Das System der aktien- und umwandlungsrechtlichen Abfindungsansprüche:
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Tübingen
Mohr Siebeck
2009
|
| Schriftenreihe: | Jus privatum
143 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | XXV, 478 S. |
| ISBN: | 9783161500336 |
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort......................................
V
Abkürzungsverzeichnis.............................XXIII
§ 1 Einleitung.................................. 1
§2 Gegenstand der Arbeit........................... 5
A) Definition des Themas und rechtsmethodische Grundlagen .... 5
I)
Begriff des Abfindungsanspruchs................ 5
II)
Erscheinungsbild der Aktiengesellschaft............. 5
III)
Systembegriff............................ 6
1) Definition des Systems.................... 6
2) Begriff und Abgrenzung, Arten der Rechtsprinzipien . . 7
3) Gewinnung von Rechtsprinzipien.............. 9
4) Grenzen des Systemdenkens................. 10
5) Kritik am zugrunde gelegten Systembegriff........ 12
IV)
Europarechtliche Einflüsse im Abfindungsrecht........ 14
B) Weitere Vorgehensweise......................... 15
I)
Induktives oder deduktives Vorgehen?.............. 16
II)
Hermeneutischer Zirkel und Kreisgang............. 17
C) Das Gebot der Widerspruchsfreiheit der Rechtsordnung...... 18
I)
Bindung des Gesetzgebers..................... 19
1) Bestandsaufnahme....................... 19
a) Rechtsprechung des BVerfG................ 19
aa) Art.3
I
GG....................... 19
bb) Rechtsstaatsgebot................... 20
b) Verfassungsrechtliche Literatur.............. 21
2) Diskussion........................... 22
a) Begriff des Systembruchs................. 22
X
Inhaltsverzeichnis
b)
Verfassungsgebot einer widerspruchsfreien
Rechtsordnung....................... 25
aa) Art.SIGG....................... 25
bb) Rechtsstaatsgebot................... 27
3) Zwischenergebnis....................... 27
II)
Bindung der Gerichte....................... 27
1) Pflicht zur verfassungskonformen Auslegung....... 28
2) Verfassungsverstoß aufgrund systemwidriger
Gesetzesanwendung...................... 29
D) Zusammenfassung............................ 30
§ 3 Rechtsökonomische Grundlagen..................... 31
I)
Ökonomische Funktionen des Abfindungsrechts........ 31
1) Funktion der mit dem Abfindungsanspruch verbundenen
Rechtsmacht.......................... 31
a) Eliminierung eines
iíoW-oxř-Problems
......... 32
b)
Abfindungsregeln als
Detóswg-Mechanismus
..... 32
c)
Senkung von Transaktionskosten............. 34
d) Parallele zur Enteignung.................. 34
e) Förderung wohlfahrtssteigernder Übernahmen .... 34
f
) Vermeidung eines Free-rider-Ttoblemsi......... 35
2) Funktion des Abfindungsanspruchs............. 36
a) Minderheitenschutz.................... 36
aa) Bereitstellung von Liquidität............. 36
bb) Schutz vor Ex-post-Opportunismus des
Mehrheitsaktionärs.................. 36
cc) Schutz bei allen risikoändernden Transaktionen? 37
dd) Senkung von
agency costs
?.............. 38
b)
Schutz der Mehrheit.................... 39
3) Kosten des Abfindungsrechts................ 40
a) Kosten des Abfindungsanspruchs............ 40
aa) Prozesskosten im weiteren Sinne.......... 40
bb) Finanzierungskosten................. 41
b) Kosten der abfindungsberechtigten Aktionäre..... 41
aa) Verlust des Investments................ 41
bb) Reinvestitionskosten................. 42
II)
Wohlfahrtstheoretische Implikationen des Abfindungsrechts 42
Inhaltsverzeichnis
XI
Grundlagen eines Vorverständnisses................... 45
A) Das Austrittsrecht aus wichtigem Grund............... 45
I)
Kein ordentliches Austrittsrecht aus der AG.......... 45
II)
Das Austrittsrecht aus besonderem Grund........... 45
1) Bestandsaufnahme....................... 45
2) Argumentation......................... 48
III)
Verhältnis zwischen Austrittsrecht und Abfindungsrecht ... 49
IV)
Ungereimtheiten.......................... 50
B) Prinzipien................................. 52
I)
Prinzip der vollen Abfindung................... 52
II)
Prinzip des Primärschutzes und des Bestandsschutzes
»im weiteren Sinne«........................ 53
III)
Prinzip der Gattungsgleichheit.................. 57
C) Mülberts Konzept des rein vermögensbezogenen
Aktionärsschutzes............................ 57
D) Ausstrahlungswirkung und überschießende Exklusivität
des UmwG................................ 61
I)
Begriffliches............................. 61
II)
Inhalt, Einordnung und Abgrenzung der Rechtsfiguren. ... 62
1) Ausstrahlungswirkung.................... 62
2) Überschießende Exklusivität................. 63
3) Abgrenzung.......................... 64
III)
Bedeutung der Rechtsfiguren................... 65
IV)
Berechtigung der Rechtsfiguren.................. 65
1) Überschießende Exklusivität................. 65
2) Ausstrahlungswirkung.................... 67
a) Entwicklung der Rechtsprechung............ 67
b) Bestandaufnahme der Literatur.............. 68
c) Diskussion......................... 69
V)
Argumentationsgewicht der Ausstrahlungswirkung...... 72
1) Minderheitenschutz versus Gestaltungsfreiheit...... 73
2)
»lex posterior«
und
»lex
speciális«
.............. 73
3) Ausstrahlung minderheitsschutzbegrenzender Wertungen 74
4) Zwischenergebnis....................... 75
E) Zusammenfassung............................ 75
XII Inhaltsverzeichnis
§ 5 Verfassungsrechtliche Grundlagen.................... 77
A)
Verfassungsrecht und Zivilrecht.................... 78
B) Art. 14 GG................................ 79
I)
Bestandsaufnahme zur Rechtsprechung des
Bundesverfassungsgerichts.................... 80
II)
Analyse der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts . 85
1) Vermögensschutz versus Bestandsschutz.......... 85
a) Inhalt............................ 85
aa) Kaum Bestandsschutz................. 85
bb) Strenger Vermögensschutz.............. 87
cc) Zwischenergebnis................... 88
b) Verfassungsrechtliche Zulässigkeit............ 88
aa) Grundsätzliche Zulässigkeit............. 89
bb) Zulässigkeit für kapitalmarktferne
Aktiengesellschaften................. 90
cc) Verfassungsmäßigkeit des übernahmerechtlichen
Squeeze-out
(§ 39a WpÜG).............. 93
2) Das Gebot der vollen Entschädigung............ 95
a) Verfassungsdogmatische Einordnung.......... 95
b) Inhaltliche Fragen..................... 97
aa) Anwendungsbereich.................. 97
(1) Funktionale Betrachtungsweise.......... 98
(2) Einbeziehung der §§29,207
UmwG, 7,9,12 SEAG............... 98
bb) Genaueres zur Rechtsfolgenseite........... 103
(1) Nicht nur voller, sondern ungeteilter
Ausgleich?..................... 103
(2) Ableitungsbasis ungeschriebener
Abfindungsansprüche?............... 105
c) Verhältnis zum Prinzip der vollen Abfindung...... 108
d) Prinzip der Gleichwertigkeit von Ausgleich
i.S.d. § 304 AktG und Abfindung gem. § 305 AktG? 108
III)
Zusammenfassung zu Art. 14 GG................ 112
C) Sonstige Grundrechte.......................... 112
§6 Entwicklung des Systems.......................... 115
A) Rechtsnatur des Abfindungsanspruchs................ 115
I)
Bestandsaufnahme......................... 116
1) §S 320b, 327a AktG...................... 116
Inhaltsverzeichnis XIII
2) § 39a WpÜG.......................... 117
3) §305AktG........................... 117
a) Vertragskonstruktionen.................. 118
b) Gesetzlicher Anspruch.................. 123
c) Kombinationslösungen.................. 123
d) Die Rechtsprechung des BGH.............. 124
4) §29UmwG........................... 126
5) §207UmwG.......................... 127
6) §§ 7, 9,12 SEAG,
122i
UmwG................ 128
7) Zusammenfassung....................... 128
II)
Eine Theorie des gesetzlichen Anspruchs............ 128
1) Gesetzlicher Anspruch kraft Verfassungsrechts?..... 129
2) Gesellschafts- und zivilrechtliche Wertungen....... 129
a) Argumente der Vertragslösung.............. 129
b) Noch einmal: Fragestellung................ 131
c) Entstehungsgeschichte der Abfindungsansprüche . . . 131
aa) §305 AktG....................... 131
bb) §§ 29,
1221,
207 UmwG, 7, 9,12 SEAG....... 136
d) Weitere Argumente für einen gesetzlichen Anspruch 137
e) Widerlegung der Argumente der Vertragslösung.... 140
aa) »Vertraglich zu gewährendes Angebot«....... 140
bb) Befugnis zur Fristsetzung (§ 305
IV
AktG) .... 141
cc) Wahlrecht aus §305
II
Nr. 2 AktG......... 142
dd) Kündigungsrecht aus § 305
V
4 i.
V.
m. § 304
IV
AktG.......................... 143
ее)
Sonderzustimmungsrecht
gem. §§ 295
II,
296
II,
297
II
AktG......... 146
ff) Zwischenergebnis................... 147
3) Zusammenfassung und Vervollständigung der
Überlegungen......................... 147
4) Übertragung der Abfindungsberechtigung beim
Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag
(»Jenoptik-Fall«)........................ 149
5) Rechtsnatur des Ausgleichsanspruchs aus § 304 AktG . . 154
B) Dogmatische Einordnung des Abfindungsanspruchs in das
Zivilrecht................................. 154
I)
»Kaufpreis für Rechtsmacht«?.................. 154
II)
Abfindung als Kompensation eines eigentlich gebotenen
Individualzustimmungsrechts................... 155
III)
Der Abfindungsanspruch als privatrechtlicher
Aufopferungsanspruch....................... 157
XIV Inhaltsverzeichnis
1) Die Gruppe aufopferungsrechtlicher Normen....... 160
2) Gemeinsame Merkmale der Aufopferungsansprüche . . . 164
a) Interessenkonflikt..................... 164
b) Usurpation......................... 164
c) Aufopferungsprinzip.................... 165
d) Finalität........................... 167
e) Ersatz für Werteinbuße.................. 167
f
) Prinzip der Begünstigtenhaftung............. 168
g) Notwendigkeit aller genannten Merkmale?....... 170
3) Vorliegen dieser Merkmale bei den
Abfindungsansprüchen.................... 171
a) Interessenkonflikt..................... 171
b) Aufopferungsprinzip.................... 171
aa) Die grundsätzlichen Argumente pro
Aufopferungsprinzip................. 172
bb) Bestätigung durch §243
IV
2 AktG......... 172
cc) Außen- und Immanenztheorie beim
Aktieneigentum.................... 173
dd) Aktionär und Grundstückseigentümer....... 174
ее)
Zwischenergebnis................... 175
c) Usurpation......................... 175
aa) §§ 320b, 327a AktG, 39a WpÜG........... 175
bb) § 305 AktG....................... 176
ссИЅ
29,
1221,
207 UmwG, 7,12 SEAG......... 177
dd) § 9 SEAG........................ 178
ее)
Zwischenergebnis................... 179
d) Eingriff, Rechtmäßigkeit des Eingriffs, Recht zum
Eingriff, Finalität...................... 180
e) Gesamtökonomische Wohlfahrtssteigerung....... 181
f) Ausgleich für Einbuße................... 182
aa) §§ 320b, 327a AktG, 39a WpÜG........... 182
bb) §§ 305 AktG, 29,
1221,
207 UmwG, 7, 9,12 SEAG. 182
cc) Zwischenergebnis................... 184
g) Begünstigtenhaftung.................... 184
aa) §§ 320b, 327a AktG, 39a WpÜG........... 184
bb) § 305 AktG....................... 185
cc) §§ 29, 207 UmwG: Das Prinzip der mittelbaren
Begünstigtenhaftung................. 185
dd) § 12 SEAG....................... 187
ее)
§§7,9SEAG...................... 187
ff) §
122І
UmwG..................... 189
gg) Zwischenergebnis................... 189
h) Ergebnis........................... 190
Inhaltsverzeichnis
XV
IV)
Reflexion.............................. 190
1) Abstufung der aufopferungsrechtlichen
Charakteristika
im Abfindungsrecht...................... 190
2) Argumentationsgewicht aufopferungsrechtlicher
Prinzipien............................ 193
V)
Ausblick............................... 194
1) Begünstigtenhaftung und der Begriff der außenstehenden
Aktionäre............................ 194
2) Usurpationsgedanke, Kontrahierungszwang und voller
Ausgleich............................ 194
3) Aufoperungsprinzip und Rechtmäßigkeitskontrolle
des abfindungsauslösenden Beschlusses........... 197
C) Haftungsgrund der Abfindungsansprüche.............. 197
I)
Begriff des Haftungsgrundes................... 198
II)
Bedeutung des Haftungsgrundes der Abfindungsvorschriften 199
III)
Verhältnis der Frage zu den bisher gewonnenen Erkenntnissen 199
1) Abfindung als Kompensation eines eigentlich gebotenen
Individualzustimmungsrechts................ 199
2) Aufopferungsprinzip..................... 200
3) Verfassungsrechtliches Entschädigungsgebot....... 201
IV)
Die Sonderrechtstheorien..................... 202
V)
Bestandsaufnahme......................... 202
1) Übergreifende Konzepte................... 203
2) Haftungsgründe der einzelnen Abfindungsansprüche . . 204
a) § 305 AktG......................... 204
b) § 320b AktG........................ 207
c) §§ 327a AktG, 39a WpÜG................. 207
d)§29Il,l-Hs., l.FallUmwG............... 207
e) § 29
I
2 UmwG und § 29
1
1, 1. Hs., 2. Fall UmwG... 208
f
) § 207 UmwG........................ 208
g)
§
122i UmwG
........................ 209
h)
§ 7
SEAG
.......................... 209
і)
§ 9
SEAG
.......................... 209
j)
§ 12
SEAG
.......................... 210
3) Zwischenergebnis....................... 210
VI)
Entwicklung des Haftungsgrundes................ 211
1) Aufopferungsprinzip und grundsätzliche
Veräußerungsmöglichkeit der Aktie............. 211
2) Aufopferungsprinzip und Usurpationsgedanke...... 211
a) Usurpation der Aktie an sich............... 212
XVI Inhaltsverzeichnis
b)
Usurpation wesentlicher Verwaltimgs- und
Vermögensrechte...................... 212
c) Vorübergehende Usurpation des Stimmrechts der
dissentierenden Aktionäre................. 212
d) Weiteres Vorgehen..................... 213
3) Abfindungsfreie Strukturmaßnahmen........... 213
a) Die Abfindungsfreiheit der Unternehmensverträge
des § 292 AktG....................... 213
b) Die Abfindungsfreiheit der einfachen
Satzungsänderung..................... 221
aa) Mehrheitsprinzip................... 221
bb) Kapitalerhaltungsgrundsatz............. 223
cc) Zwischenergebnis................... 223
c) Die Abfindungsfreiheit aufgrund anderer
Schutzmechanismen.................... 224
aa) Die Abfindungsfreiheit der Kapitalerhöhung. . . . 224
bb) Die Abfindungsfreiheit der Kapitalherabsetzung 225
cc) Die Abfmdtmgsfreiheit des rein bestandsmäßigen
Vermögensaustauschs................. 226
dd) Die Abfindungsfreiheit der (einfach) faktischen
Unternehmensverbindung.............. 228
(1) § 35 WpÜG als gegenläufige Norm......... 228
(2) §911,2. Fall SEAG als systemfremde Norm ... 229
ее)
Zusammenfassung: Das Subsidiaritätsprinzip . . . 233
d) Die Abfindungsfreiheit der formwahrenden
Verschmelzung und Spaltung............... 235
aa) Inhalt und Begründung................ 236
bb) Grenzen........................ 237
(1) Rechtliche Verfügungsbeschränkungen...... 237
(2) Verlust der Börsennotierung............ 237
(3) Sitzwechsel ins Ausland.............. 239
(4) Beherrschung und Mehrheitsbesitz......... 241
cc) Zwischenergebnis................... 243
e) Die Abfindungsfreiheit der Liquidation......... 244
f) Zusammenfassung..................... 245
4) Abwehrfähige Strukturmaßnahmen............. 246
a) Persönliche Haftung der Aktionäre und
Belastungsverbot...................... 246
b) Verlust von Sonderrechten................. 248
aa) Geltung im Aktienrecht................ 248
bb) Geltung im Umwandlungsrecht........... 252
cc) Geltung im Übernahmerecht............. 254
dd) Zwischenergebnis................... 254
Inhaltsverzeichnis XVII
c)
Verlust von allgemeinen Mitgliedschaftsrechten,
insbesondere des Stimmrechts.............. 255
d) Verstoß gegen den Gleichbehandlungsgrundsatz ? ... 256
e) Nicht-verhältniswahrende Spaltung........... 257
f) Zwischenergebnis...................... 258
5) »Positive« Kriterien für die §§ 29,122i, 207
UmwG, 7, 9,12 SEAG..................... 259
a) Usurpation des in der AG gesammelten Kapitals .... 259
b) Vertrauensschutz...................... 262
aa) Verlust der rechtlichen oder tatsächlichen
Veräußerungsmöglichkeit............... 263
bb) Rechtsformwechsel.................. 263
cc) Gemeinsamkeiten und Unterschiede: gesellschafts-
und kapitalmarktrechtlicher Vertrauensschutz. . . 265
6) Zusammenfassung: Der Haftungsgrund der
Abfindungsansprüche..................... 265
7) Reflexion und Vertiefung................... 267
a) Ein oder mehrere Haftungsgründe ?........... 267
b) Besonderheiten beim Haftungsgrund in den Fällen
der vorübergehenden Usurpation des Stimmrechts. . . 268
aa) Enumerationsprinzip?................ 268
bb) Bewegliches System?................. 269
D) Verhältnis zum Austrittsrecht der Aktionäre aus wichtigem
Grund................................... 270
E) Sonstige Prinzipien........................... 271
I)
Prinzip des Primärschutzes.................... 272
1) Einordnung in das System.................. 272
2) Allgemeine Rechtsfolge ungeschriebener
Abfindungspflichten...................... 272
3) Pflicht zur Beschaffung fremder Aktien?.......... 274
4) Bestandsschutz im weiteren Sinne.............. 276
II)
Prinzip der Gattungsgleichheit.................. 276
1) Grundsatz........................... 277
2) Ausnahmen........................... 278
a) Abfindung von Stammaktionären mit Vorzugsaktien . 278
aa) Vorzugsaktien zur Wahrung der Gattungsver¬
hältnisse in der abfindungspflichtigen Gesellschaft 278
bb) Sonstige Ausnahmen?................. 281
cc) Zwischenergebnis................... 282
b) Abfindung von Vorzugsaktionären mit Stammaktien 282
XVIII
Inhaltsverzeichnis
III)
Gegenläufige Prinzipien...................... 282
IV)
Technische Prinzipien....................... 283
1) Stichtagsprinzip........................ 283
a) Inhalt und Einordnung in das System.......... 283
b) Ausnahme in § 39a
III
1 WpÜG............. 284
2) Sonstiges............................ 285
§ 7 Schlussfolgerungen aus dem System................... 287
A) Ungeschriebene Abfindungsansprüche................ 287
I)
Allgemeine Vorüberlegungen................... 287
1) Der allgemeine bürgerlich-rechtliche
Aufopferungsanspruch.................... 287
2) Der allgemeine
aktien-
und umwandlungsrechtliche
Abfindungsanspruch?..................... 289
II)
Fälle ungeschriebener Abfindungsansprüche.......... 290
1) Qualifiziert faktischer Konzern............... 290
2) »Aktienrechtliches
Sell-out«
parallel zu § 327a AktG? . . 294
3) Änderung des Unternehmensgegenstands......... 296
a) Bedeutung des Unternehmensgegenstands....... 297
b) Abfindungspflicht bei der Änderung des
Unternehmensgegenstands................ 297
c) Grenzen der Abfindung in Aktien............ 300
4) Änderung des Gesellschaftszwecks............. 300
a) Zustimmung aller Aktionäre?............... 300
b) Abfindungspflichtige Strukturmaßnahme........ 302
c) Ergebnis........................... 302
5) Übertragende Auflösung................... 303
a) Begriff und Einordnung.................. 303
b) Problematik......................... 304
c) Entwicklung der Rechtsprechung............ 305
d) Vorfragen.......................... 307
aa) Zulässigkeit der übertragenden Auflösung? .... 307
bb) Ungeschriebene Mehrheitserfordernisse?...... 307
e) Abgrenzung......................... 309
f) Bestandsaufnahme..................... 309
g) Verfassungsrechtliche Seite................ 310
h) Einfach-gesetzliche Seite.................. 310
i) Ergebnis........................... 313
6) Verschmelzung, Spaltung und Formwechsel durch
Einzelrechtsnachfolge..................... 313
Inhaltsverzeichnis XIX
7) Totalrückzug von der Börse durch reguläres
Delisting
. . 313
a) Die
»Macrotron-Diskussion«............... 314
b) Das Zweite Gesetz zur Änderung des
Umwandlungsgesetzes................... 316
c) Auswirkungen auf die Abfindung in Aktien...... 317
8) Segmentwechsel........................ 317
a) Bestandsaufnahme..................... 317
b) Einfach-gesetzliche Seite.................. 318
c) Verfassungsrechtliche Seite................ 318
d) Ergebnis........................... 319
9) Börseneinführung....................... 319
10) Umtausch von Vorzugs- in Stammaktien.......... 320
a) Abfindungsansprüche der Stammaktionäre....... 321
b) Abfindungsansprüche der überstimmten
Vorzugsaktionäre...................... 325
c) Ergebnis........................... 325
d) Auswirkungen auf das Prinzip der Gattungsgleichheit 325
11) Entschädigung bei der nachträglichen Einführung von
Höchststimmrechten..................... 326
12) Zusammenfassung....................... 328
B) Durchführungsprobleme ungeschriebener Abfindungsrechte . . . 329
I)
Materiell-rechtliche Seite..................... 330
1) Vereinbarkeit ungeschriebener Abfindungsrechte mit den
Kapitalbindungsregeln.................... 330
a) Dritte als Abfindungsschuldner.............. 330
b) AG als Abfindungsschuldnerin.............. 330
aa) Drittgläubigerbeziehung?............... 330
bb) Ausnahmen vom Verbot des § 57
1
1 AktG..... 331
(1) Einziehung und Kapitalherabsetzung
(§237 AktG).................... 331
(2) Zulässiger Erwerb eigener Aktien......... 331
(a) Grundsätzliche Möglichkeit gem. § 71
1
Nr. 3
AktG analog.................... 331
(b) 10%-Grenzedes§71IHAktG.......... 333
(aa) Rechtslage bei den geschriebenen
Abfindungsansprüchen............... 334
(bb) Rechtslage bei den ungeschriebenen
Abfindungsansprüchen............... 335
(c) Pflicht zur Rücklagenbildung nach §§ 71
II
2
AktG, 272
IV
HGB................. 336
2) Ergebnisse........................... 336
II)
Prozessuale Seite.......................... 337
XX
Inhaltsverzeichnis
С)
Rechtmäßigkeit abfindungsauslösender Beschlüsse......... 338
I)
Materielle Rechtmäßigkeit..................... 338
1) Bestandsaufnahme....................... 339
a) § 243
II
1 AktG....................... 339
b) Materielle Beschlusskontrolle............... 340
c) Treuepflichten....................... 344
d) § 53a AktG......................... 345
2) Systematischer Ansatz.................... 345
a) Aufopferungsprinzip als Leitlinie............ 345
b) Grenzen........................... 347
aa) Verhalten im Vorfeld des abfindungsauslösenden
Beschlusses....................... 348
bb) Schranken der Beschlussfassung selbst....... 349
(1) Rechtswidrigkeit aufgrund des Beschlussinhalts. . 349
(a) Aktienrechtlicher
Squeeze-out
........... 350
(b)
Verschmelzung, Spaltung, Formwechsel,
Sitzverlegung.................... 350
(aa) Rücksichtspflichten?................ 350
(bb) Missbrauchskontrolle............... 354
(c) Mehrheitseingliederung.............. 355
(d) Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag. . 357
(2) Rechtswidrigkeit aufgrund der Beweggründe und
des Zwecks des abfindungsauslösenden Beschlusses 358
(a) §§ 305, 320b, 327a AktG.............. 358
(b) §§29,122i,207UmwG, 7,9,12SEAG....... 360
(c) Grenzen......................... 362
(3) Zusammenfassung................. 363
II)
Formelle Rechtswidrigkeit.................... 364
1) Verletzung abfindungsbezogener Informationsrechte . . . 365
2) Sonstige Verfahrensmängel.................. 367
3) Zusammenfassung....................... 367
III)
Zusammenfassung: Das Aufopferungsmodell.......... 368
D) Sonstige allgemeine Auslegungsprobleme............... 369
I)
Der Abfindungsberechtigte.................... 369
1) Begriff der außenstehenden Aktionäre
i. S.
d. § 305 AktG. 369
a) Begriff............................ 370
aa) Bestandsaufnahme................... 370
bb) Aufopferungsprinzip als Ausgangspunkt...... 371
cc) Lösung......................... 372
b) Zeitpunkt.......................... 374
2) Auswirkungen des § 71b AktG auf die
Abfindungsberechtigung................... 375
Inhaltsverzeichnis XXI
3) Abfindungsberechtigte in den umwandlungsrechtlichen
Abfindungsfällen....................... 377
II)
Der sog. Abfindungsergänzungsanspruch............ 377
III)
Kontinuitätsschutz, insbesondere des Anspruchs auf
Abfindung in Aktien........................ 379
1) Bedeutung und Fallgruppen................. 379
2) Abschichtung der Problemkreise.............. 380
a) Differenzierung nach Aktionärsgruppen........ 380
b) »Schutzebenen«....................... 380
3) Schutz der jeweiligen Aktionärsgruppen.......... 381
a) Aktionäre, die bereits gegen Abfindung aus der AG
ausgeschieden sind..................... 381
b) Aktionäre, die sich beim Beherrschungs- und
Gewinnabführungsvertrag bereits verbindlich für
den Verbleib in der AG entschieden haben....... 381
c) Aktionäre, deren Anspruch auf Abfindung in Aktien
noch nicht erloschen ist.................. 382
aa) Pflicht zur Abfindung in eigenen Aktien...... 383
(1) Verschmelzung der abfindungspflichtigen AG . . . 383
(2) Spaltung und Formwechsel der
abfindungspflichtigen AG............. 387
(3) Ausgliederung in der abfindungspflichtigen AG . . 387
(4) Eingliederung der abfindungspflichtigen AG . . . 387
(5)
Squeeze-out
in der abfindungspflichtigen AG . . . 388
(6) Aufbau eines mehrstufigen Vertragskonzerns . . . 389
(7) (Einfach) faktische Abhängigkeit der
abfindungspflichtigen AG............. 390
(8) Vertragsübernahme und Beitritt zum
Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag. . 391
bb) Pflicht zur Abfindung in fremden Aktien...... 393
4) Zusammenfassung....................... 394
E) Auslegungsprobleme des Vertragskonzernrechts.......... 395
I)
Sonderbeschlusserfordernis der §§ 295
II,
296
II,
297
II
AktG 395
II)
Schuldnerwechsel bei der Vertragsübernahme?......... 398
III)
Wem steht das Wahlrecht gem. § 305
II
Nr. 2 AktG zu? .... 399
§ 8 Zusammenfassung.............................. 401
A) »Abfindungsverfassungsrecht«..................... 401
I)
Prinzip der vollen Entschädigung................ 401
XXII Inhaltsverzeichnis
II)
Keine zwingende Gleichwertigkeit von Abfindung
gem. § 305 AktG und Ausgleich gem. § 304 AktG....... 401
B) Prinzip der vollen Abfindung..................... 402
C) Rechtsnatur des Abfindungsanspruchs................ 402
D) Gesamt-zivilrechtlicher Hintergrund................. 403
I)
Abfindungsansprüche als Aufopferungsansprüche....... 403
II)
Abgrenzung gegenüber dem Austrittsrecht aus wichtigem
Grund................................ 405
E) Haftungsgrund............................. 405
F) Sonstige Prinzipien........................... 407
I)
Prinzip des Primärschutzes.................... 407
II)
Prinzip der Gattungsgleichheit.................. 408
G) Kontinuitätsschutz des Anspruchs auf Abfindung.......... 408
H) Systemwidrigkeiten........................... 409
Literaturverzeichnis............................... 411
Stichwortverzeichnis............................... 471
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