Kreditportfoliooptimierung unter Konzentrationsgesichtspunkten:
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Köln [u.a.]
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2011
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INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT V
INHALTSVERZEICHNIS VII
ABBILDUNGSVERZEICHNIS XII
TABELLENVERZEICHNIS XIX
ABKUERZUNGS- UND SYMBOLVERZEICHNIS XXVIII
1. EINLEITUNG 1
2. THEORETISCHE GRUNDLAGEN 5
2.1 PORTFOLIOMODELL 5
2.2 AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT 6
2.3 ASSETKORRELATION 7
2.4 AUSFALLKORRELATION 8
2.5 VERLUSTVERTEILUNG 9
2.6 RISIKOMASSE 10
2.6.1 EXPECTED LOSS 11
2.6.2 VALUE AT RISK 11
2.6.3 CONDITIONAL VALUE AT RISK (EXPECTED SHORTFALL) 12
2.6.4 OEKONOMISCHES KAPITAL 12
2.7 RISIKOBEITRAEGE 13
2.7.1 VALUE AT RISK 13
2.7.2 CONDITIONAL VALUE AT RISK 14
2.7.3 EXPECTED LOSS 14
2.8 RISIKOANTEILE 15
3. MESSUNG VON KONZENTRATIONEN 16
3.1 INDIZES 17
3.1.1 NOTWENDIGE EIGENSCHAFTEN VON INDIZES 17
3.1.2 HERFINDAHL-INDEX (HHI) 19
3.1.3 GINI-KOEFFIZIENT (GIN) BZW. NORM. GINI-KOEFFIZIENT (NGI) 19
3.1.4 ROSENBLUTH-INDEX (RBI) 20
3.1.5 ENTROPIEMASS (ENT) 21
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IMAGE 2
3.1.6 VARIATIONSKOEFFIZIENT (VAR) BZW. NORM. VARIATIONSKOEFFIZIENT
(NVA).... 21
3.1.7 RICCI-SCHUTZ-KOEFFIZIENT (RSK) BZW. NORM. RS-KOEFFIZIENT (RSN) 22
3.1.8 HANNAH AND KAY-INDEX (HKI) 23
3.1.9 CHAMPERNOWNE-KOEFFIZIENT (CHA) 23
3.2 STUDIEN 24
3.2.1 VORDEFINITIONEN 24
3.2.2 ANWENDUNG AUF BASIS DES EXPOSURES (EAD) 24
3.2.3 ANWENDUNG AUF BASIS VON RISIKOANTEILEN (RA) 27
3.3 REDUKTION DER INDEXVIELFALT 36
4. DAS GRUNDLEGENDE KONZEPT VON BASEL II 47
4.1 DIE MINDESTEIGENKAPITALANFORDERUNGEN 48
4.2 PROBLEME DES BASEL IL-MODELLS IN BEZUG AUF RISIKOKONZENTRATIONEN 53
4.3 VERAENDERUNGEN DURCH BASEL III 55
5. STRUKTURIERTE KREDITPRODUKTE 59
5.1 EINFUEHRUNG IN DIE THEMATIK 59
5.1.1 GRUNDLAGEN 59
5.1.2 PROBLEME UND RISIKEN 65
5.1.3 GRUNDMODELL UND RISIKOMASSE 66
5.1.4 APPROXIMATION VIA LOAN EQUIVALENT (BR) 69
6. UEBERBLICK UEBER KREDITRISIKOKONZENTRATIONEN 74
6.1 EINLEITUNG 74
6.2 KREDITRISIKOKONZENTRATIONEN 76
6.2.1 ADRESSENKONZENTRATIONEN 79
6.2.2 SEKTORKONZENTRATIONEN 79
6.2.3 ANSTECKUNGSEFFEKTE 80
6.2.4 GESETZLICHER RAHMEN NEBEN BASEL II (SOLVABILITAETSVERORDNUNG) 80
6.2.4.1 KREDITWESENGESETZ (KWG) 80
6.2.4.2 MINDESTANFORDERUNGEN AN DAS RISIKOMANAGEMENT (MARISK) 82
6.2.5 WEITERE DISKUSSION 86
7. GRUNDLAGEN DER PORTFOLIOOPTIMIERUNG 88
7.1 VORGEHENSWEISE 88
7.2 HERLEITUNG DES OPTIMIERUNGSKALKUELS 90
IMAGE 3
7.3 ANWENDUNG DES OPTIMIERUNGSKALKUELS 92
8. EMPIRISCHE SCHAETZUNG VON AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEITEN 95
8.1 DATENGRUNDLAGE 95
8.2 DESKRIPTIVE AUSWERTUNGEN 95
8.3 MODELLSCHAETZUNGEN 97
8.3.1 EINFLUSSFAKTOREN 98
8.3.1.1 UNSYSTEMATISCHE BZW. IDIOSYNKRATISCHE EINFLUSSFAKTOREN 98
8.3.1.2 SYSTEMATISCHE EINFLUSSFAKTOREN 100
8.3.1.3 SCHAETZUNG VON PD-MODELLEN 100
9. SIMULATION DES PORTFOLIOSCHADENS 105
10. OPTIMIERUNG UND KONZENTRATION 108
10.1 EINLEITUNG 108
10.2 KLASSISCHE OPTIMIERUNG DES CVAR 110
10.2.1 AUSGANGSPORTFOLIO 110
10.2.2 VARIATION DER RENDITEN 114
10.2.2.1 STABILITAETSUNTERSUCHUNG 114
10.2.2.2 ERGEBNISSE DER OPTIMIERUNG 116
10.2.3 UNTERSUCHUNG VON ALTERNATIVEN PORTFOLIOKONSTELLATIONEN 118
10.2.3.1 HOMOGENE RENDITE 118
10.2.3.2 HETEROGENE RENDITE 120
10.2.3.3 ZWISCHENFAZIT 120
10.3 INTEGRATION VON INDIZES IN DIE OPTIMIERUNG 121
10.3.1 AUFNAHME VON ZUSAETZLICHEN NEBENBEDINGUNGEN 122
10.3.2 ANWENDUNG AUF EXPOSUREEBENE 122
10.3.2.1 HOMOGENE RENDITE 122
10.3.2.2 HETEROGENE RENDITE 125
10.3.3 ANWENDUNG AUF RISIKOANTEILSEBENE 127
10.3.3.1 ANWENDUNG AUF BASIS DES EXPECTED LOSS 128
10.3.3.1.1 ERSTE RESULTATE AUF BASIS DES HHI 128
10.3.3.1.2 RISIKO, RENDITE UND KONZENTRATION 129
10.3.3.2 ANWENDUNG AUF BASIS DES CVAR 136
10.3.3.2.1 ERSTE RESULTATE AUF BASIS DES HHI 136
IMAGE 4
10.3.3.2.2 RISIKO, RENDITE UND KONZENTRATION 139
10.3.3.3 ANWENDUNG AUF BASIS DES VAR 146
10.3.3.3.1 ERSTE RESULTATE AUF BASIS DES HHI 146
10.3.3.3.2 RISIKO, RENDITE UND KONZENTRATION 149
10.4 FAZIT 156
10.5 INTEGRATION VON STRUKTURIERTEN PRODUKTEN 156
10.6 INTEGRATION EINER EQUITY-TRANCHE 157
10.6.1 GERINGE RENDITEFORDERUNG 157
10.6.2 HOHE RENDITEFORDERUNG 158
10.7 INTEGRATION EINER MEZZANINE-TRANCHE 160
10.7.1 GERINGE RENDITEFORDERUNG 160
10.7.2 HOHE RENDITEFORDERUNG 161
11. OPTIMIERUNG UND EIGENKAPITALUNTERLEGUNG 163
11.1 AUSGANGSPORTFOLIO 163
11.2 AUSWERTUNGEN FUER PORTFOLIO 1 165
11.3 AUSWERTUNGEN FUER PORTFOLIO 5 170
11.4 AUSWERTUNGEN FUER PORTFOLIO 8 174
11.5 FAZIT 180
12. KONZENTRATION UND STRESSTESTS 182
12.1 AUFBAU VON STRESSSZENARIEN 184
12.1.1 SYSTEMATISCHER FAKTOR 184
12.1.2 KORRELATIONSBEZIEHUNGEN 186
12.2 STRESSBEDINGTE AUSWIRKUNGEN AUF DIE OPTIMIERUNG 188
12.2.1 ANALYSEN FUER PORTFOLIO 1 188
12.2.2 ANALYSEN FUER PORTFOLIO 5 192
12.3 STRESS UND STRUKTURIERTE PRODUKTE: MEZZANINE-TRANCHE 197
13. CASE STUDY 204
13.1 DATENBASIS 204
13.2 INTEGRATION EINER MEZZANINE-TRANCHE 208
13.2.1 FALU: ASSETKORRELATION CDO = BONDS 208
13.2.1.1 KEINE STRESSPHASE 208
13.2.1.2 STRESSPHASE 211
IMAGE 5
13.2.2 FALL 2: ASSETKORRELATION CDO BONDS 214
14. FAZIT UND AUSBLICK 218
LITERATURVERZEICHNIS 222
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