Die Zinsstrukturkurve als Indikator zukünftiger Zins- und Preisniveauentwicklung:
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| Published: |
Leipzig
Engelsdorfer Verlag
2005
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Inhaltsverzeichnis
Vorwort jjj
Inhaltsverzeichnis jy
Abbildungsverzeichnis VIII
Tabellenverzeichnis jX
Formelverzeichnis X
Abkürzungsverzeichnis x
Symbolverzeichnis jqV
1. Einführung [
1.1. Definitionen 2
1.1.1. Zinsstrukturkurve 2
1.1.2. Preisniveau 5
1.1.3. Indikator 6
1.2. Problemstellung 7
1.3. Aufbau der Arbeit 10
2. Zinstheorien ]2
2.1. Zinstheorien für eine stationäre Wirtschaft 12
2.1.1. Die Mehrergiebigkeit längerer Produktionsumwege bei
Eugen von Böhm-Bawerk 13
2.1.2. Das Zinsspannentheorem von Knut Wicksell 19
2.1.3. Das Amortisationssystem von Gustaf Äkerman 23
2.1.4. Die Kapitaltheorie von Friedrich August von Hayek 27
2.1.5. Zusammenfassung 29
2.2. Zinstheorien für eine dynamische Wirtschaft 30
2.2.1. Die Gleichgewichtstheorie von Leon Walras 31
2.2.2. Die Erwartungstheorie von Irving Fisher 35
2.2.3. Die Liquiditätspräferenztheorie von John Maynard Keynes 39
2.2.4. Zusammenfassung 44
3. Zinsstrukturtheorien 45
3.1. Traditionelle Theorien 46
3.1.1. Erwartungstheorie 46
3.1.2. Liquiditätsprämientheorie 50
3.1.3. Marktsegmentationstheorie 58
-V-
3.1.4. Preferred-Habitat-Theorie 62
3.1.5. Zusammenfassung 64
3.2. Neuere Theorien 65
3.2.1. Habitat und Investorverhalten 65
3.2.2. Zeitstetige Zinsstrukturmodelle 68
3.2.3. Zusammenfassung 73
4. Theorien zur Indikatorfunktion der Zinsstrukturkurve 74
4.1. Traditionelle Theorien 74
4.1.1. Die Zinsstrukturkurve bei Knut Wickseil 75
4.1.2. Die Zinsstrukturkurve bei Irving Fisher 89
4.1.3. Die Zinsstrukturkurve bei A. H. Gibson 96
4.1.4. Zusammenfassung 101
4.2. Neuere Theorien 102
4.2.1. Die Zinsstrukturkurve in der Neoklassik 103
4.2.2. Die Zinsstrukturkurve im Postkeynesianismus 108
4.2.3. Die Zinsstrukturkurve im Monetarismus 115
4.2.4. Zusammenfassung 120
5. Der Einfluss der Europäischen Zentralbank auf die Zinsstrukturkurve 122
5.1. Die Aufgaben der Europäischen Zentralbank 123
5.2. Instrumente der Geldpolitik 124
5.2.1. Offenmarktgeschäfte 125
5.2.1.1. Hauptrefinanzierungsgeschäfte 125
5.2.1.2. Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte 127
5.2.1.3. Feinsteuerungsoperationen 128
5.2.1.4. Strukturelle Operationen 129
6.2.1.5. Devisenswapgeschäfte 130
6.2.1.6. Hereinnahme von Termineinlagen 132
5.2.2. Ständige Fazilitäten 132
5.2.2.1. Spitzenrefinanzierungsfazilität 133
5.2.2.2. Einlagefazilität 134
5.2.3. Mindestreserve 134
5.2.3.1. Entwicklung und Rechtsgrundlage 134
5.2.3.2. Wirkung der Mindestreserve 136
5.2.3.3. Kosten der Mindestreserve 140
-VI-
5.2.4. Zusammenfassung 141
6. Der Einfluss des Anlegerverhaltens auf die Zinsstrukturkurve 143
6.1. Die Kapitalsammelstellen 145
6.1.1. Die Geschäftsbanken 145
6.1.1.1. Definition 145
6.1.1.2. Anlageverhalten 146
6.1.1.2.1. Commercial Banking 147
6.1.1.2.2. Investment Banking 150
6.1.2. Die Versicherungen 155
6.1.2.1. Definition 155
6.1.2.2. Anlageverhalten 156
6.1.2.2.1. Sicherheit 157
6.1.2.2.2. Rentabilität 158
6.1.2.2.3. Liquidität 159
6.1.2.2.4. Mischung und Streuung 160
6.1.2.2.5. Zusammenfassung 161
6.1.3. Die Rentenfonds 161
6.1.3.1. Definition 163
6.1.3.2. Fondsnutzen 164
6.1.5.3. Anlageverhalten 166
6.2. Private und öffentliche Haushalte 168
6.2.1. Private Unternehmen 169
6.2.1.1. Investitionsverhalten 169
6.2.1.2. Finanzierungsformen 171
6.2.1.2.1. Kreditfinanzierung durch Banken 172
6.2.1.2.1.1. kurzfristiger Kredit 172
6.2.1.2.1.2. langfristiger Kredit I74
6.2.1.2.2. Kreditfinanzierung durch Versicherungen 176
6.2.1.2.3. Emission von Anleihen 178
6.2.1.3.4. Zusammenfassung 180
6.2.2. Private Haushalte 181
6.2.2.1. Anlageverhalten 182
6.2.2.2. Vermögensanlagenstruktur 184
6.2.2.2.1. Sichtguthaben und Spareinlagen 184
-VII-
6.2.2.2.2. Termineinlagen und Sparbriefe 186
6.2.2.2.3. Anleihen 187
6.2.2.2.4. Zusammenfassung 188
6.2.3. Öffentliche Haushalte 189
6.2.3.1. Notwendigkeit finanzwirtschaftlicher Aktivität 189
6.2.3.2. Finanzierungsmöglichkeiten 190
6.2.3.2.1. Kreditaufnahme auf dem Kapitalmarkt 192
6.2.3.2.1.1. Länderund Kommunen 192
6.2.3.2.1.2. Der Bund 193
6.2.3.2.2. Kreditaufnahme bei der Deutschen Bundesbank .... 194
6.2.3.3. Zusammenfassung 195
6.2.4. Ratingagenturen 196
7. Schlussbemerkung 199
QUELLENVERZEICHNIS XIV
LITERATURVERZEICHNIS XVI
-IX-
Tabellenverzeichnis
Tabelle 1: Koeffizienten zum Aufwand für Maschinenerhaltung 24
Tabelle 2: Zinsbindungsbilanz in relativen Anteilen 153
-X-
Formelverzeichnis
Gleichung 1: Sparfunktion nach Walras 32
Gleichung 2: Preisfunktion nach Walras 33
Gleichung 3: Formel für Eigenzinsraten 37
Gleichung 4: Formel für den langfristigen Zinssatz 46
Gleichung 5: Formel für den Ausgleich erwarteter Renditen 47
Gleichung 6: Formel für den kurzfristigen, einjährigen Zinssatz 47
Gleichung 7: Formel für den kurzfristigen, dreijährigen Zinssatz 47
Gleichung 8: Formel für den kurzfristigen, vierjährigen Zinssatz 47
Gleichung 9: Ornstein-Uhlenbeck-Gleichung 69
Gleichung 10: Formel für die monoton steigende Zinsstrukturkurve 71
Gleichung 11: Formel für die monoton fallende Zinsstrukturkurve 71
Gleichung 12: Formel für die steigende Zinsstrukturkurve 72
Gleichung 13: Formel für die fallende Zinsstrukturkurve 72
Gleichung 14: Fisher sche Verkehrsgleichung 95
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