Mittelstandsfinanzierung im Wandel: Optionen für die Unternehmen und Herausforderungen für die Wirtschaftspolitik
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Hamburg
Diplomica-Verl.
2007
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|---|---|
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Inhaltsverzeichnis
I.EINLEITUNG UND PROBLEMSTELLUNG 3
2. AKTUELLE SITUATION DES DEUTSCHEN MITTELSTANDES 7
2.1. Definition und Begriffsabgrenzung 7
2.2. Gesamtwirtschaftliche Bedeutung 9
2.3. Kapitalstruktur 10
2.4. Ertragslage 12
2.5. Steuerbelastung 13
3. MITTELSTANDSFINANZIERUNG IM WANDEL 17
3.1. Spezifika der Mittelstandsfinanzierung in Deutschland 17
3.2. Das Finanzsystem im Wandel 19
3.2.1. Bankbasiertes Finanzsystem 20
3.2.2. Marktbasiertes Finanzsystem 21
3.2.3. Risikoadäquate Kreditkonditionen 23
3.3. Konsequenzen für den Mittelstand 23
4. GESTALTUNG DER KAPITALSTRUKTUR IM RAHMEN DER
MITTELSTANDSFINANZIERUNG 29
4.1. Funktionen des Eigenkapitals 29
4.2. Die strategische Kapitalstrukturentscheidung aus
kapitalmarktheoretischer Sicht 30
4.2.1. Leverage-Effekt 30
4.2.2. Irrelevanz der Kapitalstruktur bei vollkommenem Kapitalmarkt 31
4.2.3. Relevanz der Kapitalstruktur für mittelständische Unternehmen 32
4.2.3.1. Einfluss von Steuern und Insolvenzkosten 32
4.2.3.2. Einfluss von Agency-Kosten 33
4.2.4. Pecking-Order-Hypothese 35
4.3. Finanzwirtschaftliche Ziele mittelständischer Unternehmen 36
4.4. Analyse der Außenfinanzierungsinstrumente zur Erhöhung
des Eigenkapitals 37
4.4.1. Klassische Finanzierungsformen 38
4.4.2. Mezzanine-Finanzierung 39
-1-
5. ANALYSE DER EINFLUSSFAKTOREN AUF DIE
EIGENKAPITALBILDUNG 43
5.1. Einfluss der Ertragslage des Unternehmens 43
5.2. Einfluss des geltenden Steuersystems 46
5.2.1. Einfluss des Steuersystems auf die Selbstfinanzierung 48
5.2.2. Einfluss des Steuersystems auf die Fremdfinanzierung 51
5.2.3. Einfluss des Steuersystems auf die Mezzanine-Finanzierung 53
5.3. Einfluss des beziehungsbasierten Finanzsystems 54
5.4. Einfluss der Bilanzierungsstandards 55
5.5. Einfluss des Insolvenzrechts 56
5.6. Ursachen der aktuellen Entwicklungstendenzen in der
Eigenkapitalausstattung 57
6. WIRTSCHAFTSPOLITISCHE HANDLUNGSOPTIONEN 59
6.1. Grundzüge der Unternehmensteuerreformmodelle 59
6.1.1. Modell der Stiftung Marktwirtschaft 60
6.1.2. Modell des Sachverständigenrates 62
6.2. Analyse der Reformvorschläge 65
6.2.1. Rechtsformneutralität 67
6.2.2. Finanzierungsneutralität 69
7. FAZIT 73
ANHANG 77
LITERATURVERZEICHNIS 89
-2- |
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Inhaltsverzeichnis
I.EINLEITUNG UND PROBLEMSTELLUNG 3
2. AKTUELLE SITUATION DES DEUTSCHEN MITTELSTANDES 7
2.1. Definition und Begriffsabgrenzung 7
2.2. Gesamtwirtschaftliche Bedeutung 9
2.3. Kapitalstruktur 10
2.4. Ertragslage 12
2.5. Steuerbelastung 13
3. MITTELSTANDSFINANZIERUNG IM WANDEL 17
3.1. Spezifika der Mittelstandsfinanzierung in Deutschland 17
3.2. Das Finanzsystem im Wandel 19
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3.3. Konsequenzen für den Mittelstand 23
4. GESTALTUNG DER KAPITALSTRUKTUR IM RAHMEN DER
MITTELSTANDSFINANZIERUNG 29
4.1. Funktionen des Eigenkapitals 29
4.2. Die strategische Kapitalstrukturentscheidung aus
kapitalmarktheoretischer Sicht 30
4.2.1. Leverage-Effekt 30
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4.3. Finanzwirtschaftliche Ziele mittelständischer Unternehmen 36
4.4. Analyse der Außenfinanzierungsinstrumente zur Erhöhung
des Eigenkapitals 37
4.4.1. Klassische Finanzierungsformen 38
4.4.2. Mezzanine-Finanzierung 39
-1-
5. ANALYSE DER EINFLUSSFAKTOREN AUF DIE
EIGENKAPITALBILDUNG 43
5.1. Einfluss der Ertragslage des Unternehmens 43
5.2. Einfluss des geltenden Steuersystems 46
5.2.1. Einfluss des Steuersystems auf die Selbstfinanzierung 48
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5.4. Einfluss der Bilanzierungsstandards 55
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5.6. Ursachen der aktuellen Entwicklungstendenzen in der
Eigenkapitalausstattung 57
6. WIRTSCHAFTSPOLITISCHE HANDLUNGSOPTIONEN 59
6.1. Grundzüge der Unternehmensteuerreformmodelle 59
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6.2. Analyse der Reformvorschläge 65
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