Unternehmensbewertungsverfahren: theoretische Verbesserungen, empirische Evidenz und Strategieimplikationen
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| Published: |
Wiesbaden
Gabler
2009
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| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Gabler Research : Quantitatives Controlling
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Abbildungsverzeichnis................................................................................................
XI
Tabellenverzeichnis..................................................................................................XIII
Abkürzungsverzeichnis..............................................................................................
IX
Symbolverzeichnis....................................................................................................XIX
1 Einleitung..................................................................................................................1
1.1 Motivation und Forschungsfragen........................................................................1
1.2 Vorgehensweise der Arbeit...................................................................................6
2 Unternehmensbewertung in der Unternehmenspraxis - Ergebnisse einer
Befragung.................................................................................................................9
2.1 Einleitung..............................................................................................................9
2.2 Untersuchungsdesign und Beschreibung der Stichprobe....................................10
2.3 Verbreitung der Unternehmensbewertungsverfahren.........................................12
2.4 Planung bei Unternehmensbewertungen.............................................................18
2.5 Berücksichtigung von Kapitalmarktinformationen in der
Unternehmensbewertung.....................................................................................25
2.6 Zwischenfazit......................................................................................................30
3 Erweiterung der Unternehmensbewertungsverfahren bei Verletzungen
der Bewertungsannahmen....................................................................................33
3.1 Einleitung............................................................................................................33
3.2 Einordnung in die Literatur.................................................................................34
3.3 Bewertungsverfahren bei Einhaltung und Verletzung der
Bewertungsannahmen.........................................................................................39
3.3.1 Überblick zu den Interdependenzen und Bewertungsannahmen der
Verfahren.....................................................................................................39
3.3.2 Bewertungsverfahren bei Einhaltung der Bewertungsannahmen...............44
3.3.3 Bewertungsverfahren bei Einhaltung der Bewertungsannahmen im
Zwei-Phasenmodell.....................................................................................51
3.3.4 Erweiterte Bewertungsverfahren bei Verletzung der
Bewertungsannahmen im Zwei-Phasenmodell...........................................56
χ
Inhaltsverzeichnis
3.3.5 Verwendung modellspezifischer Wachstumsraten in den erweiterten
Bewertungsverfahren...................................................................................66
3.3.6 Standardbewertungsverfahren als Spezialfälle der erweiterten
Bewertungsverfahren...................................................................................70
3.3.7 Werteinfluss der Verletzungen der Bewertungsannahmen.........................73
3.3.8 Fallstudie zu den erweiterten Bewertungsverfahren am Beispiel der
3M Corporation...........................................................................................75
3.4 Empirische Analyse der erweiterten Bewertungsverfahren................................87
3.4.1 Forschungsdesign........................................................................................87
3.4.2 Datenbeschreibung......................................................................................90
3.4.3 Empirische Ergebnisse................................................................................94
3.4.3.1 Analyse der Bewertungsfehler............................................................94
3.4.3.2 Analyse der modellspezifischen Wachstumsraten.............................99
3.4.3.3 Bedeutung der Korrekturen und Auswirkungen auf die
Bewertungsgenauigkeit....................................................................101
3.5 Zwischenfazit....................................................................................................106
4 Wachstum oder
Profitabilităţi
Welche Strategie maximiert den
Unternehmenswert?_______________............................................................109
4.1 Einleitung..........................................................................................................109
4.2 Relative
Value of Growth.................................................................................Ill
4.3 Empirische Ergebnisse zum Relative
Value of Growth....................................
116
4.3.1 Forschungsdesign und Datenbeschreibung...............................................116
4.3.2 Relative
Value of Growth
der DAX 30crita...............................................121
4.3.3 Berechnung des Relative
Value of Growth am
Beispiel der Bayer AG... 123
4.3.4 Wachstum und Profitabilität im historischen Vergleich...........................125
4.3.5 Vergleich der Unternehmensstrategien mit den Ergebnissen des
Relative
Value of Growth..........................................................................
127
4.3.6 Werttreiber und Robusmeitsprilfung des Relative
Value of Growth........
130
4.4 Zwischenfazit....................................................................................................134
5 Schlussbetrachtung..............................................................................................137
Anhang.......................................................................................................................141
Gesetzes- und Verordnungsverzeichnis..................................................................159
Literaturverzeichnis................................................................................................. 161
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