Corporate Risk Management: Cash Flow at Risk und Value at Risk
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| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
Frankfurt am Main
Bankakademie-Verl.
2004
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| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Competence Center Finanz- und Bankmanagement
3 |
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| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Physical Description: | XIV, 306 S. Ill. |
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Inhaltsverzeichnis XI
Inhaltsverzeichnis
Finanzielles Risikomanagement als Teil des unternehmerischen
Finanzmanagements 1
I Zeitpunktbezogene Messung finanzieller Risiken 9
A Die Risikoinventur 9
1 Risiken der Unternehmung 9
2 Das Risikopotenzial einer Unternehmung 17
a) Value Exposure versus Cash Flow Exposure 17
b) Kategorien finanzieller Exposures 22
3 Klassische Messverfahren mit Szenarioanalysen 28
a) Das Drei-Werte-Verfahren 28
b) Vom subjektiven zum statistischen Szenario 31
B Statistische Konzepte zur Risikomessung 40
1 Die Modellierung von Risikoprozessen 40
a) Der Random Walk 40
b) Die Herleitung des Value at Risk 53
2 Qualitätssicherung bei der Datenbasis 58
a) Die Prüfung einer Verteilungsannahme 58
b) Bestimmung der Parameter für Risikoprognosen 67
3 Prognosen von Volatilitäten und Kovarianzen für kurze
Zeithorizonte 78
a) Implizite Volatilitäten 78
b) Historische Volatilitäten 81
c) Messung von Korrelationen 95
II Von der Zeitpunkt- zur zeitraumbezogenen Messung finanzieller Risiken 103
A Die Risikomessung bei Bestands-Exposures 103
1 Das Varianz-Kovarianz-Modell 103
a) Der Delta-Normal-Ansatz 103
b) Der Delta-Gamma-Ansatz 114
c) Kritische Analyse des Varianz-Kovarianz-Modells 119
2 Die Historische Simulation 123
a) Differenzen- versus Quotientenansatz 123
b) Faktor- versus Portfolioansatz 133
c) Kritische Analyse der Historischen Simulation 138
3 Die Monte Carlo Simulation 145
a) Die Generierung von Zufallszahlen 145
b) Das Simulations-Verfahren 152
c) Kritische Analyse der Monte Carlo Simulation 157
XH Inhaltsverzeichnis
B Erstellung von Risikoprognosen für lange Zeithorizonte 162
1 Deterministische Terminpreise 162
a) Forward-Zinssätze 162
b) Devisenterminkurse 165
c) Futurespreise von Rohstoffen 168
2 Prognosen auf Basis von Random Walks und
Vertrauensintervallen 172
a) Die Modellierung der Unsicherheit zukünftiger Preise 172
b) Fallstudie: Einnahmen aus der Lizenzvergabe im Ausland 177
3 Prognosen auf Basis ökonometrischer Modelle 184
C Exposure-Mapping 189
1 Wechselbeziehungen zwischen den Risikofaktoren 189
2 Integration von strategischen Risiken in die Risiko-Exposure 192
a) Bewertung von Realoptionen mit dem Binomialmodell 192
b) Das Black/Scholes Modell 199
3 Value at Risk versus Cash Flow at Risk 205
a) Kurzfristige versus mittelfristige Risikoprognosen 205
b) Ermittlung der Earnings at Risk 216
III Steuerung finanzieller Risiken in Unternehmen 218
A Einsatz der Messmethoden 218
1 Berücksichtigung operativer Cash Flows 218
2 Berücksichtigung von Konkurrenten 226
3 Integrierte Risikomessung 231
B Risiko-/Chancenpositionierung in Unternehmen 235
1 Stress-Tests 235
2 Limitsysteme 239
3 Die Auswahl von effizienten Hedgingstrategien 245
4 Die Erfolgsmessung des Finanzmanagements 252
Ausblick 257
Inhaltsverzeichnis XIII
Anhang A: Berechnung impliziter Volatilitäten 261
Anhang B: Das Delta und Gamma von Optionen 263
Anhang C: Die Realität als Benchmark für Modelle und
Prognosen 266
1 Backtesting der Value at Risk Modelle 266
2 Backtesting der Prognosen mit Random Walk Modellen.276
Anhang D: Zusammenfassung der Fehlerquellen für Value at Risk
Prognosen über längere Zeiträume 283
Abkürzungsverzeichnis 284
Symbolverzeichnis 285
Abbildungsverzeichnis 287
Tabellenverzeichnis 292
Literaturverzeichnis 293
Stichwortverzeichnis 305 |
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