Collateralized Loan Obligations: Die Verbriefung von Kreditausfallrisiken am Beispiel der Promise-I Mobility 2005-2 Transaktion der IKB Deutsche Industriebank AG unter Berücksichtigung von Basel II
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Münster, Westf
Monsenstein und Vannerdat
2007
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I
Inhaltsverzeichnis
I
Inhaltsverzeichnis.
V
II
Abbildungsverzeichnis.
IX
IM Tabellenverzeichnis.
XI
IV
Abkürzungsverzeichnis.XIII
1 Einleitung.1
2 Einführung in das Thema.5
2.1 Definition und Konzeption Securitization.6
2.1.1 Beteiligte Personen.8
2.1.2
Cash Flow
Management.10
2.1.3 Art der Vermögenswerte des
Referenzportfolios.14
2.2 Auf dem Weg von Basel
I
zu Basel
II
.16
3 Collateralized
Loan Obligations
.19
3.1 Gestaltungsvarianten von
CLO
- Transaktionen.20
3.1.1 Market
Value
CLO
vs. Cash Flow
CLO.
21
3.1.2
Arbitrage
CLO
vs. Balance Sheet
CLO
.22
3.1.3 Konventioneller
CLO
vs.
Synthetischer
CLO
.23
3.2
Motive
für eine
CLO
- Emission aus Bankensicht.23
3.2.1 Kapitalkostenmanagement.24
3.2.2 Ertrags- und Bilanzstrukturmanagement.28
3.2.3 Sonstige Motive.30
3.3 Konventionelle Struktur.32
3.3.1 Sonstige Beteiligte. 34
3.3,2 Vor- und Nachteile der konventionellen
Struktur.36
3.4 Synthetische Struktur.38
3.4.1
Credit Default Swap
.39
3.4.2
Credit
-
linked
Notes.42
3.4.3 Strukturvarianten der synthetischen CLOs.44
3.4.4 Vor- und Nachteile der synthetischen Struktur. 50
3.5 Maßnahmen zur Absicherung des Investorenrisikos.51
3.5.1 Risikoübernahme durch den
Originator
Garantien.52
3.5.2 Risikominderung durch Strukturelemente der
Transaktion.54
3.5.3 Risikoübernahme durch externe
Sicherungsgeber Liquiditätsfazilitäten.56
3.6 Entwicklung und Analyse des Verbriefungsmarktes.58
Promise-I
Mobility
2005-2 Transaktion.61
4.1 Beweggründe der 1KB für die Verbriefung.62
4.2 Struktur der Verbriefung.62
4.2.1
Credit
Enhancement.64
4.2.2
Credit
Events.66
4.2.3 Referenzportfolio.66
4.2.4 Eigenkapitalentlastung nach GS
1
.67
Basel
II
für Verbriefungen"~.69
5.1 Operative Anforderungen für die Anerkennung des
Risikotransfers.70
5.1.1 Anforderungen -traditionelle Verbriefungen. 71
5.1.2 Anforderungen - synthetische Verbriefungen. 72
5.2 Der IRB - Ansatz für Verbriefungen.72
5.2.1 Rating - basierter Ansatz.74
5.2.2 Aufsichtsrechtliche Formel.76
5.3 Regulatorische Eigenkapitalarbitrage unter Basel
II
.79
5.3.1 Begriffsdefinition und Ausgestaltungen.79
5.3.2 Implikationen des neuen Aufsichtsrechts.80
6
Fazit-Quo
Vadis
.83
7 Literaturverzeichnis.85
V
Anhang.Xl |
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