Der Kapitalisierungszinssatz in der Unternehmensbewertung: eine theoretische, praktische und empirische Analyse unter Berücksichtigung möglicher Interdependenzen
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| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Wiesbaden
Gabler
2011
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| Schriftenreihe: | Gabler research
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DC
INHALTSVERZEICHNIS
VERZEICHNIS DER ABKUERZUNGEN XIII
VERZEICHNIS DER ABKUERZUNGEN FUER ZEITSCHRIFTEN XVII
VERZEICHNIS DER SYMBOLE XXI
VERZEICHNIS DER ABBILDUNGEN XXVTI
VERZEICHNIS DER TABELLEN XXIX
1. EINLEITUNG UND PROBLEMSTELLUNG 1
2. DER BASISZINSSATZ 10
2.1. BEDEUTUNG DES BASISZINSSATZES 10
2.2. THEORETISCHE FUNDIERUNG DES BASISZINSSATZES 11
2.3. ERMITTLUNG DES BASISZINSSATZES IN DER PRAXIS 14
2.3.1. UEBERBLICK UND VORGABEN DES IDW 14
2.3.2. PRAKTISCHE RELEVANZ DER THEORETISCHEN KONZEPTE 17
2.3.3. ERMITTLUNG DES BASISZINSSATZES IN DER DETAILPLANUNGSPHASE 18
2.3.3.1. STICHTAGSZINSSATZ ODER HISTORISCHER ZINSSATZ 18
2.3.3.2. VERWENDUNG DER ZINSSTRUKTURKURVE 19
2.3.4. PROGNOSE DER ANSCHLUSSVERZINSUNG 27
2.3.5. ERMITTLUNGEINES EINHEITLICHEN BASISZINSSATZES 30
2.4. WUERDIGUNG UND HANDLUNGSEMPFEHLUNG 33
3. D IE R I S I K O K O R R E K T UR
*** *****************»***» **»**** * ******
* ****************.****.************** ******** 36
3.1. THEORETISCHE FUNDIERUNG DER RISIKOKORREKTUR 36
3.1.1. BEDEUTUNG DER RISIKOKORREKTUR 36
3.1.2. DIE RISIKOKORREKTUR IM RAHMEN DER BERNOULLI-THEORIE 37
BIBLIOGRAFISCHE INFORMATIONEN HTTP://D-NB.INFO/1005908249
DIGITALISIERT DURCH
IMAGE 2
3.1.2.1. EINPERIODENFALL 37
3.1.2.2. MEHRPERIODENFALL 40
3.1.2.3. WUERDIGUNG 45
3.1.3. DIE RISIKOKORREKTUR IM RAHMEN DER RISIKONEUTRALEN BEWERTUNG 47
3.1.3.1. EINPERIODENFALL 47
3.1.3.2. MEHRPERIODENFALL 49
3.1.3.3. WUERDIGUNG 53
3.1.4. DIE RISIKOKORREKTUR IM RAHMEN DER MODELLE ZUR SCHAETZUNG
IMPLIZITER EIGENKAPITALKOSTEN 54
3.1.4.1. DAS DIVIDENDENDISKONTIERUNGSMODELL 54
3.1.4.2. DAS RESIDUALGEWINNMODELL 57
3.1.4.3. DAS GEWINNKAPITALISIERUNGSMODELL 60
3.1.4.4. WUERDIGUNG 63
3.1.5. DIE RISIKOKORREKTUR IM CAPM 65
3.1.5.1. EINPERIODENFALL 65
3.1.5.2. MEHRPERIODENFALL 68
3.1.5.3. DAS CAPM BEI BERUECKSICHTIGUNG VON INFLATION 75
3.1.5.4. DAS CAPM BEI BERUECKSICHTIGUNG VON PERSOENLICHEN STEUERN 76
3.1.5.5. WUERDIGUNG 89
3.2. EMPIRISCHE ABLEITUNG DER RISIKOKORREKTUR 92
3.2.1. UEBERBLICK UND VORGABEN DES IDW 92
3.2.2. PRAKTISCHE RELEVANZ DER THEORETISCHEN KONZEPTE 94
3.2.3. ERMITTLUNG DER MARKTRISIKOPRAEMIE 100
3.2.3.1. HISTORISCHE ERMITTLUNG DER MARKTRISIKOPRAEMIE 100
IMAGE 3
XI
3.2.3.2. ZUKUNFTSORIENTIERTE ERMITTLUNG DER MARKTRISIKOPRAEMIE 106
3.2.3.3. ARITHMETISCHE ODER GEOMETRISCHE MITTELWERTBILDUNG 112
3.2.4. ERMITTLUNG DES BETAFAKTORS 121
3.2.4.1. PROGNOSE VON BETAFAKTOREN BOERSENNOTIERTER UNTERNEHMEN 121
3.2.4.2. PROGNOSE VON BETAFAKTOREN NICHT BOERSENNOTIERTER UNTERNEHMEN 127
3.3. WUERDIGUNG UND HANDLUNGSEMPFEHLUNG 132
4. DER WACHSTUMSABSCHLAG 134
4.1. BEDEUTUNG DES WACHSTUMSABSCHLAGS 134
4.2. THEORETISCHE FUNDIERUNG DES WACHSTUMSABSCHLAGS 135
4.2.1. DAS GORDON/SHAPIRO-MODELL 135
4.2.2. WACHSTUMSABSCHLAG UND RISIKOBERUECKSICHTIGUNG BEI ANWENDUNG
DES CAPM 136
4.2.3. WACHSTUMSABSCHLAG BEI BERUECKSICHTIGUNG VON PERSOENLICHEN STEUERN
140
4.3. ERMITTLUNG DES WACHSTUMSABSCHLAGS IN DER PRAXIS 145
4.3.1. UEBERBLICK UND VORGABEN DES IDW 145
4.3.2. PRAKTISCHE RELEVANZ DER THEORETISCHEN KONZEPTE 146
4.3.3. BESTIMMUNG DES WACHSTUMSABSCHLAGS 147
4.3.3.1. BESTIMMUNG DES PREIS- UND MENGENBEDINGTEN WACHSTUMS 147
4.3.3.2. BESTIMMUNG DES THESAURIERUNGSBEDINGTEN WACHSTUMS 151
IMAGE 4
XN
4.4. WUERDIGUNG UND HANDLUNGSEMPFEHLUNG 153
5. ZUSAMMENFASSUNG DER ZINSFUSSERMITTLUNG IN THEORIE UND PRAXIS 156
6. EMPIRISCHE INTERDEPENDENZEN DER ZINSFUSSKOMPONENTEN 160
6.1. EINFUEHRUNG 160
6.2. HYPOTHESEN UEBER EMPIRISCHE INTERDEPENDENZEN DER ZINSFUSSKOMPONENTEN
161
6.2.1. ABHAENGIGKEITEN DES BASISZINSSATZES 161
6.2.2. ABHAENGIGKEITEN DER MARKTRENDITE 163
6.2.3. ABHAENGIGKEITEN DES BETAFAKTORS 165
6.2.4. ABHAENGIGKEITEN DER WACHSTUMSRATE 169
6.2.5. UEBERBLICK UEBER DIE FORMULIERTEN HYPOTHESEN 171
6.3. AUSWAHL DER STATISTISCHEN TESTMETHODEN 172
6.3.1. KOVARIANZ- UND KORRELATIONSANALYSE 172
6.3.2. REGRESSIONSANALYSE 172
6.4. EMPIRISCHE ANALYSE 174
6.4.1. DATENGENERIERUNG 174
6.4.2. DESKRIPTIVE STATISTIK 179
6.4.3. ERGEBNISSE DER EMPIRISCHEN ANALYSE 180
6.4.3.1. ERGEBNIS DER KORRELATIONSANALYSE 180
6.4.3.2. ERGEBNISSE DER REGRESSIONSANALYSEN 183
6.5. FAZIT 195
7. ZUSAMMENFASSUNG UND ERGEBNIS DER ARBEIT 202
LITERATURVERZEICHNIS 209
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