Börsengang: Kapitalmarktchancen prüfen und umsetzen
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
2006
|
| Ausgabe: | 2. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Handelsblatt-Bücher
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltstext Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | Früher mit der ISBN 3791016377. Literaturverz. S. 231-237 |
| Beschreibung: | XXV, 244 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 9783791025100 3791025104 |
Internformat
MARC
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis XV
Inhaltsverzeichnis
Vorwort zur 2. Auflage V
Vorwort zur 1. Auflage XI
Der Autor XIII
Inhaltsverzeichnis XV
Abkürzungsverzeichnis XX
Einleitung 1
1 Phase 1 - Erste Überlegungen 10
1.1 Die zehn meist gestellten Fragen (»faqs«) von Börsenkandidaten 10
1.1.1 Ist meine/unsere Gesellschaft börsenreif? 11
1.1.2 Welche Alternativen zu einem Börsengang gibt es? 12
1.1.3 Wie viel kostet der Börsengang? 12
1.1.4 Mit welcher Bewertung kann gerechnet werden? 13
1.1.5 Wie schnell kann das Unternehmen an der Börse notiert sein? ... 14
1.1.6 Wie lässt sich ein ausreichendes Gezeichnetes Kapital vor
Börsengang darstellen? 14
1.1.7 Wie können die Altgesellschafter ihre Mehrheit auch nach dem
Börsengang sichern? 15
1.1.8 Wie und unter welchen Kriterien finde ich die richtigen Partner/
Berater zur Vorbereitung und Durchführung des Börsengangs? ..15
1.1.9 Welches sind die häufigsten Fehler und wie können diese
möglichst vermieden werden? 16
1.1.10 Was ist auf dem Weg an die Börse als Erstes zu tun? 18
1.2 Motive für einen Börsengang 18
1.3 Vorteile eines Börsengangs 21
1.4 Nachteile eines Börsengangs 23
1.5 Alternativen bzw. Zwischenschritte zum Börsengang 25
1.5.1 Eine Frage der Freiheitsgrade 26
1.5.2 Verkauf der Mehrheit oder des gesamten Unternehmens 26
1.5.3 Aufnahme größerer Einzel-(Pre-IPO)Beteiligungspartner 27
1.5.3.1 Industrielle Investoren 27
1.5.3.2 Privatinvestoren 28
1.5.3.3 Beteiligungsgesellschaften 29
1.5.3.4 Banken/Wertpapierhandelshäuser 34
1.5.3.5 Aufstockung des Beteiligungskapitals durch Nutzung
öffentlichrechtlicher Beteiligungs-Programme 35
1.5.4 Vorbörsliche Privat- oder öffentliche Platzierung 37
1.5.4.1 Grundsätzliche Möglichkeiten 38
XVI Inhaltsverzeichnis
1.5.4.2 Vor- und Nachteile einer vorbörslichen/außerbörslichen
öffentlichen Emission 39
1.6 Zusammenfassung 39
2 Phase 2: Abgleich des Unternehmens-Status-quo
mit den Anforderungen an einen Börsenkandidaten 43
2.1 Wirtschaftliche Börsenreife 43
2.2 Technische Börsenreife/Vorgaben durch Gesetze, Börse,
Anlegerakzeptanz, Usancen 45
2.2.1 Rechtsform 45
2.2.2 Alter der Gesellschaft 47
2.2.3 Anzahl (geprüfter) Jahresabschlüsse 47
2.2.4 Emissionshaus (Bank/Wertpapierhandelshaus) 47
2.2.5 Zahl- und Anmeldestelle 48
2.2.6 Art zu emittierender Aktien 48
2.2.6.1 Inhaberaktien/(vinkulierte) Namensaktien 48
2.2.6.2 Stammaktien/Vorzugsaktien 50
2.2.6.3 Nennbetragsaktien/Stückaktien 51
2.2.6.4 Globalaktienurkunde/Einzelverbriefung 52
2.2.7 Mindest-Eigenkapital bzw. Mindest-Gezeichnetes-Kapital
vor Börsengang 52
2.2.8 Mindestvolumen zu platzierender Aktien 53
2.2.9 Herkunft der Aktien: Kapitalerhöhung bzw. Altaktionärsabgabe.. 54
2.2.10 Mindest-Streubesitzquote 54
2.2.11 Publizitätserfordernisse 55
2.2.11.1 Einmal-Publizität zum Börsengang 55
2.2.11.2 Laufende und Ad-hoc-Publizität 56
2.2.12 Beachtung des Wertpapierübernahmegesetzes (WpÜG) 58
2.2.13 Halteverpflichtung/Lock-up-Periode 58
2.2.14 Designated Sponsor/Betreuer 59
2.2.15 Deutsche Börse Listing Partner (Entry Standard) 60
2.2.16 Börsenplatz- bzw. börsen-/handelssegment-spezifische
Anforderungen 60
2.2.16.1 Die deutschen Börsen 61
2.2.16.2 Überblick über die inländischen Börsen-/Handelssegmente 62
2.2.16.3 Amtlicher Markt 63
2.2.16.4 Geregelter Markt 65
2.2.16.5 General Standard und Prime Standard - Frankfurt 66
2.2.16.6 Freiverkehr/Open Market (FWB) 67
2.2.16.7 Entry Standard - Frankfurt 69
2.2.16.8 Sondersegmente an deutschen Regionalbörsen 70
2.2.16.9 Wahl der Börse bzw. des Handelssegments 76
2.2.17 Platzierungs- und Notierungsmöglichkeiten im Ausland 76
2.2.17.1 USA 77
2.2.17.2 England/London 85
2.2.17.3 Alternext an der Euronext (Paris) 87
2.2.18 Dual Listing/Doppelnotiz 89
2.3 Zusammenfassung 90
Inhaltsverzeichnis XVII
3 Phase 3: Planung, Strukturierung und Vorbereitung des
IPO bis zum Abschluss des Emissionsmandatsvertrages 93
3.1 Auswahl der Partner 93
3.1.1 Kriterien für die Partnerauswahl 93
3.1.1.1 Reihenfolge der Partnerauswahl 93
3.1.1.2 Emissionsberater 94
3.1.1.3 Bank/Wertpapierhandelshaus 96
3.1.1.4 Wirtschaftsprüfer 99
3.1.1.5 Steuerberater 100
3.1.1.6 Rechtsanwalt 101
3.1.1.7 Notar 101
3.1.1.8 PR-/Werbeagentur 102
3.1.1.9 Eventuelle Pre-IPO-Beteiligungspartner 103
3.1.1.10 Sonstige Partner 103
3.1.2 Identifizierung und Lösung möglicher Interessenkonflikte
bei (potentiellen) Partnern 103
3.1.2.1 Divergierende Altgesellschafter-Interessen 104
3.1.2.2 Hausbank und sonstige (Emissions-)Banken 104
3.1.2.3 Steuerberater/externer Jahresabschlussbetreuer 105
3.1.2.4 Wirtschaftsprüfer 106
3.1.2.5 Beteiligungsgesellschaften 107
3.2 Festlegung der IPO-Struktur 108
3.2.1 Equity Story 108
3.2.2 Rechtsform 109
3.2.3 Konzern-/Beteiligungsstruktur und das Sacheinlage-/
Einbringungsmodell 113
3.2.4 Kapitalstruktur vor Börsengang 115
3.2.5 Wahl der Börse(n) 119
3.2.6 Wahl des Börsen- bzw. Handelssegments 119
3.2.7 Ermittlung des Kapitalbedarfs - Herkunft der zu
platzierenden Aktien 121
3.2.7.1 Kapitalerhöhung zum Zwecke der Börsenplatzierung 121
3.2.7.2 Abgabe von Aktien der Altaktionäre 122
3.2.7.3 Zuteilungsreserve (»Greenshoe«) 122
3.2.8 Stückzahl zu platzierender Aktien 123
3.2.8.1 Stückelung des Gezeichneten Kapitals der Gesellschaft 123
3.2.8.2 Ermöglichung eines liquiden Handels 124
3.2.8.3 Entscheidende Optik - der Kurs je Aktie 124
3.2.8.4 Kapitalerhöhung und Altaktionärsabgabe 124
3.2.8.5 Feste und nachfrageabhängige Stückzahl 125
3.2.9 Art der zu platzierenden Aktien - die verschiedenen
Aktiengattungen 125
3.2.10 Gewinnberechtigung 129
3.2.11 Dividendenpolitik 129
3.2.12 Platzierungsverfahren (Festpreis, Bookbuilding, Auktion) 131
3.2.13 Platzierungsmix und -weg 135
3.2.13.1 Platzierung einer Family Friends-Tranche 135
3.2.13.2 Platzierung bei institutionellen Anlegern 135
3.2.13.3 Platzierung bei privaten Anlegern 136
XVIII Inhaltsverzeichnis
3.2.13.4 Mitarbeiterbeteiligung/Aktienoptionspläne 137
3.2.14 Zeitplanung 142
3.2.14.1 Aufstellung eines Zeitplans 142
3.2.14.2 Besonders zeitkritische Schritte 143
3.2.15 Gesamtbewertung der Gesellschaft und voraussichtliche
Platzierungspreisspanne 146
3.3 Erlöse aus dem Börsengang 146
3.3.1 Unternehmensbewertungsmethoden/Ermittlung eines
angemessenen Emissionspreises 147
3.3.2 Grundsätzliches zur Unternehmensbewertung von
Börsenkandidaten 148
3.3.3 Absolute/Stand-alone-Bewertungsmethoden 149
3.3.3.1 Discounted Cashflow 149
3.3.3.2 Wertschöpfungs-/Shareholder-Value-/Economic-Value-
Added-(EVA)-Analyse 154
3.3.4 Relative (Marktvergleichs-/Multiplikatoren-/Kennzahl-)
Methoden 158
3.3.4.1 Die Kunst der Peergroup-Bildung 158
3.3.4.2 Marktkapitalisierung und »Enterprise Value« im Verhältnis
zu Gesamtleistung, Umsatz, EBITDA, EBIT, DVFA-Ergebnis 158
3.3.4.3 KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) - PE (Price Earnings) als
häufigst genutzter Spezialfall 160
3.3.4.4 Dynamische, gewinnwachstumsbezogene Bewertung
(PEG Price Earnings Growth) 161
3.3.4.5 Wert zu Eigenkapital/Price to Equity oder Price to Book 162
3.3.4.6 Special: Bewertung von internet-bezogenen Unternehmen 162
3.3.4.7 Weitere Bewertungsansätze 163
3.3.4.8 Notwendigkeit der Entwicklung zusätzlicher Unternehmens¬
bewertungsmethoden 164
3.3.4.9 Neuere Entwicklungen bei der Unternehmensbewertung 164
3.3.5 IPO-nahes End-Pricing - endgültige Festlegung der
Bewertung(sspanne)/Preisfindung 165
3.3.6 Underpricing und Underperformance 165
3.4 Kosten des Börsengangs 168
3.4.1 Einmalige Kosten/Kosten des IPO 168
3.4.1.1 Honorar der Bank/des Wertpapierhandelshauses
bzw. des Konsortiums 168
3.4.1.2 PR-/Werbebudget 169
3.4.1.3 Beraterhonorare 170
3.4.1.4 Sonstige Kosten 171
3.4.2 Wiederkehrende Kosten 173
3.4.2.1 Prüfungskosten 173
3.4.2.2 Aufsichtsrat 174
3.4.2.3 Notar 175
3.4.2.4 Vorstand und Mitarbeiter 176
3.4.2.5 Jahres- und unterjährige Publizität 176
3.4.2.6 Amtliche Veröffentlichungen 176
3.4.2.7 Hauptversammlung 177
3.4.2.8 Drittaufwand Investor-Relations (IR) 177
3.4.2.9 Designated Sponsor-/Betreuer-/Market-Maker-Funktion 178
Inhaltsverzeichnis XIX
3.4.2.10 Zahl- und Anmeldestelle 178
3.4.2.11 Ad-hoc-Publizitätsservice 179
3.4.2.12 Sonstiges 179
3.5 Zusammenfassung 179
4 Phase 4: Vom Platzierungsvertrag bis zur ersten
Börsennotiz 183
4.1 Verantwortlichkeiten der einzelnen Partner und deren
Koordination im Kontext der Phasen 1 bis 4 183
4.2 »Milestones« und besonders zeitkritische Punkte
in den Phasen 1 bis 4 184
4.3 Fahrplan der Maßnahmen-Umsetzung ab Platzierungsvertrag
bis zur Börseneinführung 186
4.4 Zusammenfassung 188
5 Phase 5: Die Zeit nach der ersten Börsennotiz 191
5.1 Besonderheit der ersten Wochen nach Aufnahme
des Börsenhandels 191
5.2 Besondere Pflichten nach der Emission 192
5.2.1 Generelle Publizität 192
5.2.2 Insiderüberwachung, Insiderverzeichnisse, Ad-hoc-Publizität... 192
5.2.3 Unternehmensnachrichten 193
5.2.4 Directors Dealings 193
5.2.5 Verbot der Kurs- und Marktpreismanipulation 194
5.2.6 Meldeschwellen für Stimmrechtsanteile 194
5.2.7 Überwachung von Unternehmensabschlüssen 194
5.2.8 Beachtung des Corporate Governance Kodex 195
5.2.9 Eventuelle Lock-up-Verpflichtungen/Mindest-Haltefristen 195
5.2.10 Aufstellung und Pflege eines Unternehmenskalenders 195
5.2.11 Analystenveranstaltungen 196
5.2.12 Research-Berichte 196
5.2.13 Pflichtangebote bei Kontrollwechsel (WpÜG) 196
5.2.14 Investorenkonferenzen 197
5.2.15 PR-/IR-/Allgemeine Öffentlichkeitsarbeit 197
5.2.16 Jährliches Dokument gemäß § 10 WpPG 198
5.3 Chancen und Risiken der weiteren Entwicklung 198
5.4 Nachhaltiger Shareholder Value 201
5.5 Rückkauf eigener Aktien 202
5.6 Berücksichtigung des Emittenten in Börsenindizes 203
5.7 Going Private/Delisting 205
5.8 Zusammenfassung 207
6 Anhang 209
6.1 Adressverzeichnis Beteiligungsgesellschaften 209
6.2 Adressen für Aktionäre und Emittenten 218
Glossar 225
Literaturverzeichnis 231
Stichwortverzeichnis 239
|
| adam_txt |
Inhaltsverzeichnis XV
Inhaltsverzeichnis
Vorwort zur 2. Auflage V
Vorwort zur 1. Auflage XI
Der Autor XIII
Inhaltsverzeichnis XV
Abkürzungsverzeichnis XX
Einleitung 1
1 Phase 1 - Erste Überlegungen 10
1.1 Die zehn meist gestellten Fragen (»faqs«) von Börsenkandidaten 10
1.1.1 Ist meine/unsere Gesellschaft börsenreif? 11
1.1.2 Welche Alternativen zu einem Börsengang gibt es? 12
1.1.3 Wie viel kostet der Börsengang? 12
1.1.4 Mit welcher Bewertung kann gerechnet werden? 13
1.1.5 Wie schnell kann das Unternehmen an der Börse notiert sein? . 14
1.1.6 Wie lässt sich ein ausreichendes Gezeichnetes Kapital vor
Börsengang darstellen? 14
1.1.7 Wie können die Altgesellschafter ihre Mehrheit auch nach dem
Börsengang sichern? 15
1.1.8 Wie und unter welchen Kriterien finde ich die richtigen Partner/
Berater zur Vorbereitung und Durchführung des Börsengangs? .15
1.1.9 Welches sind die häufigsten Fehler und wie können diese
möglichst vermieden werden? 16
1.1.10 Was ist auf dem Weg an die Börse als Erstes zu tun? 18
1.2 Motive für einen Börsengang 18
1.3 Vorteile eines Börsengangs 21
1.4 Nachteile eines Börsengangs 23
1.5 Alternativen bzw. Zwischenschritte zum Börsengang 25
1.5.1 Eine Frage der Freiheitsgrade 26
1.5.2 Verkauf der Mehrheit oder des gesamten Unternehmens 26
1.5.3 Aufnahme größerer Einzel-(Pre-IPO)Beteiligungspartner 27
1.5.3.1 Industrielle Investoren 27
1.5.3.2 Privatinvestoren 28
1.5.3.3 Beteiligungsgesellschaften 29
1.5.3.4 Banken/Wertpapierhandelshäuser 34
1.5.3.5 Aufstockung des Beteiligungskapitals durch Nutzung
öffentlichrechtlicher Beteiligungs-Programme 35
1.5.4 Vorbörsliche Privat- oder öffentliche Platzierung 37
1.5.4.1 Grundsätzliche Möglichkeiten 38
XVI Inhaltsverzeichnis
1.5.4.2 Vor- und Nachteile einer vorbörslichen/außerbörslichen
öffentlichen Emission 39
1.6 Zusammenfassung 39
2 Phase 2: Abgleich des Unternehmens-Status-quo
mit den Anforderungen an einen Börsenkandidaten 43
2.1 Wirtschaftliche Börsenreife 43
2.2 Technische Börsenreife/Vorgaben durch Gesetze, Börse,
Anlegerakzeptanz, Usancen 45
2.2.1 Rechtsform 45
2.2.2 Alter der Gesellschaft 47
2.2.3 Anzahl (geprüfter) Jahresabschlüsse 47
2.2.4 Emissionshaus (Bank/Wertpapierhandelshaus) 47
2.2.5 Zahl- und Anmeldestelle 48
2.2.6 Art zu emittierender Aktien 48
2.2.6.1 Inhaberaktien/(vinkulierte) Namensaktien 48
2.2.6.2 Stammaktien/Vorzugsaktien 50
2.2.6.3 Nennbetragsaktien/Stückaktien 51
2.2.6.4 Globalaktienurkunde/Einzelverbriefung 52
2.2.7 Mindest-Eigenkapital bzw. Mindest-Gezeichnetes-Kapital
vor Börsengang 52
2.2.8 Mindestvolumen zu platzierender Aktien 53
2.2.9 Herkunft der Aktien: Kapitalerhöhung bzw. Altaktionärsabgabe. 54
2.2.10 Mindest-Streubesitzquote 54
2.2.11 Publizitätserfordernisse 55
2.2.11.1 Einmal-Publizität zum Börsengang 55
2.2.11.2 Laufende und Ad-hoc-Publizität 56
2.2.12 Beachtung des Wertpapierübernahmegesetzes (WpÜG) 58
2.2.13 Halteverpflichtung/Lock-up-Periode 58
2.2.14 Designated Sponsor/Betreuer 59
2.2.15 Deutsche Börse Listing Partner (Entry Standard) 60
2.2.16 Börsenplatz- bzw. börsen-/handelssegment-spezifische
Anforderungen 60
2.2.16.1 Die deutschen Börsen 61
2.2.16.2 Überblick über die inländischen Börsen-/Handelssegmente 62
2.2.16.3 Amtlicher Markt 63
2.2.16.4 Geregelter Markt 65
2.2.16.5 General Standard und Prime Standard - Frankfurt 66
2.2.16.6 Freiverkehr/Open Market (FWB) 67
2.2.16.7 Entry Standard - Frankfurt 69
2.2.16.8 Sondersegmente an deutschen Regionalbörsen 70
2.2.16.9 Wahl der Börse bzw. des Handelssegments 76
2.2.17 Platzierungs- und Notierungsmöglichkeiten im Ausland 76
2.2.17.1 USA 77
2.2.17.2 England/London 85
2.2.17.3 Alternext an der Euronext (Paris) 87
2.2.18 Dual Listing/Doppelnotiz 89
2.3 Zusammenfassung 90
Inhaltsverzeichnis XVII
3 Phase 3: Planung, Strukturierung und Vorbereitung des
IPO bis zum Abschluss des Emissionsmandatsvertrages 93
3.1 Auswahl der Partner 93
3.1.1 Kriterien für die Partnerauswahl 93
3.1.1.1 Reihenfolge der Partnerauswahl 93
3.1.1.2 Emissionsberater 94
3.1.1.3 Bank/Wertpapierhandelshaus 96
3.1.1.4 Wirtschaftsprüfer 99
3.1.1.5 Steuerberater 100
3.1.1.6 Rechtsanwalt 101
3.1.1.7 Notar 101
3.1.1.8 PR-/Werbeagentur 102
3.1.1.9 Eventuelle Pre-IPO-Beteiligungspartner 103
3.1.1.10 Sonstige Partner 103
3.1.2 Identifizierung und Lösung möglicher Interessenkonflikte
bei (potentiellen) Partnern 103
3.1.2.1 Divergierende Altgesellschafter-Interessen 104
3.1.2.2 Hausbank und sonstige (Emissions-)Banken 104
3.1.2.3 Steuerberater/externer Jahresabschlussbetreuer 105
3.1.2.4 Wirtschaftsprüfer 106
3.1.2.5 Beteiligungsgesellschaften 107
3.2 Festlegung der IPO-Struktur 108
3.2.1 Equity Story 108
3.2.2 Rechtsform 109
3.2.3 Konzern-/Beteiligungsstruktur und das Sacheinlage-/
Einbringungsmodell 113
3.2.4 Kapitalstruktur vor Börsengang 115
3.2.5 Wahl der Börse(n) 119
3.2.6 Wahl des Börsen- bzw. Handelssegments 119
3.2.7 Ermittlung des Kapitalbedarfs - Herkunft der zu
platzierenden Aktien 121
3.2.7.1 Kapitalerhöhung zum Zwecke der Börsenplatzierung 121
3.2.7.2 Abgabe von Aktien der Altaktionäre 122
3.2.7.3 Zuteilungsreserve (»Greenshoe«) 122
3.2.8 Stückzahl zu platzierender Aktien 123
3.2.8.1 Stückelung des Gezeichneten Kapitals der Gesellschaft 123
3.2.8.2 Ermöglichung eines liquiden Handels 124
3.2.8.3 Entscheidende Optik - der Kurs je Aktie 124
3.2.8.4 Kapitalerhöhung und Altaktionärsabgabe 124
3.2.8.5 Feste und nachfrageabhängige Stückzahl 125
3.2.9 Art der zu platzierenden Aktien - die verschiedenen
Aktiengattungen 125
3.2.10 Gewinnberechtigung 129
3.2.11 Dividendenpolitik 129
3.2.12 Platzierungsverfahren (Festpreis, Bookbuilding, Auktion) 131
3.2.13 Platzierungsmix und -weg 135
3.2.13.1 Platzierung einer Family Friends-Tranche 135
3.2.13.2 Platzierung bei institutionellen Anlegern 135
3.2.13.3 Platzierung bei privaten Anlegern 136
XVIII Inhaltsverzeichnis
3.2.13.4 Mitarbeiterbeteiligung/Aktienoptionspläne 137
3.2.14 Zeitplanung 142
3.2.14.1 Aufstellung eines Zeitplans 142
3.2.14.2 Besonders zeitkritische Schritte 143
3.2.15 Gesamtbewertung der Gesellschaft und voraussichtliche
Platzierungspreisspanne 146
3.3 Erlöse aus dem Börsengang 146
3.3.1 Unternehmensbewertungsmethoden/Ermittlung eines
angemessenen Emissionspreises 147
3.3.2 Grundsätzliches zur Unternehmensbewertung von
Börsenkandidaten 148
3.3.3 Absolute/Stand-alone-Bewertungsmethoden 149
3.3.3.1 Discounted Cashflow 149
3.3.3.2 Wertschöpfungs-/Shareholder-Value-/Economic-Value-
Added-(EVA)-Analyse 154
3.3.4 Relative (Marktvergleichs-/Multiplikatoren-/Kennzahl-)
Methoden 158
3.3.4.1 Die Kunst der Peergroup-Bildung 158
3.3.4.2 Marktkapitalisierung und »Enterprise Value« im Verhältnis
zu Gesamtleistung, Umsatz, EBITDA, EBIT, DVFA-Ergebnis 158
3.3.4.3 KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) - PE (Price Earnings) als
häufigst genutzter Spezialfall 160
3.3.4.4 Dynamische, gewinnwachstumsbezogene Bewertung
(PEG Price Earnings Growth) 161
3.3.4.5 Wert zu Eigenkapital/Price to Equity oder Price to Book 162
3.3.4.6 Special: Bewertung von internet-bezogenen Unternehmen 162
3.3.4.7 Weitere Bewertungsansätze 163
3.3.4.8 Notwendigkeit der Entwicklung zusätzlicher Unternehmens¬
bewertungsmethoden 164
3.3.4.9 Neuere Entwicklungen bei der Unternehmensbewertung 164
3.3.5 IPO-nahes End-Pricing - endgültige Festlegung der
Bewertung(sspanne)/Preisfindung 165
3.3.6 Underpricing und Underperformance 165
3.4 Kosten des Börsengangs 168
3.4.1 Einmalige Kosten/Kosten des IPO 168
3.4.1.1 Honorar der Bank/des Wertpapierhandelshauses
bzw. des Konsortiums 168
3.4.1.2 PR-/Werbebudget 169
3.4.1.3 Beraterhonorare 170
3.4.1.4 Sonstige Kosten 171
3.4.2 Wiederkehrende Kosten 173
3.4.2.1 Prüfungskosten 173
3.4.2.2 Aufsichtsrat 174
3.4.2.3 Notar 175
3.4.2.4 Vorstand und Mitarbeiter 176
3.4.2.5 Jahres- und unterjährige Publizität 176
3.4.2.6 Amtliche Veröffentlichungen 176
3.4.2.7 Hauptversammlung 177
3.4.2.8 Drittaufwand Investor-Relations (IR) 177
3.4.2.9 Designated Sponsor-/Betreuer-/Market-Maker-Funktion 178
Inhaltsverzeichnis XIX
3.4.2.10 Zahl- und Anmeldestelle 178
3.4.2.11 Ad-hoc-Publizitätsservice 179
3.4.2.12 Sonstiges 179
3.5 Zusammenfassung 179
4 Phase 4: Vom Platzierungsvertrag bis zur ersten
Börsennotiz 183
4.1 Verantwortlichkeiten der einzelnen Partner und deren
Koordination im Kontext der Phasen 1 bis 4 183
4.2 »Milestones« und besonders zeitkritische Punkte
in den Phasen 1 bis 4 184
4.3 Fahrplan der Maßnahmen-Umsetzung ab Platzierungsvertrag
bis zur Börseneinführung 186
4.4 Zusammenfassung 188
5 Phase 5: Die Zeit nach der ersten Börsennotiz 191
5.1 Besonderheit der ersten Wochen nach Aufnahme
des Börsenhandels 191
5.2 Besondere Pflichten nach der Emission 192
5.2.1 Generelle Publizität 192
5.2.2 Insiderüberwachung, Insiderverzeichnisse, Ad-hoc-Publizität. 192
5.2.3 Unternehmensnachrichten 193
5.2.4 Directors Dealings 193
5.2.5 Verbot der Kurs- und Marktpreismanipulation 194
5.2.6 Meldeschwellen für Stimmrechtsanteile 194
5.2.7 Überwachung von Unternehmensabschlüssen 194
5.2.8 Beachtung des Corporate Governance Kodex 195
5.2.9 Eventuelle Lock-up-Verpflichtungen/Mindest-Haltefristen 195
5.2.10 Aufstellung und Pflege eines Unternehmenskalenders 195
5.2.11 Analystenveranstaltungen 196
5.2.12 Research-Berichte 196
5.2.13 Pflichtangebote bei Kontrollwechsel (WpÜG) 196
5.2.14 Investorenkonferenzen 197
5.2.15 PR-/IR-/Allgemeine Öffentlichkeitsarbeit 197
5.2.16 Jährliches Dokument gemäß § 10 WpPG 198
5.3 Chancen und Risiken der weiteren Entwicklung 198
5.4 Nachhaltiger Shareholder Value 201
5.5 Rückkauf eigener Aktien 202
5.6 Berücksichtigung des Emittenten in Börsenindizes 203
5.7 Going Private/Delisting 205
5.8 Zusammenfassung 207
6 Anhang 209
6.1 Adressverzeichnis Beteiligungsgesellschaften 209
6.2 Adressen für Aktionäre und Emittenten 218
Glossar 225
Literaturverzeichnis 231
Stichwortverzeichnis 239 |
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