Offene Immobilienfonds: Zeit für stabile Werte
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| Language: | German |
| Published: |
Frankfurt am Main
Knapp
2009
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| Edition: | 2., überarb. Aufl., rev. Fassung |
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| adam_text | Inhalt
Vorwort .......................................................................................
V
KAPITEL 1
Investmentsparen im Aufwind ...................................................... 1
1.1 Die Investment-Idee .................................................................. 1
1.2 Die Entwicklung des Investmentfondsgeschäftes ................................. 1
1.3 Investmentsparen in Europa ......................................................... 4
KAPITEL 2
Immobilien-Investments ............................................................... 5
2.1 Einleitung .............................................................................. 5
2.2 Die indirekte Immobilienanlage...................................................... 6
2.3 Offene Immobilienfonds............................................................... 7
2.3.1 Kurzdefmition .................................................................. 7
2.3.2 Wesentliche Grundlagen ...................................................... 8
2.3.3 Immobilien-Spezialfonds ...................................................... 15
2.4 Geschlossene Immobilienfonds ...................................................... 19
2.4.1 Der Markt für Geschlossene Immobilienfonds in Deutschland ......... 19
2.4.2 Boom in den 90er Jahren ...................................................... 20
2.4.3 Beschränkungen des Verlustausgleichs ....................................... 20
2.4.4 Geschlossene Auslandsimmobilienfonds .................................... 22
2.4.5 Emittenten und Vertriebe ...................................................... 23
2.4.6 Unterschiede zu Offenen Immobilienfonds ................................. 23
2.5 Immobilienaktien ..................................................................... 25
2.5.1 Grundlagen ..................................................................... 25
2.5.2 Definition und Entwicklung der Marktkapitalisierung..................... 25
2.5.3 Typologie von Immobilien-Aktien .......................................... 26
2.5.4 Bewertung von Immobilien-Aktien .......................................... 27
2.5.5 Unterschiede zu Offenen Immobilienfonds ................................. 28
2.6
Real Estate
Investment Trust (REIT) ................................................ 30
2.7 Die Immobilie als Kapitalanlage (Direktanlagen) ................................. 34
VIII Inhaltsverzeichnis
KAPITEL 3
Grundlagen Offener Immobilienfonds ............................................. 37
3.1 Historischer Exkurs - Das Kapitalanlagegesellschaftsgesetz
(KAGG)
............ 37
3.2 Gründung der Kapitalanlagegesellschaft (KAG).................................... 39
3.3 Errichtung des Sondervermögens ................................................... 40
3.3.1 Grundlagen ..................................................................... 40
3.3.2 Stellung der Anleger gegenüber dem Sondervermögen..................... 42
3.3.3 Vertragsbedingungen............................................................ 43
3.4 Gesetzes-Novellierungen............................................................... 44
3.4.1 Grundlagen ..................................................................... 44
3.4.2 Marktpotenziale durch neue Fondsprodukte .............................. 45
3.4.3 Dienstleister ..................................................................... 45
3.4.4 Strategische Allianz ............................................................ 46
3.4.5 Änderungen durch das vierte Finanzmarktförderungsgesetz ............ 46
3.4.6 Investmentänderungsgesetz ................................................... 47
KAPITEL 4
Das Produkt „Offene Immobilienfonds .......................................... 55
4.1 Produktmerkmale ..................................................................... 55
4.2 Fondskosten
(TER)
..................................................................... 57
4.3 Inflationsschutzeigenschaften, Korrelationen, Volatilität ........................ 57
4.4 Anlegermotive aus Sicht der Marktforschung....................................... 61
4.5 Abgrenzung zu anderen Anlageformen ............................................. 63
KAPITEL 5
Das Aktivgeschäft ........................................................................ 67
5.1 Anlagegrundsätze, Immobilien und Liquidität (Gesetz / Vertragsbedingungen) 67
5.2 Portfoliostrategien ..................................................................... 68
5.2.1 Zieldefinitionen.................................................................. 68
5.2.2 Marktanalyse..................................................................... 68
5.2.3 Portfoliokomponenten ......................................................... 69
5.2.4 Portfolioanalyse und-Optimierung .......................................... 69
5.2.5 Sonstige Portfolioaspekte ...................................................... 71
5.3 Immobilienakquisition im In-und Ausland ....................................... 71
5.3.1 Einleitende Bemerkungen...................................................... 71
5.3.2 Erwerbskosten und Fondsrechnung .......................................... 72
Inhaltsverzeichnis
IX
5.3.3 Unterschiede der europäischen Immobilienmärkte ........................ 77
5.3.4 Immobilienakquisitionen in Amerika und Asien ........................... 80
5.3.5 Ausblick........................................................................... 82
5.4 Das Liquiditätsmanagement ......................................................... 82
5.4.1 Gesetzliche Anforderungen ................................................... 82
5.4.2 Liquiditätsgrenzen gemäß InvG................................................ 83
5.4.3 Gebundene Liquidität ......................................................... 84
5.4.4 Einflussfaktoren in der Praxis ................................................ 84
5.4.5 Anlageformen für das Liquiditätsmanagement.............................. 84
5.4.6 Wertsicherungsklausel ......................................................... 85
5.4.7 Fazit .............................................................................. 85
5.5 Bewertung/Rating ..................................................................... 86
5.5.1 Wertkomponenten............................................................... 86
5.5.2 Bewertungsverfahren............................................................ 87
5.5.3 Wertermittlung bei Offenen Immobilienfonds.............................. 88
5.5.4 Berechnungsschritte des Ertragswertverfahrens ........................... 88
5.5.5 Ermittlung des Liegenschaftszinses .......................................... 90
5.5.6 Ermittlung des Vervielfältigers ................................................ 90
5.5.7 Fazit .............................................................................. 92
5.6 Ergebniskomponenten der Performance von Offenen Immobilienfonds ...... 94
KAPITEL 6
Das Passivgeschäft........................................................................ 97
6.1 Vertriebsmanagement.................................................................. 97
6.2 Verkaufsförderung ..................................................................... 98
6.3 Vertrieb im Ausland und die Partner ................................................ 99
KAPITEL 7
Muster und Gesetzestexte ............................................................ 101
7.1 Allgemeine Vertragsbedingungen für Immobilien-Sondervermögen............ 101
7.2 Besondere Vertragsbedingungen für Immobilien-Sondervermögen ............ 113
7.3 Das Investmentgesetz - Auszug ...................................................... 130
Zusammenfassung........................................................................ 146
Glossar .................................................................................... 148
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