Verfügbarkeit: Kapitalmarkttransaktionen als Kartellrechtsverstoß?

Kapitalmarkttransaktionen als Kartellrechtsverstoß?: eine vergleichende Analyse von Kapitalmarktrecht und Kartellrecht als Steuerungsinstrumente für Verhaltensweisen auf dem Primärmarkt und dem Sekundärmarkt

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Bibliographische Detailangaben
1. Verfasser:	Goldmann, Julius (VerfasserIn)
Format:	Abschlussarbeit Buch
Sprache:	German
Veröffentlicht:	Berlin Duncker & Humblot [2019]
Schriftenreihe:	Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht Band 140
Schlagworte:	Kapitalmarkt Kartellrecht Regulierung Deutschland Transaktionen Hochschulschrift
Online-Zugang:	Inhaltsverzeichnis
Beschreibung:	304 Seiten 23.3 cm x 15.7 cm, 400 g
ISBN:	9783428156276 9783428856275

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Datensatz im Suchindex

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adam_text	INHALTSVERZEICHNIS § 1 EINFUEHRUNG IN DIE THEMATIK UND GANG DER UNTERSUCHUNG .................................... 21 § 2 KAPITALMARKTRECHT UND EU-KARTELLRECHT ALS BESTANDTEILE DES WIRTSCHAFTSRECHTS MIT DIVERGIERENDEM AUFTRAG ........................................................................................... 26 I. KAPITALMARKT UND KAPITALMARKTRECHT ..................................................................... 26 L KAPITALMARKT ......................................................................................................... 26 A) BEGRIFF .............................................................................................................. 26 B) FUNKTIONEN ....................................................................................................... 28 C) BEDEUTUNG ....................................................................................................... 29 D) HERAUSFORDERUNGEN ........................................................................................ 29 2. DAS KAPITALMARKTRECHT UND SEINE ZIELVORGABEN .............................................. 30 A) DEFINITION ......................................................................................................... 30 B) ZIELVORGABEN ................................................................................................... 31 AA) FUNKTIONSSCHUTZ ...................................................................................... 31 (1) SCHUTZ DER ALLOKATIVEN FUNKTIONSFAEHIGKEIT ...................................... 31 (2) SCHUTZ DER INSTITUTIONELLEN FUNKTIONSFAEHIGKEIT ................................ 32 (3) SCHUTZ DER OPERATIONALEN FUNKTIONSFAEHIGKEIT .................................. 32 (4) INFORMATIONELLE EFFIZIENZ ................................................................. 33 BB) ANLEGERSCHUTZ ........................................................................................... 34 II. EU-KARTELLRECHT ....................................................................................................... 34 1. WETTBEWERBSFREIHEIT ............................................................................................. 35 2. EFFIZIENZ IM SINNE VON TOTAL WELFARE ................................................................... 36 3. CONSUMER WELFARE IM GEGENSATZ ZU TOTAL WELFARE? .......................................... 36 4. BINNENMARKT UND INTEGRATION .............................................................................. 37 5. FAZIT ...................................................................................................................... 38 III. VERGLEICH .................................................................................................................... 38 1. EINGESCHRAENKTE VERGLEICHBARKEIT ........................................................................ 39 2. GEMEINSAMER NENNER: EFFIZIENZ ? ................................................................. 41 A) KAPITALMARKTRECHT UND EFFIZIENZFREMDE WERTUNGEN? ................................... 41 AA) EFFIZIENZ UND ANLEGERSCHUTZ ALS WIDERSPRUCH? .................................... 42 (1) ANLEGERSCHUTZ ZU ZWECKEN DES FUNKTIONSSCHUTZES ....................... 42 (2) ANLEGERSCHUTZ ZU ZWECKEN DES VERBRAUCHERSCHUTZES ................... 43 (A) VERBRAUCHERSCHUTZ IM KAPITALMARKTRECHT .................................. 43 (B) VERBRAUCHERSCHUTZ ZUR EFFIZIENZFOERDERUNG ................................ 44 8 INHALTSVERZEICHNIS (C) ANLEGER ALS VERBRAUCHER .............................................................. 44 (3) FAZIT .................................................................................................... 44 BB) FUNKTIONSSCHUTZ UND EFFIZIENZ ................................................................ 45 (1) INSIDERHANDELSVERBOT .......................................................................... 45 (2) MARKTMANIPULATIONSVERBOT ................................................................ 46 (3) FAZIT .................................................................................................... 48 CC) INTEGRATIONSFUNKTION BZW. STANDORTWETTBEWERB .................................... 48 DD) FAZIT .......................................................................................................... 49 B) EU-KARTELLRECHT ................................................................................................ 49 AA) VERBRAUCHERSCHUTZ IM KARTELLRECHT? ....................................................... 49 BB) DEADWEIGHT LOSS UND STEUERUNGSWIRKUNG DES WETTBEWERBS AUF DEM SEKUNDAERMARKT FUER WERTPAPIERE .............................................................. 50 C) FAZIT ZUR EFFIZIENZ ........................................................................................... 53 3. FAZIT ZUM VERGLEICH ............................................................................................. 53 § 3 ANWENDBARKEIT DES EU-KARTELLRECHTS AUF KAPITALMARKTTRANSAKTIONEN UND BE HOERDLICHE ZUSTAENDIGKEITEN ............................................................................................. 55 I. BEREICHSAUSNAHME? .................................................................................................. 55 1. KEINE NORMIERTE BEREICHSAUSNAHME .................................................................. 55 2. IMPLIZITE BEREICHSAUSNAHME : RECHTSPRECHUNG UND LITERATUR .......................... 56 3. GENERELLE BEREICHSAUSNAHME ZU BEFUERWORTEN? .................................................. 57 A) USA: IMPLIED IMMUNITY ................................................................................... 57 AA) KOMPETENZKONFLIKTE UND DROHENDE JURY TRIALS ...................................... 58 BB) ROLLE DER SEC ........................................................................................... 58 CC) AUSNAHMECHARAKTER DER IMPLIED IMMUNITY ............................................ 59 DD) FAZIT .......................................................................................................... 59 B) SPEZIALITAETSVERHAELTNIS ZWISCHEN KAPITALMARKTRECHT UND KARTELLRECHT? .... 59 C) KEIN GRUNDSAETZLICHER KONFLIKT ZWISCHEN KARTELLRECHT UND KAPITALMARKT RECHT .................................................................................................................. 61 4. ERGEBNIS ................................................................................................................ 61 II. BEHOERDLICHE AUFSICHT DES VERHALTENS AUF DEM KAPITALMARKT .............................. 62 1. KAPITALMARKTAUFSICHT IN DEUTSCHLAND ................................................................ 62 2. KARTELLRECHTSAUFSICHT AUF DEM KAPITALMARKT: STATUS QUO ................................ 64 3. KARTELLRECHTLICHE KOMPETENZEN FUER DIE BAFIN? ................................................. 65 A) BEISPIEL VEREINIGTES KOENIGREICH VON GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND .... 65 B) AUSSTATTUNG DER BAFIN MIT KARTELLRECHTLICHEN MITTELN? .............................. 66 C) ARGUMENTE GEGEN EINE TAETIGKEIT DER BAFIN IM BEREICH DES KARTELLRECHTS 68 AA) SACHGEMAESSE KARTELLRECHTSANWENDUNG ................................................... 68 BB) EINHEITLICHKEIT DER KARTELLRECHTSPRAXIS ................................................... 68 CC) REGULATORY CAPTURE ................................................................................... 69 D) STELLUNGNAHME .................................................................................................. 71 INHALTSVERZEICHNIS 9 III. FAZIT .......................................................................................................................... 72 § 4 VERGLEICH VON STEUERUNGSMECHANISMEN DE LEGE LATA .................................................. 73 I. MARKTBEHERRSCHENDE STELLUNGEN AM KAPITALMARKT AM BEISPIEL VON MARKET COR - NERS/SQUEEZES ........................................................................................................... 74 1. BESCHREIBUNG DES PHAENOMENS MARKET COMER/SQUEEZE .......... 74 A) VERHALTENSWEISE ............................................................................................... 74 AA) ZWANGSLAGE DRITTER ALS GRUNDVORAUSSETZUNG ........................................ 75 BB) MARKET CORNER ........................................................................................... 77 CC) SHORT SQUEEZE ........................................................................................... 78 DD) OEKONOMISCHE SCHAEDLICHKEIT ................................................................... 79 EE) FAZIT ......................................................................................................... 80 B) PRAKTISCHE RELEVANZ AM KAPITALMARKT ......................................................... 81 2. KAPITALMARKTRECHTLICHE BEWERTUNG ................................................................... 83 A) MARKTMANIPULATION : UEBERBLICK ...................................................................... 83 B) ART. 15 I. V.M. ART. 12 ABS. 2 LIT. A) MAR ................................................... 84 AA) MARKTBEHERRSCHENDE STELLUNG NACH ART. 12 ABS. 2 LIT. A) MAR .......... 85 (1) RELEVANTER MARKT .............................................................................. 86 (2) BEHERRSCHENDE STELLUNG ................................................................... 86 (A) LITERATUR ...................................................................................... 86 (B) STELLUNGNAHME ............................................................................ 87 BB) SICHERUNG ................................................................................................. 88 CC) FESTSETZUNG VON PREISEN ODER ANDEREN UNLAUTEREN HANDELSBEDINGUN GEN .............................................................................................................. 89 DD) TATBESTANDSRESTRIKTION - KEIN SUBJEKTIVER TATBESTAND ........................... 90 C) ART. 15 I. V.M. ART. 12 ABS. 1 LIT. A) MAR ................................................... 92 AA) ART. 12 ABS. 1 LIT. A) I) MAR ................................................................ 93 BB) ART. 12 ABS. 1 LIT. A) II) MAR ................................................................ 95 D) ABUSIVE SQUEEZE NACH ANHANG II ABSCHNITT 2 NR. 2 B) VO (EU) NR. 2016/522 ................................................................................................... 96 E) ART. 15 I. V.M. ART. 12 ABS. 1 LIT. B) MAR ................................................... 97 F) RECHTSFOLGEN ................................................................................................... 97 AA) VERWALTUNGSRECHTLICHE MASSNAHMEN UND SANKTIONEN ............................ 98 BB) STRAFTATBESTAND § 119 WPHG ................................................................. 99 CC) ZIVILRECHTLICHE SCHADENSERSATZANSPRUECHE .............................................. 99 G) FAZIT .................................................................................................................... 103 3. EU-KARTELLRECHTLICHE BEWERTUNG VON MARKET CORNERS/SQUEEZES ......................... 104 A) SPEZIALITAET DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN REGELUNG? ...................................... 104 B) ADRESSATENSTELLUNG ............................................................................................. 105 10 INHALTSVERZEICHNIS C) MARKTBEHERRSCHENDE STELLUNG IM WERTPAPIERHANDEL ...................................... 106 AA) GRUNDLAGEN ZUR MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNG ...................................... 106 (1) SACHLICHE MARKTABGRENZUNG ................................................................ 106 (2) MARKTBEHERRSCHUNG .............................................................................. 108 BB) MARKTABGRENZUNG ....................................................................................... 109 (1) BEDARFSMARKTKONZEPT AM KAPITALMARKT ............................................ 109 (A) EINZIGARTIGKEIT VON WERTPAPIEREN UND PRICE-PRESSURE HYPO- THESIS ............................................................................................... 109 (B) SUBSTITUTION HYPOTHESIS, ECMH UND PORTFOLIO-THEORIE ........... 110 (C) SYNTHESE UND ENTSCHEIDUNG ......................................................... 112 (AA) BESONDERHEITEN VON WERTPAPIERMAERKTEN BESTAETIGEN DIE SUBSTITUTIONSHYPOTHESE ......................................................... 113 (BB) VERSCHIEDENE ANLEGERTYPEN ................................................. 115 (CC ) BEHAVIOURALFINANCE ............................................................. 116 (DD) FAZIT ....................................................................................... 118 (2) SSNIP TEST VERSAGT .............................................................................. 119 (3) INDIVIDUELLE BESCHAFFUNGSZWAENGE, IM BESONDEREN MARKET COR NERS/SQUEEZES ....................................................................................... 120 (A) PRIVATAUTONOM GETROFFENE ENTSCHEIDUNG DER ANLEGER .............. 121 (B) VERGLEICH MIT PRIMAEREN UND SEKUNDAEREN PRODUKTEN? .............. 122 (C) KEINE MARKTVERENGUNG DURCH FEHLERHAFTE KAPITALMARKTINFOR MATIONEN ......................................................................................... 123 (D) ZEITLICHE MARKTABGRENZUNG ? ......................................................... 124 (E) FLUECHTIGKEIT DER NACHFRAGESTRUKTUR AUF WERTPAPIERMAERKTEN UND BEWEISPROBLEME ............................................................................ 125 (F) FAZIT ............................................................................................... 126 CC) MARKTBEHERRSCHUNG ..................................................................................... 126 (1) MARKTANTEILE AN WERTPAPIERMAERKTEN? ............................................ 127 (2) ART. 102 AEUV ERFASST KEINE RELATIVE MARKTMACHT ODER PARTNER MACHT ...................................................................................................... 129 D) MISSBRAUCHSHANDLUNG PREISHOEHENMISSBRAUCH? ............................................... 131 AA) GRUNDSAETZE ................................................................................................. 131 BB) VERWIRKLICHUNG DURCH AUFBAU UND INNEHABEN DER MARKTBEHERR SCHENDEN STELLUNG? ................................................................................... 132 CC) VERWIRKLICHUNG DURCH AUSNUTZEN DER MARKTBEHERRSCHENDEN STEL LUNG? ............................................................................................................ 133 DD) FAZIT ............................................................................................................ 135 E) ZWISCHENSTAATLICHKEIT ....................................................................................... 135 F) RECHTSFOLGEN ...................................................................................................... 136 G) FAZIT ZUR EU-KARTELLRECHTLICHEN BEWERTUNG ................................................... 138 INHALTSVERZEICHNIS 11 4. DEUTSCHES KARTELLRECHT UND COMERS/SQUEEZES ..................................................... 138 A) MARKTMACHTMISSBRAUCHSVERBOT, §§18, 19GWB .......................................... 138 B) RELATIVE MARKTMACHT, § 20 GWB ................................................................... 139 5. FAZIT ZU MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNGEN ........................................................... 141 A) UNTERSCHIEDLICHE TATBESTANDSMERKMALE ......................................................... 141 B) UNTERSCHIEDLICHE RECHTSFOLGEN ........................................................................ 143 C) UNTERSCHIEDLICHE FUNKTIONEN ............................................................................ 144 II. VERHALTENSWEISEN IM ZUSAMMENHANG MIT AKTIENEMISSIONEN UND -PLATZIERUNGEN 146 1. UEBERBLICK UEBER DEN VERLAUF EINER AKTIENEMISSION UND -PLATZIERUNG ............... 147 2. PLATZIERUNG: MARKTAUFTEILUNG, PREISFESTSETZUNG, ANLEGERDISKRIMINIERUNG ? .. 149 A) EINFUEHRUNG ......................................................................................................... 149 B) KAPITALMARKTRECHT ............................................................................................. 150 AA) VERHALTENSABSTIMMUNGEN MEHRERER MARKTTEILNEHMER ........................... 150 (1) HORIZONTALE KOOPERATION: ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN ALS AC- TING IN CONCERT GERN. § 30 ABS. 2 WPUEG UND § 34 ABS. 2 WPHG 151 (A) NORMEN ZUM ACTING IN CONCERT TATBESTANDLICH NICHT RELEVANT 152 (B) ACTING IN CONCERT FUNKTIONAL NICHT MIT DEM KARTELLRECHT VER GLEICHBAR ........................................................................................ 153 (2) KOLLUSIVES ZUSAMMENWIRKEN BZW. UMGEHUNG DER MARKTKRAEFTE 154 (A) MARKTMANIPULATION ........................................................................ 154 (AA) ANWENDBARKEIT DES TATBESTANDES AUF DIE EMISSIONSPHASE 154 (BB) ZUSAMMENWIRKEN ALS MARKTMANIPULATION ......................... 157 (B) ABSPRACHEN ZUR ZUTEILUNG ........................................................... 161 (3) KOOPERATION DER EMISSIONSBANKEN AUF DEM PRIMAERMARKT UND ZWISCHENERGEBNIS ................................................................................ 162 BB) ANLEGERAUSWAHL UND GRENZEN DER ZUTEILUNGSFREIHEIT .............................. 162 (1) BEZUGSRECHTE UND KAPITALMARKTRECHTSFREMDE ZUTEILUNGSANSPRUECHE 163 (2) EINSCHLAEGIGE TATBESTAENDE IM KAPITALMARKTRECHT ? ........................... 164 (A) BESCHRAENKUNG DES EMITTENTEN AUS § 48 ABS. 1 NR. 1 WPHG (GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT) ........................................................... 164 (B) BESCHRAENKUNG DES EMITTENTEN AUS § 33 ABS. 1 NR. 2 BOERSG 164 (C) BESCHRAENKUNG DER KONSORTIALBANKEN DURCH §§63 ABS. 1, ABS. 2 I.V.M. 69 ABS. 1 NR. 1 WPHG ........................................ 165 (D) PROSPEKTHAFTUNG UND SONSTIGE ARTEN DER VERTRAUENSHAFTUNG .. 169 (3) ERGEBNIS ZUR ANLEGERAUSWAHL ............................................................. 172 CC) KAPITALMARKTRECHTLICHE GRENZEN DER PREISSETZUNGSFREIHEIT AUF DEM PRIMAERMARKT ............................................................................................... 172 (1) UEBERHOEHTE PREISE DURCH INFORMATIONSASYMMETRIEN : PROSPEKT PFLICHT ................................................................................................... 174 (2) AD-HOC-PUBLIZITAET ................................................................................ 175 (3) MARKTMANIPULATIONSVERBOT ............................. 176 12 INHALTSVERZEICHNIS (4) FAZIT ZU DEN GRENZEN DER PREISSETZUNGSFREIHEIT ................................ 177 DD) FAZIT ZUM KAPITALMARKTRECHT .................................................................... 177 C) EU-KARTELLRECHT UND AKTIENEMISSIONEN ......................................................... 178 AA) ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE UND AKTIENEMISSIONEN ................................ 178 (1) GRUENDUNG DES KONSORTIUMS ALS GEMEINSCHAFTSUNTERNEHMEN ? .... 179 (2) UEBERNAHME DER EMISSION .................................................................... 181 (3) FAZIT ZUR ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE ................................................. 181 BB) ART. 102 AEUV UND AKTIENEMISSIONEN ................................................... 181 (1) UNTERNEHMEN ......................................................................................... 182 (2) MARKTBEHERRSCHENDE STELLUNG DER KONSORTIALBANKEN ....................... 182 (A) RELEVANTER MARKT .......................................................................... 183 (AA) EMITTENTEN ALS NACHFRAGER ................................................... 183 (BB) PRIMAERMARKTANLEGER ALS NACHFRAGER .................................... 185 (B) MARKTBEHERRSCHUNG ........................................................................ 188 (AA) KEINE BEHERRSCHUNG DES MARKTES FUER AKTIENEMISSIONS BEGLEITUNGEN .......................................................................... 188 (BB) KEINE BEHERRSCHUNG DES PRIMAERMARKTES ............................ 190 (3) MISSBRAUCHSHANDLUNG .......................................................................... 191 (A) DISKRIMINIERENDE ANLEGERAUSWAHL ............................................... 192 (B) KOPPLUNG ......................................................................................... 197 (C) FAZIT ............................................................................................... 198 (4) FAZIT ZU ART. 102 AEUV ...................................................................... 198 CC) ART. 101 AEUV UND AKTIENEMISSIONEN ................................................... 199 (1) UNTERNEHMEN ODER UNTEMEHMENSVEREINIGUNG .................................. 200 (2) KOORDINIERUNGSTATBESTAND ................................................................... 202 (3) BEZWECKTE ODER BEWIRKTE WETTBEWERBSBESCHRAENKUNG .....................203 (A) ARBEITSGEMEINSCHAFTSGEDANKE .....................................................205 (B) ANLEGERAUSWAHL ............................................................................ 208 (C) KOPPLUNGSBINDUNGEN ................................................................... 208 (D) BEZIEHUNG EMITTENT-KONSORTIUM ................................................ 211 (E) TRANSAKTIONSUEBERGREIFENDE KOORDINATION .................................... 211 (F) FAZIT ZUR WETTBEWERBSBESCHRAENKUNG .......................................... 211 (4) SPUERBARKEIT EINER WETTBEWERBSBESCHRAENKUNG ? ................................. 212 (5) EIGNUNG ZUR BEEINTRAECHTIGUNG DES ZWISCHENSTAATLICHEN HANDELS 213 (6) FAZIT ZU ART. 101 AEUV ..................................................................... 215 D) DEUTSCHES KARTELLRECHT UND AKTIENEMISSIONEN .............................................. 216 AA) ZUSAMMENSCHLUSSKONTROLLE, §§ 35 FF. GWB ............................................ 216 BB) MARKTMACHTMISSBRAUCHSVERBOT, §§ 18, 19 GWB .................................... 216 CC) KARTELLVERBOT, § 1 GWB ............................................................................ 217 INHALTSVERZEICHNIS 13 3. KURSSTABILISIERUNG ................................................................................................ 217 A) GRUNDLAGEN .......................................................................................................218 B) UEBLICHE VORGEHENSWEISEN ................................................................................ 219 C) KAPITALMARKTRECHTLICHER RAHMEN DER KURSSTABILISIERUNG ............................. 221 AA) ANGABEN IM WERTPAPIERPROSPEKT ............................................................. 221 BB) VERBOT DER MARKTMANIPULATION ................................................................. 222 (1) STABILISIERUNGSKAEUFE ........................................................................... 222 (A) VERBOT DER MARKTMANIPULATION GERN. ART. 15 I. V.M. ART. 12 MAR: EINSCHLAEGIGE TATBESTANDSALTEMATIVEN ............................... 222 (B) SAFE HARBOUR .................................................................................. 225 (AA) ANWENDUNGSBEREICH ............................................................. 226 (BB) STABILISIERUNGSZEITRAUM ........................................................ 227 (CC) BEKANNTGABE- UND MELDEPFLICHTEN ...................................... 229 (DD) ERGAENZENDE KURSSTABILISIERUNGSMASSNAHMEN ..................... 230 (2) LOCK-UP- VEREINBARUNGEN ..................................................................... 231 CC) INSIDERHANDELSVERBOT ..................................................................................233 DD) AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT ......................................................................... 235 EE) SONSTIGE VORSCHRIFTEN ................................................................................ 236 FF) FAZIT ........................................................................................................... 237 D) EU-KARTELLRECHTLICHE BEWERTUNG DER KURSSTABILISIERUNG ............................... 238 AA) STABILISIERUNGSKAEUFE UND EU-KARTELLRECHT .............................................. 238 (1) ANWENDBARKEIT DES EU-KARTELLRECHTS ................................................ 238 (2) VERHALTENSKOORDINATION ....................................................................... 239 (3) KEINE WETTBEWERBSBESCHRAENKUNG ...................................................... 240 (4) FAZIT ..................................................................................................... 241 BB) LOCK-UP- VEREINBARUNGEN UND EU-KARTELLRECHT ........................................ 241 E) DEUTSCHES KARTELLRECHT .................................................................................... 243 F) FAZIT ZUR KURSSTABILISIERUNG ........................................................................... 243 4. ERGEBNIS ZU VERHALTENSWEISEN BEI WERTPAPIEREMISSIONEN ............................... 243 III. KARTELLRECHT UND WERTPAPIERE ALS UNTEMEHMENSBETEILIGUNGEN ............................. 245 1. FUSIONSKONTROLLE UND WAREHOUSING ..................................................................... 245 2. NICHT-KONTROLLIERENDE MINDERHEITSBETEILIGUNGEN ................................................ 246 3. FAZIT ........................................................................................................................ 249 IV. FAZIT ZU § 4 ................................................................................................................. 250 1. KARTELLRECHT AUF WERTPAPIERMAERKTEN NICHT SINNVOLL ANWENDBAR ......................... 250 2. PRIMAERMARKT UND SEKUNDAERMARKT HABEN EIGENSTAENDIGE PROBLEME ................... 251 3. UNTERSCHIEDLICHE FUNKTIONSWEISEN, UNTERSCHIEDLICHE ADRESSATEN ..................... 252 14 INHALTSVERZEICHNIS § 5 KONSEQUENZEN .................................................................................................................... 254 I. KONSEQUENZEN FUER DAS KAPITALMARKTRECHT? ............................................................. 254 1. MANIPULATIONSVERBOT UND PRIVATE SCHADENSERSATZANSPRUECHE .............................. 254 2. ERGAENZUNGSBEDARF DES KAPITALMARKTRECHTS HINSICHTLICH SONSTIGER SANKTIONS MECHANISMEN? ................................................................................................... 258 3. FAZIT ........................................................................................................................ 259 II. KONSEQUENZEN FUER DAS EU-KARTELLRECHT? ................................................................. 260 1. ALTERNATIVEN ZUR FESTSTELLUNG VON MARKTMACHT AUF DER GRUNDLAGE EINER MARKTABGRENZUNG? ................................................................................................. 260 A) LERNER-INDEX ..................................................................................................... 261 B) PREISELASTIZITAET DER RESIDUALNACHFRAGE ........................................................... 262 C) AUSWIRKUNGSANSATZ ........................................................................................... 262 D) FAZIT .................................................................................................................... 263 2. SOLLTE ART. 102 AEUV AUCH BILATERALE MACHT ADRESSIEREN? ............................... 264 3. ART. 102 AEUV UND DER ERWERB EINER MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNG ...........265 A) MOEGLICHES VORBILD: SEE. 2 SHERMAN ACT? .......................................................265 B) KAPITALMARKT UND MONOPOLISIERUNG * ............................................................. 266 C) SCHUTZ DES PREISBILDUNGSMECHANISMUS/SCHUTZ DES WETTBEWERBS ................. 266 D) FAZIT .................................................................................................................... 267 4. BEDEUTUNG DER STAATLICHEN (HIER: KARTELLRECHTLICHEN) INTERVENTION IN DAS MARKTGESCHEHEN ..................................................................................................... 267 A) GRUNDSAETZLICH ZURUECKHALTUNG NOETIG ................................................................. 268 B) GENERELLE ZWEIFEL AN DER EIGNUNG DES EU-KARTELLRECHTS ZUR PREISKONTROLLE 268 C) EU-KARTELLRECHT UND KAPITALMARKTRECHTLICHE WUNSCHVORSTELLUNGEN ............ 270 III. FAZIT ............................................................................................................................. 272 § 6 ZUSAMMENFASSUNG IN THESEN ...........................................................................................273 LITERATURVERZEICHNIS ............................................................................................................... 281 STICHWORTVERZEICHNIS ............................................................................................................... 299
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