Instruments et marchés financiers:
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| Published: |
Paris
Litec
1992
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| Series: | Les essentiels de la gestion
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|---|---|
| adam_text | TABLE DES MATIÈRES
INTRODUCTION 1
Chapitre Premier. — Présentation générale des marchés
financiers 7
Section I. — Le marché financier français 9
§ 1. — Le grand marché décloisonné de l argent 13
A. — Le marché monétaire 13
1°). — Les nouvelles composantes du marché
monétaire 14
2°).— L adaptation des intermédiaires financiers
aux évolutions 15
B. — Le marché obligataire 20
1°). — La diversité des contrats 20
2°). — L impact du risque de taux sur le prix de
l obligation 24
§2. — Les autres composantes fondamentales 24
A. — Le marché des actions 27
1°). — Les transformations récentes du marché des
capitaux responsables 28
188 ¦ INSTRUMENTS ET MARCHÉS FINANCIERS
2°).— La création d un marché d options sur
actions 29
B. — Le marché des changes 30
1°). — Le marché au comptant 31
2°). — Le marché à terme 32
Section II. — Le marché international des capitaux 34
$ 7. — Le marché des euro-devises 36
A. — Les composantes traditionnelles 36
1°). — Le compartiment à court terme 37
2°). — Les compartiments à moyen et long terme.... 37
B. — Les modifications structurelles du marché 40
1°). — Les facilités d émission garanties 42
2°). — Les facilités d émission non garanties 44
§2. — Le marché des euro-obligations 45
A. — Les caractéristiques du marché euro-obligataire 45
1°). — La structure des émissions 46
2°). — La liquidité du marché secondaire 50
B. — Le lancement d un emprunt euro-obligataire 50
1°). — Les différentes phases de l émission 50
2°). — L intérêt d un swap jumelé à une telle opé¬
ration 53
Chapitre 2. — Les principes d évaluation des différents ins¬
truments financiers 57
Section I.—La règle de la valeur nette présente 59
§ 1. — La logique financière de la VNP 59
TABLE DES MATIÈRES ¦ 189
A. — Les fondements de la règle de la valeur nette
présente 59
1°). — L origine du taux d actualisation 61
2°). — L origine des rendements anormaux 62
B. — Le calcul de la valeur nette présente 65
1°). — La méthode générale de calcul 65
2°). — Les problèmes d estimation de la valeur
nette présente 68
§2. —L application de la VNP à l évaluation d instru¬
ments financiers 71
A. — L évaluation d actifs de base 71
1°). — Le cas d une obligation à taux fixe 71
a) La sensibilité du prix au risque de taux 72
P) Exemple d application 74
2°). — Le cas d une action 75
oc) La détermination du taux de capitalisation 77
P) L identification des sociétés dites de « crois¬
sance » 79
B. — L évaluation d actifs dérivés 82
1°). — Le cas d un contrat à terme 82
oc) La différence entre un contrat « forward » et
« future » 82
P) Les relations entre le prix d un contrat forward
et celui de son sous-jacent 85
2°). — Le cas d une option 86
a) L évaluation d une option monopériodique 88
P) L évaluation d une option multipériodique 93
Section II. —L étude de la notion de risque 97
§ 1. — Retour sur la notion de risque 98
A. — La quantification du risque 98
190 ¦ INSTRUMENTS ET MARCHÉS FINANCIERS
1°). — Le cas d un actif isolé 98
a) Le risque lié à un investissement en action 98
(3) Le risque lié à la variabilité des taux de change 101
2 ). — Le cas d un portefeuille d actifs 103
B. — L existence d une relation rendement-risque 107
1°). — La construction de la frontière efficace 107
2). — Le choix d un portefeuille sur la frontière
efficace 109
«J 2. Approfondissement de la notion de risque 110
A. — Les composantes du risque 111
1 ). — Les risques systématique et diversifiahle 112
2 ). — L élimination du risque diversifiable 113
B. — Le prix du risque 114
1). — L apport du MEDAF 114
2 ). — Les extensions possibles : 1 APT j ^
( h.ipHrc v Les stratégies d utilisation des nouveaux ins¬
truments financiers 121
Section I Les prises de positions ponctuelles liées à
des opérations de couverture 1 23
il. l. intérêt des instruments de gré à gré 124
A. — l es instruments de gestion du risque de taux 124
D. — Le FRA 124
a) Le mécanisme du FRA 125
p) L option sur FRA 126
2 ). — Le swap de taux d intérêt 129
a) La mécanique du swap de taux 130
P) L adjonction d un cap 131
TABLE DES MATIÈRES ¦ 191
B. — Les instruments de gestion du risque de change. 133
1°). — Les instruments optionnels classiques 133
oc) Le recours aux options de change 134
P) Le choix d un prix d exercice 135
2°). — Les produits hybrides créés par le système
bancaire 136
§2. — L intérêt des instruments standardisés 140
A. — Le principe général de la couverture par
contrats à terme MAT1F 142
1°). — La couverture parfaite 142
2°). — L influence du risque de base 143
B. — La couverture MATIF « maximale » 145
1°). — Le calcul du ratio de couverture 146
2°). — L existence de risques résiduels 148
Section II. —La gestion de portefeuille quantitative 149
§ 1. — L assurance de portefeuille à I aide d Options 152
A. — Le recours à des options cotées 152
1°). — La mécanique de l assurance de portefeuille 153
2 ). — Les limites de cette approche 156
B. — Le recours à des produits synthétiques ou aux
futures 1Sfl
1°). — La mise en oeuvre de la duplication
d options -^
2°). — L utilisation de contrats de futures 15S
§2. — L assurance de portefeuille à l aide de méthodes
simplifiées A. — La méthode CPPI 161
192 ¦ INSTRUMENTS ET MARCHÉS FINANCIERS
1°). — La technique de base 161
2°). — Analyse comparative de résultats 162
B. — La méthode TIPP et ses concurrentes 163
1°). — Les spécificités de la méthode TIPP 164
2°). — Les autres approches 164
CONCLUSION 168
BIBLIOGRAPHIE (OUVRAGES) 171
INDEX DES AUTEURS 173
GLOSSAIRE 175
|
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