Barkapitalemission mit erleichtertem Bezugsrechtsausschluss bei feindlichen Übernahmen: eine praxisorientierte Untersuchung zum Einsatz der 10 %-Kapitalerhöhung in Übernahmesituationen
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Thesis Book |
| Language: | German |
| Published: |
Baden-Baden
Nomos
2013
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| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht
149 |
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Physical Description: | 521 S. |
| ISBN: | 9783848707386 3848707381 |
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INHALTSVERZEICHNIS
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS 25
EINFUEHRUNG 33
1. TEIL: GRUNDLAGEN 45
§ 1 BARKAPITALEMISSION MIT ERLEICHTERTEM BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 45 A.
GESETZLICHE REGELUNG 45
B. GESETZGEBERISCHE ZWECKE UND WIRTSCHAFTLICHER HINTERGRUND 45 C.
PRAXISBEFUND 47
§ 2 RECHTLICHER RAHMEN FUER GESCHAEFTSLEITERHANDELN IN DER
UEBERNAHMESITUATION 48
A. UEBERNAHMERECHTLICHES VERHINDERUNGSVERBOT UND SEINE AUSNAHMEN 48
I. GESETZLICHE REGELUNG 48
II. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 50
1. UEBERNAHMEKODEX 50
2. GESETZGEBUNGSVERFAHREN ZU § 33 WPUEG 51
A) DISKUSSIONSENTWURF 52
B) REFERENTENENTWURF 53
C) REGIERUNGSENTWURF 53
D) AENDERUNGEN IM PARLAMENTARISCHEN VERFAHREN 54 3. EUROPAEISCHE
UEBERNAHMERICHTLINIE 55
A) VOM PENNINGTON-ENTWURF BIS ZUM GEMEINSAMEN STANDPUNKT 56
B) SCHEITERN IM EUROPAEISCHEN PARLAMENT 56
C) UEBERARBEITETER RICHTLINIENVORSCHLAG DER KOMMISSION 58
D) VERABSCHIEDUNG DER UEBERNAHMERICHTLINIE 58 AA) EUROPAEISCHES
VERHINDERUNGSVERBOT 59
BB) EUROPAEISCHE DURCHBRECHUNGSREGEL 60
CC) OPTIONSMODELL 61
DD) OFFENLEGUNG VON UEBERNAHMEHINDERNISSEN 62 4.
UEBERNAHMERICHTLINIE-UMSETZUNGSGESETZ 62
13
IMAGE 2
INHALTSVERZEICHNIS
5. RECHTSPRAKTISCHE BEDEUTUNG DES EUROPAEISCHEN VERHINDERUNGSVERBOTS 63
III. GESETZGEBERISCHE ZWECKE UND WIRTSCHAFTLICHER HINTERGRUND 63
1. VERHINDERUNGSVERBOT (§ 33 ABS. 1 S. 1 WPUEG) 64 2. HANDLUNGEN EINES
ORDENTLICHEN UND GEWISSENHAFTEN GESCHAEFTSLEITERS (§ 33 ABS. 1 S. 2 ALT.
1 WPUEG) 75 3. SUCHE NACH EINEM KONKURRIERENDEN ANGEBOT (§ 33
ABS. 1 S. 2 ALT. 2 WPUEG) 77
4. MASSNAHMEN MIT ZUSTIMMUNG DES AUFSICHTSRATS (§ 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 3
WPUEG) 82
A) BEGRUENDUNG DES FINANZAUSSCHUSSES 82
AA) FEHLENDES LEVEL PLAYING FIELD 82
BB) BERUECKSICHTIGUNG DES UNTERNEHMENSINTERESSES 83
CC) ABLEITUNGEN AUS DEM VERHAELTNIS DER ABWEHRBEFUGNIS ZUM
VERHINDERUNGSVERBOT 85 B) KRITIK DER WISSENSCHAFT 86
AA) VERHINDERUNG WERTSTEIGERNDER UEBERNAHMEN UND SCHWAECHUNG DES MARKTES
FUER UNTERNEHMENSKONTROLLE 86
BB) KEINE RECHTFERTIGUNG DURCH FEHLENDES LEVEL PLAYING FIELD 87
CC) KEINE RECHTFERTIGUNG DURCH SCHUTZ VON STAKEHOLDER-INTERESSEN 88
DD) KEINE RECHTFERTIGUNG DES EINGRIFFS IN DIE ENTSCHEIDUNGSZUSTAENDIGKEIT
DER AKTIONAERE 89 C) ARGUMENTE FUER ABWEHRBEFUGNIS DER VERWALTUNG 90 AA)
MAXIMIERUNG DER UEBERNAHMEPRAEMIE UND
STEIGERUNG DER INVESTITIONSBEREITSCHAFT DER AKTIONAERE 90
BB) SCHUTZ VOR UEBERVORTEILUNG DURCH BIETER 92 D) FAZIT 94
5. VORRATSBESCHLUESSE (§ 33 ABS. 2 WPUEG) 94
6. AD-HOC-ERMAECHTIGUNGEN (§ 16 ABS. 3, 4 WPUEG) 98 IV. PRAXISBEFUND 100
1. VORRATSBESCHLUESSE 100
2. AD-HOC-ERMAECHTIGUNGEN 101
3. KONKURRENZANGEBOTE 102
14
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS
4. HANDLUNGEN EINES ORDENTLICHEN UND GEWISSENHAFTEN GESCHAEFTSLEITERS 104
5. ABWEHRMASSNAHMEN MIT ZUSTIMMUNG DES AUFSICHTSRATS 105
6. ANGEBOTSSTRATEGIEN DER BIETER 108
7. VERTEIDIGUNGSSTRATEGIEN DER ZIELGESELLSCHAFTEN 109 B.
AKTIENRECHTLICHE PFLICHTENBINDUNGEN - VERHAELTNIS VON UEBERNAHME- UND
AKTIENRECHT 111
I. AKTIENRECHTLICHE NEUTRALITAETSPFLICHT 112
1. DOGMATISCHE HERLEITUNG 112
2. KRITIK UND WEITERE BEGRUENDUNGSANSAETZE 114
3. INHALT DER NEUTRALITAETSPFLICHT 115
4. RECHTSLAGE NACH INKRAFTTRETEN DES WPUEG 117
5. ERGEBNIS 120
II. SONSTIGE AKTIENRECHTLICHE PFLICHTENBINDUNGEN 120 1. AKTIENRECHTLICHE
ZUSTAENDIGKEITSORDNUNG 121 2. SPEZIELLE AKTIENRECHTLICHE VORGABEN 121
3. LEITUNGSPFLICHT (§ 76 ABS. 1 AKTG) 122
A) AKTIENRECHTLICHE ZIELVORGABEN FUER DAS LEITUNGSERMESSEN 124
AA) HERRSCHENDES KONZEPT VOM UNTERNEHMENSINTERESSE 124
BB) GEGENMODELL VOM GESELLSCHAFTSINTERESSE 128 CC) SHAREHOLDER
VALUE-ANSATZ 129
(1) GRUNDZUEGE DES SHAREHOLDER VALUE- ANSATZES 130
(2) THEORETISCHE BASIS DES SHAREHOLDER VALUE-ANSATZES IN DER MODERNEN
KAPITALMARKTTHEORIE 132
(3) STRATEGIEIMPLIKATIONEN DES SHAREHOLDER VALUE-ANSATZES 133
(4) PRAKTISCHE HANDLUNGSANWEISUNGEN 135 DD) MODERATER SHAREHOLDER
VALUE-ANSATZ 136 EE) STELLUNGNAHME 137
(1) AKTIENRECHTLICHE VORGABEN 138
(2) RECHTSOEKONOMISCHE GESICHTPUNKTE 142 (3) FOLGERUNGEN 147
15
IMAGE 4
INHALTSVERZEICHNIS
B) MODIFIKATION DER AKTIENRECHTLICHEN ZIELVORGABEN IN DER
UEBERNAHMESITUATION 149
AA) WERTUNGEN DES § 3 ABS. 3 WPUEG 149
BB) WERTUNGEN DES § 33 WPUEG 151
(1) ANSATZ DER HERRSCHENDEN MEINUNG 151 (2) STELLUNGNAHME 153
(A) MASSNAHMEN NACH § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 1 WPUEG 153
(B) MASSNAHMEN NACH § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 3 WPUEG 154
(AA) ANKNUEPFUNG AN DAS KONZEPT VOM UNTERNEHMENSINTERESSE 154 (BB) KRITIK
AM MASSSTAB DER HERRSCHENDEN MEINUNG 15 5
(CC) ZWISCHENERGEBNIS 161
(DD) KONKRETISIERUNG DES ABWAEGUNGSPROGRAMMS 162
4. PFLICHT ZUR SORGFALTSGEMAESSEN GESCHAEFTSFUEHRUNG (§§93, 116AKTG) 166
A) ALLGEMEINE SORGFALTSPFLICHT, § 93 ABS. 1 S. 1 AKTG 166
B) GELTUNG DER BUSINESS JUDGMENT RULE, § 93 ABS. 1 S. 2 AKTG 167
AA) MEINUNGSSPEKTRUM 169
BB) STELLUNGNAHME 171
(1) MASSNAHMEN NACH § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 1 WPUEG 171
(2) MASSNAHMEN NACH § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 3 WPUEG 172
(A) BEDEUTUNG DER BUSINESS JUDGMENT RULE IM AKTIENRECHTLICHEN
HAFTUNGSGEFUGE 173
(B) ANWENDUNGSVORAUSSETZUNGEN DER BUSINESS JUDGMENT RULE 176
(AA) UNTERNEHMERISCHE ENTSCHEIDUNG 177 (BB) HANDELN AUF DER GRUNDLAGE
ANGEMESSENER INFORMATIONEN 180 (CC) HANDELN ZUM WOHLE DER
GESELLSCHAFT 184
16
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS
(DD) HANDELN OHNE SONDERINTERESSEN UND SACHFREMDE EINFLUESSE 190
(EE) HANDELN IM GUTEN GLAUBEN 204 CC) ERGEBNIS 204
2. TEIL: UEBERNAHMERECHTLICHE ZULAESSIGKEIT EINER BARKAPITALEMISSION MIT
ERLEICHTERTEM BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 205
§ 1 VERHINDERUNGSEIGNUNG, § 33 ABS 1 S. 1 WPUEG 205
§ 2 AUSNAHMETATBESTAND, § 33 ABS 1 S. 2 WPUEG 210
A. AUSNUTZUNG ALLGEMEINER HAUPTVERSAMMLUNGSERMAECHTIGUNGEN 211
I. MEINUNGSSPEKTRUM 211
II. STELLUNGNAHME 213
III. ERGEBNIS 217
B. ZULAESSIGKEIT GEMAESS § 33 ABS 1 S. 2 ALT. 1 WPUEG 218
C. ZULAESSIGKEIT GEMAESS § 33 ABS 1 S. 2 ALT. 3 WPUEG 221
I. ZUSTIMMUNG DES AUFSICHTSRATS 222
1. ENTSCHEIDUNG DURCH AD-HOC-AUSSCHUSS DES AUFSICHTSRATS 224
A) PRAKTISCHE BEDEUTUNG VON AD-HOC-AUSSCHUESSEN IN UEBERNAHMESITUATIONEN
224
B) UEBERTRAGUNG DER ENTSCHEIDUNGSBEFUGNIS AUF EINEN AD-HOC-AUSSCHUSS 226
C) BESETZUNG UND EINRICHTUNG DES AD-HOC- AUSSCHUSSES 228
D) BESCHLUESSE DES AD-HOC-AUSSCHUSSES 231
E) TEILNAHME VON AUFSICHTSRATSMITGLIEDERN, DIE NICHT DEM
AD-HOC-AUSSCHUSS ANGEHOEREN 231 F) EINSCHRAENKUNG VON INFORMATIONS- UND
AUSKUNFTSRECHTEN ZUR WAHRUNG DER
VERTRAULICHKEIT 233
AA) KEIN BERICHTSANSPRUCH DES PLENUMS ODER EINZELNER
AUFSICHTSRATSMITGLIEDER GEGENUEBER DEM VORSTAND 233
BB) KEINE PFLICHT ZUR OFFENLEGUNG VERTRAULICHER INFORMATION IN DEN
AUSSCHUSSBERICHTEN GEGENUEBER DEM PLENUM 234
17
IMAGE 6
INHALTSVERZEICHNIS
CC) KEIN ANSPRUCH EINZELNER
AUFSICHTSRATSMITGLIEDER AUF BERICHTERSTATTUNG DES AUSSCHUSSES AN DAS
PLENUM 236
2. ERGEBNIS 236
II. HANDELN IM UNTEMEHMENSINTERESSE ALS MATERIELLE VORAUSSETZUNG FUER DIE
UEBERNAHMERECHTLICHE ZULAESSIGKEIT NACH § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 3 WPUEG? 237
III. KEINE BESCHRAENKUNG DES ZEITLICHEN
ANWENDUNGSBEREICHS 239
IV. KEINE BESCHRAENKUNG AUF AUSNAHMEFAELLE 242
D. DEUTSCHER CORPORATE GOVERNANCE KODEX 245
E. ERGEBNIS 247
3. TEIL: AKTIENRECHTLICHE UND WERTPAPIERRECHTLICHE VORAUSSETZUNGEN EINER
BARKAPITALEMISSION MIT ERLEICHTERTEM BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 249
§ 1 HAUPTVERSAMMLUNGSERMAECHTIGUNG 249
§ 2 AUSUEBUNG DER ERMAECHTIGUNG DURCH DIE VERWALTUNG 252 A. EINHALTUNG DER
SPEZIFISCHEN ZWECKVORGABEN DES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 252
B. EINHALTUNG DER BESONDEREN VORAUSSETZUNGEN FUER DEN
BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS NACH § 186 ABS. 3 S. 4 AKTG 257 I. EINORDNUNG DER
VORSCHRIFT IN DAS KONZEPT DER SACHLICHEN RECHTFERTIGUNG DES
BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES 257
1. BEDEUTUNG DES BEZUGSRECHTS FUER DIE AKTIONAERE 257 2. SACHLICHE
RECHTFERTIGUNG DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES BEI DER REGULAEREN
KAPITALERHOEHUNG NACH DEN KALI + SALZ-GRUNDSAETZEN 259
3. SACHLICHE RECHTFERTIGUNG DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES BEIM
GENEHMIGTEN KAPITAL NACH DER HOLZMANN-ENTSCHEIDUNG 260
4. RECHTSPRAKTISCHE PROBLEME UND RECHTSPOLITISCHE KRITIK 261
5. REAKTION DES GESETZGEBERS - EINFUEHRUNG DES § 186 ABS. 3 S. 4 AKTG 264
18
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS
6. AUFGABE DER HOLZMANN-GRUNDSAETZE DURCH SIEMENS/ NOLD 266
7. BEDEUTUNG DES ERLEICHTERTEN BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES NACH
SIEMENS/NOLD 273 II. MAXIMALES KAPITALERHOEHUNGSVOLUMEN 273
1. GRUNDKAPITAL ALS BEMESSUNGSGRUNDLAGE 274
2. MASSGEBLICHER ZEITPUNKT 275
3. MEHRFACHAUSNUTZUNG UND ANRECHNUNG 277
A) STUFENERMAECHTIGUNG 278
AA) MEINUNGSSTAND 278
BB) STELLUNGNAHME 280
B) ANRECHNUNG 284
III. KEIN WESENTLICHES UNTERSCHREITEN DES BOERSENPREISES 287 A)
AUSGABEBETRAG 287
B) ERMITTLUNG DES RELEVANTEN BOERSENPREISES 289 AA) MASSGEBLICHE BOERSE UND
RELEVANTER KURS 289 BB) MASSGEBLICHER ZEITPUNKT 290
(1) MEHRTAEGIGE REFERENZPERIODE 291
(2) EMISSIONSNAHER BOERSENPREIS AM PLATZIERUNGSTAG 292
(3) STELLUNGNAHME 293
C) KEIN WESENTLICHES UNTERSCHREITEN 296
IV. RECHTFOLGE DES § 186 ABS. 3 S. 4 AKTG 299
1. ZULAESSIGKEIT DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES 299 2. UNGESCHRIEBENE
EINSCHRAENKUNGEN 299
A) ADAEQUATE NACHKAUFMOEGLICHKEIT VON AKTIEN ZUR ERHALTUNG DER
BETEILIGUNGSQUOTE 299
AA) MEINUNGSSTAND 300
(1) ADAEQUATE NACHKAUFMOEGLICHKEIT ALS UNGESCHRIEBENE
TATBESTANDSVORAUSSETZUNG 301
(2) WIDERLEGLICHE VERMUTUNG DER ADAEQUATEN NACHKAUFMOEGLICHKEIT 302
(3) UNWIDERLEGLICHE VERMUTUNG DER ADAEQUATEN NACHKAUFMOEGLICHKEIT 304 BB)
STELLUNGNAHME 305
(1) WORTLAUT 305
19
IMAGE 8
INHALTSVERZEICHNIS
(2) SYSTEMATISCHE EINORDNUNG IN DAS
KONZEPT DER SACHLICHEN RECHTFERTIGUNG DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES 306
(3) IDEOLOGISCHE ERWAEGUNGEN 307
(4) GESETZGEBERISCHE LOESUNG DES TELEOLOGISCHEN ZIELKONFLIKTS 309
(5) ERGEBNIS 312
CC) PRAXIS 312
DD) ADAEQUATE NACHKAUFMOEGLICHKEIT IN DER UEBERNAHMESITUATION
(SONDERPROBLEM BEIM LOW BALL OFFER) 316
B) BREIT GESTREUTE PLATZIERUNG 318
C) ZUTEILUNG AN BESTEHENDE AKTIONAERE; GLEICHBEHANDLUNGSGRUNDSATZ;
RECHTSMISSBRAUCH WEGEN INVESTORENAUSWAHL 321
AA) MEINUNGSSTAND 321
BB) STELLUNGNAHME 323
D) ANWENDUNG DES § 255 ABS. 2 AKTG 327
AA) PRAEZISIERUNG DER FRAGESTELLUNG 329
BB) RELEVANZ DER FRAGESTELLUNG 330
CC) MEINUNGSSTAND 331
DD) STELLUNGNAHME 333
E) ANGEBOTSPREIS DES BIETERS ALS BESONDERER BEWERTUNGSMASSSTAB IN DER
UEBERNAHMESITUATION 338 F) BEREICHSAUSNAHME FUER DIE UEBERNAHMESITUATION
343 3. ERGEBNIS 343
C. FINANZIERUNGSINTERESSE DER GESELLSCHAFT 343
I. PFLICHT DER VERWALTUNG ZUR PRUEFUNG DES FINANZIERUNGSINTERESSES 343
II. BEGRUENDUNG DES FINANZIERUNGSINTERESSES 344
1. DARSTELLUNG EINES AKTUELLEN FINANZIERUNGSBEDARFS 345 2. ABWAEGUNG DER
FINANZIERUNGSALTERNATIVEN 347 3. KAPITALERHOEHUNG ZUR VERBESSERUNG DER
BILANZRELATIONEN 352
D. HANDELN IM WOHLVERSTANDENEN UNTERNEHMENSINTERESSE; INTERESSENABWAEGUNG
356
I. PFLICHT DER VERWALTUNG ZUR INTERESSENABWAEGUNG IN DER
UEBEMAHMESITUATION 356
20
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS
II. ABWAEGUNGSPROGRAMM 359
1. VOR- UND NACHTEILE DER GEPLANTEN BARKAPITALEMISSION MIT ERLEICHTERTEM
BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS FUER DAS UNTERNEHMEN 359 2. AUSWIRKUNGEN DER
GEPLANTEN BARKAPITALEMISSION MIT
ERLEICHTERTEM BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS AUF DAS UEBERNAHMEANGEBOT 360
3. VOR- UND NACHTEILE EINER ERFOLGREICHEN DURCHFUEHRUNG DES
UEBERNAHMEANGEBOTS FUER DAS UNTERNEHMEN UND DIE VERKAUFSWILLIGEN AKTIONAERE
361 4. GESAMTABWAEGUNG DER BETROFFENEN BELANGE 362
5. GELTUNG DER BUSINESS JUDGMENT RULE 364
E. PLATZIERUNGSVERFAHREN 365
I. PRIVATPLATZIERUNG BEI INSTITUTIONELLEN INVESTOREN IM WEGE DES
ACCELERATED BOOKBUILDING 366
1. ACCELERATED BOOKBUILDING 366
2. ZWISCHENSCHALTUNG EINES EMISSIONSKONSORTIUMS; ZWEISTUFIGES VERFAHREN
DER KAPITALAUFBRINGUNG 369 3. UEBERNAHME- UND PLATZIERUNGSVERTRAG
(UNDERWRITING AGREEMENT) 370
4. MEHRZUTEILUNG UND GREENSHOE-OPTION 371
II. PRIVATPLATZIERUNG BEI EINZELINVESTOR IM WEGE DES PAKETKAUFS 375
1. MOTIVE DES INVESTORS 376
2. INVESTORENVEREINBARUNG (INVESTMENT AGREEMENT) 378 A) ZUSAGEN IM
HINBLICK AUF DIE VERTRETUNG DES INVESTORS IM AUFSICHTSRAT 378
B) VERWAESSERUNGSSCHUTZKLAUSELN 379
AA) KEIN VERSTOSS GEGEN DIE AKTIENRECHTLICHE KOMPETENZORDNUNG 380
BB) KEINE UNZULAESSIGE VORWEGBINDUNG DES VORSTANDSERMESSENS 3 81
CC) KEIN VERSTOSS GEGEN DEN GRUNDSATZ DER VERBANDSAUTONOMIE 383
DD) ANSICHT DES LG MUENCHEN I UND DES OLG MUENCHEN 384
EE) STELLUNGNAHME 385
C) REGELUNGEN ZUM INFORMATIONSAUSTAUSCH MIT DEM INVESTOR 388
21
IMAGE 10
INHALTSVERZEICHNIS
D) ABSCHLUSSKOMPETENZ 389
III. ABWAEGUNG DER PLATZIERUNGSKONZEPTE IN DER UEBERNAHMESITUATION 390
F. GREMIENBESCHLUESSE 391
I. VORSTAND 391
II. AUFSICHTSRAT 393
G. AUSSTATTUNG DER AKTIEN 395
§ 3 PROSPEKTPFLICHT 399
§ 4 AD-HOC-PUBLIZITAET 400
§ 5 BERICHTSPFLICHTEN DES VORSTANDS 402
A. KEIN VORABBERICHT VOR AUSNUTZUNG DES GENEHMIGTEN KAPITALS MIT
BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 402
B. NACHTRAEGLICHE BERICHTERSTATTUNG UEBER DIE AUSNUTZUNG DES GENEHMIGTEN
KAPITALS MIT BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 405 I. ANFORDERUNGEN AN DIE
NACHTRAEGLICHE BERICHTERSTATTUNG NACH ANSICHT DES OLG FRANKFURT/M. 406
II. STELLUNGNAHME 407
§ 6 WEITERE MITTEILUNGSPFLICHTEN NACH WPHG 414
4. TEIL: SONDERFALL KONKURRIERENDE UEBERNAHMEANGEBOTE: ZUTEILUNG DER
AKTIEN AN EINEN WHITE KNIGHT 415
§ 1 UEBERNAHMERECHTLICHES VERHINDERUNGSVERBOT 415
A. KEINE RECHTFERTIGENDE WIRKUNG DES § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 2 WPUEG 415
B. ZUSTIMMUNG DES AUFSICHTSRATS GEMAESS § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 3 WPUEG 418
§ 2 GEBOT DER BIETERGLEICHBEHANDLUNG 418
A. KEIN UEBERNAHMERECHTLICH BEGRUENDETES GEBOT DER BIETERGLEICHBEHANDLUNG
420
I. UEBERNAHMERECHTLICHES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT, § 3 ABS. 1 WPUEG 421
II. UEBERNAHMERECHTLICHES VERHINDERUNGSVERBOT, § 33 ABS. 1 S. 1 WPUEG 422
III. AUSNAHMEREGELUNG DES § 33 ABS. 1 S. 2 ALT. 2 WPUEG 424
22
IMAGE 11
INHALTSVERZEICHNIS
IV. NORMKONZIPIERENDES PRINZIP DER BIETERGLEICHBEHANDLUNG UND
ERWEITERNDE AUSLEGUNG DES § 22 ABS. 3 WPUEG 426
B. KEIN AKTIENRECHTLICH BEGRUENDETES GEBOT DER BIETERGLEICHBEHANDLUNG 431
I. AKTIENRECHTLICHES GLEICHBEHANDLUNGSGEBOT, § 53 A AKTG 432
II. AKTIENRECHTLICHE NEUTRALITAETSPFLICHT 437
III. KONKRETISIERUNG DES UNTERNEHMENSINTERESSES, §§ 3 ABS. 3 WPUEG, 76
ABS. 1, 93 ABS. 1 AKTG 43 7
C. ERGEBNIS 438
§ 3 MASSSTAB UNTERNEHMENSINTERESSE 439
§ 4 GELTUNG DER BUSINESS JUDGMENT RULE 441
§ 5 ZUSAMMENFASSENDES ERGEBNIS 443
5. TEIL: RECHTSSCHUTZMOEGLICHKEITEN DER AKTIONAERE UND DES BIETERS 445
§ 1 VERSTOSS GEGEN DAS UEBERNAHMERECHTLICHE VERHINDERUNGSVERBOT 445 A.
VORBEUGENDER RECHTSSCHUTZ 446
I. ANORDNUNG DER BAFIN IM RAHMEN DER MISSSTANDSAUFSICHT, § 4 ABS. 3 S. 1
WPUEG 446
II. VORBEUGENDE UNTERLASSUNGSKLAGE 448
1. UNTERLASSUNGSANSPRUECHE DER AKTIONAERE 448
A) UNTERLASSUNGSANSPRUCH NACH DER HOLZMUELLER/ GELATINE-RECHTSPRECHUNG
DES BGH 448
B) QUASINEGATORISCHER UNTERLASSUNGSANSPRUCH GEMAESS § § 823 ABS. 1, 1004
BGB (ANALOG) 450 C) QUASINEGATORISCHER UNTERLASSUNGSANSPRUCH GEMAESS §§
823 ABS. 2 BGB I.V.M. 33 WPUEG,
1004 BGB (ANALOG) 451
2. UNTERLASSUNGSANSPRUECHE DES BIETERS 452
III. ANTRAG AUF ERLASS EINER EINSTWEILIGEN VERFUEGUNG 453 B.
NACHTRAEGLICHER RECHTSSCHUTZ 453
I. SCHADENSERSATZKLAGE GEGEN MITGLIEDER DES VORSTANDS 454 1. ANSPRUECHE
DER ZIELGESELLSCHAFT 454
2. ANSPRUECHE DER AKTIONAERE 456
3. ANSPRUECHE DES BIETERS 457
23
IMAGE 12
INHALTSVERZEICHNIS
II. SCHADENSERSATZKLAGE GEGEN MITGLIEDER DES AUFSICHTSRATS 457
III. SCHADENSERSATZKLAGE GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT 458 IV. VERWEIGERUNG
DER ENTLASTUNG 458
V. ORDNUNGSWIDRIGKEIT NACH § 60 ABS. 1 NR. 8 WPUEG 459
§ 2 VERSTOSS GEGEN DIE AKTIENRECHTLICHEN VORGABEN FUR DEN ERLEICHTERTEN
BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 459
A. VORBEUGENDER RECHTSSCHUTZ 460
I. VORBEUGENDE UNTERLASSUNGSKLAGE 460
II. ANTRAG AUF ERLASS EINER EINSTWEILIGEN VERFUEGUNG 462 III. FORMLOSE
EINGABE ZUR AUSSETZUNG DES REGISTERRECHTLICHEN EINTRAGUNGSVERFAHRENS 465
B. NACHTRAEGLICHER RECHTSSCHUTZ 468
I. ALLGEMEINE FESTSTELLUNGSKLAGE GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT 469
II. SCHADENSERSATZKLAGE 472
1. SCHADENSERSATZKLAGE DER AKTIONAERE GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT 472
2. SCHADENSERSATZKLAGE DER AKTIONAERE GEGEN VORSTANDS- UND
AUFSICHTSRATSMITGLIEDER 477
3. SCHADENSERSATZKLAGE DER ZIELGESELLSCHAFT GEGEN VORSTANDS- UND
AUFSICHTSRATSMITGLIEDER 479
4. ZWISCHENERGEBNIS 481
§ 3 ERGEBNIS 482
ZUSAMMENFASSUNG UND ERGEBNISSE 483
LITERATURVERZEICHNIS 495
24
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