Unternehmenskauf:
Gespeichert in:
| Hauptverfasser: | , , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Köln
RWS-Verl. Kommunikationsforum
2006
|
| Ausgabe: | 2., neu bearb. Aufl. |
| Schriftenreihe: | RWS-Vertragskommentar
3 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 3. Aufl. u.d.T.: Unternehmenskauf |
| Beschreibung: | XVII, 458 S. |
| ISBN: | 3814584406 |
Internformat
MARC
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Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
Einführung 1 1
I. Überblick 1 1
1. Bedeutung des Unternehmenskaufs in der Wirtschaft 1 1
2. Ablauf einer Unternehmensakquisition 7 2
a) Erste Gespräche, letter of intent 8 2
b) Prüfungsphase, insbesondere due diligence Prüfung 16 5
aa) Ziele einer due diligence Prüfung 16 5
bb) Organschaftliche Sorgfaltspflichten 23 8
cc) Pflichten nach dem Wertpapierhandelsgesetz im Hin¬
blick auf eine due diligence 29 10
dd) Gegenstände und Abschnitte der due diligence 36 13
ee) Prüfung kartellrechtlicher Fragen 45 15
c) Verhandlungsphase 46 15
d) Vertragsabschluss und Zeitpunkt der Vertragserfüllung
(closing) 49 16
e) Durchführungsphase 51 17
f) Integration des gekauften Unternehmens
(post merger integration) 54 18
II. Haftung des Veräußerers 57 20
1. Einleitung 57 20
2. Gewährleistungsrecht 59 20
a) Mangel des Unternehmens 60 21
b) Rechtsfolgen eines Mangels des Unternehmens 68 23
c) Verjährung 73 25
3. Haftung des Verkäufers nach cic wegen Verletzung von Auf¬
klärungspflichten 75 26
4. Zusammenfassung Gewährleistungsversicherung 77 27
III. Strukturierung als Anteilskauf oder Kauf von Wirtschaftsgütern 82 28
IV. Auswirkungen des Unternehmenskaufs auf die Steuer und
Handelsbilanz 87 30
1. Unterschiedliche Rechnungslegungssysteme 88 30
2. Ansatz, Bewertung und Abschreibung von Goodwill im Einzel
und Konzernabschluss 91 31
3. Steuerliche Verhältnisse auf der Grundlage der Unternehmens¬
steuerreform 98 33
a) Einführung 98 33
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
b) Vergleich der steuerlichen Auswirkungen beim asset deal
und share deal 104 36
aa) Aus Sicht des Käufers 104 36
bb) Aus Sicht des Verkäufers 105 37
(1) Asset deal und Anteile an Personengesellschaften 105 37
(2) Veräußerung von Anteilen an Kapitalgesellschaften
im Privat und Betriebsvermögen 107 37
(3) Veräußerungen von Anteilen an einer Kapitalgesell¬
schaft, die eine andere Kapitalgesellschaft hält 109 38
cc) Fazit 110 39
c) Abzugsfähigkeit der Finanzierungskosten des Erwerbers 112 40
d) Nutzung vorhandener Verlust vortrage 121 42
V. Arbeitsrechtliche Aspekte 124 43
VI. Kartellrechtliche Fragen 130 46
1. Europäische Fusionskontrolle 131 46
a) Anwendbarkeit der EG Fusionskontrollverordnung 132 46
aa) Zusammenschluss nach Art. 3 FKVO 132 46
bb) Gemeinschaftsweite Bedeutung des Zusammenschlusses . 133 47
b) Materielle Fusionskontrolle 136 48
aa) Marktdefinition 138 49
bb) Horizontale Zusammenschlüsse 141 51
cc) Vertikale Zusammenschlüsse 144 54
dd) Konglomerate Zusammenschlüsse 145 55
ee) Verpflichtungszusagen, Bedingungen und Auflagen 146 56
c) Fusionskontrollverfahren 147 58
aa) Vorgespräche, Anmeldung und Gang des Verfahrens 147 58
bb) Verweisungen zwischen der Kommission und nationalen
Kartellbehörden 151 59
cc) Vollzugsverbot 153 61
dd) Verfahrensabschluss und Rechtsschutz 154 61
2. Deutsche Zusammenschlusskontrolle 156 62
a) Zusammenschlussbegriff und Aufgreifschwellen 156 62
b) Materielle Fusionskontrolle 159 64
aa) Marktabgrenzung 160 65
bb) Begründung oder Verstärkung einer marktbeherrschen¬
den Stellung 163 66
cc) Gemeinsame marktbeherrschende Stellung 168 70
dd) Freigabe unter Nebenbestimmungen 170 71
c) Fusionskontrollverfahren 173 73
aa) Anmeldung und Verfahren 173 73
bb) Vollzugsverbot 175 73
cc) Drittbeteiligung und Beiladung 176 74
dd) Rechtsschutz 177 74
VII. Wirksamkeitserfordernisse 179 75
1. Genehmigungen und Zustimmungen 179 75
a) Öffentlich rechtliche Genehmigungen 180 76
b) Zustimmungserfordernisse nach dem BGB 184 77
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
c) Gesellschaftsrechtliche Zustimmungserfordernisse 193 80
aa) Anteile an einer Personengesellschaft 193 80
bb) GmbH Anteile 194 80
cc) Aktien 197 81
dd) Veräußerung des gesamten Geschäftsbetriebs 198 81
d) Nachgründung 210 85
e) Sonstige zivilrechtliche Zustimmungserfordernisse und
Beschränkungen 215 88
2. Formerfordernisse 220 89
a) Sharedeal 220 89
b) Assetdeal 230 93
VIII. Besondere Formen des Unternehmenskaufs 234 94
1. Besonderheiten hinsichtlich der Käufer 235 95
a) Industrielle Käufer 235 95
b) Finanzinvestoren 237 95
c) Ausländische Käufer 241 96
2. Besonderheiten hinsichtlich der Transaktion 243 97
a) Auktion 243 97
b) Leveraged Buy out 246 98
c) Management Buy out/Buy in 249 99
d) Öffentliche Übernahmeangebote 251 . 100
aa) Begriff und Erscheinungsformen 251 . 100
bb) Wesentliche Bestimmungen des Wertpapiererwerbs und
Übernahmegesetzes 257 . 102
(1) Anwendungsbereich und Aufbau 257. 102
(2) Angebotsarten 261 . 104
(3) Verfahrensablauf 273 . 107
(4) Pflichten der Zielgesellschaft 289 . 112
(5) Sanktionen 296 . 114
(6) Ausschluss von Minderheitsaktionären (squeeze out) . 300 . 115
cc) Änderungsbedarf aufgrund der EU Übernahmerichtlinie . 301 . 115
(1) Neutralitätspflicht, Durchbruchsregelung, Rezi¬
prozität 304 . 116
(2) Offenlegung von Kapital und Kontrollstrukturen 307 . 117
(3) Pflichtangebot 308 . 117
(4) Squeeze out und seil out 309 . 118
(5) Zuständigkeit der Aufsichtsstellen 311 . 118
e) Kauf aus der Insolvenz 312 . 118
aa) Erwerb vor Eröffnung des Insolvenzverfahrens 314 . 119
(1) Vertragspartei 314 . 119
(2) Risiken und Nachteile 319 . 121
(3) Fusionskontrolle 325 . 123
(a) Betrachtung des „Unternehmens" im wirtschaft¬
lichen Sinne 326 . 123
(b) Kausalität für Verschlechterung der Wett¬
bewerbsstruktur („Sanierungsfusion") 327 . 124
(c) Verfahrenserleichterungen 331 . 126
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
bb) Kauf nach Insolvenzeröffnung 332 . 127
(1) Verfahren 332 . 127
(2) Haftungsbeschränkungen und Erleichterungen für
Kündigungen, Betriebsänderungen und Sozialpläne
in der Insolvenz 339 . 129
(3) Gewährleistungen 344 . 130
(4) Fusionskontrolle 345 . 131
f) Unternehmenskauf im Wege der Kapitalerhöhung 346 . 131
aa) Barkapitalerhöhung bei der Zielgesellschaft 347 . 131
(1) Rechtsnatur und Form des Beteiligungsvertrages 349 . 132
(2) Vertragsparteien des Beteiligungsvertrages 351 . 133
(3) Garantien 352 . 133
bb) Sachkapitalerhöhung bei der Erwerbergesellschaft 353 . 134
g) Grenzüberschreitende Transaktionen 358 . 135
aa) Besonderheiten des Verkaufsprozesses 359 . 136
bb) Besonderheiten der Vertragsgestaltung 362 . 136
Muster 1: GmbH Geschäftsanteilskauf und abtretungsvertrag 372 . 141
I. Vertragstext 373 . 141
II. Erläuterungen 493 . 167
1. Allgemeines 493 . 167
a) Eingangsformel 494 . 167
b) Vorbemerkungen 496 . 167
2. Verkauf und Abtretung der Geschäftsanteile 498 . 168
a) Bezeichnung der Geschäftsanteile 498 . 168
b) Stichtag/aufschiebende Bedingungen 499 . 168
c) Gewinnbezugsrecht 505 . 170
3. Fusionskontrolle 508 . 171
4. Kaufpreis 520 . 175
a) Kaufpreisermittlung 520 . 175
b) Zahlungsmodalitäten für den Basiskaufpreis 530 . 178
c) Rücktrittsrecht 533 . 179
d) Abgeltung des Gewinnbezugsrechtes (Zusatzkaufpreis) 534 . 179
e) Eigenkapitalgarantie/Kaufpreisanpassung 537 . 180
f) Zahlungsmodalitäten für den Zusatzkaufpreis 542 . 182
5. Zwischenabschluss 544 . 182
a) Zweck und Besonderheiten 544 . 182
b) Prüfung und Prüfungsdurchführung 549 . 183
c) Bilanzierung und Bewertung 553 . 184
6. Garantien 560 . 186
a) Gewährleistungszusagen in Form selbständiger Garantien 560 . 186
b) Maßgebliche Stichtage für Garantien des Verkäufers 569 . 189
c) Die Garantien im Einzelnen 570 . 189
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
aa) Gesellschaftsrechtliche Verhältnisse 570. 189
(1) Aussagen zum Zielunternehmen und den kauf gegen¬
ständlichen Geschäftsanteilen 570. 189
(2) Wirksames Bestehen der Gesellschaft 571 . 189
(3) Handelsregister und Gesellschaftsvertrag 572 . 190
(4) Beteiligungen 573 . 190
(5) Konzernbindungen 574 . 190
(6) Unbelastetes Eigentum an den Geschäftsanteilen;
Verfügungsbeschränkungen 576 . 191
(7) Stammkapital und Stammeinlagen 578 . 192
bb) Gewerbliche Schutzrechte 579 . 193
cc) Vermögensgegenstände 584 . 194
(1) Anlage und Umlaufvermögen 584 . 194
(2) Betriebsvermögen ausreichend für Geschäftsbetrieb 585 . 194
dd) Vertragsverhältnisse 586 . 194
ee) Finanzielle Verhältnisse der Gesellschaft 588 . 194
(1) Bilanzgarantie 588 . 194
(2) Entzug stiller Reserven; verdeckte Gewinn¬
ausschüttungen 590 . 195
(3) Vollständiger Ausweis aller
(Eventual )Verbindlichkeiten 593 . 196
(4) Befriedigung von Forderungen 594 . 196
(5) EK04 595 . 196
(6) Verlustvortrag 599 . 197
ff) Öffentlich rechtliche Verhältnisse; Produkthaftung;
Versicherungen, Rechtsstreitigkeiten 600 . 197
(1) Staatliche Beihilfen 600 . 197
(2) Behördliche Erlaubnisse 603 . 198
(3) Geschäftsbetrieb der Gesellschaft 604. 198
(4) Produkthaftung 605 . 199
(5) Versicherungen 609 . 200
(6) Rechtsstreitigkeiten 610 . 200
(7) Händlerverträge 611 . 200
gg) Arbeitsrechtliche Verhältnisse 612 . 200
(1) Mitarbeiterstruktur 613 . 200
(2) Individuelle und kollektive Vertragsbedingungen 614 . 201
(3) Steuer und Sozialversicherung 615 . 201
(4) § 147a SGB III, betriebliche Altersversorgung 616 . 202
(5) Steuern 617 . 202
d) Eigene Untersuchungen des Käufers 618 . 202
e) Kenntnis und fahrlässige Unkenntnis von Garantie¬
verletzungen 622 . 203
aa) Bestimmung der erfassten Personen 623 . 203
bb) Maßgeblicher Zeitpunkt 626 . 204
f) Nachträgliche einschränkende Mitteilungen des Verkäufers
per Stichtag (disclosures) 627 . 204
7. Rechtsfolgen von Garantieverletzungen 629 . 205
a) Schadensersatz 629 . 205
b) Schadensmindernde Faktoren 636 . 207
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
c) Bagatellklausel und Haftungshöchstbetrag 637 . 207
d) Ausnahmen von Haftungsbeschränkungen 639 . 207
e) Ausschluss des gesetzlichen Gewährleistungsrechtes 640 . 208
f) Verjährung 642 . 208
8. Freistellungen bezüglich Altlasten und Steuern 645 .209
a) Freistellung von Sanierungskosten 646 . 209
b) Freistellung von Mehrsteuern 654 . 211
9. Beteiligung des Verkäufers an haftungsrelevanten Auseinander¬
setzungen 658 . 213
10. Fortführung des Unternehmens der Zielgesellschaft bis zum
Stichtag; sonstige Pflichten des Verkäufers 662 . 214
11. Bankgarantie 665 . 214
12. Wettbewerbsverbot 671 . 216
13. Geheimhaltung, Presse und sonstige Mitteilungen 683 . 221
14. Abtretungsverbot; Aufrechnungsausschluss 686 . 221
15. Zustimmung der Gesellschaft und der Parteien 688 . 221
16. Mitteilungen 690 . 222
17. Kosten 692 . 223
18. Rechtswahl, Schiedsklausel 694 . 223
19. Schlussbestimmungen 699 . 225
20. Notarielle Belehrungen 702 . 226
Muster 2: Kauf und Abtretungsvertrag über einen
Geschäfts und einen Kommanditanteil 703 . 227
I. Vertragstext 704 . 227
II. Erläuterungen 844 . 255
1. Allgemeines 844 . 255
2. Zivil und steuerrechtliche Merkmale der GmbH Co. KG 846 . 255
a) Gesamthänderische Bindung; Einlage; Haftung 846 . 255
b) Steuerliche Behandlung der GmbH Co. KG 852 . 257
aa) Steuersubjekt; Transparenzprinzip 852 . 257
bb) Steuerliche Gewinnermittlung 854 . 257
cc) Beschränkungen des Verlustausgleichs nach § 15aEStG . 859 . 259
dd) Besteuerung des Erlöses aus der Veräußerung von
Mitunternehmeranteilen 861 . 260
(1) Auswirkungen bei der GmbH Co. KG 861 . 260
(2) Ermittlung des Veräußerungsgewinns 863 . 260
(3) Besteuerung beim Erwerber 870 . 262
3. Vorbemerkungen 872 . 263
a) Notarielle Beurkundung 872 . 263
b) Angaben zu den Gesellschaften 877 . 264
c) Angaben zu den Kapitalanteilen 878 . 264
d) Haft und Pflichteinlagen 879 . 265
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
4. Verkauf und Abtretung der Anteile 880. 265
a) Geschäftsanteil der GmbH 880 . 265
b) Kommanditanteil 881 . 266
aa) Übertragbarkeit 881 . 266
bb) Rechtsfolgen der Übertragung 883 . 267
cc) Gesellschafterkonten; Sozialansprüche 884 . 267
dd) Gewinnberechtigung 893 . 270
c) Anmeldung zum Handelsregister, aufschiebende Bedingung . 895 . 271
d) Auflösend bedingtes Treuhandverhältnis 901 . 273
5. Kaufpreise; Treuhandkonto; Eigenkapitalgarantie 910 . 276
a) Kaufpreiselemente 910 . 276
b) GmbH Basiskaufpreis 911 . 276
c) Notaranderkonto 912 . 276
d) Teilweiser Einbehalt des KG Basiskaufpreises 914 . 277
e) Sicherung der Ansprüche des Käufers 915 . 277
f) Austausch von Sicherheiten 917. 278
g) Zusatzkaufpreise 918 . 278
h) Eigenkapitalgarantie und Kaufpreiskorrektur 922 . 279
6. Zwischenabschlüsse der GmbH und der KG 923 . 279
7. Garantien des Verkäufers 927 . 280
a) Gesellschaftsrechtliche Verhältnisse 928 . 280
aa) Handelsregister und Gesellschaftsvertrag 928 . 280
bb) Organschaft; Beziehungen zu verbundenen Unter¬
nehmen 929 . 281
cc) Volleinzahlung und keine Rückgewähr der Kommandit
einlage 930 . 281
b) Finanzielle Verhältnisse 931 . 281
8. Haftungsfreistellungen 933 . 282
9. Freistellung von Mehrsteuern 934 . 282
10. Fortführung der Gesellschaften bis zum Stichtag 935 . 283
11. Angelegenheiten des Verkäufers 936 . 283
a) Ausscheiden aus der Geschäftsführung 936 . 283
b) Beratervertrag 937 . 283
c) Einwilligung nach § 1365 Abs. 1 BGB 938 . 283
12. Zustimmungen 939 . 284
a) Zustimmung der GmbH 939 . 284
b) Beachtung eventueller Zustimmungserfordernisse 943 . 285
13. Mitteilungen 944 . 285
Muster 3: Kaufvertrag über Wirtschaftsgüter (asset deal) 945 . 287
I. Vertragstext 946 . 287
n. Erläuterungen 1043 . 311
1. Einführung 1043 . 311
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
2. Kaufgegenstand; Stichtag 1047 . 312
a) Stichtag 1047 . 312
b) Sachenrechtlicher Bestimmtheitsgrundsatz 1049 . 312
c) Gliederung der Gegenstände eines asset deal 1050 . 313
aa) Anlagevermögen 1050 . 313
bb) Vorratsvermögen 1051 . 313
cc) Forderungen 1053 . 314
3. Aufschiebende Bedingung 1056 . 314
4. Veräußerung immaterieller Vermögensgegenstände 1057 . 315
a) Übersicht 1057 . 315
b) Umschreibung der Schutzrechte 1060 . 315
c) Lizenz für die Marke „Ferro" 1061 . 316
aa) Nutzung der Marke als Firmenbestandteil 1063 . 316
bb) Haftung bei Firmenfortführung 1065 . 317
cc) Hyperlink unter der Domain des Verkäufers 1073 . 319
dd) Unterlizenz an Tochtergesellschaft 1074 . 319
ee) Vertragsstrafe 1075 . 320
ff) Wahrung der Industriestandards während der Dauer der
Lizenz 1076 . 320
gg) Gründe für die außerordentliche Kündigung der Lizenz 1077 . 320
hh) Freistellung des Verkäufers 1078 . 320
5. Übernahme von Verbindlichkeiten und Verträgen 1079 .320
a) Verbindlichkeiten 1079 . 320
b) Verträge 1081 . 321
6. ArbeitsVerhältnisse; Betriebsübergang 1084 . 322
a) Die Tatbestandsvoraussetzungen des Betriebsübergangs 1087 . 322
b) Die Rechtsfolgen des Betriebsübergangs 1089 . 323
aa) Widerspruch der Arbeitnehmer 1090 . 323
bb) Gehaltsansprüche und Versorgungsanwartschaften 1092 . 324
cc) Kollektivarbeitsrechtliche Regelungen 1094 . 325
dd) Gesamtschuldnerische Haftung 1098 . 326
ee) Kündigung aufgrund des Betriebsübergangs 1100 . 327
c) Übernahme von Arbeitnehmern im Verhältnis zwischen
Verkäufer und Erwerber 1102 . 327
7. Übergang von Eigentum, Besitz und Rechten 1108 .329
a) Übertragung des Eigentums 1108 . 329
b) Immaterialgüterrechte 1109 . 329
c) Anwartschaftsrechte 1113 . 331
d) Einräumung des Besitzes 1114 . 331
e) Abtretung der Forderungen; Schuld und Vertragsübernahme . 1115 . 331
8. Zustimmung Dritter 1116 . 332
9. Kaufpreis 1119 . 332
a) Komponenten des Kaufpreises 1119 . 332
b) Bewertung der einzelnen Komponenten des Kaufpreises 1126 . 335
aa) Gegenstände des Anlagevermögens 1126 . 335
bb) Gegenstände des Vorratsvermögens 1127 . 335
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
cc) Immaterielle Vermögensgegenstände 1129 . 336
dd) Auftragsbestand 1131 . 336
c) Rücktrittsrecht 1132 . 336
d) Abweichung des endgültigen vom vorläufigen Kaufpreis 1133 . 337
10. Vorratsbewertung 1134 . 337
a) Inventur und Bewertung durch den Verkäufer 1134 . 337
b) Überprüfung der Bewertung durch den Käufer 1135 . 337
c) Entscheidung durch Schiedsgutachter 1136 . 338
11. Garantiendes Verkäufers 1137 . 338
a) Vermögensgegenstände des Anlage und Vorrats Vermögens 1138 . 338
b) Gewerbliche Schutzrechte 1141 . 339
c) Verbindlichkeiten, Vertragsverhältnisse 1142 . 339
d) Arbeitsrechtliche Verhältnisse 1144 . 340
e) Öffentlich rechtliche Verhältnisse; Gewährleistung und
Produkthaftung 1146 . 340
f) Steuerliche Anmelde und Zahlungspflichten 1152. 342
g) Due Diligence des Käufers; Wissenszurechnung beim
Verkäufer 1155 . 343
12. Freistellung von der Haftung für betriebliche Steuern und wegen
Firmenfortführung 1157 . 343
13. Sanierungskosten 1161 . 345
14. Fortführung des Geschäftsbereichs bis zum Eintrittsdatum 1165 . 345
15. Rücktrittsrecht des Käufers 1167 . 346
16. Bankgarantie 1169 . 346
17. Wettbewerbsverbot 1170 . 346
18. Aufrechnungsverbot 1172 . 346
19. Schiedsgericht 1174 . 347
Muster 4: Aktienkaufvertrag 1175 . 349
I. Vertragstext 1176 . 349
II. Erläuterungen 1202 . 355
1. Einführung 1202 . 355
2. Vorbemerkung 1205 . 355
a) Verkaufte Aktien 1205 . 355
aa) Aktienarten und gattungen 1205 . 355
bb) Entsendung von Aufsichtsratsmitgliedern 1208 . 356
cc) Bezeichnung 1212 . 357
b) Verbriefung und Verwahrung der Aktien 1213 . 358
3. Verkauf und Übereignung der Aktien 1219. 359
a) Verkauf 1219 . 359
b) Übereignung 1220 . 360
aa) Inhaberaktien 1221 . 360
bb) Namensaktien 1225 . 361
c) Umbuchungsauftrag an die Depotbank 1227 . 362
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
4. Gegenleistung 1229 . 363
a) Gegenleistung in bar (Kaufpreis) 1229 . 363
b) Gegenleistung in Form von Aktien der Käuferin 1230 . 363
aa) Genehmigtes Kapital 1231 . 363
bb) Aufschiebende und auflösende Bedingungen 1232 . 363
cc) Übergabesurrogat für Aktien der Z AG 1235 . 364
dd) Verfügungsbefugnis über Aktien der Käuferin 1236 . 365
ee) Ausgabebetrag der neuen Aktien 1237 . 365
ff) Börsenzulassung der neuen Aktien 1243 .367
gg) Gewährung von Organfunktionen an die Verkäuferin 1244 . 368
c) Rücktrittsrecht der Verkäuferin 1245 . 368
5. Fusionskontrolle und Zustimmung zur Übertragung der Namens¬
aktien 1247 . 368
a) Fusionskontrolle 1247 . 368
b) Zustimmung der Gesellschaft zur Übertragung der vinkulierten
Namensaktien 1249 . 368
6. Garantien der Verkäuferin 1251 . 369
a) Garantie bezogen auf Bestand der Zielgesellschaft 1252 . 370
b) Garantie hinsichtlich der Aktien der Zielgesellschaft 1253 . 370
aa) Bestand der Aktien 1253 . 370
bb) Lastenfreiheit der Aktien 1254 . 370
cc) Erfüllung der Einzahlungspflicht 1255 . 371
c) Garantien hinsichtlich der Aktien der Käuferin beim Aktien¬
tausch 1260 . 372
7. Rechtsfolgen von Garantieverletzungen 1262 . 373
8. Verschwiegenheitspflicht, Pressemitteilung 1263 . 373
Muster 5: Übernahmeangebot 1265 . 375
I. Mustertext 1267 . 376
II. Erläuterungen 1334 . 397
1. Vorbemerkungen 1334 . 397
a) Qualifizierung des Angebots 1334 . 397
b) Persönlicher Anwendungsbereich des Wertpapiererwerbs und
Übernahmegesetzes 1335 . 397
c) Sprache 1336 . 397
d) Angebotsunterlage; Haftung 1337 . 398
e) Stand der in der Angebotsunterlage enthaltenen Informationen . 1339 . 399
2. Angebotsbeschränkung 1340 . 399
3. Kaufangebot 1342 . 400
4. Bieter 1346 . 401
5. Zielgesellschaft 1350 . 402
6. Gründe für das öffentliche Kaufangebot; Absichten bezüglich der
Zielgesellschaft 1352 . 402
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
7. Angebotspreis 1356 . 404
a) Art der Gegenleistung 1356 . 404
b) Höhe der Gegenleistung 1359 . 405
c) Bewertungsmethode 1364 . 406
d) Nachbesserung bei Parallelgeschäften 1367 . 407
e) Nachbesserung bei Nacherwerben 1369 . 407
8. Annahmefrist 1370 . 408
a) Grundsatz 1370 . 408
b) Weitere Annahmefrist 1372 . 409
9. Durchführung 1373 . 409
10. Stand behördlicher Verfahren 1377 . 410
11. Bedingungen 1378 . 410
12. Finanzierung 1391 . 413
13. Finanzielle Auswirkungen für den Bieter 1395 . 414
14. Rücktrittsrechte 1397 . 415
a) Rücktrittsrecht bei Angebotsänderung 1397 . 415
b) Rücktrittsrecht bei konkurrierendem Angebot 1398 . 415
15. Gewährung besonderer Vorteile 1400. 415
16. Mitteilungen 1402 . 416
17. Anwendbares Recht 1403 . 416
18. Erklärung über die Übernahme der Verantwortung 1404 . 416
19. Stellungnahme des Vorstands und Aufsichtsrats 1405 . 417
20. Bekanntgabe des Ergebnisses 1410 . 418
Anhang: Ablaufplan für ein öffentliches Übernahmeangebot nach
dem Wertpapiererwerbs und Übernahmegesetz 1413 . 420
Literaturverzeichnis 423
Stichwortverzeichnis 453 |
| adam_txt |
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
Einführung 1 1
I. Überblick 1 1
1. Bedeutung des Unternehmenskaufs in der Wirtschaft 1 1
2. Ablauf einer Unternehmensakquisition 7 2
a) Erste Gespräche, letter of intent 8 2
b) Prüfungsphase, insbesondere due diligence Prüfung 16 5
aa) Ziele einer due diligence Prüfung 16 5
bb) Organschaftliche Sorgfaltspflichten 23 8
cc) Pflichten nach dem Wertpapierhandelsgesetz im Hin¬
blick auf eine due diligence 29 10
dd) Gegenstände und Abschnitte der due diligence 36 13
ee) Prüfung kartellrechtlicher Fragen 45 15
c) Verhandlungsphase 46 15
d) Vertragsabschluss und Zeitpunkt der Vertragserfüllung
(closing) 49 16
e) Durchführungsphase 51 17
f) Integration des gekauften Unternehmens
(post merger integration) 54 18
II. Haftung des Veräußerers 57 20
1. Einleitung 57 20
2. Gewährleistungsrecht 59 20
a) Mangel des Unternehmens 60 21
b) Rechtsfolgen eines Mangels des Unternehmens 68 23
c) Verjährung 73 25
3. Haftung des Verkäufers nach cic wegen Verletzung von Auf¬
klärungspflichten 75 26
4. Zusammenfassung Gewährleistungsversicherung 77 27
III. Strukturierung als Anteilskauf oder Kauf von Wirtschaftsgütern 82 28
IV. Auswirkungen des Unternehmenskaufs auf die Steuer und
Handelsbilanz 87 30
1. Unterschiedliche Rechnungslegungssysteme 88 30
2. Ansatz, Bewertung und Abschreibung von Goodwill im Einzel
und Konzernabschluss 91 31
3. Steuerliche Verhältnisse auf der Grundlage der Unternehmens¬
steuerreform 98 33
a) Einführung 98 33
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
b) Vergleich der steuerlichen Auswirkungen beim asset deal
und share deal 104 36
aa) Aus Sicht des Käufers 104 36
bb) Aus Sicht des Verkäufers 105 37
(1) Asset deal und Anteile an Personengesellschaften 105 37
(2) Veräußerung von Anteilen an Kapitalgesellschaften
im Privat und Betriebsvermögen 107 37
(3) Veräußerungen von Anteilen an einer Kapitalgesell¬
schaft, die eine andere Kapitalgesellschaft hält 109 38
cc) Fazit 110 39
c) Abzugsfähigkeit der Finanzierungskosten des Erwerbers 112 40
d) Nutzung vorhandener Verlust vortrage 121 42
V. Arbeitsrechtliche Aspekte 124 43
VI. Kartellrechtliche Fragen 130 46
1. Europäische Fusionskontrolle 131 46
a) Anwendbarkeit der EG Fusionskontrollverordnung 132 46
aa) Zusammenschluss nach Art. 3 FKVO 132 46
bb) Gemeinschaftsweite Bedeutung des Zusammenschlusses . 133 47
b) Materielle Fusionskontrolle 136 48
aa) Marktdefinition 138 49
bb) Horizontale Zusammenschlüsse 141 51
cc) Vertikale Zusammenschlüsse 144 54
dd) Konglomerate Zusammenschlüsse 145 55
ee) Verpflichtungszusagen, Bedingungen und Auflagen 146 56
c) Fusionskontrollverfahren 147 58
aa) Vorgespräche, Anmeldung und Gang des Verfahrens 147 58
bb) Verweisungen zwischen der Kommission und nationalen
Kartellbehörden 151 59
cc) Vollzugsverbot 153 61
dd) Verfahrensabschluss und Rechtsschutz 154 61
2. Deutsche Zusammenschlusskontrolle 156 62
a) Zusammenschlussbegriff und Aufgreifschwellen 156 62
b) Materielle Fusionskontrolle 159 64
aa) Marktabgrenzung 160 65
bb) Begründung oder Verstärkung einer marktbeherrschen¬
den Stellung 163 66
cc) Gemeinsame marktbeherrschende Stellung 168 70
dd) Freigabe unter Nebenbestimmungen 170 71
c) Fusionskontrollverfahren 173 73
aa) Anmeldung und Verfahren 173 73
bb) Vollzugsverbot 175 73
cc) Drittbeteiligung und Beiladung 176 74
dd) Rechtsschutz 177 74
VII. Wirksamkeitserfordernisse 179 75
1. Genehmigungen und Zustimmungen 179 75
a) Öffentlich rechtliche Genehmigungen 180 76
b) Zustimmungserfordernisse nach dem BGB 184 77
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
c) Gesellschaftsrechtliche Zustimmungserfordernisse 193 80
aa) Anteile an einer Personengesellschaft 193 80
bb) GmbH Anteile 194 80
cc) Aktien 197 81
dd) Veräußerung des gesamten Geschäftsbetriebs 198 81
d) Nachgründung 210 85
e) Sonstige zivilrechtliche Zustimmungserfordernisse und
Beschränkungen 215 88
2. Formerfordernisse 220 89
a) Sharedeal 220 89
b) Assetdeal 230 93
VIII. Besondere Formen des Unternehmenskaufs 234 94
1. Besonderheiten hinsichtlich der Käufer 235 95
a) Industrielle Käufer 235 95
b) Finanzinvestoren 237 95
c) Ausländische Käufer 241 96
2. Besonderheiten hinsichtlich der Transaktion 243 97
a) Auktion 243 97
b) Leveraged Buy out 246 98
c) Management Buy out/Buy in 249 99
d) Öffentliche Übernahmeangebote 251 . 100
aa) Begriff und Erscheinungsformen 251 . 100
bb) Wesentliche Bestimmungen des Wertpapiererwerbs und
Übernahmegesetzes 257 . 102
(1) Anwendungsbereich und Aufbau 257. 102
(2) Angebotsarten 261 . 104
(3) Verfahrensablauf 273 . 107
(4) Pflichten der Zielgesellschaft 289 . 112
(5) Sanktionen 296 . 114
(6) Ausschluss von Minderheitsaktionären (squeeze out) . 300 . 115
cc) Änderungsbedarf aufgrund der EU Übernahmerichtlinie . 301 . 115
(1) Neutralitätspflicht, Durchbruchsregelung, Rezi¬
prozität 304 . 116
(2) Offenlegung von Kapital und Kontrollstrukturen 307 . 117
(3) Pflichtangebot 308 . 117
(4) Squeeze out und seil out 309 . 118
(5) Zuständigkeit der Aufsichtsstellen 311 . 118
e) Kauf aus der Insolvenz 312 . 118
aa) Erwerb vor Eröffnung des Insolvenzverfahrens 314 . 119
(1) Vertragspartei 314 . 119
(2) Risiken und Nachteile 319 . 121
(3) Fusionskontrolle 325 . 123
(a) Betrachtung des „Unternehmens" im wirtschaft¬
lichen Sinne 326 . 123
(b) Kausalität für Verschlechterung der Wett¬
bewerbsstruktur („Sanierungsfusion") 327 . 124
(c) Verfahrenserleichterungen 331 . 126
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
bb) Kauf nach Insolvenzeröffnung 332 . 127
(1) Verfahren 332 . 127
(2) Haftungsbeschränkungen und Erleichterungen für
Kündigungen, Betriebsänderungen und Sozialpläne
in der Insolvenz 339 . 129
(3) Gewährleistungen 344 . 130
(4) Fusionskontrolle 345 . 131
f) Unternehmenskauf im Wege der Kapitalerhöhung 346 . 131
aa) Barkapitalerhöhung bei der Zielgesellschaft 347 . 131
(1) Rechtsnatur und Form des Beteiligungsvertrages 349 . 132
(2) Vertragsparteien des Beteiligungsvertrages 351 . 133
(3) Garantien 352 . 133
bb) Sachkapitalerhöhung bei der Erwerbergesellschaft 353 . 134
g) Grenzüberschreitende Transaktionen 358 . 135
aa) Besonderheiten des Verkaufsprozesses 359 . 136
bb) Besonderheiten der Vertragsgestaltung 362 . 136
Muster 1: GmbH Geschäftsanteilskauf und abtretungsvertrag 372 . 141
I. Vertragstext 373 . 141
II. Erläuterungen 493 . 167
1. Allgemeines 493 . 167
a) Eingangsformel 494 . 167
b) Vorbemerkungen 496 . 167
2. Verkauf und Abtretung der Geschäftsanteile 498 . 168
a) Bezeichnung der Geschäftsanteile 498 . 168
b) Stichtag/aufschiebende Bedingungen 499 . 168
c) Gewinnbezugsrecht 505 . 170
3. Fusionskontrolle 508 . 171
4. Kaufpreis 520 . 175
a) Kaufpreisermittlung 520 . 175
b) Zahlungsmodalitäten für den Basiskaufpreis 530 . 178
c) Rücktrittsrecht 533 . 179
d) Abgeltung des Gewinnbezugsrechtes (Zusatzkaufpreis) 534 . 179
e) Eigenkapitalgarantie/Kaufpreisanpassung 537 . 180
f) Zahlungsmodalitäten für den Zusatzkaufpreis 542 . 182
5. Zwischenabschluss 544 . 182
a) Zweck und Besonderheiten 544 . 182
b) Prüfung und Prüfungsdurchführung 549 . 183
c) Bilanzierung und Bewertung 553 . 184
6. Garantien 560 . 186
a) Gewährleistungszusagen in Form selbständiger Garantien 560 . 186
b) Maßgebliche Stichtage für Garantien des Verkäufers 569 . 189
c) Die Garantien im Einzelnen 570 . 189
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
aa) Gesellschaftsrechtliche Verhältnisse 570. 189
(1) Aussagen zum Zielunternehmen und den kauf gegen¬
ständlichen Geschäftsanteilen 570. 189
(2) Wirksames Bestehen der Gesellschaft 571 . 189
(3) Handelsregister und Gesellschaftsvertrag 572 . 190
(4) Beteiligungen 573 . 190
(5) Konzernbindungen 574 . 190
(6) Unbelastetes Eigentum an den Geschäftsanteilen;
Verfügungsbeschränkungen 576 . 191
(7) Stammkapital und Stammeinlagen 578 . 192
bb) Gewerbliche Schutzrechte 579 . 193
cc) Vermögensgegenstände 584 . 194
(1) Anlage und Umlaufvermögen 584 . 194
(2) Betriebsvermögen ausreichend für Geschäftsbetrieb 585 . 194
dd) Vertragsverhältnisse 586 . 194
ee) Finanzielle Verhältnisse der Gesellschaft 588 . 194
(1) Bilanzgarantie 588 . 194
(2) Entzug stiller Reserven; verdeckte Gewinn¬
ausschüttungen 590 . 195
(3) Vollständiger Ausweis aller
(Eventual )Verbindlichkeiten 593 . 196
(4) Befriedigung von Forderungen 594 . 196
(5) EK04 595 . 196
(6) Verlustvortrag 599 . 197
ff) Öffentlich rechtliche Verhältnisse; Produkthaftung;
Versicherungen, Rechtsstreitigkeiten 600 . 197
(1) Staatliche Beihilfen 600 . 197
(2) Behördliche Erlaubnisse 603 . 198
(3) Geschäftsbetrieb der Gesellschaft 604. 198
(4) Produkthaftung 605 . 199
(5) Versicherungen 609 . 200
(6) Rechtsstreitigkeiten 610 . 200
(7) Händlerverträge 611 . 200
gg) Arbeitsrechtliche Verhältnisse 612 . 200
(1) Mitarbeiterstruktur 613 . 200
(2) Individuelle und kollektive Vertragsbedingungen 614 . 201
(3) Steuer und Sozialversicherung 615 . 201
(4) § 147a SGB III, betriebliche Altersversorgung 616 . 202
(5) Steuern 617 . 202
d) Eigene Untersuchungen des Käufers 618 . 202
e) Kenntnis und fahrlässige Unkenntnis von Garantie¬
verletzungen 622 . 203
aa) Bestimmung der erfassten Personen 623 . 203
bb) Maßgeblicher Zeitpunkt 626 . 204
f) Nachträgliche einschränkende Mitteilungen des Verkäufers
per Stichtag (disclosures) 627 . 204
7. Rechtsfolgen von Garantieverletzungen 629 . 205
a) Schadensersatz 629 . 205
b) Schadensmindernde Faktoren 636 . 207
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
c) Bagatellklausel und Haftungshöchstbetrag 637 . 207
d) Ausnahmen von Haftungsbeschränkungen 639 . 207
e) Ausschluss des gesetzlichen Gewährleistungsrechtes 640 . 208
f) Verjährung 642 . 208
8. Freistellungen bezüglich Altlasten und Steuern 645 .209
a) Freistellung von Sanierungskosten 646 . 209
b) Freistellung von Mehrsteuern 654 . 211
9. Beteiligung des Verkäufers an haftungsrelevanten Auseinander¬
setzungen 658 . 213
10. Fortführung des Unternehmens der Zielgesellschaft bis zum
Stichtag; sonstige Pflichten des Verkäufers 662 . 214
11. Bankgarantie 665 . 214
12. Wettbewerbsverbot 671 . 216
13. Geheimhaltung, Presse und sonstige Mitteilungen 683 . 221
14. Abtretungsverbot; Aufrechnungsausschluss 686 . 221
15. Zustimmung der Gesellschaft und der Parteien 688 . 221
16. Mitteilungen 690 . 222
17. Kosten 692 . 223
18. Rechtswahl, Schiedsklausel 694 . 223
19. Schlussbestimmungen 699 . 225
20. Notarielle Belehrungen 702 . 226
Muster 2: Kauf und Abtretungsvertrag über einen
Geschäfts und einen Kommanditanteil 703 . 227
I. Vertragstext 704 . 227
II. Erläuterungen 844 . 255
1. Allgemeines 844 . 255
2. Zivil und steuerrechtliche Merkmale der GmbH Co. KG 846 . 255
a) Gesamthänderische Bindung; Einlage; Haftung 846 . 255
b) Steuerliche Behandlung der GmbH Co. KG 852 . 257
aa) Steuersubjekt; Transparenzprinzip 852 . 257
bb) Steuerliche Gewinnermittlung 854 . 257
cc) Beschränkungen des Verlustausgleichs nach § 15aEStG . 859 . 259
dd) Besteuerung des Erlöses aus der Veräußerung von
Mitunternehmeranteilen 861 . 260
(1) Auswirkungen bei der GmbH Co. KG 861 . 260
(2) Ermittlung des Veräußerungsgewinns 863 . 260
(3) Besteuerung beim Erwerber 870 . 262
3. Vorbemerkungen 872 . 263
a) Notarielle Beurkundung 872 . 263
b) Angaben zu den Gesellschaften 877 . 264
c) Angaben zu den Kapitalanteilen 878 . 264
d) Haft und Pflichteinlagen 879 . 265
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
4. Verkauf und Abtretung der Anteile 880. 265
a) Geschäftsanteil der GmbH 880 . 265
b) Kommanditanteil 881 . 266
aa) Übertragbarkeit 881 . 266
bb) Rechtsfolgen der Übertragung 883 . 267
cc) Gesellschafterkonten; Sozialansprüche 884 . 267
dd) Gewinnberechtigung 893 . 270
c) Anmeldung zum Handelsregister, aufschiebende Bedingung . 895 . 271
d) Auflösend bedingtes Treuhandverhältnis 901 . 273
5. Kaufpreise; Treuhandkonto; Eigenkapitalgarantie 910 . 276
a) Kaufpreiselemente 910 . 276
b) GmbH Basiskaufpreis 911 . 276
c) Notaranderkonto 912 . 276
d) Teilweiser Einbehalt des KG Basiskaufpreises 914 . 277
e) Sicherung der Ansprüche des Käufers 915 . 277
f) Austausch von Sicherheiten 917. 278
g) Zusatzkaufpreise 918 . 278
h) Eigenkapitalgarantie und Kaufpreiskorrektur 922 . 279
6. Zwischenabschlüsse der GmbH und der KG 923 . 279
7. Garantien des Verkäufers 927 . 280
a) Gesellschaftsrechtliche Verhältnisse 928 . 280
aa) Handelsregister und Gesellschaftsvertrag 928 . 280
bb) Organschaft; Beziehungen zu verbundenen Unter¬
nehmen 929 . 281
cc) Volleinzahlung und keine Rückgewähr der Kommandit
einlage 930 . 281
b) Finanzielle Verhältnisse 931 . 281
8. Haftungsfreistellungen 933 . 282
9. Freistellung von Mehrsteuern 934 . 282
10. Fortführung der Gesellschaften bis zum Stichtag 935 . 283
11. Angelegenheiten des Verkäufers 936 . 283
a) Ausscheiden aus der Geschäftsführung 936 . 283
b) Beratervertrag 937 . 283
c) Einwilligung nach § 1365 Abs. 1 BGB 938 . 283
12. Zustimmungen 939 . 284
a) Zustimmung der GmbH 939 . 284
b) Beachtung eventueller Zustimmungserfordernisse 943 . 285
13. Mitteilungen 944 . 285
Muster 3: Kaufvertrag über Wirtschaftsgüter (asset deal) 945 . 287
I. Vertragstext 946 . 287
n. Erläuterungen 1043 . 311
1. Einführung 1043 . 311
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
2. Kaufgegenstand; Stichtag 1047 . 312
a) Stichtag 1047 . 312
b) Sachenrechtlicher Bestimmtheitsgrundsatz 1049 . 312
c) Gliederung der Gegenstände eines asset deal 1050 . 313
aa) Anlagevermögen 1050 . 313
bb) Vorratsvermögen 1051 . 313
cc) Forderungen 1053 . 314
3. Aufschiebende Bedingung 1056 . 314
4. Veräußerung immaterieller Vermögensgegenstände 1057 . 315
a) Übersicht 1057 . 315
b) Umschreibung der Schutzrechte 1060 . 315
c) Lizenz für die Marke „Ferro" 1061 . 316
aa) Nutzung der Marke als Firmenbestandteil 1063 . 316
bb) Haftung bei Firmenfortführung 1065 . 317
cc) Hyperlink unter der Domain des Verkäufers 1073 . 319
dd) Unterlizenz an Tochtergesellschaft 1074 . 319
ee) Vertragsstrafe 1075 . 320
ff) Wahrung der Industriestandards während der Dauer der
Lizenz 1076 . 320
gg) Gründe für die außerordentliche Kündigung der Lizenz 1077 . 320
hh) Freistellung des Verkäufers 1078 . 320
5. Übernahme von Verbindlichkeiten und Verträgen 1079 .320
a) Verbindlichkeiten 1079 . 320
b) Verträge 1081 . 321
6. ArbeitsVerhältnisse; Betriebsübergang 1084 . 322
a) Die Tatbestandsvoraussetzungen des Betriebsübergangs 1087 . 322
b) Die Rechtsfolgen des Betriebsübergangs 1089 . 323
aa) Widerspruch der Arbeitnehmer 1090 . 323
bb) Gehaltsansprüche und Versorgungsanwartschaften 1092 . 324
cc) Kollektivarbeitsrechtliche Regelungen 1094 . 325
dd) Gesamtschuldnerische Haftung 1098 . 326
ee) Kündigung aufgrund des Betriebsübergangs 1100 . 327
c) Übernahme von Arbeitnehmern im Verhältnis zwischen
Verkäufer und Erwerber 1102 . 327
7. Übergang von Eigentum, Besitz und Rechten 1108 .329
a) Übertragung des Eigentums 1108 . 329
b) Immaterialgüterrechte 1109 . 329
c) Anwartschaftsrechte 1113 . 331
d) Einräumung des Besitzes 1114 . 331
e) Abtretung der Forderungen; Schuld und Vertragsübernahme . 1115 . 331
8. Zustimmung Dritter 1116 . 332
9. Kaufpreis 1119 . 332
a) Komponenten des Kaufpreises 1119 . 332
b) Bewertung der einzelnen Komponenten des Kaufpreises 1126 . 335
aa) Gegenstände des Anlagevermögens 1126 . 335
bb) Gegenstände des Vorratsvermögens 1127 . 335
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
cc) Immaterielle Vermögensgegenstände 1129 . 336
dd) Auftragsbestand 1131 . 336
c) Rücktrittsrecht 1132 . 336
d) Abweichung des endgültigen vom vorläufigen Kaufpreis 1133 . 337
10. Vorratsbewertung 1134 . 337
a) Inventur und Bewertung durch den Verkäufer 1134 . 337
b) Überprüfung der Bewertung durch den Käufer 1135 . 337
c) Entscheidung durch Schiedsgutachter 1136 . 338
11. Garantiendes Verkäufers 1137 . 338
a) Vermögensgegenstände des Anlage und Vorrats Vermögens 1138 . 338
b) Gewerbliche Schutzrechte 1141 . 339
c) Verbindlichkeiten, Vertragsverhältnisse 1142 . 339
d) Arbeitsrechtliche Verhältnisse 1144 . 340
e) Öffentlich rechtliche Verhältnisse; Gewährleistung und
Produkthaftung 1146 . 340
f) Steuerliche Anmelde und Zahlungspflichten 1152. 342
g) Due Diligence des Käufers; Wissenszurechnung beim
Verkäufer 1155 . 343
12. Freistellung von der Haftung für betriebliche Steuern und wegen
Firmenfortführung 1157 . 343
13. Sanierungskosten 1161 . 345
14. Fortführung des Geschäftsbereichs bis zum Eintrittsdatum 1165 . 345
15. Rücktrittsrecht des Käufers 1167 . 346
16. Bankgarantie 1169 . 346
17. Wettbewerbsverbot 1170 . 346
18. Aufrechnungsverbot 1172 . 346
19. Schiedsgericht 1174 . 347
Muster 4: Aktienkaufvertrag 1175 . 349
I. Vertragstext 1176 . 349
II. Erläuterungen 1202 . 355
1. Einführung 1202 . 355
2. Vorbemerkung 1205 . 355
a) Verkaufte Aktien 1205 . 355
aa) Aktienarten und gattungen 1205 . 355
bb) Entsendung von Aufsichtsratsmitgliedern 1208 . 356
cc) Bezeichnung 1212 . 357
b) Verbriefung und Verwahrung der Aktien 1213 . 358
3. Verkauf und Übereignung der Aktien 1219. 359
a) Verkauf 1219 . 359
b) Übereignung 1220 . 360
aa) Inhaberaktien 1221 . 360
bb) Namensaktien 1225 . 361
c) Umbuchungsauftrag an die Depotbank 1227 . 362
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
4. Gegenleistung 1229 . 363
a) Gegenleistung in bar (Kaufpreis) 1229 . 363
b) Gegenleistung in Form von Aktien der Käuferin 1230 . 363
aa) Genehmigtes Kapital 1231 . 363
bb) Aufschiebende und auflösende Bedingungen 1232 . 363
cc) Übergabesurrogat für Aktien der Z AG 1235 . 364
dd) Verfügungsbefugnis über Aktien der Käuferin 1236 . 365
ee) Ausgabebetrag der neuen Aktien 1237 . 365
ff) Börsenzulassung der neuen Aktien 1243 .367
gg) Gewährung von Organfunktionen an die Verkäuferin 1244 . 368
c) Rücktrittsrecht der Verkäuferin 1245 . 368
5. Fusionskontrolle und Zustimmung zur Übertragung der Namens¬
aktien 1247 . 368
a) Fusionskontrolle 1247 . 368
b) Zustimmung der Gesellschaft zur Übertragung der vinkulierten
Namensaktien 1249 . 368
6. Garantien der Verkäuferin 1251 . 369
a) Garantie bezogen auf Bestand der Zielgesellschaft 1252 . 370
b) Garantie hinsichtlich der Aktien der Zielgesellschaft 1253 . 370
aa) Bestand der Aktien 1253 . 370
bb) Lastenfreiheit der Aktien 1254 . 370
cc) Erfüllung der Einzahlungspflicht 1255 . 371
c) Garantien hinsichtlich der Aktien der Käuferin beim Aktien¬
tausch 1260 . 372
7. Rechtsfolgen von Garantieverletzungen 1262 . 373
8. Verschwiegenheitspflicht, Pressemitteilung 1263 . 373
Muster 5: Übernahmeangebot 1265 . 375
I. Mustertext 1267 . 376
II. Erläuterungen 1334 . 397
1. Vorbemerkungen 1334 . 397
a) Qualifizierung des Angebots 1334 . 397
b) Persönlicher Anwendungsbereich des Wertpapiererwerbs und
Übernahmegesetzes 1335 . 397
c) Sprache 1336 . 397
d) Angebotsunterlage; Haftung 1337 . 398
e) Stand der in der Angebotsunterlage enthaltenen Informationen . 1339 . 399
2. Angebotsbeschränkung 1340 . 399
3. Kaufangebot 1342 . 400
4. Bieter 1346 . 401
5. Zielgesellschaft 1350 . 402
6. Gründe für das öffentliche Kaufangebot; Absichten bezüglich der
Zielgesellschaft 1352 . 402
Inhaltsverzeichnis
Rz. Seite
7. Angebotspreis 1356 . 404
a) Art der Gegenleistung 1356 . 404
b) Höhe der Gegenleistung 1359 . 405
c) Bewertungsmethode 1364 . 406
d) Nachbesserung bei Parallelgeschäften 1367 . 407
e) Nachbesserung bei Nacherwerben 1369 . 407
8. Annahmefrist 1370 . 408
a) Grundsatz 1370 . 408
b) Weitere Annahmefrist 1372 . 409
9. Durchführung 1373 . 409
10. Stand behördlicher Verfahren 1377 . 410
11. Bedingungen 1378 . 410
12. Finanzierung 1391 . 413
13. Finanzielle Auswirkungen für den Bieter 1395 . 414
14. Rücktrittsrechte 1397 . 415
a) Rücktrittsrecht bei Angebotsänderung 1397 . 415
b) Rücktrittsrecht bei konkurrierendem Angebot 1398 . 415
15. Gewährung besonderer Vorteile 1400. 415
16. Mitteilungen 1402 . 416
17. Anwendbares Recht 1403 . 416
18. Erklärung über die Übernahme der Verantwortung 1404 . 416
19. Stellungnahme des Vorstands und Aufsichtsrats 1405 . 417
20. Bekanntgabe des Ergebnisses 1410 . 418
Anhang: Ablaufplan für ein öffentliches Übernahmeangebot nach
dem Wertpapiererwerbs und Übernahmegesetz 1413 . 420
Literaturverzeichnis 423
Stichwortverzeichnis 453 |
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