Unternehmensbewertung und Aktienanalyse: [Grundlagen - Methoden - Aufgaben] [Hauptbd.].
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| Language: | German |
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Zürich
Verl. SKV
2014
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THEORIE AUFGABEN
EINLEITUNG UND GRUNDLAGEN 19
A ANWENDUNGSFELDER, ANLAESSE UND AKTEURE 20
B METHODENUEBERSICHT 21
C FIKTIVES BEISPIELUNTERNEHMEN: ROYAL MEDIA AG 22
TEIL I: UNTERNEHMENSBEWERTUNG
23 269
1 SUBSTANZWERT-METHODE 25
270
1.1 BRUTTO-SUBSTANZWERT 26
1.2 NETTO-SUBSTANZWERT 28
1.3 ENTITY- UND EQUITY-ANSATZ 31
1.4 SUBSTANZWERT UND GOODWILL 33
1.5 SPEZIALFALL LATENTE STEUERN 35
1.6 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 36
2 ERTRAGSWERT-METHODEN 37
281
2.1 KONZEPT DES DISKONTIERENS (PRESENT VALUE) 39 281
2.1.1 AUFZINSEN (FUTURE VALUE) 39
2.1.2 ABZINSEN (DISKONTIEREN) EINES EINMALIGEN
ERTRAGES (PRESENT VALUE) 40
2.1.3 PRESENT VALUE VON ERTRAEGEN MEHRERER PERIODEN 43
2.1.4 PRESENT VALUE KONSTANTER ERTRAEGE (ANNUITAETEN) 45
2.1.5 PRESENT VALUE KONSTANTER EWIGER ERTRAEGE
(EWIGE RENTE MIT NULLWACHSTUM) 48
2.1.6 PRESENT VALUE EINER EWIGEN RENTE MIT KONSTANTEM WACHSTUM 49
2.1.7 WEITERE ANWENDUNGSFELDER DES PRESENT-VALUE-KONZEPTES 51
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THEORIE AUFGABEN
2.2 DISKONTSATZ 52 285
2.2.1 BEGRIFFE 52
2.2.2 ZWECK UND AUFGABEN 52
2.2.3 DISKONTSATZ ALS OPPORTUNITAETSKOSTEN 53
2.2.4 DISKONTSATZ ALS VERLANGTE EIGENKAPITALRENDITE 53
2.2.5 DISKONTSATZ ALS VERLANGTE GESAMTKAPITALRENDITE (WACC) 64
2.2.6 DISKONTSATZ UND SCHEINGENAUIGKEIT 71
2.3 REINE ERTRAGSWERT-METHODE 72 292
2.3.1 GRUNDMODELL DER REINEN ERTRAGSWERT-METHODE 73
2.3.2 MODIFIKATIONEN DER REINEN ERTRAGSWERT-METHODE 76
2.3.3 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 77
2.4 MITTELWERT-METHODE (PRAKTIKER-METHODE) 78 295
2.5 DISCOUNTED-CASHFLOW-METHODE (DCF-METHODE) 80 299
2.5.1 GRUNDMODELL DER DCF-METHODE 81
2.5.2 FREE CASHFLOW (FCF) 82
2.5.3 TERMINAL VALUE (TV) 88
2.5.4 WACC ALS DISKONTSATZ
1
91
2.5.5 BRUTTO-UNTERNEHMENSWERT 91
2.5.6 NETTO-UNTERNEHMENSWERT 93
2.5.7 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 98
2.6 ECONOMIC-VALUE-ADDED-METHODE (EVA-METHODE) 100 309
2.6.1 UEBERGEWINN (EVA) 101
2.6.2 BRUTTO-UNTERNEHMENSWERT UND
MARKET VALUE ADDED (MVA) 107
2.6.3 VERGLEICH EVA- UND DCF-METHODE 114
2.6.4 CURRENT OPERATIONS VALUE (COV) UND
FUTURE GROWTH VALUE (FGV) 116
2.6.5 EVA UND WERTORIENTIERTE UNTERNEHMENSFUEHRUNG 121
2.6.6 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 126
2.7 DYNAMISCHE INVESTITIONSRECHNUNG 129 316
2.7.1 ZUSAMMENHANG INVESTITIONSRECHNUNG
UND UNTERNEHMENSBEWERTUNG 129
2.7.2 UEBERBLICK METHODEN DER DYNAMISCHEN INVESTITIONSRECHNUNG 130
2.7.3 KAPITALWERT-METHODE (NET PRESENT VALUE) 131
2.7.4 METHODE INTERNER ERTRAGSSATZ (IRR-METHODE) 136
2.7.5 VERGLEICH KAPITALWERT- UND IRR-METHODE 141
2.7.6 ANNUITAETEN-METHODE 143
2.7.7 DYNAMISCHE PAYBACK-METHODE 145
THEORIE AUFGABEN
3 MULTIPLIKATOR-METHODE 147
323
3.1 GRUNDMODELL 149
3.2 VORGEHEN BEI DER MULTIPLIKATOR-METHODE 150
3.2.1 AUSWAHL UND BEREINIGUNG DER BEZUGSGROESSEN
DES BEWERTUNGSOBJEKTES 150
3.2.2 AUSWAHL DER VERGLEICHSUNTERNEHMEN (PEERS) 151
3.2.3 AUSWAHL DER MARKT-MULTIPLIKATOREN UND AGGREGATION 152
3.2.4 BERECHNUNG DES UNTERNEHMENSWERTES UND ADJUSTIERUNG 154
3.3 ENTITY MULTIPLES 155
3.3.1 ENTERPRISE VALUE 155
3.3.2 BETRIEBLICHE ERGEBNISGROESSEN 157
3.3.3 ARTEN VON ENTITY MULTIPLES 157
3.4 EQUITY MULTIPLES 160
3.4.1 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV) 160
3.4.2 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) 161
3.4.3 WEITERE EQUITY MULTIPLES 162
3.5 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 164
TEIL II: AKTIENANALYSE 171
333
4 FUNDAMENTALE AKTIENANALYSE 173
333
4.1 GLOBALANALYSE 176 333
4.1.1 KONJUNKTUR 176
4.1.2 ZINSEN 177
4.1.3 ROHSTOFFPREISE UND INFLATION 178
4.1.4 WECHSELKURSE 180
4.1.5 NATURKATASTROPHEN UND KRIEGE 180
4.2 BRANCHENANALYSE 182 334
4.2.1 BRANCHENSTRUKTUR UND-TRENDS 182
4.2.2 BRANCHEN IM KONJUNKTURZYKLUS 183
4.2.3 BRANCHENKENNZAHLEN 184
THEORIE AUFGABEN
4.3 AKTIENBEWERTUNG ANHAND UNTERNEHMENS
BEWERTUNGSMETHODEN
186
335
4.4
AKTIENBEWERTUNG ANHAND DIVIDEND DISCOUNT MODEL (DDM) 189
337
4.4.1 GRUNDMODELL
189
4.4.2 DDM MIT NULLWACHSTUM 190
4.4.3 EINSTUFIGES WACHSTUMSMODELL
191
4.4.4 DETERMINANTEN DER ERWARTETEN WACHSTUMSRATE (G)
195
4.4.5 IMPLIZITE WACHSTUMSRATE UND WACHSTUMSPRAEMIEN
195
4.4.6 ERWARTETE RENDITE DER AKTIONAERE (R) 197
4.4.7 MEHRSTUFIGES WACHSTUMSMODELL 198
4.4.8 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 201
4.5 RELATIVE AKTIENBEWERTUNG ANHAND AKTIENKENNZAHLEN
202 344
4.5.1 KURS-GEWINN-VERHAELTNIS (KGV)
203
4.5.2 KGV-WACHSTUMS-VERHAELTNIS (PEG)
208
4.5.3 KURS-BUCHWERT-VERHAELTNIS (KBV) 210
4.5.4 DIVIDENDENRENDITE 212
4.5.5 ENTERPRISE VALUE MULTIPLES
214
4.5.6 WEITERE AKTIENKENNZAHLEN
216
4.5.7 VALUE- UND GROWTH-AKTIEN 216
4.6 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG 217
5
TECHNISCHE AKTIENANALYSE
221
349
5.1
GRUNDLEGENDE ANNAHMEN
222 349
5.2 ABGRENZUNG ZUR FUNDAMENTALEN AKTIENANALYSE 223 349
5.3
DARSTELLUNGSFORMEN (CHARTTYPEN) 224
349
5.3.1 LINIENCHARTS 225
5.3.2 BALKENCHARTS
226
5.3.3 KERZENCHARTS (CANDLESTICKS) 227
5.4
TRENDANALYSE
228
351
5.4.1 TRENDLINIEN
229
5.4.2 UNTERSTUETZUNGS- UND WIDERSTANDSLINIEN 230
5.4.3 HANDELSVOLUMEN
233
5.4.4 CHARTFORMATIONEN
234
5.4.5 CANDLESTICK-FORMATIONEN
235
5.4.6 FIBONACCI-RETRACEMENTS (PROZENTUALE KORREKTUREN)
237
THEORIE AUFGABEN
5.5 INDIKATORENANALYSE
239
359
5.5.1 GLEITENDE DURCHSCHNITTE
239
5.5.2 BOLLINGER-BAENDER
241
5.5.3 MOMENTUM
242
5.5.4 RELATIVE-STAERKE-INDEX (RSI)
244
5.5.5 MOVING AVERAGE CONVERGENCE DIVERGENCE (MACD)
246
5.6 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG
248
6
BEHAVIORISTISCHE AKTIENANALYSE
249 371
6.1 ABGRENZUNG ZUR FUNDAMENTALEN
UND TECHNISCHEN AKTIENANALYSE
250
6.2 ANSAETZE DER BEHAVIORAL FINANCE
251
6.2.1 SELEKTIVE WAHRNEHMUNG
251
6.2.2 HERDENTRIEB
253
6.2.3 VERLUSTAVERSION
254
6.2.4 PROSPECT THEORY (ERWARTUNGSTHEORIE)
255
6.2.5 SORGLOSIGKEIT UND KONTROLLILLUSION
256
6.2.6 HEURISTIKEN (FAUSTREGELN)
257
6.3 ANWENDUNGSFELDER UND WUERDIGUNG
258
AUFGABEN
259
STICHWORTREGISTER 373
QUELLENVERZEICHNIS
381
AUSKLAPPSEITE VORNE (S. 19):
ROYAL MEDIA AG: BILANZ, ERFOLGS- UND GELDFLUSSRECHNUNG
AUSKLAPPSEITEN HINTEN (NACH S.372):
TABELLE A + B
FORMELSAMMLUNG
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