Mezzanine-Kapital: mit Mezzanine-Finanzierung die Eigenkapitalquote erhöhen
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Köln
Bank-Verl.
2004
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Autor: Werner, Horst S
Jahr: 2004
Inhaltsverzeichnis
Vorwort
Einführung 11
B. Die Bedeutung von Mezzanine-Kapital in der
Unternehmensfinanzierung 13
Begriff Mezzanine-Kapital 13
n. Eigenkapital und Fremdkapital 15
1. Eigenkapital 15
2. Fremdkapital 16
HI. Die Eigenkapitalausstattung deutscher Unternehmen 17
rv. Bonität und Rating 19
1. Basel II 19
2. Rating 20
3. Bedeutung der Eigenkapitalquote für die Bonität 20
4. Möglichkeiten der Eigenkapitalverbesserung 22
V/ Mezzanine-Kapital als Risiko- und Haftkapital 23
1. Gewinnabhängigkeit der Ausschüttungen
und Verlustbeteiligung 24
2. Steuerliches Fremdkapital 24
3. Bewahrung der Stimmrechtsverhältnisse 24
4. Flexibilität 25
VI. Das Marktumfeld 25
vn. Die Wahl der optimalen Unternehmensfinanzierung
1. Direktbeteiligungen und mezzanine Beteiligungen
2. Ausgestaltung der Unternehmensbeteiligung
3. Die optimale Finanzierungsform
x
Mezzanine-Finanzierungsinstrumente
2/ Stille Beteiligungen
). Die Ausgestaltungsmöglichkeiten von
___Mezzanine-Kapital im Einzelnen
28
29
31
31
I. Eigenkapitalähnliche Finanzierungsinstrumente
(Equity Mezzanine)
vx Genussrechte 31
33
H. Fremdkapitalähnliche Finanzierungsmittel
(Debt Mezzanine) 3-*
Einleitung 3-f
2« Nachrangdarlehen 36
Partiarische Darlehen 3~
Indexiertes Darlehen 38
Verkäuferdarlehen 38
6. Schuldscheindarlehen 38
7. Hochzinsanleihen 39
DT. Hybride Finanzierungsmittel 40
1. Einleitung -K)
2. Eigenkapitalersetzende Darlehen 41
3/ Wandel- und Optionsanleihen 42
44
44
Genussrechte
Praktische Bedeutung 44
Rechtliche Ausgestaltungsmöglichkeiten 45
Die steuerliche Behandlung des Genusskapitals 51
Bilanzielle Betrachtung des Genusskapitals 53
IL Stille Beteiligungen 58
1. Grundlagen 58
2. Rechtliche Ausgestaltungsmöglichkeiten 59
3. Die „typisch und die „atypisch stille Beteiligung 65
4. Die steuerliche Behandlung der stillen Gesellschaft beim
Emittenten und beim Investor 68
5. Die Bilanzierung des stillen Beteiligungskapitals 77
in. Debt-Mezzanine 80
1. Nachrangdarlehen 80
2. Partiarische Darlehen 90
3. Indexiertes Darlehen 92
4. Schuldscheindarlehen 93
5. Hochzinsanleihen 96
6. Neuregelung der Gesellschafterfremdfinanzierung 99
7. Anwendbarkeit des § 8a KStG 99
IV. Wandel-/Optionsanleihen 101
1. Rechtliche Ausgestaltungsmöglichkeiten 101
2. Bilanzielle Behandlung 104
V. Besondere Gestaltungsmöglichkeiten 107
1. Mitarbeiterbeteiligung 107
2. Debt-Equity-Swap 112
3- Equity Kicker 114
E. Mezzanine Investoren 116
I. Institutionelle Investoren 117
1. Erwerbswirtschaftlich orientierte Beteiligungsgesellschaften 118
2. Förderorientierte Beteiligungsgesellschaften 128
n. Private Investoren 134
F. Platzierung einer Mezzanine-Finanzierung_____________136
I. Platzierung bei institutionellen Investoren 136
n. Private Placement 138
1. Kapitalmarktemission (Private Placement) 138
2. Eigenemission 139
3. Prospektierung 1-42
4. Vertrieb 1-n
5. Emissionsvolumen/Kosten der Emission l-t~
6. Investor Relations 1-48
G. Mezzanine-Finanzierung im Spannungsfeld
der Interessen 153
I. Interessenlagen als Ausgangspunkt der
Unternehmensfinanzierung 153
n. Interessenlage des Unternehmens
und des Unternehmers 154
m. Interessenlage des Investors 155
IV. Konfliktfeld Interessenlagen 1 %
V. Mezzanine-Kapital als Katalysator zur
Abschwächung des Interessenkonflikts 157
VI. Individuelles und Publikums-Mezzanine Kapital 159
H. Ausblick 162
I. Mezzanine-Kapital als mittelständische
Finanzierungsform 162
II. Der Mittelstand muss sich öffnen 163
HI. Mezzanine-Kapital als Massenprodukt 164
IV. Neue Produkte - aber alte Rechtsformen 164
Stichwortverzeichnis 166
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