Die Entwicklung des chinesischen Aktienmarktes im Umfeld der Sozialistischen Marktwirtschaft Chinas:
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Hamburg
Kovač
2006
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| Series: | Studienreihe Volkswirtschaften der Welt
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Inhalt V
Abbildungsverzeichnis VI
Tabellenverzeichnis VIII
Abkürzungsverzeichnis IX
1 Problemstellung und Gang der Arbeit 1
2 Umfeld der Sozialistischen Marktwirtschaft 5
2.1 Wirtschaftspolitische Ausgangslage 5
2.1.1 Wirtschaftliche Ausgangssituation: Stagnation 5
2.1.2 Politisches Grundproblem: Herrschaftslegitimation 6
2.1.3 Situation der Staatsunternehmen vor ihrer Reform 9
2.2 Aktienmarkt als Reformelement 11
2.2.1 Kapitalbeschaffung und Effizienzsteigerung 11
2.2.2 Erhalt politischer Kontrolle 13
2.3 Analytischer Rahmen 17
2.3.1 Erkenntnisse aus der Kapitalmarkttheorie 17
2.3.2 Property Rights Ansatz 22
2.3.3 Neue Politische Ökonomie 25
2.3.4 Implementierung in das Umfeld der Sozialistischen Marktwirtschaft 29
2.3.5 Standards der OECD 33
2.3.6 Analytisches Raster zur Bewertung der Maßnahmen und Reformen
auf dem Aktienmarkt 43
V
Inhaltsverzeichnis
3 Entwicklung des Aktienmarktes als politischer Trial and Error Prozess 49
3.1 Beginn der Reformen 49
3.1.1 Ausgangslage und politische Intentionen 49
3.1.2 Umsetzung der Maßnahmen 51
3.1.3 Empirischer Befund 56
3.2 Lernprozess der chinesischen Regierung 57
3.2.1 Politische und institutionelle Konsequenzen 57
3.2.2 Umsetzung der Maßnahmen beim Marktzugang 62
3.2.3 Vorgeben beim Aktienhandel 79
3.2.4 Empirischer Befund 92
4 Reformen des chinesischen Aktienmarktes seit 2001 101
4.1 Befund: Reformbereiche 101
4.1.1 Entwicklung der Corporate Governance als Reformziel 101
4.1.2 Reformen im Einzelnen 103
4.2 Handlungsspielräume und politische Intentionen 108
4.2.1 Eine Zeitrestriktion 108
4.2.2 Neue Ziele in der Aktienmarktentwicklung 111
4.3 Umsetzung 111
4.3.1 Aufhebung der Segmentierung und Verringerung staatlicher Akti¬
enanteile 112
4.3.2 Fortschritte des Offenlegungssystems 116
4.3.3 Reform des Unternehmensvorstands 132
4.3.4 Verbesserung der Position der Stakeholder 144
4.3.5 Einflüsse der Anteilseigner 157
4.4 Prognosen über die Auswirkungen der Reformmaßnahmen 171
4.5 Empfehlungen an die chinesische Regierung 175
5 Ausblick: Optionen der chinesischen Regierung 177
Literaturverzeichnis 181
VI
Abbildungsverzeichnis
2.1 Prozentuale und absolute Entwicklung des nominalen BIP, 1978 1999 . 8
2.2 Entwicklung des BIP, 1960 1980 9
2.3 Veränderung der Produktionsstruktur, 1978 1999 10
2.4 Verwaltungsstruktur der CSRC 16
2.5 Corporate Governance, Informationsverarbeitung und Kontrolle auf dem
Aktienmarkt 21
2.6 Verfügungsrechte und Anreize idealtypischer Unternehmensformen .... 23
2.7 Bezug von politischem Einfluss, Fundamentalwerten und Verfügungsrech¬
ten: Vergleich zwischen der Sozialistischen Marktwirtschaft und dem Ideal¬
system der OECD 44
3.1 Anteil handelbarer Aktien an der Gesamtkapitalisierung des chinesischen
Aktienmarktes, 1992 2001 54
3.2 Grundfunktionen der CSRC 61
3.3 Entwicklung der A und B Aktienindizes in Shanghai und Shenzhen,
1992 2003 95
3.4 Volatilität der A und B Aktienindizes in Shanghai und Shenzhen,
1992 2003 97
4.1 Struktur der chinesischen Aktiengesellschaft 139
4.2 Zusammenspiel wirtschaftlicher, gesellschaftlicher und politischer Ent¬
wicklung 173
4.3 Zielsysteme der KPCh bei den Wirtschaftsreformen 174
VII
Tabellenverzeichnis
2.1 Adressiertes Ziel der Reform und sekundäre Wirkung 46
3.1 Einnahmen aus der Stempelgebühr, 1993 2001 83
3.2 Bedeutung der Investmentfonds auf dem chinesischen Aktienmarkt,
1994 2001 87
3.3 Marktkapitalisierung und Aktienumsatz in Shanghai und Shenzhen,
1993 2002 96
3.4 Entwicklung des IPO Underpricing von A Aktien vor und nach Einfüh¬
rung des neuen Zugangssystems, 1993 2002 100
4.1 Rechnungslegungsstandards in der VR China 119
VIII
|
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Inhaltsverzeichnis
Inhalt V
Abbildungsverzeichnis VI
Tabellenverzeichnis VIII
Abkürzungsverzeichnis IX
1 Problemstellung und Gang der Arbeit 1
2 Umfeld der Sozialistischen Marktwirtschaft 5
2.1 Wirtschaftspolitische Ausgangslage 5
2.1.1 Wirtschaftliche Ausgangssituation: Stagnation 5
2.1.2 Politisches Grundproblem: Herrschaftslegitimation 6
2.1.3 Situation der Staatsunternehmen vor ihrer Reform 9
2.2 Aktienmarkt als Reformelement 11
2.2.1 Kapitalbeschaffung und Effizienzsteigerung 11
2.2.2 Erhalt politischer Kontrolle 13
2.3 Analytischer Rahmen 17
2.3.1 Erkenntnisse aus der Kapitalmarkttheorie 17
2.3.2 Property Rights Ansatz 22
2.3.3 Neue Politische Ökonomie 25
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2.3.5 Standards der OECD 33
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auf dem Aktienmarkt 43
V
Inhaltsverzeichnis
3 Entwicklung des Aktienmarktes als politischer Trial and Error Prozess 49
3.1 Beginn der Reformen 49
3.1.1 Ausgangslage und politische Intentionen 49
3.1.2 Umsetzung der Maßnahmen 51
3.1.3 Empirischer Befund 56
3.2 Lernprozess der chinesischen Regierung 57
3.2.1 Politische und institutionelle Konsequenzen 57
3.2.2 Umsetzung der Maßnahmen beim Marktzugang 62
3.2.3 Vorgeben beim Aktienhandel 79
3.2.4 Empirischer Befund 92
4 Reformen des chinesischen Aktienmarktes seit 2001 101
4.1 Befund: Reformbereiche 101
4.1.1 Entwicklung der Corporate Governance als Reformziel 101
4.1.2 Reformen im Einzelnen 103
4.2 Handlungsspielräume und politische Intentionen 108
4.2.1 Eine Zeitrestriktion 108
4.2.2 Neue Ziele in der Aktienmarktentwicklung 111
4.3 Umsetzung 111
4.3.1 Aufhebung der Segmentierung und Verringerung staatlicher Akti¬
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4.3.3 Reform des Unternehmensvorstands 132
4.3.4 Verbesserung der Position der Stakeholder 144
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4.4 Prognosen über die Auswirkungen der Reformmaßnahmen 171
4.5 Empfehlungen an die chinesische Regierung 175
5 Ausblick: Optionen der chinesischen Regierung 177
Literaturverzeichnis 181
VI
Abbildungsverzeichnis
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2.2 Entwicklung des BIP, 1960 1980 9
2.3 Veränderung der Produktionsstruktur, 1978 1999 10
2.4 Verwaltungsstruktur der CSRC 16
2.5 Corporate Governance, Informationsverarbeitung und Kontrolle auf dem
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2.6 Verfügungsrechte und Anreize idealtypischer Unternehmensformen . 23
2.7 Bezug von politischem Einfluss, Fundamentalwerten und Verfügungsrech¬
ten: Vergleich zwischen der Sozialistischen Marktwirtschaft und dem Ideal¬
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3.1 Anteil handelbarer Aktien an der Gesamtkapitalisierung des chinesischen
Aktienmarktes, 1992 2001 54
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VII
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2.1 Adressiertes Ziel der Reform und sekundäre Wirkung 46
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