Portfoliomanagement: Theorie und Anwendungsbeispiele
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Springer Gabler
2013
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IMAGE 1
INHALTSVERZEICHNIS
UEBER DEN AUTOR XI
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XIII
ABBILDUNGSVERZEICHNIS XV
TABELLENVERZEICHNIS XIX
1 GRUNDLAGEN DER KAPITALMARKTTHEORIE UND DES PORTFOLIOMANAGEMENTS . 1
1.1 EINLEITUNG 1
1.2 RENDITE 2
1.2.1 PERIODISCHE ANLAGERENDITE 3
1.2.2 ARITHMETISCHE RENDITE 4
1.2.3 GEOMETRISCHE RENDITE 4
1.2.4 GELDGEWICHTETE RENDITE (INTERNER ZINSFUSS) 5
1.2.5 REALE RENDITE 9
1.2.6 HISTORISCHE UND ERWARTETE RENDITE 10
1.3 RISIKO 10
1.3.1 VARIANZ UND STANDARDABWEICHUNG 11
1.3.2 DOWNSIDE-RISIKO 17
1.3.3 VALUEATRISK 21
1.4 WEITERE ANLAGECHARAKTERISTIKEN 29
1.4.1 EIGENSCHAFTEN EINER VERTEILUNG 30
1.4.2 MARKTEIGENSCHAFTEN 36
1.5 PORTFOLIOMANAGEMENTPROZESS UND ANLAGEPOLITIK 52
1.5.1 UEBERSICHT 52
1.5.2 PLANUNG 52
1.5.3 AUSFUEHRUNG 66
1.5.4 FEEDBACK : 67
1.5.5 PERFORMANCE-ATTRIBUTION EINES AKTIVEN PORTFOLIOS 70
1.6 ZUSAMMENFASSUNG 74
VII
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IMAGE 2
VIII
INHALTSVERZEICHNIS
1.7 AUFGABEN 77
1.8 LOESUNGEN 84
LITERATUR 98
2 OPTIMALES PORTFOLIO 101
2.1 EINLEITUNG 101
2.2 ERWARTETE RENDITE UND RISIKO EINER RISIKOBEHAFTETEN ANLAGE 102 2.3
ERWARTETE RENDITE UND RISIKO EINES PORTFOLIOS BESTEHEND AUS ZWEI
RISIKOBEHAFTETEN ANLAGEN 106
2.4 ERWARTETE RENDITE UND RISIKO EINES PORTFOLIOS BESTEHEND AUS EINER
VIELZAHL VON RISIKOBEHAFTETEN ANLAGEN 118 2.5 STRATEGISCHE ASSET
ALLOKATION MIT CORNER PORTFOLIOS 126
2.6 DIVERSIFIKATIONSEFFEKT VON LONG-POSITIONEN 129
2.7 RISIKOAVERSION UND OPTIMALES POERTFOLIO 133
2.7.1 EINLEITUNG 133
2.7.2 DAS KONZEPT DER RISIKOAVERSION 134
2.7.3 NUTZENTHEORIE UND INDIFFERENZKURVEN 135
2.7.4 DAS OPTIMALE RISIKOBEHAFTETE PORTFOLIO 143
2.8 DIE RISIKOLOSE ANLAGE: KAPITALALLOKATIONSLINIENMODELL 144
2.9 KAPITALALLOKATION ZWISCHEN DER RISIKOBEHAFTETEN UND DER RISIKOLOSEN
ANLAGE 152
2.10 HOMOGENE ERWARTUNGEN: KAPITALMARKTLINIENMODELL 157
2.11 ZUSAMMENFASSUNG 165
2.12 AUFGABEN 167
2.13 LOESUNGEN 175
LITERATUR 189
WEITERFUEHRENDE LITERATUR 190
3 EINFAKTORMODELLE 191
3.1 EINLEITUNG 191
3.2 MARKTMODELL . 192
3.2.1 KONSTRUKTION DER EFFIZIENZKURVE MIT HISTORISCHEN DATEN 192 3.2.2
REGRESSIONSGLEICHUNG 195
3.2.3 BEISPIEL 200
3.2.4 DIVERSIFIKATION VON LONG-POSITIONEN 207
3.2.5 KORREKTUR DES BETAS 210
3.3 INSTABILITAET DER EFFIZIENZKURVE 212
3.4 TREYNOR/BLACK-MODELL _ 217
3.4.1 EINLEITUNG 217
3.4.2 KONSTRUKTION DES OPTIMALEN PORTFOLIOS 218
3.4.3 BEISPIEL 222
3.4.4 PROGNOSTIZIERTE ALPHA-WERTE 226
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS IX
3.5 CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) 228
3.5.1 ANNAHMEN 229
3.5.2 BERECHNUNG UND INTERPRETATION DES BETAS 231
3.5.3 DIE WERTPAPIERMARKTLINIE 237
3.5.4 GLEICHGEWICHTSMODELL 241
3.5.5 EMPIRISCHE RELEVANZ DES CAPM 243
3.5.6 AUFLOESUNG DER ANNAHMEN 247
3.5.7 PERFORMANCEMESSUNG 251
3.6 ZUSAMMENFASSUNG 255
3.7 AUFGABEN 258
3.8 LOESUNGEN 263
LITERATUR 275
4 MULTIFAKTORMODELLE 277
4.1 EINLEITUNG 277
4.2 GRUNDLAGEN 278
4.3 DIVERSIFIKATION 285
4.4 ERWARTETE RENDITE 287
4.5 DIE ARBITRAGEPREIS-THEORIE (APT) 289
4.5.1 DAS APT-MODELL 289
4.5.2 RISIKOARBITRAGE UND KAPITALMARKTGLEICHGEWICHT 292
4.5.3 APT VERSUS CAPM 296
4.5.4 EMPIRISCHE RELEVANZ 297
4.6 FAKTORPORTFOLIOS 299
4.7 TRACKING-PORTFOLIOS 301
4.8 MULTIFAKTORMODELLE IN DER PRAXIS 304
4.8.1 MAKROOEKONOMISCHE FAKTORMODELLE 304
4.8.2 FUNDAMENTALE FAKTORMODELLE 307
4.9 ANWENDUNGEN DES APT-MODELLS 310
4.10 ZUSAMMENFASSUNG 313
4.11 AUFGABEN 315
4.12 LOESUNGEN 319
LITERATUR 325
WEITERFUHRENDE LITERATUR 325
FORMELSAMMLUNG 327
ANHANG A: KONSTRUKTION DER EFFIZIENZKURVE NACH DEM MARKOWITZ-MODELL IN
MICROSOFT EXCEL 2010 345
ANHANG B: KONSTRUKTION DER REGRESSIONSGLEICHUNG NACH DEM MARKTMODELL IN
MICROSOFT EXCEL 2010 355
IMAGE 4
X INHALTSVERZEICHNIS
3 _ _ _
ANHANG C: T-VERTEILUNG 361
ANHANG D: KONSTRUKTION DER EFFIZIENZKURVE NACH DEM MARKTMODELL IN
MICROSOFT EXCEL 2010 363 |
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