Analyse der systematischen Risiken von strukturierten Kreditverbriefungen:
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Köln
WiKu
2011
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INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT V
INHALTSVERZEICHNIS VI
ABBILDUNGSVERZEICHNIS X
TABELLENVERZEICHNIS XIV
VERZEICHNIS WICHTIGER ABKUERZUNGEN UND SYMBOLE XVII
1 PROBLEMSTELLUNG 1
2 KREDITPRODUKTE UND KREDITRISIKOMODELLIERUNG 9
2.1 KREDITRISIKOBEHAFTETE BASISPRODUKTE 10
2.1.1 BUCHKREDIT 10
2.1.2 ANLEIHE 11
2.1.3 CREDIT DEFAULT SWAP (CDS) 12
2.1.4 CREDIT LINKED NOTE (CLN) 14
2.2 MODELLIERUNG VON EINZELAUSFALLRISIKEN 17
2.2.1 AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT UND AUSFALLPROZESS 19
2.2.2 POSITIONSWERT (EAD) UND VERLUSTQUOTE (LGD) 25
2.3 MODELLIERUNG VON KREDITPORTFOLIOS 27
2.3.1 ERMITTLUNG DER SCHADENSVERTEILUNG 27
2.3.2 BERECHNUNG VON RISIKOMASSEN 30
2.3.3 ALTERNATIVE MODELLIERUNGSFORMEN 34
3 EMPIRISCHE STUDIE: KREDITRISIKOEIGENSCHAFTEN VON US-UNTERNEHMENSANLEI-
HEN 37
3.1 DATENGRUNDLAGE 38
BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN HTTP://D-NB.INFO/1005224757
DIGITALISIERT DURCH
IMAGE 2
INHALTSVERZEICHNIS
3.1.1 DATENQUELLE UND DATENAUFBEREITUNG 38
3.1.2 DESKRIPTIVE AUSWERTUNGEN 39
3.2 PARAMETRISIERUNGSMETHODEN 41
3.2.1 MAXIMUM-IIKELIHOOD-VERFAHREN 41
3.2.2 BAYES SCHE STATISTIK 45
3.3 SCHAETZERGEBNISSE 49
3.3.1 MODELLSTRUKTUR 1 49
3.3.2 MODELLSTRUKTUR 2 54
4 KREDITVERBRIEFUNGEN 61
4.1 GRUNDSTRUKTUR 62
4.2 ZUSAMMENSTELLUNG DES REFERENZPORTFOLIOS 64
4.2.1 MOTIVE FUER VERBRIEFUNGSTRANSAKTIONEN 64
4.2.2 GROESSE DES PORTFOLIOS UND ART DER INVESTMENTS 66
4.3 RISIKOTRANSFER 71
4.3.1 RISIKOTRANSFER AN DIE SPV 72
4.3.2 RISIKOTRANSFER AN DIE INVESTOREN 73
4.4 KREDITVERBRIEFUNGEN AUS INVESTORENSICHT 80
5 RISIKOEIGENSCHAFTEN VON KREDITVERBRIEFUNGEN 83
5.1 UEBERBLICK UEBER DIE ERMITTLUNG DER RISIKOPARAMETER 84
5.2 AUSFALLVERHALTEN 87
5.3 LOSS-GIVEN-HITTING 102
5.4 EXPECTEDLOSS 107
5.5 PROBLEME UND GRENZEN DER MODELLIERUNG 109
6 SYSTEMATISCHE RISIKEN I: DETERMINANTEN UND PORTFOLIOEFFEKTE 115
6.1 DETERMINANTEN DER REAKTION AUF SYSTEMATISCHE RISIKOTREIBER 115
6.1.1 SENSITIVITAET DES COLLATERAL POOLS GEGENUEBER SYSTEMATISCHEN
RISIKENLL5
6.1.2 DIVERSIFIKATIONSGRAD DES COLLATERAL POOLS 117
6.1.3 HOEHE DER SUBORDINATION 118
6.1.4 TRANCHENBREITE 120
6.2 PORTFOLIOEFFEKTE 125
6.2.1 KORRELATIONSRISIKEN 125
6.2.2 RISIKOBEITRAEGE IN EINEM KREDITPORTFOLIO 127
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS
6.2.3 AUSWIRKUNGEN DER PORTFOLIOEFFEKTE 132
7 SYSTEMATISCHE RISIKEN II: ARBITRAGE CDOS 137
7.1 STRUKTUR, MOTIVATION UND MARKTENTWICKLUNG VON ARBITRAGE CDOS . . ..
138 7.2 BEWERTUNG VON KREDITPRODUKTEN 142
7.2.1 BEWERTUNG VON KREDITRISIKOBEHAFTETEN BASISPRODUKTEN 142
7.2.2 BEWERTUNG VON KREDITVERBRIEFUNGEN 147
7.3 CDO ARBITRAGE 150
7.4 ZUSAMMENFASSUNG 158
8 MODELLRISIKEN 163
8.1 UEBERBLICK UEBER MODELLRISIKEN 164
8.2 KALIBRIERUNGSFEHLER 165
8.2.1 MODELLIERUNG VON SCHAETZUNSICHERHEITEN 166
8.2.2 BEDEUTUNG VON SCHAETZUNSICHERHEITEN FUER DIE RISIKOBEURTEILUNG VON
KREDITPORTFOLIOS 167
8.2.3 BEDEUTUNG VON SCHAETZUNSICHERHEITEN FUER DIE RISIKOBEURTEILUNG VON
KREDITVERBRIEFUNGEN 174
8.3 SPEZIFIZIERUNGSFEHLER 187
8.4 ZUSAMMENFASSUNG 191
8.5 EXKURS: DIE CPA ALS ANSATZPUNKT BEI DER INTEGRATION VON KREDITVER-
BRIEFUNGEN IN KREDITPORTFOLIOMODELLE 192
9 ZUSAMMENFASSUNG UND AUSBLICK 197
LITERATURVERZEICHNIS 202
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