Die kalkulatorischen Eigenkapitalzinssätze für Strom- und Gasnetze in Deutschland: Gutachten
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Berlin ; Frankfurt, M. ; Heidelberg
VWEW-Energieverl.
2008
|
| Series: | Kalkulationsgrundlagen in der Energieversorgung
8 |
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| adam_text | INHALTSVERZEICHNIS
ZUSAMMENFASSUNG I
CAPM-METHODIK II
KALKULATORISCHE EIGENKAPITALZINSSAETZE BEI EINER EIGENKAPITALQUOTE
VON BIS ZU 40 % IV
DER KALKULATORISCHE EIGENKAPITALZINSSATZ FUER EIGENKAPITAL UEBER EINER
EIGENKAPITALQUOTE VON 40 % V
REGULIERUNGSPRAXIS IN BEZUG AUF DIE KALKULATORISCHEN
EIGENKAPITALZINSSAETZE VI
BERECHNUNG DER KALKULATORISCHEN EIGENKAPITALZINSSAETZE ANHAND DES
DGM VI
SCHLUSSFOLGERUNGEN VII
1. EINFUEHRUNG 1
2. HINTERGRUND ZUR SITUATION IN DEUTSCHLAND 2
2.1. EINFUEHRUNG DER ANREIZREGULIERUNG 2
2.2. SCHLUESSELRISIKEN 3
2.3. UNTERSCHIEDLICHE KALKULATORISCHE EIGENKAPITALZINSSAETZE
FUER STROM- UND GASNETZE 4
3. METHODIK ZUR BERECHNUNG DER
KALKULATORISCHEN EIGENKAPITALZINSSAETZE 6
3.1. NETZENTGELTVERORDNUNGEN 6
3.2. CAPITAL ASSET PRICING MODEL 8
3.3. ANDERE METHODEN ZUR RISIKOBEWERTUNG UND ERMITTLUNG
VON EIGENKAPITALZINSSAETZEN 9
3.4. DAS DIVIDEND GROWTH MODEL 11
3.5. REALOPTIONSTHEORIE 12
4. RISIKOFREIER ZINSSATZ 13
4.1. RISIKOFREIER ZINSSATZ IN UEBEREINSTIMMUNG MIT DEN
VERORDNUNGEN 13
4.2. NERAS STANDARDMETHODIK ZUR BERECHNUNG DES
RISIKOFREIEN ZINSSATZES 16
4.3. REGULIERUNGSPRAXIS 19
4.4. SCHLUSSFOLGERUNG ZUM RISIKOLOSEN ZINSSATZ 21
5. BETA 22
5.1. GRUNDSAETZLICHER ANSATZ 22
5.2. DER BETA-FAKTOR IM CAPM 22
GESCANNT DURCH
BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN
HTTP://D-NB.INFO/990114198
DIGITALISIERT DURCH
KALKULATIONSGRUNDLAGEN: EIGENKAPITALZINSSAETZE INHALTSVERZEICHNIS
5.3. DIE AUSWIRKUNGEN VON AENDERUNGEN DER KAPITALSTRUKTUR
AUF DAS BETA 23
5.4. DIE ANPASSUNG VON RAW-BETAS 25
5.5. EUROPAEISCHE VERGLEICHSUNTERNEHMEN 26
5.6. VERGLEICHSUNTERNEHMEN IN DEN USA 32
5.7. REGULIERUNGSPRAXIS 33
5.8. SCHLUSSFOLGERUNGEN ZU UNVERSCHULDETEN BETAS 34
6. MARKTRISIKOPRAEMIE 35
6.1. MARKTRISIKOPRAEMIE AUF BASIS DER DMS-DATENBANK 35
6.2. ALTERNATIVE METHODEN ZUR ERMITTLUNG DER
MARKTRISIKOPRAEMIE 41
6.3. REGULIERUNGSPRAXIS 43
6.4. SCHLUSSFOLGERUNGEN ZUR MARKTRISIKOPRAEMIE 44
7. BERUECKSICHTIGUNG DER KOERPERSCHAFTSTEUER 45
7.1. STEUERREFORM IN DEUTSCHLAND 2008 47
8. CAPM-ERGEBNISSE FUER DIE KALKULATORISCHEN
EIGENKAPITALZINSSAETZE 49
9. KALKULATORISCHE EIGENKAPITALZINSSAETZE IN
DER REGULIERUNGSPRAXIS 51
9.1. EUROPA 52
9.2. AUSTRALIEN 54
9.3. USA 54
10. ZUSAETZLICHER ANSATZ ZUR ERMITTLUNG DER
KALKULATORISCHEN EIGENKAPITALZINSSAETZE:
DAS DIVIDEND GROWTH MODEL (DGM) 56
10.1. ERMITTLUNG DER EIGENKAPITALZINSSAETZE MITTELS DES DGM 58
10.2. SCHLUSSFOLGERUNGEN 60
11. ERMITTLUNG DES ZINSSATZES FUER DAS DIE
EIGENKAPITALQUOTE VON 40 % UEBERSTEIGENDE
EIGENKAPITAL 61
11.1. RISIKOZUSCHLAG FUER DAS FREMDKAPITAL ORIENTIERT AN SINGLE-
A-ANLEIHEN 61
KALKULATIONSGRUNDLAGEN: EIGENKAPITALZINSSAETZE INHALTSVERZEICHNIS
ANHANG A. TECHNISCHER ANHANG: ALTERNATIVE
MODELLE ZUR BESTIMMUNG DER
EIGENKAPITALZINSSAETZE 68
A.1. ARBITRAGE-PRICING-MODEL 68
A.2. DREI-FAKTORENMODELL NACH FAMA UND FRENCH 69
ANHANG B. RISIKOLOSER ZINSSATZ 72
B.1. REGULIERUNGSPRAXIS 72
B.2. REFERENZWERTE FUER LAUFZEITEN FESTVERZINSLICHER
WERTPAPIERE: EUROPAEISCHE REGULIERUNGS- UND
KARTELL PRAXIS 74
B.3. ZINSKURVENPROGNOSE 75
ANHANG C. BETAS - EUROPAEISCHE WERTE 76
C.1. ERSTE GRUPPE-VERGLEICHSUNTERNEHMEN - AUFSCHLUESSELUNG
NACH BETRIEBSERGEBNISANTEILEN 76
C.2. ZWEITE GRUPPE-VERGLEICHSUNTERNEHMEN -
AUFSCHLUESSELUNG NACH BETRIEBSERGEBNISANTEILEN 79
C.3. AUSGESCHLOSSENE UNTERNEHMEN 80
C.4. BETA-BERECHNUNGEN FUER EUROPAEISCHE ERSTE GRUPPE- UND
ZWEITE GRUPPE-VERGLEICHSUNTERNEHMEN 81
ANHANG D. BETA-WERTE AMERIKANISCHER
VERGLEICHSUNTERNEHMEN 83
ANHANG E. TECHNISCHE ASPEKTE DER BETA-
ERMITTLUNG 85
E.1. DATENFREQUENZ 85
E.2. ANPASSUNGEN BEI VERSCHULDETEN BETAS 86
ANHANG F. REGULIERUNGSPRAXIS - BETAS 89
ANHANG G. REGULIERUNGSPRAXIS -
MARKTRISIKOPRAEMIE 91
ANHANG H. REGULIERUNGSPRAXIS -
EIGENKAPITALZINSSAETZE 93
ANHANG I. DGM 94
1.1. RELEVERING VON ERMITTELTEN EIGENKAPITALZINSSAETZEN DES
DGM 94
KALKULATIONSGRUNDLAGEN: EIGENKAPITALZINSSAETZE INHALTSVERZEICHNIS
1.2. DGM-ERGEBNISSE AUF BASIS DER TATSAECHLICHEN
FREMDKAPITALQUOTE DER UNTERNEHMEN 95
ANHANG J. FREMDKAPITALKOSTEN 96
J.1. OPTIMALES KREDITRATING 96
J.2. KOSTEN DER FREMDKAPITALAUFNAHME 97
J.3. REGULIERUNGSPRAXIS ZUM RISIKOZUSCHLAG FUER DAS
FREMDKAPITAL 99
LITERATUR 100
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