFERENZWERT . 136 (1) ZINSSWAPS . 136 (2) ZINSFUTURES UND ZINSFORWARDS . 137 (3) INDEXOPTIONEN . 138 E) EMISSIONSZERTIFIKATE . 138 F) MARKTBEZUG DER FINANZINSTRUMENTE . 138 AA) GEREGELTE MAERKTE . 139 BB) MULTILATERALE HANDELSSYSTEME . 139 CC) ORGANISIERTE HANDELSSYSTEME . 139 DD) SYSTEMATISCHE INTEMALISIERER . 140 G) ZUSAMMENFASSUNG . 140 2. FINANZKONTRAKT IM SINNE DES ART. 3 ABS. 1 NR. 18 BMR . 141 A) KREDITVERTRAG IM SINNE DES ART. 3 LIT. C VERBRKRRL . 142 B) KREDITVERTRAG IM SINNE DES ART. 4 NR. 3 WOIMKRRL . 143 C) VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN IN RAHMEN VON FINANZKONTRAKTEN . 144 3. MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 145 A) INVESTMENTFONDS IM SINNE DES ART. 3 ABS. 1 NR. 19 BMR . 145 B) VERWENDUNG ZUR MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 146 III. ZUSAMMENFASSUNG . 148 B. REGULIERTE AKTIVITAETEN UND PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH . 149 C. AUSNAHMEN VOM ANWENDUNGSBEREICH . 150 I. VOLLAUSNAHMEN FUER ZENTRALBANKEN . 150 II. PARTIELLE AUSNAHMEN FUER AUSGEWAEHLTE PERSONENGRUPPEN, INSTITUTIONEN UND REFERENZ WERTE . 151 D. ZUSAMMENFASSUNG . 154 3 TYPOLOGISIERUNG VON REFERENZWERTEN . 155 A. TYPOLOGISIERUNG ANHAND DES VERBREITUNGSGRADES VON REFERENZWERTEN . 155 I. KRITISCHE REFERENZWERTE . 156 1. VORAUSSETZUNGEN DES ART. 20 ABS. 1 BMR . 157 XIV INHALTSVERZEICHNIS A) ART. 20 ABS. 1 LIT. A BMR . 157 B) ART. 20 ABS. 1 LIT. B BMR . 157 C) ART. 20 ABS. 1 LIT. C BMR . 159 2. BERECHNUNG DER SCHWELLENWERTE DES ART. 20 ABS. 1 BMR . 161 A) BERECHNUNGSGRUNDLAGE . 161 AA) NENNWERT VON FINANZINSTRUMENTEN . 162 BB) NOMINELLE WERT VON DERIVATEN . 163 CC) NETTOINVENTARWERT VON INVESTMENTFONDS . 164 B) VERFUEGBARKEIT DER DATEN UND BESCHAFFUNG . 165 C) BERECHNUNG DER SCHWELLENWERTE BEI INDIREKTER BEZUGNAHME .166 D) UEBERPRUEFUNG DER BERECHNUNGSMETHODE . 167 3. DIE VO (EU) 2018/1557 ZUR FESTLEGUNG KRITISCHER REFERENZWERTE . 167 4. AUFSICHT UEBER KRITISCHE REFERENZWERTE . 167 II. SIGNIFIKANTE REFERENZWERTE . 170 1. VORAUSSETZUNGEN DES ART. 24 ABS. 1 BMR . 170 2. BEFREIUNGSMOEGLICHKEITEN NACH ART. 25 BMR . 172 3. KONFORMITAETSERKLAERUNG DES ADMINISTRATORS . 173 III. NICHT-SIGNIFIKANTE REFERENZWERTE . 174 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 175 B. TYPOLOGISIERUNG ANHAND DER EINGABEDATEN . 176 I. REFERENZWERTE AUS REGULIERTEN DATEN . 176 1. EINGABEDATEN AUSGEWAEHLTER QUELLEN . 176 2. HINTERGRUND UND KONSEQUENZEN DER EINORDNUNG ALS REFERENZWERT AUS REGULIERTEN DATEN . 179 II. REFERENZZINSSAETZE . 181 III. ROHSTOFF-REFERENZWERTE . 181 IV. KLIMAREFERENZWERTE . 182 1. KATEGORIEN VON KLIMAREFERENZWERTEN . 183 A) EU PAB . 184 B) EU CTB . 184 2. ANFORDERUNGEN AN KLIMAREFERENZWERTE . 185 3. AUFFORDERUNG ZUR VERMARKTUNG VON KLIMAREFERENZWERTEN . 186 V. ZUSAMMENFASSUNG . 187 4 ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN . 187 A. ADMINISTRATOREN . 188 I. BEGRIFF DES ADMINISTRATORS . 188 II. BEREITSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 190 1. VERWALTUNG DER MECHANISMEN . 191 2. ERHEBUNG, ANALYSE ODER VERARBEITUNG VON EINGABEDATEN . 192 INHALTSVERZEICHNIS XV 3. BESTIMMUNG EINES REFERENZWERTES DURCH ANWENDUNG EINER METHODE . 192 III. ZUSAMMENFASSUNG . 193 B. ZULASSUNG ODER REGISTRIERUNG VON ADMINISTRATOREN . 193 I. GENEHMIGUNGS- UND UEBERWACHUNGSPFLICHT . 193 1. ZULASSUNG UND REGISTRIERUNG . 193 2. ANTRAGSTELLUNG UND INFORMATIONSPFLICHTEN . 194 A) UMFANG DER INFORMATIONSPFLICHT . 195 B) ANTRAGSTELLUNG . 196 AA) UEBERGANGSBESTIMMUNGEN FUER NICHT-KONFORME REFERENZWERTE . 197 (1) VORAUSSETZUNGEN DER GESTATTUNG . 198 (2) BESONDERHEITEN FUER KRITISCHE REFERENZWERTE . 200 (3) UEBERGANGSBESTIMMUNGEN FUER DRITTSTAATEN- REFERENZWERTE . 201 BB) FEHLENDE KENNTNIS DER VERWENDUNG ALS REFERENZWERT . 201 C) ENTSCHEIDUNG UEBER DEN ANTRAG . 202 II. ENTZUG ODER AUSSETZUNG VON ZULASSUNG ODER REGISTRIERUNG . 202 III. REGISTER DER ESMA . 204 C. ANFORDERUNGEN AN DAS GOVEMANCE-SYSTEM FUER ADMINISTRATOREN . 204 I. UEBERBLICK UEBER DAS GOVEMANCE-SYSTEM . 205 1. HINTERGRUENDE UND ZIELSETZUNG . 205 2. PARALLELEN ZU ANDEREN KAPITALMARKTRECHTLICHEN ORGANISATIONSPFLICHTEN . 206 3. TEILSYSTEME EINES GOVEMANCE-SYSTEMS . 208 II. DIE TEILELEMENTE DES GOVERNANCE-SYSTEMS DER BMR . 210 1. UNTEMEHMENSFUEHRUNG UND INTERESSENKONFLIKTE . 210 A) ALLGEMEINE ANFORDERUNGEN AN DIE UNTEMEHMENSFUEHRUNG . 210 AA) ALLGEMEINE AUFBAU- UND ABLAUFORGANISATORISCHE PFLICHTEN . 210 BB) EINRICHTUNG VON KONTROLL VERFAHREN . 212 B) ERKENNUNG UND VERMEIDUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 212 AA) ORGANI SATORI SEHE TRENNUNG . 213 BB) STRATEGIEN, VERFAHREN UND REGELUNGEN . 215 CC) UNABHAENGIGE AUFSICHTSFUNKTION . 217 DD) OFFENLEGUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 217 EE) PERSONELLE MASSNAHMEN . 218 FF) BEENDIGUNG VON TAETIGKEITEN ODER EINSTELLUNG DER BEREITSTELLUNG . 220 C) ZUSAMMENFASSUNG . 220 2. SCHAFFUNG UND UNTERHALTUNG EINER AUFSICHTSFUNKTION . 221 A) ZUSAMMENSETZUNG DER AUFSICHTSFUNKTION . 222 B) POSITIONIERUNG UND MERKMALE DER AUFSICHTSFUNKTION . 224 XVI INHALTSVERZEICHNIS C) VERFAHREN DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 D) AUFGABEN UND ARBEIT DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 AA) AUFGABENBEREICHE DER AUFSICHTSFUNKTION . 225 BB) EXKURS: IMPLIKATIONEN FUER EINE STRAFRECHTLICHE VERANTWORTLICHKEIT NACH DEUTSCHEM STRAFRECHT . 227 E) LEITLINIEN FUER ADMINISTRATOREN NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 229 F) ZUSAMMENFASSUNG . 230 3. EINRICHTUNG EINES KONTROLLRAHMENS . 231 A) UMFANG DES KONTROLLRAHMENS . 231 AA) STEUERUNG OPERATIONELLER RISIKEN . 231 (1) BEGRIFF DES OPERATIONELLEN RISIKOS . 232 (2) DER STEUERUNGSPROZESS IM UEBERBLICK . 233 (3) OPERATIONELLE RISIKEN PERSONELLER ART . 234 (4) OPERATIONELLE RISIKEN SACHLICH-TECHNISCHER ART . 235 (5) OPERATIONELLE RISIKEN PROZESSTECHNISCHER ART . 236 (6) OPERATIONELLE RISIKEN EXTERNER ART . 237 BB) FORTFUEHRUNG DES GESCHAEFTSBETRIEBS UND NOTFALLBEWAELTIGUNG . 237 CC) NOTFALLVERFAHREN BEI STOERUNGEN DES BEREITSTELLUNGSPROZESSES . 239 B) MASSNAHMEN GEGENUEBER KONTRIBUTOREN . 239 C) DOKUMENTATION UND UEBERPRUEFUNG . 239 D) ZUSAMMENFASSUNG . 240 4. RECHENSCHAFTSLEGUNG UND DOKUMENTATION . 241 A) RECHENSCHAFTSLEGUNGSRAHMEN . 241 AA) AUFBEWAHRUNG VON AUFZEICHNUNGEN . 241 BB) UEBERPRUEFUNGEN UND BESCH WERDEVERFAHREN . 244 B) EINRICHTUNG EINER INTERNEN PRUEFSTELLE . 244 C) BESTELLUNG EINES EXTERNEN PRUEFERS FUER KRITISCHE REFERENZWERTE . 245 D) ZUSAMMENFASSUNG . 245 5. BESCHWERDEMECHANISMUS . 246 A) BEGRIFF DER BESCHWERDE . 246 B) AUSGESTALTUNG DES BESCHWERDEMECHANISMUS . 247 C) DOKUMENTATION UND VEROEFFENTLICHUNG DES BESCHWERDEMECHANISMUS . 249 D) ZUSAMMENFASSUNG . 249 6. AUSLAGERUNG VON TAETIGKEITEN . 250 A) BEGRIFF DER AUSLAGERUNG . 251 B) VORAUSSETZUNGEN DER AUSLAGERUNG . 252 AA) KEINE WESENTLICHE BEEINTRAECHTIGUNG DER KONTROLLE . 253 BB) VEREINBARUNG VON WEISUNGSRECHTEN . 254 INHALTSVERZEICHNIS XVII CC) ABSCHLUSS EINES AUSLAGERUNGSVERTRAGES UND MINDESTINHALT . 255 DD) KEINE WESENTLICHE BEEINTRAECHTIGUNG DER AUFSICHT . 256 EE) ANFORDERUNGEN AN DEN DIENSTLEISTER . 256 FF) RISIKOMANAGEMENT . 258 GG) MASSNAHMEN BEI SCHLECHTERFULLUNG AUSGELAGERTER AUFGABEN . 259 HH) BEENDIGUNGSMOEGLICHKEITEN . 260 II) INFORMATIONSPFLICHTEN DES DIENSTLEISTERS . 260 JJ) ZUSAMMENARBEIT MIT DEN ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 260 C) KEINE VERANTWORTUNGSDELEGATION . 261 D) ZUSAMMENFASSUNG . 261 III. DER PRINZIPIENBASIERTE ANSATZ DES GOVEMANCE-SYSTEMS . 262 1. PRINZIPIENBASIERTER VS. REGELBASIERTER ANSATZ . 263 2. DAS DER BMR ZUGRUNDELIEGENDE REGELUNGSKONZEPT . 266 3. BEWERTUNG DES REGELUNGSKONZEPTS DER BMR . 266 D. ANFORDERUNGEN AN EINGABEDATEN, METHODIK UND DIE MELDUNG VON VERSTOESSEN . 268 I. EINGABEDATEN . 268 1. ANFORDERUNGEN AN DIE EINGABEDATEN . 269 A) REPRAESENTATIVITAET, GEEIGNETHEIT UND NACHPRUEFBARKEIT . 269 AA) EIGNUNG UND NACHPRUEFBARKEIT . 270 BB) RISIKEN IM HINBLICK AUF TRANSAKTIONSDATEN . 272 B) ERSTELLUNG UND VEROEFFENTLICHUNG VON LEITLINIEN . 274 C) AUSWAHL ZUVERLAESSIGER UND REPRAESENTATIVER KONTRIBUTOREN . 274 D) VERWENDUNGSVERBOT BESTIMMTER EINGABEDATEN . 274 2. KONTROLLMECHANISMEN FUER EINGABEDATEN . 275 3. EINGABEDATEN AUS EINEM FRONTOFFICE . 276 4. MASSNAHMEN BEI ZWEIFELN UEBER DIE REPRAESENTATIVITAET . 279 5. LEITLINIEN FUER ADMINISTRATOREN NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 279 6. ZUSAMMENFASSUNG . 281 II. METHODIK UND TRANSPARENZ . 282 1. QUALITATIVE ANFORDERUNGEN AN DIE METHODE . 282 A) GENERELLE QUALITAETSSTANDARDS . 282 B) ENTWICKLUNG DER METHODE . 283 C) KONGRUENZ ZWISCHEN METHODE UND EINGABEDATEN . 284 2. TRANSPARENZ DER METHODE . 285 A) SCHLUESSELELEMENTE DER METHODE . 286 AA) OFFENZULEGENDE ELEMENTE KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 286 BB) OFFENZULEGENDE ELEMENTE NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 287 XVIII INHALTSVERZEICHNIS B) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE . 288 AA) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 288 BB) UEBERPRUEFUNG UND GENEHMIGUNG DER METHODE NICHT SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 289 C) KONSULTATIONSVERFAHREN BEI WESENTLICHEN AENDERUNGEN . 289 AA) WESENTLICHE AENDERUNGEN DER METHODIK KRITISCHER UND SIGNIFIKANTER REFERENZWERTE . 290 BB) WESENTLICHE AENDERUNGEN DER METHODIK NICHT-SIGNIFIKANTER REFERENZ WERTE . 290 D) ESG-ERKLAERUNG FUER REFERENZWERTE . 291 3. ZUSAMMENFASSUNG . 291 III. MELDUNG VON VERSTOESSEN . 292 1. MECHANISMEN ZUR ERMITTLUNG VON VERSTOESSEN . 293 2. MELDUNG VON VERSTOESSEN . 295 3. INTERNES WHISTLEBLOWING-REGIME . 296 A) HINTERGRUND UND WIRKUNG VON WHISTLEBLOWING-SYSTEMEN . 297 B) PERSONELLE UND THEMATISCHE REICHWEITE DES WHISTLEBLOWING- SY STEMS . 297 C) AUSGESTALTUNG UND ORGANISATORISCHE ANBINDUNG DES WHISTLEBLOWING-SYSTEMS . 298 4. ZUSAMMENFASSUNG . 299 E. INSTRUMENTE ZUM VERBRAUCHER SCHUETZ UND ZUR SCHAFFUNG VON TRANSPARENZ . 299 I. REFERENZWERT-ERKLAERUNG . 300 1. INHALTLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE REFERENZWERT-ERKLAERUNG . 301 A) ALLGEMEINE LEITLINIEN UND MINDESTINHALT . 302 B) INHALTLICHE ANFORDERUNGEN NACH DER BMR-AENDVO . 302 C) KONKRETISIERUNG DURCH TECHNISCHE REGULIERUNGSSTANDARDS . 303 2. BEGRENZUNG DER OFFENZULEGENDEN INFORMATIONEN . 304 A) TRANSPARENZPFLICHT ALS REGULIERUNGSKONZEPT . 305 B) OFFENLEGUNGSPFLICHT DER FORMEL . 306 3. ZUSAMMENFASSUNG . 306 II. MASSNAHMEN IM FALL VON AENDERUNGEN ODER DER EINSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 307 F. SPEZIELLE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN BESONDERER REFERENZWERTKATEGORIEN . 308 I. SPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN KRITISCHER REFERENZWERTE . 308 1. PFLICHTVERWALTUNG KRITISCHER REFERENZ WERTE . 309 A) ABLAUF DES VERFAHRENS . 309 B) ERSETZUNG DER IBORS . 310 AA) HINTERGRUENDE DER GEPLANTEN EINSTELLUNG . 311 INHALTSVERZEICHNIS XIX BB) ALTERNATIVE REFERENZWERTE . 312 CC) EXKURS: KAUTELAIJURISTISCHE HERAUSFORDERUNGEN UND IMPLIKATIONEN . 315 2. EINSCHRAENKUNG DER MARKTMACHT . 318 II. SEKTORSPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN VON REFERENZZINSSAETZEN . 319 1. EINGABEDATEN ZU REFERENZZINSSAETZEN . 320 2. GESONDERTE ANFORDERUNGEN AN DIE AUFSICHTSFUNKTION . 321 3. GESONDERTE ANFORDERUNGEN AN DEN KONTROLLRAHMEN . 321 III. SEKTORSPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN ADMINISTRATOREN VON ROHSTOFF-REFERENZWERTEN . 322 1. ANFORDERUNGEN AN DIE METHODIK EINES ROHSTOFF- REFERENZWERTES . 322 2. BERECHNUNG EINES ROHSTOFF-REFERENZWERTES . 323 3. SICHERSTELLUNG DER INTEGRITAET DES MELDEPROZESSES . 324 4. SPEZIELLE VERFAHREN FUER PRUEFER . 325 5. SPEZIELLE VORGABEN AN PRUEFPFADE DES ADMINISTRATORS . 326 6. HANDHABUNG VON INTERESSENKONFLIKTEN . 326 7. BESCHWERDEMANAGEMENT . 327 8. BESTELLUNG EINES EXTERNEN PRUEFERS . 328 G. ZWISCHENFAZIT . 328 5 ANFORDERUNGEN AN KONTRIBUTOREN . 330 A. KONTRIBUTOREN ZU REFERENZWERTEN . 331 I. BEGRIFF DES KONTRIBUTORS . 331 II. BEITRAGEN VON EINGABEDATEN ZU EINEM REFERENZWERT . 332 III. ZUSAMMENFASSUNG . 333 B. VERHALTENSKODEX FUER KONTRIBUTOREN . 333 I. MINDESTINHALT DES VERHALTENSKODEX . 334 II. BINDUNGSWIRKUNG DES VERHALTENSKODEX . 337 1. DAS KONZEPT DER REGULIERTEN SELBSTREGULIERUNG . 338 2. EIGNUNG DES KONZEPTS FUER DIE BMR . 340 III. ZUSAMMENFASSUNG . 341 C. UNTEMEHMENSFUEHRUNG UND KONTROLLE BEAUFSICHTIGTER KONTRIBUTOREN . 342 I. ORGANISATIONSPFLICHTEN BEAUFSICHTIGTER KONTRIBUTOREN . 344 II. ORGANISATIONSPFLICHTEN FUER BEAUFSICHTIGTE KONTRIBUTOREN ZU NICHT-SIGNIFIKANTEN REFERENZWERTEN . 347 III. ZUSAMMENFASSUNG . 348 D. BEITRAGSPFLICHT ZU KRITISCHEN REFERENZWERTEN . 349 I . V ERFAHRENSABLAUF . 350 II. BEFUGNISSE DER ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 350 1. ART. 23 ABS. 5 BMR . 351 XX INHALTSVERZEICHNIS 2. ART. 23 ABS. 6 BMR . 351 III. BEITRAGSPFLICHT IM FALL DER EINSTELLUNG EINES REFERENZWERTES . 355 IV. ZUSAMMENFASSUNG . 355 E. SPEZIFISCHE ANFORDERUNGEN AN KONTRIBUTOREN ZU REFERENZZINSSAETZEN .356 I. SCHRIFTLICHE BESTAETIGUNG DES VERHALTENSKODEX . 356 II. EINRICHTUNG VON SYSTEMEN UND KONTROLLEN . 356 III. AUFZEICHNUNGSPFLICHTEN . 358 IV. PRUEF- UND BERICHTSPFLICHTEN . 359 F. ZWISCHENFAZIT . 359 6 ANFORDERUNGEN AN DIE VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN . 361 A. VERWENDUNG EINES REFERENZ WERTES . 361 I. NUTZER EINES REFERENZ WERTES . 361 II. VERWENDUNG EINES REFERENZ WERTES . 362 1. AUSGABE EINES FINANZINSTRUMENTS . 362 2. BESTIMMUNG DES IM RAHMEN EINES FINANZINSTRUMENTS ODER -KONTRAKTS ZAHLBAREN BETRAGS . 363 3. UMSTAND, VERTRAGSPARTEI EINES FINANZKONTRAKTS ZU SEIN . 363 4. BEREITSTELLUNG EINES SOLLZINSSATZES I.S.V. ART. 3 LIT. J RL 2008/48/EG . 364 5. MESSUNG DER WERTENTWICKLUNG EINES INVESTMENTFONDS . 364 B. ANFORDERUNGEN AN DIE VERWENDUNG EINES REFERENZWERTES IN DER EUROPAEISCHEN UNION . 364 I. VERWENDUNG EINES REFERENZWERTES DURCH BEAUFSICHTIGTE UNTERNEHMEN . 364 1. VERWENDUNG DER REFERENZWERTE VON EU-ADMINISTRATOREN . 365 2. VERWENDUNG VON DRITTSTAATEN-REFERENZ WERTEN . 366 A) GLEICHWERTIGKEIT . 368 AA) POSITIVVORAUSSETZUNGEN DES ART. 30 ABS. 1 BMR . 368 BB) NEGATIVVORAUSSETZUNGEN DES ART. 31 BMR . 371 B) ANERKENNUNG VON DRITTSTAATEN-ADMINISTRATOREN . 371 AA) ANERKENNUNGSVERFAHREN UND ANERKENNUNGS VORAUSSETZUNGEN . 372 BB) AUSSETZUNG ODER ZURUECKZIEHUNG DER ANERKENNUNG . 374 C) UEBERNAHME EINES DRITTSTAATEN-REFERENZWERTES . 375 D) ZUSAMMENFASSUNG . 377 II. VERWENDUNG VON REFERENZWERTEN IN PROSPEKTEN . 379 III. PRAEVENTIVPUICHTEN BEAUFSICHTIGTER UNTERNEHMEN . 381 1. ERSTELLUNG UND PFLEGE VON NOTFALLPLAENEN . 381 A) KONZEPTION DER NOTFALLPLAENE . 382 B) INHALTLICHE AUSGESTALTUNG DER NOTFALLPLAENE . 382 C) PFLEGE DER NOTFALLPLAENE . 383 INHALTSVERZEICHNIS XXI D) ORIENTIERUNG UND INTEGRATION DER NOTFALLPLAENE IN VERTRAGSBEZIEHUNGEN . 383 2. DAS ISDA BENCHMARKS-SUPPLEMENT ALS BEISPIEL EINES NOTFALLPLANS . 384 3. EIGNUNGSPRUEFUNG (POTENTIELLER) NUTZER . 388 4. INFORMATIONSPFLICHTEN GEGENUEBER VERBRAUCHERN . 390 C. ZWISCHENFAZIT . 390 7 BEFUGNISSE DER AUFSICHTSBEHOERDEN UND SANKTIONEN . 392 A. ZUSTAENDIGE NATIONALE BEHOERDEN . 392 B. KOOPERATIONSPFLICHTEN DER BEHOERDEN UND AUFGABENDELEGATION . 392 C. BERUFSGEHEIMNIS UND DATENSCHUTZ . 393 D. BEFUGNISSE DER ZUSTAENDIGEN BEHOERDEN . 394 E. SANKTIONEN BEI VERSTOESSEN GEGEN DIE BMR . 396 I. VERWALTUNGSSANKTIONEN UND ANDERE VERWALTUNGSMASSNAHMEN . 396 II. NAMING AND SHAMING . 399 III. PRIVATE ENFORCEMENT . 400 1. BEWUSSTES SCHWEIGEN DER BMR ZU EINER ZIVILRECHTLICHEN HAFTUNG . 401 2. GEBOT EINER ZIVILRECHTLICHEN HAFTUNG AUFGRUND DES EFFET UTILE- GRUNDSATZES? . 403 A) DER EFFET UTILE-GRUNDSATZ UND DIE RECHTSPRECHUNG DES EUGH . 403 B) UNIONSRECHTSKONFORME AUSLEGUNG DES § 823 ABS. 2 BGB UND DIE VORGABEN DER BMR . 404 IV. EXKURS: ORGANHAFTUNG AUFGRUND UNZUREICHENDER UMSETZUNG DER BMR . 406 F. ZUSAMMENFASSUNG . 408 KAPITEL 4: RESUEMEE . 411 ANNEX I - UEBERSICHT UEBER DIE REGELUNGEN BMR . 419 ANNEX II - LEVEL 2-RECHTSAKTE ZUR BMR . 429 LITERATURVERZEICHNIS . 433 SACHREGISTER . 465
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