Die Regulierung von Leerverkäufen als Folge der Finanzkrise: übertriebener Aktionismus oder angemessene Maßnahme zur Stabilisierung des Finanzsystems?
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Thesis Book |
| Language: | German |
| Published: |
Frankfurt am Main [u.a.]
PL Academic Research
2015
|
| Series: | Schriftenreihe der Forschungsstelle für Finanzdienstleistungsrecht der Philipps-Universität Marburg
6 |
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Physical Description: | 265 S. |
| ISBN: | 9783631662052 363166205X |
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INHALTSVERZEICHNIS
EINLEITUNG 17
1. KAPITEL DIE ENTSTEHUNGSGESCHICHTE DER REGULIERUNG
VON LEERVERKAEUFEN 21
A. DIE ENTSTEHUNG DER FINANZKRISE 22
B. DER *LEERVERKAUF
A
: BEGRIFFSBESTIMMUNG 28
I. DER GEDECKTE LEERVERKAUF 29
II. DER UNGEDECKTE LEERVERKAUF 30
III. ENTSCHEIDENDE UNTERSCHIEDE ZWISCHEN GEDECKTEN
UND UNGEDECKTEN LEERVERKAEUFEN 30
C. DIE VON LEERVERKAEUFEN AUSGEHENDEN GEFAHREN
FUER DIE STABILITAET DES FINANZSYSTEMS 31
D. DER LEERVERKAUF ALS HANDELSSTRATEGIE 32
I. SPEKULATION 32
II. ARBITRAGE 33
III. HEDGING 34
IV. ZWISCHENERGEBNIS 35
E. ERGEBNIS 35
2. KAPITEL DIE RECHTLICHE EINORDNUNG VON LEERVERKAEUFEN
VOR INKRAFTTRETEN DER VERORDNUNG (EU) NR. 236/2012 37
A. DIE BEHANDLUNG DES LEERVERKAUFES IM SPEZIELLEN
KAPITALMARKTRECHT 37
I. DAS VERBOT DER MARKTMANIPULATION GEMAESS § 20A WPHG 37
1. DER ANWENDUNGSBEREICH DES § 20A WPHG 38
A) DER LEERVERKAUF ALS FINANZINSTRUMENT LS.D. $ 2
ABS. 2B WPHG 38
AA) DER LEERVERKAUF ALS BOERSENTERMINGESCHAEFT 38
BB) DER LEERVERKAUF ALS *ZUSAMMENGESETZTES
FINANZINSTRUMENT" 41
CC) ZWISCHENERGEBNIS 41
B) BOERSENNOTIERUNG 41
7
HTTP://D-NB.INFO/1065472366
C) RAEUMLICHER SCHUTZBEREICH 42
AA) GELTUNGSBEREICH 43
BB) ANWENDUNGSBEREICH 43
D) NORMADRESSATEN 44
E) ZWISCHENERGEBNIS 45
2. DER VERBOTSTATBESTAND DES § 20A ABS. 1 S. 1 NR.
1 WPHG 45
A) DAS MACHEN UNRICHTIGER ODER IRREFUEHRENDER ANGABEN 45
AA) DAS STREUEN VON GERUECHTEN ALS UNRICHTIGE BZW.
IRREFUEHRENDE ANGABE 47
BB) DIE KONKLUDENTE ABGABE UNRICHTIGER ODER
IRREFUEHRENDER ANGABEN 48
(1) DIE EIGENTUEMERSTELLUNG 49
(2) DIE MOTIVATION DES LEERVERKAEUFERS 50
(3) DIE ERFUELLUNGSABSICHT 51
CC) ZWISCHENERGEBNIS 51
B) BEWERTUNGSERHEBLICHE UMSTAENDE 51
C) DAS VERSCHWEIGEN BEWERTUNGSERHEBLICHER UMSTAENDE
ENTGEGEN BESTEHENDER RECHTSVORSCHRIFTEN 53
D) ZWISCHENERGEBNIS 53
3. DER VERBOTSTATBESTAND DES § 20A ABS. 1 S. 1 NR. 2 WPHG 54
A) VORNAHME VON GESCHAEFTEN, ERTEILEN VON KAUF
ODER VERKAUFSAUFTRAEGEN 54
B) EIGNUNG ALS FALSCHES ODER IRREFUEHRENDES SIGNAL,
KUENSTLICHES PREISNIVEAU 55
AA) DIE EIGENTUMSSTELLUNG ALS IRREFUEHRENDES
SIGNAL I.S.D. § 20A ABS.
1 S. 1
NR. 2 WPHG 55
BB) DIE BEWERTUNG ALS IRREFUEHRENDES SIGNAL I.S.D.
§ 20A ABS. 1 S. 1 NR. 2 WPHG 56
CC) DAS UEBERANGEBOT ALS IRREFUEHRENDES SIGNAL I.S.D.
§ 20A ABS. 1 S. 1 NR. 2 WPHG 56
(1) § 3 ABS. 1 MAKONV 58
(1.1.) DIE ZWINGENDEN REGELBEISPIELE DES
§ 3 ABS. 2 NR.
1 UND NR. 2 MAKONV 59
(1.2.) DAS ZWINGENDE REGELBEISPIEL DES
§ 3 ABS. 2 NR. 3 MAKONV 59
(1.3.) DER LEERVERKAUF ALS ANZEICHEN NACH
§ 3 ABS. 1 NR. 1 C UND NR. LB MAKONV 62
(2) ZWISCHENERGEBNIS 63
4. DIE SCHUTZBEREICHSAUSNAHMEN DES $ 20A ABS. 2
UND ABS. 3 WPHG 63
8
A) DER TATBESTANDSAUSSCHLUSS DES § 20A ABS. 2 WPHG 63
B) DIE *SAFE HARBOURS" GEMAESS § 20A ABS. 3 WPHG 65
5. VORSATZ 66
6. ERGEBNIS 67
II. DAS VERBOT VON INSIDERGESCHAEFTEN NACH § 14 ABS. 1 NR.
1 WPHG .67
1. DIE INSIDERINFORMATION ALS ANREIZ DES LEERVERKAEUFERS 67
2. DER LEERVERKAUF ALS INSIDERGESCHAEFT LS.D. § 14 ABS. 1
NR. 1 WPHG 67
A) DIE EIGENTUMSLAGE ALS INSIDERINFORMATION 68
B) DER DRITTBEZUG DER INSIDERINFORMATION 68
C) ZWISCHENERGEBNIS 71
III. DIE VERBOTE VON LEERVERKAEUFEN NACH
DEM INVESTMENTGESETZ (INVG) 71
1. ANWENDUNGSBEREICH DES INVG 71
A) OERTLICHER ANWENDUNGSBEREICH 71
B) SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH 72
2. DAS LEERVERKAUFSVERBOT DES § 59 INVG 72
3. DAS LEERVERKAUFSVERBOT DES § 113 ABS. 1 S. 3
INVG 74
4. DAS LEERVERKAUFSVERBOT DES § 136 ABS. 1 NR. 5G INVG 75
5. ZWISCHENERGEBNIS 75
IV DIE VERLEITUNG ZUR BOERSENSPEKULATION GEMAESS § 26 ABS. 1 BOERSG 76
1. DER LEERVERKAUF ALS BOERSENSPEKULATIONSGESCHAEFT 76
A) BEURTEILUNG AUS SICHT DES KAEUFERS 77
B) BEURTEILUNG AUS SICHT DES VERKAEUFERS 77
2. DAS VERLEITEN ZUM LEERVERKAUF. 79
3. DIE BETEILIGUNG AM LEERVERKAUF 80
A) SAMMELKONTO/INVESTMENTCLUB ALS UNMITTELBARE
ODER MITTELBARE BETEILIGUNG 80
B) DER FONDS ALS MITTELBARE BETEILIGUNG 81
AA) SINGLE-HEDGEFONDS 82
BB) DACH-HEDGEFONDS 82
CC) SONSTIGE KOLLEKTIVE ANLAGEFORMEN 83
4. DIE AUSNUTZUNG DER UNERFAHRENHEIT
IN BOERSENSPEKULATIONGESCHAEFTEN 83
A) UNERFAHRENHEIT IN BOERSENSPEKULATIONSGESCHAEFTEN 84
B) AUSNUTZUNG DER UNERFAHRENHEIT 84
. 5. DIE GEWERBSMAESSIGKEIT 85
6. ZWISCHENERGEBNIS 85
V. ERGEBNIS 86
B. DIE STRAFRECHTLICHE AHNDUNG DES LEERVERKAUFES 86
9
I. DAS KERNSTRAFRECHT 86
1. §263 STGB 86
A) DER LEERKAUF 87
AA) TAEUSCHUNGSHANDLUNG 87
(1) DIE EIGENTUMSLAGE 87
(2) DIE ERFUELLUNGSWILLIGKEIT 88
(3) MANIPULATION DES VERTRAGSGEGENSTANDES 88
BB) IRRTUM 89
CC) VERMOEGENSVERFUGUNG 90
DD) VERMOEGENSSCHADEN 90
B) DIE GLATTSTELLUNG DER LEERVERKAUFSPOSITION 91
AA) TAEUSCHUNG 91
BB) IRRTUM 91
CC) VERMOEGENSVERFUEGUNG 91
DD) VERMOEGENSSCHADEN 91
C) ZWISCHENERGEBNIS 92
2. § 264A STGB 93
II. DAS KAPITALMARKTSTRAFRECHT 93
1. § 38 ABS. 2 NR. 1 I.V.M.
§ 20A ABS. 1 S. 1 NR. 2 WPHG 93
A) DIE FRAGE DER VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES
§ 38 ABS. 2 I.V.M.
§ 20A ABS. 1 NR. 2 WPHG 94
B) DIE FRAGE DER EUROPARECHTSWIDRIGKEIT DES
§ 38 ABS. 2 I.VM. § 20A ABS. 1 NR. 2 WPHG 94
C) ZWISCHENERGEBNIS 95
2. § 38 ABS.
1 NR.
1 I.V.M.
§ 14 ABS. 1 NR.
1 WPHG 95
3. § 49 I.VM. § 26 ABS. 1 BOERSG 95
4. ZWISCHENERGEBNIS 96
C. DIE AUFSICHTSRECHTLICHE UNTERBINDUNG DES LEERVERKAUFES 96
I. DAS AUFSICHTSRECHTLICHE VERBOT DES LEERVERKAUFES 96
1. ERMAECHTIGUNGSGRUNDLAGE 97
2. ZWISCHENERGEBNIS 100
II. DIE SANKTIONIERUNG MANIPULATIVER LEERVERKAEUFE 100
D. ZIVILRECHTLICHE EINORDNIMG DES LEERVERKAUFES 100
I. DER LEERVERKAUF ALS KAUFVERTRAG I.S.D § 433 BGB 101
II. MOEGLICHE UNWIRKSAMKEITSGRUENDE 101
1. UNWIRKSAMKEIT WEGEN GESETZESVERSTOSSES NACH § 134 BGB 102
A) UNWIRKSAMKEIT GEMAESS § 134 BGB I. V. M. § 20A WPHG 102
B) UNWIRKSAMKEIT GEMAESS § 134 BGB I.V.M. § 26 BOERSG 103
C) UNWIRKSAMKEIT GEMAESS § 134 BGB I.V.M. § 59 BZW.
§ 113 INVG 103
10
2. UNWIRKSAMKEIT WEGEN SITTENWIDRIGKEIT NACH § 138 BGB 104
3. ZWISCHENERGEBNIS 104
III. DIE VERTRAGLICHE HAFTUNG DES LEERVERKAEUFERS 104
1. DIE ANWENDBARKEIT DES LEISTUNGSSTOERUNGSRECHTS 104
A) DIE RECHTSNATUR DER GESCHAEFTSBEDINGUNGEN
DER WERTPAPIERBOERSEN 105
AA) DIE BOERSENGESCHAEFTSBEDINGUNGEN ALS SATZUNG 106
BB) DIE BOERSENGESCHAEFTSBEDINGUNGEN ALS AGB
ODER HANDELSBRAUCH 107
B) RECHTSFOLGEN 108
2. ZWISCHENERGEBNIS 109
IV. DIE DELIKTISCHE HAFTUNG DES LEERVERKAEUFERS 109
1. DELIKTISCHE ANSPRUECHE GESCHAEDIGTER ANLEGER 109
A) ANSPRUCH AUS $ 823 ABS. 2 I.V.M. $ 20A ABS. 1
S. 1 NR. 2 WPHG 109
AA) SCHUTZGESETZQUALITAET DES $ 20A WPHG 110
BB) KAUSALER SCHADEN 117
CC) RECHTSWIDRIGKEIT UND VERSCHIEDEN 118
DD) ZWISCHENERGEBNIS 118
B) ANSPRUCH AUS § 823 ABS. 2 BGB
I.V.M.
§26 ABS. 1 BOERSG 118
C) ANSPRUCH AUS $ 826 118
2. ANSPRUECHE GESCHAEDIGTER EMITTENTEN 120
A) ANSPRUCH AUS § 823 ABS. 1 BGB 120
B) ANSPRUCH AUS $ 823 ABS. 2 BGB
I.V.M. § 20A ABS. 1
S. 1 NR. 2 WPHG 120
C) ANSPRUCH AUS $ 826 BGB 121
3. ZWISCHENERGEBNIS 121
E. ERGEBNIS 121
3. KAPITEL
DAS VERHAELTNIS
EINER LEERVERKAUFSREGULIERUNG
ZU DEN REGELUNGSZIELEN DES KAPITALMARKTRECHTS 125
A. DIE ALLOKATION ALS ZENTRALE FUNKTION DES KAPITALMARKTES 125
B. DIE EFFIZIENZKRITERIEN DES KAPITALMARKTES 126
I. DIE FUNDAMENTALE EFFIZIENZ 126
IL DIE INFORMATIONELLE EFFIZIENZ 126
III. DIE LIQUIDITAET 127
C. DIE PRIMAEREN REGELUNGSZIELE DES KAPITALMARKTRECHTS 128
I. DER FUNKTIONENSCHUTZ 128
11
II. DER ANLEGERSCHUTZ 129
D. DIE EINORDNUNG VON LEERVERKAEUFEN 130
I. DER OEKONOMISCHE NUTZEN VON LEERVERKAEUFEN 130
1. INFORMATIONSOEKONOMISCHER NUTZEN 130
2. ERHOEHUNG DER MARKTLIQUIDITAET 132
II. DIE RISIKEN DES LEEVERKAUFES 134
1. PREISBEEINFLUSSUNGSPOTENTIAL 134
2. GEFAHR FUER DIE STABILITAET DES FINANZSYSTEMS 137
3. GEFAHREN FUER DIE ERFIILLUNGSDISZIPLIN 138
III. DIE RELATION VON GEFAHREN UND NUTZEN DES LEERVERKAUFES 139
4. KAPITEL DIE VERORDNUNG (EU) NR. 236/2012 DES
EUROPAEISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES VOM
14.
MAERZ
2012
UEBER LEERVERKAEUFE UND BESTIMMTE ASPEKTE
VON CREDIT DEFAULT SWAPS 143
A. ANWENDUNGSBEREICH 144
I. OERTLICHER ANWENDUNGSBEREICH 144
II. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH 145
1. AKTIEN IM SINNE DES ART. 12 VO 236/2012 146
2. SCHULDTITEL IM SINNE DES ART. 13 DER VO 236/2012 146
III. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH 147
B. DIE BESCHRAENKUNG UNGEDECKTER LEERVERKAEUFE NACH
KAPITEL III. DER VERORDNUNG (EU) NR. 236/2012 147
I. DER LEERVERKAUF 148
1. KEIN EIGENTUM DES VERKAEUFERS 149
2. WERTPAPIERDARLEHEN 152
3. AUSNAHMEN DER LEERVERKAUFSDEFINITION 153
4. KONZERNPRIVILEG 154
5. ZWISCHENERGEBNIS 154
II. DIE BESCHRAENKUNG UNGEDECKTER LEERVERKAEUFE IN AKTIEN NACH
ART. 12 VO 155
1. LEIHE ODER RECHTLICH GLEICHWERTIGE VORKEHRUNGEN 155
2. LEIHVEREINBARUNG ODER UNBEDINGT DURCHSETZBARER
ANSPRUCH AUF EIGENTUMSUEBERTRAGUNG 156
3. LOKALISIERUNGSZUSAGE DURCH EINEN DRITTEN 157
A) LOKALISIERUNGSZUSAGE 157
AA) STANDARDLOKALISIERUNGSZUSAGEN UND -MASSNAHMEN 158
BB) STANDARDLOKALISIERUNGSZUSAGEN UND -MASSNAHMEN
AM TAG DES LEERVERKAUFES 159
12
CC) ZUSAGEN UND MASSNAHMEN IN BEZUG AUF
LIQUIDE AKTIEN 159
DD) SPEICHERUNG DER LOKALISIERUNGSZUSAGE 160
EE) ZWISCHENERGEBNIS 160
B) DRITTER IM SINNE DER VERORDNUNG (EU) NR. 236/2012 161
C) DER AUSNAHMETATBESTAND DES ART 16 VO 236/2012 161
4. SUBJEKTIVE ANFORDERUNGEN 162
5. ZWISCHENERGEBNIS 163
III. BESCHRAENKUNG UNGEDECKTER LEERVERKAEUFE VON OEFFENTLICHEN
SCHULDTITELN NACH ART. 13 VO 164
1. DIE LOKALISIERUNGSZUSAGE IM SINNE DES § 13 ABS. 1 LIT. C VO 164
2. DIE AUSNAHMETATBESTAENDE DES ART 13 VO 236/2012 165
3. ZWISCHENERGEBNIS 166
IV DIE AUSNAHMETATBESTAENDE DES ART. 17 VO 236/2012 167
V. SUBJEKTIVE VORAUSSETZUNGEN 168
VI. DIE RECHTSFOLGEN 168
1. STRAF- UND ORDNUNGSWIDRIGKEITENRECHTLICHE SANKTIONEN 168
2. ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN 169
A) VERBOTSGESETZEIGENSCHAFT IM SINNE DES § 134 BGB 169
B) SCHUTZGESETZQUALITAET IM SINNE DES $ 823 ABS. 2 BGB 171
AA) DIE GEMEINSCHAFTSRECHTKONFORME AUSLEGUNG
DES §823 ABS. 2 BGB 171
BB) DER INDIVIDUALSCHUETZENDE CHARAKTER DER ART. 12
UND 13 DER VERORDNUNG 236/2012 173
3. AUFSICHTSRECHTLICHE MASSNAHMEN 177
A) MASSNAHMEN DER BAFIN 177
B) MASSNAHMEN DER ESMA 179
C) ZWISCHENERGEBNIS 180
VII. KONKURRENZVERHAELTNIS ZU KAPITALMARKTRECHTLICHEN
BESTIMMUNGEN 180
VIII. VERGLEICH ZU § 30H WPHG A.F. 182
C. DIE TRANSPARENZ VON NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN NACH KAPITEL II
DER VERORDNUNG (EU) NR. 236/2012 184
I. DAS MELDE- BZW. OFFENLEGUNGSREGIME 184
1. DIE MELDUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN AKTIEN NACH ART. 5 VO 184
2. DIE OFFENLEGUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN AKTIEN NACH ART. 6 VO 185
3. DIE MELDUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN OEFFENTLICHEN SCHULDTITELN NACH ART. 7 VO 185
13
4. SUBJEKTIVES ELEMENT 186
II. DIE NETTO- LEERVERKAUFSPOSITION 186
1. SALDIERUNGSFAEHIGE LONG- UND SHORT-POSITIONEN 187
A) LONG-POSITIONEN 187
B) SHORT-POSITIONEN 189
2. BERECHNUNGSMETHODE 190
A) NETTO-LEERVERKAUFSPOSITION IM AUSGEGEBENEN
AKTIENKAPITAL 190
B) NETTO-LEERVERKAUFSPOSITION IN OEFFENTLICHEN SCHULDTITELN 191
C) DURCH FONDS ODER GRUPPEN GEHALTENEN
NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN 192
AA) NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN FUER MEHRERE
FONDS ODER VERWALTETE PORTFOLIOS 193
BB) NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN INNERHALB
EINER GRUPPE 194
CC) ZWISCHENERGEBNIS 194
III. DIE MELDUNG BZW. OFFENLEGUNG 195
1. MELDEPFLICHTIGE PERSON 195
A) MANAGEMENTEINHEIT 196
B) KONZERN (GRUPPE) 197
2. RICHTIGER ADRESSAT DER MELDUNG BZW. OFFENLEGUNG 197
A) JEWEILS ZUSTAENDIGE BEHOERDE 197
B) OEFFENTLICHKEIT 198
3. MASSGEBLICHER ZEITPUNKT 198
4. MELDE- UND OFFENLEGUNGSVERFAHREN 199
5. ZWISCHENERGEBNIS 199
IV. AUSNAHMETATBESTAENDE 200
V. DIE RECHTSFOLGEN 200
1. STRAF- UND ORDNUNGSWIDRIGKEITENRECHTLICHE SANKTIONEN 201
2. ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN 201
A) VERBOTSGESETZQUALITAET IM SINNE DES § 134 BGB 201
B) SCHUTZGESETZQUALITAET IM SINNE DES $ 823 ABS. 2 BGB 201
AA) DAS MELDEREGIME DER ART. 5 UND ART. 7 VO 202
BB) DIE OFFENLEGUNGSPILICHT NACH ART. 6 VO 203
3. AUFSICHTSRECHTLICHE IMPLIKATIONEN 204
VI. VERGLEICH ZU § 30I WPHG A.F. 204
5. KAPITEL DIE ANGEMESSENHEIT DER EU-LEERVERKAUFSREGULIERUNG
AUS EUROPARECHTLICHER, RECHTSOEKONOMISCHER UND
RECHTSPOLITISCHER PERSPEKTIVE 207
14
A. DIE VEREINBARKEIT DER EU-LEERVERKAUFSVERORDNUNG
MIT DEM EUROPARECHT 207
I. VEREINBARKEIT DER LEERVERKAUFSVERORDNUNG MIT DEN
EUROPAEISCHEN VERTRAEGEN (EUV/AEUV) 207
1. RECHTSGRUNDLAGE 208
2. SUBSIDIARITAETSGRUNDSATZ 210
3. VERHAELTNISMAESSIGKEITSGRUNDSATZ 212
4. VERSTOSS GEGEN DIE GRUNDFREIHEITEN 214
5. VERSTOSS GEGEN DIE KOMPETENZVERTEILUNG DES AEUV 216
II. ZWISCHENERGEBNIS 217
B. VEREINBARKEIT DER LEERVERKAUFSVERORDNUNG MIT DEN GRUNDRECHTEN
DER EUROPAEISCHEN GRUNDRECHTECHARTA 217
I. DAS RECHT AUF DEN SCHUTZ PERSONENBEZOGENER DATEN 219
II. DIE BERUFSFREIHEIT DES ART. 15 ABS. 1 DER
EUROPAEISCHEN GRUNDRECHTECHARTA 222
III. DIE UNTERNEHMERISCHE FREIHEIT DES ART. 16
DER EUROPAEISCHEN GRUNDRECHTECHARTA 227
IV. DAS EIGENTUMSRECHT DES ART. 17 DER
EUROPAEISCHEN GRUNDRECHTECHARTA 227
V DAS BESTIMMTHEITSGEBOT AUS ART 49 ABS. 1 S. 1
DER EUROPAEISCHEN GRUNDRECHTECHARTA 229
VI. ERGEBNIS 231
C. DIE ANGEMESSENHEIT DER EU-LEERVERKAUFSREGULIERUNG
AUS RECHTSOEKONOMISCHER PERSPEKTIVE 231
I. DIE VEREINBARKEIT DES EU-LEERVERKAUFSVERBOTSREGIMES MIT
DEN REGELUNGSZIELEN DES KAPITALMARKTRECHTS 232
II. VEREINBARKEIT DES EU-LEERVERKAUFSTRANSPARENZREGIMES MIT
DEN REGELUNGSZIELEN DES KAPITALMARKRECHTS 235
1. DIE MELDUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN AKTIEN 236
2. DIE OFFENLEGUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN AKTIEN 237
3. DIE MELDUNG SIGNIFIKANTER NETTO-LEERVERKAUFSPOSITIONEN
IN OEFFENTLICHEN SCHULDTITELN 239
4. ZWISCHENERGEBNIS 240
D. DIE RECHTSPOLITISCHE BEWERTUNG DER NEUREGELUNG 240
ZUSAMMENFASSENDE THESEN 245
LITERATURVERZEICHNIS 253
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