Quantitative Kreditportfoliooptimierung: eine empirische Sensitivitätsstudie zur konjunturabhängigen Optimierung von Kreditrisiken
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
VII
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis...............................................................................................
VII
Abbildungsverzeichnis.........................................................................................
XI
Tabellenverzeichnis...........................................................................................XIII
Abkürzungsverzeichnis...................................................................................XVII
Symbolverzeichnis.............................................................................................XIX
1. Einführung in die Thematik und Aufbau der Arbeit...................................1
1.1 Einführung in die Thematik.............................................................................................1
1.2 Ziel und Aufbau der Arbeit..............................................................................................6
2. Risikomanagement und Portfoliooptimierung..............................................9
2.1 Risikomanagement im Kreditgeschäft.............................................................................9
2.2 Einordnung der Portfoliooptimierung in das Risikomanagement..................................11
3. Inputparameter der Optimierung................................................................13
3.1 Risiko.............................................................................................................................14
3.1.1 Risikodefinition......................................................................................................14
3.1.2 Axiomensysteme für Risikomaße..........................................................................16
3.1.3 Gängige Risikomaße..............................................................................................22
3.2 Rendite...........................................................................................................................31
3.2.1 Grundziige der Ermittlung von Kreditmargen.......................................................31
3.2.2 Dekomposition der Zinsen.....................................................................................34
3.2.2.1 Refmanzierungszinssatz.........................................................................................35
3.2.2.2 Ausfatlprämie.........................................................................................................35
3.2.2.3 Risikoprämie..........................................................................................................36
3.2.3 Erwartete Rendite...................................................................................................41
4. Modellierung des Kreditrisikos....................................................................43
4.1 Point-in-Time versus Through-the-Cycle Modellierung................................................43
4.2 Modellierung der Ausfallwahrscheinlichkeit.................................................................44
VIII Inhaltsverzeichnis
4.3 Modellierung des
Loss Given Default
...........................................................................49
4.4 Portfoliomodell...............................................................................................................52
4.4.1 Ein-Faktor-Normal-Copula-Modell.......................................................................52
4.4.2
Importance Sampling
.............................................................................................56
4.4.3 Segmentierung von Krediten..................................................................................60
5. Optimierungsalgorithmus.............................................................................63
5.1 Ansatz von Rockafellar und Uryasev.............................................................................64
5.2 Technische Umsetzung..................................................................................................68
5.2.1 Anwendung auf Simulationsszenarien...................................................................68
5.2.2 Integration des
Importance Sampling....................................................................
71
6. Diskussion der Schadensdefinition...............................................................73
6.1 Der Unerwartete Verlust als relevantes Risiko..............................................................74
6.2 Netto-Cashflow und Insolvenzrisiko..............................................................................76
7. Empirische Schätzung der Kreditrisikokomponenten...............................85
7.1 Schätzung der zeitdiskreten Hazardratenmodelle für die Ausfallwahrscheinlichkeit....86
7.2 Schätzung des Regressionsmodells ftr den
Loss Given Default
...................................94
7.3 Zins-und Renditeberechnung......................................................................................100
7.3.1 Unterschiedliche Preisregime...............................................................................101
7.3.2 Kreditzinsen bei starren Preisen...........................................................................106
7.3.3 Kreditzinsen bei flexiblen Preisen........................................................................108
8. TTC-optimale Portfoliopositionen.............................................................111
8.1 Überblick über Optimierungsstudien und die Forschungsfragen.................................112
8.2 Allgemeine Analyse der Optimierungsergebnisse.......................................................116
8.3 Vergleich der optimalen Positionen bei TTC-Modellierung........................................119
9. PIT-optimale Portfoliopositionen...............................................................131
9.1 Unterschiede der
„Worst Case
Darstellung zwischen
TTC-
und PIT-Modellierang .131
9.2 Allgemeine Analyse der Optimierungsergebnisse.......................................................134
9.3 Vergleich der optimalen Positionen bei PIT-Modellierang.........................................136
9.4 Analyse der Unterschiede zwischen
TTC-
und PIT-Modellierang..............................
И5
9.4.1 Optimierung des UL.............................................................................................145
9.4.2 Optimierung des NCF............................................................................150
Inhaltsverzeichnis
9.5 Optimale Portfolien bei flexibler Bepreisung..............................................................157
10. Zusammenfassung und Ausblick............................................................163
Anhang................................................................................................................167
Literaturverzeichnis...........................................................................................179
|
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Inhaltsverzeichnis
VII
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis.
VII
Abbildungsverzeichnis.
XI
Tabellenverzeichnis.XIII
Abkürzungsverzeichnis.XVII
Symbolverzeichnis.XIX
1. Einführung in die Thematik und Aufbau der Arbeit.1
1.1 Einführung in die Thematik.1
1.2 Ziel und Aufbau der Arbeit.6
2. Risikomanagement und Portfoliooptimierung.9
2.1 Risikomanagement im Kreditgeschäft.9
2.2 Einordnung der Portfoliooptimierung in das Risikomanagement.11
3. Inputparameter der Optimierung.13
3.1 Risiko.14
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3.2.3 Erwartete Rendite.41
4. Modellierung des Kreditrisikos.43
4.1 Point-in-Time versus Through-the-Cycle Modellierung.43
4.2 Modellierung der Ausfallwahrscheinlichkeit.44
VIII Inhaltsverzeichnis
4.3 Modellierung des
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.49
4.4 Portfoliomodell.52
4.4.1 Ein-Faktor-Normal-Copula-Modell.52
4.4.2
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4.4.3 Segmentierung von Krediten.60
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5.1 Ansatz von Rockafellar und Uryasev.64
5.2 Technische Umsetzung.68
5.2.1 Anwendung auf Simulationsszenarien.68
5.2.2 Integration des
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71
6. Diskussion der Schadensdefinition.73
6.1 Der Unerwartete Verlust als relevantes Risiko.74
6.2 Netto-Cashflow und Insolvenzrisiko.76
7. Empirische Schätzung der Kreditrisikokomponenten.85
7.1 Schätzung der zeitdiskreten Hazardratenmodelle für die Ausfallwahrscheinlichkeit.86
7.2 Schätzung des Regressionsmodells ftr den
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7.3 Zins-und Renditeberechnung.100
7.3.1 Unterschiedliche Preisregime.101
7.3.2 Kreditzinsen bei starren Preisen.106
7.3.3 Kreditzinsen bei flexiblen Preisen.108
8. TTC-optimale Portfoliopositionen.111
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8.2 Allgemeine Analyse der Optimierungsergebnisse.116
8.3 Vergleich der optimalen Positionen bei TTC-Modellierung.119
9. PIT-optimale Portfoliopositionen.131
9.1 Unterschiede der
„Worst Case"
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und PIT-Modellierang .131
9.2 Allgemeine Analyse der Optimierungsergebnisse.134
9.3 Vergleich der optimalen Positionen bei PIT-Modellierang.136
9.4 Analyse der Unterschiede zwischen
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И5
9.4.1 Optimierung des UL.145
9.4.2 Optimierung des NCF.150
Inhaltsverzeichnis
9.5 Optimale Portfolien bei flexibler Bepreisung.157
10. Zusammenfassung und Ausblick.163
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