Grundlagen der Kapitalmarkttheorie und des Portfoliomanagements:
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Titel: Grundlagen der Kapitalmarkttheorie und des Portfoliomanagements
Autor: Specht, Katja
Jahr: 2009
Inhaltsverzeichnis
1 Einführung 1
1.1 Von MARKO WITZ zum aktiven Portfoliomanagement. 1
1.2 Aufbau des Buches. 5
2 Traditionelle Ansätze zur Portfolio-Optimierung 9
2.1 Einführung in die MARKOWITZ-Welt. 9
2.1.1 Annahmen des klassischen Modells. 9
2.1.2 Ertrag, Risiko und Diversifikation. 15
2.1.3 Effiziente Portfolios. 21
2.2 Optimierung nach Markowitz. 22
2.2.1 Varianzminimum bei gegebenem Erwartungswert. 22
2.2.2 Erwartungswertmaximum bei gegebener Varianz. 25
2.2.3 Critical-Lines-Algorithmus. 28
2.2.4 Geometrische Interpretation des MARKOWITZ-Ansatzes. 35
2.3 Optimierung nach TOBIN. 38
2.4 Optimierung nach Sharpe. 43
2.5 Verfahren mit Leerverkaufsrestriktion. 46
2.5.1 KARUSH-KUHN-TUCKER-Bedingungen. 46
2.5.2 WOLFE-Algorithmus. 49
2.5.3 Methode der Schnittebenen. 54
2.5.4 Simplex-Verfahren von Nelder/Mead mit Straffunktion . 58
2.6 Probleme der traditionellen Ansätze. 63
Fragen zur Selbsteinschätzung. 66
VIII Inhaltsverzeichnis
3 Neuere Aspekte der Portfolio-Optimierung ¦ 67
3.1 Alternative Risiko-Maße. 67
3.1.1 Safety-First-Ansätze. 67
3.1.2 Semivarianz und Mittlere Absolute Abweichung. 71
3.1.3 Lower Partial Moments. 72
3.1.4 Value at Risk. 74
3.2 Erweiterungen der traditionellen Zielfiinktionen. 77
3.2.1 Berücksichtigung von Transaktionskosten. 77
3.2.2 Berücksichtigung der Schiefe der Rendite-Verteilung. 80
3.2.3 Benchmarkorientierte Optimierung . 81
3.3 Mehrperiodige Betrachtung. 85
Fragen zur Selbsteinschätzung. 86
4 Prognose von Ertrag und Risiko 87
4.1 Renditeprognosen. 87
4.1.1 Effiziente Märkte — Stand der wissenschaftlichen Diskussion . . 87
4.1.2 Univariate Verfahren zur Renditeprognose. 90
4.1.2.1 „Historischer" Schätzer. 91
4.1.2.2 JAMES-STEIN-Schätzer . 92
4.1.3 Bayesianisches VAR-Modell zur Renditeprognose. 93
4.2 Prognose der Varianz-Kovarianz-Matrix. 96
4.2.1 Zeitunabhängige Modellierung der Varianz-Kovarianz-Matrix . . 97
4.2.1.1 „Historischer" Schätzer. 97
4.2.1.2 LEDOIT-WOLF-Schätzer. 98
Inhaltsverzeichnis IX
4.2.2 Zeitabhängige Modellierung der Varianz-Kovarianz-Matrix . 99
4.2.2.1 ARCH-und GARCH-Modell . 100
4.2.2.2 Multivariates GARCH-Modell. 103
Fragen zur Selbsteinschätzung. 105
5 Preisbildung auf Kapitalmärkten: Gleichgewichtsmodelle 107
5.1 Capital Asset Pricing Model - CAPM. 108
5.2 Arbitrage Pricing Theory - APT. 116
5.3 Empirischer Gehalt von Gleichgewichtsmodellen. 120
Fragen zur Selbsteinschätzung. 124
Anhang zur Nutzentheorie 125
Literaturverzeichnis 135
Stichwortverzeichnis 145 |
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