Öffentliche Übernahmen: Recht und Praxis der Übernahme börsennotierter Unternehmen
Gespeichert in:
| Format: | Buch |
|---|---|
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
München
Beck
2003
|
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | Nebentitel: Öffentliche Übernahmen / Thaeter ; Brandi |
| Beschreibung: | XLI, 479 S. |
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Datensatz im Suchindex
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INHALTSUEBERSICHT
TEIL 1. EINLEITUNG 1
§ 1. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN FUER OEFFENTLICHE UEBERNAHMEN (BRANDI) 1
§2. UEBERBLICK UEBER ABLAUFEINES ANGEBOTSVERFAHRENS (BRANDI) 7 §3.
UEBERBLICK UEBER WEITERE RECHTSFRAGEN (BRANDI) 11
TEIL 2. OEFFENTLICHE ANGEBOTE AUS BIETERSICHT 14
§ 1. EINFUEHRUNG (THAETER) 14
§2. DIE ENTSCHEIDUNG, EIN ANGEBOT ZU MACHEN (THAETER) 20
§ 3. DAS ANGEBOT (THAETER) 31
§ 4. HAFTUNG FUER DIE ANGEBOTSUNTERLAGE (THAETER) 78
§ 5. FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG (THAETER) 85
§ 6. UEBERNAHMEANGEBOTE (THAETER) 91
§ 7. PFLICHTANGEBOTE (THAETER) 112
§8. ARBEITSRECHTLICHE FRAGEN AUS SICHT DES BIETERS (LINGEMANN) 134 §9.
INTERNATIONALE ASPEKTE (THAETER) 137
§10. VORBEREITUNG EINES OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEANGEBOTS (THAETER) 149
TEIL 3. OEFFENTLICHE ANGEBOTE AUS SICHT DER ZIELGESELLSCHAFT 160
§ 1. EINFUHRUNG (BRANDI) 160
§2. DIE ZIELGESELLSCHAFT IN DERVORANGEBOTSPHASE (BRANDI) 161 § 3.
PFLICHTEN VON VORSTAND UND AUFSICHTSRAT WAEHREND DES ANGEBOTS VERFAH-
RENS (BRANDI/LINGEMANN) 177
§ 4. EINBERUFUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG WAEHREND DES ANGEBOTSVERFAHRENS
(BRANDI) 208
§ 5. DAS *FEINDLICHE OEFFENTLICHE ANGEBOT (BRANDI) 224
§6. BEISPIELE FUER ABWEHRMASSNAHMEN (BRANDI) 267
§7. SANKTIONEN BEI UNZULAESSIGEN ABWEHRMASSNAHMEN (BRANDI) 321
TEIL 4. KOORDINATION VON UND MIT FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 331 §1.
EINFUEHRUNG IN DIE FUSIONSKONTROLLE (BOSCH/KOBBELT) 331
§2. DIE DEUTSCHE FUSIONSKONTROLLE (BOSCH/KOBBELT) 332
§ 3. DIE EUROPAEISCHE FUSIONSKONTROLLE (BOSCH/KOBBELT) 347
§ 4. AUSLAENDISCHE FUSIONSKONTROLLE (BOSCH/KOBBELT) 354
§ 5. FUSIONSKONTROLLE UND OEFFENTLICHE UEBERNAHMEN (BOSCH/KOBBELT) 355
TEIL 5. SANKTIONEN, AUFSICHT UND RECHTSBEHELFE 364
§ 1. DIE AUFSICHT NACH DEM WPUEG (BOSCH/KOBBELT) 364
§2. BESCHWERDE GEGEN VERFUEGUNGEN DER BAFIN (BOSCH/KOBBELT) 367 § 3.
EINSTWEILIGER RECHTSSCHUTZ IN DEN VERFAHREN NACH DEM WPUEG
(BOSCH/KOBBELT) 368
§ 4. RECHTSSCHUTZ FUER DRITTE (BOSCH/KOBBELT) 369
§ 5. VERFAHREN VOR DEN LANDGERICHTEN (BOSCH/KOBBELT) 370
§6. SANKTIONEN BEI VERSTOESSEN GEGEN DAS WPUEG (BOSCH/KOBBELT) 371
TEIL 6. STEUERN 372
§1. BESTEUERUNG DES VERAEUSSERERS VON KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILEN (AMANN)
. 372 § 2. STEUERLICHE BERUECKSICHTIGUNG VON FREMDFINANZIERUNGSKOSTEN
(AMANN). 379
VII
IMAGE 2
INHALTSUEBERSICHT
§ 3. VERLUSTE DER ZIELGESELLSCHAFT (AMANN) 394
§ 4. POSTAKQUISITORISCHE STEP-UP-GESTALTUNGEN (AMANN) 395
§ 5. UMSATZSTEUER UND GRUNDERWERBSTEUER (AMANN) 398
TEIL 7. GOING PRIVATE 400
§ 1. MOTIVE UND ZIELE DES GOING PRIVATE (WASMANN) 401
§ 2. DELISTING, UMLISTING (WASMANN) 403
§ 3. DAS KALTE DELISTING (WASMANN) 411
§ 4. EINGLIEDERUNG (WASMANN) 431
§ 5. SQUEEZE-OUT (WASMANN) 437
ANHANG 451
SACHVERZEICHNIS 469
VIII
IMAGE 3
INHALTSVERZEICHNIS
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS XXVII
LITERATURVERZEICHNIS XXXI
TEIL 1. EINLEITUNG §1. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN FUER OEFFENTLICHE
UEBERNAHMEN 1
A. RECHTSENTWICKLUNG IN DEUTSCHLAND 1
B. RECHTSENTWICKLUNG AUF EUROPAEISCHER EBENE 4
§2. UEBERBLICK UEBER ABLAUF EINES ANGEBOTSVERFAHRENS 7
A. VORANGEBOTSPHASE 7
B. ERSTELLUNG UND VEROEFFENTLICHUNG DER ANGEBOTSUNTERLAGE 8
C. STELLUNG DER ZIELGESELLSCHAFT 10
D. ANNAHME DES ANGEBOTS 10
E. NACHANGEBOTSPHASE 11
§ 3. UEBERBLICK UEBER WEITERE RECHTSFRAGEN 11
A. FUSIONSKONTROLLE 11
B. STEUERN 12
C. GOING PRIVATE 12
TEIL 2. OEFFENTLICHE ANGEBOTE AUS BIETERSICHT § 1. EINFUEHRUNG 14
A. EINTEILUNG DER ANGEBOTENACH DEM WPUEG 14
B. BEGRIFFSBESTIMMUNGEN IM WPUEG 15
I. OEFFENTLICHES ANGEBOT 15
1. FEHLENDE LEGALDEFINITION 15
2. EINZELFALLBEZOGENE AUSLEGUNG 15
(A) BEGRENZTER PERSONENKREIS 16
(B) VIELZAHL VON ADRESSATEN 16
(C) GESTALTUNG DES ANGEBOTS 17
II. WERTPAPIERE 17
III. BIETER 18
1. PERSON 18
2. NATIONALITAET 18
3. ERWERB EIGENER AKTIEN 18
IV. ZIELGESELLSCHAFT UND ANWENDUNGSBEREICH DES WPUEG 19
1. ZIELGESELLSCHAFT MIT SITZ IM INLAND UND BOERSENZULASSUNG IM EWR . . ..
19 2. ZIELGESELLSCHAFT MIT SITZ IM INLAND UND OHNE BOERSENZULASSUNG IM
EWR. 19 3. ZIELGESELLSCHAFT MIT SITZ IM AUSLAND UND BOERSENZULASSUNG IM
INLAND . .. 20 §2. DIE ENTSCHEIDUNG, EIN ANGEBOT ZU MACHEN 20
A. INHALT UND ZWECK DES § 10 ABS. 1 SATZ 1 WPUEG 20
B. UNVERZUEGLICHE VEROEFFENTLICHUNG 21
C. ENTSCHEIDUNG 22
I. BEGRIFF 22
II. MEHRSTUFIGER ENTSCHEIDUNGSPROZESS 22
III. ZEITPUNKT DER VEROEFFENTLICHUNG 23
1. OBJEKTIVE ANSICHT 23
2. SUBJEKTIVE ANSICHT 23
3. VERMITTELNDE LOESUNG 24
4. ZUSTIMMUNG DES AUFSICHTSRATS DES BIETERS 24
5. ZUSTIMMUNG DER GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNG 25
D. RUECKNAHME DER ENTSCHEIDUNG 26
I. EINLEITUNG 26
II. FEHLENDE ZUSTIMMUNG DER GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNG 26
III. EINFLUSS VON WILLENSMAENGELN UND AEQUIVALENZSTOERUNGEN 27
IX
IMAGE 4
INHALTSVERZEICHNIS
E. VEROEFFENTLICHUNG DER ENTSCHEIDUNG 28
I. EINLEITUNG 28
II. VORABINFORMATION 2O
1. ADRESSATEN DER VORABINFORMATION 28
2. VERWERTUNG DER MITTEILUNG 29
III. BEFREIUNG DURCH DIE BAFIN 29
IV. VEROEFFENTLICHUNG DER ENTSCHEIDUNG 29
V. VORLAGE DER VEROEFFENTLICHUNG 29
VI. INFORMATION DES VORSTANDS DER ZIELGESELLSCHAFT 30
VII. UNTERRICHTUNG DER ARBEITNEHMER 30
VIII. SANKTIONEN UND RECHTSFOLGEN BEI VERLETZUNG DER
VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN 30 1. SCHADENSERSATZ 30
2. BUSSGELD 31
§ 3. DAS ANGEBOT 31
A. ANFORDERUNGEN AN DIE ANGEBOTSUNTERLAGE UND TRANSPARENZGEBOT 31
B. FRISTEN 32
C. PRUEFUNG DER ANGEBOTSUNTERLAGE DURCH DIE BAFIN 32
D. INHALT DER ANGEBOTSUNTERLAGE 33
I. UEBERBLICK 33
II. ANGABEN ZUM INHALT 34
1. BIETER (§ 11 ABS. 2 SATZ 2 NR. 1 WPUEG) 34
2. ZIELGESELLSCHAFT (§ 11 ABS. 2 SATZ 2 NR. 2 WPUEG) 35
3. WERTPAPIERE, DIE GEGENSTAND DES ANGEBOTS SIND (§ 11 ABS. 2 SATZ 2 NR.
3 WPUEG) 35
4. GEGENLEISTUNG (§ 11 ABS. 2 SATZ 2 NR. 4 WPUEG) 36
5. BEDINGUNGEN, VON DENEN DIE WIRKSAMKEIT DES ANGEBOTS ABHAENGT (§ 11
ABS. 2 SATZ 2 NR. 5 WPUEG) 36
6. ANNAHMEFRIST (§ 11 ABS. 2 SATZ 2 NR. 6 WPUEG) 36
III. ERGAENZENDE ANGABEN 37
1. MASSNAHMEN ZUR SICHERUNG DER ERFUELLUNG DES ANGEBOTS UND FINANZIELLE
AUSWIRKUNGEN AUF DIE VERMOEGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE DES BIETERS 37
2. ABSICHTEN DES BIETERS (§ 11 ABS. 2 SATZ 3 NR. 2 WPUEG) 38
3. ANGABEN UEBER GELDLEISTUNG ODER ANDERE GELDWERTE VORTEILE AN
VORSTANDS- ODER AUFSICHTSRATSMITGLIEDER DER ZIELGESELLSCHAFT (§ 11 ABS.
2 SATZ 3 NR. 3 WPUEG) 39
(A) ALLGEMEINES 39
(B) UNGERECHTFERTIGTE LEISTUNGEN 39
IV. WEITERE ERGAENZENDE ANGABEN 41
1. MIT DEM BIETER GEMEINSAM HANDELNDE PERSONEN 41
2. ANGABEN NACH § 7 VERKPROSPG 41
3. BEWERTUNGSMETHODEN 42
4. MASSNAHMEN ZUR ANNAHME DES ANGEBOTS 42
5. ANGABE DER STIMMRECHTE 43
6. ANGABEN BEI TEILANGEBOTEN 44
7. VORERWERBE 44
8. BEHOERDLICHE GENEHMIGUNGEN 45
9. VERLAENGERTE UND ERWEITERE ANNAHMEFRIST 45
10. ORT DER VEROEFFENTLICHUNG 45
11. RUECKTRITTSRECHTE 45
12. ANZUWENDENDES RECHT 46
E. BEDINGUNGEN 46
I. UEBERBLICK 46
II. AUFSCHIEBENDE UND AUFLOESENDE BEDINGUNGEN 47
HI. UNZULAESSIGKEIT VON BEDINGUNGEN IN OEFFENTLICHEN ANGEBOTEN 47
1. KONTROLLE UEBER DEN BEDINGUNGSEINTRITT DURCH DEN BIETER 47
X
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS
2. KONTROLLE UEBER DEN BEDINGUNGSEINTRITT DURCH BERATER DES BIETERS 48 3.
AUSSCHLIESSLICHE KONTROLLE DES BEDINGUNGSEINTRITTS 49
(A) MITWIRKUNG ANDERER PERSONEN 49
(B) GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNG DES BIETERS 50
IV. BEISPIELE ZULAESSIGER ODER UNZULAESSIGER BEDINGUNGEN 51
1. MINDESTAKZEPTANZ 51
2. HOECHSTMENGE 52
3. BEHOERDLICHE GENEHMIGUNGEN, INSBESONDERE FUSIONSKONTROLLE 52 4.
GREMIENVORBEHALTE 52
5. FINANZIERUNG 53
6. ABWEHRMASSNAHMEN 54
7. KONKURRIERENDE ANGEBOTE 55
8. STOERUNGEN ODER WEGFALL DER GESCHAEFTSGRUNDLAGE 55
V. RUECKTRITTSVORBEHALTE 55
F. GEGENLEISTUNG 56
I. GRUNDSATZ 56
II. BARANGEBOT 57
III. TAUSCHANGEBOT 57
IV. MISCHFORMEN 58
G. VEROEFFENTLICHUNG DER ANGEBOTSUNTERLAGE 58
I. EINLEITUNG 58
II. VEROEFFENTLICHUNGSWEGE 59
1. INTERNET 59
2. BOERSENPFIICHTBLATT 60
III. BEFREIUNG DURCH DIE BAFIN 60
IV. VORLAGE DER ANGEBOTSUNTERLAGE AN DEN VORSTAND DER ZIELGESELLSCHAFT
60 V. UNTERRICHTUNG DER ARBEITNEHMER 61
VI. SANKTIONEN UND RECHTSFOLGEN BEI VERLETZUNG DER
VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN 61 1. SCHADENSERSATZ 61
2. BUSSGELD 61
H. TEILANGEBOTE 61
I. ZULAESSIGKEIT 61
II. ZUTEILUNGSVERFAHREN 63
III. AUSNAHMEN 64
IV. ROLLE DER BAFIN 65
V. RECHTSFOLGEN BEI VERSTOESSEN GEGEN DAS ZUTEILUNGSVERFAHREN 65
I. AENDERUNGEN DES ANGEBOTS 66
I. GRUNDSATZ: EIN ANGEBOT IST BINDEND 66
II. ERHOEHUNG DER GEGENLEISTUNG (§ 21 ABS. 1 NR. 1 WPUEG) 66
III. WAHLWEISE ANDERE GEGENLEISTUNG (§21 ABS. 1 NR. 2 WPUEG) 67
IV. HERABSETZUNG DER MINDESTAKZEPTANZSCHWELLE (§ 21 ABS. 1 NR. 3 WPUEG) .
.. 68 V. VERZICHT AUF DEN EINTRITT VON BEDINGUNGEN (§ 21 ABS. 1 NR. 4
WPUEG) . . .. 68 VI. SONSTIGE AENDERUNGEN 69
VII. VERFAHRENSFRAGEN 69
1. VEROEFFENTLICHUNG 69
2. RUECKTRITTSRECHT 70
3. VERLAENGERUNG DER ANNAHMEFNST 71
J. KONKURNERENDE ANGEBOTE 71
I. BEGRIFF 71
1. WEITERES ANGEBOT 71
2. DRITTER 72
3. IDENTITAET 72
4. ZEITRAUM 72
II. VERLAENGERUNG DER ANNAHMEFRIST 73
1. GRUNDSATZ 73
XI
IMAGE 6
INHALTSVERZEICHNIS
2. AENDERUNG DES KONKURRIERENDEN ANGEBOTS 74
3. AENDERUNG DES URSPRUENGLICHEN ANGEBOTS 74
4. VERLAENGERUNG DURCH BIETERKAMPF 75
III. RUECKTRITTSRECHT DER WERTPAPIERINHABER 75
IV ENTSPRECHEND ANWENDBARE VORSCHRIFTEN UEBER DIE ANGEBOTSUNTERLAGE 77 V.
UNTERSAGUNG 78
§ 4. HAFTUNG FUER DIE ANGEBOTSUNTERLAGE 78
A. ALLGEMEINES 7O
B. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE ANGEBOTSUNTERLAGE 78
I. TATBESTANDSVORAUSSETZUNGEN 78
1. ANKNUEPFUNGSPUNKT: ANGEBOTSUNTERLAGE 78
2. UNRICHTIGE ODER UNVOLLSTAENDIGE ANGEBOTSUNTERLAGE 79
3. ANGABE 79
4. WESENTLICHE BEDEUTUNG 79
II. BILLIGUNG DURCH DIE BAFIN 80
III. HAFTUNGSAUSSCHLUSS 80
1. BERICHTIGUNG 80
2. MANGELNDE KAUSALITAET 81
3. KENNTNIS 81
IV VERANTWORTLICHER PERSONENKREIS 82
V ANSPRUCHSINHALT 83
VI. VERJAEHRUNG 84
C. ANDERE HAFTUNGSGRUNDLAGEN 84
I. ZIVILRECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG 84
II. DELIKTISCHE HAFTUNG 85
III. ERFUELLUNGSANSPRUCH 85
§5. FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG 85
A. EINFUEHRUNG 85
B. FINANZIERUNGSMODALITAETEN 86
C. MASSNAHMEN DES BIETERS ZUR SICHERSTELLUNG DER FINANZIERUNG 87
I. SICHERSTELLUNG DER FINANZIERUNG 87
II. NOTWENDIGE MASSNAHMEN 87
D. INHALT DER FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG 87
I. FUNKTION DER FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG 87
II. INHALT DES SCHADENSERSATZANSPRUCHS 89
III. INHALT UND REICHWEITE DER BESTAETIGUNG 89
IV. PRUEFUNGSHANDLUNGEN DES BESTAETIGENDEN WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGS-
UNTERNEHMENS 90
V. AUSSCHLUSS DES SCHADENSERSATZANSPRUCHS 90
§6. UEBEMAHMEANGEBOTE 91
A. EINFUEHRUNG 91
I. SYSTEMATIK DER GESETZLICHEN REGELUNG 91
II. ANKNUEPFUNG: KONTROLLERWERB 91
1. BEGRIFF DER KONTROLLE 91
2. SUBJEKTIVER ANSATZ 93
3. KEINE OBLIGATORISCHE MINDESTANNAHMEQUOTE 93
4. HALTEN VON STIMMRECHTEN 94
III. ERHOEHTE ANFORDERUNGEN AN DIE ANGEBOTSUNTERLAGE 95
B. PRUEFUNG DURCH DIE BAFIN 95
I. PRUEFUNGSKOMPETENZ 95
II. WIRKUNG DER PRUEFUNG 96
C. GEGENLEISTUNG BEI UEBERNAHMEANGEBOTEN 97
I. EINFUEHRUNG 97
II. ANGEMESSENHEIT DER GEGENLEISTUNG 97
III. AN DER GEGENLEISTUNG 98
XII
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS
1. BARLEISTUNG 98
2. TAUSCHANGEBOTE 99
IV. BARANGEBOT 99
1. BERECHNUNG 99
(A) BERUECKSICHTIGUNG DER VORERWERBE 99
(B) BERUECKSICHTIGUNG INLAENDISCHER BOERSENKURSE 101
(C) BERUECKSICHTIGUNG AUSLAENDISCHER BOERSENKURSE 102
(D) KRITIK 102
2. OBLIGATORISCHES BARANGEBOT 103
V. TAUSCHANGEBOT 104
1. BEGRIFF 104
2. GEEIGNETE WERTPAPIERE 104
(A) AKTIEN 104
(B) LIQUIDITAET 104
3. BOERSENZULASSUNG 105
(A) BOERSENZULASSUNG IM INLAND 105
(B) BOERSENZULASSUNG IM EWR AUSSERHALB DEUTSCHLANDS 106 (C)
BOERSENZULASSUNG AUSSERHALB DES EWR 106
(D) ZEITPUNKT DER BOERSENZULASSUNG 106
4. BERECHNUNG DER GEGENLEISTUNG 107
VI. MISCHFORM 107
VII. SCHUTZ DES BIETERS VOR PREISAENDERUNGEN 108
D. BEDINGUNGEN UND VORBEHALTE 109
I. BEDINGUNGEN 109
II. TEILANGEBOTE 109
E. FINANZIERUNG 110
E RECHTSSCHUTZ DER WERTPAPIERINHABER 110
I. KEIN SPRUCHVERFAHREN 110
II. SCHADENSERSATZANSPRUCH 111
III. ERFUELLUNGSANSPRUCH AUS KAUFVERTRAG KRAFT KONTRAHIERUNGSZWANG? 111
§7. PFLICHTANGEBOTE 112
A. EINFUEHRUNG: CHARAKTERISIERUNG DES PFLICHTANGEBOTS 112
I. KONZEPTION DES GESETZGEBERS 112
II. MINDERHEITENSCHUTZ 113
III. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT 113
B. WESENTLICHE MERKMALE EINES PFLICHTANGEBOTS 114
I. ABGESCHLOSSENER KONTROLLERWERB ALS KONSTITUTIVES MERKMAL 114 II.
INHALT EINES PFLICHTANGEBOTS 115
III. VOLLANGEBOT 115
IV. SANKTIONEN 115
1. BUSSGELD 115
2. RUHEN DER RECHTE AUS DEN BETROFFENEN AKTIEN 116
3. VERZINSUNG DER GEGENLEISTUNG 116
4. ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 117
(A) ANSPRUCH AUF ABSCHLUSS VON VERTRAEGEN 117
(B) ANSPRUCH AUF ABGABE EINES PFLICHTANGEBOTS 117
C. KONTROLLE 118
I. HALTEN EINER BETEILIGUNG 118
II. ERREICHEN DER SCHWELLE VON 30% 118
1. HERANZUZIEHENDE AKTIEN 119
2. KONTROLLERWERB DURCH DEN BIETER 119
3. ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN 120
(A) TOCHTERUNTERNEHMEN (§ 30 ABS. 1 NR. 1 WPUEG) 120
(I) BEHERRSCHENDER EINFLUSS 120
(II) KRITIK 120
XIII
IMAGE 8
INHALTSVERZEICHNIS
(B) ZURECHNUNG VON AUF RECHNUNG DES BIETERS GEHALTENEN AKTIEN (§30
ABS.LSATZ LNR.2W PUEG) 121
(C) SICHERHEITSUEBERTRAGUNG (§30 ABS. 1 SATZ 1 NR. 3 WPUEG) 122 (D)
NIESSBRAUCH (§30 ABS.LSATZ 1 NR. 4 WPUEG) 122
(E) OPTIONEN (§ 30 ABS. 1 NR. 5 WPUEG) 122
(F) ANVERTRAUTE AKTIEN (§30 ABS.LSATZ 1 NR. 6 WPUEG) 122
4. KETTENZURECHNUNG 123
III. ZURECHNUNG AUS ABGESTIMMTEM VERHALTEN 123
1. UEBERBLICK 123
2. ABGESTIMMTES VERHALTEN IN BEZUG AUF DIE ZIELGESELLSCHAFT 124 (A)
VERHALTEN IN BEZUG AUF DIE ZIELGESELLSCHAFT 124
(B) ABGESTIMMTES VERHALTEN 124
(I) VEREINBARUNG 124
(II) ABSTIMMUNG IN SONSTIGER WEISE 125
(C) KEIN BLOSSER EINZELFALL 126
(D) AUSWIRKUNGEN IN DER PRAXIS 127
3. RECHTSFOLGEN 127
(A) PFLICHT ZUR ABGABE EINES ANGEBOTS FUER ALLE BETEILIGTEN AKTIONAERE . .
. 127 (B) RECHTSVERLUST 127
(C) VERZINSUNG DER GEGENLEISTUNG 127
(D) ORDNUNGSWIDRIGKEIT 128
IV. NICHTBERUECKSICHTIGUNG VON STIMMRECHTEN (§ 36 WPUEG) 128
1. GEBUNDENE ENTSCHEIDUNG DER BAFIN 128
2. FALLGRUPPEN DES § 36 WPUEG 128
(A) ERBGANG (§36 SATZ 1 NR. 1 WPUEG) 128
(B) RECHTSFORMWECHSEL (§36 SATZ 1 NR. 2 WPUEG) 129
(C) KONZERNINTERNE UMSTRUKTURIERUNG (§ 36 SATZ 1 NR. 3 WPUEG) 129 (D)
VORAUSSETZUNGEN FUER DEN ANTRAG 129
D. BEFREIUNG VON DER PFLICHT ZUR ABGABE EINES PFLICHTANGEBOTS (§ 37
WPUEG) . . .. 130 I. ALLGEMEINES 130
II. FALLGRUPPEN DES § 9 WPUEG-ANGEBOTSVO 130
1. ERBGANG UND SCHENKUNG (§ 9 SATZ 1 NR. 1 UND NR. 2 WPUEG- ANGEBOTSVO)
130
2. SANIERUNG (§ 9 SATZ 1 NR. 3 WPUEG-ANGEBOTSVO) 131
3. FORDERUNGSSICHERUNG (§ 9 SATZ 1 NR. 4 WPUEG-ANGEBOTSVO) 131 4.
VERRINGERUNG DER GESAMTZAHL DER STIMMRECHTE (§ 9 SATZ 1 NR. 5
WPUEG-ANGEBOTSVO) 131
5. UNBEABSICHTIGTE UEBERSCHREITUNG (§ 9 SATZ 1 NR. 6 WPUEG-ANGEBOTSVO) 132
6. HOEHERER STIMMANTEIL EINES DRITTEN (§ 9 SATZ 2 NR. 1 WPUEG- ANGEBOTSVO)
132
7. PRAESENZ IN DER HAUPTVERSAMMLUNG (§ 9 SATZ 2 NR. 2 WPUEG- ANGEBOTSVO)
132
8. MITTELBARE KONTROLLERLANGUNG (§ 9 SATZ 2 NR. 3 WPUEG-ANGEBOTSVO) . .
132 III. SONSTIGE UNGESCHRIEBENE BEFREIUNGSTATBESTAENDE 133
IV. ANTRAGSINHALT 133
V. DIE ENTSCHEIDUNG DER BAFIN 133
E. FINANZIERUNG 134
F. HAFTUNG 134
§8. ARBEITSRECHTLICHE FRAGEN AUS SICHT DES BIETERS 134
A. INHALT DER ANGEBOTSUNTERLAGE 134
B. RECHTSFOLGEN FEHLERHAFTER ODER UNVOLLSTAENDIGER ANGABEN 136
§9. INTERNATIONALE ASPEKTE 137
A. EINFUHRUNG 137
B. INTERNATIONALER ANWENDUNGSBEREICH DES RECHTS OEFFENTLICHER ANGEBOTE
138 I. ANKNUEPFUNGSANSAETZE 138
XIV
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS
1. GESELLSCHAFTSKOLLISIONSRECHT 138
2. KAPITALMARKTKOLLISIONSRECHT 139
3. KOLLISIONSRECHT DES KAUFVERTRAGS 139
4. ANKNUEPFUNGJE NACH RECHTSMATERIE 139
II. DOPPELTE ANKNUEPFUNG DES WPUEG 139
1. POSITIVE UND NEGATIVE ABGRENZUNG DES ANWENDUNGSBEREICHS 139 2. ERSTER
ANKNUEPFUNGSPUNKT: SITZ DER ZIELGESELLSCHAFT IM INLAND 140 3. ZWEITER
ANKNUEPFUNGSPUNKT: BOERSENZULASSUNG 141
C. GRENZUEBERSCHREITENDE ANGEBOTE 142
I. ANGEBOT AN ALLE WERTPAPIERINHABER 142
II. AUSNAHME VOM GLEICHBEHANDLUNGSGRUNDSATZ 143
1. RELEVANTER PERSONENKREIS 144
2. UNZUMUTBARKEIT DES ANGEBOTS 144
3. ANTRAG 144
4. PRUEFUNGSMASSSTAB DER BAFIN 145
III. DISTRIBUTIONSBESCHRAENKUNGEN 145
IV. TYPISCH PROBLEMATISCHE RECHTSORDNUNGEN BEI GRENZUEBERSCHREITENDEN
ANGEBOTEN 146
1. VEREINIGTE STAATEN VON AMERIKA 146
(A) UEBERBLICK 146
(B) TIER I EXEMPTION 147
(C) TIER II EXEMPTION 147
(D) RULE 802 148
(E) ANWENDUNG SONSTIGER US-VORSCHRIFTEN 148
(F) NUTZUNG DES INTERNET 148
2. KANADA 149
§10. VORBEREITUNG EINES OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEANGEBOTS 149
A. EINFUEHRUNG 149
B. BERATERTEAM 150
C. DUE DILIGENCE 150
I. ZWECK UND UMFANG 150
II. PRAKTISCHE DURCHFUEHRUNG 150
III. TYPISCHE PROBLEMFELDER 151
1. AKTIONAERSSTRUKTUR 151
2. BEWERTUNG 151
3. VERTEIDIGUNGSMASSNAHMEN 151
4. FUSIONSKONTROLLE 152
D. FINANZIERUNG 152
E. VERHANDLUNGEN MIT DER ZIELGESELLSCHAFT 152
F. VERHANDLUNGEN MIT GROSSAKTIONAEREN 153
I. MITTEILUNGSPFLICHTEN 153
1. WIDERSTREITENDE INTERESSEN 153
2. MITTEILUNG NACH § 21, §22 WPHG 154
3. MITTEILUNG NACH §15 A ABS. 1 SATZ 1 WPHG 154
4. VERMEIDUNGSSTRATEGIEN 154
(A) VERPFLICHTUNG ZUR ANNAHME EINES UEBERNAHMEANGEBOTS 155 (B) CALL
OPTION 155
II. KONKLUDENTE ENTSCHEIDUNG NACH § 10 ABS. 1 SATZ 1 WPUEG? 155 III.
EINSCHRAENKUNGEN BEI DER BESTIMMUNG DER GEGENLEISTUNG 156 1. EINFLUSS DER
PREISREGEL IN § 4 WPUEG-ANGEBOTSVO 156
2. ZWINGENDE BARLEISTUNG 156
3. NACHBESSERUNGSPFLICHT 157
IV. VERHAELTNIS ZU VERHANDLUNGEN MIT DEM VORSTAND 158
G. AUFBAU VON DEPOTS UEBER DIE BOERSE 158
H. VERMEIDUNG EINES PFLICHTANGEBOTS 159
XV
IMAGE 10
INHALTSVERZEICHNIS
TEIL 3. OEFFENTLICHE ANGEBOTE AUS SICHT DER ZIELGESELLSCHAFT § 1.
EINFUEHRUNG 1 6
§2. DIE ZIELGESELLSCHAFT IN DER VORANGEBOTSPHASE 161
A. MELDE-UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN 161
I. VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN BEI VERAENDERUNG DES STIMMRECHTSANTEILS 161
II. UNTERRICHTUNG UEBER KONTROLLERLANGUNG DURCH BIETER 162
III. MELDE- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN BEI ANTEILSVERAEUSSERUNGEN
DURCH ORGANMITGLIEDER 162
IV. AD-HOC-PUBLIZITAETSPFLICHT DER ZIELGESELLSCHAFT BEI OEFFENTLICHEN
ANGEBOTEN?. 163 B. PFLICHTEN VON VORSTAND UND AUFSICHTSRAT 165
I. AKTIENRECHTLICHE GEHEIMHALTUNGSPFLICHT 165
II. INSIDERRECHT 165
III. DUE DILIGENCE DES BIETERS 167
1. ZULAESSIGKEIT DER DUE DILIGENCE 167
(A) AKTIENRECHTLICHE GEHEIMHALTUNGSPFLICHT 167
(B) INSIDERRECHTLICHES WEITERGABEVERBOT 168
2. PFLICHT ZUR ZULASSUNG DER DUE DILIGENCE? 169
3. VERFAHREN DER DUE DILIGENCE 170
4. DUE DILIGENCE KONKURRIERENDER BIETER 171
IV. INTERESSENSKONFLIKTE IN VORSTAND UND AUFSICHTSRAT 173
1. RECHTLICHE AUSGANGSLAGE 173
2. BEISPIELSFAELLE 174
(A) VERTRETER DES BIETERS ODER DER FINANZIERENDEN BANK IM AUFSICHTSRAT
DER ZIELGESELLSCHAFT 174
(B) DROHENDER AEMTERVERLUST BEI FEINDLICHER UEBERNAHME 176 (C) EIGENES
VERKAUFSINTERESSE DER ORGANMITGLIEDER ALS AKTIONAERE DER ZIELGESELLSCHAFT
176
§ 3. PFLICHTEN VON VORSTAND UND AUFSICHTSRAT WAEHREND DES
ANGEBOTSVERFAHRENS 177 A. UEBERBLICK 177
B. HANDELN IM INTERESSE DER ZIELGESELLSCHAFT 177
C. VEREITELUNGSVERBOT (NEUTRALITAETSPFLICHT) 179
D. VERBOT DER UNGERECHTFERTIGTEN VORTEILSANNAHME 180
E. UNTERRICHTUNGS-UNDWEITERLEITUNGSPFLICHTEN BEZUEGLICH ANGEBOT 181 I.
UEBERBLICK 181
II. UNTERRICHTUNG DES BETRIEBSRATS VON DER ENTSCHEIDUNG ZUR ABGABE EINES
ANGEBOTES 182
1. ZUSTAENDIGER ADRESSAT 182
2. FORM DER UNTERRICHTUNG 184
3. PFLICHT ZUR BERATUNG? 184
III. WEITERLEITUNG DER ANGEBOTSUNTERLAGE AN DEN BETRIEBSRAT 185
IV. UNTERRICHTUNG DES AUFSICHTSRATES 185
F. PRUEFUNG UND BEURTEILUNG DES OEFFENTLICHEN ANGEBOTES 186
I. PRUEFUNGSPFLICHT DES VORSTANDS 186
II. MASSSTAB FUER ANGEBOTSBEURTEILUNG DURCH DEN VORSTAND 187
III. PRUEFUNGSPFLICHT DES AUFSICHTSRATES 189
G. STELLUNGNAHME ZUM UEBERNAHMEANGEBOT 189
I. UEBERBLICK 189
II. GEMEINSAME ODER GETRENNTE STELLUNGNAHME 190
III. FRIST UND FORM 190
IV. INHALT 192
1. ALLGEMEINE ANFORDERUNGEN 192
2. ART UND HOEHE DER GEGENLEISTUNG 193
3. FOLGEN EINES ERFOLGREICHEN ANGEBOTES UND ZIELE DES BIETERS 194 4.
ANNAHMEABSICHT DER VERWALTUNGSMITGUEEDER 194
5. WEITERE ANGABEN 195
XVI
IMAGE 11
INHALTSVERZEICHNIS
V. STELLUNGNAHME DES BETRIEBSRATS BZW. DER ARBEITNEHMER 195
1. INHALT, ZUSTAENDIGKEIT UND FORM 196
2. BEIFUEGUNG ZUR STELLUNGNAHME DES VORSTANDES 196
3. FRIST 197
VI. UEBERMITTLUNG AN BETRIEBSRAT 197
VII. ANGEBOTSAENDERUNGEN 198
VIII. SANKTIONEN BEI FEHLERHAFTIGKEIT DER STELLUNGNAHME 198
1. STRAFTATBESTAENDE UND ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 198
(A) ORDNUNGSWIDRIGKEIT (§60 WPUEG) 198
(B) KURSMANIPULATION (§20AWPHG) 199
(C) SONSTIGE STRAFTATBESTAENDE 200
2. ZIVILRECHTLICHE SCHADENSERSATZHAFTUNG 201
(A) DELIKTISCHE HAFTUNG DER VERWALTUNGSMITGLIEDER GEGENUEBER AKTIONAEREN
201
(B) PROSPEKTHAFTUNG DER VERWALTUNGSMITGLIEDER GEGENUEBER AKTIONAEREN . 203
(C) AKTIENRECHTLICHE HAFTUNG DER VERWALTUNGSMITGLIEDER GEGENUEBER
ZIELGESELLSCHAFT UND AKTIONAEREN 203
(D) HAFTUNG DER ZIELGESELLSCHAFT GEGENUEBER AKTIONAEREN 204 H.
WERBEMASSNAHMEN 205
I. UEBERBLICK 205
II. ALLGEMEINE ANFORDERUNGEN DES AKTIEN- UND UEBERNAHMERECHTS 205 III.
MISSBRAUCHSAUFSICHT 206
IV SCHRANKEN DES INSIDERRECHTS 207
§ 4. EINBERUFUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG WAEHREND DES ANGEBOTSVERFAHRENS 208
A. EINBERUFUNGSKOMPETENZ UND -PFLICHT 208
I. VORSTAND 208
1. EINBERUFUNGSPFLICHT 209
2. VORSTANDVERLANGEN 210
II. MINDERHEITSVERLANGEN 211
1. VERFAHREN 211
2. ZULAESSIGER BESCHLUSSGEGENSTAND 211
III. AUFSICHTSRAT 213
B. MITTEILUNGSPFLICHT GEGENUEBER BIETER UND BAFIN 214
C. BESONDERHEITEN DES VERFAHRENS 214
I. ANWENDBARKEIT 215
II. VERKUERZUNG VON EINBERUFUNGSFRIST UND ANMELDE- UND
HINTERLEGUNGSFRISTEN 216
III. ORT UND ZEITPUNKT DER HAUPTVERSAMMLUNG 217
IV. MITTEILUNGS-UND INFORMATIONSPFLICHTEN 218
1. MITTEILUNG IN KURZFORM 219
2. MITTEILUNGSFRIST 219
3. VERZICHT AUF MITTEILUNGEN 220
V. BERICHTSPFLICHTEN 221
VI. SONSTIGE VERFAHRENSAENDERUNGEN 222
D. MOEGLICHE BESCHLUSSGEGENSTAENDE DER HAUPTVERSAMMLUNG 223
§5. DAS *FEINDLICHE OEFFENTLICHE ANGEBOT 224
A. EINFUEHRUNG 224
B. VEREITELUNGSVERBOT (NEUTRALITAETSPFLICHT) 224
I. ALLGEMEINES UND TERMINOLOGIE 224
II. RECHTSGRUNDLAGEN 225
1. UEBERNAHMERECHTLICHES VEREITELUNGSVERBOT 226
(A) NORMZWECK 226
(B) ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 226
2. AKTIENRECHTLICHES VEREITELUNGSVERBOT 227
3. EUROPARECHTLICHE REGELUNGEN 230
XVII
IMAGE 12
INHALTSVERZEICHNIS
(A) ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 230
(B) ABWEHRMASSNAHMEN NUR MIT HAUPTVERSAMMLUNGSZUSTIMMUNG. . . . 230 (C)
OFFENLEGUNG UND DURCHBRECHUNG VON STRUKTURELLEN ABWEHR- MECHANISMEN 231
(D) AENDERUNGSBEDARF FUER DEUTSCHES UEBERNAHMERECHT 232
III. SACHLICHER UND ZEITLICHER GELTUNGSBEREICH DES VEREITELUNGSVERBOTES
233 1. VERHAELTNIS VON § 33 WPUEG ZU AKTIENRECHTLICHEN BESTIMMUNGEN 233
(A) SPEZIALREGELUNG GEGENUEBER AKTIENRECHTLICHEM NEUTRALITAETSGEBOT . . .
233 (B) VERHAELTNIS ZU SONSTIGEN AKTIENRECHTLICHEN BESTIMMUNGEN 234 2.
GELTUNG FUER KONTROLLERWERB AUSSERHALB EINES ANGEBOTSVERFAHRENS 234
3. GELTUNG IM ZEITLICHEN VORFELD VON OEFFENTLICHEN UEBERNAHMEANGEBOTEN. .
235 (A) PRAEVENTIVE ABWEHRMASSNAHMEN 235
(B) ANDERWEITIGE KENNTNIS DES VORSTANDS VON BEVORSTEHENDEM
UEBERNAHMEANGEBOT 237
4. GELTUNG FUER PFLICHTANGEBOTE 238
5. GELTUNG FUER EINFACHE ERWERBSANGEBOTE 238
6. GELTUNG FUER NICHT-KONTROLLVERMITTELNDEN PAKETERWERB AUSSERHALB EINES
ANGEBOTSVERFAHRENS 239
C. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN FUER PRAEVENTIVMASSNAHMEN 239 I. UEBERBLICK
239
II. VORRATSBESCHLUESSE DER HAUPTVERSAMMLUNG 240
1. ENTSTEHUNG UND NORMZWECK DES § 33 ABS. 2 WPUEG 240
2. VORAUSSETZUNGEN DES § 33 ABS. 2 WPUEG 241
3. SONSTIGE AKTIENRECHTLICHE VORAUSSETZUNGEN FUER VORRATSBESCHLUESSE 242
4. BEDEUTUNG FUER DIE PRAXIS 243
III. SONSTIGE PRAEVENTIVMASSNAHMEN NACH ALLGEMEINEM AKTIENRECHT 244 D.
RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN FUER ABWEHRMASSNAHMEN WAEHREND DES
ANGEBOTSVERFAHRENS 245
I. UEBERBLICK 245
II. STELLUNGNAHME ZUM UEBERNAHMEANGEBOT 246
III. WERBEKAMPAGNEN 247
IV. EIGNUNG ZUR ERFOLGSVERHINDERUNG 248
1. OBJEKTIVE EIGNUNG 248
2. VERANLASSUNG DES BIETERS ZUR ABSTANDNAHME VON DER UEBERNAHME 249 V
SUCHE NACH KONKURRIERENDEM ANGEBOT 250
1. ZULAESSIGKEIT UND PRAKTIKABILITAET 250
2. BESONDERHEITEN DES VERFAHRENSABLAUFS 250
3. FINANZIERUNG DES KONKURRENZANGEBOTES DURCH ZIELGESELLSCHAFT 251 VI.
HANDLUNGEN EINES ORDENTLICHEN UND GEWISSENHAFTEN GESCHAEFTSLEITERS 252 1.
NORMZWECK . . . . 252
2. FORTFUEHRUNG DES TAGESGESCHAEFTS UND WEITERVERFOLGUNG EINGESCHLAGENER
UNTERNEHMENSSTRATEGIEN 253
3. UNTERNEHMERISCHES ERMESSEN DES VORSTANDS 255
VII. ABWEHRMASSNAHMEN MIT GENEHMIGUNG DES AUFSICHTSRATES 257 1. NORMZWECK
257
2. MASSNAHMEN INNERHALB DER GESCHAEFTSFUEHRUNGSKOMPETENZ DES VORSTANDS. 258
3. AUSNUTZEN VON HAUPTVERSAMMLUNGSERMAECHTIGUNGEN 258 4. KEINE
NEUTRALITAETSPFLICHT DES AUFSICHTSRATES 259
5. GEBUNDENE ERMESSENSENTSCHEIDUNG? 260
(A) MEINUNGSSTREIT 260
(B) FALLGRUPPEN 261
6. VERFAHRENSANFORDERUNGEN AN DIE AUFSICHTSRATSENTSCHEIDUNG 261 VIII.
ABWEHRMASSNAHMEN MIT GENEHMIGUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 262 1. AUSNUTZUNG
VON VORRATSERMAECHTIGUNGEN 262
2. ERMAECHTIGUNGEN WAEHREND DES UEBERNAHMEVERFAHRENS 263
XVIII
IMAGE 13
INHALTSVERZEICHNIS
(A) ANWENDUNGSBEREICH 263
(B) VERFAHRENSMAESSIGE ANFORDERUNGEN 264
(C) INHALTLICHE ANFORDERUNGEN 265
(D) BESTIMMTHEITSANFORDERUNGEN 266
§ 6. BEISPIELE FUER ABWEHRMASSNAHMEN 267
A. EINFUEHRUNG 267
B. ORGANISATORISCHE VORKEHRUNGEN 268
I. VORBEREITENDE ABWEHRPLANUNG 268
II. ABWEHRHANDBUCH 269
III. NAMENSAKTIE 270
C. ERSCHWERUNG DES ANTEILSERWERBS 271
I. ERWERBSVERBOTE, ANKAUFS-UND VORKAUFSRECHTE 271
II. VINKULIERTE NAMENSAKTIEN 272
D. MODIFIKATION DER STIMMRECHTSMACHT 275
I. MEHR- UND HOECHSTSTIMMRECHTE 275
II. SCHAFFUNG VERSCHIEDENER GATTUNGEN VON STAMMAKTIEN 275
III. AUSGABE STIMMRECHTSLOSER VORZUGSAKTIEN 276
IV. BESONDERE MEHRHEITS- UND SONSTIGE ERFORDERNISSE FUER HAUPT-
VERSAMMLUNGSBESCHLUESSE 278
V STIMMRECHTSVEREINBARUNGEN 278
VI. UMWANDLUNG IN KOMMANDITGESELLSCHAFT AUF AKTIEN 279
E. VERAENDERUNGEN DER KAPITALSTRUKTUR 281
I. UEBERBLICK 281
II. GENEHMIGTES KAPITAL 281
1. ABWEHRWIRKUNG 281
2. ALLGEMEINE VORAUSSETZUNGEN 283
3. ZULAESSIGKEIT DES BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSSES 283
4. ABWEHR DES UEBERNAHMEANGEBOTES IM GESELLSCHAFTSINTERESSE? 285 5. HOEHE
DES AUSGABEBETRAGES BEI BEZUGSRECHTSAUSSCHLUSS 286 6. VORSTANDSBERICHT
287
III. AUSGABE VON WANDEL-UND OPTIONSANLEIHEN UND OPTIONSRECHTEN 288 1.
ABWEHRWIRKUNG 288
2. ZULAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN 289
IV. RUECKERWERB EIGENER AKTIEN 291
1. ABWEHRWIRKUNG 291
2. ZULAESSIGKEITSVORAUSSETZUNGEN 292
3. VERFAHREN DES RUECKERWERBSUND DER WEITERVERAEUSSERUNG 294 4. ANWENDUNG
DES WPUEG AUF RUECKERWERB 295
V. WECHSELSEITIGE BETEILIGUNGEN 297
VI. SICHERUNGSMODELL 299
VII. BELEGSCHAFTSAKTIEN 301
F. NOTIERUNG ODER VERTRIEB DER AKTIEN IM AUSLAND 301
G. VERAEUSSERUNG ODER AUSGLIEDERUNG VON UNTERNEHMENSBEREICHEN 303 I.
VERAEUSSERUNG VON WERTVOLLEN UNTERNEHMENSBEREICHEN 303
II. AUSGLIEDERUNG IN TOCHTER-ODER GEMEINSCHAFTSUNTERNEHMEN 306 III.
GOING PUBLIC VON TOCHTERGESELLSCHAFTEN 307
H. KARTELLRECHTLICHE MASSNAHMEN 308
I. ERWERB VON KONKURRENZUNTERNEHMEN DES BIETERS 308
II. VERHALTEN IM FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 309
I. GEGENANGEBOT 310
J. PERSONALMASSNAHMEN 312
I. ERSCHWERTER AUSTAUSCH DER VERWALTUNGSMITGLIEDER 312
1. ERHOEHTE ANFORDERUNGEN AN ABBERUFUNG DES VORSTANDS 312
2. GESTAFFELTE AMTSZEITEN FUER VERWALTUNGSMITGLIEDER 314
3. VERFAHRENSMAESSIGE ERSCHWERNISSE FUER NEUBESETZUNG DES AUFSICHTSRATES .
. 315
XIX
IMAGE 14
INHALTSVERZEICHNIS
4. BESONDERE PERSOENLICHE VORAUSSETZUNGEN FUER VERWALTUNGSMITGLIEDER. . .
. 316 II. ABFINDUNGSVERSPRECHEN FUER DAS MANAGEMENT 316
III. MOBILISIERUNG DER BELEGSCHAFT 317
1. INFORMATION DER BELEGSCHAFT UEBER DAS UEBERNAHMEANGEBOT 317 2.
ZULAESSIGE PROTESTMASSNAHMEN DER BELEGSCHAFT 318
K. RECHTSCHUTZ DER ZIELGESELLSCHAFT GEGEN UNZULAESSIGE ANGEBOTE 320 §7.
SANKTIONEN BEI UNZULAESSIGEN ABWEHRMASSNAHMEN 321
A. ORDNUNGSWIDRIGKEIT 321
B. NICHTIGKEIT DER ABWEHRMASSNAHME 322
C. SCHADENSERSATZANSPRUCH DER ZIELGESELLSCHAFT 323
D. RECHTSSCHUTZ DER AKTIONAERE 324
I. EINSCHREITEN DER AUFSICHTSBEHOERDE 324
II. EINBERUFUNG VON HAUPTVERSAMMLUNG 325
III. UNTERLASSUNGSANSPRUCH 325
IV SCHADENSERSATZANSPRUCH GEGEN VORSTAND UND AUFSICHTSRAT 326 1. HAFTUNG
NACH § 93 AKTG 327
2. HAFTUNG NACH §823 ABS. 1 BGB 327
3. HAFTUNG NACH § 823 ABS. 2 BGB 328
4. SONSTIGE ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 328
5. SCHADEN 329
V. SCHADENSERSATZANSPRUCH GEGEN ZIELGESELLSCHAFT 329
E. RECHTSSCHUTZ DES BIETERS 330
TEIL 4. KOORDINATION VON UND MIT FUSIONSKONTROLLVERFAHREN §1. EINFUEHRUNG
IN DIE FUSIONSKONTROLLE 331
A. FUSIONSKONTROLLE ALS STRUKTURKONTROLLE 331
B. ABGRENZUNG DER FUSIONSKONTROLLE VON DER KARTELLRECHTLICHEN VERHALTENS
- KONTROLLE 332
§ 2. DIE DEUTSCHE FUSIONSKONTROLLE 332
A. DER ZUSAMMENSCHLUSS ALS GEGENSTAND DER FUSIONSKONTROLLE 332 I. DER
ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAND DES VERMOEGENSERWERBS 332 II. DER
ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAND DES KONTROLLERWERBS 333
III. ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAND DES ANTEILSERWERBS 333
IV. ZUSAMMENSCHLUSSTATBESTAND DER HERBEIFUEHRUNG EINER SONSTIGEN
VERBINDUNG MIT WETTBEWERBLICH ERHEBLICHEM EINFLUSS 334
B. DIE MATERIELLE FUSIONSKONTROLLE: PRUEFUNG DER ENTSTEHUNG ODER
VERSTAERKUNG EINER MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNG 334
I. DER RELEVANTE MARKT 334
1. SACHLICH RELEVANTER MARKT 335
2. RAEUMLICH RELEVANTER MARKT 335
3. ZEITLICH RELEVANTER MARKT 335
II. MARKTBEHERRSCHUNG 336
III. DIE ENTSTEHUNG ODER VERSTAERKUNG EINER MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNG
. .. 337 IV. DIE ABWAEGUNGSKLAUSEL DES §36 ABS. 1,2. HALBSATZ GWB 338 V.
ZUSAGEN 338
VI. MMISTERERLAUBNIS 339
C. DAS FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 339
I. AUFGREIFSCHWELLEN 339
II. DIE ANMELDUNG 340
III. DAS VOLLZUGSVERBOT 341
IV. DAS FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 342
V. RECHTSSCHUTZ GEGEN DIE VERFAHRENSABSCHLIESSENDEN ENTSCHEIDUNGEN 343 D.
RAEUMLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES GWB 344
I. AUSWIRKUNGSPRINZIP 344
II. BEGRIFF UND GRENZEN DER INLANDSAUSWIRKUNG 345
XX
IMAGE 15
INHALTSVERZEICHNIS
1. SCHUTZBEREICH DER SACHNORM 345
2. SPUERBARKEIT 345
III. RECHTSFOLGE - UNTERSAGUNG VON AUSLANDSZUSAMMENSCHLUESSEN? 346 § 3.
DIE EUROPAEISCHE FUSIONSKONTROLLE 347
A. DER ZUSAMMENSCHLUSS ALS GEGENSTAND DER FUSIONSKONTROLLE 348
B. DIE MATERIELLE FUSIONSKONTROLLE 349
I. PRUEFUNG DER VEREINBARKEIT DES ZUSAMMENSCHLUSSES MIT DEM GEMEINSAMEN
MARKT 349
II. DIE ENTSTEHUNG ODER VERSTAERKUNG EINER MARKTBEHERRSCHENDEN STELLUNG .
.. 350 C. DAS FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 351
I. AUFGREIFSCHWELLEN 351
II. DIE ANMELDUNG 351
III. DAS VOLLZUGSVERBOT 352
IV. DAS FUSIONSKONTROLLVERFAHREN 352
V. RECHTSSCHUTZ GEGEN DIE VERFAHRENSABSCHLIESSENDEN ENTSCHEIDUNGEN 353 D.
ZUSTAENDIGKEIT DER KOMMISSION AUFGRUND VERWEISUNG DER NATIONALEN
KARTELLBEHOERDEN 353
§ 4. AUSLAENDISCHE FUSIONSKONTROLLE 354
§ 5. FUSIONSKONTROLLE UND OEFFENTLICHE UEBERNAHMEN 355
A. UEBERBLICK 355
B. FREIWILLIGE UEBERNAHMEANGEBOTE 357
I. INFORMELLE VORANFRAGE 357
II. FREISTELLUNG VOM VOLLZUGSVERBOT 357
III. DURCHFUEHRUNG DES FUSIONSKONTROLL VERFAHRENS VOR VEROEFFENTLICHUNG
DES ANGEBOTS 358
IV. ABGABE EINES BEDINGTEN ANGEBOTS 359
C. PFIICHTANGEBOTE 360
D. FORMULIERUNG DER BEDINGUNGEN IN DEM ANGEBOT 362
TEIL 5. SANKTIONEN, AUFSICHT UND RECHTSBEHELFE § 1. DIE AUFSICHT NACH
DEM WPUEG 364
A. DIE BUNDESANSTALT FUER FINANZDIENSTLEISTUNGSAUFSICHT (BAFIN) ALS
AUFSICHTS- BEHOERDE NACH DEM WPUEG 364
B. ERMITTLUNGSBEFUGNISSE DER BAFIN NACH DEM WPUEG 364
C. VERFAHREN VOR DER BAFIN IN ANGELEGENHEITEN DES WPUEG 365
I. VERFAHRENSGRUNDSAETZE 365
II. DAS WIDERSPRUCHSVERFAHREN 365
§2. BESCHWERDE GEGEN VERFUEGUNGEN DER BAFIN 367
A. DIE BESCHWERDE ALS RECHTSBEHELF GEGEN VERFUEGUNGEN DER BAFIN 367 B.
DAS VERFAHREN VOR DEM BESCHWERDEGERICHT 368
§3. EINSTWEILIGER RECHTSSCHUTZ IN DEN VERFAHREN NACH DEM WPUEG 368
§4. RECHTSSCHUTZ FUER DRITTE 369
§5. VERFAHREN VOR DEN LANDGERICHTEN 370
§6. SANKTIONEN BEI VERSTOESSEN GEGEN DAS WPUEG 371
A. ORDNUNGSWIDRIGKEITEN 371
B. RECHTSVERLUST 371
TEIL 6. STEUERN §1. BESTEUERUNG DES VERAEUSSERERS VON
KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILEN 372
A. KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILE IM PRIVATVERMOEGEN 372
I. STEUERFREIER VERKAUF 372
1. KEIN FALL DES § 17 ESTG 373
2. KEIN FALL DES §23 ESTG 373
3. KEIN FALL DES § 21 UMWSTG 373
4. DBA-STEUERFREISTELLUNG 373
XXI
IMAGE 16
INHALTSVERZEICHNIS
II. HALBEINKUENFTEBESTEUERUNG DES VERKAUFS 374
III. VOLL STEUERPFLICHTIGER VERKAUF 374
IV. GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 374
B. KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILE IM BETRIEBSVERMOEGEN VON EINZELUNTERNEHMEN
. . . . 375 I. STEUERFREIER VERKAUF DURCH DBA-STEUERFREISTELLUNG 375
II. HALBEINKUENFTEBESTEUERUNG DES VERKAUFS 376
III. VOLL STEUERPFLICHTIGER VERKAUF 376
IV. GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 376
C. VON KAPITALGESELLSCHAFTEN GEHALTENE KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILE 376
I. STEUERFREIER VERKAUF 376
1. STEUERFREIERVERKAUFNACH§8BABS.2KSTG 376
2. DBA-STEUERFREISTELLUNG 378
II. VOLL STEUERPFLICHTIGER VERKAUF 378
III. GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 378
D. VON PERSONENGESELLSCHAFTEN GEHALTENE KAPITALGESELLSCHAFTSANTEILE 379
§ 2. STEUERLICHE BERUECKSICHTIGUNG VON FREMDFINANZIERUNGSKOSTEN 379
A. §3CABS.LESTG 380
I. TATBESTAND UND RECHTSFOLGEN 380
1. STEUERFREIE EINNAHMEN 380
2. UNMITTELBARER WIRTSCHAFTLICHER ZUSAMMENHANG 381
II. GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 381
1. BALLOONING 381
2. ORGANSCHAFT 382
3. VERLAGERUNG DER FREMDFINANZIERUNGSKOSTEN IN DAS ZIELUNTERNEHMEN . . .
383 4. FORMWECHSEL DER ZIELGESELLSCHAFT IN EINE PERSONENGESELLSCHAFT 384
B. GESELLSCHAFTER-FREMDFINANZIERUNG(§8AKSTG) 385
I. TATBESTAND UND RECHTSFOLGEN 385
1. PERSOENLICHER ANWENDUNGSBEREICH 386
(A) KAPITALNEHMER 386
(B) KAPITALGEBER 386
2. SAFE HAVEN 386
(A) EIGENKAPITAL-/FREMDKAPITALRELATIONEN 386
(B) DER FREMDKAPITALBEGRIFF 387
(C) DER EIGENKAPITALBEGRIFF 387
(D) FREMDVERGLEICH 389
(E) MITTELAUFNAHME ZUR FINANZIERUNG BANKUEBLICHER GESCHAEFTE 389 3.
UMKLASSIFIZIERUNG ALS VERDECKTE GEWINNAUSSCHUETTUNGEN 389 4.
HOLDINGGESELLSCHAFTEN 390
5. ANDERE VERBUNDENE GESELLSCHAFTEN 391
6. UMGEHUNGSVORSCHRIFTEN 391
II. GESTALTUNGSMOEGLICHKEITEN 392
1. UEBERBLICK 392
2. PERSONENGESELLSCHAFT 392
3. FINANZIERUNGEN UEBER ZWISCHENGESCHALTETE PERSONENGESELLSCHAFT 393 (A)
BOTTOM-UP FINANZIERUNG 393
(B) TOP-DOWN-FINANZIERUNG 393
§3. VERLUSTE DER ZIELGESELLSCHAFT 394
A. § 8 ABS. 4 KSTG 394
B. § 10AGEWSTG 395
§ 4. POSTAKQUISITORISCHE STEP-UP-GESTALTUNGEN 396
A. UEBERHOLTE STEP-UP-GESTALTUNGEN BEIM SHARE DEAL B AKTUELL DISKUTIERTE
STEP-UP-GESTALTUNGEN BEIM SHARE DEAL 398
§ 5. UMSATZSTEUER UND GRUNDERWERBSTEUER 398
A. UMSATZSTEUER 398
B. GRUNDERWERBSTEUER 399
XXII
IMAGE 17
INHALTSVERZEICHNIS
TEIL 7. GOING PRIVATE § 1. MOTIVE UND ZIELE DES GOING PRIVATE 401
§2. DELISTING, UMLISTING 403
A. BEGRIFFSBESTIMMUNG 403
B. WIDERRUF VON AMTS WEGEN 404
C. WIDERRUF AUF ANTRAG DES EMITTENTEN 405
I. VORAUSSETZUNGEN DES § 38 ABS. 4 BOERSG I.V. M. DEN BOERSEN- ORDNUNGEN
405
1. BOERSENPRAESENZREDUKTION,TEILRUECKZUG, UMLISTING 406
2. TOTALRUECKZUG VON DER BOERSE 407
II. ERFORDERNIS EINES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 407
III. ERFORDERNIS EINES GERICHTLICH UEBERPRUEFBAREN KAUFANGEBOTS 409 IV.
RECHTSSCHUTZ 410
V. BEWERTUNG 410
§ 3. DAS KALTE DELISTING 411
A. FORMWECHSEL 411
I. UEBERBLICK UEBER DIE GESETZLICHE REGELUNG 411
II. ERFORDERNIS EINES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 412
III. SONSTIGE GESETZLICHE ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE 412
IV. KEIN ERFORDERNIS EINES KAUFANGEBOTS DURCH DEN MEHRHEITSAKTIONAER 413
V. BARABFINDUNG 413
VI. VERZINSUNG DER BARABFINDUNG, KEINE BESICHERUNG 415
VII. UMWANDLUNGSBERICHT 415
VIII. VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 416 IX.
ANMELDUNG DES FORMWECHSELS ZUR EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER UND WIRKUNG
DER EINTRAGUNG 416
X. RECHTSSCHUTZ 417
1. ANFECHTUNGS-UND NICHTIGKEITSKLAGEN 417
2. SPRUCHVERFAHREN 419
XI. BEWERTUNG 420
B. VERSCHMELZUNG 420
I. UEBERBLICK UEBER DIE GESETZLICHE REGELUNG 420
II. VERSCHMELZUNGSVERTRAG 421
III. ERFORDERNIS VON HAUPTVERSAMMLUNGS-/GESELLSCHAFTERBESCHLUESSEN 422
IV. SONSTIGE GESETZLICHE ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE 422
V BARABFINDUNG 422
VI. VERZINSUNG DER BARABFINDUNG, KEINE BESICHERUNG 423
VII. VERSCHMELZUNGSBERICHT 423
VIII. VERSCHMELZUNGSPRUEFUNG 423
IX. VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG(EN)/
GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNG 424
1. UEBERTRAGENDE AKTIENGESELLSCHAFT 424
2. UEBERNEHMENDER RECHTSTRAEGER 425
X. ANMELDUNG DER VERSCHMELZUNG ZUR EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER UND
WIRKUNG DER EINTRAGUNG 425
XI. RECHTSSCHUTZ 426
1. IN DER UEBERTRAGENDEN GESELLSCHAFT 426
(A) ANFECHTUNGS- UND NICHTIGKEITSKLAGEN 426
(B) SPRUCHVERFAHREN 426
2. IN DER UEBERNEHMENDEN GESELLSCHAFT 427
XII. BEWERTUNG 427
C. AUFSPALTUNG 427
D. UEBERTRAGENDE AUFLOESUNG 428
I. ALLGEMEINES 428
II. VERAEUSSERUNG DES GESELLSCHAFTSVERMOEGENS DER AG 429
XXIII
IMAGE 18
INHALTSVERZEICHNIS
1. ERFORDERNIS EINES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES, SONSTIGE GESETZLICHE
ZUSTIMMUNGSERFBRDERNISSE 429
2. VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 429
III. AUFLOESUNG DER AG 429
IV. RECHTSSCHUTZ 429
V. BEWERTUNG 430
§ 4. EINGLIEDERUNG 431
A. UEBERBLICK UEBER DIE GESETZLICHE REGELUNG 431
B. DIE GESETZLICHE REGELUNG IM EINZELNEN 431
I. AKTIENBESITZ DER HAUPTGESELLSCHAFT 431
II. ERFORDERNIS VON HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUESSEN 432
III. KEINE SONSTIGEN GESETZLICHEN ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE 432
IV. ABFINDUNG 432
V. VERZINSUNG DER BARABFINDUNG, KEINE BESICHERUNG 433
VI. EINGLIEDERUNGSBERICHT 433
VII. EINGLIEDERUNGSPRUEFUNG 433
VIII. VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNGEN 433
1. EINZUGLIEDERNDE GESELLSCHAFT 433
2. HAUPTGESELLSCHAFT 434
IX. ANMELDUNG DER EINGLIEDERUNG ZUR EINTRAGUNG IM HANDELSREGISTER UND
WIRKUNG DER EINTRAGUNG 434
X. RECHTSSCHUTZ 435
1. EINZUGLIEDERNDE GESELLSCHAFT 435
(A) ANFECHTUNGS- UND NICHTIGKEITSKLAGEN 435
(B) SPRUCHVERFAHREN 436
2. HAUPTGESELLSCHAFT 436
XI. BEWERTUNG 436
§ 5. SQUEEZE-OUT 437
A. UEBERBLICK UEBER DIE GESETZLICHE REGELUNG 437
B. ZUR VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DER GESETZLICHEN REGELUNG 437
C. DIE GESETZLICHE REGELUNG IM EINZELNEN 439
I. BETROFFENE GESELLSCHAFTEN 439
II. ZUM SQUEEZE-OUT BERECHTIGTE AKTIONAERE 439
III. VERLANGEN DES HAUPTAKTIONAERS 441
IV. ERFORDERNIS EINES HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSSES 441
V. KEINE SONSTIGEN GESETZLICHEN ZUSTIMMUNGSERFORDERNISSE 441
VI. KEIN ERFORDERNIS EINES VORHERGEHENDEN UEBERNAHMEANGEBOTS 442
VII. BARABFINDUNG 442
VIII. VERZINSUNG DER BARABFINDUNG 443
IX. BESICHERUNG DER BARABFINDUNG 444
1. ADRESSAT DER ERKLAERUNG 444
2. ART DER BESICHERUNG 444
3. UMFANG DER SICHERHEITSLEISTUNG 445
4. VERSPAETETE ERKLAERUNG 445
X. BERICHT DES HAUPTAKTIONAERS 445
XI. VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG DER HAUPTVERSAMMLUNG 446
XII. ANMELDUNG DES SQUEEZE-OUT-BESCHLUSSES ZUR EINTRAGUNG IM
HANDELSREGISTER UND WIRKUNG DER EINTRAGUNG 447
XIII. RECHTSSCHUTZ 449
1. ANFECHTUNGS- UND NICHTIGKEITSKLAGEN 449
2. SPRUCHVERFAHREN 450
XIV BEWERTUNG 45O
XXIV
IMAGE 19
INHALTSVERZEICHNIS
ANHANG 451
I. ABLAUFEINES ERWERBS-ODER UEBERNAHMEANGEBOTES 452
II. ABLAUFEINES PFLICHTANGEBOTES 454
III. MITTEILUNGS- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN DES BIETERS VOR UND
WAEHREND DES ANGEBOTSVERFAHRENS 456
IV. INFORMATIONS- UND VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHTEN DER ZIELGESELLSCHAFT
UND IHRER ORGANMITGLIEDER VOR UND WAHREND DES ANGEBOTSVERFAHRENS 461 V.
EINBERUFUNG EINER HAUPTVERSAMMLUNG DER ZIELGESELLSCHAFT WAEHREND DES
ANGEBOTSVERFAHRENS 464
VI. ZUSTAENDIGKEITSKONZENTRATIONEN FUER RECHTSSTREITIGKEITEN NACH DEM
WPUEG. . 467
SACHVERZEICHNIS 469
XXV
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