Die materielle kapitalmarktstrafrechtliche Regulierung des Insiderhandels de lege lata und de lege ferenda in der Schweiz: unter besonderer Berücksichtigung verschiedener moraltheoretischer und ökonomischer Konzepte sowie eines Vergleichs mit dem US-amerikanischen Bundesrecht
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Zürich [u.a.]
Dike
2010
|
| Schriftenreihe: | Schweizer Schriften zum Handels- und Wirtschaftsrecht
296 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | LXXXIII, 450 S. |
| ISBN: | 9783037512814 |
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|---|---|
| adam_text | INHALTSUEBERSICHT
INHALTSVERZEICHNIS IX
LITERATURVERZEICHNIS XXX
MATERIALIENUEBERSICHT LXXVII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS LXXIX
EINLEITUNG: FRAGESTELLUNG UND AUFBAU DER ARBEIT 1
ERSTER TEIL. DIE THEORETISCHE BEGRUENDUNG FUER DIE REGULIERUNG DES
INSIDERHANDELS 7
I. ETHIK 11
A. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MIT DEM *IVS JUST NOT RIGHT -
ARGUMENT 12
B. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS EINES MEHR ODER WENIGER
BESTIMMTEN FAIRNESS-BEGRIFFS 15
C. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS DEONTOLOGISCHER
MORAL THEORIE 27
D. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS KONTRAKTUALISTISCHER
MORAL THEORIE 32
E. SUBJEKTIVE BETRACHTUNG DER ETHISCHEN DISKUSSION UND
ZWISCHENFAZIT 38
II. OEKONOMIE 39
A. GRUNDLAGEN DER OEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS 39
B. ENTWICKLUNG DER OEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS: VON
RONALD COASES
THEOREM ZU
HENRY MANNES
LEGITIMATION
DES INSIDERHANDELS 53
C. DIE TRADITIONELLE OEKONOMISCHE ANALYSE DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG: DER *LAW AND ECONOMCIS -ANSATZ 61
VI
D. DIE VERHALTENSOEKONOMISCHE ANALYSE DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG: DER *BEHAVIORAL LAW AND
ECONOMCIS -ANSATZ 149
III. ABSCHLIESSENDE BETRACHTUNG DER GESAMTEN THEORETISCHEN
DISKUSSION UND ENTWICKLUNG EINES EIGENEN REFERENZMODELLS 170
A. INSIDERHANDELREGULIERUNG ALS OEKONOMISCHES UND ETHISCHES
PROBLEM 170
B. ZUSAMMENFASSUNG UND FAZIT: INTEGRATION VON FAIRNESS UND
EFFIZIENZ IN EINEM VERHALTENSOEKONOMISCH BEGRUENDETEN
REFERENZSYSTEM 175
ZWEITER TEIL. DIE INSIDERHANDELREGULIERUNG DE LEGE LATA 181
I. UEBERSICHT UEBER DIE BESTEHENDEN REGULIERUNGSSYSTEME DER USA UND
DER SCHWEIZ 181
A. USA 182
B. SCHWEIZ 221
II. DIE TATBESTANDSELEMENTE VON ART. 161 STGB: EINE
RECHTSVERGLEICHENDE UNTERSUCHUNG MIT DER US-AMERIKANISCHEN
RULE 10B-5 268
A. TAETERKREIS 268
B. TATOBJEKT 314
C. INSIDERINFORMATION 334
D. TATHANDLUNG 360
E. KAUSALITAET: ZUSAMMENHANG ZWISCHEN DER KENNTNIS DER
INSIDERINFORMATION UND DER TATHANDLUNG 380
F. TATERFOLG 388
G. BESONDERHEIT DER TATBESTANDSVARIANTE DES TIPPING GEMAESS RULE
10B-5 UND ART. 161 STGB: DIE STRAFTAT DES INSIDERS ALS
OBJEKTIVES TATBESTANDSELEMENT DER TATBEGEHUNG DURCH DEN
TIPPNEHMER 399
H. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMASSIGKEIT 400
VII
III. FAZIT DER RECHTSVERGLEICHENDEN UNTERSUCHUNG DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG DE LEGE LATA 420
DRITTER TEIL. VORSCHLAG EINER KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN
INSIDERHANDELREGULIERUNG DE LEGE FERENDA 423
I. ALLGEMEINES ZUR NEUEN KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN BESTIMMUNG
UND VORSCHLAG FUER DEREN WORTLAUT 423
A. STELLUNG IM NORMGEFUEGE 423
B. DIE GESCHUETZTEN RECHTSGUETER 425
C. WORTLAUT DER KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN BESTIMMUNG DE LEGE
FERENDA 428
II. DIE TATBESTANDSELEMENTE DER VORGESCHLAGENEN BESTIMMUNG 431
A. TAETERKREIS 431
B. TATOBJEKT 435
C. INSIDERINFORMATION 437
D. TATHANDLUNG 441
E. KAUSALITAET: ZUSAMMENHANG ZWISCHEN DER KENNTNIS VON DER
INSIDERINFORMATION UND DER TATHANDLUNG 445
F. TATERFOLG 445
G. BESONDERHEIT DER TATBESTANDSVARIANTE DES TIPPING: DIE STRAFTAT
DES INSIDERS ALS OBJEKTIVES TATBESTANDSELEMENT DER
TATBEGEHUNG DURCH DEN TIPPNEHMER ENTFALLT 448
H. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMAESSIGKEIT 449
SCHLUSS/ZUSAMMENFASSUNG 450
VIII
INHALTSVERZEICHNIS
LITERATURVERZEICHNIS XXX
MATERIALIENUEBERSICHT LXXVII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS LXXIX
EINLEITUNG: FRAGESTELLUNG UND AUFBAU DER ARBEIT 1
ERSTER TEIL. DIE THEORETISCHE BEGRUENDUNG FUER DIE REGULIERUNG
DES INSIDERHANDELS 7
I. ETHIK 11
A. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MIT DEM *IF S JUST NOT RIGHT -
ARGUMENT 12
1. BEGRUENDUNG UEBER DEN INTUITIONISMUS VONROSS 12
2. EIGENE AUFFASSUNG 14
B. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS EINES MEHR ODER WENIGER
BESTIMMTEN FAIRNESS-BEGRIFFS 15
1. FAIRNESS DEFINIERT ALS NICHTVERLETZUNG DER TREUEPFLICHT DES
INSIDERS GEGENUEBER DER GESELLSCHAFT UND IHREN
EIGENTUEMERN 16
A. DARSTELLUNG DER THESE UND DER KRITIK AN DIESER 16
B. EIGENE AUFFASSUNG 18
2. FAIRNESS DEFINIERT ALS INFORMATIONSGLEICHHEIT ODER
GLEICHHEIT BZG). ZUGANGS ZUR INFORMATION 19
A. DARSTELLUNG DER THESE UND KRITIK AN DIESER 19
B. EIGENE AUFFASSUNG 23
3. FAIRNESS DEFINIERT ALS PFLICHT ZUR SCHADLOSHALTUNG DES
HANDELSPARTNERS BZW. DER ANDEREN INVESTOREN 24
A. THESE I: DER EIGENTUEMER DER EFFEKTEN ERLEIDET EINEN
VERLUST, WEIL ER SEINE EFFEKTEN DEM INSIDER ZUM
FALSCHEN PREIS VERKAUFT 24
IX
B. THESE II: DER EIGENTUEMER DER EFFEKTEN ERLEIDET EINEN
VERLUST, WEIL ER DURCH DEN INSIDERHANDEL ZUM VERKAUF
ZUR FALSCHEN ZEIT VERLEITET WIRD 25
C. EIGENE AUFFASSUNG 26
C. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS DEONTOLOGISCHER
MORALTHEORIE 27
1. DER DEONTOLOGISCHE BEGRUENDUNGSANSATZ 27
2. DIE ANWENDUNG DES DEONTOLOGISCHEN
BEGRUENDUNGSANSATZES ZUR ENTSCHEIDUNG VON GRENZFAELLEN 30
3. EIGENE AUFFASSUNG 31
D. BEGRUENDUNG DER UNFAIRNESS MITTELS KONTRAKTUALISTISCHER
MORALTHEORIE 32
1. VERPFLICHTUNGEN GEGENUEBER HANDELSPARTNERN 33
A. DIE ABSCHAETZBARE CHANCE AUF EINEN GEWINN 34
B. DAS LEVEL PLAYING FIELD 35
2. VERPFLICHTUNGEN GEGENUEBER DEN GEHEIMNISTRAEGERN 36
3. EIGENE AUFFASSUNG 37
E. SUBJEKTIVE BETRACHTUNG DER ETHISCHEN DISKUSSION UND
ZWISCHENFAZIT 38
II. OEKONOMIE 39
A. GRUNDLAGEN DER OEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS 39
1. POSITIVE OEKONOMISCHE ANALYSE DES RECHTS 40
2. NORMATIVE OEKONOMISCHE ANALYSE DES RECHTS 44
A. WOHLFAHRTSOEKONOMIK UND ALLOKATIONSEFFIZIENZ 45
B. EFFIZIENZ GEMAESS DER NEOKLASSISCHEN MARKTTHEORIE 46
C. DIE PARETO-EFFIZIENZ UND MIT IHR VERBUNDENE
PROBLEME 48
D. DAS KALDOR-HICKS-KRITERIUM 50
3. OEKONOMISCHE ANALYSE DES RECHTS UND INSIDERHANDEL 52
X
B. ENTWICKLUNG DER OEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS: VON
RONALD COASES
THEOREM ZU
HENRY MANNES
LEGITIMATION
DES INSIDERHANDELS 53
1. RONALD COASE: DAS COASE-THEOREM UND DER
TRANSAKTIONSKOSTENANSATZ 53
2. GUIDO CALABRESI: DIE ERKLAERUNG DES AUSSERVERTRAGLICHEN
HAFTPFLICHTRECHTS AUFGRUND OEKONOMISCHER PRINZIPIEN 55
3.
GARY BECKER:
DIE AUSWEITUNG DER OEKONOMISCHEN
ANALYSE DES RECHTS AUF DAS STRAFRECHT 56
A. DIE KOSTEN-NUTZEN-ANALYSE DER AKTEURE IM
ZUSAMMENHANG MIT DER BEGEHUNG VON STRAFTATEN: DER
STRAFTAETER ALS HOMO OECONOMICUS 57
B. DIE EFFIZIENTE PRODUKTION VON SICHERHEIT: ANWENDUNG
DES NEOKLASSISCHEN MARKTMODELLS AUF STRAFTATEN 59
4.
HENRY MANNE:
LEGITIMATION DES INSIDERHANDELS DURCH DIE
OEKONOMISCHE ANALYSE DES RECHTS 60
C. DIE TRADITIONELLE OEKONOMISCHE ANALYSE DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG: DER *LAW AND ECONOMCIS -ANSATZ 61
1. DIE DISKUSSIONEN AUF UNTERNEHMENSEBENE (*FIRM LEVEL
EFFECTS ) 62
A. DIE NEOKLASSISCHE UNTERNEHMENSTHEORIE 62
B. DIE *PRINCIPAL-AGENT -THEORIE UND DIE AGENTURKOSTEN 63
BA. DIE TRENNUNG ZWISCHEN EIGENTUM UND KONTROLLE 63
BB. DARSTELLUNG DER AGENTURTHEORIE UND DER
AGENTURKOSTEN 63
BC. DER ZUSAMMENHANG ZWISCHEN *PRINCIPAL-AGENT -
BEZIEHUNG UND INSIDERHANDEL 65
C. ARGUMENTATION DER REGULIERUNGSGEGNER:
INSIDERHANDEL SENKT DIE AGENTURKOSTEN 65
D. ARGUMENTATION DER REGULIERUNGSBEFUERWORTER:
INSIDERHANDEL ERHOEHT DIE AGENTURKOSTEN 69
2. DIE DISKUSSION AUF MARKTEBENE (*MARKET-LEVEL-EFFECTS ) 73
XI
A. BEGRIFF, FUNKTIONEN UND QUALITAETSMERKMALE DES
KAPITALMARKTS 74
AA. DER BEGRIFF *KAPITALMARKT 75
AB. DIE FUNKTIONSWEISE DES KAPITALMARKTS 76
AC. MARKTIMPERFEKTIONEN UND QUALITAETSKRITERIEN 78
B. DIE AUSWIRKUNGEN VON INSIDERHANDEL AUF DIE
INFORMATIONSEFFIZIENZ DES KAPITALMARKTS, DIE
*RICHTIGKEIT DES MARKTPREISES VON EFFEKTEN UND DIE
ALLOKATIONSEFFIZIENZ 79
BA. INFORMATIONSEFFIZIENZ 80
BB. DIE MITTELSTRENGE EFFIZIENZMARKTHYPOTHESE NACH
FAMA 81
(I) SCHWACHE FORM 81
(II) MITTELSTRENGE FORM 82
(III) STRENGE FORM 82
(IV) FAZIT 83
BC. RICHTIGKEIT DER EFFEKTENPREISE 85
(I) DER INTRINSISCHE WERT UND DIE RICHTIGKEIT DES
EFFEKTENPREISES 85
(II) DER EINFLUSS DER RICHTIGKEIT DES
EFFEKTENPREISES AUF DIE ALLOKATIONSEFFIZIENZ 86
BD. FAZIT: JE HOEHER DIE INFORMATIONSEFFIZIENZ UND JE
RICHTIGER DIE EFFEKTENPREISE, DESTO HOEHER DIE
ALLOKATIONSEFFIZIENZ 89
BE. DIE ARGUMENTE GEGEN EINE
INSIDERHANDELREGULIERUNG 89
(I) DAS HAUPTARGUMENT GEGEN EINE
INSIDERHANDELREGULIERUNG: UNREGULIERTER
INSIDERHANDEL VERBESSERT DIE RICHTIGKEIT DES
EFFEKTENPREISES UND ERHOEHT DAMIT DIE
ALLOKATIONSEFFIZIENZ 89
XII
(II) DAS ANSCHLUSSARGUMENT GEGEN EINE
INSIDERHANDELREGULIERUNG: INSIDERHANDEL
STEIGERT DIE RICHTIGKEIT DES EFFEKTENPREISES
UND DIE ALLOKATIONSEFFIZIENZ EFFIZIENTER ALS
EINE PUBLIKATIONSPFLICHT DES UNTERNEHMENS IN
VERBINDUNG MIT EINEM ANALYSTENMARKT 92
BF. DIE ARGUMENTE FUER EINE INSIDERHANDELREGULIERUNG 95
(I) DER THEORETISCH POSITIVE EINFLUSS VON
INSIDERHANDEL AUF DIE RICHTIGKEIT DES
EFFEKTENPREISES IST FAKTISCH NICHT EXISTENT;
U.U. IST DER EINFLUSS FAKTISCH GAR NEGATIV 95
(II) INSIDERHANDEL HAT KEINE SIGNALWIRKUNG UND
FUEHRT MITHIN NICHT ZU *DERIVATIVE TRADING 96
(III) DIE THEORETISCHEN VORTEILE VON INSIDERHANDEL
GEGENUEBER EINER PUBLIKATIONSPFLICHT DER
UNTERNEHMEN SIND FAKTISCH AEUSSERST GERING 96
(IV) UNREGULIERTER INSIDERHANDEL VERDRAENGT DIE
ANALYSTEN AUS DEM MARKT UND SENKT DADURCH
DIE RICHTIGKEIT DER EFFEKTENPREISE UND DIE
INFORMATIONSEFFIZIENZ AUF DEM KAPITALMARKT
DRASTISCH 98
C. AUSWIRKUNGEN VON INSIDERHANDEL AUF DIE
TRANSAKTIONSKOSTEN UND DIE MARKTLIQUIDITAET 101
CA. TRANSAKTIONSKOSTEN 102
(I) EXPLIZITE KOSTEN 102
(II) IMPLIZITE KOSTEN: MARKTBEEINFLUSSUNGSKOSTEN
UND BID/ASK-SPREAD IM BESONDEREN 102
(III) KOSTEN DURCH ENTGANGENE
HANDELSMOEGLICHKEITEN 112
CB. LIQUIDITAET 112
(I) MARKTTIEFE 114
(II) MARKTBREITE 115
(III) ZEIT 116
XIII
(IV) REGENERATIONSFAEHIGKEIT 116
CC. LIQUIDITAETSQUELLEN: DIE WICHTIGSTEN ARTEN VON
AUFTRAEGEN UND HAENDLERN SOWIE IHR EINFLUSS AUF
DIE LIQUIDITAET 117
(I) DIE WICHTIGSTEN ARTEN VON ORDERN UND DER
EINFLUSS VON LIQUIDITAET AUF DIESE 117
(II) DIE WICHTIGSTEN ARTEN VON HAENDLERN UND IHR
EINFLUSS AUF DIE LIQUIDITAET 120
CD. DER ZUSAMMENHANG ZWISCHEN
TRANSAKTIONSKOSTEN UND LIQUIDITAET 122
CE. DIE ARGUMENTE FUER EINE REGULIERUNG 124
(I) ALLE UEBRIGEN MARKTTEILNEHMER VERLIEREN
SYSTEMATISCH AN DIE INSIDER - UNABHAENGIG
VON DER VERFOLGTEN HANDELSSTRATEGIE,
UNABHAENGIG VON DER GEWAEHLTEN ORDER-ART UND
UNABHAENGIG DAVON, AUF WELCHER MARKTSEITE
SIE HANDELN 124
(II) ERSTE KONSEQUENZ: INSIDERHANDEL ERHOEHT DIE
IMPLIZITEN TRANSAKTIONSKOSTEN ZUM SCHADEN
DER ALLOKATIONSEFFIZIENZ 128
(III) ZWEITE KONSEQUENZ: INSIDERHANDEL REDUZIERT
DIE LIQUIDITAET IN IHREN DIMENSIONEN BREITE,
TIEFE UND ERHOLUNGSFAEHIGKEIT ZUM SCHADEN
DER ALLOKATIONSEFFIZIENZ 128
CF. DIE ARGUMENTE GEGEN EINE
INSIDERHANDELREGULIERUNG 132
(I) INSIDERHANDEL HAT KEINE NEGATIVEN, U.U. ABER
POSITIVE AUSWIRKUNGEN AUF DIE LIQUIDITAET 133
(II) INSIDERHANDEL FUEHRT NICHT ZU HOEHEREN
TRANSAKTIONSKOSTEN, DA DIE GEWINNE DER
BESSER INFORMIERTEN HAENDLER BLOSS ANDERS
VERTEILT, NICHT ABER ERHOEHT WERDEN 135
(III) UNREGULIERTER INSIDERHANDEL VERURSACHT TIEFERE
TRANSAKTIONSKOSTEN ALS REGULIERTER
XIV
INSIDERHANDEL, WEIL DIE INSIDER SCHNELLER UND
ERKENNBARERHANDELN MUESSEN 136
(IV) HAETTE INSIDERHANDEL NEGATIVE AUSWIRKUNGEN
AUF DIE LIQUIDITAET, WUERDEN DIE UNTERNEHMEN
INSIDERHANDEL FREIWILLIG VERBIETEN; DASS SIE
DIES NICHT TUN (BZW. TATEN), IMPLIZIERT DAS
NICHTVORHANDENSEIN NEGATIVER AUSWIRKUNGEN... 138
3. INSIDERHANDEL UND DAS COASE-THEOREM: PRIVATE
VERTRAGLICHE INSIDERHANDELREGULIERUNG V. STAATLICHE
INTERVENTION 140
4. WUERDIGUNG DER TRADITIONELLEN OEKONOMISCHEN DISKUSSION
AUFGRUND DER ERGEBNISSE EMPIRISCHER STUDIEN 144
A. DIE GENERELLE BEDEUTUNG EMPIRISCHER STUDIEN FUER DIE
UNTERSUCHUNG DER AUSWIRKUNGEN VON REGULIERTEN BZW.
UNREGULIERTEM INSIDERHANDEL 144
B. DIE ERGEBNISSE JUENGERER EMPIRISCHER STUDIEN 146
BA. DIE STUDIE VON
HEILMANN/LAEGER/OEHLER
(2001) 146
BB. DIE STUDIEN VON
NYANTUNG BENY
(2007 UND
2008) 146
BC. DIE STUDIE VON FERREIRA/FERNANDES (2009) 147
C. FAZIT 147
D. DIE VERHALTENSOEKONOMISCHE ANALYSE DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG: DER *BEHAVIORAL LAW AND
ECONOMCIS -ANSATZ 149
1. DEFINITION DER BEHAVIORAL ECONOMICS 149
2. HAUPTKRITIK DER BEHAVIORAL LAW AND ECONOMICS AN DER
TRADITIONELLEN OEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS 151
A. KRITIK AM NEOKLASSISCHEN MODELL DES HOMO
OECONOMICUS UND DEM MODELL STABILER UND
KONTEXTUNABHAENGIGER PRAEFERENZEN (INSBESONDERE DIE
,,PROSPECT -THEORIE) 151
XV
B. KRITIK AN DER INFORMATIONSAUFNAHME UND -VERARBEITUNG
IM NEOKLASSISCHEN RATIONAL CHOICE MODELL: WAS
BEDEUTET OPTIMIERUNG? 154
3. KONZEPTIONELLE AUSWIRKUNGEN DER
VERHALTENSOEKONOMISCHEN KRITIK IM ALLGEMEINEN 156
A. BEHAVIORAL LAW AND ECONOMICS ALS EIGENER ANSATZ 156
B. DAS VERHAELTNIS DES BEHAVIORAL LAW AND ECONOMICS-
ZUM TRADITIONELLEN LAW AND ECONOMICS ANSATZ 157
C. BEISPIELHAFTE KONZEPTIONELLE AUSWIRKUNGEN DER
VERHALTENSOEKONOMISCHEN ANALYSE DES RECHTS AUF DIE
TRADITIONELLE OEKONOMISCHE ANALYSE DES STRAFRECHTS 159
4. KONZEPTIONELLE AUSWIRKUNGEN AUF DIE OEKONOMISCHE
DISKUSSION ZUR INSIDERHANDELREGULIERUNG IM BESONDEREN 160
A. DER EINBEZUG VON FAIRNESSEMPFINDUNGEN 161
AA. DIE BEDEUTUNG VON FAIRNESSUEBERLEGUNGEN IN
EXPERIMENTELLEN STUDIEN 162
(I) DAS ULTIMATUMSPIEL 162
(II) DAS DIKTATORSPIEL 163
(III) DER SUGGERIERTE VERDIENST 164
(IV) FAZIT 164
AB. BESTIMMUNG DER FAIRNESS: WANN WIRD EINE
TRANSAKTION ALS FAIR BZW. UNFAIR EMPFUNDEN? 165
AC. DER UNTERSCHIED ZWISCHEN VERHALTENSOEKONOMIE
UND MORALTHEORIE: KEINE FRAGE NACH DEM WARUM.... 166
AD. SELF-SERVING BIAS: VERZERRTE WAHRNEHMUNG VON
FAIRNESS AUFGRUND DES EIGENINTERESSES 166
B. THESE: INSIDERHANDEL WIRD ALS UNFAIR EMPFUNDEN, WEIL
DABEI VON DER REFERENZTRANSAKTION, D.H. EINER
TRANSAKTION MIT DEM WISSENSSTAND DES
DURCHSCHNITTLICHEN MARKTTEILNEHMERS ABGEWICHEN WIRD .. 167
XVI
III. ABSCHLIESSENDE BETRACHTUNG DER GESAMTEN THEORETISCHEN
DISKUSSION UND ENTWICKLUNG EINES EIGENEN REFERENZMODELLS 170
A. INSIDERHANDELREGULIERUNG ALS OEKONOMISCHES UND ETHISCHES
PROBLEM 170
1. LOESUNG DER INSIDERHANDELSPROBLEMATIK AUSSCHLIESSLICH
UEBER DEN OEKONOMISCHEN ANSATZ 171
2. LOESUNG DER INSIDERHANDELSPROBLEMATIK AUSSCHLIESSLICH
UEBER DEN ETHISCHEN ANSATZ 172
3. KOMPROMISSLOESUNGEN ZWISCHEN DEN ZWEI ANSAETZEN 173
B. ZUSAMMENFASSUNG UND FAZIT: INTEGRATION VON FAIRNESS UND
EFFIZIENZ IN EINEM VERHALTENSOEKONOMISCH BEGRUENDETEN
REFERENZSYSTEM 175
1. DIE ETHISCHE DEBATTE 175
2. DIE OEKONOMISCHE DEBATTE 176
3. FAZIT: EIN VERHALTENSOEKONOMISCH BEGRUENDETES
REFERENZSYSTEM 177
ZWEITER TEIL. DIE INSIDERHANDELREGULIERUNG DE LEGE LATA 181
I. UEBERSICHT UEBER DIE BESTEHENDEN REGULIERUNGSSYSTEME DER USA
UND DER SCHWEIZ 181
A. USA 182
1. UEBERSICHT UEBER DAS NORMENSYSTEM 182
2. RULE 10B-5: HERZSTUECK DER INSIDERHANDELREGULIERUNG 184
A. ENTWICKLUNG DER RULE 10B-5 ZUM INSIDERTATBESTAND 184
AA. ERLASS DER RULE 10B-5: WORTLAUT VON SECTION
10(B) SECURITIES EXCHANGE ACT 1934 UND VON
RULE 10B-5 185
AB. UEBERSICHT UEBER DIE EINZELNEN ELEMENTE VON RULE
10B-5 188
AC. DIE FRUEHE ANWENDUNG VON RULE 10B-5 IN DER
PRAXIS: BESTIMMUNG DER AKTIVLEGITIMATION UND
DERERFASSTEN TATHANDLUNGEN 189
XVII
B. DIE BEGRUENDUNG DER STRAFBARKEIT GEMAESS RULE 10B-5
AUFGRUND DER *EQUAL ACCESS -THEORIE UND DER
*FIDUCIARY DUTY -THEORIE: DIE ENTWICKLUNG DER
*DISCLOSE OR ABSTAIN -PFLICHT 191
BA. BEGRUENDUNG DER *DISCLOSE OR ABSTAIN -PFLICHT
DURCH DIE *EQUAL ACCESS -THEORIE 191
BB. BEGRUENDUNG MITTELS *FIDUCIARY DUTY -THEORIE 194
C. DIE BEGRUENDUNG DER STRAFBARKEIT GEMAESS RULE 10B-5
AUFGRUND DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE 197
CA. DIE DISSENTING OPINION VON CHIEF JUSTICE
BURGER IN CHIARELLA V. UNITED STATES:
BEGRUENDUNG DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE 197
CB. DER ENTSCHEID DES US SUPREME COURT IN DER
SACHE UNITED STATES V. O HAGAN: ANERKENNUNG
DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE 199
CC. KONKRETISIERUNG DES VERTRAULICHKEITSVERHAELTNISSES
UNTER DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE DURCH
ERLASS DER RULE 10B5-2(B) 202
CD. NEUE DEFINITION DES VERTRAULICHKEITSVERHAELTNISSES
UNTER DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE IM
ENTSCHEID SEC V. CUBAN 203
D. ABKEHR VOM ERFORDERNIS DER TREUEPFLICHTVERLETZUNG
GEMAESS DER *FIDUCIARY DUTY -THEORIE BZW. DER
*MISAPPROPRIATION -THEORIE? 207
3. SECTION 14(E) SECURITIES EXCHANGE ACT 1934 BZW. RULE
14E-3: INSIDERREGULIERUNG IM ZUSAMMENHANG MIT
OEFFENTLICHEN UNTERNEHMENSUEBERNAHMEN 210
4. SECTION 16 (A) UND (B) SECURITIES EXCHANGE ACT 1934:
OFFENLEGUNGSPFLICHT FUER LEGALE INSIDERTRANSAKTIONEN UND
PFLICHT DER INSIDER ZUR HERAUSGABE KURZFRISTIG ERZIELTER
HANDELSGEWINNE 213
A. SECTION 16 (A) SECURITIES EXCHANGE ACT 1934:
OFFENLEGUNGS- BZW. MELDEPFLICHT FUER LEGALE
INSIDERTRANSAKTIONEN 214
XVIII
B. SECTION 16 (B) SECURITIES EXCHANGE ACT 1934: PFLICHT
DER INSIDER ZUR HERAUSGABE KURZFRISTIG ERZIELTER
HANDELSGEWINNE 216
5. REGULATION FD: VERBOT SELEKTIVER
INFORMATIONSVEROEFFENTLICHUNG 217
6. SECTION 202 NYSE LISTED COMPANY MANUAL: BEISPIEL VON
PUBLIZITAETSVORSCHRIFTEN GEMAESS DEN REGULARIEN EINER US-
AMERIKANISCHEN SELBSTVERWALTUNGSEINRICHTUNG 220
B. SCHWEIZ 221
1. ART. 161 STGB 222
A. DIE ENTSTEHUNGSGESCHICHTE VON ART. 161 STGB: EINE
*LEX AMERICANA IM SCHWEIZERISCHEN RECHT 222
AA. DIE RECHTSHILFEPROBLEMATIK MIT DEN USA ZU
BEGINN DER 1980ER-JAHRE 223
AB. NOTBEHELFSMAESSIGE ENTSCHAERFUNG DER
RECHTSHILFEPROBLEMATIK MIT DEN USA DURCH DAS
MEMORANDUM OF UNDERSTANDING VOM 31. AUGUST
1982 UND DIE KONVENTION XVI DER
SCHWEIZERISCHEN BANKIERVEREINIGUNG 225
AC. DER VORSCHLAG DER EXPERTENKOMMISSION
SCHULTZ
VOM 3. MAI 1982 226
AD. DER VORENTWURF DES EJPD VOM 19. NOVEMBER
1983 228
AE. DIE VORLAGE DES BUNDESRATS VOM 1. MAI 1985 230
AF. DIE BERATUNGEN IN DEN EIDGENOESSISCHEN RAETEN,
DAS DIFFERENZBEREINIGUNGSVERFAHREN UND DER
VERABSCHIEDETE ART. 161 STGB 232
AG. SPAETERE REVISIONEN VON ART. 161 STGB BIS HEUTE 234
B. STELLUNG VON ART. 161 STGB IM NORMGEFUEGE 236
C. BEGRUENDUNG FUER DEN ERLASS VON ART. 161 STGB: DIE
RECHTSHILFEPROBLEMATIK UND DIE GESCHUETZTEN
RECHTSGUETER 237
XIX
CA. DIE DISKUSSION UM DIE GESCHUETZTEN RECHTSGUETER
VOR BZW. BEI ERLASS VON ART. 161 STGB 238
CB. HEUTIGER STAND DER DISKUSSION UM DIE VON ART.
161 STGB DE LEGE LATA GESCHUETZTEN RECHTSGUETER 241
CC. EIGENE AUFFASSUNG BETREFFEND DIE DE LEGE LATA
GESCHUETZTEN RECHTSGUETER 245
(I) DIE ORDNUNG DER GESCHUETZTEN RECHTSGUETER DE
LEGE LATA UNTER BERUECKSICHTIGUNG DES
ENTWICKELTEN REFERENZSYSTEMS 246
(II) INHALTLICHE BESTIMMUNG DER GESCHUETZTEN
RECHTSGUETER 248
2. BESTIMMUNGEN DER SIX SWISS EXCHANGE 251
A. ORGANISATION UND REGULARIEN DER SIX SWISS EXCHANGE... 251
B. AD HOC-PUBLIZITAET GEMAESS ART. 53 F. KR 253
C. OFFENLEGUNGSPFLICHT FUER MANAGEMENTTRANSAKTIONEN
GEMAESS ART. 56 KR 255
3. ZUSAETZLICHE NORMEN FUER EFFEKTENHAENDLER UND BANKEN 256
A. FINMA-RUNDSCHREIBEN MARKTVERHALTENSREGELN VOM
20. NOVEMBER 2008 (FINMA-RS 08/38
MARKTVERHALTENSREGELN) 257
B. RICHTLINIE DER SBVG BETREFFEND VERHALTENSREGELN FUER
EFFEKTENHAENDLER BEI DER DURCHFUEHRUNG DES
EFFEKTENHANDELSGESCHAEFTS VOM 22. JANUAR 1997 BZW.
VOM 22. OKTOBER 2008 (SBVG-RICHTLINIE
VERHALTENSREGELN FUER EFFEKTENHAENDLER) UND FINMA-
RUNDSCHREIBEN SELBSTREGULIERUNG ALS MINDESTSTANDARD
VOM 20. NOVEMBER 2008 (FINMA-RS 08/10
SELBSTREGULIERUNG ALS MINDESTSTANDARD) 260
4. SWISS CODE OF BEST PRACTICE FOR CORPORATE GOVERNANCE
UND DIE PRIVATE UMSETZUNG DURCH DIE SCHWEIZER
UNTERNEHMEN 262
A. DER SWISS CODE OF BEST PRACTICE FOR CORPORATE
GOVERNANCE 262
XX
B. DIE STANDARDMASSNAHMEN IN DEN SCHWEIZER
UNTERNEHMEN (COMPLIANCE) 264
BA. DAS INSIDERREGLEMENT 264
BB. BEWILLIGUNGSPFLICHT UND PFLICHT ZUM GEBRAUCH
EINES UEBERWACHTEN DEPOTS 266
BC. INSIDERLISTEN 266
BD. DIE COMPLIANCE-STELLE BZW. DER COMPLIANCE
OFFICER 267
II. DIE TATBESTANDSELEMENTE VON ART. 161 STGB: EINE
RECHTSVERGLEICHENDE UNTERSUCHUNG MIT DER US-AMERIKANISCHEN
RULELOB-5 268
A. TAETERKREIS 268
1. TAETERKREIS GEMAESS RULE 10B-5 269
A. TAETERKREIS GEMAESS DER *EQUAL ACCESS -THEORIE 269
B. TAETERKREIS GEMAESS DER *FIDUCIARY DUTY -THEORIE 270
BA. INSIDER 270
BB. TIPPNEHMER 273
C. TAETERKREIS GEMAESS DER *MISAPPROPRIATION -THEORIE 276
CA. INSIDER 277
CB. TIPPNEHMER 278
CC. MOEGLICHE AUSWIRKUNGEN DER ENTSCHEIDE SEC V.
CUBAN UND SEC V. DOROZHKO AUF DEN TAETERKREIS 278
2. TAETERKREIS GEMAESS ART. 161 STGB 279
A. INSIDER GEMAESS ART. 161 ZIFF. 1 STGB 279
AA. GRUNDSAETZLICHES ZU DEN TAETERKATEGORIEN 281
(I) DIE EINSCHRAENKUNG DES TAETERKREISES AUFGRUND
DES PRIVILEGIERTEN INFORMATIONSZUGANGS
RESULTIERT IM GRUNDSATZ DER KONNEXITAET
ZWISCHEN INSIDERSTELLUNG UND KENNTNISNAHME
XXI
UND IM GRUNDSATZ DER KONNEXITAET ZWISCHEN
TAETER UND EFFEKTEN 281
(II) EINSCHRAENKUNG DER RECHTSFORMEN 285
(III) AUSLAENDISCHE GESELLSCHAFTEN UND
FUNKTIONSTRAEGER 287
AB. MITGLIEDER DES VERWALTUNGSRATS 287
AC. MITGLIEDER DER GESCHAEFTSLEITUNG 288
AD. MITGLIEDER DER REVISIONSSTELLE 291
AE. BEAUFTRAGTE 291
(I) EINSCHRAENKENDE AUSLEGUNG DES
BEAUFTRAGTENBEGRIFFS I.S.V. ART. 161 ZIFF. 1
ABS. 1 STGB GEMAESS H.L 292
(II) EIGENE AUSLEGUNG DES BEAUFTRAGTENBEGRIFFS
I.S.V. ART. 161 ZIFF. 1 ABS. 1 STGB 293
AF. MITGLIEDER EINER BEHOERDE UND BEAMTE 295
AG. HILFSPERSONEN 296
(I) AUFFASSUNGEN UEBER DIE AUSLEGUNG DES
HILFSPERSONENBEGRIFFS GEMAESS ART. 161 ZIFF. 1
ABS. 3 STGB IN DER LEHRE 297
(II) EIGENE AUSLEGUNG DES HILFSPERSONENBEGRIFFS
GEMAESS ART. 161 ZIFF. 1 ABS. 3 STGB 298
AH. AUSDEHNUNG DES TAETERKREISES UEBER DIE
KONZERNKLAUSEL EINERSEITS UND DEN FALL DER
GEPLANTEN VERBINDUNG MEHRERER GESELLSCHAFTEN
ANDERERSEITS 303
(I) DIE KONZERNKLAUSEL 303
(II) DIE GEPLANTE VERBINDUNG MEHRERER
GESELLSCHAFTEN 306
B. TIPPNEHMER GEMAESS ART. 161 ZIFF. 2 STGB 308
3. RECHTSVERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TAETERKREISES NACH
RULE 10B-5UNDART. 161 STGB 312
XXII
B. TATOBJEKT 314
1. TATOBJEKT GEMAESS RULE 10B-5 314
A. AUFFASSUNG IN DER NEUEREN AMERIKANISCHEN LEHRE UND
RECHTSPRECHUNG 314
B. KONZEPTIONELLE PROBLEMATIK DER WEITEN AUSLEGUNG
DURCH DIE NEUERE AMERIKANISCHE LEHRE 315
C. KEINE EINSCHRAENKUNG AUF EFFEKTEN, DIE AN
ORGANISIERTEN MAERKTEN GEHANDELT WERDEN, UND
EINSCHLUSS DES PRIMAERMARKTS 318
2. TATOBJEKT GEMAESS ART. 161 STGB 319
A. B OERSLICHER ODER VORBOERSLICHER HANDEL IN DER SCHWEIZ 319
AA. ERFORDERNIS BOERSLICHEN ODER VORBOERSLICHEN
HANDELS: EINSCHLUSS BOERSENAEHNLICHER
EINRICHTUNGEN UND GEWISSER AUSSERBOERSLICHER
HANDELSPLATTFORMEN SOWIE DER AUSGABE VON
EFFEKTEN AM PRIMAERMARKT 319
AB. HANDELSORT SCHWEIZ 326
B. KATEGORIEN VON EFFEKTEN 328
BA. ALLGEMEINES ZU DEN EFFEKTENKATEGORIEN 328
BB. AKTIEN 329
BC. ANDERE WEITSCHRIFTEN 329
BD. OPTIONEN 331
BE. OVER-THE-COUNTER-DERIVATE UND PHANTOM STOCK
IM BESONDEREN 332
3. RECHTSVERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TATOBJEKTS GEMAESS
RULE 10B-5UNDART. 161 STGB 333
C. INSIDERINFORMATION 334
1. DIE INSIDERINFORMATION GEMAESS RULE 10B-5 335
A. INFORMATION 336
XXIII
B. WESENTLICHKEIT: DER REASONABLE INVESTOR TEST UND DER
PROBABILITY MAGNITUDE TEST 337
BA. DER VERNUENFTIGE INVESTOR 338
BB. BEEINFLUSSUNG MIT ERHEBLICHER WAHRSCHEINLICHKEIT.. 339
C. NICHT-OEFFENTLICHKEIT 341
2. DIE INSIDERINFORMATION GEMAESS ART. 161 STGB 344
A. TATSACHE BZW. INFORMATION 344
AA. REALITAETSBEZUG 345
AB. DIREKTER ODER INDIREKTER UNTERNEHMENSBEZUG 347
B. ERHEBLICHE BEEINFLUSSUNG DES KURSES (WESENTLICHKEIT)... 348
BA. BEEINFLUSSUNG DES KURSES 349
BB. QUALIFIZIERTE ERHEBLICHKEIT: BESCHRAENKUNG AUF
*ERHEBLICHE BEEINFLUSSUNG DES KURSES 352
BC. BEDEUTUNG DER BESCHRAENKUNG AUF TATSACHEN, DIE
DEN KURS *IN VORAUSSEHBARER WEISE ERHEBLICH
BEEINFLUSSEN 355
C. VERTRAULICHKEIT 355
3. RECHTSVERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER INSIDERINFORMATION
GEMAESS RULE I0B-5 UND ART. 161 STGB 358
A. INFORMATION BZW. TATSACHE 359
B. WESENTLICHKEIT 359
C. *NON PUBLIC INFORMATION BZW. VERTRAULICHKEIT 360
D. TATHANDLUNG 360
1. DIE TATHANDLUNG GEMAESS RULE 10B-5 361
A. DISCLOSE OR ABSTAIN FROM TRADING 361
AA. VERANTWORTLICHKEIT FUER AKTIVES VERHALTEN 361
AB. VERANTWORTLICHKEIT FUER PASSIVES VERHALTEN
(GESCHAEFTSHERRENHAFTUNG) 363
XXIV
B. TIPPING 364
2. DIE TATHANDLUNG GEMAESS ART. 161 STGB 366
A. AUSNUETZEN 366
AA. AUSNUETZEN DURCH AKTIVES VERHALTEN (UNTER
BESONDERER BERUECKSICHTIGUNG DES AUSNUETZENS
UEBER OVER-THE-COUNTER-DERIVATE ODER PHANTOM
STOCK) 367
AB. AUSNUETZEN DURCH PASSIVES VERHALTEN 370
(I) UNTERLASSEN EIGENER EFFEKTENTRANSAKTION 370
(II) UNTERLASSUNG DURCH GEWAEHRENLASSEN ANDERER
(GESCHAEFTSHERRENHAFTUNG) 373
(III) SUBSIDIAERE STRAFRECHTLICHE VERANTWORTLICHKEIT
DES UNTERNEHMENS 376
B. EINEM DRITTEN ZUR KENNTNIS BRINGEN (*TIPPING ) 377
3. RECHTS VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER TATHANDLUNGEN
GEMAESS RULE 10B-5 UND ART. 161 STGB 379
E. KAUSALITAET: ZUSAMMENHANG ZWISCHEN DER KENNTNIS DER
INSIDERINFORMATION UND DER TATHANDLUNG 380
1. KAUSALITAET GEMAESS RULE 10B-5 381
A. DIE ENTWICKLUNG DER *POSSESSION V. USE -DEBATTE BIS
ZUR RULE 10B5-L 381
B. ZUSAMMENHANGSERFORDERNISSE BEI ZIVILRECHTLICHEN
KLAGEN VON ANLEGERN: *RELIANCE UND *LOSS
CAUSATION 385
2. KAUSALITAET GEMAESS ART. 161 STGB 386
3. RECHTSVERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER KAUSALITAET GEMAESS
RULE 10B-5UNDART. 161 STGB 387
F. TATERFOLG 388
1. TATERFOLG GEMAESS RULE 10B-5 BEI ZIVILRECHTLICHEN KLAGEN:
VERMOEGENSSCHADEN 388
XXV
2. TATERFOLG GEMAESS ART. 161 STGB: EINTRITT EINES
VERMOEGENSVORTEILS 390
A. KAUSALITAET ZWISCHEN DEM AUSNUETZEN DER
INSIDERINFORMATION UND DEM EINGETRETENEN
VERMOEGENSVORTEIL 391
B. SPEZIALFALL DES ERFOLGSEINTRITTS BEI DER GESELLSCHAFT
DES INSIDERS (DIE UNTERSUCHUNG DER PAROEMIE
*NIEMAND KANN SEIN EIGENER INSIDER SEIN ) 394
3. RECHTS VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TATERFOLGS GEMAESS
RULE 10B-5UNDART. 161 STGB 398
G. BESONDERHEIT DER TATBESTANDSVARIANTE DES TIPPING GEMAESS RULE
10B-5 UND ART. 161 STGB: DIE STRAFTAT DES INSIDERS ALS
OBJEKTIVES TATBESTANDSELEMENT DER TATBEGEHUNG DURCH DEN
TIPPNEHMER 399
H. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMAESSIGKEIT 400
1. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS RULE 10B-5 400
A. SCIENTER 401
B. WILLFULNESS 402
C. BESONDERHEITEN DER SUBJEKTIVEN
TATBESTANDSMAESSIGKEIT BEIM TIPPING 404
2. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS ART. 161 STGB 406
A. AUSGANGSPUNKT DER DISKUSSION UEBER DIE SUBJEKTIVE
TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS ART. 161 ZIFF. 1 STGB
IN DER LEHRE 406
B. DER STAND DER DISKUSSION UEBER DIE SUBJEKTIVE
TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS ART. 161 ZIFF. 1 STGB:
DIE ARGUMENTE 407
C. EIGENE ANALYSE DES VORSATZES IM BEZUG AUF ART. 161
ZIFF. 1 STGB 410
CA. DIE WISSENSSEITE DES VORSATZES 410
CB. DIE WILLENSSEITE DES VORSATZES 412
XXVI
CC. DIE ABGRENZUNG ZWISCHEN DIREKTEM VORSATZ UND
EVENTUALVORSATZ 413
CD. UEBERTRAGUNG DER ALLGEMEINEN
UNTERSUCHUNGSERKENNTNISSE AUF ART. 161 STGB:
EIGENE AUFFASSUNG ZUR FRAGE DES VORSATZES 414
(I) VORSATZ HINSICHTLICH DER KENNTNIS EINER
TATSACHE, DEREN VERTRAULICHKEIT UND
KURSRELEVANZ 415
(II) VORSATZ IN BEZUG AUF DIE VERSCHAFFUNG EINES
VERMOEGENSVORTEILS 417
D. EINE BESONDERHEIT DER SUBJEKTIVEN
TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS ART. 161 ZIFF. 2 STGB 418
3. RECHTSVERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER SUBJEKTIVEN
TATBESTANDSMAESSIGKEIT GEMAESS RULE 10B-5 UND ART. 161
STGB 419
III. FAZIT DER RECHTSVERGLEICHENDEN UNTERSUCHUNG DER
INSIDERHANDELREGULIERUNG DELEGELATA 420
DRITTER TEIL. VORSCHLAG EINER KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN
INSIDERHANDELREGULIERUNG DE LEGE FERENDA 423
I. ALLGEMEINES ZUR NEUEN KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN
BESTIMMUNG UND VORSCHLAG FUER DEREN WORTLAUT 423
A. STELLUNG IM NORMGEFUEGE 423
B. DIE GESCHUETZTEN RECHTSGUETER 425
1. DIE GESCHUETZTEN RECHTSGUETER DE LEGE FERENDA GEMAESS
EIGENEM VORSCHLAG 425
2. VERGLEICH MIT DEM VORSCHLAG DER EXPERTENKOMMISSION
BOERSENDELIKTE UND MARKTMISSBRAUCH GEMAESS BERICHT VOM
29. JANUAR 2009 427
C. WORTLAUT DER KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN BESTIMMUNG DE LEGE
FERENDA 428
1. EIGENER VORSCHLAG FUER DEN WORTLAUT DER
KAPITALMARKTSTRAFRECHTLICHEN BESTIMMUNG DE LEGE FERENDA 428
XXVII
2. VERGLEICH MIT DEM VORSCHLAG DER EXPERTENKOMMISSION
BOERSENDELIKTE UND MARKTMISSBRAUCH GEMAESS BERICHT VOM
29. JANUAR 2009 429
II. DIE TATBESTANDSELEMENTE DER VORGESCHLAGENEN BESTIMMUNG 431
A. TAETERKREIS 431
1. TAETERKREIS DE LEGE FERENDA GEMAESS EIGENEM VORSCHLAG 433
2. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TAETERKREISES GEMAESS
EIGENEM VORSCHLAG MIT DEM TAETERKREIS GEMAESS ART. 44A E-
BEHG 433
B. TATOBJEKT 435
1. TATOBJEKT DE LEGE FERENDA GEMAESS EIGENEM VORSCHLAG 436
2. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TATOBJEKTS GEMAESS
EIGENEM VORSCHLAG MIT DEM TATOBJEKT GEMAESS ART. 44A E-
BEHG 437
C. INSIDERINFORMATION 437
1. INSIDERINFORMATION DE LEGE FERENDA GEMAESS EIGENEM
VORSCHLAG 439
2. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER INSIDERINFORMATION GEMAESS
EIGENEM VORSCHLAG MIT DER INSIDERINFORMATION GEMAESS
ART. 44A E-BEHG 440
D. TATHANDLUNG 441
1. TATHANDLUNG DE LEGE FERENDA GEMAESS EIGENEM VORSCHLAG 442
2. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DER TATHANDLUNG GEMAESS
EIGENEM VORSCHLAG MIT DER TATHANDLUNG GEMAESS ART. 44A
E-BEHG 443
E. KAUSALITAET: ZUSAMMENHANG ZWISCHEN DER KENNTNIS VON DER
INSIDERINFORMATION UND DER TATHANDLUNG 445
F. TATERFOLG 445
1. TATERFOLG DE LEGE FERENDA GEMAESS EIGENEM VORSCHLAG 446
2. VERGLEICHENDE BETRACHTUNG DES TATERFOLGS DE LEGE FERENDA
GEMAESS EIGENEM VORSCHLAG MIT DEM TATERFOLG GEMAESS ART.
44A E-BEHG 447
XXVIII
G. BESONDERHEIT DER TATBESTANDSVARIANTE DES TIPPING: DIE STRAFTAT
DES INSIDERS ALS OBJEKTIVES TATBESTANDSELEMENT DER
TATBEGEHUNG DURCH DEN TIPPNEHMER ENTFAELLT 448
H. SUBJEKTIVE TATBESTANDSMAESSIGKEIT 449
SCHLUSS/ZUSAMMENFASSUNG 450
XXIX
|
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