Investition, Finanzierung und Besteuerung:
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
Wiesbaden
Gabler
1992
|
| Edition: | 7., vollst. überarb. und erw. Aufl. |
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Item Description: | Bis 5. Aufl. u.d.T.: Schneider, Dieter: Investition und Finanzierung |
| Physical Description: | XXI, 814 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 3409690239 |
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| adam_text | DIETER SCHNEIDER INVESTITION, FINANZIERUNG UND BESTEUERUNG 7.,
VOLLSTAENDIG UEBERARBEITETE UND ERWEITERTE AUFLAGE GABLER TEILA VII A.
GRUNDLAGEN DER INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSTHEORIE 1 I. DIE
UNTERNEHMUNG ALS INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSOBJEKT 1 A)
GRUNDBEGRIFFE 1 1. EINKOMMENSERWERB IN UND DURCH UNTERNEHMUNGEN 1 AA)
VERMOEGEN UND EINKOMMEN BB) WER IST UNTERNEHMER? 3 CC) WAS HEISST
UNTERNEHMUNG? 4 2. INVESTITION, FINANZIERUNG UND KAPITALMARKT 7 AA)
ZAHLUNGS- UND LEISMNGSASPEKT BEI INVESTITION UND FINANZIERUNG 7 BB)
INVESTITION 1 CC) FINANZIERUNG 11 3. DAS PROBLEM DER FINANZIERUNGSARTEN
13 AA) FINANZWIRTSCHAFTLICHE TAETIGKEITEN UND QUELLEN DER
ZAHLUNGSFAEHIGKEIT . . . 13 BB) WIDERSPRUECHE ZWISCHEN UMFANG DES REGRIFFS
FINANZIERUNG UND AUFZAEHLUNGEN VON FINANZIERUNGSARTEN 17 4. EINGRENZUNG
DER BEGRIFFE INVESTITION UND FINANZIERUNG FUER VORTEILSVERGLEICHE AUF
ZAHLUNGSSTROEME 20 B) ZEIT UND UNSICHERHEIT ALS BESTIMMUNGSGRUENDE DER
UNTERNEHMENSPOLITIK 21 1. UNTERNEHMENSPOLITIK UND UNTERNEHMENSPLANUNG 21
2. HANDLUNGSZEITRAUM UND PLANUNGSZEITTAUM 26 3. ZEITLICHE UND
FINANZIELLE VORAUSSETZUNGEN DER MINDESTPLANPETIODE. 31 4. VERRINGERUNG
VON UNSICHERHEITEN DURCH PLANUNG UND DURCH BILDUNG VON INSTITUTIONEN 35
5. DIE UNTERNEHMUNG ALS INSTITUTION ZUR VERRINGERUNG VON
EINKOMMENSUNSICHERHEIREN 41 C) VERRINGERUNG VON UNSICHERHEITEN FUER DIE
UNTERNEHMUNG DURCH EIGENKAPITALAUSSTATTUNG UND INNENFINANZIERTES
RISIKOKAPITAL 42 1. EIGENKAPITAL ALS RECHTSBEGRIFF UND
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG ALS BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHER SACHVERHALT 42 2.
MERKMALE ZUR ABGRENZUNG EINER EIGENKAPITALAUSSTATTUNG VON VERSCHULDUNG
47 3- RISIKOKAPITAL 51 AA) ABGRENZUNG DES RISIKOKAPITALS VON DER
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG. . . . . . 51 BB) ERSCHEINUNGSFORMEN DES
RISIKOKAPITALS 55 4. MESSUNG DES INNENFINANZIERTEN RISIKOKAPITALS 57 AA)
RISIKOKAPITAL AUS GEWINNVERWENDUNGEN: SELBSTFINANZIERUNG 57 BB)
RISIKOKAPITAL AUS GEWINNERMITTLUNGEN OUE VIII INHALTSVERZEICHNIS IL DIE
BERECHNUNG DER VORTEILHAFIIGKEIT EINZELNER INVESTITIONEN 65 A)
FINANZIELLE ZIELGROESSEN UND MODELLSTRUKTUR 65 1. VERMOEGENS-, ENTNAHME-
UND WOHLSTANDSSTREBEN IN PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMEN 65 2. ABWEICHENDE
UND UEBEREINSTIMMENDE ENTSCHEIDUNGEN BEI VERMOEGENS-, ENTNAHME- UND
WOHLSTANDSSTREBEN 67 3. VOLLSTAENDIGER VORTEILSVERGLEICH UND
PARTIALMODELLE 70 B) TECHNIK UND PROBLEMATIK DER FINANZMATHEMATISCHEN
VORTEILSMASSE . . 74 1. COURNOTSCHER SATZ, KAPITALWERT UND RENDITE IM
EINPERIODIGEN VORTEILSVERGLEICH 74 2. KAPITALWERT UND ANNUITAET ALS
MEHRPERIODIGE VORTEILSMASSSTAEBE ... 77 3. DER INTERNE ZINSFUSS ALS
MEHRPERIODIGE RENDITE 81 AA) EIN WAHIPROBLEM MIT TUECKEN 81 BB) DIE
*RENDITE IM MCHRPERI OEDEN FALL 86 CC) SIND LIEFERANTENKREDITE TEUER? 93
C) DIE PLANUNG EINZELNER INVESUETIONSMASSNAHMEN 95 1. DIE DATENERFASSUNG
95 AA) KAPAZITAETSEINHEITEN ALS INVESTITIONSVORHABEN 95 BB)
GRUNDSAETZLICHES ZUR PROGNOSE VON ZAHLUNGSSTROEMEN 96 CC) DER
KALKULATIONSZINSFUSS 102 2. DIE BERECHNUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN
NUTZUNGSDAUER UND DES OPTIMALEN ERSATZZEITPUNKTES 103 AA) DIE EINMALIGE
INVESTITION 103 BB) DIE ENDLICHE INVESTITIONSKETTE 104 CC) DIE
UNENDLICHE INVESTITIONSKETTE 106 DD) DER OPTIMALE F.RSATZZEITPUNKT 108
3. ZINSSTRUKTUR VON FINANZANLAGEN UND ARBITRAGEPORTEFEUILLE . . . . .
110 III. DIE PLANUNG DES ZAHLUNGSBEREICHS UND SEINE ABSTIMMUNG MIT DEM
LEISTUNGSBEREICH BEI AUSKLAMMERUNG DER UNSICHERHEIT 114 A) DIE PLANUNG
DES INVESTITIONSPROGRAMMS IN ABHAENGIGKEIT VON MODELLANNAHMEN UEBER DEN
KAPITALMARKT 114 1. DAS INVESTITIONSPROGRAMM BEI VOLLKOMMENEM
KAPITALMARKT: DIE KLASSISCHE LOESUNG ]]4 AA) BELIEBIG TEILBARE
INVESTITIONSVORHABEN 114 BB) UNTEILBARE INVESTITIONSVORHABEN: DAS
LUTZ-MODELL 116 2. DAS INVESTITIONSPROGRAMM BEI *UNVOLLKOMMENEM
KAPITALMARKT: DIE KONSUMPRAEFERENZABHAENGIGE LOESUNG 118 AA) KONSUM UND
INVESTITION BEI UNTERSCHIEDLICHEN FINANZIELLEN ZIELEN 118 BB) DAS I
NVESTKIONSPROGRAMM BEI *UNVOLLKOMMENEM KAPITALMARKT 125 TEILA IX 3. DAS
INVESTITIONSPROGRAMM BEI BESCHRAENKTEM FINANZIERUNGSSPIELRAUM: DIE
KOMBINATORISCHE LOESUNG 128 AA) DER OPTIMALE FINANZPLAN ALS
KOMBINATORISCHES PROBLEM 128 BB) INVESTITION-UND FINANZPLANUNG MIT HILFE
LINEARER PROGRAMMIERUNG . . . 129 B) DIE PLANUNG DES
FINANZIERUNGSPROGRAMMS BEI VERNACHLAESSIGUNG DER UNGEWISSHEIT 134 1.
BESTANDSKAPITAL UND ZUSATZKAPITAL 134 2. KAPITALERHOEHUNGEN IN
PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMUNGEN ALS INSTITUTIONEN 137 AA) BETEILIGUNG
OHNE AUFGELD 13O BB) BETEILIGUNG MIT AUFGELD 13V 3. KAPITALERHOEHUNGEN IN
PUBLIKUMSGESELLSCHAFTEN 142 AA) WAHLPROBLEME MIT EIGENFINANZIERUNG BEI
HANDELN IM INTERESSE DER ANTEILSEIGNER 142 BB) DER EMISSIONSKURS -145 C)
DIE MODELLMAESSIGE ABSTIMMUNG VON ZAHLUNGS- UND LEISTUNGSBEREICH. 151 1.
EINPERIODIGE PLANUNG 151 AA) DER EINFLUSS DES ZAHLUNGSBEREICHS AUF DEN
LEISTUNGSBEREICH BEI UNBESCHRAENKTEM FINANZIERUNGSSPIELRAUM 151 BB) DER
EINFLUSS DES ZAHLUNGSBEREICHS AUF DEN LEISTUNGSBEREICH BEI BESCHRAENKTEM
FINANZIETUNGSSPIELRAUM 153 2. MEHRPERIODIGE PLANUNG 156 AA) DIE ANALYSE
DER KAPITAL BIN DUENG LEISTUNGSWIRTSCHAFTLICHER PROZESSE DURCH
KAPITALBEDARFSFUNKTIONEN 156 BB) MINDERUNG DER KAPITALBINDUNG DURCH
EINEN KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKT . 161 3. DIE KAPITALBINDUNGSDAUER ALS
EIGENSTAENDIGER PRODUKTIONSFAKTOR . . 169 X INHALTSVERZEICHNIS B.
BESTEUERUNG UND RENTABILITAET VON INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSVORHABEN
173 /. STEUERLAST UND STEUERWIRKUNG 173 A) UNTERNEHMENSSTEUERN UND
STEUERLAST 173 1. BESTEUERUNG, STEUERRECHT!ICHE UNTERNEHMENSKUNDE UND
ARTEN VON UNTERNEHMENSSTEUERN 173 2. MESSUNG VON VERTEILUNGSFOLGEN UND
ENTSCHEIDUNGSWIRKUNGEN UEBER RECHTLICHE UND WIRTSCHAFTLICHE
STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE . . . 176 B) AUSSAGEFAEHIGKEIT VON
STEUERBELASTUNGSVERGLEICHEN 184 1. DIE MANGELNDE AUSSAGEFAEHIGKEIT
VOLKSWIRTSCHAFTLICHER STEUERQUOTEN 184 2. EMPIRISCHE ERMITTLUNG
RECHTLICHER STEUERBELASTUNGEN AUS JAHRESABSCHLUESSEN? 187 3.
INTERNATIONALE STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE DURCH *EMPIRISCHE FORSCHUNG
ODER DURCH MODELLGESTUETZTE MUSTERVERGLEICHE? 188 C) DIE BEURTEILUNG VON
STEUERWIRKUNGEN DURCH BEZUG AUF MODELLE ENTSCHEIDUNGSNEUTRALER
BESTEUERUNG 193 1. DIE BEDEUTUNG EINES ENTSCHEIDUNGSNEUTRALEN
MODELLSTEUERRECHTS FUER STEUERAUSWEICHHANDIUNGEN UND DIE
INHALTSBESTIMMUNG VON STEUERVERGUENSTIGUNGEN 193 2. ABGRENZUNG VON
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET ALS BEZUGSMODELL FUER EINE STEUERWIRKUNGSLEHRE
VON STEUERNEUTRALITAET ALS NORM STAATLICHER STEUERPOLITIK 200 3.
FINANZIERUNGS- UND INVESTITIONSNEUTRALITAET ALS ERSCHEINUNGSFORMEN EINER
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET 203 77. INVESTITIONSNEUTRALITAT ALS
BEZUGSMODELL FUER EINE UNTERSUCHUNG VON STEUERLAST UND STEUERWIRKUNG 206
A) ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET UND INVESTITIONSNEUTRALITAET 206 1.
ZIELGROESSENBESTEUERUNG 206 2. INVESTITIONSNEUTRALITAT BEI AUSKLAMMERUNG
VON INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG IM EINPERIODIGEN MODELL 208 3.
INVESTITIONSNEUTRALITAET BEI AUSKLAMMERUNG VON INNEN- UND
AUSSENFINANZIERUNG IM MEHRPERIODIGEN MODELT 210 TEILB XI B)
INVESTITIONSNEUTRALITAET BEI INNEN-UND AUSSENFINANZIERUNG 214 1.
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALE INNENFMANZIERUNG ALS FOLGE INVESTITIONSNEUTRALER
BESTEUERUNG 214 2. INVESTITIONS- MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET IM
STANDARDMODELL . . . 218 AA) *OEKONOMISCHER GEWINN UND
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALE PERIODISIERUNG . . . 218 BB) DIE BEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSNEUTRALITAET MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET IM EINZELNEN 224 3.
DIE INVESTITIONSNEUTRALEN STEUERBEMESSUNGSGRUNDLAGEN DES
KAPITALTHEORETISCHEN GEWINNS UND DES CASH-FLOWS IM VERGLEICH . . 229 AA)
GEMEINSAME ABWEICHUNGEN ZUM STEUERRECHTLICHEN GEWINN UND
UNTERSCHIEDLICHE VORAUSSETZUNGEN UNTEREINANDER 229 BB)
VERMOEGENSVERGLEICHE UEBER KAPITALWERTGLEICHE UMPERIODISIERUNGEN . . . .
231 C) INVESTITIONSNEUTRALITAET MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET ALS
EICHSTRICH FUER STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE 239 1. STEUERKEILE, EFFEKTIVE
STEUERBELASTUNG UND STEUERBEDINGTE MINDESTRENDITENERHOEHUNG 239 2.
GRENZEN DER MESSUNG VON STEUERVERGUENSTIGUNGEN UND
STEUERBENACHREILIGUNGEN DURCH BEZUG AUF INVESTITIONSNEUTRALITAET . . 241
3. EIN STEUERPARADOXON: STEIGENDER KAPITALWERT BEI STEIGENDEM STEUERSATZ
246 4. ZUSAMMENFASSUNG 250 ///. RENTABILITAETSWIRKUNGEN DER BESTEUERUNG
AUF INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG 252 A) BILANZSTEUERLICHE ABWEICHUNGEN
VOM ENTSCHEIDUNGSNEUTRALEN GEWINN 252 1. STEUERKREDITE AUS
STEUERRECHRLICHEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND ZWANGSANLEIHEN AUS
GEWINNVERBOESERUNGEN 252 AA) BERECHNUNG DES *ZU VERSTEUERNDEN EINKOMMEN
252 BB) STEUERKREDITE AUS STEUERRECHTLICHEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN 253
CC) ZWANGSANLEIHEN DES FISKUS AUS STEUERRECHTLICHEN GEWINNVERBOESERUNGEN
. . 257 2. GESTALTUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN STEUERBELASTUNG DURCH
STEUERBILANZPOLITIK 258 AA) ANSATZ-UND BEWERTUNGSWAHLRECHTE SOWIE
STEUERFREIE RUECKLAGEN 258 BB) VOITEILSKRITERIEN FUER EINPETIODIGE
BILANZICRUNGSWAHLRECHTE 263 CC) MEHRPERIODIGE WAHLRECHTE FTIR
ANLAGENABSCHREIBUNGEN . . . 264 3. SOFORTIGER VERLUSRAUSGLEICH GEGEN
STEUERRECHTLICHE VERLUSTVERRECHNUNG 266 AA) ABWEICHUNGEN ZWISCHEN
STEUERRECHTLICHCR VERIUSTVERRECHNUNG UND SOFORTIGEM VERLUSTAUSGLEICH 266
BB) VORURTEILE GEGEN EINEN SOFORTIGEN VERLUSTAUSGLEICH 270 XII
INHALTSVERZEICHNIS B) STEUERSATZBEDINGTE ABWEICHUNGEN ZUR
KAPITALKOSTENNEUTRALITAET . . . . 272 1. VERSTOESSE GEGEN
ENTSCHEIDUNGSNEUTF ALITAET AUS ERHEBUNGSFORMEN UND TARIFEN
GEWINNABHAENGIGER STEUERN 272 AA) ERHEBUNGSFORMEN UND TARIFE DER
EINKOMMENSTEUER 272 BB) GEWEIBEERTRAGSTEUER 275 CC) GRENZSTEUERSATZ AUS
EINKOMMEN-, KIRCHEN-UND GEWERBEERTRAGSTEUER . . . 277 DD)
KOERPERSCHAFTSTEUER DER KAPITALGESELLSCHAFTEN 279 EE) RECHTLICHE
BELASTUNG MIT KOERPERSCHAFTSTEUER UND GEWERBEERTRAGSTEUER . . . 283 FF)
BELASTUNGSFOSGEN NICHT ABZUGSFAEHIGET AUSGABEN 285 2.
GEWINNSTEUEREINFLUESSE AUF DIE AUSSCHUETTUNGSPOLITIK BEIM
KOERPERSCHAFTSTEUERLICHEN ANTECHNUNGSVERFAHREN 288 AA) SELBSTFINANZIERUNG
ODER SCHUETT-AUS-HOL-ZUTUECK-POLITIK UEBER GESELLSCHAFTERDARLEHEN 288 BB)
SELBSTFINANZIERUNG ODER SCHUETT-AUS-HOL-ZURUECK-POLITIK UEBER
KAPITALERHOEHUNGEN BEI PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMEN 289 CC)
LEG-EIN-HOL-ZUIUECK-VERFAHREN 291 DD) ERSCHWERNISSE EINER
SCHUETT-AUS-HOL-ZURUECK-POLITIK BEI PUBLIKUMSGESELLSCHAFTEN 291 EE)
STEUERERSTATTUNG DURCH AUSSCHUETTUNGSBEDINGTE TEILWERTABSCHREIBUNG. . . .
294 FF) AUSLAENDEREFFEKT 295 3. EINZELFRAGEN DER ZINSBESTEUETUNG 297 AA)
INVESTITIONSNEUTRALE ZINSBESTEUERUNG UND STEUERBEDINGTE AENDERUNGEN DER
ZINSSTRUKTUR 297 BB) LOESUNGSWEGE FUER DAS VERFASSUNGSRECHTLICHE GEBOT ZUR
GLEICHMAESSIGEN BESTEUERUNG VON ZINSEINKUENFTEN 302 C) RECHTLICHE GEWINN-
UND SUBSTANZSTEUERBELASTUNG IN UNTERNEHMUNGEN 305 1. RECHTLICHE GEWINN-
UND SUBSTANZSTEUERBELASTUNG BEI AUSSENFINANZIERUNG 305 AA)
DOPPELBELASTUNG MIT VERMOEGENSREUER UND IHRE VERTEUERUNG DER
BEREUEIGUNGSFINANZIERUNG 305 BB) MINDESTRENDITENERHOEHUNG DURCH DIE
GEWERBEKAPITAL- UND VERMOEGENSTEUER BEI FREMD- UND
BETEILIGUNGSFINANZIERUNG 307 2. RECHTLICHE GEWINN- UND
SUBSTANZSTEUERBEIASTUNG BEI SELBSTFINANZIETUNG 309 AA) GEWINN- UND
SUBSTANZSTEUERBELASTUNG UEBER 66% ALS MESSUNG VON VERTEILUNGSFOLGEN? 309
BB) UNTERSTELLUNGEN BEI DER MESSUNG VON ENTSCHEIDUNGSWIRKUNGEN FUER
SELBSTFINANZIERTE INVESTITIONEN 313 CC) ZUSATZANNAHMEN, UM
SUBSTANZSTEUERN IN EINEN UNTERNEHMUNGSSTEUERKEIL EINZUBEZIEHEN 316 DD)
DER KALKULATIONSZINSFUSS BEI DER KAPITALISIERUNG KUENFTIGER
SUBSTANZSTEUERN . 317 TEILB XIII IV. EINZELPROBLEME DER EFFEKTIVEN
STEUERBELASTUNG VON INVESTITION UND FINANZIERUNG 321 A) DER EINFLUSS
EINZELNER *STEUERVERGUENSTIGUNGEN AUF DIE VORTEILHAFTIGKEIT VON
INVESTITIONEN 321 1. STEUERBEGUENSTIGTE KAPITALANLAGEN 321 AA) URSACHEN
FUER IRRTUEMER UEBER ANGEBLICH STEUERBEGUENSTIGTE KAPITALANLAGEN . . 321 BB)
STEUERERSPARNISMODELL IMMOBILIENERWERB: *HOTELAPPARTEMENT 322 CC)
NEGATIVES KAPITALKONTO EINES KOMMANDITISTEN IN WESTBERLIN UND
TILGUNGSAUSSETZUNGSDARLEHEN MIT KAPITALBILDENDER LEBENSVERSICHERUNG. . .
330 2. STEUERVERGUENSTIGUNGEN BEI VERAEUSSERUNGSGEWINNEN AUF INVESTITIONEN
335 AA) UEBERBLICK 335 BB) DIE WIRKUNG DER BESTEUERUNG AUF NUTZUNGSDAUER
UND ERSATZZEITPUNKT: EINSCHLIESSUNG- UND VERAEUSSERUNGSEFFEKT 336 CC) DER
EINFLUSS VON § 6 B ESTG AUF DEN VERAEUSSERUNGSZEITPUNKT VON INVESTITIONEN
JOJ 3. INVESTITIONSZULAGEN, INVESTITIONSZUSCHUESSE UND
SONDERABSCHREIBUNGEN IM VERGLEICH 341 AA) STEUERLICHE
[NVESTKIONSFORDERUNG IN DEN NEUEN BUNDESLAENDERN 341 BB)
STEUERSATZSENKUNGEN, DIE EINEN ABBAU VON INVESTITIONSZULAGEN
RENDITEMAESSIG AUSGLEICHEN TO - B) INNENFINANZIERUNG UEBER
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 356 1. STEUERRECHTLICHE BERECHNUNG VON
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 357 2. DAS PROBLEM ENTSCHEIDUNGSNEUTRALER
AUFWANDSVERRECHNUNG FUER VERSORGUNGSZUSAGEN 360 AA) KAPITAL WERTGLEICHE
UMPERIODISIERUNG KUENFTIGER ZAHLUNGEN BEI STEUERSATZABHAENGIGEM
KALKULATIONSZINSSATZ UND NOMINELLER KAPITALERHALTUNG 360 BB) BEWIRKT DIE
AUFWANDSVERRECHNUNG UEBER ANNUITAETEN EINE *STEUERERSPARNIS ? . 366 3.
BESTANDTEILE DES RISIKOKAPITALS IN PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 371 AA)
ERMESSENSRUECKLAGEN IN PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 371 BB) ZWECKGEBUNDENES
RISIKOKAPITAL DURCH AUFWANDSVORWEGNAHME 372 CC) ERNEUCRUNGS- UND
WACHSTUMSEFFEKT ALS VERSTECKTE SELBSTFINANZIERUNG? . . . 373 DD)
SUBSTANZSTEUERERSPARNISSE? 3/4 4. REFORM UEBERLEGUNGEN ZUR BESTEUERUNG
UNMITTELBARER VERSORGUNGSZUSAGEN 375 AA) UNTERNCHMENSBESTEUERUNG 3/5 BB)
BESTEUERUNG 5. SCHAEDIGT DAS NICHTBILDEN STEUERLICH ZULAESSIGER
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN DIE EIGENTUEMER? 378 XIV INHALTSVERZEICHNIS C)
INFLATION, BESTEUERUNG UND VORTEILHAFTIGKEIT VON INVESTITIONS- UND
FINANZIERUNGSVORHABEN 379 1. ANWENDUNGSBEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSMODELLE BEI INFLATION . . . 379 AA) INVESTITIONSPLANUNG MIT
HILFE REALER RENDITEN? 379 BB) INVESDTIONSRECHNUNG BEI
AUSLANDSINVESTITIONEN IN LAENDERN MIT UNTERSCHIEDLICHEN INFLATIONSRATEN
UND UNTERSCHIEDLICHER ENTWICKLUNG DER WECHSELKURSE , 382 2. INFLATION,
BESTEUERUNG UND INNENFINANZIERUNG 384 3. INFLATION UND
KALKULATIONSZINSFUSS 389 AA) VOLLE UEBERWAELZUNG DER INFLATION IM
KALKULATIONSZINSFUSS VOR STEUERN: DER FISHER-EFFEKT 389 BB) DER
KALKULATIONSZINSFUSS BEIM FUER DIE BESTEUERUNG MODIFIZIERTEN FISHER-EFFEKT
393 4. INFLATORISCHE UNTERNEHMENSWERTAENDERUNGEN AUFGRUND DER
MASSGEBLICHKEIT DES BILANZGEWINNS FUER DIE STEUERLICHE GEWINNERMITTLUNG
BEI EINPERIODIGER INVESTITION UND FINANZIERUNG . 395 AA) VORRATSVERMOEGEN
395 BB) FINANZIERUNG DURCH LIEFERANTEN UND KUNDEN 399 CC) FORDERUNGEN T
400 5. INVESTITIONSNEUTRALITAET IN DER INFLATION UND ANLAGENABSCHREIBUNG
. . 402 AA) NEUTRALITAETSBEDINGUNGEN FUER MEHRPERIODIGE INVESTITIONEN 402
BB) DAS ERFORDERNIS EINER INFLATIONSBEDINGTEN STEUERLICHEN
ABSCHREIBUNGSVERBOESERUNG TROTZ ERTRAGSWERTSENKUNG 404 CC) DER STREIT UM
ABSCHREIBUNGSVERLAUF UND HOEHE DER KAPITALKOSTEN IN DER INFLATION 408 D)
DIE AUSSAGEFAEHIGKEIT INTERNATIONALER STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE MIT
HILFE EFFEKTIVER GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN 411 1.
EFFEKTIVE GRENZSTEUERBELASTUNGEN VON INVESTITIONEN ALS MODELLGESTUETZTER
MUSTERVERGLEICH 411 2. AUSSAGEFAEHIGKEIT EFFEKTIVER
GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN IN DER BUNDESREPUBLIK
DEUTSCHLAND 415 3. NEUBERECHNUNG VON ECKWERTEN EFFEKTIVER
GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN 1992 421 TEITC XV C.
INVESTITIONSRISIKEN, KAPITALSTRUKTUR UND FINANZIERUNGSVERTRAEGE 427 /.
ANWENDUNGSVORAUSSETZUNGEN DER ENTSCHEIDUNGSLOGIK UNTER UNGEWISSHEIT . .
427 A) ERSCHEINUNGSFORMEN VON UNSICHERHEIT UND MESSBARKEITSERFORDERNISSE
FUER WAHRSCHEINLICHKEIREN 427 1. UNVOLLKOMMENE INFORMATION, INEXAKTE
ENTSCHEIDUNGSPROBLEME UND ENTSCHEIDUNGEN UNTER UNGEWISSHEIT 427 2.
MESSBARKEITSSTUFEN VON WAHRSCHEINLICHKEITEN 430 3.
MESSBARKEITSERFORDERNISSE FUER NOMINALE WAHRSCHEINLICHKEITEN . . . 434 4.
MESSBARKEITSERFORDERNISSE FUER RANGSTUFEN DER GLAUBWUERDIGKEIT (ORDINALE
WAHRSCHEINLICHKEITEN) 436 AA) DAS PRINZIP VOM MANGELNDEN GRUNDE UND DAS
PROBLEM DER GLEICHSCHAETZUNG (INDIFFERENZ) 436 BB) DIE ZUSAETZLICHEN
AXIOME FUER ORDINALE WAHRSCHEINLICHKEITEN 437 5. MESSBARKEITSERFORDERNISSE
FUER QUANTITATIVE WAHRSCHEINLICHKEITEN . . 439 AA) DIE BEDINGUNGEINES
MENGENKOERPERS 43 ) BB) DIE UNMOEGLICHKEIT, RANGORDNUNGEN STETS ZU
BEZIFFERN. 441 CC) INTERVALLWAHRSCHEINLICHKEITEN UND STETIGKEITSPRINZIP
443 CID) VOLLSTAENDIGE GEWISSHEIT UEBER DIE UNGEWISSHEIT ALS VORAUSSETZUNG
FUER DIE MESSUNG EINER VERHAELTNISSKALA 445 B) ENTSCHEIDUNGSREGELN UNRER
UNGEWISSHEIT 452 1. DOMINANZPRINZIP UND MINIMAXPRINZIP 452 2. THEORIE DES
RISIKONUTZENS (BERNOULLI-PRINZIP) 455 AA) ENDVERMOEGEN ODER EINKOMMEN ALS
BEZUGSGROESSE DES RISIKONUTZENS?. . . . 455 BB) QUANTITATIVE SUBJEKTIVE
WAHRSCHEINLICHKEIREN, RISIKONUTZEN UND ERSCHEINUNGSFORMEN DER
RISIKONEIGUNG 45/ CC) EIN BEISPIEL FUER EINE ENTSCHEIDUNG NACH DEM
ERWARTUNGSWERT DES RISIKONUTZENS 45^ 3. ENTSCHEIDUNG NACH ERWARTUNGSWERT
UND STREUUNG DER GEWINNE UND DIE ENTSCHEIDUNGSLOGISCHE PRAEZISIERUNG VON
*RISIKOGRADEN . . 462 C) WAS NUETZT ENTSCHEIDUNGSLOGIK BEI
INFORMATIONSRISIKEN? 468 XVI INHALTSVERZEICHNIS IL RISIKOMINDERUNG DURCH
INVESTITIONSMISCHUNG UND DIE PROBLEM E DTR KAPITALKOSTEN UND
KAPITALSTRUKTUR 473 A) BESTIMMUNGSGRUENDE FUER DAS RISIKO IN
INVESTITIONSPROGRAMMEN . . . . 473 1. DIE THEORIE DER WERTPAPIERMISCHUNG
473 AA) VORAUSSETZUNGEN UND NAEHERUNGSWEISE BESTIMMUNG GUTER
HANRJLUNGSPROGRAMME 473 BB) ZUSATZANNAHMEN FUER DIE KURVE GUTER
HANDLUNGSPROGRAMME 480 CC) DIE BEDEUTUNG DER RISIKONUTZENFUNKTION FUER
DIE BESTIMMUNG GUTER HANDLUNGSPROGRAMME 483 DD) DER RISIKOVERBUND IN
INVESTITIONSMISCHUNGEN 485 2. RISIKOBEREITSCHAFR IN ABHAENGIGKEIT VOM
VERMOEGEN (FINANZIERUNGSSPIELRAUM) 489 AA) AUFTEILUNG ZWISCHEN
RISIKOLOSEN UND RISIKOBEHAFTETEN INVESTITIONEN UND DAS PROBLEM DER
*LEERVERKAEUFE 489 BB) ERSCHEINUNGSFORMEN DER RISIKOABNEIGUNG UND IHRE
RISIKOPFADE IN ABHAENGIGKEIT VOM .ENDVERMOEGEN 493 CC) UNABHAENGIGKEIT DER
ZUSAMMENSETZUNG DES INVESTITIONSPROGRAMMS VOM FINANZIERUNGSSPIELRAUM BEI
MEHRPENODIGER PLANUNG 496 3. MINDERUNG VON ZINSAENDERUNGSRISIKEN 498 AA)
ZINSAENDERUNGSRISIKEN, INFORMATIONSRISIKEN UND FINANZINNOVATIONEN . . . .
498 BB) EINE IMMUNISIERUNGSSTRATEGIE GEGEN PLANBARE ZINSAENDERUNGSRISIKEN
. . . . 501 B) DAS PROBLEM DER KAPITALKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT 504 1.
ZWECKE UND VORAUSSETZUNGEN DER KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSTHEORIE 504 2.
KAPITALMARKTKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT: DAS MODELJ DER KAPITALMARKTLINIE
506 3. DAS MODELL DER WERTPAPIERLINIE (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) ...
511 4. KAPITALKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT ALS ENTSCHEIDUNGSHILFE? 515 AA)
INVESTITIONSPLANUNG MIT HILFE EINPERIODIGER KAPITALKOSTEN UNTER
UNGEWISSHEIT 515 BB) VORAUSSETZUNGEN MEHRPERIODIGER KAPITALKOSTEN UNTER
UNGEWISSHEIT . . . . 517 CC) DAS PROBLEM DES RISIKOZUSCHLAGS ZUM
KALKULATIONSZINSFUSS IN DER UNTERNEHMENSBEWERRUNG 520 5. DIE
FRAGWUERDIGKEIT DER KAPITALKOSTENVORSTELLUNG 523 C)
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLE ALS VEREINFACHTE ERKLAERUNG DER
BOERSENKURSBILDUNG? 526 1. MODELLKERN UND RANDBEDINGUNGEN DES
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLS 526 2. RISIKOLOSE POTTEFEUILLES DURCH
WERTPAPIEROPTIONEN? 529 3. RISIKOEFFIZIENTES MARKTPORTEFEUILLE UND
INFORMATIONSEFFIZIENZ REALER KAPITALMAERKTE 536 AA) WAS IST AM
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELL UEBERHAUPT EMPIRISCH PRUEFBAR? 536 BB)
DER EMPIRISCHE GEHALT DER DREI FORMEN VON INFORMATIONSEFFIZIENZ 541 TEIL
C XVII D) DAS PROBLEM DER KAPITALSTRUKTUR IN
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLEN 546 1. OPTIMUM ODER IRRELEVANZ DER
KAPITALSTRUKTUR FUER DEN MARKTPREIS EINER UNTERNEHMUNG? 546 AA)
VERSCHULDUNGSHEBEL UND INSOLVENZRISIKO DER EIGENTUEMER. . . . 546 BB) EIN
OPTIMUM DER KAPITALSTRUKTUR AUS VERSCHULDUNGSHEBE! UND
KAPITALSTRUKTURRISIKO 550 CC) DIE THESE VON DER IRRELEVANZ DER
KAPITALSTRUKTUR UND DER AUSSCHUETTUNGSPOLITIK JJ^- 2. MODELLERGEBNISSE ZU
KAPITALSTRUKTUR UND BESTEUERUNG 556 AA) OPTIMALE KAPITAL STRUKTUR AUS
STEUERBEGUENSTIGUNG DER VERSCHULDUNG UND INSOLVENZRISIKO 556 BB)
ARBITRAGEARGUMENTE GEGEN EINE OPTIMALE KAPITALSTTUKTUR AUS
STEUERBEGUENSTIGUNG FUER VERSCHULDUNG UND INSOLVENZRISIKO 558 CC) VERBUND
VON INVESTITION UND FINANZIERUNG DURCH STEUERRECHTLICHE
GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND GEWINNVERBOESERUNGEN 563 3. DIE IRRELEVANZ DER
IRRELEVANZTHEOREME ZUR KAPITALSTRUKTUR UND AUSSCHUETTUNGSPOTITIK 565 AA)
DIE ROLLE DES KAPITALSTRUKTURRISIKOS IN
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLEN 565 BB) DER MANGELNDE
ERKLAERUNGSGEHALT VON KAPITALMARKTGLEICHGEWICHRSMODELLEN. 568 4. DIE
UNPLANBARKEIT EINER GESAMTWIRTSCHAFTLICH EFFIZIENTEN
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG 574 ///. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UND
KAPITALMARKTREGULIERUNG 577 A) FINANZIERUNGSREGELN ALS RICHTSCHNUR FUER
FINANZIERUNGSVERTRAEGE?.... 577 1. KAPITALBINDUNGS-UND
KAPITALSTRUKTURREGELN 577 AA) EIN BEISPIEL FUER DIE FRAGLICHE
AUSSAGEFAEHIGKEIT VON KAPITALBINDUNGS- UND KAPITALSTRUKTURREGELN 577 BB)
WARUM BESTEHT NOCH KEINE BEFRIEDIGENDE BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE THEOTIE
FUER KAPITALBINDUNGS- UND KAPITALSTRUKTURREGELN? 579 2. EINE FRAGWUERDIGE
KAPITALBINDUNGSHYPOTHESE: BEDINGEN RISIKOREICHE INVESTITIONEN
ZUSAETZLICHE EIGENKAPITALAUSSTATTUNG? . . . 584 AA) KLAGELIEDER UEBER EINE
*EIGENKAPITALLUECKE UND DIE IHR ZUGRUNDE LIEGENDEN HYPOTHESEN 584 BB)
UNTERBLEIBEN RISIKOREICHE INVESTITIONEN OHNE ZUSAETZLICHE
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG? 586 3. EINE FRAGWUERDIGE
KAPITALSTRUKTURHYPOTHESE: MINDERT EINE STEIGENDE EIGENKAPITATQUOTE DAS
INSOLVENZRISIKO? 588 AA) ENTSCHEIDUNGSLOGISCHE VOTBEDINGUNGEN FUER
RANGORDNUNGSAUSSAGEN ZUM INSOLVENZRISIKO 588 BB)
MESSBARKEITSVORAUSSERZUNGEN FUER DAS KAPITALSTRUKTURRISIKO 592 CC)
BEDINGUNGEN FUER EIN VERRINGERN DES KAPITALSTRUKTURRISIKOS DURCH EINE
STEIGENDE EIGENKAPITALQUOTE J)I DD) RELATIVIERUNG DES INSOLVENZRISIKOS
IN INVESTITIONSPROGRAMMEN 599 XVIIT INHALTSVERZEICHNIS 4. EINE WARNUNG
VOR FRUEHWARNSYSTEMEN ZUR FINANZIELLEN GEFAEHRDUNG DER UNTERNEHMUNG 601
AA) DIE RISIKOBEURTEILUNG UEBER RATING-SKALEN BEI RISIHOANLCIHEN (JUNK
BONDS) . 601 BB) KEIMZAHLEN AUS JAHRESABSCHLUESSEN ALS PRUEHWARNSYSTEMC
603 CC) FRUEHWARNSYSTEME ALS PRUEFUNGSSOLLOBJEKTE FUER
SACHVERSTAENDIGENURTEILE? . . . 611 B) FINANZIERUNGSVERTRAEGE BEI
UNGLEICHER WISSENSVERTEILUNG ZWISCHEN UNTERNEHMER UND GELDGEBER 614 1.
FINANZIERUNGSVERTRAEGE UND PRINCIPAL-AGENT BEZIEHUNGEN 614 AA)
FINANZIERUNGSVERTRAEGE ALS GEGENSEITIGE EINZELWIRTSCHAFTLICHE
PLANABSTIMMUNG UND DIE FOLGEN UNGLEICHER WISSENSVERTCILUNG 614 BB)
INWIEWEIT SIND IN FINANZIERUNGSVERTRAEGEN PRINCIPAL-AGENT-PROBLEME ZU
LOESEN? 617 2. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UEBER FESTBETRAGSANSPRUECHE 623 AA)
WANN LIEGEN FESTBETRAGSANSPRUECHE IM INRERESSC VON UNTERNEHMER UND
GELDGEBER? 623 BB) DIE ABHAENGIGKEIT DES KREDITSPIELRAUMS- VON DEN
KREDITSICHERHEITEN . . . . 625 CC) DAS PROBLEM DER KREDITBESCHRAENKUNG
628 3. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UEBER RESTBETRAGSANSPRUECHE 631 AA)
MARKTMAESSIGE TRENNUNG VON EIGENTUM UND VERFUEGUNGSMACHT UND DAS PROBLEM
DER BESCHRAENKTEN HAFTUNG 631 BB) SELBSTFINANZIERUNG IN KOMPERENZ DER
UNTERNEHMUNGSLEITUNG UND AUSSCHUETTUNGEN ALS SIGNAL AN DEN KAPITALMARKT?
636 4. MAERKTE ZUR UNTERNEHMUNGSKONTROLLE 642 C) KAPITALMARKTREGULIERUNG
ZUM GLAEUBIGER- UND ANTEILSEIGNERSCHUTZ? . . 645 1. GLAEUBIGERSCHUTZ DURCH
VERTRAGLICHE VEREINBARUNGEN ODER DURCH GESETZLICHE REGELUNGEN? 645 2.
MINDESTNORMEN ZUR EIGENKAPITALAUSSTATTUNG 650 AA) BEISPIELE
UNBEGRUENDETER KAPITALMARKTREGULIERUNGCN IM HINBLICK AUF EINE
VERRINGERUNG DES INSOLVENZRISIKOS 650 BB) EIGENKAPITALBINDUNGSREGCLN ALS
BEHOERDLICHE VERMUTUNGEN UEBER EINE AUSGEWOGENE INVESTITIONSMISCHUNG 654
CC) NACHHOLBEDARF AN REGULIERUNGEN ZUR GEWINNERMITTLUNG UND
F.RGEBNISVERWENDUNG 656 3. DIE VIELFALT VON FINANZIERUNGSVERTRAEGEN ALS
AUSWEICHHANDLUNGEN VOR KAPITALMARKTREGULIERUNGEN? 657 AA) VERRINGERUNG
VON EINKOMMENSUNSICHERHEITEN DURCH GEFANGENNAHME STAATLICHER
REGULIERUNGEN UND DURCH ARBITTAGEN GEGEN REGULIERUNGEN . . . 657 BB)
ARBITRAGEN GEGEN REGULIERUNGEN ALS EINE WIRTSCHAFTSGESCHICHTLICHE
URSACHE FUER DIE VIELFALT GESELLSCHAFTSRECHTLICHER INSTITUTIONEN 660
TEILD XIX D. BESTEUERUNG, RISIKOBEREITSCHAFT ZU INVESTITIONEN UND
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL 665 /. BESTEUERUNG UND RISIKOBEREITSCHAFT
ZU INVESTITIONEN 665 A) BEISPIELE UND BEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSNEUTRALITAET UNTER UNGEWISSHEIT 665 1. GEWINNBESTEUERUNG UND
RISIKOBEREITSCHAFT BEI PROGRESSIVEN STEUERSAETZEN 665 2. UEBERTRAGUNG DER
ZIELGROESSENBESTEUERUNG AUF ENTSCHEIDUNGEN UNTER UNGEWISSHEIT 669 3.
EINFACHE MASSE FUER DEN VERGLEICH EINER RISIKOLOSEN MIT EINER
RISIKOBEHAFTETEN INVESTITION 677 B) FOERDERUNG ODER HEMMUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT DURCH STEUERBEMESSUNGSGRUNDLAGEN 679 1. FOERDERUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT BEI ALLEN FORMEN VON RISIKOABNEIGUNG 679 2. DER
EINFLUSS VON EINPERIODIGEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND GEWINNVERBOESERUNGEN
682 3. DER ERSATZ EINER GEWINNUNABHAENGIGEN STEUERZAHLUNG DURCH EINE
BEDINGE AUFKOMMENSGLEICHE GEWINNSTEUERZAHLUNG 684 4. DER EINFLUSS VON
ABSCHREIBUNGSVERGUENSTIGUNGEN AUF DIE RISIKOBEREITSCHAFT 686 //.
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL GEGEN STEUERLICH GEFOERDERTE
INNENFINANZIERUNG. 690 A) MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL UND
INSTITUTIONENBILDENDE STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 690 1.
FINANZIERUNGSVERTRAGSNEUTRALITAET UND INSTITUTIONENBILDENDE
STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 690 2. EIN (FRUEHERES) MUSTETBEISPIEL
INSTITUTIONENBILDENDER STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN: LEASINGVERTRAEGE 692 AA)
ERSCHEINUNGSFORMEN DER ANLAGENMIETE UND INDIFFERENZBEDINGUNGEN GEGENUEBER
DEM KAUF OJ2 BB) STEUERARBITRAGE UEBER LEASINGVERTRAEGE 695 CC) GUETERART-,
FINANZIERUNGS- UND MANAGEMENTBEDINGTE LEASINGVORTEILE . . . . 699 3.
ERFOLGSARME REGELUNGEN GEGEN STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 701 XX
INHALTSVERZEICHNIS B) MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL GEGEN
INNENFINANZIERUNG AUS ABSCHREIBUNG ODER MITTELS CASH-FLOW-BESTEUERUNG
704 1. MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL DURCH BESCHRAENKUNG DER
INNENFINANZIERUNG AUS ANLAGENABSCHREIBUNGEN 704 2. DAS AUSMASS
INNENFINANZIERTER INVESTITIONEN BEI EINER CASH-FLOW-BESTEUERUNG 710 3.
STEUERSATZUNABHAENGIGER KALKULATIONSZINSFUSS UND STEUERBEDINGTER
RENDITENHEBEL 715 4. EINWAENDE GEGEN EINZELNE VARIANTEN EINER CASH-FLOW-
BESTEUERUNG . 719 5. CASH-FLOW-BESTEUERUNG, PERSOENLICHE
KONSUMAUSGABENSTEUER UND GLEICHMAESSIGKEIT DER BESTEUERUNG 723 AA) MESSUNG
VON GLEICHMAESSIGKEIT DER BESTEUERUNG AM BARWERT POTENTIELLER
LEBENSZEITLICHER EINKUENFTE? 723 BB) DIE MAXIMIERUNG EINER
INTERTEMPORALEN NUTZENFUNKTION ALS IMPLIZITES VORURTEIL FIIR EINE
KONSUMBESTEUERUNG 729 C) DIE FRAGWUERDIGKEIT VON FINANZIERUNGSNEUTRALITAET
DER BESTEUERUNG. . . 735 1. DIE DIAGNOSEHILFE *ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET
ALS NORM FUER DIE STEUERPOLITIK 735 2. AUFTEILUNGSREGELN FUER EIN
GEMEINSAM ZU ERZIELENDES EINKOMMEN ALS BEURTEILUNGSMASS FUER
LENKUNGSSTEUERN 739 3. FOLGERUNGEN AUS DEN AUFTEILUNGSREGELN FUER DIE
FINANZIERUNGSNEUTRALITAET DER BESTEUERUNG 741 4. FINANZIERUNGSNEUTRALITAET
UND RECHTSFORMNEUTRALITAET 744 III. REFORM DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG
ZUR FOERDERUNG VON INVESTITIONEN UND MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL 748
A) NOTWENDIGE REFORMEN DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG ZUR ERHOEHUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT FUER INVESTITIONEN 748 1. BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE
GEGEN STEUERJURISTISCHE UND FINANZWISSENSCHAFTLICHE SICHT EINER REFORM
DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG 748 2. ABBAU STEUERRECHTSBEDINGTER
BEHINDERUNGEN UNTERNEHMERISCHER RISIKOBEREITSCHAFT DURCH
STEUERSATZSENKUNGEN? 754 3. ABBAU STEUERBEDINGTER KAPITALFEHLLEITUNGEN
DURCH VERKUERZUNG DER SPANNWEITE EFFEKTIVER GRENZSTEUERBELASTUNGEN . . .
759 4. DIE FISKALISCHE FINANZIERUNG VERBESSERTER INVESTITIONSBEDINGUNGEN
DURCH ORDNUNGSPOLITISCH UEBERFAELLIGE STEUERSTRUKTURAENDERUNGEN . . . 763
TEILD XXI B) EIN FALSCHER WEG: UMSATZSTEUERERHOEHUNGEN ALS ANGEBLICHE
NICHTBELASTUNG DER UNTERNEHMENSINVESTITIONEN 766 1. DIE BEHAUPTETE
EINFLUSSLOSIGKEIT EINER UMSATZSTEUERERHOEHUNG AUF DIE NETTOINVESTITIONEN
766 2. EINFLUESSE AUF UNTERNEHMENSINVESTITIONEN AUS DEN ABWEICHUNGEN
ZWISCHEN EINER *REINEN UND EINER RECHTLICH VERWIRKLICHTEN
MEHRWERTSTEUER 769 3- VIER BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE THEOTEME ZUM EINFLUSS
EINER REINEN MEHRWERTSTEUER AUF UNTERNEHMENSGEWINNE UND
UNTERNEHMENSINVESTITIONEN 772 C) EINE STRITTIGE REFORMAUFGABE:
NEUORDNUNG DER STEUERLICHEN GEWINNERMITTLUNG ZU VERBESSERTER
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL. . 777 LITERATURVERZEICHNIS 781
STICHWORTVERZEICHNIS 808
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| adam_txt |
DIETER SCHNEIDER INVESTITION, FINANZIERUNG UND BESTEUERUNG 7.,
VOLLSTAENDIG UEBERARBEITETE UND ERWEITERTE AUFLAGE GABLER TEILA VII A.
GRUNDLAGEN DER INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSTHEORIE 1 I. DIE
UNTERNEHMUNG ALS INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSOBJEKT 1 A)
GRUNDBEGRIFFE 1 1. EINKOMMENSERWERB IN UND DURCH UNTERNEHMUNGEN 1 AA)
VERMOEGEN UND EINKOMMEN ' BB) WER IST UNTERNEHMER? 3 CC) WAS HEISST
UNTERNEHMUNG? 4 2. INVESTITION, FINANZIERUNG UND KAPITALMARKT 7 AA)
ZAHLUNGS- UND LEISMNGSASPEKT BEI INVESTITION UND FINANZIERUNG 7 BB)
INVESTITION 1" CC) FINANZIERUNG 11 3. DAS PROBLEM DER FINANZIERUNGSARTEN
13 AA) FINANZWIRTSCHAFTLICHE TAETIGKEITEN UND QUELLEN DER
ZAHLUNGSFAEHIGKEIT . . . 13 BB) WIDERSPRUECHE ZWISCHEN UMFANG DES REGRIFFS
FINANZIERUNG UND AUFZAEHLUNGEN VON FINANZIERUNGSARTEN 17 4. EINGRENZUNG
DER BEGRIFFE INVESTITION UND FINANZIERUNG FUER VORTEILSVERGLEICHE AUF
ZAHLUNGSSTROEME 20 B) ZEIT UND UNSICHERHEIT ALS BESTIMMUNGSGRUENDE DER
UNTERNEHMENSPOLITIK 21 1. UNTERNEHMENSPOLITIK UND UNTERNEHMENSPLANUNG 21
2. HANDLUNGSZEITRAUM UND PLANUNGSZEITTAUM 26 3. ZEITLICHE UND
FINANZIELLE VORAUSSETZUNGEN DER MINDESTPLANPETIODE. 31 4. VERRINGERUNG
VON UNSICHERHEITEN DURCH PLANUNG UND DURCH BILDUNG VON INSTITUTIONEN 35
5. DIE UNTERNEHMUNG ALS INSTITUTION ZUR VERRINGERUNG VON
EINKOMMENSUNSICHERHEIREN 41 C) VERRINGERUNG VON UNSICHERHEITEN FUER DIE
UNTERNEHMUNG DURCH EIGENKAPITALAUSSTATTUNG UND INNENFINANZIERTES
RISIKOKAPITAL 42 1. EIGENKAPITAL ALS RECHTSBEGRIFF UND
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG ALS BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHER SACHVERHALT 42 2.
MERKMALE ZUR ABGRENZUNG EINER EIGENKAPITALAUSSTATTUNG VON VERSCHULDUNG
47 3- RISIKOKAPITAL 51 AA) ABGRENZUNG DES RISIKOKAPITALS VON DER
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG. . . . . . 51 BB) ERSCHEINUNGSFORMEN DES
RISIKOKAPITALS 55 4. MESSUNG DES INNENFINANZIERTEN RISIKOKAPITALS 57 AA)
RISIKOKAPITAL AUS GEWINNVERWENDUNGEN: SELBSTFINANZIERUNG 57 BB)
RISIKOKAPITAL AUS GEWINNERMITTLUNGEN OUE VIII INHALTSVERZEICHNIS IL DIE
BERECHNUNG DER VORTEILHAFIIGKEIT EINZELNER INVESTITIONEN 65 A)
FINANZIELLE ZIELGROESSEN UND MODELLSTRUKTUR 65 1. VERMOEGENS-, ENTNAHME-
UND WOHLSTANDSSTREBEN IN PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMEN 65 2. ABWEICHENDE
UND UEBEREINSTIMMENDE ENTSCHEIDUNGEN BEI VERMOEGENS-, ENTNAHME- UND
WOHLSTANDSSTREBEN 67 3. VOLLSTAENDIGER VORTEILSVERGLEICH UND
PARTIALMODELLE 70 B) TECHNIK UND PROBLEMATIK DER FINANZMATHEMATISCHEN
VORTEILSMASSE . . 74 1. COURNOTSCHER SATZ, KAPITALWERT UND RENDITE IM
EINPERIODIGEN VORTEILSVERGLEICH 74 2. KAPITALWERT UND ANNUITAET ALS
MEHRPERIODIGE VORTEILSMASSSTAEBE . 77 3. DER INTERNE ZINSFUSS ALS
MEHRPERIODIGE RENDITE 81 AA) EIN WAHIPROBLEM MIT TUECKEN 81 BB) DIE
*RENDITE" IM MCHRPERI OEDEN FALL 86 CC) SIND LIEFERANTENKREDITE TEUER? 93
C) DIE PLANUNG EINZELNER INVESUETIONSMASSNAHMEN 95 1. DIE DATENERFASSUNG
95 AA) KAPAZITAETSEINHEITEN ALS INVESTITIONSVORHABEN 95 BB)
GRUNDSAETZLICHES ZUR PROGNOSE VON ZAHLUNGSSTROEMEN 96 CC) DER
KALKULATIONSZINSFUSS 102 2. DIE BERECHNUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN
NUTZUNGSDAUER UND DES OPTIMALEN ERSATZZEITPUNKTES 103 AA) DIE EINMALIGE
INVESTITION 103 BB) DIE ENDLICHE INVESTITIONSKETTE 104 CC) DIE
UNENDLICHE INVESTITIONSKETTE 106 DD) DER OPTIMALE F.RSATZZEITPUNKT 108
3. ZINSSTRUKTUR VON FINANZANLAGEN UND ARBITRAGEPORTEFEUILLE . . . . .
110 III. DIE PLANUNG DES ZAHLUNGSBEREICHS UND SEINE ABSTIMMUNG MIT DEM
LEISTUNGSBEREICH BEI AUSKLAMMERUNG DER UNSICHERHEIT 114 A) DIE PLANUNG
DES INVESTITIONSPROGRAMMS IN ABHAENGIGKEIT VON MODELLANNAHMEN UEBER DEN
KAPITALMARKT 114 1. DAS INVESTITIONSPROGRAMM BEI VOLLKOMMENEM
KAPITALMARKT: DIE KLASSISCHE LOESUNG ]]4 AA) BELIEBIG TEILBARE
INVESTITIONSVORHABEN 114 BB) UNTEILBARE INVESTITIONSVORHABEN: DAS
LUTZ-MODELL 116 2. DAS INVESTITIONSPROGRAMM BEI *UNVOLLKOMMENEM"
KAPITALMARKT: DIE KONSUMPRAEFERENZABHAENGIGE LOESUNG 118 AA) KONSUM UND
INVESTITION BEI UNTERSCHIEDLICHEN FINANZIELLEN ZIELEN 118 BB) DAS I
NVESTKIONSPROGRAMM BEI *UNVOLLKOMMENEM" KAPITALMARKT 125 TEILA IX 3. DAS
INVESTITIONSPROGRAMM BEI BESCHRAENKTEM FINANZIERUNGSSPIELRAUM: DIE
KOMBINATORISCHE LOESUNG 128 AA) DER OPTIMALE FINANZPLAN ALS
KOMBINATORISCHES PROBLEM 128 BB) INVESTITION-UND FINANZPLANUNG MIT HILFE
LINEARER PROGRAMMIERUNG . . . 129 B) DIE PLANUNG DES
FINANZIERUNGSPROGRAMMS BEI VERNACHLAESSIGUNG DER UNGEWISSHEIT 134 1.
BESTANDSKAPITAL UND ZUSATZKAPITAL 134 2. KAPITALERHOEHUNGEN IN
PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMUNGEN ALS INSTITUTIONEN 137 AA) BETEILIGUNG
OHNE AUFGELD 13O BB) BETEILIGUNG MIT AUFGELD 13V 3. KAPITALERHOEHUNGEN IN
PUBLIKUMSGESELLSCHAFTEN 142 AA) WAHLPROBLEME MIT EIGENFINANZIERUNG BEI
HANDELN IM INTERESSE DER ANTEILSEIGNER 142 BB) DER EMISSIONSKURS -145 C)
DIE MODELLMAESSIGE ABSTIMMUNG VON ZAHLUNGS- UND LEISTUNGSBEREICH. 151 1.
EINPERIODIGE PLANUNG 151 AA) DER EINFLUSS DES ZAHLUNGSBEREICHS AUF DEN
LEISTUNGSBEREICH BEI UNBESCHRAENKTEM FINANZIERUNGSSPIELRAUM 151 BB) DER
EINFLUSS DES ZAHLUNGSBEREICHS AUF DEN LEISTUNGSBEREICH BEI BESCHRAENKTEM
FINANZIETUNGSSPIELRAUM 153 2. MEHRPERIODIGE PLANUNG 156 AA) DIE ANALYSE
DER KAPITAL BIN DUENG LEISTUNGSWIRTSCHAFTLICHER PROZESSE DURCH
KAPITALBEDARFSFUNKTIONEN 156 BB) MINDERUNG DER KAPITALBINDUNG DURCH
EINEN KAPAZITAETSERWEITERUNGSEFFEKT . 161 3. DIE KAPITALBINDUNGSDAUER ALS
EIGENSTAENDIGER PRODUKTIONSFAKTOR . . 169 X INHALTSVERZEICHNIS B.
BESTEUERUNG UND RENTABILITAET VON INVESTITIONS- UND FINANZIERUNGSVORHABEN
173 /. STEUERLAST UND STEUERWIRKUNG 173 A) UNTERNEHMENSSTEUERN UND
STEUERLAST 173 1. BESTEUERUNG, STEUERRECHT!ICHE UNTERNEHMENSKUNDE UND
ARTEN VON UNTERNEHMENSSTEUERN 173 2. MESSUNG VON VERTEILUNGSFOLGEN UND
ENTSCHEIDUNGSWIRKUNGEN UEBER RECHTLICHE UND WIRTSCHAFTLICHE
STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE . . . 176 B) AUSSAGEFAEHIGKEIT VON
STEUERBELASTUNGSVERGLEICHEN 184 1. DIE MANGELNDE AUSSAGEFAEHIGKEIT
VOLKSWIRTSCHAFTLICHER STEUERQUOTEN 184 2. EMPIRISCHE ERMITTLUNG
RECHTLICHER STEUERBELASTUNGEN AUS JAHRESABSCHLUESSEN? 187 3.
INTERNATIONALE STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE DURCH *EMPIRISCHE FORSCHUNG"
ODER DURCH MODELLGESTUETZTE MUSTERVERGLEICHE? 188 C) DIE BEURTEILUNG VON
STEUERWIRKUNGEN DURCH BEZUG AUF MODELLE ENTSCHEIDUNGSNEUTRALER
BESTEUERUNG 193 1. DIE BEDEUTUNG EINES ENTSCHEIDUNGSNEUTRALEN
MODELLSTEUERRECHTS FUER STEUERAUSWEICHHANDIUNGEN UND DIE
INHALTSBESTIMMUNG VON STEUERVERGUENSTIGUNGEN 193 2. ABGRENZUNG VON
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET ALS BEZUGSMODELL FUER EINE STEUERWIRKUNGSLEHRE
VON STEUERNEUTRALITAET ALS NORM STAATLICHER STEUERPOLITIK 200 3.
FINANZIERUNGS- UND INVESTITIONSNEUTRALITAET ALS ERSCHEINUNGSFORMEN EINER
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET 203 77. INVESTITIONSNEUTRALITAT ALS
BEZUGSMODELL FUER EINE UNTERSUCHUNG VON STEUERLAST UND STEUERWIRKUNG 206
A) ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET UND INVESTITIONSNEUTRALITAET 206 1.
ZIELGROESSENBESTEUERUNG 206 2. INVESTITIONSNEUTRALITAT BEI AUSKLAMMERUNG
VON INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG IM EINPERIODIGEN MODELL 208 3.
INVESTITIONSNEUTRALITAET BEI AUSKLAMMERUNG VON INNEN- UND
AUSSENFINANZIERUNG IM MEHRPERIODIGEN MODELT 210 TEILB XI B)
INVESTITIONSNEUTRALITAET BEI INNEN-UND AUSSENFINANZIERUNG 214 1.
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALE INNENFMANZIERUNG ALS FOLGE INVESTITIONSNEUTRALER
BESTEUERUNG 214 2. INVESTITIONS- MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET IM
STANDARDMODELL . . . 218 AA) *OEKONOMISCHER" GEWINN UND
ENTSCHEIDUNGSNEUTRALE PERIODISIERUNG . . . 218 BB) DIE BEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSNEUTRALITAET MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET IM EINZELNEN 224 3.
DIE INVESTITIONSNEUTRALEN STEUERBEMESSUNGSGRUNDLAGEN DES
KAPITALTHEORETISCHEN GEWINNS UND DES CASH-FLOWS IM VERGLEICH . . 229 AA)
GEMEINSAME ABWEICHUNGEN ZUM STEUERRECHTLICHEN GEWINN UND
UNTERSCHIEDLICHE VORAUSSETZUNGEN UNTEREINANDER 229 BB)
VERMOEGENSVERGLEICHE UEBER KAPITALWERTGLEICHE UMPERIODISIERUNGEN . . . .
231 C) INVESTITIONSNEUTRALITAET MIT KAPITALKOSTENNEUTRALITAET ALS
EICHSTRICH FUER STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE 239 1. STEUERKEILE, EFFEKTIVE
STEUERBELASTUNG UND STEUERBEDINGTE MINDESTRENDITENERHOEHUNG 239 2.
GRENZEN DER MESSUNG VON STEUERVERGUENSTIGUNGEN UND
STEUERBENACHREILIGUNGEN DURCH BEZUG AUF INVESTITIONSNEUTRALITAET . . 241
3. EIN STEUERPARADOXON: STEIGENDER KAPITALWERT BEI STEIGENDEM STEUERSATZ
246 4. ZUSAMMENFASSUNG 250 ///. RENTABILITAETSWIRKUNGEN DER BESTEUERUNG
AUF INNEN- UND AUSSENFINANZIERUNG 252 A) BILANZSTEUERLICHE ABWEICHUNGEN
VOM ENTSCHEIDUNGSNEUTRALEN GEWINN 252 1. STEUERKREDITE AUS
STEUERRECHRLICHEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND ZWANGSANLEIHEN AUS
GEWINNVERBOESERUNGEN 252 AA) BERECHNUNG DES *ZU VERSTEUERNDEN EINKOMMEN"
252 BB) STEUERKREDITE AUS STEUERRECHTLICHEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN 253
CC) ZWANGSANLEIHEN DES FISKUS AUS STEUERRECHTLICHEN GEWINNVERBOESERUNGEN
. . 257 2. GESTALTUNG DER WIRTSCHAFTLICHEN STEUERBELASTUNG DURCH
STEUERBILANZPOLITIK 258 AA) ANSATZ-UND BEWERTUNGSWAHLRECHTE SOWIE
STEUERFREIE RUECKLAGEN 258 BB) VOITEILSKRITERIEN FUER EINPETIODIGE
BILANZICRUNGSWAHLRECHTE 263 CC) MEHRPERIODIGE WAHLRECHTE FTIR
ANLAGENABSCHREIBUNGEN . . . 264 3. SOFORTIGER VERLUSRAUSGLEICH GEGEN
STEUERRECHTLICHE VERLUSTVERRECHNUNG 266 AA) ABWEICHUNGEN ZWISCHEN
STEUERRECHTLICHCR VERIUSTVERRECHNUNG UND SOFORTIGEM VERLUSTAUSGLEICH 266
BB) VORURTEILE GEGEN EINEN SOFORTIGEN VERLUSTAUSGLEICH 270 XII
INHALTSVERZEICHNIS B) STEUERSATZBEDINGTE ABWEICHUNGEN ZUR
KAPITALKOSTENNEUTRALITAET . . . . 272 1. VERSTOESSE GEGEN
ENTSCHEIDUNGSNEUTF ALITAET AUS ERHEBUNGSFORMEN UND TARIFEN
GEWINNABHAENGIGER STEUERN 272 AA) ERHEBUNGSFORMEN UND TARIFE DER
EINKOMMENSTEUER 272 BB) GEWEIBEERTRAGSTEUER 275 CC) GRENZSTEUERSATZ AUS
EINKOMMEN-, KIRCHEN-UND GEWERBEERTRAGSTEUER . . . 277 DD)
KOERPERSCHAFTSTEUER DER KAPITALGESELLSCHAFTEN 279 EE) RECHTLICHE
BELASTUNG MIT KOERPERSCHAFTSTEUER UND GEWERBEERTRAGSTEUER . . . 283 FF)
BELASTUNGSFOSGEN NICHT ABZUGSFAEHIGET AUSGABEN 285 2.
GEWINNSTEUEREINFLUESSE AUF DIE AUSSCHUETTUNGSPOLITIK BEIM
KOERPERSCHAFTSTEUERLICHEN ANTECHNUNGSVERFAHREN 288 AA) SELBSTFINANZIERUNG
ODER SCHUETT-AUS-HOL-ZUTUECK-POLITIK UEBER GESELLSCHAFTERDARLEHEN 288 BB)
SELBSTFINANZIERUNG ODER SCHUETT-AUS-HOL-ZURUECK-POLITIK UEBER
KAPITALERHOEHUNGEN BEI PERSONENBEZOGENEN UNTERNEHMEN 289 CC)
LEG-EIN-HOL-ZUIUECK-VERFAHREN 291 DD) ERSCHWERNISSE EINER
SCHUETT-AUS-HOL-ZURUECK-POLITIK BEI PUBLIKUMSGESELLSCHAFTEN 291 EE)
STEUERERSTATTUNG DURCH AUSSCHUETTUNGSBEDINGTE TEILWERTABSCHREIBUNG. . . .
294 FF) AUSLAENDEREFFEKT 295 3. EINZELFRAGEN DER ZINSBESTEUETUNG 297 AA)
INVESTITIONSNEUTRALE ZINSBESTEUERUNG UND STEUERBEDINGTE AENDERUNGEN DER
ZINSSTRUKTUR 297 BB) LOESUNGSWEGE FUER DAS VERFASSUNGSRECHTLICHE GEBOT ZUR
GLEICHMAESSIGEN BESTEUERUNG VON ZINSEINKUENFTEN 302 C) RECHTLICHE GEWINN-
UND SUBSTANZSTEUERBELASTUNG IN UNTERNEHMUNGEN 305 1. RECHTLICHE GEWINN-
UND SUBSTANZSTEUERBELASTUNG BEI AUSSENFINANZIERUNG 305 AA)
DOPPELBELASTUNG MIT VERMOEGENSREUER UND IHRE VERTEUERUNG DER
BEREUEIGUNGSFINANZIERUNG 305 BB) MINDESTRENDITENERHOEHUNG DURCH DIE
GEWERBEKAPITAL- UND VERMOEGENSTEUER BEI FREMD- UND
BETEILIGUNGSFINANZIERUNG 307 2. RECHTLICHE GEWINN- UND
SUBSTANZSTEUERBEIASTUNG BEI SELBSTFINANZIETUNG 309 AA) GEWINN- UND
SUBSTANZSTEUERBELASTUNG UEBER 66% ALS MESSUNG VON VERTEILUNGSFOLGEN? 309
BB) UNTERSTELLUNGEN BEI DER MESSUNG VON ENTSCHEIDUNGSWIRKUNGEN FUER
SELBSTFINANZIERTE INVESTITIONEN 313 CC) ZUSATZANNAHMEN, UM
SUBSTANZSTEUERN IN EINEN UNTERNEHMUNGSSTEUERKEIL EINZUBEZIEHEN 316 DD)
DER KALKULATIONSZINSFUSS BEI DER KAPITALISIERUNG KUENFTIGER
SUBSTANZSTEUERN . 317 TEILB XIII IV. EINZELPROBLEME DER EFFEKTIVEN
STEUERBELASTUNG VON INVESTITION UND FINANZIERUNG 321 A) DER EINFLUSS
EINZELNER *STEUERVERGUENSTIGUNGEN" AUF DIE VORTEILHAFTIGKEIT VON
INVESTITIONEN 321 1. STEUERBEGUENSTIGTE KAPITALANLAGEN 321 AA) URSACHEN
FUER IRRTUEMER UEBER ANGEBLICH STEUERBEGUENSTIGTE KAPITALANLAGEN . . 321 BB)
STEUERERSPARNISMODELL IMMOBILIENERWERB: *HOTELAPPARTEMENT" 322 CC)
NEGATIVES KAPITALKONTO EINES KOMMANDITISTEN IN WESTBERLIN UND
TILGUNGSAUSSETZUNGSDARLEHEN MIT KAPITALBILDENDER LEBENSVERSICHERUNG. . .
330 2. STEUERVERGUENSTIGUNGEN BEI VERAEUSSERUNGSGEWINNEN AUF INVESTITIONEN
335 AA) UEBERBLICK 335 BB) DIE WIRKUNG DER BESTEUERUNG AUF NUTZUNGSDAUER
UND ERSATZZEITPUNKT: EINSCHLIESSUNG- UND VERAEUSSERUNGSEFFEKT 336 CC) DER
EINFLUSS VON § 6 B ESTG AUF DEN VERAEUSSERUNGSZEITPUNKT VON INVESTITIONEN
JOJ 3. INVESTITIONSZULAGEN, INVESTITIONSZUSCHUESSE UND
SONDERABSCHREIBUNGEN IM VERGLEICH 341 AA) STEUERLICHE
[NVESTKIONSFORDERUNG IN DEN NEUEN BUNDESLAENDERN 341 BB)
STEUERSATZSENKUNGEN, DIE EINEN ABBAU VON INVESTITIONSZULAGEN
RENDITEMAESSIG AUSGLEICHEN TO\- B) INNENFINANZIERUNG UEBER
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 356 1. STEUERRECHTLICHE BERECHNUNG VON
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 357 2. DAS PROBLEM ENTSCHEIDUNGSNEUTRALER
AUFWANDSVERRECHNUNG FUER VERSORGUNGSZUSAGEN 360 AA) KAPITAL WERTGLEICHE
UMPERIODISIERUNG KUENFTIGER ZAHLUNGEN BEI STEUERSATZABHAENGIGEM
KALKULATIONSZINSSATZ UND NOMINELLER KAPITALERHALTUNG 360 BB) BEWIRKT DIE
AUFWANDSVERRECHNUNG UEBER ANNUITAETEN EINE *STEUERERSPARNIS"? . 366 3.
BESTANDTEILE DES RISIKOKAPITALS IN PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 371 AA)
ERMESSENSRUECKLAGEN IN PENSIONSRUECKSTELLUNGEN 371 BB) ZWECKGEBUNDENES
RISIKOKAPITAL DURCH AUFWANDSVORWEGNAHME 372 CC) ERNEUCRUNGS- UND
WACHSTUMSEFFEKT ALS VERSTECKTE SELBSTFINANZIERUNG? . . . 373 DD)
SUBSTANZSTEUERERSPARNISSE? 3/4 4. REFORM UEBERLEGUNGEN ZUR BESTEUERUNG
UNMITTELBARER VERSORGUNGSZUSAGEN 375 AA) UNTERNCHMENSBESTEUERUNG 3/5 BB)
BESTEUERUNG 5. SCHAEDIGT DAS NICHTBILDEN STEUERLICH ZULAESSIGER
PENSIONSRUECKSTELLUNGEN DIE EIGENTUEMER? 378 XIV INHALTSVERZEICHNIS C)
INFLATION, BESTEUERUNG UND VORTEILHAFTIGKEIT VON INVESTITIONS- UND
FINANZIERUNGSVORHABEN 379 1. ANWENDUNGSBEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSMODELLE BEI INFLATION . . . 379 AA) INVESTITIONSPLANUNG MIT
HILFE REALER RENDITEN? 379 BB) INVESDTIONSRECHNUNG BEI
AUSLANDSINVESTITIONEN IN LAENDERN MIT UNTERSCHIEDLICHEN INFLATIONSRATEN
UND UNTERSCHIEDLICHER ENTWICKLUNG DER WECHSELKURSE , 382 2. INFLATION,
BESTEUERUNG UND INNENFINANZIERUNG 384 3. INFLATION UND
KALKULATIONSZINSFUSS 389 AA) VOLLE UEBERWAELZUNG DER INFLATION IM
KALKULATIONSZINSFUSS VOR STEUERN: DER FISHER-EFFEKT 389 BB) DER
KALKULATIONSZINSFUSS BEIM FUER DIE BESTEUERUNG MODIFIZIERTEN FISHER-EFFEKT
393 4. INFLATORISCHE UNTERNEHMENSWERTAENDERUNGEN AUFGRUND DER
MASSGEBLICHKEIT DES BILANZGEWINNS FUER DIE STEUERLICHE GEWINNERMITTLUNG
BEI EINPERIODIGER INVESTITION UND FINANZIERUNG . 395 AA) VORRATSVERMOEGEN
395 BB) FINANZIERUNG DURCH LIEFERANTEN UND KUNDEN 399 CC) FORDERUNGEN T
400 5. INVESTITIONSNEUTRALITAET IN DER INFLATION UND ANLAGENABSCHREIBUNG
. . 402 AA) NEUTRALITAETSBEDINGUNGEN FUER MEHRPERIODIGE INVESTITIONEN 402
BB) DAS ERFORDERNIS EINER INFLATIONSBEDINGTEN STEUERLICHEN
ABSCHREIBUNGSVERBOESERUNG TROTZ ERTRAGSWERTSENKUNG 404 CC) DER STREIT UM
ABSCHREIBUNGSVERLAUF UND HOEHE DER KAPITALKOSTEN IN DER INFLATION 408 D)
DIE AUSSAGEFAEHIGKEIT INTERNATIONALER STEUERBELASTUNGSVERGLEICHE MIT
HILFE EFFEKTIVER GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN 411 1.
EFFEKTIVE GRENZSTEUERBELASTUNGEN VON INVESTITIONEN ALS MODELLGESTUETZTER
MUSTERVERGLEICH 411 2. AUSSAGEFAEHIGKEIT EFFEKTIVER
GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN IN DER BUNDESREPUBLIK
DEUTSCHLAND 415 3. NEUBERECHNUNG VON ECKWERTEN EFFEKTIVER
GRENZSTEUERBELASTUNGEN FUER INVESTITIONEN 1992 421 TEITC XV C.
INVESTITIONSRISIKEN, KAPITALSTRUKTUR UND FINANZIERUNGSVERTRAEGE 427 /.
ANWENDUNGSVORAUSSETZUNGEN DER ENTSCHEIDUNGSLOGIK UNTER UNGEWISSHEIT . .
427 A) ERSCHEINUNGSFORMEN VON UNSICHERHEIT UND MESSBARKEITSERFORDERNISSE
FUER WAHRSCHEINLICHKEIREN 427 1. UNVOLLKOMMENE INFORMATION, INEXAKTE
ENTSCHEIDUNGSPROBLEME UND ENTSCHEIDUNGEN UNTER UNGEWISSHEIT 427 2.
MESSBARKEITSSTUFEN VON WAHRSCHEINLICHKEITEN 430 3.
MESSBARKEITSERFORDERNISSE FUER NOMINALE WAHRSCHEINLICHKEITEN . . . 434 4.
MESSBARKEITSERFORDERNISSE FUER RANGSTUFEN DER GLAUBWUERDIGKEIT (ORDINALE
WAHRSCHEINLICHKEITEN) 436 AA) DAS PRINZIP VOM MANGELNDEN GRUNDE UND DAS
PROBLEM DER GLEICHSCHAETZUNG (INDIFFERENZ) 436 BB) DIE ZUSAETZLICHEN
AXIOME FUER ORDINALE WAHRSCHEINLICHKEITEN 437 5. MESSBARKEITSERFORDERNISSE
FUER QUANTITATIVE WAHRSCHEINLICHKEITEN . . 439 AA) DIE BEDINGUNGEINES
MENGENKOERPERS 43 ) BB) DIE UNMOEGLICHKEIT, RANGORDNUNGEN STETS ZU
BEZIFFERN. 441 CC) INTERVALLWAHRSCHEINLICHKEITEN UND STETIGKEITSPRINZIP
443 CID) VOLLSTAENDIGE GEWISSHEIT UEBER DIE UNGEWISSHEIT ALS VORAUSSETZUNG
FUER DIE MESSUNG EINER VERHAELTNISSKALA 445 B) ENTSCHEIDUNGSREGELN UNRER
UNGEWISSHEIT 452 1. DOMINANZPRINZIP UND MINIMAXPRINZIP 452 2. THEORIE DES
RISIKONUTZENS (BERNOULLI-PRINZIP) 455 AA) ENDVERMOEGEN ODER EINKOMMEN ALS
BEZUGSGROESSE DES RISIKONUTZENS?. . . . 455 BB) QUANTITATIVE SUBJEKTIVE
WAHRSCHEINLICHKEIREN, RISIKONUTZEN UND ERSCHEINUNGSFORMEN DER
RISIKONEIGUNG 45/ CC) EIN BEISPIEL FUER EINE ENTSCHEIDUNG NACH DEM
ERWARTUNGSWERT DES RISIKONUTZENS 45^ 3. ENTSCHEIDUNG NACH ERWARTUNGSWERT
UND STREUUNG DER GEWINNE UND DIE ENTSCHEIDUNGSLOGISCHE PRAEZISIERUNG VON
*RISIKOGRADEN" . . 462 C) WAS NUETZT ENTSCHEIDUNGSLOGIK BEI
INFORMATIONSRISIKEN? 468 XVI INHALTSVERZEICHNIS IL RISIKOMINDERUNG DURCH
INVESTITIONSMISCHUNG UND DIE PROBLEM E DTR KAPITALKOSTEN UND
KAPITALSTRUKTUR 473 A) BESTIMMUNGSGRUENDE FUER DAS RISIKO IN
INVESTITIONSPROGRAMMEN . . . . 473 1. DIE THEORIE DER WERTPAPIERMISCHUNG
473 AA) VORAUSSETZUNGEN UND NAEHERUNGSWEISE BESTIMMUNG GUTER
HANRJLUNGSPROGRAMME 473 BB) ZUSATZANNAHMEN FUER DIE KURVE GUTER
HANDLUNGSPROGRAMME 480 CC) DIE BEDEUTUNG DER RISIKONUTZENFUNKTION FUER
DIE BESTIMMUNG GUTER HANDLUNGSPROGRAMME 483 DD) DER RISIKOVERBUND IN
INVESTITIONSMISCHUNGEN 485 2. RISIKOBEREITSCHAFR IN ABHAENGIGKEIT VOM
VERMOEGEN (FINANZIERUNGSSPIELRAUM) 489 AA) AUFTEILUNG ZWISCHEN
RISIKOLOSEN UND RISIKOBEHAFTETEN INVESTITIONEN UND DAS PROBLEM DER
*LEERVERKAEUFE" 489 BB) ERSCHEINUNGSFORMEN DER RISIKOABNEIGUNG UND IHRE
RISIKOPFADE IN ABHAENGIGKEIT VOM .ENDVERMOEGEN 493 CC) UNABHAENGIGKEIT DER
ZUSAMMENSETZUNG DES INVESTITIONSPROGRAMMS VOM FINANZIERUNGSSPIELRAUM BEI
MEHRPENODIGER PLANUNG 496 3. MINDERUNG VON ZINSAENDERUNGSRISIKEN 498 AA)
ZINSAENDERUNGSRISIKEN, INFORMATIONSRISIKEN UND FINANZINNOVATIONEN . . . .
498 BB) EINE IMMUNISIERUNGSSTRATEGIE GEGEN PLANBARE ZINSAENDERUNGSRISIKEN
. . . . 501 B) DAS PROBLEM DER KAPITALKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT 504 1.
ZWECKE UND VORAUSSETZUNGEN DER KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSTHEORIE 504 2.
KAPITALMARKTKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT: DAS MODELJ DER KAPITALMARKTLINIE
506 3. DAS MODELL DER WERTPAPIERLINIE (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) .
511 4. KAPITALKOSTEN UNTER UNGEWISSHEIT ALS ENTSCHEIDUNGSHILFE? 515 AA)
INVESTITIONSPLANUNG MIT HILFE EINPERIODIGER KAPITALKOSTEN UNTER
UNGEWISSHEIT 515 BB) VORAUSSETZUNGEN MEHRPERIODIGER KAPITALKOSTEN UNTER
UNGEWISSHEIT . . . . 517 CC) DAS PROBLEM DES RISIKOZUSCHLAGS ZUM
KALKULATIONSZINSFUSS IN DER UNTERNEHMENSBEWERRUNG 520 5. DIE
FRAGWUERDIGKEIT DER KAPITALKOSTENVORSTELLUNG 523 C)
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLE ALS VEREINFACHTE ERKLAERUNG DER
BOERSENKURSBILDUNG? 526 1. MODELLKERN UND RANDBEDINGUNGEN DES
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLS 526 2. RISIKOLOSE POTTEFEUILLES DURCH
WERTPAPIEROPTIONEN? 529 3. RISIKOEFFIZIENTES MARKTPORTEFEUILLE UND
INFORMATIONSEFFIZIENZ REALER KAPITALMAERKTE 536 AA) WAS IST AM
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELL UEBERHAUPT EMPIRISCH PRUEFBAR? 536 BB)
DER EMPIRISCHE GEHALT DER DREI FORMEN VON INFORMATIONSEFFIZIENZ 541 TEIL
C XVII D) DAS PROBLEM DER KAPITALSTRUKTUR IN
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLEN 546 1. OPTIMUM ODER IRRELEVANZ DER
KAPITALSTRUKTUR FUER DEN MARKTPREIS EINER UNTERNEHMUNG? 546 AA)
VERSCHULDUNGSHEBEL UND INSOLVENZRISIKO DER EIGENTUEMER. . . . 546 BB) EIN
OPTIMUM DER KAPITALSTRUKTUR AUS VERSCHULDUNGSHEBE! UND
KAPITALSTRUKTURRISIKO 550 CC) DIE THESE VON DER IRRELEVANZ DER
KAPITALSTRUKTUR UND DER AUSSCHUETTUNGSPOLITIK JJ^- 2. MODELLERGEBNISSE ZU
KAPITALSTRUKTUR UND BESTEUERUNG 556 AA) OPTIMALE KAPITAL STRUKTUR AUS
STEUERBEGUENSTIGUNG DER VERSCHULDUNG UND INSOLVENZRISIKO 556 BB)
ARBITRAGEARGUMENTE GEGEN EINE OPTIMALE KAPITALSTTUKTUR AUS
STEUERBEGUENSTIGUNG FUER VERSCHULDUNG UND INSOLVENZRISIKO 558 CC) VERBUND
VON INVESTITION UND FINANZIERUNG DURCH STEUERRECHTLICHE
GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND GEWINNVERBOESERUNGEN 563 3. DIE IRRELEVANZ DER
IRRELEVANZTHEOREME ZUR KAPITALSTRUKTUR UND AUSSCHUETTUNGSPOTITIK 565 AA)
DIE ROLLE DES KAPITALSTRUKTURRISIKOS IN
KAPITALMARKTGLEICHGEWICHTSMODELLEN 565 BB) DER MANGELNDE
ERKLAERUNGSGEHALT VON KAPITALMARKTGLEICHGEWICHRSMODELLEN. 568 4. DIE
UNPLANBARKEIT EINER GESAMTWIRTSCHAFTLICH EFFIZIENTEN
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG 574 ///. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UND
KAPITALMARKTREGULIERUNG 577 A) FINANZIERUNGSREGELN ALS RICHTSCHNUR FUER
FINANZIERUNGSVERTRAEGE?. 577 1. KAPITALBINDUNGS-UND
KAPITALSTRUKTURREGELN 577 AA) EIN BEISPIEL FUER DIE FRAGLICHE
AUSSAGEFAEHIGKEIT VON KAPITALBINDUNGS- UND KAPITALSTRUKTURREGELN 577 BB)
WARUM BESTEHT NOCH KEINE BEFRIEDIGENDE BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE THEOTIE
FUER KAPITALBINDUNGS- UND KAPITALSTRUKTURREGELN? 579 2. EINE FRAGWUERDIGE
KAPITALBINDUNGSHYPOTHESE: BEDINGEN RISIKOREICHE INVESTITIONEN
ZUSAETZLICHE EIGENKAPITALAUSSTATTUNG? . . . 584 AA) KLAGELIEDER UEBER EINE
*EIGENKAPITALLUECKE" UND DIE IHR ZUGRUNDE LIEGENDEN HYPOTHESEN 584 BB)
UNTERBLEIBEN RISIKOREICHE INVESTITIONEN OHNE ZUSAETZLICHE
EIGENKAPITALAUSSTATTUNG? 586 3. EINE FRAGWUERDIGE
KAPITALSTRUKTURHYPOTHESE: MINDERT EINE STEIGENDE EIGENKAPITATQUOTE DAS
INSOLVENZRISIKO? 588 AA) ENTSCHEIDUNGSLOGISCHE VOTBEDINGUNGEN FUER
RANGORDNUNGSAUSSAGEN ZUM INSOLVENZRISIKO 588 BB)
MESSBARKEITSVORAUSSERZUNGEN FUER DAS KAPITALSTRUKTURRISIKO 592 CC)
BEDINGUNGEN FUER EIN VERRINGERN DES KAPITALSTRUKTURRISIKOS DURCH EINE
STEIGENDE EIGENKAPITALQUOTE J)I DD) RELATIVIERUNG DES INSOLVENZRISIKOS
IN INVESTITIONSPROGRAMMEN 599 XVIIT INHALTSVERZEICHNIS 4. EINE WARNUNG
VOR FRUEHWARNSYSTEMEN ZUR FINANZIELLEN GEFAEHRDUNG DER UNTERNEHMUNG 601
AA) DIE RISIKOBEURTEILUNG UEBER RATING-SKALEN BEI RISIHOANLCIHEN (JUNK
BONDS) . 601 BB) KEIMZAHLEN AUS JAHRESABSCHLUESSEN ALS PRUEHWARNSYSTEMC
603 CC) FRUEHWARNSYSTEME ALS PRUEFUNGSSOLLOBJEKTE FUER
SACHVERSTAENDIGENURTEILE? . . . 611 B) FINANZIERUNGSVERTRAEGE BEI
UNGLEICHER WISSENSVERTEILUNG ZWISCHEN UNTERNEHMER UND GELDGEBER 614 1.
FINANZIERUNGSVERTRAEGE UND PRINCIPAL-AGENT BEZIEHUNGEN 614 AA)
FINANZIERUNGSVERTRAEGE ALS GEGENSEITIGE EINZELWIRTSCHAFTLICHE
PLANABSTIMMUNG UND DIE FOLGEN UNGLEICHER WISSENSVERTCILUNG 614 BB)
INWIEWEIT SIND IN FINANZIERUNGSVERTRAEGEN PRINCIPAL-AGENT-PROBLEME ZU
LOESEN? 617 2. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UEBER FESTBETRAGSANSPRUECHE 623 AA)
WANN LIEGEN FESTBETRAGSANSPRUECHE IM INRERESSC VON UNTERNEHMER UND
GELDGEBER? 623 BB) DIE ABHAENGIGKEIT DES KREDITSPIELRAUMS- VON DEN
KREDITSICHERHEITEN . . . . 625 CC) DAS PROBLEM DER KREDITBESCHRAENKUNG
628 3. FINANZIERUNGSVERTRAEGE UEBER RESTBETRAGSANSPRUECHE 631 AA)
MARKTMAESSIGE TRENNUNG VON EIGENTUM UND VERFUEGUNGSMACHT UND DAS PROBLEM
DER BESCHRAENKTEN HAFTUNG 631 BB) SELBSTFINANZIERUNG IN KOMPERENZ DER
UNTERNEHMUNGSLEITUNG UND AUSSCHUETTUNGEN ALS SIGNAL AN DEN KAPITALMARKT?
636 4. MAERKTE ZUR UNTERNEHMUNGSKONTROLLE 642 C) KAPITALMARKTREGULIERUNG
ZUM GLAEUBIGER- UND ANTEILSEIGNERSCHUTZ? . . 645 1. GLAEUBIGERSCHUTZ DURCH
VERTRAGLICHE VEREINBARUNGEN ODER DURCH GESETZLICHE REGELUNGEN? 645 2.
MINDESTNORMEN ZUR EIGENKAPITALAUSSTATTUNG 650 AA) BEISPIELE
UNBEGRUENDETER KAPITALMARKTREGULIERUNGCN IM HINBLICK AUF EINE
VERRINGERUNG DES INSOLVENZRISIKOS 650 BB) EIGENKAPITALBINDUNGSREGCLN ALS
BEHOERDLICHE VERMUTUNGEN UEBER EINE AUSGEWOGENE INVESTITIONSMISCHUNG 654
CC) NACHHOLBEDARF AN REGULIERUNGEN ZUR GEWINNERMITTLUNG UND
F.RGEBNISVERWENDUNG 656 3. DIE VIELFALT VON FINANZIERUNGSVERTRAEGEN ALS
AUSWEICHHANDLUNGEN VOR KAPITALMARKTREGULIERUNGEN? 657 AA) VERRINGERUNG
VON EINKOMMENSUNSICHERHEITEN DURCH GEFANGENNAHME STAATLICHER
REGULIERUNGEN UND DURCH ARBITTAGEN GEGEN REGULIERUNGEN . . . 657 BB)
ARBITRAGEN GEGEN REGULIERUNGEN ALS EINE WIRTSCHAFTSGESCHICHTLICHE
URSACHE FUER DIE VIELFALT GESELLSCHAFTSRECHTLICHER INSTITUTIONEN 660
TEILD XIX D. BESTEUERUNG, RISIKOBEREITSCHAFT ZU INVESTITIONEN UND
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL 665 /. BESTEUERUNG UND RISIKOBEREITSCHAFT
ZU INVESTITIONEN 665 A) BEISPIELE UND BEDINGUNGEN FUER
INVESTITIONSNEUTRALITAET UNTER UNGEWISSHEIT 665 1. GEWINNBESTEUERUNG UND
RISIKOBEREITSCHAFT BEI PROGRESSIVEN STEUERSAETZEN 665 2. UEBERTRAGUNG DER
ZIELGROESSENBESTEUERUNG AUF ENTSCHEIDUNGEN UNTER UNGEWISSHEIT 669 3.
EINFACHE MASSE FUER DEN VERGLEICH EINER RISIKOLOSEN MIT EINER
RISIKOBEHAFTETEN INVESTITION 677 B) FOERDERUNG ODER HEMMUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT DURCH STEUERBEMESSUNGSGRUNDLAGEN 679 1. FOERDERUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT BEI ALLEN FORMEN VON RISIKOABNEIGUNG 679 2. DER
EINFLUSS VON EINPERIODIGEN GEWINNVERGUENSTIGUNGEN UND GEWINNVERBOESERUNGEN
682 3. DER ERSATZ EINER GEWINNUNABHAENGIGEN STEUERZAHLUNG DURCH EINE
BEDINGE AUFKOMMENSGLEICHE GEWINNSTEUERZAHLUNG 684 4. DER EINFLUSS VON
ABSCHREIBUNGSVERGUENSTIGUNGEN AUF DIE RISIKOBEREITSCHAFT 686 //.
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL GEGEN STEUERLICH GEFOERDERTE
INNENFINANZIERUNG. 690 A) MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL UND
INSTITUTIONENBILDENDE STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 690 1.
FINANZIERUNGSVERTRAGSNEUTRALITAET UND INSTITUTIONENBILDENDE
STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 690 2. EIN (FRUEHERES) MUSTETBEISPIEL
INSTITUTIONENBILDENDER STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN: LEASINGVERTRAEGE 692 AA)
ERSCHEINUNGSFORMEN DER ANLAGENMIETE UND INDIFFERENZBEDINGUNGEN GEGENUEBER
DEM KAUF OJ2 BB) STEUERARBITRAGE UEBER LEASINGVERTRAEGE 695 CC) GUETERART-,
FINANZIERUNGS- UND MANAGEMENTBEDINGTE LEASINGVORTEILE . . . . 699 3.
ERFOLGSARME REGELUNGEN GEGEN STEUERAUSWEICHHANDLUNGEN 701 XX
INHALTSVERZEICHNIS B) MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL GEGEN
INNENFINANZIERUNG AUS ABSCHREIBUNG ODER MITTELS CASH-FLOW-BESTEUERUNG
704 1. MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL DURCH BESCHRAENKUNG DER
INNENFINANZIERUNG AUS ANLAGENABSCHREIBUNGEN 704 2. DAS AUSMASS
INNENFINANZIERTER INVESTITIONEN BEI EINER CASH-FLOW-BESTEUERUNG 710 3.
STEUERSATZUNABHAENGIGER KALKULATIONSZINSFUSS UND STEUERBEDINGTER
RENDITENHEBEL 715 4. EINWAENDE GEGEN EINZELNE VARIANTEN EINER CASH-FLOW-
BESTEUERUNG . 719 5. CASH-FLOW-BESTEUERUNG, PERSOENLICHE
KONSUMAUSGABENSTEUER UND GLEICHMAESSIGKEIT DER BESTEUERUNG 723 AA) MESSUNG
VON GLEICHMAESSIGKEIT DER BESTEUERUNG AM BARWERT POTENTIELLER
LEBENSZEITLICHER EINKUENFTE? 723 BB) DIE MAXIMIERUNG EINER
INTERTEMPORALEN NUTZENFUNKTION ALS IMPLIZITES VORURTEIL FIIR EINE
KONSUMBESTEUERUNG 729 C) DIE FRAGWUERDIGKEIT VON FINANZIERUNGSNEUTRALITAET
DER BESTEUERUNG. . . 735 1. DIE DIAGNOSEHILFE *ENTSCHEIDUNGSNEUTRALITAET"
ALS NORM FUER DIE STEUERPOLITIK 735 2. AUFTEILUNGSREGELN FUER EIN
GEMEINSAM ZU ERZIELENDES EINKOMMEN ALS BEURTEILUNGSMASS FUER
LENKUNGSSTEUERN 739 3. FOLGERUNGEN AUS DEN AUFTEILUNGSREGELN FUER DIE
FINANZIERUNGSNEUTRALITAET DER BESTEUERUNG 741 4. FINANZIERUNGSNEUTRALITAET
UND RECHTSFORMNEUTRALITAET 744 III. REFORM DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG
ZUR FOERDERUNG VON INVESTITIONEN UND MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL 748
A) NOTWENDIGE REFORMEN DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG ZUR ERHOEHUNG DER
RISIKOBEREITSCHAFT FUER INVESTITIONEN 748 1. BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE
GEGEN STEUERJURISTISCHE UND FINANZWISSENSCHAFTLICHE SICHT EINER REFORM
DER UNTERNEHMENSBESTEUERUNG 748 2. ABBAU STEUERRECHTSBEDINGTER
BEHINDERUNGEN UNTERNEHMERISCHER RISIKOBEREITSCHAFT DURCH
STEUERSATZSENKUNGEN? 754 3. ABBAU STEUERBEDINGTER KAPITALFEHLLEITUNGEN
DURCH VERKUERZUNG DER SPANNWEITE EFFEKTIVER GRENZSTEUERBELASTUNGEN . . .
759 4. DIE FISKALISCHE FINANZIERUNG VERBESSERTER INVESTITIONSBEDINGUNGEN
DURCH ORDNUNGSPOLITISCH UEBERFAELLIGE STEUERSTRUKTURAENDERUNGEN . . . 763
TEILD XXI B) EIN FALSCHER WEG: UMSATZSTEUERERHOEHUNGEN ALS ANGEBLICHE
NICHTBELASTUNG DER UNTERNEHMENSINVESTITIONEN 766 1. DIE BEHAUPTETE
EINFLUSSLOSIGKEIT EINER UMSATZSTEUERERHOEHUNG AUF DIE NETTOINVESTITIONEN
766 2. EINFLUESSE AUF UNTERNEHMENSINVESTITIONEN AUS DEN ABWEICHUNGEN
ZWISCHEN EINER *REINEN" UND EINER RECHTLICH VERWIRKLICHTEN
MEHRWERTSTEUER 769 3- VIER BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE THEOTEME ZUM EINFLUSS
EINER REINEN MEHRWERTSTEUER AUF UNTERNEHMENSGEWINNE UND
UNTERNEHMENSINVESTITIONEN 772 C) EINE STRITTIGE REFORMAUFGABE:
NEUORDNUNG DER STEUERLICHEN GEWINNERMITTLUNG ZU VERBESSERTER
MARKTLENKUNG VON RISIKOKAPITAL. . 777 LITERATURVERZEICHNIS 781
STICHWORTVERZEICHNIS 808 |
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