Zinsrisiken von Banken: theoretische Fundierung auf Basis der Transformationsfunktionen von Banken und empirische kapitalmarktorientierte und zeitveariable Analyse anhand des US-Bankensystems
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Inhaltsverzeichnis I
Tabellenverzeichnis V
Abbildungsverzeichnis VII
Abkürzungsverzeichnis VIII
Symbolverzeichnis IX
1. Einleitung 1
1.1. Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit ............................. 1
1.2. Gang der Untersuchung .................................................. 3
2. Risiken von Banken im Kontext der Theorie der Finanzintermediation 5
2.1. Ökonomische Herleitung der Existenz von Banken.......................... 6
2.1.1. Kosten der Informationsbeschaffung als Ansatz ................... 7
2.1.2. Lösung des Prinzipal-Agentenproblems in Diamond (1984) .... 8
2.1.3. Liquiditätsorientierte Sichtweise als alternative Lösungsmöglichkeit 11
2.2. Transformationsfunktionen und einhergehende Risiken ................... 13
2.2.1. Losgrößentransformation......................................... 15
2.2.2. Risikotransformation............................................ 16
2.2.3. Fristentransformation........................................... 20
2.3. Risikoarten im Bankenkontext: Entstehung, Märkte und Instrumente . . 22
2.3.1. Kreditrisiko.............................«..................... 23
2.3.1.1. Entstehung von Kreditrisiko............................ 23
2.3.1.2. Kreditrisiko-Märkte ................................... 25
2.3.2. Liquiditätsrisiko............................................... 30
2.3.2.1. Relevanz und Entstehung von Liquiditätsrisiko ......... 30
2.3.2.2. Instrumente am US-Geld- und Interbankenmarkt .... 31
2.3.2.3. Störung der US-Liquiditätsmärkte in der globalen Fi-
nanzkrise, Gegenmaßnahmen und Folgen............................ 37
2.3.3. Marktpreisrisiken mit Fokus auf Zinsänderungsrisiko ............ 42
2.3.3.1. Entstehung von Marktpreisrisiken........................ 42
2.3.3.2. Entstehung und Formen von Zinsänderungsrisiko .... 44
2.3.3.3. Wechselwirkung von Zinsrisiko mit anderen Risikoarten . 48
2.3.3.4. Märkte für Zinsrisiken und andere Marktrisiken........ 51
2.3.4. Operationelles Risiko............................................ 55
2.3.5. Systemisches Risiko.............................................. 57
2.4. Risikomanagement im Rahmen der Hedging-Theorie........................ 58
2.4.1. Erklärung von Risikoaversion und -management..................... 59
2.4.1.1. Managermotive......................................... . 59
2.4.1.2. Besteuerung............................................. 60
2.4.1.3. Financial Distress Costs................................ 61
2.4.1.4. Ineffizientes Investitionsverhalten..................... 61
2.4.2. Überführung der Theorie auf Finanzintermediäre .................. 67
2.4.2.1. Grundsätzliche Überlegungen zur Übernahme von Risi-
ken durch Finanzintermediäre..................................... 67
2.4.2.2. Theorie zum Umgang der Finanzintermediäre mit Risiko 73
2.4.2.3. Folgen des Risikomanagements von Finanzintermediären
für das Bankensystem und die Volkswirtschaft............ 96
3. Zinsrisiko von Banken in der wissenschaftlichen Literatur 108
3.1. Zinsrisiken in Banken: Arten und Quellen..............................108
3.1.1. Verfeinerte Definition von Zinsrisiken in Banken.................108
3.1.1.1. Zinsanpassungsrisiko....................................109
3.1.1.2. Zinsstrukturrisiko......................................109
3.1.1.3. Basisrisiko.............................................110
3.1.1.4. Zinsrisiko nicht-zinstragender Geschäfte................110
3.1.2. Quellen von Zinsrisiken in Bankaktivitäten.......................111
3.1.2.1. Fristentransformation und Finanzierung..................111
3.1.2.2. Gesamtrisikobudget und Wechselwirkung mit anderen Ri-
siken ...........................................................123
3.1.2.3. Außerbilanziell: Derivate und Kreditlinien..............126
3.2. Analyseansätze zu Zinsrisiko..........................................136
3.2.1. Betrachtung als Reinvestitions-Opportunitäten-Risiko.............137
3.2.1.1. Messmethoden............................................138
3.2.1.2. Literaturüberblick Empirie .............................140
3.2.2. Betrachtung als Barwertrisiko....................................141
3.2.2.1. Messmethoden............................................142
3.2.2.2. Literaturüberblick Empirie .............................144
4. Datenbasis der empirischen Untersuchungen 148
4.1. Motivation und Beschreibung des Rahmens der empirischen Untersuchung 148
4.1.1. Untersuchungsobjekt Bank Holding Companies ...................148
4.1.1.1. Motivation ..........................................148
4.1.1.2. Beschreibung der regulatorischen und institutionellen Si-
tuation um BHCs................................................149
4.1.2. Datenarten und -quellen.......................................150
4.1.2.1. Regulatorische Accountingdaten.......................151
4.1.2.2. Kapitalmarktdaten....................................152
4.1.2.3. Makroökonomische und bankensystemische Größen . . . 155
4.2. Beschreibung der Datenstichprobe.....................................156
4.2.1. Von den Ausgangsdaten zur Datenstichprobe.....................156
4.2.1.1. Matching der Kapitalmarktdaten.......................156
4.2.1.2. Angewandte Filter....................................157
4.2.1.3. Umfang und Repräsentativität der Datenstichprobe . . . 158
4.2.2. Variablen und Deskriptive Statistiken.........................160
4.2.2.1. Allgemein............................................160
4.2.2.2. Regulatorische Accountingdaten.......................160
4.2.2.3. Makroökonomische und bankensystemische Daten .... 169
5. Empirische Untersuchungen 174
5.1. Untersuchung des Zinsrisikos auf Bankebene...........................175
5.1.1. Methodik der Untersuchung des Zinsrisikos auf Bankebene .... 175
5.1.1.1. Zeitvariable Schätzung der Zinsbetas der Einzelbanken . 175
5.1.1.2. Analyse des Zusammenhangs der Zinsbetas mit regula-
torischen Accountingdaten......................................178
5.1.2. Empirische Ergebnisse der Untersuchung auf Bankebene .........183
5.1.2.1. Geschätzte zeitvariable Zinsbetas....................183
5.1.2.2. Zusammenhänge mit regulatorischen Accountingdaten . 188
5.1.2.3. Robustheitstests der Ergebnisse in Abschnitt 5.1 .... 208
5.2. Untersuchung des systemischen Zins- und Marktrisikos.................213
5.2.1. Methodik der Untersuchung des systemischen*Zins- und Marktrisikos213
5.2.1.1. Zeitvariable Schätzung der Zins- und Marktbetas des
Bankensystems und der Beiträge einzelner Banken . . . 213
5.2.1.2. Analyse der systemischen Zins- und Marktbetas.......215
5.2.2. Empirische Ergebnisse der Untersuchung des systemischen Zins-
und Marktrisikos..............................................216
5.2.2.1. Geschätzte zeitvariable Zins- und Marktbetas des US-
Bankensystems.........................................216
5.2.2.2. Zusammenhänge mit Makroökonomie und Struktur des
US-Bankensystems..................................... 220
5.2.2.3. Risikobeiträge von Einzelbanken ......................225
5.2.2.4. Robustheitstests und weitere Ergebnisse...............228
6. Fazit 230
Literaturverzeichnis 231
A. Tabellenanhang 253
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