Kodex und Entsprechenserklärung: Schwachstellen, Reformvorschläge, Deregulierung
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Thesis Book |
| Language: | German |
| Published: |
Baden-Baden
Nomos
2013
|
| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Nomos Universitätsschriften
Recht ; 811 |
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Physical Description: | 302 S. |
| ISBN: | 9783848706228 3848706229 |
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INHALTSVERZEICHNIS
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS 17
A. EINFUEHRUNG 21
I. ZEHN JAHRE DEUTSCHER CORPORATE GOVERNANCE KODEX 21
II. VIELE OFFENE FRAGEN 23
III. UNTERSUCHUNGSANSATZ, THEMENABGRENZUNG 24
IV. GANG DER DARSTELLUNG 26
B. DER DEUTSCHE CORPORATE GOVERNANCE KODEX 28
I. DER WEG ZUM KODEX 28
1. BEGRIFFSBESTIMMUNG CORPORATE GOVERNANCE 28
2. DIE CORPORATE-GOVERNANCE-BEWEGUNG 30
A) INTERNATIONALE ENTWICKLUNGEN 30
B) DEUTSCHLAND ALS NACHZUEGLER 31
3. MOTIVE FUER DIE SCHAFFUNG EINES KODEX 32
A) DRUCK DES KAPITALMARKTES 32
B) UNTERNEHMENSSCHIEFLAGEN ALS WEITERER ANSTOSS 33
4. DER VORSCHLAG DER AEAWWS-KOMMISSION 34
II. DIE ARBEIT DER KODEXKOMMISSION 35
1. EINSETZUNG UND BESETZUNG DER KODEXKOMMISSION 35
2. ENTSTEHUNG DES KODEX 36
3. LAUFENDE WEITERENTWICKLUNG 36
4. ARBEITSWEISE UND VEROEFFENTLICHUNG DER ARBEITSERGEBNISSE 37 5. KRITIK
AM VERFAHREN BEI KODEXAENDERUNGEN 38
III. AUSGESTALTUNG DES KODEX 40
1. FUNKTIONEN 40
A) INFORMATIONSFUNKTION 40
B) STEUERUNGSFUNKTION 41
2. REGELUNGSTECHNIK 42
A) COMPLY OR EXPLAIN ANSTATT ZWINGENDER VORSCHRIFTEN 42 B)
SANKTIONSMECHANISMUS DER REGELUNGSTECHNIK 43
AA) DRUCK DES KAPITALMARKTES ALS GRUNDPRINZIP 43
BB) ZWEIFEL AN KAPITALMARKTRELEVANZ 44
3. BESTANDTEILE 45
A) EMPFEHLUNGEN 45
7
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IMAGE 2
B) ANREGUNGEN 46
C) INFORMATIONSTEIL 47
D) SONSTIGE BESTANDTEILE 48
E) KRITIK 49
4. INHALTLICHER AUFBAU 50
5. FUER WEN GILT DER KODEX? 51
A) WELCHE GESELLSCHAFTEN SIND BETROFFEN? 51
B) KLEINERE BOERSENNOTIERTE UNTERNEHMEN 52
C) NICHT BOERSENNOTIERTE GESELLSCHAFTEN 53
IV. EMPFEHLUNGEN UND ANREGUNGEN IM UEBERBLICK 54
1. AKTIONAERE UND HAUPTVERSAMMLUNG 55
2. ZUSAMMENSETZUNG DES VORSTANDS 57
3. ORGANISATION UND AUFGABEN DES VORSTANDS 58
4. VERGUETUNG DES VORSTANDS 59
A) VARIABLE VERGUETUNGSINSTRUMENTE 60
B) ABFINDUNGSCAP 61
C) VERFAHREN DER FESTSETZUNG DER VERGUETUNG 62
5. ZUSAMMENSETZUNG DES AUFSICHTSRATS 63
A) WAHL UND BESTELLUNG DES AUFSICHTSRATS 63
B) ZUSAMMENSETZUNGSZIELE 65
C) QUALIFIKATION DER AUFSICHTSRATSMITGLIEDER 66
D) UNABHAENGIGKEITSANFORDERUNGEN 67
6. ARBEITSORGANISATION DES AUFSICHTSRATS 68
A) ALLGEMEINES 68
B) AUSSCHUSSBILDUNG 69
C) PRUEFUNGSAUSSCHUSS 70
7. UEBERWACHUNG DES VORSTANDS DURCH DEN AUFSICHTSRAT 71
8. ZUSAMMENARBEIT DES AUFSICHTSRATS MIT DEM ABSCHLUSSPRUEFER 72 9.
VERGUETUNG DES AUFSICHTSRATS 73
10. TRANSPARENZ 74
V. DIE RECHTSNATUR DER KODEXBESTANDTEILE 76
1. GESETZESDARSTELLENDER TEIL 77
2. ANREGUNGEN 77
3. EMPFEHLUNGEN 78
A) NEGATIVE ABGRENZUNGEN 79
B) RECHTSQUELLE SUI GENERIS 81
4. IST DER KODEX EIN PRIVATES WERK ODER DEM STAAT ZURECHENBAR? 82 A) FUER
DIE EINORDNUNG ALS PRIVATES WERK 82
B) FUER DIE EINORDNUNG ALS DEM STAAT ZURECHENBARES WERK 83 C) HYBRIDES
REGULIERUNGSINSTRUMENT 84
D) STELLUNGNAHME 85
VI. ZUSAMMENFASSUNG 85
8
IMAGE 3
C. VOM KODEX INS GESETZ 87
I. GRUNDZUEGE DES PROBLEMS 87
1. DIE KODEXKOMMISSION ALS ERSATZGESETZGEBER 87
2. HAEUFUNG DER FAELLE 88
3. SONDERFALL: GESETZESDARSTELLENDER TEIL DES KODEX ALS VORLAGE FUER DEN
GESETZGEBER 90
II. INDIVIDUALISIERTE OFFENLEGUNG DER VORSTANDSVERGUETUNG 91
1. DIE OFFENLEGUNG UNTER CORPORATE-GOVERNANCE-GESICHTSPUNKTEN 92 A)
ZWECK DER INDIVIDUALISIERTEN OFFENLEGUNG 92
AA) KONTROLLE DURCH DIE AKTIONAERE 92
BB) INFORMATION DES KAPITALMARKTES 93
CC) SCHUTZ VOR ZUEGELLOSER VERGUETUNG 93
B) ARGUMENTE GEGEN DIE OFFENLEGUNG 93
2. DIE AUSGANGSLAGE DES GESETZES 95
3. DER KODEX ZUR OFFENLEGUNG 95
A) AUSWEIS DER GESAMTBEZUEGE NACH EINZELNEN KOMPONENTEN 95 B) ERLAEUTERUNG
DER GRUNDZUEGE DES VERGUETUNGSSYSTEMS 95 C) DIE INDIVIDUALISIERUNG DER
OFFENLEGUNG 96
AA) ANREGUNG 96
BB) EMPFEHLUNG 96
4. REGELUNGEN DES VORSTOG 97
A) INDIVIDUALISIERTE OFFENLEGUNG DER BEZUEGE 97
AA) GRUNDSATZ 97
BB) AUSNAHME BEI HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSS 98
CC) KRITISCHE STIMMEN 99
B) ERLAEUTERUNG DES VERGUETUNGSSYSTEMS IM LAGEBERICHT 99 C) ERWEITERUNG
DER OFFENLEGUNGSVORSCHRIFTEN DURCH DAS VORSTAG 100
5. DER KODEX NACH DEM VORSTOG 100
A) ZUNAECHST MISSVERSTAENDLICHE WIEDERGABE DES GESETZES 100 B) ERNEUTE
ANPASSUNG 101
6. BEWERTUNG DER ENTWICKLUNG 101
III. WECHSEL VOM VORSTAND IN DEN AUFSICHTSRAT 104
1. EINORDNUNG DES PROBLEMS 104
A) NACHTEILE DES WECHSELS IN DEN AUFSICHTSRAT 104
AA) KONTROLLFUNKTION 105
BB) WIDERSTAND GEGEN STRATEGIEWECHSEL 105
CC) EINFLUSS AUF DIE HOEHE DER EIGENEN ALTERSVERSORGUNG 106 B) URSACHEN
UND VORTEILE DES WECHSELS 106
AA) PERSOENLICHE MOTIVATION DES VORSTANDSMITGLIEDS 106 BB) FACHKOMPETENZ
UND ERFAHRUNG 106
CC) KONTINUITAET 108
9
IMAGE 4
C) BESONDERHEITEN BEIM WECHSEL AN DIE SPITZE DES
AUFSICHTSRATS 108
D) SPANNUNGSFELD ZWISCHEN UNABHAENGIGKEIT UND QUALIFIKATION 109
2. DIE GESETZLICHE AUSGANGSLAGE 109
A) KEINE BESCHRAENKUNG DES WECHSELS 109
B) KEINE ALLGEMEINE FORDERUNG NACH UNABHAENGIGKEIT 110 3. DER KODEX ZUM
WECHSEL 111
A) KODEXEMPFEHLUNG: NUR ZWEI EHEMALIGE VORSTANDSMITGLIEDER IM
AUFSICHTSRAT 111
B) WECHSEL IN BESONDERES AUFSICHTSRATSAMT SOLL NICHT DIE REGEL SEIN 112
C) AUSREICHENDE ANZAHL UNABHAENGIGER MITGLIEDER 112
4. GESETZLICHE REGELUNG DURCH DAS VORSTAG: ZWEI JAHRE KARENZZEIT 114
A) GRUNDSATZ 114
B) AUSNAHME 115
AA) ZWECK DER AUSNAHME 115
BB) VORAUSSETZUNGEN 116
5. KODEXANPASSUNG INFOLGE DER GESETZESAENDERUNG 118
6. BEWERTUNG DER ENTWICKLUNG 118
IV. SELBSTBEHALT BEI DER D&O-VERSICHERUNG 120
1. DAS PROBLEM 121
A) GRUNDLAGEN ZUR D&O-VERSICHERUNG 121
B) IN WESSEN INTERESSE LIEGT DER ABSCHLUSS EINER D&O-V ERSICHERUNG? 122
C) BESCHRAENKUNG DER ANREIZFUNKTION DER HAFTUNG 123
2. AUSGANGSLAGE DES GESETZES 125
3. DER LOESUNGSVORSCHLAG DER KODEXKOMMISSION 125
A) EMPFEHLUNG EINES SELBSTBEHALTS 125
B) ZUM MERKMAL DER ANGEMESSENHEIT 126
C) NIEDRIGE BEFOLGUNGSQUOTEN 126
4. GESETZLICHE REGELUNG DURCH DAS VORSTAG 127
A) REGELUNG FUER DEN VORSTAND 128
B) ZWANG ZUM SELBSTBEHALT 128
AA) ANWENDUNGSBEREICH: INNEN-UND AUSSENHAFTUNG 128 BB) FRAGEN DER
UMSETZUNG 129
CC) RECHTSFOLGEN BEI VERSTOSS 130
DD) SELBSTBEHALTSVERSICHERUNG 131
C) HOEHE DES SELBSTBEHALTS 132
D) ADRESSATENKREIS 134
E) KRITIK AN DER MACHART DES GESETZES 134
5. DER KODEX NACH DEM VORSTAG 135
6. BEWERTUNG DER ENTWICKLUNG 136
10
IMAGE 5
V. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER DARGESTELLTEN REGELUNGSBEREICHE 137
1. GERINGE AKZEPTANZ DER KODEXBESTIMMUNGEN 137
2. GRUENDE FUER DIE GERINGE BEFOLGUNG 137
A) BETROFFENHEIT VON EIGENINTERESSEN DER ORGANE 137
B) MANGELNDE PRAEZISION DER KODEXEMPFEHLUNGEN 138
3. VORZUEGE GESETZLICHER REGELUNGEN 139
4. BEITRAG DES KODEX ZUR GESETZLICHEN REGELUNG 140
VI. AUSBLICK 141
VII. ERGEBNIS 143
D. RECHTSWIRKUNGEN DER ERKLAERUNG NACH § 161 AKTG 145
I. INHALT DER ENTSPRECHENSERKLAERUNG NACH § 161 AKTG 145
1. GEGENSTAND DER ERKLAERUNG 145
2. ABWEICHUNGEN UND DEREN BEGRUENDUNG 146
A) ABWEICHUNGEN 146
B) BEGRUENDUNGSPFLICHT NACH DER NEUFASSUNG DES § 161 AKTG DURCH DAS
BILMOG 146
C) BEGRENZTE AUSWIRKUNGEN AUF DIE PRAXIS 147
D) BEGRUENDUNGSTIEFE 149
E) DARSTELLUNG ALTERNATIVER MASSNAHMEN? 149
3. ERLAEUTERUNGEN BEI POSITIVER ERKLAERUNG? 150
4. ERKLAERUNG FUER VERGANGENHEIT, GEGENWART UND ZUKUNFT 151 A)
ZUKUNFTSBEZOGENER TEIL 151
B) VERGANGENHEITSBEZOGENER TEIL 152
AA) ERKLAERUNGSZEITRAUM 153
BB) MASSGEBLICHE KODEXFASSUNG 153
II. GESELLSCHAFTSINTERNE ZUSTAENDIGKEIT 155
1. ERKLAERUNG VON VORSTAND UND AUFSICHTSRAT 155
2. ZUSTANDEKOMMEN DER ERKLAERUNG 156
3. KRITIK AN DER ZUSTAENDIGKEIT DER ORGANE GEM. § 161 AKTG 158 III.
AKTUALISIERUNGSPFLICHT UND BINDUNGSWIRKUNG 159
1. PFLICHT ZUR UNTERJAEHRIGEN AKTUALISIERUNG 159
A) KEINE AKTUALISIERUNGSPFLICHT BEI UNTERJAEHRIGER KODEXAENDERUNG 159
B) AKTUALISIERUNGSPFLICHT BEI VERHALTENSAENDERUNG DER GESELLSCHAFT 160
AA) STREITSTAND 160
BB) STELLUNGNAHME 161
CC) ZEITPUNKT DER AKTUALISIERUNG 162
C) DIE UNBEWUSSTE ABWEICHUNG VON DER EIGENEN ERKLAERUNG 163 2.
BINDUNGSWIRKUNG UND RECHTSNATUR 164
A) MEINUNGSSTAND 164
11
IMAGE 6
B) STELLUNGNAHME: BINDUNGSWIRKUNG ALS RECHTSREFLEX 166
IV. DIE FEHLERHAFTE ERKLAERUNG 168
1. WANN LIEGT EIN VERSTOSS GEGEN § 161 AKTG VOR? 168
A) FALSCHE INFORMATION 168
B) KEINE INFORMATION 169
C) FEHLER IN DER VEROEFFENTLICHUNG 170
2. ANFORDERUNGEN AN PRAEVENTIONS-UND SANKTIONSMECHANISMEN 170 A)
ORDNUNGSGEMAESSE ERKLAERUNG ALS ZIEL DER MECHANISMEN 171 B) ADRESSATEN DER
SANKTION 171
C) ANGEMESSENHEIT DER SANKTIONEN 172
3. PRUEFUNG DURCH DEN ABSCHLUSSPRUEFER 172
4. KLAGE AUF FESTSTELLUNG DES VERSTOSSES GEGEN § 161 AKTG 173 5.
ANFECHTUNG VON HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSEN 174
A) ENTLASTUNGSBESCHLUESSE 174
AA) ANFECHTUNG DES ENTLASTUNGSBESCHLUSSES IM FALL KIRCH/DEUTSCHE BANK
175
BB) WEITERENTWICKLUNG DER RECHTSPRECHUNG IM FALL UMSCHREIBUNGSSTOPP
176
CC) WUERDIGUNG DER BGH-RECHTSPRECHUNG 176
B) WAHL DES AUFSICHTSRATS 179
C) HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSE IM ALLGEMEINEN 180
AA) ANFECHTUNG AUFGRUND EINES INHALTSMANGELS 181
BB) ANFECHTUNG AUFGRUND EINES VERFAHRENSFEHLERS
(INFORMATIONSPFLICHTVERLETZUNG) 182
D) BEURTEILUNG DES ANFECHTUNGSRISIKOS 183
6. STRAFRECHTLICHE VERANTWORTLICHKEIT WEGEN FEHLERHAFTER ERKLAERUNGEN 183
7. HAFTUNGSRISIKEN DER ORGANMITGLIEDER AUFGRUND FEHLERHAFTER ERKLAERUNGEN
184
A) INNENHAFTUNG 185
B) AUSSENHAFTUNG 186
AA) KEINE HAFTUNG NACH § 823 ABS. 1 BGB 186
BB) HAFTUNG FUER DIE VERLETZUNG EINES SCHUTZGESETZES 187 CC) § 826 BGB
188
DD) GRUNDSAETZE DER CULPA IN CONTRAHENDO 189
EE) SPEZIALGESETZLICHE PROSPEKTHAFTUNG 190
FF) ALLGEMEIN-ZIVILRECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG 190
C) BEURTEILUNG DER HAFTUNGSRISIKEN 191
8. HAFTUNGSRISIKEN DER GESELLSCHAFT 191
9. BEURTEILUNG DER SANKTIONSMECHANISMEN 192
V. ERGEBNIS 193
12
IMAGE 7
195
195 197 197 197 198 199 199 201
201 2 0 1
202 203 203
203 204 204 205
205 206 206 207 208
209 2 1 0
211 211 211 2 1 2
214 214 215 216
217 217 218 2 1 8
2 1 8
219 220 220
13
CORPORATE-GOVERNANCE-PUBLIZITAET
INFORMATIONSBEDARF UND AUFNAHMEFAEHIGKEIT DES KAPITALMARKTES
ENTSPRECHENSERKLAERUNG NACH § 161 AKTG 1. ERKLAERUNG ALS
PUBLIZITAETSINSTRUMENT 2. ZUGANG AUF DER INTERNETSEITE DER GESELLSCHAFT
3. ZEITPUNKT DER VEROEFFENTLICHUNG 4. EINORDNUNG IM SYSTEM DER
PUBLIZITAETSINSTRUMENTE
A) TERMINBEZOGENE UND ANLASSBEZOGENE PUBLIZITAETSPFLICHTEN B) EINORDNUNG
DER ENTSPRECHENSERKLAERUNG OFFENLEGUNG IM ELEKTRONISCHEN BUNDESANZEIGER
1. GEGENSTAND DER OFFENLEGUNGSPFLICHT
2. MODALITAETEN DER OFFENLEGUNG 3. ZEITPUNKT DER EINREICHUNG 4.
VERHAELTNIS ZU ANDEREN VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN A) DOPPELTE
OFFENLEGUNG?
B) DAUERHAFTE ZUGAENGLICHKEIT? PFLICHTANGABEN IM ANHANG ZUM
JAHRESABSCHLUSS 1. GEGENSTAND DER VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT 2.
MODALITAETEN DER AUFSTELLUNG DES ANHANGS
ERKLAERUNG ZUR UNTERNEHMENSFUHRUNG 1. INHALT DER ERKLAERUNG ZUR
UNTERNEHMENSFUHRUNG A) ENTSPRECHENSERKLAERUNG B) RELEVANTE ANGABEN ZU
UNTERNEHMENSFUHRUNGSPRAKTIKEN
C) BESCHREIBUNG DER ZUSAMMENSETZUNG UND ARBEITSWEISE DER
VERWALTUNGSORGANE UND ZUSAMMENSETZUNG UND ARBEITSWEISE VON DEREN
AUSSCHUESSEN D) INHALTLICHE UEBERSCHNEIDUNGEN 2. WER IST ZUR ABGABE
VERPFLICHTET?
A) WELCHE UNTERNEHMEN SIND ANGESPROCHEN? B) WER IST IM UNTERNEHMEN FUER
DIE ABGABE ZUSTAENDIG? 3. ORT DER VEROEFFENTLICHUNG 4. ZEITPUNKT DER
VEROEFFENTLICHUNG 5. AUSNAHME VON DER PRUEFUNGSPFLICHT 6. KEIN
ENFORCEMENT-VERFAHREN
CORPORATE GOVERNANCE BERICHT NACH ZIFF. 3.10 DCGK 1. INHALT DES BERICHTS
A) ERLAEUTERUNGEN ZU ABWEICHUNGEN VON KODEXEMPFEHLUNGEN B) STELLUNGNAHME
ZU KODEXANREGUNGEN
C) ZUSAMMENSETZUNGSZIELE DES AUFSICHTSRATS D) AKTIENBESITZ VON
ORGANMITGLIEDERN E) ANGABEN ZU AKTIENOPTIONSPROGRAMMEN F) VERLAGERUNG
VON INFORMATIONEN IN DEN VERGUETUNGSBERICHT
AA) ANGABEN ZUR VORSTANDSVERGUETUNG
IMAGE 8
BB) INDIVIDUALISIERTE ANGABEN ZUR VERGUETUNG DER
AUFSICHTSRATSMITGLIEDER 220
2. WER IST ZUSTAENDIG FUER DIE ABGABE? 221
3. VERORTUNG DES CORPORATE GOVERNANCE BERICHTS 221
4. ZEITPUNKT DER VEROEFFENTLICHUNG 222
5. VERHAELTNIS ZUR ERKLAERUNG ZUR UNTERNEHMENSFUEHRUNG 223
VII. AD-HOC-PUBLIZITAET 224
1. DIE AD-HOC-PUBLIZITAET IM UEBERBLICK 224
A) REGELUNGSADRESSAT 225
B) VORAUSSETZUNGEN 225
AA) INSIDERINFORMATION 225
BB) UNMITTELBARER BEZUG ZUM EMITTENTEN 226
CC) BEFREIUNGSMOEGLICHKEIT NACH § 15 ABS. 3 WPHG 227 C) MODALITAETEN DER
VEROEFFENTLICHUNG 227
2. VERHAELTNIS DER AKTUALISIERUNGSPFLICHT ZUR AD-HOC-PUBLIZITAET 228 VIII.
SPANNUNGSPUNKTE ZWISCHEN DEN PUBLIZITAETSPFLICHTEN 229
1. AKTUALISIERUNGSPFLICHT DES § 161 AKTG UND STARRE TERMINBEZOGENE
PUBLIZITAET 230
2. VEROEFFENTLICHUNG VON INFORMATIONEN, OBWOHL ENTSPRECHENDE EMPFEHLUNG
NICHT EINGEHALTEN WIRD? 230
3. BEFREIUNGSMOEGLICHKEIT NACH § 15 ABS. 3 WPHG IM KONFLIKT MIT DER
AKTUALISIERUNGSPFLICHT 231
IX. ERGEBNIS 233
F. REFORMVORSCHLAEGE 235
I. UMGESTALTUNG DES KODEX 235
1. REFORMBEDARF 235
2. STREICHUNG DES ANREGUNGSTEILS 237
3. STREICHUNG DES INFORMATIONSTEILS 237
4. ANPASSUNG DES EMPFEHLUNGSTEILS 238
5. ERGEBNIS 239
II. LEITLINIEN FUER DIE KODEXKOMMISSION 239
1. REFORMBEDARF 239
2. REFORMIDEE 240
A) KOMPETENZVERTEILUNG ZWISCHEN KODEX UND GESETZ 240 B) WELCHE
ANFORDERUNGEN MUESSTEN DIE RICHTLINIEN ERFUELLEN? 241 3. KEINE
ZUFRIEDENSTELLENDE LOESUNG 242
III. AENDERUNG DER ENTSPRECHENSERKLAERUNGSPFLICHT 243
1. REFORMBEDARF 243
2. IN DER LITERATUR DISKUTIERTE VORSCHLAEGE 243
A) NICHTANFECHTBARKEIT VON HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSEN WEGEN
FEHLERHAFTER ENTSPRECHENSERKLAERUNG 243
14
IMAGE 9
B) SUSPENSIVEFFEKT FUER HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSE 244
C) AKTIONAERSKLAGE AUF FESTSTELLUNG DER FEHLERHAFTIGKEIT DER
ENTSPRECHENSERKLAERUNG 245
D) STREICHUNG DES § 161 AKTG UND AUFLOESUNG DER KODEXKOMMISSION 245
E) AUSSCHLUSS DER GESETZLICHEN AKTUALISIERUNGSPFLICHT 246 3. BEWERTUNG
DER VORSCHLAEGE 246
A) GESETZLICHER AUSSCHLUSS DER ANFECHTBARKEIT 246
B) SUSPENSIVEFFEKT BEI NICHT ERKLAERUNGSKONFORMEN
HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSEN 247
C) AKTIONAERSKLAGE AUF FESTSTELLUNG DER FEHLERHAFTIGKEIT DER
ENTSPRECHENSERKLAERUNG 248
D) STREICHUNG DES § 161 AKTG BZW. ABSCHAFFUNG DES KODEX 249 E)
AUSSCHLUSS DER GESETZLICHEN AKTUALISIERUNGSPFLICHT 250 4.
ALTERNATIVVORSCHLAG 250
A) DER GRUNDGEDANKE 250
B) TRANSPARENZVERLUST AUFGRUND DES WEGFALLS DER ZUKUNFTSRICHTUNG 251
C) AD-HOC-PUBLIZITAET ALS SCHUTZMECHANISMUS 252
AA) SCHUTZBEDUERFHIS DES KAPITALMARKTES UNTERHALB DER SCHWELLE DER
KAPITALMARKTRELEVANZ? 252
BB) BEFREIUNGSMOEGLICHKEIT NACH § 15 ABS. 3 WPHG 253 CC) ERFASST DIE
AD-HOC-PUBLIZITAET ALLE ADRESSATEN DER ERKLAERUNGSPFLICHT NACH § 161 AKTG?
253
DD) FAZIT 256
D) BESSERE EINPASSUNG INS SYSTEM DER PUBLIZITAETSPFLICHTEN 257 E)
ABGABEPFLICHT DER GESELLSCHAFT ANSTATT DER ORGANE 257
F) BLICK UEBER DIE GRENZE 258
G) EUROPARECHTSKONFORMITAET DES VORSCHLAGS 258
AA) WORTLAUT DER RICHTLINIE 258
BB) VERORTUNG DER ERKLAERUNG IM LAGEBERICHT 259
5. ERGEBNIS 259
IV. EXTERNE UEBERPRUEFUNG DER ENTSPRECHENSERKLAERUNG 260
1. REFORMBEDARF 260
2. REFORMVORSCHLAEGE 261
A) EINBEZIEHUNG IN DIE ABSCHLUSSPRUEFUNG 261
B) EINBEZIEHUNG IN DAS ENFORCEMENT-VERFAHREN 264
3. WUERDIGUNG DER VORSCHLAEGE 265
V. KONSOLIDIERUNG DER PUBLIZITAETSPFLICHTEN 265
1. WEGFALL EINER EIGENSTAENDIGEN ENTSPRECHENSERKLAERUNG 266
2. HERAUSTRENNEN AUS DER RECHNUNGSLEGUNG? 267
3. ZUSAMMENLEGUNG VON CORPORATE GOVERNANCE BERICHT UND ERKLAERUNG ZUR
UNTERNEHMENSFUHRUNG 267
4. BESEITIGUNG VON SPANNUNGSPUNKTEN IN § 289A HGB 268
15
IMAGE 10
5. STREICHUNG DER ANGABEN NACH § 285 ABS. 1 NR. 16 HGB 269
6. ANPASSUNG DES § 325 ABS. 1 SATZ 3 HGB 270
VI. ERGEBNIS 270
1. MODIFIZIERUNG DES REGELUNGSMODELLS AUF MEHREREN EBENEN 270 2.
FORMULIERUNGSVORSCHLAG FUER GESETZLICHE REGELUNGEN 271
G. SCHLUSSBEMERKUNGEN 273
I. ABSCHLIESSENDE BEWERTUNG 273
II. AUSBLICK 274
1. ENTWICKLUNG AUF EUROPAEISCHER EBENE 274
2. ANFORDERUNGEN UND ENTWICKLUNGSMOEGLICHKEITEN 275
III. ZUSAMMENFASSUNG IN THESEN 276
1. BISHERIGE ENTWICKLUNG UND AKTUELLE RECHTSLAGE 276
2. REFORMVORSCHLAEGE 280
LITERATURVERZEICHNIS 283
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